Fomentando la Investigación Económica

Red de Investigadores del Banco Central de Reserva -REDIBACENconferencia

Expositor

Lic. Juan Osorio Senior del Departamento de Investigación Económica y Financiera BCR lunes 23 de noviembre de 2015

Informe de Estabilidad Financiera al mes de agosto 2015

Banco Central de Reserva de El Salvador Banco Central de Reserva de El Salvador Departamento de Estabilidad del Sistema Financiero

Departamento de Investigación Económica y Financiera

2

Contenido 1. Introducción 2. Entorno Macroeconómico y Estabilidad del Sistema Financiero a. Actividad económica b. Condiciones y tendencias en mercados financieros c. Evaluación de la Estabilidad del Sistema Financiero 3. Conclusiones

1. Introducción Los Informes de Estabilidad Financiera 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1996

2001*

2002

2003

2004

2005

2011

*/ Inicio del análisis macroprudencial en BCR. Junio 2008: Publicación del primer IEF de 2007.

Fuente: Adaptado de Banco de España 2015

El propósito de los Informes de Estabilidad Financiera “Los riesgos … se han vuelto más complejos … es más importante que nunca para los participantes y reguladores mantenerse al tanto de los últimos desarrollos. El reporte proporcionará un foro regular” 1996. “Fomentar un debate informado sobre temas de estabilidad financiera, examinar riesgos potenciales a la estabilidad financiera y analizar formas de promover y mantener un sistema financiero estable”. Junio de 1999.

“Se pretende transmitir a la sociedad en su conjunto, y de forma especial al sector financiero, cómo se valora en cada momento en el Banco de España la estabilidad de nuestro sistema, qué tendencias se observan en su evolución y qué factores … pueden afectarla” Noviembre 2002.

“El reporte fue creado para proporcionar una evaluación más frecuente de los mercados financieros globales … El reporte se centra en temas … que podrían plantear un riesgo a la estabilidad del mercado financiero … Se centrará en temas contemporáneos relevantes y no trata de ser un análisis exhaustivo de todos los riesgos potenciales”. Marzo 2002. El propósito … dar a conocer… los sucesos macroeconómicos y financieros recientes que podrían incidir en la estabilidad financiera de la economía chilena, tales como la evolución del endeudamiento de los principales usuarios de crédito, el desempeño del mercado de capitales, y la capacidad del sistema financiero y de la posición financiera internacional de adaptarse … a situaciones económicas adversas”. Agosto 2004.

Fuente: Adaptado de Banco de España 2015

Objetivo Dar a conocer los resultados de la evaluación del Banco Central acerca del desempeño y estabilidad del sistema financiero salvadoreño al mes de agosto, la exposición de riesgos y la capacidad del sistema para soportar cambios en el entorno local e internacional.

Estabilidad financiera, definición usada • Es la situación o estado en el que el sistema financiero es capaz de realizar adecuadamente sus funciones y de resistir choques adversos a nivel sistémico

• El Banco Central de Reserva de El Salvador tiene entre sus funciones mantener la liquidez y estabilidad del sistema financiero y propiciar el desarrollo de un sistema financiero eficiente, competitivo y solvente, así como establecer la normativa que rige al sistema financiero.

El Sistema Financiero en la Economía El Sistema Financiero es el conjunto de instituciones cuya actividad principal es canalizar el ahorro que generan los agentes económicos superavitarios hacia los hogares y empresas que demandan recursos para consumo e inversión.

El Sistema Financiero de El Salvador  Regulador: Banco Central de Reserva  Supervisor: Superintendencia del Sistema Financiero  Participantes o Mercado financiero: IGD, Bancos, Bancos Cooperativos, Soc. Controladoras de Conglomerados Financieros, Sociedades de seguros, Instituciones Públicas de Crédito, Empresas de factoraje, Sociedad de Garantía Recíproca, Empresas de factoraje, Casas de Cambio. o Mercado de Valores: Bolsa de valores, Casas corredoras de Valores, Soc. de Dep. y Custodia de Valores, Clasificadoras de Riesgo, Almacenes Generales de Depósito, Emisores, Auditores Externos. o Mercado de Pensiones:: AFPs, INPEP, UP ISSS 8

