Comentario Mensual Marzo 2017

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

Fondo GAMAX Junior

3.64%

4.64%

13.04%

11.12%

11.15%

7.38%

Índice de Referencia***

3.71%

4.09%

24.47%

14.70%

14.63%

6.43%

Exceso de rentabilidad neta

-0.07%

0.70%

-11.43%

-3.57%

-3.48%

0.96%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 28.02.17. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto de MSCI World en euros.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad. Los mercados bursátiles hicieron por lo general caso omiso del incierto entorno político durante el mes. Con los comicios electorales en Francia a la vuelta de la esquina, en abril y mayo, se suscitaron temores ante una eventual victoria de Marine LePen en las elecciones presidenciales. LePen ha sido comisionada por su partido para convocar un referéndum sobre la pertenencia de Francia a la Unión Europea (UE) y a la Unión Monetaria Europea (UME) que, en su caso, de refrendar la salida, podría provocar una ruptura regional. Los mercados de renta variable prosiguieron su avance gracias a la continua mejora de la coyuntura macroeconómica mundial. Si bien las cifras más recientes fueron algo más dispares que en los últimos meses, siguen siendo compatibles con un crecimiento del PIB global del 3%. Los indicadores de producción manufacturera (PMI) europeos alcanzaron sus niveles más altos de los últimos seis años, al tiempo que los mercados de trabajo mantuvieron en general su firmeza. La renta variable internacional se ha apoyado en una buena temporada de publicación de resultados empresariales en todo el mundo, con los beneficios del cuarto trimestre superando las expectativas en un 2% en Estados Unidos, en un 11% en la zona euro y en un 20% en Japón. La rentabilidad del fondo GAMAX Junior en el mes ascendió, tras deducir comisiones, al 3,64%, en línea con la de su índice de referencia, el MSCI World, que fue del 3,71%. Hengdeli Holdings Ltd (principal minorista mundial de relojes de marca) y Netease (empresa china de telecomunicaciones) fueron las acciones incluidas en la cartera del Fondo que más se revalorizaron, contribuyendo a su rentabilidad 0,30 p.p. y 0,20 p.p., respectivamente. En cambio, la inversión en L Brands, sociedad matriz de Victoria’s Secret, la perjudicó, al depreciarse su acción más del 12% en un solo día después de que las orientaciones de resultados de la sociedad para el primer trimestre y para el conjunto de 2017 defraudaran las expectativas de los inversores.

Moritz Rehmann Gestor Principal

Dr. Jan Ehrhardt Gestor de Cartera

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Junior invierte en acciones de empresas de éxito cuyos productos, servicios o marcas se centran en un público joven. Al hacerlo , el Fondo pretende beneficiarse de las tendencias demográficas de crecimiento mundial y de un mayor poder adquisitivo disponible . La rentabilidad neta del Fondo se compara contra el índice MSCI World Index en euros.

Distribución geográfica del Fondo, en porcentaje. FI, 0.93% IL, 0.71% NO, 0.34% NL, 1.14% SG, 0.59%

Liquidez, 2.46%

GB, 1.72%

ES, 2.28% FR, 4.39% CH, 4.24%

Actividad de la cartera

CN, 4.93%

El porcentaje invertido en renta variable permaneció estable en torno al 96% de la cartera, al tiempo que se mantuvo un enfoque en líneas generales conservador. Por lo que respecta a valores individuales, Apple Inc publicó en febrero unos buenos resultados del primer trimestre, con la consiguiente reacción positiva del mercado, aportando su acción 0,13 p.p. a la rentabilidad de febrero. Todos sus mercados, excepto China, tuvieron un buen comportamiento, registrando resultados récord en el primer trimestre gracias a las mejores ventas del iPhone 7+ y a sus divisiones de Servicios, Mac y Apple Watch. Apple espera que la división de Servicios, que aportó el 18% de los ingresos totales, doble su volumen de negocio en los próximos cuatro años. Si bien la orientación sobre beneficios para el próximo trimestre es decepcionante, reviste menor importancia debido al lanzamiento del iPhone 8, que se espera salga a la venta en septiembre. Además Apple confía en que en los próximos años más de 200 modelos de automóviles integren su sistema de Car Connectivity, lo que ampliaría aún más el ecosistema iOS.

US, 48.64%

JP, 5.21% HK, 6.67%

SE, 7.99% DE, 7.76%

Distribución de los activos. Renta fija, 0.00%

Fondos, 0.00%

Perspectivas del mercado y estrategia de cartera El proceso de selección de valores seguirá apoyándose en un minucioso proceso de investigación a nivel de empresa. Pensamos que la volatilidad seguirá presente en los mercados en el transcurso de 2017. Aun así, estamos convencidos de que el fondo Junior está bien posicionado para sacar partido de la mejoría del panorama económico global.

Renta variable, 97.54% Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Liquidez, 2.46%

Comentario Mensual Marzo 2017

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ALPHABET INC-CL A

4.23%

US

AIA GROUP LTD

2.94%

HK

APPLE INC

2.88%

US

ACTIVISION BLIZZARD INC

2.68%

US

EBAY INC

2.66%

Us

AMERICAN EXPRESS CO

2.64%

US

NORDEA BANK AB

2.52%

SE

WELLS FARGO & CO

2.47%

US

NIKE INC -CL B

2.44%

US

INFORMACIÓN IMPORTANTE

PAYPAL HOLDINGS INC

2.39%

US

GAMAX FCP (fonds commun de placement) o «GAMAX Funds» es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura «paraguas», domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios («OICVM») (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo «paraguas», GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los «Fondos GAMAX»). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG («GMAG»), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo.

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN %

HENGDELI HOLDINGS LTD

29.59%

HK

NETEASE INC-ADR

20.15%

CN

UNILEVER NV-CVA

18.33%

NL

HASBRO INC

17.40%

US

TIFFANY & CO

16.70%

US

UBISOFT ENTERTAINMENT

13.36%

FR

APPLE INC

12.89%

US

ACTIVISION BLIZZARD INC

12.24%

US

BELLE INTERNATIONAL HOLDINGS

10.93%

HK

FOOT LOCKER INC

10.40%

US

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN % L Brands Inc

-12.61%

RESURS HOLDING AB

-8.71%

SE

VTECH HOLDINGS LTD

-7.97%

HK

E*TRADE FINANCIAL CORP

-7.85%

US

ASICS CORP

-7.49%

JP

SHIMANO INC

-5.91%

JP

HKBN LTD

-5.14%

HK

HENNES & MAURITZ AB-B SHS

-4.60%

SE

SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS

-4.34%

SE

PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-PFD

-4.07%

DE

SMALL-/MID-/LARGECAPS EN % Smallcap

2.00%

Midcap

18.11%

Largecap

77.43%

US

GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. («MAML») en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como «BaFin») en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como «KIID») de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com