Contenido
Panorama Internacional
Producción
Demanda Interna
Demanda Externa
Sector Financiero
Proyecciones Económicas
Riesgos y Conclusiones
3
Las proyecciones apuntan a un repunte de la actividad económica en 2017 y 2018, especialmente en las economías de mercados emergentes y en desarrollo Proyecciones Crecimiento Económico FMI 2017-2018 / Enero 2017 % 7.0 6.0 Actual (ene/2017)
5.0
Previo (oct/2016)
4.0 3.0 2.0
1.0 0.0 -1.0
2017
2018
Economías Avanzadas
2017
2018
Estados Unidos
2017
2018
2017
Zona Euro
2018
Japón
2017
2018
2017
2018
Reino Unido
Economías Emergentes y en Desarrollo
2017
2018
2017
China
2018
2017
2018
América Latina y Caribe
Brasil
2017
2018
Mundo
Actual (ene/2017)
1.9
2.0
2.3
2.5
1.6
1.6
0.8
0.5
1.5
1.4
4.5
4.8
6.5
6.0
0.2
1.5
1.2
2.1
3.4
3.6
Previo (oct/2016)
1.8
1.8
2.2
2.1
1.5
1.6
0.6
0.5
1.1
1.7
4.6
4.8
6.2
6.0
0.5
1.5
1.6
2.1
3.4
3.6
Fuente: FMI.
4
5
El Salvador continúa en una fase expansiva de crecimiento económico por encima de su potencial PIB Trimestral de El Salvador Variación anual
Fuente: BCR
6
Todas las ramas de actividad económica crecen al tercer trimestre. Destacan la agricultura, comercio y servicios PIB 3er Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual
Fuente: BCR
7
El consumo interno y la inversión contribuyen favorablemente a la economía. El déficit de la balanza comercial disminuye Indicadores de Demanda - diciembre/2016* Variación anual – valores nominales**
*Dato de salarios corresponde a noviembre. ** Eje derecho para dato del valor total (no variación) de inversiones privadas anunciadas en millones de dólares Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS, SSF y noticias de periódicos de circulación en el país
8
9
Los salvadoreños cuentan con un mayor poder de compra por el aumento de los salarios y la baja inflación
Índice de Salarios Reales – noviembre/2016
Variación anual del IPC a enero 2017
Variación anual
Variación interanual
Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC
Fuente: DIGESTYC
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El crecimiento del crédito y remesas impulsaron el consumo de los hogares. El flujo de remesas alcanzó el monto más alto de la historia.
Remesas familiares a diciembre de cada año
Cartera de Préstamos Otras Sociedades de Depósito (OSD) a Hogares Saldos en US$ y tasas de crecimiento anual
Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual US$ Millones
5,000
7.2%
8%
Millones de US$
4,500
6%
4,000
4%
3,500
2%
3,000
0%
2,500
-2%
2,000
-4%
3,000
1,500
-6%
2,000
1,000
-8%
500
-10%
0
-12%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 US$ Millones 3,742. 3,387. 3,455. 3,627. 3,879. 3,937. 4,133. 4,270. 4,576. Var. Anual 1.3% -9.5% 2.0% 5.0% 7.0% 1.5% 5.0% 3.3% 7.2% Fuente: BCR
4.3%
7,000 6,000 5,000
4,000
1,000 0 Saldo
dic-10 $4,758.3
dic-11 $4,873.0
dic-12 $5,253.3
dic-13 $5,747.8
dic-14 $6,206.3
dic-15 $6,539.0
dic-16 $6,820.5
