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Agenda de la Presentación 1 Panorama Internacional 2 Pilares de la Estabilidad Macroeconómica ES 3 Proyecciones Económicas 4 Oportunidades y Riesgos 5 Conclusiones y Recomendaciones 2
Panorama Internacional
3
El crecimiento de la economía mundial aumenta en 2017 apoyada en la recuperación del comercio internacional Proyecciones del crecimiento del PIB 2017 Porcentajes
8.0
6.76.5
7.0
7.1 7.3
6.0
2016
5.0
2017 3.6
4.0 3.0
2.4
4.2 3.3 3.6
2.7
2.0
1.7 2.0
1.6
2.5 2.5
2.1 1.0 1.2
2.4
2.5
1.7 1.8
1.8 1.7
1.1
1.0 0.0 -1.0
-1.0
-2.0 Mundo
Economías desarrolladas
Estados Unidos
Japón
Reino Unido
Zona Euro
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), agosto 2017.
Economías emergentes
China
India
América Latina
América Central
América Central y México
El Salvador
4
Pilares de la Estabilidad Macroeconómica Continúa fase expansiva de crecimiento económico Con un Sistema Financiero sólido Y un mayor dinamismo del Sector Externo 5
Crecimiento económico superior al potencial Se cumplen 10 trimestres con crecimiento por arriba del potencial Diez de once actividades económicas muestran crecimiento positivo Inflación estable, mayores salarios reales y dinamismo de las remesas impulsan la demanda
Solidez del Sistema Financiero Amplia liquidez Incremento de los depósitos Renovado dinamismo del crédito a las empresas Desempeño favorable de indicadores financieros
Mayor dinamismo del sector externo Se recuperan Reducción de exportaciones necesidades de financiamiento externo Se mantiene superávit comercial de servicios Crecimiento significativo de las remesas y la inversión extranjera
6
Crecimiento Económico Superior al Potencial
7
La economía crece por 10° trimestre consecutivo por arriba de su nivel potencial PIB Trimestral de El Salvador Variación anual
Fuente: BCR
8
El crecimiento económico fue impulsado por los sectores Agropecuario, Financiero, Bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas y Comercio PIB 2° Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual
Fuente: BCR
9
El consumo privado y la recuperación de las exportaciones contribuyen favorablemente a la economía Indicadores de Demanda – agosto/2017 Variación anual valores nominales
* Salarios nominales a junio **Cifras del SPNF a julio ***Anuncios de inversión a septiembre Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS y SSF.
10
La estabilidad de precios favorece el poder de compra de las familias %
Tasa de Inflación Anual
8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0
Inflación Anual 1.1%
-6.0
Inflación Transporte 1.3%
-8.0
Inflación anual Alim. y Bebidas no alcohólicas 0.8%
Fuente: DIGESTYC
ago-17
may-17
feb-17
nov-16
ago-16
may-16
feb-16
nov-15
ago-15
may-15
feb-15
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
-10.0
11
Crecen los salarios reales en el sector formal Salarios Reales a junio de cada año Variación anual
Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC. Datos corresponden a los trabajadores en planilla y con fecha de corte al 29 de agosto de 2017.
12
Aumenta la inversión en sectores como las comunicaciones, electricidad, construcción y bienes inmuebles US$ Millones 2,000 1,800
Inversión privada anunciada
Datos acumulados a septiembre de cada año, en US$ millones
US$1,737 millones
1,600
339
Otros Sectores
1,400
32 60
Financiero Comercio
1,200
85
49 57
1,000 800
US$1,258 millones
920
Construcción y Bs. Inmuebles
600
223
Otros Sectores Financiero Comercio Construcción y Bs. Inmuebles
395
Electricidad
450
Comunicaciones
400 200 0
224
Electricidad
163
Comunicaciones
enero-sept. 16 Fuente: Notas de periódicos de circulación nacional
enero-sept. 17
13
Inversión pública se contrae, mientras el gasto de consumo público se estabiliza Inversión Pública Acumulado a julio de cada año Millones de US$ y Variación anual
Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja
Gasto de Consumo Público Acumulado a julio de cada año Millones de US$ y variación anual
Fuente: BCR con base a información de MIHAC.
