Comentario Mensual Diciembre 2018

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

-2.62%

-14.31%

-14.31%

2.39%

6.12%

3.64%

Índice de Referencia***

-5.22%

-9.92%

-9.92%

4.36%

7.12%

3.18%

Exceso de rentabilidad neta

2.60%

-4.39%

-4.39%

-1.97%

-1.01%

0.46%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 31.12.18, Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado Todos los mercados bursátiles de la región de Asia-Pacífico se desplomaron en diciembre. Las pérdidas más severas las encajó el mercado japonés (representado por el índice Nikkei 225), cuyo retroceso, expresado en moneda local, fue del 10,45%. El Nikkei 225 se hundió más que el índice MSCI World, que perdió un 7,71%. El comunicado de la última reunión del comité de política monetaria de la Fed reflejando una orientación menos moderada, el deterioro de los datos económicos procedentes de China y la inestabilidad política en Europa, unidos a un descenso del precio del petróleo, fueron las principales razones que explican la corrección bursátil global en diciembre. Entre los mercados regionales asiáticos más importantes, los de Australia, Singapur, Taiwán y Corea del Sur se mantuvieron relativamente bien durante el mes. Los retrocesos de los principales índices de estas cuatro regiones, expresados en su respectiva moneda local, fueron del 0,69% (índice AS30), 1,57% (STI), 1,62% (TAIEX) y 2,66% (KOSPI). La región china también se mantuvo aceptablemente: en moneda local, el índice Hang Seng y el índice compuesto de Shanghái perdieron un 2,49% y 3,64%, respectivamente.

Análisis de rentabilidad El fondo GAMAX Asia se dejó en diciembre, descontadas comisiones, un 2,62%, un resultado claramente mejor que el de su índice de referencia, que retrocedió un 5,22%. Esta mejor evolución mensual se explica, sobre todo, por la sobreponderación en China y Hong Kong y por la infraponderación en Japón, que cayó un 10,45% en el mes. El factor que en mayor medida benefició al Fondo en diciembre fue la acción de la sociedad inmobiliaria de Hong Kong Hopewell Holdings, que se revalorizó un 27,87% tras una oferta de privatización del principal accionista. Además de Hopewell, las acciones de la empresa japonesa de alimentación y bebidas Suntory y del fabricante chino de calzado deportivo Anta Sports se contaron entre las que más contribuyeron positivamente a la rentabilidad del Fondo, con sendas revalorizaciones del 4,20% y 2,11% en el mes. Desde un punto de vista sectorial, la sobreponderación en el sector inmobiliario y suministros colectivos, así como la infraponderación en el sanitario y energético, ayudaron al resultado del Fondo. Entre los factores que más lo perjudicaron se cuenta el comportamiento de varias acciones chinas: las del fabricante de productos laminados Kingboard Laminates (-14,4%), del gigante del comercio electrónico Alibaba (-14,8%) y de la farmacéutica Sino Biopharmaceutical, que registró la mayor caída en el mes (-31,4%). El desplome de esta última se produjo al temerse por su rentabilidad después de que el gobierno chino anunciase un nuevo procedimiento de licitación para la adquisición de medicamentos genéricos. Desde consideraciones sectoriales, el Fondo continúa sobreponderando sobre todo sectores como el inmobiliario, viajes y ocio, artículos de uso personal y para el hogar, alimentación y bebidas y productos químicos. En concreto, la exposición al sector inmobiliario consiste principalmente en empresas de Hong Kong con excelentes inmuebles y que generan un flujo estable de ingresos por alquileres. Estos títulos inmobiliarios hongkoneses tienen todos naturaleza defensiva y se destacaron sobre los demás en rentabilidad en 2018. Además, estas empresas presentan valoraciones muy atractivas (por debajo de su valor en libros). El sector de viajes y ocio en Asia, por su parte, debería seguir beneficiándose del intenso crecimiento de la industria turística china. El Fondo está sobreponderado en el sector químico, donde nos centramos en empresas bien posicionadas para sacar partido de la adopción y del rápido crecimiento de los vehículos eléctricos en China. Seguimos infraponderados, en cambio, en bancos y automóviles.

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%) Macau - 2.95 % Singapore - 4.49 % Cash & Others 5.05 %

Other Countries - 3.28 % Hong Kong 40.51 %

Germany - 6.12 % South Korea 7.25 % China - 15.07 % Japan - 15.27 %

Distribución sectorial (%)

Cash & Others 5.05 % Real Estate - 12.57 % Other Sectors 8.56 % Information Technology 13.65 %

Government 6.12 %

El porcentaje invertido del Fondo se mantuvo estable en el mes respecto a noviembre: la cartera de inversiones representa actualmente el 90% del patrimonio neto, con alrededor del 11% en liquidez. Redujimos aún más la infraponderación del sector del automóvil al aumentar la posición en BYD e incorporar Great Wall Motor a la cartera. En el caso de Great Wall Motor, pensamos que podría beneficiarse de las ayudas que otorgue el gobierno chino al sector automotriz en 2019. Por otro lado, el gestor del Fondo eliminó posiciones en el sector sanitario con la venta de acciones de la compañía farmacéutica japonesa Astellas Pharma. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected]

Communication Services - 6.25 % Consumer Discretionary 17.93 %

Consumer Staples - 8.06 %

Industrials - 12.22 %

Selección de títulos

www.gamaxfunds.com

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Financials - 9.59 %

Comentario Mensual Diciembre 2018

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

Peso en %

País

GERMANY 0% 18-13.03.20

6.12%

DE

SAMSUNG SDI CO LTD

4.96%

KR

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.46%

HK

GUANGDONG INVESTMENT LTD

4.19%

HK

CHINA MOBILE LTD

3.84%

HK

AIA GROUP LTD

3.82%

HK

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

3.59%

HK

TECHNOPRO HOLDINGS.INC.

3.33%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

3.26%

SG

WEST JAPAN RAILWAY CO

3.23%

JP

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

HOPEWELL HOLDINGS LTD

0.30%

HK

SUNTORY BEVERAGE & FOOD LTD

0.04%

JP

ZHEJIANG EXPRESSWAY CO-H

0.03%

CN

GREAT EAGLE HOLDINGS LTD

0.03%

HK

ELECTRICITY GEN PUB CO-FOR R

0.03%

TH

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

0.02%

CN

SAMSUNG SDI CO LTD

0.01%

KR

DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD

0.01%

JP

FINANCE ONE PUB CO LTD-FORGN

0.00%

TH

BUNDESSCHATZANWEISUNGEN

0.00%

DE

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** SINO BIOPHARMACEUTICAL

-0.31%

HK

DMG MORI CO LTD

-0.22%

JP

TECHNOPRO HOLDINGS INC

-0.20%

JP

BYD CO LTD-H

-0.18%

CN

EMPEROR WATCH & JEWELLERY

-0.16%

HK

PANASONIC CORP

-0.15%

JP

ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR

-0.15%

CN

KINGBOARD LAMINATES HOLDING

-0.14%

HK

SUMITOMO METAL MINING CO LTD

-0.11%

JP

CK HUTCHISON HOLDINGS LTD

-0.09%

HK

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

2.87%

Midcap

31.47%

Largecap

53.94%

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG.

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com