2. El Entorno Macroeconómico y la Estabilidad del SF

9

a) Actividad Económica Crecimiento de los diversos sectores encabezado por Industria Manufacturera y Comercio, fortalece la capacidad de pago de las empresas … Excepción de sector con trayectoria débil … PIB Trimestral de El Salvador %

PIB 2° Trimestre por Rama de Actividad Económica

%

Variación Anual

4.0

Variación anual

3.0

3.5

2.4% 3.0

2.0

2.5

1.0 2.0

0.0

1.5

-1.0

1.0

-2.0

0.5 0.0

-3.0

-0.5

-4.0 I

II III IV 2008

I

II III IV 2009

I

II III IV 2010

I

II III IV 2011

I

II III IV 2012

I

II III IV 2013

I

II III IV 2014

I

II

-1.0

2015 2°T 2015

Agropecuario

Industria Manufact. y Minas

Electricidad Gas y Agua

1.6

3.4

1.1

Comercio, Transporte, Construcción Restaurantes Almacenaje y y Hoteles Comunic. -0.7

2.8

1.9

10

Financiero 2.9

Bs. Inmuebles Alquileres de y Serv. a Vivienda Empresas 2.7

0.8

Serv. Comunales, Sociales y Personales 2.1

Gobierno

PIB

1.7

2.4

Indicadores de ingreso de los Hogares Evolución favorable de variables para el presupuesto de los hogares … y costos de las empresas. La caída del precio del petróleo fortalece el presupuesto de los hogares

Remesas creciendo aunque a ritmo menor 10

3,000

$160

8.2

$140

6.0

2,500 3.6

3.2

5

3.4

2,000

$120

1.8

0.9

0

$100

1,500

-5

$80

1,000

$60 -10

$40

may-15

ene-15

sep-14

may-14

ene-14

sep-13

may-13

ene-13

sep-12

may-12

ene-12

sep-11

may-11

ene-11

$20 sep-10

2015

may-10

variación %

2014

ene-10

2013

sep-09

2012

may-09

monto

2011

ene-09

2010

sep-08

2009

may-08

2008

ene-08

2007

sep-07

-15

0

may-07

-11.4

ene-07

500

Indicadores de ingreso de los Hogares Evolución favorable de variables para el presupuesto de los hogares … y costos de las empresas. Relevante crecimiento de salarios reales resultado de baja inflación y aumento de salarios.

Los niveles de empleo formal se han fortalecido, fundamentado en el sector privado, pero su crecimiento se ha minimizado en 2015

El Salvador presenta mejores condiciones en inflación, el balance en cuenta corriente y el desempleo, que sus pares centroamericanos. .. Desventaja notable en crecimiento, inversión, ahorro y deuda del gobierno. El Salvador comparado con países del área 2015

PIB Real (% cambio) 3.0

1.0

2.0

Balance Cuenta Corriente

PIB percapita PPP 1.0 0.4

0.0 -0.8

-1.0

Deuda Gobierno General

-2.0

1.1

0.8

Inversión total

-3.0

0.5

-1.6 1.0

Déf icit f iscal %PIB

Ahorro nacional -0.3

El Salvador

Promedio CARD Tasa de Desempleo

Inf lación

b) Condiciones y tendencias en mercados financieros Las primas de riesgo se mantienen contenidas con diferencias por regiones como América Latina. El alza de tasas de política en los EE.UU, la decisión más analizada y esperada. Ante el cambio esperado en las condiciones financieras internacionales, que harán los bancos centrales? Qué tan estable es la liquidez internacional? Principales tasas de Política Monetaria en EE.UU. y Europa

7

Diferenciales en Mercados Emergentes (EMBI) Puntos Básicos

6

5

4

3

2

BCE 1

FED 0 -

-

-

-

-

.

.

.

.

Fuente: Elaboración propia con información de la FED y el BCE

-

.

.

.

.

.

.