Var. %
0.2%
2.4%
7.8%
9.4%
8.0%
5.4%
4.3%
Fuente: SSF
11
A noviembre, la economía generó más de 11,000 nuevos empleos en el sector formal Trabajadores Cotizantes al ISSS por Actividad Económica a noviembre 2015-2016
Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS
Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS
12
13
Los montos de inversión anunciados por las empresas casi se triplicaron en 2016. El incremento del crédito a las empresas es un reflejo de la fase expansiva del crecimiento económico
Fuente: BCR
Inversión privada anunciada
Saldo de crédito a empresas a nivel de OSD
Acumulado a diciembre de cada año Millones de US$
Acumulado a diciembre de cada año Millones de US$ y tasa de variación
Fuente: BCR
14
15
16
La inversión pública crece con un efecto multiplicador y el gasto público crece levemente
Inversión Pública Acumulado a diciembre de cada año
Gasto de Consumo Público Acumulado a diciembre de cada año
Millones de US$ y Variación anual
Millones de US$ y variación anual
US$ Millones
16.4%
800
US$ Millones 4,000
700
3,000
600
2,500
500
400
2,000
300
1,500
200
1,000
100
500
0
1.7%
3,500
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Flujos
619.1
727.3
726.5
624.6
650.8
757.7
Flujos
Var. anual
-0.3%
17.5%
-0.1%
-14.0%
4.2%
16.4%
Var. anual
Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2,860.0
2,894.7
3,176.8
3,291.2
3385.7
3,444.6
7.8%
1.2%
9.7%
3.6%
2.9%
1.7%
Fuente: BCR con base a información de MIHAC.
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18
El déficit de la balanza comercial de bienes disminuye por tercer año consecutivo, favoreciendo el crecimiento económico. EEUU es el principal socio comercial. Exportaciones e importaciones de bienes a diciembre de cada año
Exportaciones por país de destino
millones de US$ y tasa de variación
Porcentaje de participación
Fuente: BCR
Fuente: BCR
19
La industria manufacturera representa más del 90% del comercio exterior
Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2
Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2
Diciembre 2016, US$ Millones y Var. Anual
Diciembre 2016, US$ Millones y Var. Anual
CONCEPTO
2016
2015
Variación 2016/2015 Valor
Industria Manufacturera Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca Comercio, Restaurantes y Hoteles
Otros TOTAL Fuente: BCR
%
Estructura 2016
CONCEPTO
2016
2015
Variación 2016/2015 Valor
5,145.2
5,248.0
-102.8
-2.0%
96.4% Industria Manufacturera
171.8
215.0
-43.2
-20.1%
3.2% Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca
13.7
15.4
-1.7
-11.2%
4.7
6.6
-1.9
-28.7%
5,335.4
5,484.9
-149.5
-2.7%
%
Estructura 2016
9,220.0
9,778.3
-558.3
-5.7%
93.6%
552.7
540.1
12.6
2.3%
5.6%
0.3% Electricidad, Gas y Agua
51.5
66.8
-15.3 -22.9%
0.5%
0.1% Otros
30.4
30.2
0.2
0.6%
0.3%
9,854.6 10,415.4
-560.8
-5.4%
100.0%
100.0% TOTAL Fuente: BCR
20
7. PRODUCCIÓN SECTOR FINANCIERO 2. El Salvador posee un sistema financiero sólido
