Número 172

SU FUENTE DE INFORMACIÓN SOBRE CORPORATE FINANCE EN ESPAÑA

Mayo 2015

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En abril destacamos…

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El apetito comprador de los inversores extranjeros por las empresas españolas se ha materializado en un gran número de operaciones este mes, tanto de capital riesgo como de M&A. Además, se han resuelto varios procesos competitivos demorados en el tiempo, como las pujas de Madrileña Red de Gas y Empark. El mercado de capitales sigue muy activo: Naturhouse ha salido, por fin, a Bolsa, y se ha puesto fecha a los saltos al parqué de Talgo y Cellnex, ambos el próximo 7 de mayo.

MCH desinvierte con éxito de Conservas Garavilla

El private equity español y la sociedad de la familia Garavilla, Cartera de Inversiones Dularra, han pactado vender una participación mayoritaria en Conservas Garavilla a la italiana Bolton Group. La desinversión ha reportado importantes plusvalías a MCH y ha supuesto una operación muy significativa para su tercer fondo, MCH Private Equity Fund III, donde el fabricante vasco de conservas representaba la inversión de mayor tamaño, cerrada en 2010 con unos €50M en equity. A partir de ahora, Bolton Group controlará Garavilla como socio mayoritario, mientras el resto del capital seguirá en manos de la familia fundadora. Ambos socios se seguirán apoyando en el actual equipo directivo para fortalecer la expansión del negocio. La venta se ha desarrollado mediante un proceso competitivo al que han concurrido ocho grupos internacionales, entre ellos, los asiáticos Dongwon y Thai Union. Pág. 4

Gingko Tree, PGGM y EDF acuerdan la compra de Madrileña Red de Gas

Punto y final a la carrera por Madrileña Red de Gas. El fondo soberano chino Gingko Tree Investment, el fondo de pensiones holandés PGGM y la eléctrica francesa EDF se han llevado el gato al agua en la puja por la compañía, controlada por Morgan Stanley Infrastructure. Según fuentes del mercado, el importe se sitúa entre los €1.000M y los €1.300M, incluida la deuda de la compañía, que asciende a €755M. El acuerdo se cierra meses después de que Morgan Stanley iniciara el proceso de desinversión de la gasista a través de una subasta express. A la puja acudieron varios consorcios encabezados por el fondo soberano de Kuwait, KIO, y Goldman Sachs, que se situaban como favoritos. También participaron el grupo formado por el fondo canadiense CPP, Allianz y el fondo soberano Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), así como PSP y Arcus. Pág. 24

La venta de Empark da un giro radical con la llegada de Vinci Park

Finalmente, la francesa Vinci Park ha llegado a un acuerdo con los accionistas de la compañía para negociar en exclusiva el cierre de la operación por más de €950M, incluida la deuda del grupo, valorada en €500M. Aunque hace unos meses C&C anunciaba que un grupo de socios locales, liderado por los empresarios Eugenio Hinojosa, Lorenzo Sánchez Hidalgo, ex Socio de Accenture y KPMG, y Guillermo Martínez Cardenas, junto a un family office, acordaron la compra del 90% de la compañía. Sólo unas semanas después, los accionistas de Empark han roto el pacto alcanzado con el grupo de capital español, para dar prioridad a Vinci en las negociaciones. El deal dará lugar a la mayor empresa de aparcamientos de España. Pág. 25

Qualitas y Denham Capital salen de Fotowatio, adquirida por el grupo árabe Abdul Latif. Los private equities han acordado la venta, junto a los socios fundadores, del 100% de FRV por un importe no desvelado. Pág. 5 Carlyle y el resto de socios venden el 11,54% de Applus por €165M. Casi un año después de su salida a Bolsa, el fondo ha desinvertido parcialmente de la compañía mediante la colocación privada del 11,54% de Azul Holding. Pág. 7 Gas Natural Fenosa da entrada a KIA en su filial de generación. El fondo soberano kuwaití se ha hecho con un 25% de GPG tras suscribir una ampliación de capital por valor de $550M (unos €507M). Pág. 26 Naturhouse protagoniza la tercera salida a Bolsa del año. La firma de nutrición y dietética ha colocado un 25% de su capital entre inversores institucionales: 15 millones de acciones, valoradas en €72M. Pág. 28

S E C C I O N E S 04 Capital Riesgo

48 Puntos de vista

24 Fusiones y Adquisiciones

55 Más información

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SUMARIO

CAPITAL RIESGO

OPERACIONES 4

• MCH desinvierte de Conservas Garavilla

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• Qualitas y Denham Capital salen de Fotowatio

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2015

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• Warburg Pincus y General Atlantic, dueños de un tercio de Pionner Investments

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• … adquiere Fremap 14

• Inveready entra en ITM Platform • Sodicaman toma el 33% de BSQ Solar

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• Santander Innoventures entra en Mycheck y…

• Carlyle desinvierte parcialmente Applus • Ekarpen entra en Kaiku • Springwater eleva su participación en Synergy

• IDC, de CVC, se hace con Muprespa y…

• … suscribe la ronda de Cyanogen 16

• Monkimun da entrada a dos fondos asiáticos

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• HIG y los acreedores toma Bodybell

