Comentario Mensual Mayo 2017

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Junior

1.60%

7.43%

15.51%

12.97%

11.29%

7.55%

Índice de Referencia***

0.07%

4.25%

19.10%

14.69%

14.35%

6.33%

Exceso de rentabilidad neta

+1.53%

+3.18%

-3.59%

-1.72%

-3.06%

+1.22%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 28.04.17. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto de MSCI World en euros.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad. Desde el punto de vista macroeconómico, los mercados emergentes asistieron a una vigorosa dinámica de crecimiento; China, en particular, está exhibiendo un crecimiento nominal del 11,8% con respecto al año anterior y la producción industrial es aún más pujante, con un crecimiento del 15%. El alivio político que ha supuesto para Europa el resultado de las elecciones francesas y los positivos datos en los mercados emergentes trajeron consigo al final nuevos máximos en bolsas como las de Francia y Alemania, casi un año después de que el mercado estadounidense perforase sus niveles de resistencia. Si analizamos la situación en EE.UU., se hace evidente que el mercado todavía no es excesivamente optimista. Los movimientos de fondos con destino a productos de renta variable fueron negativos y ascendieron a 37.000 millones de USD durante el mes, mientras los productos de renta fija absorbían entradas de fondos por importe de 35.000 millones de USD pese a que los tipos de interés siguen siendo bastante bajos, habiendo subido tan sólo un 0,6% con respecto al mínimo del año pasado. La posibilidad de un aumento o una nueva introducción de aranceles de importación en EE.UU. constituye un riesgo para los importadores. Si se observan los datos agregados estadounidenses, los datos económicos permanecen actualmente por debajo de las expectativas revisadas al alza, debido al optimismo postelectoral de Trump. La ausencia hasta ahora de una mejoría económica en EE.UU. y, por tanto, la falta de inflación brinda a la FED la posibilidad de ralentizar su senda de subida de tipos de interés. El mercado de trabajo sigue atravesando por dificultades en EE.UU., pese a ser uno de los focos de atención de Trump. Sobre todo puesto que los profundos cambios en el panorama de la distribución comercial, con la aceleración del cierre de centros comerciales que ya no atraen la suficiente afluencia y han perdido la batalla frente a las ventas por Internet, seguirán remando fuertemente en contra del mercado laboral. El fondo GAMAX Junior permanece bien diversificado y sigue centrado en empresas sólidas con unos argumentos de inversión solventes. Ello le ha hecho batir al índice de referencia, anotándose en abril una ganancia del 1,6% frente al alza del 0,1% del índice de referencia, el MSCI World en euros.

Actividad de la cartera

Moritz Rehmann Gestor Principal

Dr. Jan Ehrhardt Gestor de Cartera

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Junior invierte en acciones de empresas de éxito cuyos productos, servicios o marcas se centran en un público joven. Al hacerlo , el Fondo pretende beneficiarse de las tendencias demográficas de crecimiento mundial y de un mayor poder adquisitivo disponible . La rentabilidad neta del Fondo se compara contra el índice MSCI World Index en euros.