Fuente: Elaboración propia con información de Bloomberg

Financiamiento externo Los sectores público y privado mantienen buen acceso al financiamiento externo. La IED mejoró sustancialmente en el primer semestre Flujos de la Cuenta Financiera junio 2015

c. Evaluación de la Estabilidad del Sistema Financiero

16

Liquidez Existe liquidez bancaria suficiente para el apoyo a los sectores productivos Los niveles de liquidez se han incrementado en 30.0% en los últimos doce meses. Niveles de Liquidez Bancaria Saldos balances semanales (en US$ millones)

4,000

3,748

3,552 3,340

3,500

3,239

3,000

2,732

2,500 2,000 1,500 1,000 500 ago-11

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

ago-12

ago-13

ago-14

ago-15

Determinantes de la liquidez bancaria en 2015 Crecimiento en los activos líquidos ha sido determinante en los niveles de liquidez bancaria en 2015. También ha contribuido la ampliación de plazos de los préstamos externos. El crecimiento anual de 19.0% en activos líquidos ha propiciado que el Coeficiente de liquidez neta muestre niveles similares a 2012. Los pasivos exigibles se han reducido 12.1% en un año. Coeficiente de Liquidez Neta Pas exig

5000

Act Liq

Liquidez (act liq - pas exig)

42.00%

4,398

4500 4000

35.02%

37.00%

3500 3000

3,552

2500

32.00%

2000

1500

847

27.00%

1000 500 ago-15

ene-15

jun-14

nov-13

abr-13

sep-12

feb-12

jul-11

dic-10

may-10

oct-09

abr-15

oct-14

abr-14

oct-13

abr-13

oct-12

abr-12

oct-11

abr-11

oct-10

abr-10

oct-09

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

mar-09

22.00%

0

Los depósitos bancarios continúan con dinamismo, recuperando el crecimiento

10,270

10,500

8.0%

10,000

6.0%

4.7%

9,500

4.0%

Saldo de Depósitos

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

Tasa Anual Crecim.

ago-15

feb-15

ago-14

feb-14

ago-13

feb-13

-4.0%

ago-12

7,500

feb-12

-2.0%

ago-11

8,000

feb-11

0.0%

ago-10

8,500

feb-10

2.0%

ago-09

9,000

El fondeo con préstamos externos Con mayor crecimiento en los dos últimos años. Crecimiento por US$393.0 millones (28.2%) en 2015 Un cambio importante en la estructura de plazos: sustitución de corto por mediano y largo plazo… 1,788

1,800

60%

1,600

1,395

40%

1,200 1,000

600

400

< 1 año

59%

57%

>1 y 5 años

50%

1,400

41% 40%

39% 34%

30%

718

800

Estructura por plazo de contratación

70%

Saldos

2,000

480

19%

20%

340

10%

7%

5%

200

0%

0 ago-11

ago-12

ago-13

ago-14

ago-15

ago-13

ago-14

ago-15

Función de intermediación y riesgo de crédito El crédito total muestra menor dinamismo en el último año Tasas de crecimiento anual de saldos reales trimestrales Bancos, Bancos Cooperativos y SAC’s 12.0% 10.0%

PIB Trim

Tasa Crecim Cred.

8.0%

3.3% 6.0% 4.0%

2.4%

2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0%

Fuente: web del BCR y balances proporcionados por la SSF.

jun-15

dic-14

jun-14

dic-13

jun-13

dic-12

jun-12

dic-11

jun-11

dic-10

jun-10

dic-09

jun-09

dic-08

jun-08

dic-07

-8.0%

Sesgo hacia el consumo …. El crédito bancario, destino de Consumo: de participación mínima a predominio… en detrimento del crédito a empresas

Patrón que se observa en CAyP, con El Salvador a la cabeza Household credit to total credit (%) June 2014

% 60 50 40 30 20 10 0 SLV

CRI

HND

Fuente: Fitch, octubre de 2014

NIC

GTM

PAN

El crédito al Consumo se mantiene con mayor dinamismo y como principal destino del financiamiento bancario… calificadoras esperan mayor deterioro por mora en este segmento Los bancos más grandes del Sistema Financiero constituyen la principal fuente de fondos de los sectores económicos. Crédito por Sector Económico

Crédito por Tipo de Institución

120.0%

ago-14

ago-15

3.2% 3.1%

3.7%

3.6%

8.1%

80.0%

7.8% 32.7%

6.7% 12.3%

7.1% 12.9%

COOP. Y SAC B. ESTATALES

35.5%

60.0%

9.1%

9.2% 14.4%

7.9%

100.0%

7.5%

6.7%

7.3%

B. PEQUEÑOS

40.0%

13.9% 22.0%

73.6%

72.1%

22.6%

20.0% CONSUMO

VIVIENDA

COMERCIO.