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• Eneas PE entra en Quantis Global

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• Cabiedes y Faraday suscriben la ronda de Dietox

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• Tres60, de HIG, adquiere Monal Group • Parques Reunidos, de Arle, compra Faunia

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• Cabiedes, Kibo y BDMI salen de Nonabox

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• Kibo Ventures, Bonsái VC y FIDES suscriben la ronda de Minube

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BREVES

OTRAS NOTICIAS 20

• Cinven abre oficina en España • Corpfin cierra su cuarto fondo con €255M

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• Hotusa crea un fondo para el sector turístico • Crazy4Media invertirá en start ups digitales

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• Catalunya Banc y CaixaBank salen de Mediterrània I • Highgrowth traspasa la gestión de sus fondos a Avet Ventures

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BREVES

PUNTOS DE VISTA

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Case Study La Nevera Roja: un plato exquisito para el venture capital . Juan Antonio Moreno Planas, Director de Ad4Ventures, Nicolás Luca de Tena, Presidente de Next Chance, e Iñigo Juantegui, Cofundador de La Nevera Roja .

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Entrevista Galdana Ventures: el primer fondo de fondos español de venture capital . Marcel Rafart, Presidente de Galdana Ventures .

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FUSIONES Y ADQUISICIONES

OPERACIONES 24

• Gingko Tree, PGGM y EDF adquieren Madrileña Red de Gas

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• Vinci Park ultima la compra de Empark

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• KIA entra en Global Power Generation • Unyban y Azeta se fusionan

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• Grupo Antolín adquiere Magna Interiors • Dcoop integra Capriex

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• Gruma compra Azteca Foods Europe • Lar adquiere el Centro Comercial As Termas

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• NBI sale al MAB • Getinsa adquiere TRN

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• Saint Croix compra Inveretiro • SegurCaixa Adeslas entra en IMQ Asturias

• Naturhouse debuta en Bolsa • Jensen Machinery compra Boaya

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• Izertis adquiere Cleven • Arola se hace con Hitsein & Gescon

• Abertis vende DCA y… • … sale de Serviabertis

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• El fondo Fénix toma el control de GAM

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• Grup TCB compra Terminal Polivalente de Castellón

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• Grupo AN cierra dos operaciones

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BREVES

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• Catalunya Banc vende Garvecat y… • … recompra sus seguros a Mapfre

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• Enerpal vende tres parques eólicos

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• Plastipak toma APPE

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• Sacyr vende el 30% de Hospital de Antofagasta

OTRAS NOTICIAS

44 • GDA y Baker Tilly fusionan sus áreas de M&A

45

• Freshfields releva su cúpula directiva en España

• Economía introduce cambios en la Ley de Auditoría

46

• Deloitte refuerza su equipo financieroinmobiliario

• Allen & Overy cambia su equipo directivo español

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BREVES

MÁS INFORMACIÓN

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Se comenta

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Nombramientos

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Asesoraron a / Joint ventures / Cambios de dirección / Fe de Erratas

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

Gingko Tree, PGGM y EDF acuerdan la compra de Madrileña Red de Gas VF: Citi / Morgan Stanley VL: Linklaters CF: Evercore

