DIARIO SECURITY
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21 de Diciembre de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
INDICADOR
CONSENSO*
PREVIO
3,3% t/t
3,3% t/t
EE.UU.
PIB Anualizado (III-17)
EE.UU.
Índice Líder (Nov)
0,4% m/m
1,2% m/m
Confianza del Consumidor (Dic)
0,1 puntos
0,2 puntos
EUROZONA * Bloomberg
Junta de Accionistas de Enel Chile Aprueba Reorganización Societaria Paulina Barahona N.
En el marco de la reestructuración societaria denominada Plan Elqui, consistente en la absorción de Enel Green Power Chile (de propiedad de la italiana Enel Spa), sujeta al éxito de una OPA por el 40% de Enel Generación Chile, los accionistas de Enel Chile aprobaron el proceso con un quórum de 85,55%. En la junta de accionistas celebrada ayer, estuvieron representadas el 94,3% de las acciones de la compañía. En paralelo, en la instancia se aprobó un aumento de capital por $1.891.727 millones (unos US$3.050 millones), mediante la emisión de 23.070 millones de acciones, de una misma serie y sin valor nominal, las que se utilizarán para los canjes accionarios ligados a la operación. Por su parte, los accionistas de Enel Generación Chile aprobaron el cambio en los estatutos que permitirá a su matriz Enel Chile aumentar su participación a través de la OPA por sobre el 65% establecido previamente. En la reunión estuvieron representadas el 91,5% de las acciones y se aprobó con un quórum de 83,99%. Lo anterior, confirmaría la ejecución del proceso sin mayores inconvenientes hacia fines del primer trimestre de 2018, ya que contaría con el apoyo mínimo necesario necesario para que la OPA por Enel Generación sea declarada exitosa. Las condiciones propuestas a la fecha para la OPA ($354 en efectivo y 2,88 acciones de Enel Chile por 1 de Enel Generación) continúan siendo atractivas considerando los precios actuales.
EE.UU.: Venta de Viviendas Usadas Registró Fuerte Alza en Noviembre La venta de viviendas usadas en Estados Unidos tuvo un aumento de 5,6% en noviembre respecto al mes anterior, al llegar hasta 5,81 millones de unidades, según informó ayer la Asociación de Agentes Inmobiliarios. El aumento fue mucho mayor al esperado por el consenso (0,9%), y profundizó el alza de 2,4% de octubre (revisado desde 2%). Según indicó el organismo, factores como el crecimiento económico mayor a lo anticipado gran parte del año, el auge del mercado bursátil y el saludable estado del mercado laboral estarían apoyando la demanda por casas antes del cierre de año. Ratificamos nuestra visión respecto a que la economía estadounidense continuaría experimentando una expansión en torno al 2%2%- 2,5% en 2018. Esta seguiría siendo impulsada por la inversión no residencial, que apoyaría a un consumo que se mantendría fuerte y un impacto acotado de la rebaja de impuestos que se aprobaría prontamente. Estas cifras complementan la solidez del mercado mercado laboral y se insertan en el escenario base de la Fed, que continuaría con su normalización de la política monetaria. No obstante, la bolsa estadounidense ya tiene incorporado este escenario favorable y el riesgo geopolítico se ha mantenido. Así, en un escenario donde no habría una aceleración importante en el crecimiento y la inflación aumentaría gradualmente, recomendamos subponderar la renta variable estadounidense dentro de un portafolio diversificado.
