Comentario Mensual Septiembre 2017

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Junior

-3.50%

3.61%

6.34%

9.38%

10.05%

6.89%

Índice de Referencia***

-2.68%

-0.83%

7.81%

10.20%

12.15%

5.57%

Exceso de rentabilidad neta

-0.82%

4.44%

-1.47%

-0.82%

-2.10%

1.32%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 30.08.17. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI World Net Return Index (€). Fuente: Mediolanum Asset Management Ltd.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad. Los mercados estadounidenses se vieron muy afectados en agosto por las crecientes tensiones en Asia motivadas por el posible conflicto militar con Corea del Norte. El impredecible comportamiento de Trump y sus comentarios en Twitter siguen siendo algo que los mercados bursátiles encuentran difícil de reflejar en las cotizaciones, especialmente cuando las consecuencias podrían ser tan desastrosas como una conflagración nuclear. La incertidumbre asociada a Estados Unidos tras la elección de Trump probablemente se cuente entre los factores que podrían explicar la depreciación del dólar estadounidense, el cual se ha depreciado un 15% desde comienzos de año frente al euro. En términos absolutos la depreciación del dólar ha supuesto un duro golpe a la rentabilidad de los fondos internacionales cuya moneda de cuenta es el euro. Los desastres naturales también se están convirtiendo en una rémora durante el tercer trimestre, en concreto los causados por las tormentas tropicales en EE.UU. El huracán, Harvey, anegó amplias áreas del sur de los Estados Unidos, y no sería sorprendente que la intensa temporada de tormentas se convirtiera en tema de numerosos debates durante este trimestre debido a las interrupciones en el consumo y en la producción. Será un trimestre difícil para los sectores de consumo; de hecho, las primeras estimaciones indican que el huracán Irma podría suponer una reducción de las ventas al por menor de 2.800 millones de USD. Ante los eventos mencionados, el fondo GAMAX Junior adopto una posición más defensiva. Principalmente redujimos la exposición a los sectores minoristas con exposición a los estados unidos. El Fondo perdió un 3,5% en agosto, frente al retroceso del 2,7% de su índice de referencia, lo que puede atribuirse sobre todo al difícil mes experimentado por las compañías estadounidenses del sector de bienes de consumo y al debilitamiento del dólar estadounidense.

Moritz Rehmann Gestor Principal

Dr. Jan Ehrhardt Gestor de Cartera

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Junior invierte en acciones de empresas de éxito cuyos productos, servicios o marcas se centran en un público joven. Al hacerlo , el Fondo pretende beneficiarse de las tendencias demográficas de crecimiento mundial y de un mayor poder adquisitivo disponible . La rentabilidad neta del Fondo se compara contra el índice MSCI World Index en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%)*. Cash & Others, 7.27%

United Kingdom, 2.53% China, 6.24% Finland, 1.20% France, 4.58% Germany, 6.59% Hong Kong, 5.20%

Actividad de la cartera Analizando las distintas empresas en cartera, Foot Locker contribuyo negativamente a la rentabilidad del Fondo en parte debido al anunció de unos resultados decepcionantes. Que junto con el débil lanzamiento de nuevos productos, y la bajada en la demanda de líneas anteriormente muy exitosas como: “Stan Smith” o “Superstar” de Adidas. Por otro lado, se observaron tendencias positivas en compañías tecnológicas como Match, titular de la plataforma online de citas Tinder. PayPal e Ebay, empresas relacionadas con el comercio electrónico, han seguido arrojando buenos resultados. Estas empresas se benefician del cambio estructural que se está produciendo en el sector de la venta al por menor, el cual esta desplazando las tiendas físicas por virtuales. El porcentaje invertido en renta variable permaneció estable en torno al 93% de la cartera, al tiempo que se mantuvo el enfoque en líneas generales conservador al seleccionar los valores. Reforzamos posiciones en la empresa alemana de eventos de ocio CTS Eventim y en el minorista chino por Internet Alibaba. Las redujimos, en cambio, en la compañía suiza de accesorios informáticos Logitech y, ante el panorama menos favorable, en la de viajes estadounidense Expedia.

Italy, 0.56%

United States, 44.62%

Japan, 5.41% Norway, 0.93% Singapore, 1.41% Switzerland, Spain, 2.25% 4.07% Sweden, 7.14%

Distribución de los activos (%)*. Renta fija, 0.00%

Fondos, 0.00%

Liquidez, 7.27%

Perspectivas del mercado y estrategia de cartera No se prevén cambios en el proceso general de asignación por países, pues la oferta de la mayoría de las empresas en las que estamos invirtiendo se enfoca al mercado internacional, lo que resta relevancia al país en el que estén constituidas. El proceso de selección de valores seguirá apoyándose en un minucioso proceso de investigación a nivel de empresa. Renta variable, 92.73%

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Comentario Mensual Septiembre 2017

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

Peso en %

País

Alphabet Inc -A-

3.04%

US

AIA Group Ltd

2.97%

HK

Ebay Inc

2.47%

US

Com Hem Holding

2.40%

SE

American Express Co.

2.37%

US

Activision Blizzard Inc

2.27%

US

Inditex

2.25%

ES

Paypal Holdings Inc

2.24%

US

Nordea Bank Ab

2.23%

SE

Nike Inc

2.21%

US

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %**

Match Group Inc

19.18%

US

Associated British Foods Plc

12.08%

GB

Alibaba Group Holding

10.84%

CN

Wirecard AG

10.70%

DE

Apple Inc

10.27%

US

Sunrise Communications AG

7.87%

CH

Technopro Holdings Inc

6.44%

JP

Activision Blizzard Inc

6.12%

US

Paypal Holdings Inc

5.35%

US

Twitter Inc

5.10%

US

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %** Foot Locker Inc

-25.34%

US

L Brands Inc

-21.92%

US

Mattel Inc

-18.98%

US

Asics Corp

-17.45%

JP

Prosieben Sat.1 Media Ag-Pfd

-16.75%

DE

Netease Inc

-11.39%

CN

Nike Inc -Cl B

-10.57%

US

Shimano Inc

-8.99%

JP

The Walt Disney Co

-7.94%

US

Mondelez International Inc-A

-7.63%

US

SMALL-/MID-/LARGECAPS EN %** Largecap

73.87%

Midcap

17.38%

Smallcap

2.47%

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

*Fuente: Mediolanum Asset Management Ltd. **Fuente: DJE Kapital AG. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com