DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
13 de Diciembre de 2016 AGENDA DEL DÍA PAÍS CHILE
INDICADOR Reunión de Política Monetaria (Dic)
CONSENSO*
PREVIO
3,5%
3,5%
EUROZONA
Tasa Empleo (III-16)
--
1,4% a/a
ALEMANIA
Encuesta ZEW (Dic)
14 puntos
13,8 puntos
-0,9% m/m
-1% m/m
BRASIL
Ventas Minoristas (Oct)
* Bloomberg
Encuesta de Expectativas Económicas: Analistas Esperan el Primer Recorte de la TPM en Enero César Guzmán B.
El Banco Central de Chile publicó la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de diciembre, la cual espera que el organismo realice dos ajustes de la TPM durante 2017, iniciando en enero con 25pb. Eso sí, dichos ajustes se revertirían en el transcurso de 2018. Respecto a la actividad económica, con este año encaminado a finalizar con un alza del PIB de 1,6%, el consenso apunta a una recuperación muy leve con un incremento de 2% para 2017 -mismo nivel que se prevé desde agosto- y una expansión de 2,7% durante 2018 (al igual que el mes pasado). Para el corto plazo, se anticipa que el Imacec haya crecido 1,3% interanual en noviembre, mientras que para el último trimestre se proyecta una variación de 0,9% interanual. En materia de precios, la encuesta mantiene bien ancladas las expectativas inflacionarias. En efecto, tanto la medición interanual del IPC a diciembre de 2017 como a diciembre de 2018 (que este mes coincide con el horizonte de proyección) apuntan al entorno de 3%. En el corto plazo, se espera una variación nula del IPC en diciembre y de 0,2% en enero. Finalmente, los encuestados anticipan que el tipo de cambio fluctuaría en torno a $675 en el corto plazo (próximos dos meses), con un ligero sesgo a la depreciación hasta $680 en un mediano plazo (12 a 24 meses).
México: Sector Industrial Se Mantuvo Estable en Octubre La Producción Industrial de México tuvo una leve alza de 0,1% en octubre respecto al mes previo, según lo informado ayer por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (Inegi). El resultado fue contrario a lo esperado por el consenso que anticipaba un retroceso de -0,1% m/m, luego del avance de 0,1% de septiembre. Dentro de los componentes del índice, la Construcción subió 0,8%, la Manufactura lo hizo en 0,3% y los Servicios Básicos 0,2%, mientras, por el contrario la Minería tuvo una caída de -0,1%. En términos interanuales, el indicador bajó 1,4% a/a, en línea con las estimaciones tras el retroceso de -1,3% de septiembre. La economía mexicana se vio particularmente expuesta a la incertidumbre asociada de las elecciones en Estados Unidos, y tras la victoria de Donald Trump los precios han validado un escenario de mayor mayor riesgo. Para que esto se confirme es necesario que se lleven a cabo estas medidas restrictivas respecto al flujo de bienes y personas, pero todo apunta a que al menos parte de estas se realizarán, perjudicando a la economía mexicana en el mediano plazo. En este contexto, recomendamos sobreponderar la renta variable de países desarrollados en desmedro de la de Latinoamérica dentro de un portafolio diversificado.
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13 de Diciembre de 2016
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 37,4 -1,4% Chile 76,4 -0,5% BCI 33.500 -0,7% Itaucorp 5,5 -0,7% Security 244 -0,2% SM-Chile B 218 0,0% SECTOR COMMODITIES CAP 5.134 0,1% CMPC 1.373 -1,7% Copec 6.660 -1,9% SQM-B 20.200 -2,1% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 7.200 0,1% Sonda 1.240 -1,0% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 244 -0,6% Salfacorp 492 -2,2% Socovesa 178 -2,2% Paz 510 0,0% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.488 -0,7% CCU 6.800 0,2% Conchatoro 1.070 0,5% Embonor-B 1.414 0,0% SECTOR INDUSTRIAL LAN 5.930 -2,7% Sigdo Koppers 835 -1,2% SMSAAM 53,8 -0,2% SECTOR RETAIL Cencosud 1.937 -1,1% Falabella 5.269 -0,2% Forus 2.140 0,4% Parauco 1.564 -0,5% Ripley 395 -0,9% SECTOR UTILITIES Aguas-A 435 -0,7% EXCGE 3.400 0,0% Colbun 131,0 -1,0% E-CL 1.061 -0,4% Enelgxch 423 -2,6% Endesa-AM 304 0,8% Enelchile 62 -0,9% Enelam 109 -0,8% Gasco 2.385 1,6% AESGener 241 -0,8% p