Distribución geográfica del Fondo, en porcentaje. IL, 0.90%

IT, SG, 0.52% NO, 0.32% 0.31% FI, 0.61%

NL, 0.97%

GB, 1.59%

Liquidez, 5.01%

ES, 2.53% CH, 4.27% FR, 4.70%

PayPal informó de unas excelentes tasas de crecimiento en su último informe trimestral de abril, colmando las expectativas. La compañía revisó ligeramente al alza sus previsiones de ingresos y beneficio por acción. De este modo, PayPal está manteniéndose fiel a su enfoque de ser conservadora en sus previsiones a comienzos de año y elevarlas durante el transcurso del año. El número de clientes activos registró un incremento interanual del 11%, alcanzando 203 millones de clientes activos. El número de operaciones creció aún más a una tasa interanual del 23% (25% neutralizando el efecto de los tipos de cambio). Esta tasa de crecimiento apunta a nuevos aumentos de la cuota de mercado, ya que está creciendo por encima de la tasa de crecimiento de las operaciones de comercio electrónico (alrededor del 15% anual). Venmo, el servicio de transferencias de dinero entre amigos de PayPal, dobló el volumen de operaciones con respecto al año anterior hasta situarlo en 6.800 millones de USD. PayPal está tratando de aumentar su cuota en el mercado de monederos electrónicos cooperando, como opción de pago, con Android Pay de Alphabet. Alphabet también ha crecido más de lo esperado, pese a que el mercado se mostró preocupado de que los problemas relacionados con anuncios inoportunos (por su contenido extremista) en YouTube pudieran haber ralentizado temporalmente las tasas de crecimiento. Con todo, Alphabet ya ha confirmado que este problema ha tenido un escaso impacto. El importante indicador de los clics pagados experimentó nuevamente un intenso crecimiento, subiendo a una tasa interanual del 44%, gracias sobre todo a la búsqueda móvil. En consecuencia, Alphabet está manteniendo una fuerte dinámica de crecimiento de las ventas.

US, 46.91%

CN, 4.96% JP, 5.81% HK, 6.34% SE, 6.89% DE, 7.36%

Distribución de los activos. Renta fija, 0.00%

Fondos, 0.00%

Liquidez, 5.01%

Perspectivas del mercado y estrategia de cartera El porcentaje de la cartera invertido en renta variable permaneció estable en un nivel de alrededor del 95%, mientras continuábamos aplicando el enfoque generalmente conservador. Elevamos posiciones en compañías como Amazon y McDonalds. En cambio, redujimos posiciones en American Express y eBay a causa de recogidas de beneficios. No se prevén cambios en la selección general dentro de la asignación geográfica, ya que la mayoría de las empresas en las que mantenemos inversiones en bolsa ofrecen productos a escala internacional, de modo que su país de constitución tiene una menor importancia. El proceso de selección de valores seguirá apoyándose en un minucioso proceso de investigación a nivel de empresa. Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Renta variable, 94.99%

Comentario Mensual Mayo 2017

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ALPHABET INC-CL A

4.33%

US

AIA GROUP LTD

3.00%

HK

ACTIVISION BLIZZARD INC

2.90%

US

APPLE INC

2.86%

US

INDITEX

2.53%

ES

PAYPAL HOLDINGS INC

2.50%

US

AMERICAN EXPRESS CO

2.42%

US

NORDEA BANK AB

2.27%

SE

COM HEM HOLDING AB-W/I

2.24%

SE

INFORMACIÓN IMPORTANTE

EBAY INC

2.24%

US

GAMAX FCP (fonds commun de placement) o «GAMAX Funds» es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura «paraguas», domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios («OICVM») (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo «paraguas», GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los «Fondos GAMAX»). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG («GMAG»), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo.

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %

YUM CHINA HOLDINGS INC

27.10%

US

PUMA AG

22.51%

DE

BELLE INTERNATIONAL HOLDINGS

20.59%

HK

TENCENT HOLDINGS LTD

10.73%

CN

PAYPAL HOLDINGS INC

10.51%

US

L Brands Inc

10.21%

US

ALPHABET INC-CL A

10.03%

US

AIA GROUP LTD

9.59%

HK

YOOX SPA

9.32%

IT

ASICS CORP

9.02%

JP

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN % HENGDELI HOLDINGS LTD

-21.49%

MATTEL INC

-14.14%

US

BURBERRY GROUP PLC

-6.38%

GB

PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-PFD

-6.06%

DE

NETEASE INC-ADR

-5.00%

CN

SINGAPORE TELECOM LTD

-4.85%

SG

VODAFONE GROUP PLC

-4.35%

GB

TIFFANY & CO

-4.20%

US

HENNES & MAURITZ AB-B SHS

-4.19%

SE

GOODBABY INTERNATIONAL HOLDI

-4.00%

CN

SMALL-/MID-/LARGECAPS EN % Smallcap

4.50%

Midcap

15.44%

Largecap

75.05%

HK

GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. («MAML») en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como «BaFin») en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como «KIID») de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com