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21 de Diciembre de 2017 Comercio Minorista de México Superó las Expectativas en Octubre De acuerdo al Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) de México, las ventas minoristas avanzaron 1% en octubre respecto al mes previo. El desempeño estuvo muy por sobre lo anticipado (0%), tras el retroceso de 0,3% de septiembre. El organismo detalló que mientras los Ingresos registraron una disminución de 0,1%, mientras el Personal ocupado y las Remuneraciones subieron 0,2% y 0,5%, respectivamente. Respecto al mismo mes de 2016, las ventas tuvieron un leve descenso de 0,1%, profundizando la baja interanual de 0,3% de septiembre. La combinación de alta percepción de riesgo externo e interno, reflejadas en la negociación del tratado de libre comercio con EE.UU. y la elección presidencial de junio, respectivamente, se han mantenido, impactando la moneda y los activos locales. loca les. Sin embargo, el entorno externo favorable ha permitido a México compensar en parte el posible efecto negativo de estos factores. La actividad debiera continuar reflejando mayor debilidad respecto a años anteriores, que se vería compensada por un impulso impulso al crecimiento a través de la reconstrucción de las zonas afectadas por desastres naturales y menor inflación en 2018. Considerando todos los factores, recomendamos sobreponderar las acciones latinoamericanas dentro de un portafolio diversificado. Argentina: PIB Registró su Mayor Crecimiento Desde 2015 El crecimiento del producto de Argentina se ubicó en 0,9% en el tercer trimestre respecto al periodo abril-junio, de acuerdo al Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). El desempeño superó al del trimestre previo cuando la economía tuvo un incremento de 0,7% t/t. Respecto al mismo trimestre del año pasado, el PIB registró un alza de 4,2%, levemente bajo las estimaciones del consenso, pero por sobre el aumento interanual de 2,7% del segundo tercio de 2017. Con ello el indicador alcanzó su mayor avance desde 2015. El organismo destacó que con este incremento se completan cinco trimestres consecutivos de expansión y que en gran medida respondió al desempeño del consumo privado y la inversión (4,2% y 13,9%, respectivamente). Ratificamos nuestra visión respecto a que la economía argentina seguirá mostrando una recuperación en la actividad y un mayor optimismo de la mano de las reformas impulsadas por el gobierno que incentivan la inversión, una mayor mayor disciplina fiscal, el desarrollo financiero interno y la apertura económica hacia el exterior. Sin embargo, prevalecen importantes desafíos en los cuales la política económica deberá poner su foco, foco, para reducir el déficit de la cuenta corriente y así controlar el alto grado de vulnerabilidad del país ante algún tipo de shock externo. externo. En nuestro escenario estabilidad tabilidad económica base, las acotadas presiones cambiarias y la clara tendencia des inflacionaria proporcionan cierta es al país, la que junto a las actuales condiciones financieras externas favorables para la región, recomendamos sobreponderar la renta variable latinoamericana dentro de un portafolio diversificado. diversificad