IND. MANUF.

SERVICIOS.

CONSTRUCCION

AGROPECUARIO.

OTROS SECTORES

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

0.0% 2014

2015

B. GRANDES

Aumenta crédito a pequeña y mediana empresa Estructura del Crédito por Tamaño de Empresa Bancos, Bancos Cooperativos y SAC

Créditos Productivos Otorgados Por Sector Económico Por cada catorcena (Saldos en US$ millones)

(Saldos en US$ millones)

100.00

90.00

sep-09

80.00

sep-15

70.00 60.00

4.7%

3.9%

14.3%

11.6%

50.00 40.00

7.0% 51.6%

13.5%

30.00

45.8%

20.00

22.5%

10.00

25.2%

0.00 1a

GRAN EMP. Fuente: SSF

MEDIANA EMP.

PEQUEÑA EMP.

MICRO EMP.

OTRAS

2da

3a

4a

5a

6a

7a

8a

9a

10a

11a

12a

IND.MANUFACTURERA

AGROPECUARIO

SERVICIOS

TRANSPORTE, ALM.Y COM.

ELECTRICIDAD,GAS…

COMERCIO

13a

14a

15a

16a

17a

18a

CONSTRUCCION

Fuente: SSF

•

Empresas grandes y medianas continúan como las principales receptoras de fondos prestables del sf.

•

Las “Medidas Temporales para el cálculo de la Reserva de Liquidez” cuantifican desembolsos por US$1,168.2 millones en créditos productivos entre 23 de febrero y 17 de noviembre de 2015. Destaca la Industria Manufacturera.

19a

El grado de endeudamiento de los agentes económicos Los niveles de deuda respecto al YNBD han revertido la proporción por grupos de agentes , reflejando en 2014 un endeudamiento relativo de la economía, inferior al de 2006 y 2008. 25.0%

Crédito de Bancos respecto al Ingreso Nacional Bruto Disponible 20.9%

20.4%

20.0%

18.8% 18.4%

18.4%

16.7%

18.3% 15.9%

15.9%

16.2%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0% 2006

2008 Créditos Empresariales

2010

2012

2014

Créditos Personales

25

Calidad de cartera, credito por Categorías de Riesgo La mayor proporción de la cartera crediticia se mantiene con la mejor calificación de riesgo (A1 + A2 + B)

(17.20)

4.5% (3.9%)

3.0%

2.5%

(39.90)

(12.1%)

1.6%

1.2%

(29.91)

(17.3%)

0.9%

1.0%

17.3

16.8%

0.7%

0.7%

(0.47)

D2

0.3%

0.3%

E

2.5%

2.4%

100.0%

100.0%

TOTAL

8.5%

90.0%

8.0%

88.0%

7.5%

86.0%

7.0%

6.5%

(3.7%)

80.0%

5.0%

2.2

0.8%

364.1

3.3%

Cartera con Menor Riesgo Fuente: balances proporcionados por la SSF.

Cartera con Mayor Riego

26

ago-15

(1.35)

feb-15

5.5% ago-14

82.0% feb-14

(0.6%)

5.7% 6.0%

ago-13

84.0%

feb-13

D1

9.0%

92.0%

ago-12

C2

9.5%

94.0%

feb-12

C1

10.0%

94.3%

ago-11

3.7%

433.4

96.0%

feb-11

4.0%

88.0%

%

ago-10

87.0%

US$ MM

Carteras C+D+E

feb-10

B

2015

Carteras A+B

ago-09

A2

2014

Variación

feb-09

A1

Estructura

ago-08

Categorías de Riesgo

Evolución favorable de las categorías de menor riesgo; pese a cierto repunte de los créditos de mayor riesgo en 2014, se han estabilizado en 2015.

