Comentario Mensual Agosto 2018

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

-2.35%

-6.26%

-1.30%

7.59%

8.81%

4.60%

Índice de Referencia***

-0.53%

-0.31%

8.42%

9.40%

10.34%

4.24%

Exceso de rentabilidad neta

-1.83%

-5.94%

-9.72%

-1.81%

-1.53%

0.37%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 30.08.18, Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado Agosto fue otro mes difícil para la región de Asia-Pacífico. El mercado chino no deja de acusar la creciente preocupación por una eventual desaceleración económica del país como consecuencia del conflicto comercial en curso con Estados Unidos. Los índices bursátiles Shanghai Composite y Hang Seng registraron sendas pérdidas (expresadas ambas en euros) del 4,59% y 1,51%, respectivamente. El mercado de Singapur también sufrió presiones, con un retroceso (expresado en euros) del 3,13% del índice STI. Las plazas bursátiles de Japón, Corea del Sur y Taiwán exhibieron en cambio un buen comportamiento en el mes, anotándose sus índices principales ganancias que ascendieron (también expresadas en euros) al 3,01% (Nikkei 225), 1,68% (KOSPI) y 0,44% (TAIEX). Análisis de rentabilidad El fondo Gamax Asia se depreció en agosto un 2,27%, siendo batido por su índice de referencia, que se deprecio también un -0,53% en el mes. El peor resultado del Fondo se explica sobre todo por su infraponderación del mercado japonés y sobreponderación en China. Los activos que contribuyeron positivamente al resultado del Fondo en agosto fueron las acciones de la empresa industrial japonesa Ebara, del operador inmobiliario de Hong Kong Champion REIT y del fabricante de baterías surcoreano Samsung SDI. Otros activos que lo beneficiaron fueron el operador de telecomunicaciones China Mobile, el fabricante japonés de máquinas-herramienta DMG Mori y el fabricante chino de prendas y artículos de deporte Anta Sports. Los valores que más perjudicaron el resultado fueron las acciones, todas ellas chinas, del minorista de relojería y joyería Emperor Watch, la química Kingboard Laminates y el productor de energía renovable Xinjiang Goldwind. Por sectores, el Fondo sigue sobreponderado principalmente en distribución minorista, viajes y ocio, productos de higiene personal y para el hogar, y productos químicos. El sector minorista en Asia, y en particular en China, se caracteriza por un crecimiento estructural impulsado sobre todo por la creciente renta disponible de los hogares. Las posiciones de la cartera en dicho sector deberían beneficiarse también de la intensa expansión del comercio electrónico en China. La industria de viajes y ocio en Asia debería sacar partido del rápido crecimiento del sector turístico chino. El Fondo también sobrepondera la industria química, centrándose en empresas que están bien posicionadas para beneficiarse de la adopción y el rápido crecimiento de los automóviles eléctricos en China. Los sectores más infraponderados siguen siendo el bancario y el automovilístico. El sector bancario chino, por ejemplo, podría enfrentarse al impacto negativo de reformas por el lado de la oferta y la reestructuración de entidades de titularidad estatal. Los fabricantes de automóviles, por su parte, habrían de asignar más recursos a I+D a fin de contrarrestar la rápida expansión de los automóviles eléctricos y los reducidos márgenes a los que se enfrenta la industria. Atendiendo a la asignación regional, seguimos sobreponderando China y Hong Kong. Si bien ambas áreas de inversión sufren la incertidumbre asociada al conflicto comercial entre EE.UU. y China, el gestor del Fondo confía en que surjan oportunidades al ganar atractivo sus acciones

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%)

South Korea 6%

Taiwan 6%

Other Countries 6%

Cash 9% China 19%

Japan 17%

Hong Kong 37%

Distribución de los activos (%)

Goverment, 0.06%

Selección de títulos

Cash & Others, 9.24%

Equity, 90.70%

El gestor del Fondo elevó la ponderación del sector asegurador al reforzar posiciones, en concreto, en AIA y PICC, compañías ambas con un nivel de valoración atractivo y que operan en un mercado en crecimiento. La ponderación del sector tecnológico aumentó al comprar acciones adicionales del fabricante de semiconductores taiwanés TSMC; además, se reforzó la posición en el operador de telecomunicaciones China Mobile, lo que elevó la ponderación del sector de telecomunicaciones. En cambio, el gestor del Fondo redujo posiciones en el sector de recursos básicos al vender acciones de Rio Tinto en el marco de una estrategia de materialización de plusvalías. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Comentario Mensual Agosto 2018

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

Peso en %

País

TAIWAN SEMICOND.MANUFACT

5.72%

TW

ALIBABA GROUP HOLDING LTD /ADR

5.56%

CN

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

4.77%

CN

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.40%

HK

AIA GROUP LTD

3.98%

HK

TECHNOPRO HOLDINGS.INC.

3.97%

JP

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

3.94%

HK

GUANGDONG INVESTMENT LTD

3.83%

HK

DMG MORISEIKI J

3.37%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

3.20%

SG

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

EBARA CORP

9.45%

JP

CHAMPION REIT

7.14%

HK

CHINA MOBILE LTD

6.81%

HK

SAMSUNG SDI CO LTD

6.61%

KR

DMG MORI CO LTD

4.99%

JP

SHIMANO INC

3.97%

JP

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

3.89%

CN

GUANGDONG INVESTMENT LTD

3.86%

HK

TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC

3.63%

TW

BYD CO LTD-H

1.67%

CN

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** EMPEROR WATCH & JEWELLERY

-36.05%

KINGBOARD LAMINATES HOLDING

-26.27%

HK

XINJIANG GOLDWIND SCI&TEC-H

-19.22%

CN

ORIENTAL WATCH HOLDINGS

-19.17%

HK

DALI FOODS GROUP CO LTD

-15.43%

CN

TRAVELSKY TECHNOLOGY LTD-H

-15.18%

CN

VITASOY INTL HOLDINGS LTD

-14.16%

HK

SUMITOMO METAL MINING CO LTD

-13.92%

JP

SINO BIOPHARMACEUTICAL

-12.82%

HK

SINOTRANS LIMITED-H

-10.87%

CN

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

10.11%

Midcap

28.15%

Largecap

51.84%

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG.

HK

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com