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21 de Diciembre de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 49,9 -0,6% Chile 98,5 -0,5% BCI 40.520 -2,4% Itaucorp 5,5 -2,2% Security 286 0,4% SM-Chile B 308 -0,7% SECTOR COMMODITIES CAP 7.540 0,9% CMPC 2.098 -0,7% Copec 9.350 -3,8% SQM-B 37.102 1,3% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.810 -1,9% Sonda 1.198 -1,2% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 735 -2,0% Salfacorp 1.141 0,2% Socovesa 435 1,6% Paz 1.020 -2,4% SECTOR CONSUMO Andina-B 3.058 -1,2% CCU 8.930 -1,6% Conchatoro 1.150 0,1% Embonor-B 1.730 -3,4% SECTOR INDUSTRIAL LAN 8.708 -0,7% Sigdo Koppers 1.300 -2,5% SMSAAM 65,5 -1,4% SECTOR RETAIL Cencosud 1.828 -2,1% Falabella 6.190 -1,6% Forus 2.839 -0,4% Parauco 1.900 -1,2% Ripley 680 0,9% SECTOR UTILITIES Aguas-A 401 1,1% Colbun 137,0 -3,9% E-CL 1.315 -0,8% Enelgxch 537 -3,2% Enelchile 73 -0,1% Enelam 132 -1,4% Gasco 2.125 -1,1% AESGener 211 0,8% p
YTD
2015
P/U 2016
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
9,2% 7,8% 4,5% 6,8% 9,9% 12,8%
39,9% 33,6% 24,2% -2,1% 33,9% 44,4%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
22,0 18,0 14,0 17,9 13,5 39,6
18,8% 7,1% 9,0% 6,7%
64,1% 53,3% 48,1% 100,9%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
160,8 33,9 39,8 62,3
4,8% 10,0%
-3,8% 1,5%
25,5
56,1 21,6
54,0 21,9
21,7% 17,6% 31,6% 18,6%
218,8% 142,8% 138,6% 121,7%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
37,9 22,6 15,0 9,5
9,3% 4,1% 1,7% 5,2%
26,4% 30,5% 9,4% 33,6%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
35,4 33,3 16,8 20,8
6,8% 17,6% 9,2%
54,7% 58,2% 30,9%
9,5 9,0
12,9 9,7
20,4 12,3
8,1% 5,7% 23,5% 5,4% 15,8%
-0,2% 18,5% 28,0% 26,5% 74,3%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
12,7 24,1 26,5 24,5 455,7
6,6% -0,3% 8,1% 0,6% 6,2% 3,6% 6,3% 2,9%
21,9% 8,5% 24,9% 28,6% 22,2% 24,6% 3,4% -3,8%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
19,1 16,5 7,5 19,0 10,7 12,7 10,9
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 7d
30d
12m
YTD
IPSA
-1,1
7,7
2,5
31,9
33,2
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
-1,6 -1,4 -1,4 -1,0 -1,1 -0,9 -0,8
3,1 8,6 8,2 5,8 7,6 7,5 11,7
0,1 2,2 5,8 2,9 1,5 -1,0 7,1
18,3 61,2 15,3 30,0 27,4 48,8 61,6
20,0 62,5 16,0 29,3 27,0 53,9 54,5
7D
YTD
5.529
-1,1
7,7
33,2
Bovespa
73.320
0,9
0,6
21,7
S&P 500
2.681
0,0
0,7
19,7
24.736
-0,1
0,6
25,2
Nasdaq
6.962
0,0
1,3
29,3
Nikkei
22.892
0,1
0,6
19,8
Hang Seng
29.234
-0,1
0,0
32,9
Dow Jones
MATERIAS PRIMAS
provisorio
1d
Actual
Variación% 1D Cierre
Cobre
7D
YTD
317
1,5
4,8
26,7
1.000
0,0
0,2
23,6
WTI
58
0,8
2,3
7,8
Oro
1.265
0,2
0,7
9,8
Celulosa
Índice CRB Baltic Dry
431
0,0
0,4
1,8
1.547
0,0
-10,6
61,0
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,50
0,0
0,0
Treasury 10y
2,50
3,1
15,3
75,0 5,1
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
-100,0
BCP 5
4,00
-4,0
-10,0
19,0
BCP 10
4,60
-3,0
-10,0
33,0
BCU 5
1,42
-7,0
-26,0
47,0
BCU 10
1,84
-8,0
-18,0
52,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
621
0,1
-4,0
-7,4
Real / US$
3,30
-0,2
0,6
-1,3
Yen / US$
113
-0,5
-0,8
3,0
Yuan / US$
6,58
0,4
0,6
5,3
US$ / Euro
1,19
0,3
0,4
11,4
US$ / Libra
1,34
0,1
-0,2
7,9
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS DICIEMBRE N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 13 (+2) 15 (+3) 12 14 11 (-2) 12 (-3) 10 11 10 11 9 (+3) 11 (+3) 8 10 6 (+1) 8 (+8) 6 (+6) 8 (+8) 5 5 5 (+5) (-9) (-11)
6
FALABELLA 13 (+2) 18 (+1) COPEC 11 18 ENELAM 11 (-2) 17 (-1) BSANTANDER 10 16 LTM 9 16 CENCOSUD 8 (+2) 15 (+15) SQM-B 7 COLBUN 6 (+2) FORUS 6 (+4) CMPC 5 CAP 4 SALFACORP 4 (+4) ENELGXCH 2 (-6) (-15) SONDA 2 CHILE 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. * Se excluyó a SM-CHILE B de las carteras.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Nicolás Libuy I.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
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