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6 de Octubre de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
INDICADOR
CONSENSO*
PREVIO
0,3% m/m
0,2% m/m
4,4%
4,4%
CHILE
IPC (Sep)
EE.UU.
Tasa Desempleo (Sep)
JAPÓN
Índice Líder CI (Ago)
107,1 puntos
105,2 puntos
BRASIL
IPCA (Sep)
0,09% m/m
0,19% m/m
* Bloomberg
Imacec de Agosto Levemente por Debajo de Las Expectativas César Guzmán B.
Acorde a lo informado por el Banco Central, el Imacec creció 2,4% interanual durante agosto, ubicándose por debajo de la expectativa del consenso de mercado (que pasó desde 2% a 2,7%) y más lejos aún de la nuestra (3%). Cabe destacar que el mes contó con la misma cantidad de días hábiles respecto a 2016. La serie desestacionalizada del Imacec creció 0,3% respecto a julio. Así, su velocidad de expansión -calculada como la variación anualizada del promedio móvil trimestral- pasó desde 6,3% en junio a 7,5% en julio (gráfico 1). GRÁFICO 1: IMACEC (%)
Fuente: Estudios Security, Banco Central
La desagregación mostró que el desempeño interanual estuvo liderado por el aumento de 9,2% de la actividad minera (gráfico 2) en línea a la indicada por el INE, mientras que el resto de las actividades crecieron 1,8% (por debajo de lo esperado, explicando la diferencia con el pronóstico), impulsadas por el comercio y los servicios (gráfico 3),. Medido en términos de velocidad de expansión trimestral, la primera de estas variables se mantuvo en torno a 60%, mientras que la segunda se aceleró desde 3% a 4% en igual lapso. GRÁFICO 2: IMACEC MINERO (%) 80
12m
GRÁFICO 3: IMACEC NO MINERO (%) 5
Velocidad
60
4
40
3
20
2
0
1
-20
0
-40
12m
Velocidad
-1 I
II
III
IV
I
2015
Fuente: Estudios Security, Banco Central
II
III 2016
IV
I
II 2017
III
I
II
III 2015
IV
I
II
III 2016
IV
I
II 2017
III
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6 de Octubre de 2017 De esta forma, el PIB se encamina a un alza en torno a 2,5% interanual en el tercer trimestre (0,1% en el primero, 0,9% en el segundo), dando cuenta que la debilidad de la economía comienza a quedar atrás. De hecho, hacia adelante, los fundamentos que sostienen nuestra expectativa de que dicha recuperación seguiría con el correr de los trimestres, se mantienen. El crecimiento mundial se mantiene mantiene dinámico y de manera más sincronizada entre países y regiones; las condiciones financieras globales siguen siendo muy favorables para las economías emergentes; y el dólar - con volatilidadvolatilidad- continúa con un sesgo a la depreciación a nivel global, lo que se traduce en mayores flujos de capitales a países en vías de desarrollo y en precios de materias primas estables o al alza, y esto a su vez en mejoras de términos de intercambio. A lo anterior se le está sumando una mejora paulatina en los indicadores de confianza domésticos.
México: Confianza de los Consumidores Alcanzó su Mejor Nivel en Siete Meses La confianza de los consumidores de México aumentó hasta 89,2 puntos en septiembre desde los 88,5 del mes anterior, retomando las alzas tras la diminución de agosto. El resultado superó las perspectivas del mercado (86 unidades) y alcanzó su mejor nivel desde enero de este año. El Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (Inegi) y el Banco de México –entidades que realizan el estudio de manera conjunta- detallaron que de los cinco ítems que componen la encuesta, lideró con un aumento de 2,2 puntos el que se refiere a las posibilidades de los miembros del hogar para adquirir bienes durables, seguida de la situación actual de las familias respecto a un año atrás con un avance de 1,8 unidades. Si bien el escenario económico de México continúa condicionado a lo que suceda en EE.UU. y posibles medidas avorable ha llevado a caídas en las tasas de proteccionistas, al no haberse materializado, el entorno externo ffavorable interés y la apreciación de la moneda en lo que va del año. Lo anterior, debiera continuar apoyando los indicadores de confianza y a través de esto la actividad. Respecto a las consecuencias de los terremotos ocurridos oc urridos en septiembre, los efectos debieran reflejarse en los indicadores de los próximos meses, aunque serían de carácter transitorio y con la contraparte que generará la reconstrucción de las zonas afectadas. En definitiva, considerando todos los factores factore s recomendamos sobreponderar las acciones latinoamericanas dentro de un portafolio diversificado.