14
Solidez del Sistema Financiero
15
Economía salvadoreña con alta liquidez ofrece oportunidades para el desarrollo del sistema financiero Agregado Monetario M2 y PIB Datos trimestrales reales, variación anual
M2
PIB Nominal 4.5%
10.0% Agregado Monetario M2
8.0%
4.0%
PIB Nominal
6.0%
3.5%
4.0% 3.0%
2.0%
jun-17
mar-17
dic-16
sep-16
jun-16
mar-16
dic-15
sep-15
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
2.0%
sep-12
-2.0%
jun-12
2.5%
mar-12
0.0%
Fuente: BCR
M2: Billetes y monedas en poder del público, depósitos en cuenta corriente, depósitos de ahorro y a plazo
16
Los depósitos aumentan y constituyen la principal fuente de fondos para las instituciones financieras Depósitos Totales en OSD Tasa de crecimiento anual
Fuente: BCR con información de SSF
* OSD (Otras Sociedades de Depósito): agrupa a bancos, bancos cooperativos y sociedades de ahorro y crédito (SAC)
17
Continúa la expansión del crédito a empresas Cartera de Crédito a Residentes de las OSD hasta agosto/2017 Tasa de crecimiento anual
10.0%
Empresas: 8.0%
8.0%
Total: 5.8%
6.0%
Hogares: 4.3% 4.0% 2.0% 0.0%
Hogares Fuente: BCR con información de SSF
Empresas
ago-17
may-17
feb-17
nov-16
ago-16
may-16
feb-16
nov-15
ago-15
may-15
feb-15
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
-2.0%
Total
18
Se expande el crédito en todos los sectores productivos Cartera de Crédito a Empresas – OSD Saldo a agosto de cada año Tasa de crecimiento anual
40%
33.9%
35% 30%
agosto 2016
25%
agosto 2017
20% 15% 10% 5%
15.4% 8.7% 2.9%
6.3%
8.6%
7.1%
14.6%
13.9%
5.3% 5.2%
11.3% 8.9%
12.2% 7.4%
8.6% 8.0%
0% -1.7%
-5% Agropecuario
Industria
Construcción Electricidad, gas y agua
Comercio
Transporte, Almacenaje y Comunicaciones
Servicios
Financiero
Empresas
Fuente: BCR con información de SSF
19
Estabilidad en tasas de interés domésticas Tasas de Interés Básicas Activa y Pasiva Dato hasta agosto de 2017
7.0%
6.57%
6.0%
5.0%
4.43%
4.0%
3.0%
Tasa de Interés Básica Activa Tasa de Interés Básica Pasiva
2.0%
Fuente: BCR
ago-17
may-17
feb-17
nov-16
ago-16
may-16
feb-16
nov-15
ago-15
may-15
feb-15
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
1.0%
20
Sistema Financiero sólido con oportunidades de crecimiento Patrimonio/Activos Ponderados por Riesgo El Salvador Panamá** Costa Rica República Dominicana Centroamérica Nicaragua Guatemala* Honduras
Crédito al Sector Privado/Activos Productivo
17.6 16.9 16.8 15.8 15.5 14.7 14.2 13.6 0
5
10
15
Nicaragua
85.2
Panamá**
82.5
Costa Rica
79.2
Honduras
78.0
El Salvador
73.8
República Dominicana
73.2
Guatemala*
20
68.4 0
Cartera Vencida/Crédito Bruto Total 2.4
Honduras
2.1
El Salvador
2.1
9.6
Honduras
República Dominicana
1.9
Guatemala*
1.7
8.8 7.3 6.4
Costa Rica
0.9 1
6.1
Panamá** 2
100
República Dominicana El Salvador
0
80
9.7
1.9
Nota: *Información al mes de julio 2017, Fuente: SECMCA
60
Nicaragua
Costa Rica
Nicaragua
40
Margen Intermediación Financiera Implícito
Guatemala*
Panamá**
20
3
4.4 0
2
4
6
8
10
12
21
Mayor Dinamismo del Sector Externo
22
El déficit de Cuenta Corriente disminuye por superávit de comercio de servicios y aumento de remesas recibidas Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos Datos acumulados al 2° Trimestre de cada año En US$ Millones y % del PIB
Superávit
Déficit
Fuente: BCR
Ingreso primario: pagos en concepto de remuneraciones y envío de utilidades a empresas en el exterior Ingreso secundario: pagos en concepto de remesas y donaciones del exterior
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Inversión Directa e Inversión de Cartera financian el déficit de la Cuenta Corriente Composición de la Cuenta Financiera
Saldo acumulado a junio de cada año en US$ millones
1,000
500
0
-500
-1,000 Inversión Directa
Inversión de Cartera
Activos de reserva
Errores y Omisiones
Otra Inversión
-1,500 2012 Fuente: BCR
2013
2014
2015
2016
2017
24
La estabilidad macroeconómica de El Salvador genera certidumbre y atrae Inversión Extranjera Flujos de Inversión Extranjera Directa acumulado a junio de cada año US$ Millones
800 600
US$ Millones
733.1 549.4
