Comentario Mensual Abril 2018

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Junior

-4.30%

-4.49%

0.70%

2.22%

8.77%

6.78%

Índice de Referencia***

-4.98%

-5.62%

-2.51%

2.70%

10.35%

5.50%

Exceso de rentabilidad neta

0.68%

1.13%

3.21%

-0.48%

-1.57%

1.28%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 28.03.18. Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI World Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad. Los mercados estadounidenses y, por ende, las bolsas internacionales –que siguen el ejemplo de EE.UU.– volvieron a sufrir en marzo una severa corrección, la segunda del primer trimestre de 2018. En esta ocasión la renta variable mundial fue sacudida, una vez más, por los temores a una guerra comercial global entre China y Estados Unidos. Los miembros de la Fed revisaron al alza, también en marzo, sus expectativas sobre el ritmo de subida de los tipos de interés para el año que viene, con los consiguientes efectos negativos sobre los mercados. En la zona euro los indicadores adelantados siguen apuntando a un entorno económico muy favorable. La confianza del consumidor en la región, que en el pasado ha presentado una correlación positiva con las bolsas europeas, se mantiene en niveles muy altos. No parece que el BCE tenga prisa por subir los tipos de interés. Actividad de la cartera El fondo Gamax Junior perdió un 4,30% en marzo, 0,67 p.p. menos de lo que lo hizo su índice de referencia, el MSCI World Index. En un desglose regional el Fondo sigue fuertemente invertido en renta variable estadounidense, que supone alrededor del 48% de la cartera. Tal como se ha expuesto, tanto los recientes temores a una guerra comercial como el escándalo sobre datos en el que Facebook está inmersa han conducido a una corrección en el mercado estadounidense. La región de Asia, incluido Japón, representa la segunda mayor asignación regional del Fondo, y está rindiendo como se esperaba. Hemos elevado la exposición a Europa, en concreto a Alemania (+2,51%), Suiza (+0,85%) y Suecia (+0,10%), invirtiendo en empresas de los sectores financiero y de telecomunicaciones como Allianz, Sunrise Communications y Nordea Bank. Desde la óptica de la asignación sectorial de activos el Fondo se inclina hacia el sector de bienes de consumo discrecional (alrededor del 35%), en sintonía con la idiosincrasia del Fondo centrada en el consumidor joven. El valor que más contribuyó a la rentabilidad del Fondo fue Nike, por sus buenas perspectivas, gracias a que sus ventas trimestrales aumentaron un 24% en la región formada por China, Hong Kong y Taiwán. Lo que más perjudicó a la rentabilidad del Fondo fue la exposición al sector de TI, donde se miró con lupa a grandes grupos empresariales como Facebook, Twitter o Snap a propósito del tratamiento y uso que hacen de los datos. Aun así, pequeñas compañías de TI como Etsy, Match Group y Scout 24 lograron cosechar resultados positivos.

Moritz Rehmann Gestor Principal

Dr. Jan Ehrhardt Gestor de Cartera

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Junior invierte en acciones de empresas de éxito cuyos productos, servicios o marcas se centran en un público joven. Al hacerlo , el Fondo pretende beneficiarse de las tendencias demográficas de crecimiento mundial y de un mayor poder adquisitivo disponible . La rentabilidad neta del Fondo se compara contra el índice MSCI World Index en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%)

Other Country, 6.07%

China, 5.86%

France, 5.50% Germany, 8.43%

Cash, 8.60%

Hong Kong, 4.17%

Japan, 4.51%

Sweden, 4.21%

Switzerland, 5.50%

United States, 47.15%

Perspectivas del mercado y estrategia de cartera Para los próximos meses no se prevén cambios en la asignación geográfica de activos, mientras que la asignación sectorial podría registrar ligeras variaciones en favor de valores más defensivos, ya que los sectores de TI y bienes de consumo discrecional podrían verse perjudicados por un alza de los tipos de interés. Preferimos compañías centradas en videojuegos y grandes marcas muy conocidas por el consumidor, que suelen disfrutar de un elevado cash-flow y que podrían servir de refugio idóneo en un escenario de tipos al alza, aunque consideramos que la atonía estadounidense y la desconfianza en los colosos de la TI son transitorias.

Distribución de los activos (%) Liquidez 8.60%

Renta variable 91.40%

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Comentario Mensual Abril 2018

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO

Peso en %

País

NIKE INC B

3.89%

US

ALPHABET INC -A-

3.24%

US

AIA GROUP LTD

2.99%

HK

AMAZON COM INC

2.82%

US

APPLE INC

2.40%

US

TRAVELERS COMPANIES INC *OPR*

2.26%

US

WIRECARD AG/APRES RED.CAP

2.16%

DE

DANONE

2.14%

FR

WALT DISNEY

2.00%

US

PHILLIPS-VAN HEUSEN CORP

1.94%

US

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %**

ASICS CORP

16.87%

JP

ETSY INC

10.51%

US

HERMES INTERNATIONAL

8.91%

FR

MATCH GROUP INC

6.74%

US

UNILEVER NV-CVA

6.74%

NL

HKBN LTD

6.24%

HK

PVH CORP

4.60%

US

SCOUT24 AG

4.36%

DE

E*TRADE FINANCIAL CORP

4.02%

US

DOMINO'S PIZZA INC

3.60%

US

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %** L Brands Inc

-24.87%

US

SNAP INC

-16.51%

US

FACEBOOK INC-A

-12.86%

US

PICC PROPERTY & CASUALTY -H

-12.55%

CN

HASBRO INC

-12.37%

US

NASPERS LTD-N SHS SPON ADR

-12.27%

ZA

TWITTER INC

-11.99%

US

ACTIVISION BLIZZARD INC

-10.99%

US

SUNRISE COMMUNICATIONS AG

-10.76%

CH

VTECH HOLDINGS LTD

-9.90%

HK

SMALL-/MID-/LARGECAPS EN %** Smallcap

3.39%

Midcap

18.08%

Largecap

67.94%

GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

*Fuente: Mediolanum Asset Management Ltd. **Fuente: DJE Kapital AG. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com