21
El crecimiento del crédito apoya el crecimiento económico del país Crédito a empresas residentes y PIB tasa de crecimiento anual
Crédito Empresas Nominal
PIB real
15
5
3.9 3.6
3.8
4
10
2.2 2.3
5
2.3
1.8
2.5
1.9 1.9
1.4
1.4
1.3
3 2 1
0 (5)
-1 PIB Empresas
-2
(10) -3
-3.1
(15)
D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D A A D 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Fuente: Banco Central de Reserva
-4
El sistema financiero muestra una evolución favorable del Crédito y Depósitos Otras Sociedades de Depósitos Préstamos Totales a diciembre 2016 Tasa de crecimiento anual
Otras Sociedades de Depósitos Depósitos totales y privados a diciembre 2016 Tasa de crecimiento anual 7.0
15
6.0 10
Privados:3.6
Total:3.0
5.0 4.0
5
3.0 2.0
0
1.0 -5
0.0 Total Residentes:5.5%
Empresas Residentes:7.1%
-10
-1.0 -2.0
E -11 F M A M J J A S O N D-11 E -12 F M A M J J A S O N D-12 E-13 F M A M J J A S O N D-13 E F M A M J J A S O N D-14 E F M A M J J A S O N D-15 E F M A M J J A S O N D-16
-3.0 E 10 F M A M J J A S O N D E 11 F M A M J J A S O N D E 12 F M A M J J A S O N D E 13 F M A M J J A S O N D E 14 F M A M J J A S O N D E 15 F M A M J J A S O N D E 16 F M A M J J A S O N D-16
-15
Fuente: Balance Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito
Fuente: Balance Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito
Las tasas de préstamos se han mantenido estables en los últimos 4 años
Tasas de interés activas (%)
Tasas de interés pasivas (%) 5.0
12
4.5
11
10
Vivienda:
Particulares > 1 año:
Empresas, 1 año:
4.0 3.5
9 3.0 8 2.5
7 2.0
30 días: 6
360 días:
1.5
Fuente: BCR
1.0
D 16 N O S A J J M A M F E D 15 N O S A J J M A M F E D 14 N O S A J J M A M F E D 13 N O S A J J M A M F E D 12 N O S A J J M A M F E 12
D 16 N O S A J J M A M F E D 15 N O S A J J M A M F E D 14 N O S A J J M A M F E D 13 N O S A J J M A M F E D 12 N O S A J J M A M F E 12
5
180 días:
El crédito del Sistema Financiero recobró dinamismo en 2016, especialmente en los sectores productivos Montos de Créditos de Bancos a septiembre en MM de US$
8000
20%
7000
15%
6000
10%
4.65%
5000
5%
4000 0%
3000
-5%
2000 1000
-10%
0
-15% 2010
2011
2012
2013
Montos Otorgados al mes
300
Sector Económico
2014
2015
2016
Crecimiento (%)
Montos de Créditos de Bancos Coop. y SAC’s a septiembre en MM de US$
150
32.89%
100
19.76% 50
Montos Dic/16
Var. Interanual
Sistema
362.9
348.8
-13.9
-3.9%
Agropecuario
235.7
260.9
25.1
10.7%
1276.6
1359.7
83.1
6.5%
Construcción
170.3
186.4
16.2
9.5%
Electricidad,
87.2
132.9
45.7
52.4%
1598.1
1635.9
37.5
2.4%
126
154.5
28.6
22.6%
407.1
463.3
56.2
13.8%
156.6
172.5
15.9
10.2%
Industria Manu.
120%
Transporte
100%
60%
Servicios Instituciones Finan.
40%
Consumo
2332.5
2449
116.5
5.0%
20%
Total
6862.4
7259.3
396.7
5.8%
80%
200
Montos Dic/15
Vivienda
Comercio
250
TOTAL Otras Sociedades de Depósito (MM US$)
0%
0
-20% 2010 Montos B.C.
