DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
7 de Diciembre de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS
INDICADOR
CONSENSO*
PREVIO
CHILE
IPC (Nov)
0,1% m/m
0,6% m/m
JAPÓN
PIB (III-17)
1,5% t/t
1,4% t/t
JAPÓN
Índice Líder CI (Oct)
106,1 puntos
106,4 puntos
IPC (Nov)
1,01% m/m
0,63% m/m
MÉXICO * Bloomberg
EE.UU.: Crecimiento de la Productividad No Alcanzó las Expectativas del Consenso El Departamento del Trabajo de Estados Unidos comunicó ayer que la Productividad no Agrícola del tercer trimestre de 2017 subió 3% en su lectura final, respecto al período abril-junio. La cifra no alcanzó las estimaciones de mercado que anticipaban un aumento de 3,3% respecto a la lectura anterior (3,3%). Por el contrario, los costos laborales unitarios del tercer trimestre -calculados como la razón entre un índice que mide las compensaciones por horas trabajadas y la productividad laboral-, disminuyeron 0,2% t/t. El resultado fue contrario a lo esperado por los analistas que proyectaron una moderación desde al aumento previo pero no una variación negativa (0,2% desde 0,5% del trimestre previo), Ratificamos nuestra visión respecto a que la economía estadounidense continuaría experimentando expe rimentando una expansión en torno al 2%2% - 2,5% en 2018. Esta seguiría siendo impulsada por la inversión no residencial, que apoyaría a un consumo que se mantendría fuerte. Estas cifras complementan la solidez del mercado laboral y se insertan en el escenario base de la Fed, que continuaría con su normalización de la política monetaria. No obstante, la bolsa estadounidense ya tiene incorporado este escenario favorable y el riesgo geopolítico se ha mantenido. Así, en un escenario donde no habría una aceleración importante en el crecimiento y la inflación aumentaría gradualmente, recomendamos subponderar la renta variable estadounidense dentro de un portafolio diversificado.
Brasil: Banco Central Redujo Tasa Hasta 7% En su reunión de diciembre, el Banco Central de Brasil decidió por unanimidad recortar la Tasa de Política Monetaria (Selic) hasta 7%, tal como lo esperaba el consenso de los analistas. Este es el décimo recorte que realiza la entidad en doce meses y su menor nivel histórico. De acuerdo a lo señalado por el Comité de Política Monetaria (Copom), las condiciones financieras externas siguen siendo favorables, manteniendo el apetito por riesgo y el interés sobre los mercados emergentes. A nivel interno, afirmó que el escenario sigue siendo compatible con una estabilización de la economía brasileña en el corto plazo y un repunte paulatino. Dentro de los riesgos, reiteró que la estabilización del escenario sigue dependiendo del ritmo de implementación de reformas.
DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
7 de Diciembre de 2017 Respecto a eventuales futuros recortes, afirmó que “para la próxima reunión, si el escenario básico evoluciona como se esperaba, y en razón de la etapa del ciclo de flexibilización, el Comité ve, en este momento, como adecuada una nueva reducción moderada en la magnitud de flexibilización monetaria”. Una de las principales consecuencias de la actual crisis crisis política en Brasil es la postergación de las reformas económicas en curso que contribuirían a una estabilización de su economía. No obstante, el actual ciclo de política monetaria expansiva, apoyada en la menor inflación y la convergencia en las expectativas expectativas de esta, debiera complementar al mayor impulso externo y contribuir a una recuperación cíclica de la economía. En este escenario, recomendamos sobreponderar las acciones latinoamericanas dentro de un portafolio diversificado.
México: Confianza de los Consumidores se Recuperó en Noviembre La confianza de los consumidores de México se recuperó en noviembre al ubicarse en 89,3 puntos desde los 88,2 de octubre. El desempeño fue contrario al descenso de 0,2 unidades que el mercado había proyectado. El Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (Inegi) y el Banco de México –entidades que realizan el estudio de manera conjunta- detallaron que los cinco ítems que componen la encuesta tuvieron aumentos, liderados por el que se refiere a como han variado las posibilidades de los miembros del hogar para adquirir bienes durables respecto a un año, con un avance de 2,3 puntos. Aunque Aunque las tensiones asociadas al tratado de libre comercio con EE.UU. han resurgido, impactando la moneda y los activos locales, el entorno externo favorable ha permitido a México compensar en parte el posible efecto negativo del mayor proteccionismo. El efecto efecto de los terremotos ocurridos en septiembre se ha reflejado en indicadores de expectativas y actividad, pero debiera tener un carácter transitorio y con la contraparte que generaría un impulso al crecimiento a través de la reconstrucción de las zonas afectadas. afectadas. En definitiva, considerando todos los factores, recomendamos sobreponderar las acciones latinoamericanas dentro de un portafolio diversificado.