SECTOR
542.4
506.4
448.9
438.2
400
413.0
263.2 200
131.1
109.6
148.2
13.9
0
2016
2017
Industria
126.4
225.2
Comercio
37.7
47.4
Electricidad
-22.4
84.3
1.0
0.5
22.5
66.3
-17.0
-10.7
148.2
413.0
Otros servicios
-200 -400
Flujo Neto de Inversión Extranjera Directa por sectores al Ene-Jun 2017
-286.2 -396.8
-317.8 -424.2
-394.2
-320.1
-600 2012
2013
Aumento Fuente: BCR
2014
2015
Disminución
2016
Flujo Neto
2017
Actividades financieras y de seguros Información y comunicaciones TOTAL Fuente: BCR
25
El Salvador reduce sus necesidades de financiamiento proveniente del resto del mundo Necesidades de Financiamiento Externo El Salvador y Ahorro Externo Datos en US$ millones acumulados a junio de cada año
800 600
Necesidades de Financiamiento Externo
400 200 0 -200 -400 -600 -800 2012
2013
Déficit (-) / Superávit (+) Público Fuente: BCR
2014
2015
2016
Déficit (-) / Superávit (+) Privado
2017 Ahorro Externo
26
…Y se refleja en menores necesidades de financiamiento público Déficit Fiscal y Déficit Primario
Datos incluyendo pensiones, % del Ingreso Nacional Bruto Disponible
2.0% 1.0%
-0.1%
0.0% -1.0% -2.0%
-2.5%
-3.0% -4.0% -5.0%
% (Déficit Primario/INBD)
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
-6.0%
% (Déficit SPNF+FOP/INBD)
Fuente: BCR con datos del Ministerio de Hacienda
Déficit Fiscal = Ingresos Públicos Totales – Gasto Público Total Déficit Primario = Déficit fiscal excluyendo el gasto en pago de intereses de la deuda
27
Perspectivas Económicas
28
Los pronósticos muestran crecimientos por encima de su potencial Proyección BCR Crecimiento Económico de El Salvador 2017-2019 %
3.0
3.1
2.8
1.9
Fuente: BCR
1.9
1.8
29
Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador de otras entidades son similares a los del BCR Proyección de Tasa de Crecimiento Económico 2017 para El Salvador
2.5%
CEPAL
(03 ago 2017)
2.4%
BCR*
(29 sep 2017)
2.3%
FMI
(18 abr 2017)
2.1%
Agencias Calificadoras
2.0%
BM
(04 jun 2017)
* Estimación Preliminar Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y Agencias calificadoras de riesgo ( Standard & Poor´s, Fitch Ratings y Moody´s).
30
Oportunidades y Riesgos
31
Oportunidades Recientes acuerdos sobre pensiones y financiamiento público permiten generar consensos políticos en temas de trascendencia económica y de futuro de la nación
La reforma de pensiones recién aprobada genera certidumbre para los inversionistas y organismos internacionales, reduce la presión sobre las finanzas públicas y favorece el perfil de riesgos del país
La fase expansiva de la economía salvadoreña genera condiciones para la ampliación del crédito a los sectores productivos por parte del sistema financiero
El crecimiento del comercio mundial presenta oportunidades que el país continúe diversificando las exportaciones por países destino y productos estratégicos
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Riesgos de la economía salvadoreña Internacionales
Nacionales
Un mayor costo del financiamiento externo por aumento tasa de EE.UU podría afectar el costo del financiamiento interno Adopción de medidas proteccionistas y migratorias incidirían en comercio y remesas
1
4
2
Aumento del precio de petróleo y derivados por tensiones geopolíticas y desastres naturales
Un ajuste fiscal acelerado y profundo generaría efectos negativos en el crecimiento económico
5
3
6
Que se reduzca la demanda pública
Elevada vulnerabilidad ante el cambio climático y desastres naturales 33
Conclusiones y Recomendaciones
34
Conclusiones
Economía salvadoreña creciendo por arriba de su potencial por décimo trimestre
Sistema financiero sólido y con adecuados niveles de liquidez
Menores necesidades de financiamiento externo 35
Recomendaciones Impulsar Política centrada en Económico Inclusivo
Económica Crecimiento
Alcanzar consensos sobre la política de endeudamiento de mediano y largo plazo
Realizar acciones de política pública para restablecer la calificación de riesgo país
Mantener políticas permanentes de creación de empleo y de promoción de la estabilidad del Sistema Financiero
36
37