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Punto y final a la carrera por Madrileña Red de Gas. El fondo soberano chino Gingko Tree Investment, el fondo de pensiones holandés PGGM y la eléctrica francesa EDF se han llevado el gato al agua en la puja por la compañía, controlada por Morgan Stanley Infrastructure. Aunque el importe exacto de la compra no ha trascendido, según fuentes del mercado se sitúa entre los €1.000M y los €1.300M. En su oferta inicial, PGGM y Gingko Tree valoraban el 100% de Madrileña Red de Gas en €1.250M, incluida la deuda de la compañía, que asciende a €755M. Los compradores financiarán el deal con fondos propios. Además, según el acuerdo alcanzado, se comprometen a mantener las calificaciones de los bonos emitidos por la madrileña en niveles similares o superiores a los presentados en el momento del cierre de la operación, previsto para las próximas semanas. De confirmarse, la venta se habría cerrado por una cifra muy inferior a los €1.600M que se barajaban al comienzo de la subasta. Hace unos meses, C&C anunciaba que Morgan Stanley había iniciado el proceso de desinversión de Madrileña Red de Gas. La norteamericana barajaba entre sus opciones la salida a Bolsa de la compañía o la venta a través de una subasta express, a la que invitó a grandes fondos y entidades internacionales a presentar ofertas no vinculantes (C&C Nº170). A la puja acudieron varios consorcios encabezados por el fondo soberano de Kuwait, KIO, y Goldman Sachs, que se situaban como favoritos. También estuvieron en el sprint final el grupo formado por el fondo canadiense CPP, Allianz y el fondo soberano Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), así como PSP y Arcus, aunque finalmente los elegidos han sido Gingko Tree, PGGM y EDF. En 2010, la división de infraestructuras de Morgan Stanley adquirió, junto a Galp Energía, varios activos de la rama de distribución y suministro de Gas Natural en Madrid, entre los que se encontraban la sociedad Madrileña Red de Gas, en una operación valorada en €800M (C&C Nº113). Meses después, el vehículo amplió el tamaño de la compañía con la compra de 300.000 puntos de suministro, también en manos de Gas Natural, por €450M (C&C Nº126). Ambas operaciones formaban parte de las condiciones impuestas por Competencia a Gas Natural, como resultado de la adquisición de Unión Fenosa (C&C Nº104). Madrileña Red de Gas es una de las compañías independientes de distribución de gas más importantes de España. Cuenta con 5.500 km de redes y 842.000 puntos de suministro en 59 municipios de la provincia de Madrid. Hasta el momento, el accionariado de la entidad estaba controlado por Morgan Stanley (62%), junto a varios socios minoritarios entre los que se encontraban el fondo soberano del Gobierno de Singapur, GIC (17%), y Banca March (9%). Con 166 empleados, la firma ganó €10,3M en 2014, con un ebitda de €149,2M. En 2013, emitió bonos por valor de €775M con vencimiento en 2018 y 2023, para refinanciar su deuda. Gingko Tree Investment es una de las filiales de la Administración Estatal de Cambio de Divisas de China. El deal confirma el interés del país asiático por invertir en España y convierte a Gingko Tree en el primer grupo chino estatal en entrar en el sector energético de nuestro país. En el pasado, algunos fondos ya intentaron hacerse con Red Eléctrica, como China Investment Corporation (C&C Nº139). PGGM es un fondo de pensiones holandés, que presta servicios de gestión de activos, fondos de pensiones, asesoramiento sobre políticas y apoyo a la gestión. A finales de 2014, PGGM gestionaba activos por valor de €189.000M. Électricité de France (EDF) es la principal empresa de generación y distribución eléctrica de Francia. Fundada en 1946 como resultado de la nacionalización de empresas productoras, de transporte y de distribución de electricidad realizada por el Gobierno galo, en 2005 comenzó su privatización con una salida a Bolsa del 30% de su capital. Actualmente, un 70% de su accionariado sigue en manos públicas. La operación supone la vuelta de EDF a España. En 2009, la compañía vendió Hispalec, la comercializadora eléctrica que poseía en nuestro país.

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La francesa Vinci Park ultima la compra de Empark VF: JP Morgan / Caixa Banco de Investimento (CBI) VL: CMS Albiñana & Suárez de Lezo

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

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Vinci Park ultima la adquisición de Empark. La francesa ha llegado a un acuerdo con los accionistas de la compañía para negociar en exclusiva el cierre de la operación. Aunque el importe exacto del pacto alcanzado no ha trascendido, superará los €950M, incluida la deuda del grupo. El deal dará lugar a la mayor empresa de aparcamientos de España, puesto que Vinci cuenta ya con una importante filial en nuestro país, Vinci Park España, con 39 parkings. La gala se compromete a mantener un rating de “grado de inversión”. La venta de Empark ha experimentado un giro radical en las últimas semanas. Aunque hace unos meses C&C anunciaba que la francesa Vinci Park, participada en un 37,5% por Ardian, estaba a punto de cerrar la compra de la empresa hispanoportuguesa de aparcamientos (C&C Nº169), las negociaciones no han llegaron a buen puerto y un grupo de socios locales, liderado por los empresarios Eugenio Hinojosa, Lorenzo Sánchez Hidalgo, ex Socio de Accenture y KPMG, y Guillermo Martínez Cardenas, apoyados por un family office, acordaron la adquisición del 90% de la compañía. Según fuentes del mercado, el importe de la operación rondaba los €950M, incluida la deuda de Empark, valorada en €500M. Sólo unas semanas después, los accionistas de Empark han roto el pacto alcanzado con el grupo de capital español, para dar prioridad a Vinci en las negociaciones. El proceso de venta de Empark se inició el pasado verano, cuando su principal accionista, el grupo portugués Assip Consultoría e Serviços, a través de la sociedad Silva&Silva (50,3%), decidió desprenderse de su participación en la compañía. El resto del accionariado lo completan fondos gestionados por NovoBanco, antiguo BES (22%), el brazo de infraestructuras de Ahorro Corporación, con 8,2% del capital, y la familia Mello (2,6%), entre otros. Empark Aparcamientos nació en 2009 como resultado de la fusión entre la portuguesa Emparque y Cintra Aparcamientos (C&C Nº110). Unos meses antes, Cintra, la filial concesionaria de Ferrovial, había vendido el 99,92% de Cintra Aparcamientos a un consorcio integrado por Assip, Espirito Santo, Transport Infrastructure Investment Company y Ahorro Corporación Infraestructuras (C&C Nº108). De esta manera, la compañía se convirtió en el líder en la gestión de aparcamientos y servicios de estacionamiento regulado en la Península Ibérica. La firma opera en más de 150 municipios en tres líneas de negocio: concesiones de estacionamiento fuera de la vía pública (rotación), estacionamiento en la vía pública (ORA) y contratos de gestión. En total, cuenta con más de 3.000 empleados y cerca de 400.000 plazas de aparcamiento repartidas en España, Portugal, Reino Unido, Turquía y Andorra. En 2013, la facturación de Empark ascendió a €179,6M, con un ebitda de €63,3M. Ese mismo año, refinanció su deuda corporativa mediante la emisión de un bono high yield de €385M. Vinci Park es el líder europeo y uno de los primeros actores a nivel mundial del sector del estacionamiento y servicios asociados. La firma está presente en 14 países, explotando cerca de 1,9 millones de plazas de aparcamiento en diferentes sectores: centros administrativos, centros comerciales, empresas, hospitales, universidades, aeropuertos y estaciones de ferrocarril, complejos deportivos, etc. Su accionariado está controlado por el fondo de private equity galo Ardian (37,5%), Crédit Agricole Assurances (37,5%) y la constructora francesa Vinci (25%). Con una plantilla de más de 14.000 trabajadores, su facturación ascendió a €733M en 2014, con un ebitda de €215M. La compañía está presente en España desde 1994.