DIARIO SECURITY
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY
7 de Diciembre de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 43,7 1,0% Chile 89,0 0,2% BCI 35.239 -1,9% Itaucorp 4,9 -0,8% Security 240 -1,6% SM-Chile B 266 0,9% SECTOR COMMODITIES CAP 6.192 1,2% CMPC 1.792 -1,6% Copec 8.079 -2,9% SQM-B 33.185 -2,1% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.081 -0,3% Sonda 1.026 -3,2% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 499 -3,8% Salfacorp 773 -6,9% Socovesa 292 -5,3% Paz 830 0,0% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.758 -0,9% CCU 8.231 0,7% Conchatoro 1.089 0,0% Embonor-B 1.580 0,0% SECTOR INDUSTRIAL LAN 7.960 -0,5% Sigdo Koppers 1.025 0,5% SMSAAM 56,2 -2,2% SECTOR RETAIL Cencosud 1.592 -0,5% Falabella 5.467 0,8% Forus 2.150 -2,2% Parauco 1.711 0,6% Ripley 550 -2,7% SECTOR UTILITIES Aguas-A 368 -0,8% Colbun 128,0 -0,4% E-CL 1.164 -3,0% Enelgxch 537 -0,2% Enelchile 69 -0,4% Enelam 126 -0,6% Gasco 2.040 0,0% AESGener 177 -1,0% p
YTD
2015
P/U 2016
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
-3,1% -0,5% -8,9% -4,8% -1,2% -0,2%
22,4% 20,6% 8,0% -11,9% 12,4% 24,9%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
19,2 16,3 12,2 16,1 11,4 34,3
2,7% -3,1% -7,6% -1,0%
32,6% 31,0% 27,1% 78,2%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
130,0 28,9 34,2 55,3
Bovespa S&P 500 Dow Jones
-4,8% -3,2%
-14,1% -13,1%
25,5
56,1 21,6
48,2 18,8
-7,3% -14,0% -11,0% -3,9%
116,3% 64,6% 60,2% 80,4%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
25,7 15,3 10,1 7,8
-1,4% -1,2% -2,6% 1,3%
14,0% 20,3% 3,6% 22,0%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
31,9 30,7 15,9 19,0
-6,0% 2,1% -4,7%
41,4% 24,2% 12,3%
9,5 9,0
12,9 9,7
16,0 10,5
1,5% 0,5% -3,8% -0,8% -5,6%
-13,1% 4,7% -3,1% 13,9% 40,9%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
11,0 21,2 20,1 22,1 368,5
-1,4% -1,4% -1,6% 0,8% -1,7% 1,6% 0,0% -3,4%
11,9% -0,1% 10,5% 28,6% 15,5% 19,0% -1,4% -19,4%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
17,6 15,2 6,6 19,0 10,2 12,1 9,1
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 7d
30d
12m
YTD
IPSA
-0,8
-2,5
-10,9
16,0
17,7
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
-0,7 -2,1 0,0 0,1 -0,2 -0,5 -1,2
0,1 -4,2 0,2 -1,2 -3,6 -4,8 -4,3
-8,5 -12,1 -12,8 -8,2 -11,8 -9,3 -14,6
9,9 37,0 -0,4 20,4 13,7 33,0 23,3
13,0 40,0 0,4 18,6 12,1 38,7 26,5
7D
YTD
4.888
-0,8
-2,5
17,7
73.268
1,0
0,8
21,7
2.630
0,0
0,2
17,5
24.149
-0,1
0,9
22,2 25,9
Nasdaq
6.775
0,2
-0,7
Nikkei
22.177
-2,0
-1,9
16,0
28.225
-2,1
-4,7
28,3
Hang Seng
MATERIAS PRIMAS
provisorio
1d
Actual
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Cobre
294
0,5
-3,4
17,2
Celulosa
972
0,0
1,3
20,2
WTI
56
-2,4
-1,8
4,7
Oro
1.265
-0,1
-1,5
9,8
429
0,0
-0,1
1,4
1.666
0,0
8,5
73,4
Índice CRB Baltic Dry
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,25
0,0
0,0
50,0
Treasury 10y
2,32
-2,8
-6,6
-12,2
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
-100,0
BCP 5
4,01
0,0
0,0
20,0
BCP 10
4,63
-1,0
2,0
36,0
BCU 5
1,52
0,0
5,0
57,0
BCU 10
1,96
1,0
4,0
64,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
654
0,1
1,7
-2,4
Real / US$
3,24
0,2
0,3
0,6
Yen / US$
112
0,4
-0,2
4,1
Yuan / US$
6,61
0,1
0,0
4,8
US$ / Euro
1,18
-0,2
-0,4
10,8
US$ / Libra
1,34
-0,4
-0,2
7,8
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS DICIEMBRE N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 13 15 12 14 11 (+6) 12 (+12) 10 11 10 11 9 11 8 (+2) 10 (+2) 6 (-5) 8 (-4) 6 8 5 (+5) 5 5 (+5) (-8) (-10) (-5)
6
ENELAM 13 18 COPEC 11 18 FALABELLA 11 (+6) 17 (+17) BSANTANDER 10 16 LTM 9 16 ENELGXCH 8 15 SQM-B 7 (+1) (-17) CENCOSUD 6 (-5) SM-CHILE B 6 CMPC 5 (+5) CAP 4 COLBUN 4 (+2) FORUS 2 (-5) SONDA 2 (-2) CHILE 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. * Se excluyó a ECL de las carteras.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Nicolás Libuy I.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
Este informe puedes descargarlo desde nuestro sitio Web
www.inversionessecurity.cl twitter: Inv_Security
Fax (562) 25844807
