DIARIO SECURITY
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21 de Julio de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS MÉXICO COLOMBIA
INDICADOR
CONSENSO*
PREVIO
3,49%
3,5%
1,4% a/a
1,4% a/a
Tasa Desempleo (Jun) Actividad Económica (May)
* Bloomberg
EE.UU: Índice de Indicadores Líderes Superó las Expectativas en Junio El Índice de Indicadores Líderes de Estados Unidos tuvo un avance de 0,6% en junio respecto al mes previo, por sobre las estimaciones del consenso (0,4%) y del resultado de mayo que se revisó desde 0,3% a 0,2%. The Conference Board -entidad que entrega los datos- señaló que la mejora fue generalizada entre la mayoría de los indicadores principales, destacando el de permisos de viviendas que se recuperó después de varios meses de debilidad. “Los datos señalan el continuo crecimiento de la economía estadounidense y tal vez incluso una moderada mejora en la expansión del PIB de la segunda mitad del año”. La economía estadounidense sigue mostrando un crecimiento estable, que creemos continuaría en los próximos trimestres para llevar al PIB a expandirse entre 2% y 2,5% en 2017, donde la recuperación de la economía global serviría de impulso adicional en un un contexto donde la inflación subyacente mostraría una recuperación paulatina al alza. Este escenario es consistente con un actuar gradual por parte de la Fed. Sin embargo, en la actualidad la relativamente amente optimista, por lo que, sin una bolsa estadounidense aún tiene incorporado un escenario relativ materialización de la agenda del gobierno en el corto plazo y con valuaciones ajustadas, recomendamos subponderar EE.UU. dentro de la renta variable.
BCE Mantiene Condiciones Expansivas Rosario del Río D.
En su reunión del mes de julio, el Banco Central Europeo (BCE) acordó mantener sus medidas de estímulo monetario, tanto en términos de tasas como de las condiciones de su programa de compra de activos. En particular, confirmó que planean mantener el monto de compras de activos en €60 mil millones mensuales hasta diciembre de 2017, o más allá si es necesario. Se mantuvo además la afirmación sobre la necesidad de una recuperación auto-sostenible y durable de la inflación previa al giro hacia una política monetaria más restrictiva. En términos económicos, la Eurozona ha continuado con un buen desempeño liderado por la demanda interna. Sin embargo, los buenos datos de actividad se han visto empañados por presiones inflacionarias acotadas, las que según el BCE deberán ir aumentando gradualmente al disiparse los efectos transitorios desde el exterior, junto con una aceleración de los salarios en el contexto de un mercado laboral que ha ido cerrando su brecha de desempleo.
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21 de Julio de 2017 Hacia adelante, el escenario sigue siendo con un crecimiento sobre el potencial (que se ubica en torno a 1%), lo que le entrega al BCE el espacio suficiente para continuar con condiciones financieras expansivas hasta alcanzar la meta de inflación, pero sin necesitar aumentarlas. Además, los riesgos en el escenario de crecimiento continúan balanceados, lo que justifica el sesgo neutral para las tasas, aunque se ha mantenido la afirmación sobre la disposición a actuar en caso de mostrarse un deterioro sustancial en relación al pronóstico actual. Nuestro escenario para la política monetaria sigue apuntando a una mantención de condiciones financieras favorables, al menos hasta fin de año. En la próxima reunión de septiembre podríamos tener nuevos anuncios sobre recortes en el monto de las compras, pero que se materializarían en 2018 y a un ritmo muy moderado. Así, la economía de la Eurozona mantendría su buen desempeño, lo que sumado a que la inflación se mantiene contenida, llevaría a un crecimiento sobre el potencial y un buen desempeño de sus activos. El principal riesgo viene desde la inflación en Alemania, donde el BCE se vería presionado a tomar medidas restrictivas si es que sorprende con una aceleración adicional.