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RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 48,1 -0,8% Chile 99,0 -0,4% BCI 40.893 -0,5% Itaucorp 6,1 1,1% Security 268 -0,6% SM-Chile B 300 -2,3% SECTOR COMMODITIES CAP 6.906 -1,4% CMPC 1.770 1,2% Copec 8.570 -1,5% SQM-B 37.198 -1,4% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.870 1,3% Sonda 1.262 -0,5% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 640 0,7% Salfacorp 951 1,6% Socovesa 370 0,0% Paz 850 0,0% SECTOR CONSUMO Andina-B 3.099 0,7% CCU 8.628 -1,3% Conchatoro 1.097 0,2% Embonor-B 1.605 0,6% SECTOR INDUSTRIAL LAN 8.787 1,1% Sigdo Koppers 1.290 -0,8% SMSAAM 68,0 0,0% SECTOR RETAIL Cencosud 1.934 -1,5% Falabella 6.176 -0,4% Forus 2.701 -0,9% Parauco 1.732 -0,4% Ripley 608 1,3% SECTOR UTILITIES Aguas-A 409 0,5% Colbun 155,9 0,6% E-CL 1.368 1,6% Enelgxch 565 -1,4% Enelchile 79 -0,2% Enelam 137 1,1% Gasco 2.000 0,0% AESGener 234 2,9% p
YTD
2015
P/U 2016
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
1,6% 1,5% 0,7% 0,8% -0,1% 4,5%
35,0% 34,3% 24,0% 8,3% 23,8% 40,8%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
21,2 18,1 14,0 19,8 12,5 38,6
4,8% 6,2% 2,6% 5,7%
47,9% 29,4% 34,8% 99,8%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
145,0 28,6 36,3 61,9
Bovespa
4,9% 2,5%
-2,9% 6,9%
25,5
56,1 21,6
54,5 23,1
-0,3% 4,1% 0,1% 2,9%
176,9% 102,3% 102,9% 84,7%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
32,9 18,8 12,8 7,9
3,2% 1,0% 4,5% -0,1%
27,3% 26,1% 4,3% 23,9%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
35,6 32,2 16,1 19,3
4,0% -1,9% 3,3%
56,1% 56,3% 35,9%
9,5 9,0
12,9 9,7
20,2 12,7
0,6% -1,2% 0,5% 0,7% 0,1%
4,5% 17,7% 21,1% 15,3% 55,8%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
13,3 23,9 25,1 22,4 407,4
2,1% 1,2% 0,0% 2,5% 2,3% 5,3% 0,0% 7,9%
24,4% 21,6% 29,9% 35,3% 32,8% 29,3% -3,9% 4,5%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
19,5 18,5 7,8 20,0 11,1 11,8 11,8
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 7d
30d
12m
YTD
IPSA
-0,2
2,4
5,7
33,1
31,0
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
0,6 -0,9 -0,7 0,5 -0,3 0,8 0,0
3,5 4,4 -0,3 4,0 1,1 3,1 1,1
4,0 10,1 1,0 4,2 4,3 9,6 2,0
23,2 59,2 18,9 20,7 33,0 58,7 23,4
26,3 49,3 16,8 23,7 26,8 56,6 36,6
7D
YTD
5.439
-0,2
2,4
31,0
76.618
0,0
4,1
27,2 14,0
S&P 500
2.552
0,6
1,7
22.775
0,5
1,8
15,2
Nasdaq
6.585
0,8
2,0
22,3
Nikkei
20.629
0,0
1,3
7,9
Hang Seng
28.379
0,0
3,5
29,0
Dow Jones
MATERIAS PRIMAS
provisorio
1d
Actual
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Cobre
304
2,9
2,1
21,5
Celulosa
909
0,0
0,4
12,4
WTI
51
1,6
-1,5
-5,5
Oro
1.268
-0,6
-1,5
10,0
Índice CRB
429
0,0
0,2
1,4
Baltic Dry
1.320
0,0
-5,1
37,4
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,25
0,0
0,0
50,0
Treasury 10y
2,34
2,1
3,6
-10,0 -100,0
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
BCP 5
3,83
5,0
8,0
2,0
BCP 10
4,47
3,0
12,0
20,0
BCU 5
1,32
3,0
15,0
37,0
BCU 10
1,70
2,0
16,0
38,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
629
-0,5
-1,3
-6,2
Real / US$
3,15
-0,5
1,0
3,2
Yen / US$
113
-0,1
-0,4
3,5
Yuan / US$
6,65
0,0
0,1
4,2
US$ / Euro
1,17
-0,5
-0,7
10,1
US$ / Libra
1,31
-1,0
-2,5
5,9
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS OCTUBRE N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 13 15 12 13 11 12 10 11 10 11 8 10 8 (+8) 10 (+10) 7 (+2) 10 (+10) 6 8 5 (-3) (-10) 5 (-2) (-10) 5
6
ENELAM 13 18 COPEC 11 18 CENCOSUD 11 17 BSANTANDER 10 16 LTM 9 16 ENELGXCH 8 15 FORUS 7 (+7) SONDA 6 (+2) SM-CHILE B 6 FALABELLA 5 (-2) SQM-B 4 (-2) CAP 4 COLBUN 2 ECL 2 (-5) (-5) CHILE 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. * Se excluyó a CMPC de las carteras.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
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Fax (562) 25844807