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

KIA compra el 25% de Global Power Generation CF: Morgan Stanley CL: White & Case

Unyban Libros y Azeta Libros y Papelería se fusionan F: Haya Capital L: Garrigues

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Kuwait Investment Authority (KIA) ha tomado un 25% de la filial de generación de Gas Natural Fenosa, Global Power Generation (GPG), tras suscribir íntegramente la ampliación de capital de la compañía por valor de $550M (unos €507M). Tras la entrada de KIA, que se ha efectuado a través de su gestora de activos, Wren House, el grupo energético español reduce su participación en la firma hasta el 75%. Previsiblemente, la operación se cerrará antes de final de año una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones. Gas Natural Fenosa creó GPG en octubre de 2014 para impulsar el negocio de generación internacional y abrirse a nuevos mercados, en los que se prevé que se concentren las necesidades de nueva generación en el futuro. La sociedad integra los activos de generación del grupo en México (cuatro centrales de ciclo combinado y el parque eólico de Bii-Hioxo, que representan la mayoría de la capacidad instalada de GPG); Costa Rica (las centrales hidráulicas de La Joya y Torito); Puerto Rico (una central de ciclo combinado); República Dominicana (una central térmica); Panamá (una central hidráulica y una térmica); Kenia (una central térmica) y Australia (varios proyectos eólicos en desarrollo). Con 2.866 MW de capacidad de generación en operación, su plantilla asciende a 800 profesionales. KIA, creado en 1953, es el fondo soberano de Kuwait con $350.000M en activos. En los años 80 realizó algunas inversiones en España a través de su filial europea, Kuwait Investment Office (KIO), con sede en Londres, como la compra de la papelera Torras. No obstante, la compañía acabó en suspensión de pagos y el fondo salió de nuestro país en los años 90. En 2014, KIA, junto a Macquaire, fue el ganador de la puja por E.ON España, en una operación valorada en €2.500M. El fondo soberano de Kuwait apareció en el último momento, siendo los grandes finalistas Macquarie y el fondo de capital riesgo CVC, que ofreció €100M menos (C&C Nº167). Para Gas Natural Fenosa, la operación supone la asociación con un socio inversor con el que acelerar el desarrollo de sus planes de expansión en generación internacional, que contemplan, a medio plazo, construir 5 GW adicionales de capacidad de generación en mercados internacionales, principalmente en Latinoamérica y Asia.

La madrileña Unyban Libros y la granadina Azeta Libros y Papelería se han fusionado para convertirse en uno de los grupos de referencia del mercado nacional de la distribución editorial y la papelería. La operación se ejecutará a través de la creación de una nueva sociedad, Azeta Unyban, cuyas acciones se repartirán entre los accionistas de ambas editoriales. Azeta pondrá a dos de sus directivos al frente de la firma: Rafael Rodríguez ocupará la presidencia, mientras que Francisco Martínez será el CEO. Por su parte, el Consejo de Administración contará con dos ejecutivos de Unyban, Adolfo Robles y José Luis Estalayo, y dos de Azeta, Jenaro Muñoz y Óscar Muñoz. El resultado de la unión de Unyban y Azeta será una compañía con una facturación estimada de €90M en 2015 y unos fondos propios superiores a los €15M. En total, contará con una base de datos con información online de más de medio millón de títulos bibliográficos y un almacén central de más de 100.000 libros. Con sede en Madrid, Unyban Libros es una compañía de distribución editorial independiente que opera en todo el territorio español, con especial relevancia en Madrid, Castilla La Mancha, Castilla y León y Extremadura. Actualmente, la firma atiende a 1.950 puntos de venta. Azeta es el grupo de distribución de libros y material de papelería más importante de Andalucía. Con instalaciones en Sevilla, Málaga, Granada, Almería, Córdoba y Badajoz, es el fruto de la fusión de 12 editoriales andaluzas en 2008: Comercial Gema y Oscar, Cultura y Sol, Disje, Distribuciones del Mediodía, Distribuciones Gran Alba y Sol, Lapiladelibros, Almacenes Rodriguez Haro, Lagodis, Librosol, Nadales Libros, Rodríguez Haro Libros y Viuber (C&C Nº95). Actualmente, atiende a más de 5.000 clientes repartidos por todo el territorio nacional.