YTD
P/U 2015
2014
4,5% -1,0% 1,0% 0,5% -0,1% 0,5%
24,1% 13,2% 33,3% 2,5% 35,4% 18,6%
10,4 11,3 9,5 11,0 11,3 19,9
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
14,7 12,8 11,5 11,9 10,3 25,3
0,9% -0,1% 2,1% 3,8%
202,3% -9,6% 11,4% 56,6%
11,9 43,9 17,1 21,6
168,5 20,7 23,2
38,1 25,2 39,5
1,0% -2,7%
16,2% 0,8%
25,5 26,5
25,5
20,5
-1,6% -1,2% -2,2% 0,0%
7,7% 35,4% 60,2% 63,4%
9,2 5,3 5,0
8,8 7,4 4,8 2,9
9,1 9,5 6,4 4,1
0,1% 1,8% -0,5% -3,2%
22,0% -11,4% 3,0% 44,6%
21,5 17,7 20,6 20,6
22,7 24,0 15,9 18,6
27,8 20,6 15,6 20,2
0,0% 1,3% 0,5%
59,3% 2,4% 25,8%
12,4 12,3
9,5 9,0
10,3 10,9
-1,5% -2,1% 1,9% 1,9% -0,3%
43,0% 18,5% 25,1% 44,6% 40,7%
2,5% 0,0% 0,5% -1,4% -1,1% 0,0% -2,2% -1,4% 8,6% 1,9%
22,3 21,3 17,4 16,2 12,8
26,5% -1,8% -20,8% 14,6% -26,8% 14,4% 39,8% -21,4%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
18,0 32,0 58,1 17,3 16,4 23,8
17,2 15,2 20,5 15,4 16,4 14,1
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 7d
Actual
IPSA Bovespa
provisorio
1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D
30d
12m
2015
IPSA
-0,6
0,9
2,2
20,1
15,3
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
-0,9 -1,7 -0,6 0,0 -0,9 -1,8 -1,5
-0,3 1,9 -1,0 0,4 1,3 0,9 -1,3
1,1 6,4 1,1 -1,6 2,2 0,9 -5,2
0,4 28,6 35,7 5,7 22,9 55,4 39,5
-4,8 19,0 32,1 3,2 20,2 48,7 40,6
17,3 24,8 18,0 21,3 20,5 15,2 12,4 5,9 8,6 11,5
S&P 500
7D
YTD
4.243
-0,6
0,9
15,3
59.057
-2,4
-1,3
36,2
2.253
-0,3
2,2
10,3
19.782
0,1
2,9
13,5
Nasdaq
5.406
-0,7
1,8
8,0
Nikkei
19.155
0,8
4,8
0,6
22.433
-1,4
-0,3
2,4
Dow Jones
Hang Seng
MATERIAS PRIMAS Variación% Cierre 1D
7D
YTD
Cobre
260
-1,6
-3,3
Celulosa
809
0,0
0,1
0,7
WTI
53
3,4
2,8
43,8
Oro
1.163
0,2
-0,7
9,5
427
0,0
1,2
14,0
1.090
0,0
-8,9
128,0
Índice CRB Baltic Dry
21,8
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
0,50
0,0
0,0
0,0
Treasury 10y
2,48
1,5
8,8
21,3
TPM Chile
3,50
3,5
3,5
0,0
BCP 5
3,92
1,0
-12,0
-54,0
BCP 10
4,39
-1,0
-6,0
-17,0
BCU 5
1,26
0,0
-7,0
-14,0
BCU 10
1,56
3,0
1,0
-7,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
649
-0,3
-2,4
-8,4
Real / US$
3,34
1,3
2,5
15,7
Yen / US$
115
0,2
-1,1
4,2
Yuan / US$
6,91
0,0
-0,4
-6,4
US$ / Euro
1,06
0,6
-1,3
-2,2
US$ / Libra
1,27
0,7
-0,5
-16,3
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS DICIEMBRE N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 14 18 11 14 11 14 11 12 9 11 9 (+9) 9 (+9) 8 (-1) 9 7 (-1) 7 (-2) 6 (-1) 6 (-1) 5 5 4 (-5)
6
FALABELLA 13 24 ENERSIS-AM 11 21 COPEC 11 19 SM-CHILE B 10 15 (+1) E-CL 9 13 (+1) CONCHATORO 8 (+6) 8 (+8) PARAUCO 7 (-1) (-8) SONDA 6 (-1) CENCOSUD 6 (-1) LAN 5 (-1) CHILE 4 (-1) CCU 4 SQM-B 2 (-2) ENELGXCH 2 BSANTANDER 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
(562) 25844075
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
(562) 25842392
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
(562) 25843017
Constanza Pérez S.
Subgerenta de Estudios Renta Variable
[email protected]
(562) 25844998
Juan José Ayestarán N.
Jefe de Estudios
[email protected]
(562) 25842390
Paulina Barahona N.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25842049
Sebastian Hartmann E.
Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25844985
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
[email protected]
(562) 25842391
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
(562) 25844572
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
(562) 25844540
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
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