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21 de Julio de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
RETORNO % 7D
1D
SECTOR BANCOS Bsantander 42,7 0,0% Chile 94,9 0,2% BCI 39.141 0,5% Itaucorp 6,2 -2,1% Security 239 1,3% SM-Chile B 282 -0,1% SECTOR COMMODITIES CAP 5.971 -3,4% CMPC 1.656 -1,0% Copec 7.920 0,1% SQM-B 25.057 1,2% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 7.490 1,2% Sonda 1.156 -1,4% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 577 -2,4% Salfacorp 853 -1,5% Socovesa 315 0,0% Paz 740 2,1% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.818 1,9% CCU 8.648 0,5% Conchatoro 1.081 1,1% Embonor-B 1.580 -0,3% SECTOR INDUSTRIAL LAN 7.928 -1,4% Sigdo Koppers 930 0,5% SMSAAM 64,6 0,9% SECTOR RETAIL Cencosud 1.857 -0,3% Falabella 5.827 0,1% Forus 2.410 0,4% Parauco 1.701 -0,4% Ripley 550 -0,2% SECTOR UTILITIES Aguas-A 407 0,4% Colbun 150,8 0,5% E-CL 1.367 -0,5% Enelgxch 525 -0,2% Enelchile 73 -0,9% Enelam 136 0,2% Gasco 2.029 -0,8% AESGener 239 -0,6% p
YTD
2015
P/U 2016
-3,3% 1,3% -0,2% -2,1% 2,6% 0,0%
19,6% 25,4% 18,7% 11,3% 10,3% 31,0%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
18,8 16,9 13,4 20,4 11,1 36,2
5,7% 1,0% 2,1% 4,4%
27,9% 21,0% 24,6% 33,5%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
125,3 26,7 33,5 41,4
3,7% 0,5%
5,9% -2,6%
25,5
56,1 21,6
59,4 21,0
2,3% 5,3% 5,0% 0,7%
148,8% 81,6% 72,8% 60,8%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
29,6 16,9 10,9 6,9
0,0% -1,2% 1,8% 0,0%
14,9% 26,4% 2,5% 22,0%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
32,2 32,2 15,8 19,0
0,7% 3,3% 2,5%
40,9% 12,4% 29,1%
9,5 9,0
12,9 9,7
14,5 12,1
0,2% 1,1% 1,7% -0,9% -0,1%
0,3% 11,0% 8,0% 13,2% 40,9%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
12,7 22,5 22,4 22,0 368,6
7D
YTD
5.035
0,0
1,0
Bovespa
64.938
-0,4
-0,4
7,8
S&P 500
2.473
0,0
1,0
10,5
Dow Jones
21.612
-0,1
0,3
9,4
Nasdaq
6.390
0,1
1,8
18,7
Nikkei
20.145
0,6
0,2
5,4
Hang Seng
26.740
0,3
1,5
21,5
MATERIAS PRIMAS
Variación% Cierre 1D
7D
21,3
YTD
Cobre
271
0,2
2,0
8,1
Celulosa
890
0,0
0,0
10,1
WTI
47
-0,7
1,5
-12,9
Oro
1.244
0,3
2,2
8,0
Índice CRB
445
0,0
0,6
5,1
Baltic Dry
948
0,0
6,8
-1,4
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,25
0,0
0,0
50,0
Treasury 10y
2,26
-1,1
-8,5
-18,5
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
-100,0
BCP 5
3,72
3,0
9,0
-9,0
BCP 10
4,29
-1,0
14,0
2,0
BCU 5
1,23
0,0
2,0
28,0
BCU 10
1,53
-2,0
6,0
21,0
DIVISAS
Variación% Cierre 1D
7D
YTD
Peso / US$
652
-0,3
-1,3
Real / US$
3,12
0,9
2,8
-2,8 4,1
Yen / US$
112
0,1
1,2
4,3
Yuan / US$
6,76
-0,1
0,4
2,7
US$ / Euro
1,16
1,0
2,0
9,6
US$ / Libra
1,30
-0,4
0,3
4,9
(-) depreciación, (+) apreciación
0,1% 1,2% 2,1% 1,8% -2,4% 2,0% 0,9% 2,0%
23,8% 17,6% 29,8% 25,7% 23,3% 28,5% -3,1% 4,5%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
provisorio
IPSA
Actual
7d
30d
12m
YTD
0,0
1,0
4,4
22,5
21,3
0,1 -0,2 -0,1 0,8 -0,1 -1,1 -0,5
1,6 2,7 0,6 -0,2 -0,7 2,1 0,8
5,0 6,2 3,6 0,7 4,2 6,6 4,2
5,3 40,3 18,0 15,5 28,3 41,3 46,5
23,6 26,1 10,3 16,7 18,6 40,0 28,7
19,4 17,9 7,8 18,6 11,1 11,9 11,8
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS JULIO N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 12 16 11 14 11 14 11 12 10 11 9 9 8 9 7 8 6 (+1) 7 (+7) 5 5 5 (+5)
6
ENELAM 13 20 COPEC 11 19 CENCOSUD 11 18 BSANTANDER 10 15 ECL 9 14 LTM 8 14 FALABELLA 7 CHILE 6 SQM-B 6 (+2) ENELGXCH 5 CAP 4 SONDA 4 (+2) CMPC 2 PARAUCO 2 (-4) (-6) (-7) SM-CHILE B 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Martín García-Huidobro O. Analista de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
Teléfono (562) 25844700
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