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Grupo Antolin se hace con la división de interiores de Magna VL: Osler Hoskin & Harcourt

Dcoop integra a la extremeña Capriex NI

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

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Grupo Antolin ha comprado la división de componentes y módulos interiores del proveedor global de automoción de Magna Internacional, Magna Interiors, por $525M (unos €488M). Como parte del acuerdo, Magna mantiene su filial de asientos. Para la financiación de la operación, el grupo español cuenta con recursos propios, fruto del apoyo a largo plazo de las instituciones financieras. El cierre del deal, que queda sujeto a la autorización de Competencia, está previsto para el tercer trimestre de 2015. Magna Interiors es la división especializada en la fabricación de componentes interiores para la industria de la automoción. La compañía consta de 36 plantas, en las que emplea a unos 12.000 trabajadores en Europa, EE.UU. y Asia. La filial de Magna cerró 2014 con unos ingresos de $2.400M (€2.285M). Grupo Antolin es una multinacional dedicada al diseño y fabricación de componentes para la industria del automóvil, especialmente módulos de interior, como techos, puertas y asientos. La compañía cuenta con más de 14.300 trabajadores, que trabajan en los más de 125 centros repartidos en 25 países. En 2014, alcanzó una cifra de negocio de €2.225M. Con la compra, duplicará su tamaño en términos de facturación y plantilla. Conjuntamente, la empresa presentaría unas ventas globales consolidadas para el año 2014 de €4.000M y unos 27.000 empleados. Para Grupo Antolin, se trata de una operación estratégica a través de la cual incorporará a su portfolio de productos los paneles de instrumentos, que hasta ahora no fabricaba. Además, obtendrá tecnología clave con la que reforzar su área de puertas. En términos de presencia internacional, la española reforzará su posición en mercados clave como Europa, Norteamérica y Asia. Ésta es la primera adquisición que Grupo Antolin realiza en 2015, tras un año de cambios. En 2014, la familia Antolin alcanzó el 100% de la compañía tras adquirir el 22,8% que estaba en manos de CaixaBank, Bankia y el Fondo de Garantía de Depósitos (C&C Nº157). Meses antes, Grupo Antolin creó una joint venture junto a CIE Automotive en la República Checa (C&C Nº148) y adquirió una planta productiva de la italiana CRS (C&C Nº137). Con anterioridad, el grupo también compró la gala CML Innovative Technologies, hasta entonces propiedad de DDJ Capital Management (56%), Cerberus (27%), JP Morgan (11%) y otros inversores minoritarios (C&C Nº133).

Dcoop sigue sumando nuevas cooperativas a sus filas. La malagueña ha integrado a Capriex en su división de leche de caprino, creada recientemente. Se trata de la primera absorción trasregional de esta área y el segundo miembro extremeño del grupo andaluz. Fundada en 2007, Ganaderos Extremeños del Caprino (Capriex) está compuesta por 99 ganaderos dedicados a la comercialización de leche de cabra, con una producción total de 4 millones de litros anuales. La cooperativa facturó €3,2M en 2014. Con sede en Antequera (Málaga), Dcoop, antigua Hojiblanca, es el mayor productor mundial de aceite de oliva virgen y aceitunas de mesa. La compañía engloba a 110 cooperativas aceiteras y está presente en más de 40 países, entre los que destacan EE.UU., México, Reino Unido, Arabia Saudí, Japón, China o Sudáfrica. En 2014, la cooperativa alcanzó una cifra de negocio de €759,9M: de los que €22M corresponden a su división de leche de cabra. Con este nuevo movimiento, Dcoop se consolida como el mayor grupo cooperativo agroalimentario del sur de España. En 2014, la malagueña absorbió a Baco y Procasur, con el objetivo de realizar su primera integración transregional en el caso de la primera, mientras que, con la segunda, consiguió avanzar en su estrategia de crecimiento y diversificación, incorporando a su sección ganadera la leche de caprino (C&C Nº164). Tras la incorporación de Procasur, Dcoop fundó su división de leche de cabra. Durante los últimos años, Dcoop ha protagonizado otras operaciones como la venta a Deoleo de su marca Hojiblanca, así como de su planta industrial a cambio de un 9,63% de su capital (C&C Nº144), que, posteriormente, ha vendido a CVC (C&C Nº161). Después de concluir esta transacción, la compañía se planteó el cambio de nombre por el de Dcoop. Además, absorbió la cooperativa granadina Tierras Altas (C&C Nº155). 30/4/15 16:09

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

Naturhouse debuta en Bolsa VF: Riva y García VL: Uría Menéndez / Mayer & Brown Bancos Colocadores Globales: Banco Santander / Société Générale Bancos Aseguradores: Banco Santander / Société Générale / CaixaBank Colocadores L: DLA Piper Auditor: Deloitte

Jensen Machinery se hace con la división de lavandería industrial de Boaya VF: Crea Inversión VL: NI C: NI