Calidad de cartera Gestión de la morosidad es adecuada en últimos tres años. La cartera, revela índices de mora y de suficiencia de reservas adecuados respecto a requerimientos legales. Cartera Vencida US$ MM y tasa de Crecimiento Anual %

Índices de Morosidad y Suficiencia de Reservas 140.0

4.5% 4.0%

130.0 3.5%

114.1

120.0

3.0% 2.5%

110.0

2.4% 100.0

2.0% 1.5% 1.0%

90.0 Prov/ CV

0.5%

Índice Mora

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

ago-15

mar-15

oct-14

may-14

dic-13

jul-13

feb-13

sep-12

abr-12

nov-11

jun-11

0.0% ene-11

80.0

Costo del financiamiento sin cambios sustanciales Las tasas de interés pasivas han experimentado mayores incrementos en comparación a las tasas activas. Las tasas de interés para préstamos a empresas otorgados a más de un año plazo, reflejan el mayor aumento en 2015.

Tasas Básica Pasiva y Tasa Básica Activa

Tasas promedios para préstamos Conceptos Tasa < 1 año

Tasa > 1 año

Ene-Ago 14 Empresas

5.87%

6.03%

0.16

Particulares

7.83%

8.13%

0.29

General

5.96%

6.09%

0.13

Empresas

8.16%

8.58%

0.42

Particulares

11.51%

11.74%

0.23

General

10.14%

10.41%

0.28

Fuente: estadísiticas monetarias (web BCR)

Fuente: estadísticas monetarias (web BCR).

Ene-Ago 15 Var. (p.p.)

Las instituciones se mantienen con una robusta solvencia y adecuada rentabilidad Coeficiente patrimonial (*) sep-13

sep-14

Rentabilidad

sep-15

18.5%

25% 13.5%

11.2%

20% 8.5%

15%

8.2%

3.5%

1.1%

-1.5%

10%

-6.5%

5%

Bancos

Bcos Coop

SAC

Bancos

Bancos coop

SACs

Fuente: Elaboración propia en base a Fondos Patrimoniales de las instituciones (*) Mínimo requerido: 12%

… que

ene-08 abr jul oct ene-09 abr julio oct ene-10 abr jul oct ene-11 abr jul oct ene-12 abr jul oct ene-13 abr jul oct ene-14 abr jul oct ene-15 abr jul

-11.5%

0%

Fuente: Publicaciones de SSF y estimaciones en base a balances mensuales de instituciones financieras enviados a SSF

le permitió soportar el mayor escenario adverso: el impacto de la crisis internacional en 2009 Fuente: balances proporcionados por la SSF.

Condiciones macroeconómicas y financieras: el análisis Cob-web

Fuente: balances proporcionados por la SSF.

30

3. Conclusiones  El Sistema Bancario salvadoreño continúa mostrando una posición de solvencia robusta y niveles de liquidez que se han ampliado en los últimos meses.  La solvencia se ha fortalecido por incrementos de capital y resultados financieros positivos pero moderados, mientras que la liquidez ha mostrado una tendencia alcista, como resultado del importante crecimiento de los depósitos y los préstamos externos de mediano plazo.  Las cifras de crédito señalan preferencia hacia el destino de consumo, en detrimento del crédito a empresas, el cual muestra un crecimiento nulo, lo que ha llevado a una mayor proporción de deuda de los hogares.  La cartera crediticia se mantiene con buena calidad en 2015, expresado en una mayor proporción de créditos de bajo riesgo y menor índice de morosidad (muy por debajo del parámetro recomendado).  Los niveles de Utilidad del Sistema Bancario continúan con resultados positivos; sin embargo, ciertos factores han incidido en que los resultados financieros a nivel agregado reflejen un descenso en comparación al resultado obtenido hasta agosto 2014.

31

3. Conclusiones  Las condiciones de financiamiento externo se mantienen favorables; América Latina mantiene primas de riesgo mayores al resto de regiones y la IED retrocedió en la primera mitad de 2015, a diferencia de El Salvador. La normalización de las tasas de política en EE.UU, genera cierta preocupación acerca de los cambios en las condiciones financieras externas y el traslado a las tasas de interés internas.  La economía doméstica muestra mayor dinamismo respecto a los últimos años, fundamentado en el consumo privado y la reducción de precios de las materias primas. La capacidad de pago y el consumo de los hogares se han visto favorecidos por el mayor ingreso disponible, asociado a las remesas familiares y al incremento en los salarios nominales y reales. Se espera que la capacidad de pago de los sectores económicos se mantenga saludable.

32