2011
2012 Montos SAC
2013
2014 Crec.Bc.Coo.
2015
2016 Crec.SAC
25 Fuente: BCR, con base información SSF
El sistema bancario destaca en región por su solvencia… además, con buen nivel de eficiencia
Fuente: SECMCA. Informe Mensual de Indicadores Bancarios a Diciembre 2016
Calidad de Cartera de Préstamos es buena y está reservada adecuadamente
Fuente: SECMCA. Informe Mensual de Indicadores Bancarios a Diciembre 2016
8. PROYECCIONES ECONÓMICAS
A la fecha, el 68.8% de los indicadores muestran un comportamiento favorable al ciclo económico
Indicador sintético de la economía salvadoreña con información al 7 de febrero de 2017*
* El dato a diciembre de 2016 cuenta únicamente con información de 48 de los 72 indicadores incorporados en la muestra. Fuente: BCR
El indicador sintético contiene información importante sobre la variación anual del PIB trimestral Indicador sintético de la economía salvadoreña y PIB trimestral
Fuente: BCR
Se espera que la economía salvadoreña mantenga su dinamismo en 2017
Pronóstico PIB Trimestral de El Salvador según Indicador Nowcast Tasa de Crecimiento Anual Crecimiento 2017: 2.5%
Crecimiento 2016: 2.4% 2.6%
2.6%
2.5%
2.5%
2.5%
2.4%
2.4%
2.4%
2.3%
2.5%
2.5%
2.3%
2.2%
2.1% I
II
III 2016
IV
I
II
III
IV
2017
Fuente: BCR
31
A medida que se incorpora la información más reciente, el pronóstico se fortalece y da una mejor señal del crecimiento económico futuro
Crecimiento PIB Trimestral de El Salvador según Indicador Nowcast Comparativo pronóstico noviembre de 2016 a enero de 2017 3.0% 2.5% 2.5% 2.5%
2.3%
2.2%
2.4% 2.4%
2.3%
2.4%
2.4%
2.6%
2.5% 2.3%
2.4%
2.3%
1.9%
2.4% 2.1%
2.1% 2.0%
2.5%
2.5%
1.9%
1.5% 1.0% 0.5% 0.0% T4 2016
Año 2016
T1 2017
Pronóstico nov 2016
T2 2017
Pronóstico dic 2016
T3 2017
T4 2017
Año 2017
Pronóstico enero 2017
Fuente: BCR
32
El Salvador continuará en la fase expansiva del crecimiento económico Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador 2016-2018
% 3.0%
2.8% 2.6%
2.5% 2.5%
2.7% 2.6%
2.5%
2.4%
2.2%
2.5%
2.3%
1.9%
2.0%
1.9%
2.1%
1.4%
1.5%
Proyecciones
1.4% 1.0%
Límite inferior
Límite superior
Valor esperado
0.5%
0.0% 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Fuente: Cálculos propios BCR
33
Los pronósticos de crecimiento de organismos internacionales coinciden con los del BCR
Proyección de Crecimiento Económico 2016 y 2017 para El Salvador 3.0%
2.5%
2.5%
2.4% 2.4%
2.4% 2.2% 2.2%
2.4% 2.3%
2.2% 1.9%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0% BCR* (23 dic 2016)
CEPAL (14 dic 2016)
FMI (4 oct 2016)
2016
BM (10 ene 2017)
UN (17 ene 2017)
2017
*Proyección BCR corresponde a valor esperado dentro del rango 2.1%-2.8% para 2016 y 2.3%-2.6% para 2017 Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID
34
PRINCIPALES RIESGOS Entorno Internacional • Desaceleración en el comercio mundial. • Prolongación en expectativas decrecientes de actividad económica de Estados Unidos. • Potenciales impactos de medidas migratorias y comerciales anunciadas por la nueva administración de Estados Unidos. • Aumentos en tasas de interés internacionales y en precios del petróleo, por arriba del esperado. • Fortaleza del dólar. • Lenta recuperación en precios de principales materias primas.
Entorno Nacional • Falta de consensos económicos. • Un ajuste fiscal alto que lastre el crecimiento económico (FMI, 2016). • Elevada vulnerabilidad ante desastres naturales.
35
En Resumen El Salvador se encuentra en una fase de crecimiento expansiva, impulsado por factores de la demanda interna como el consumo y la inversión. Los anuncios de inversión de las empresas en 2016 casi se triplicaron y llegaron a US$3,136 millones, favorecidos por el mayor otorgamiento de créditos y más ahorro en la economía salvadoreña. Hasta el tercer trimestre, los aumentos de Inversión Extranjera Directa superaron los US$1,000 millones, siendo los mayores en la presente década.
Los pronósticos de crecimiento del BCR están en línea con los divulgados por diferentes organismos internacionales.
36
37