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Naturhouse ha protagonizado la tercera salida a Bolsa de 2015, tras las de AENA (C&C Nº170) y Saeta Yield (C&C Nº170). La compañía especializada en nutrición y venta de productos dietéticos ha colocado en el mercado un 25% de su capital a través de un OPV, valorada en €72M. Naturhouse arranca con una capitalización de €288M, el precio más bajo de la banda que se situó entre €4,8 y €6 por acción. En su primer día de cotización, la entidad se estrenó con un repunte del 4%, hasta los €4,99 por título. En total, Naturhouse ha colocado en Bolsa 15 millones de nuevas acciones entre inversores institucionales, con un valor nominal de €750.000. Esta cifra podría ampliarse si los bancos colocadores ejercita la green shoe sobre otro 2,5% del capital de la empresa. Tras la operación, la compañía ocupa el puesto 76 en la Bolsa española por tamaño, situándose entre Renta 4 y Tubos Reunidos. El reparto del dividendo es el principal atractivo de la empresa para sus accionistas, ya que tiene intención de repartir el 80% de su beneficio entre sus inversores. Según las estimaciones del sector, Naturhouse obtendrá un beneficio de €25M en 2015 (+11%), lo que situaría su rentabilidad por dividendo en el 6,8%, la tercera más alta del mercado bursátil español. En términos de PER, la empresa saldrá a cotizar a ratios de entre 14,5x y 18x, según las estimaciones de beneficio para 2015, muy por encima de sus competidoras. Grupo Kiluva, en manos del Presidente de Naturhouse, Félix Revuelta, seguirá siendo el primer accionista de la compañía con entre un 72,5% y un 75% del capital. Hasta ahora, la sociedad vehículo controlaba el 100% de la firma dietética y ya ha manifestado su intención de mantener una participación mayoritaria a largo plazo. Además, se ha comprometido a no vender más acciones durante los próximos 360 días. Kiluva ingresará unos €80M con la operación. Naturhouse está especializada en la venta de productos dietéticos y la reeducación de hábitos alimenticios. Con una plantilla de más de 800 trabajadores propios, está presente en más de 27 países y tiene una red comercial que supera los 2.000 establecimientos. En 2014, el grupo abrió 64 centros. Los ingresos consolidados de la entidad el pasado ejercicio ascendieron a €95,7M, de los que más de un 42% pertenecen a Francia, seguido de Italia con el 24% del total y España con €20,9M (21,9%). Además, su ebitda fue de €33,7M y su beneficio neto de €22,5M. Después de su debut, Naturhouse espera atacar mercados maduros, como el de EE.UU, en los que estar presente en el parqué facilita el acuerdo con potenciales socios locales. En los dos próximos años, la entidad espera abrir más de 240 establecimientos nuevos.

La multinacional belga Jensen Machinery ha adquirido el 100% de la división de lavandería industrial de la madrileña Boaya. Hasta el momento, la compañía estaba en manos de los hermanos Boeta. Boaya creó su división de lavandería industrial en 1969, que, desde entonces, ofrece servicios orientados al sector hotelero y hospitalario. En concreto, incluyen la red comercial, soporte técnico, central de repuestos, laboratorio, taller de pruebas y red de proveedores. La compañía tiene sede en Madrid y cuenta con un centro administrativo y logístico en Barcelona. Por su parte, Boaya cuenta también con un área de montaje de maquinaria de gran capacidad para lavanderías industriales y funciona como distribuidora de las marcas Milnor y Jensen. Con una plantilla de 25 trabajadores, su facturación rondó los €8,5M en 2013. Jensen Group es el líder en fabricación y distribución de lavandería industrial en Europa. La compañía cotiza en el Euronext de Bélgica, cuenta con operaciones en 21 países y distribuye su maquinaría a otros 19 estados. Con una plantilla de más de 1.220 empleados, su cifra de negocio se situó en los €239,6M en 2014 (+8,2%), mientras que su ebit fue de €19,7M.

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Abertis abandona el negocio de gestión de aeropuertos con la venta de DCA y… VF: AZ Capital / Citi CL: Linklaters

… vende su filial de servicios a Everis

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

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Abertis ha vendido el 100% de Desarrollo de Concesiones Aeroportuarias (DCA) a Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) por €177M. La operación, que supone la salida de Abertis del sector aeroportuario, generará unas plusvalías para el grupo de infraestructuras de €40M. La participación de Abertis en DAC se remonta a 2007, cuando adquirió el 100% de la compañía, hasta entonces propiedad de ACS por un importe de €270,8M (C&C Nº88). DCA es una sociedad concesionaria que agrupa varias participaciones en gestoras de aeropuertos. En concreto, cuenta con el 74,5% en MBJ Airports Limited y el 14,77% en SCL Terminal Aéreo Santiago. Abertis está realizando operaciones corporativas con el objetivo de focalizar su actividad. De esta manera, ha desinvertido de las áreas de aeropuertos, parques logísticos y aparcamientos, para reinvertir ese capital y seguir creciendo en autopistas y telecomunicaciones. En 2013, la compañía vendió, a través de su filial TBI, el 90% de la sociedad concesionaria del aeropuerto London Luton, adquirida por AENA y Axa Private Equity por unos €502M (C&C Nº153). Además, su subsidiaria británica también llegó a un acuerdo con ADC & HAS Airports Worlswide para venderle los aeropuertos de Belfast International y Stockholm Skavsta, así como las concesiones de la terminal del aeropuerto Orlando Sanford y el negocio de gestión aeroportuaria de TBI en EE.UU., por un importe total de €284M en efectivo. Del mismo modo, acordó con el Gobierno de Gales la venta del aeropuerto de Cardiff por €61M. En 2014, la compañía se deshizo de la sociedad concesionaria Compañía de Desarrollo Aeropuerto El Dorado, dedicada a la gestión del aeródromo de Bogotá, al fondo de infraestructuras Colombia Ashmore (C&C Nº161). Recientemente, alcanzó un acuerdo con Promotora Aeronáutica del Pacífico para la venta del 33,33% que mantenía en Aeropuertos Mexicanos del Pacífico (AMP) por $222M (unos €172M) –C&C Nº167–.

Abertis ha vendido su filial de servicios a empresas a Everis en una operación que se ejecutará en dos fases. En un primer momento, la tecnológica ha adquirido el 51% de Serviabertis y, en marzo de 2016, alcanzará el 100%, tras comprar el 49% restante. Como parte del acuerdo, la adquirida seguirá prestando servicios de administración, soporte a usuarios y puestos de trabajo a las compañías de Abertis durante los próximos 10 años. Por otro lado, Everis llevará a cabo una reestructuración de la compañía, que incluirá un cambio de denominación. El objetivo es que Serviabertis pueda ampliar su cartera de clientes, dando entrada a otros grandes grupos. Serviabertis presta servicios a empresas que van desde la administración económica y financiera a la atención informática, pasando por la gestión de puestos de trabajo. Actualmente, la compañía trabaja para 30 sociedades de Abertis, que suman un total de 3.500 empleados y más de 10.000 conexiones móviles. Con una facturación de €34M en 2013 (últimos datos disponibles), la firma emplea a 125 trabajadores, de los cuales la mitad seguirán en Abertis y, el resto, se incorporarán a la plantilla de Everis. Everis, nacida en 1996 en Madrid con el nombre de DMR Consulting, opera en varios países de Europa (España, Reino Unido, Italia y Portugal) y Latinoamérica (Brasil, Chile, México, Argentina, Colombia y Perú), y cuenta con 10.850 empleados en todo el mundo. En 2014, el grupo facturó €608M. Everis siempre ha confiado en el capital riesgo. Sus primeros socios fueron Apax Partners y Financial Managers que, en 2004, realizaron un MBO sobre el 100% del grupo con una inversión de €25M (C&C Nº74). Tres años después, ambos fondos vendieron la compañía al equipo directivo por €80M. Hutton Collins, proveedor de la financiación, acordó quedarse con el 4% (C&C Nº80). Meses después, Everis dio entrada a 3i (18,3%) y Landon (7%) valorando la consultora, deuda incluida, en €362M (C&C Nº87). En 2008, Hutton Collins aumentó su porcentaje hasta el 10,8% en un deal que valoró Everis, incluida deuda, en €413,7M (C&C Nº100). Desde 2013, Everis está en manos de la japonesa NTT Data, que compró el 100% de la firma a 3i, Hutton Collins y Landon (C&C Nº156). Por otro lado, en 2010, la consultora compró Net2u (C&C Nº122) y, en 2013, tomó un 12,96% de Ibetor con una inversión de €1,7M (C&C Nº150).

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Caixa Catalunya Banc vende Garvecat a Lone Star y… VL: Garrigues CF: Santander Totta CL: Uría Menéndez – Proença de Carvalho Banco Santander L: Morais Leitão, Galvão Teles, Soares da Silva & Associados

… recompra sus seguros a Mapfre

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Lone Star, a través de su brazo inmobiliario, ha adquirido el 100% de Garvecat – Lusort Group, propietario de un resort de lujo en el Algarve portugués. Hasta el momento de la operación, la participación estaba en manos de Caixa Catalunya Banc. La cuantía del deal asciende a €133,3M, aunque el importe total desembolsado llegará hasta los €200M, al incluir la deuda de la firma. Para llevar a cabo la compra, Lone Star ha cerrado un acuerdo de financiación con Banco Santander Totta. Garvecat – Lusort Group es el dueño de Vilamoura, un resort de lujo situado en el Algarve (Portugal). En total, el complejo incluye más de 700.000 m2 de suelo urbanizable para la construcción de hoteles y más de 5.000 apartamentos y casas. Además, abarca más de 2.000 ha situadas alrededor de un puerto deportivo que cuenta con más de 825 puntos de amarre. La compañía está en manos españolas desde 2004, cuando Prasa cerró la compra de Lusotur Inmobiliaria a Planfipsa por €360M (C&C Nº54). Dos años después, Caixa Catalunya, a través de Procam, acordó con Prasa la compra del 50% del resort luso por €200M (C&C Nº72), un porcentaje que aumentó años después cuando canjeó la deuda de la inmobiliaria cordobesa por el otro 50% restante. Este activo no fue trasferido a SAREB y, actualmente, era el mayor activo no financiero de Catalunya Banc, valorado en su balance en €250M. Lone Star, fundado en 1995, es un grupo inversor que cuenta con dos ramas principales: private equity y real estate. Desde su fundación, ha formalizado más de 390 inversiones en más de 1.100 transacciones con un precio agregado total de más de $110.000M (€88.300M). Actualmente, la firma cuenta con tres oficinas en EE.UU. (Dallas, Nueva York, y Washington), dos en Europa -en Reino Unido (Londres) y Alemania (Frankfurt)-, una en Canadá (Montreal) y otra en Japón (Tokio). En los últimos meses, el fondo se ha consolidado como un jugador de primer nivel en la esperada recuperación del sector inmobiliario español. Recientemente, ha adquirido el 100% de Grupo Neinor, la inmobiliaria de Kutxabank, por €930M (C&C Nº168). Meses antes, cerró la compra de la cartera hipotecaria española del banco alemán Eurohypo, valorada en €3.500M, junto a JP Morgan (C&C Nº162). Por su parte, la compra del complejo Vilamoura sería una de las mayores operaciones inmobiliarias de los últimos siete años en Portugal. Catalunya Banc vuelve a controlar el 100% de sus aseguradoras tras adquirir el 50,01% que Mapfre poseía en Catalunya Caixa Vida y Catalunya Caixa Seguros Generales por €606,8M. El cierre del deal queda sujeto a la aprobación de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones y de las autoridades de Competencia, así como a la consumación de la toma de control de Catalunya Banc por parte de BBVA. En 2010, Mapfre adquirió el 50,01% de las filiales de Caixa Catalunya, Ascat Vida y Ascat Seguros Generales por €446,8M, con el objetivo de realizar un acuerdo banca-seguros que potenciara su presencia en el mercado catalán (C&C Nº116). Tras la operación, los propietarios acordaron el cambio de denominación de las compañías por el de Catalunya Caixa Vida y Catalunya Caixa Seguros Generales, que agrupan las áreas de vida y no vida, así como los planes de pensiones de Catalunya Banc. Las filiales finalizaron 2014 con un volumen de primas de €585M. Catalunya Banc cuenta con 1,5 millones de clientes y €63.000M en activos. La entidad tiene un patrimonio neto de €2.500M, €25.000M en depósitos minoristas, €28.000M en créditos brutos y 773 oficinas. Su actividad se concentra en Cataluña, un mercado que representa el 19% del PIB. Durante el pasado ejercicio, los seguros supusieron para Catalunya Banc más de 500.000 pólizas y un volumen de negocio de €3.000M. Su beneficio fue de €122,8M. En 2014, BBVA se hizo con Catalunya Banc tras imponerse en la puja a las otras dos entidades que presentaron oferta: Santander y CaixaBank. La entidad pagó al FROB €1.187M, aunque el coste de la operación para la compradora fue, en realidad, de €600M, importe fruto de descontar los créditos fiscales de los que se benefició BBVA y las nuevas garantías con las que cuenta al adjudicarse Catalunya Banc (C&C Nº164). La operación ya ha sido aprobada y BBVA está a la espera de integrar a la entidad catalana en su red. Por otro lado, durante el último año, Catalunya Banc ha conseguido hacer algunas desinversiones importantes como la venta de CX Inmobiliaria, su gestora de activos de real estate, a Blackstone y Magic Real Estate por alrededor de €128M (C&C Nº163); y deshizo su posición en CXTelentrada, su plataforma de venta de entradas, a favor de Ticketea (C&C Nº160). Además, el grupo inversor estadounidense Blackstone-TPG se ha quedado con la cartera de hipotecas tóxicas del banco, cuyo valor asciende a €6.392M (C&C Nº164), en una operación asesorada para el comprador por Clifford Chance.

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Grupo Enerpal vende tres parques eólicos a Corporación Masaveu y Liberbank VF: Sabadell Corporate Finance VL: Garrigues CL: Ramón y Cajal DD: KPMG

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Grupo Enerpal ha vendido su participación en tres parques eólicos ubicados en la Península Ibérica a Corporación Masaveu y Liberbank, que han ejecutado la compra a través de su participada Céfiro Energía. En concreto, Enerpal se ha deshecho del 50% de Eólica Mirasierra y del 100% de la sociedad vehículo del parque Tres Picos, ambos situados en España, y del 100% de Enerfer I, en Portugal. Como parte de la operación, Sinia Renovables también ha desinvertido del 50% que controlaba en Eólica Mirasierra desde 2011 (C&C Nº133). El importe total del deal asciende a €80M. Fundada en 2003, Eólica Mirasierra es la sociedad que gestiona el parque eólico del mismo nombre, ubicado en Palencia y con una potencia instalada de 44MW. La instalación está formada por ocho miniparques palentinos: Valdehorno, Las Canteras, Monte de Villajimena, Alto del Pocillo, La Cotorra, San Adrián, Rebollar y Rodal, los dos últimos adquiridos a otras empresas a finales de 2011. Gestión y Mantenimiento Eólico del Norte es la sociedad vehículo del parque Tres Picos, situado en la localidad palentina de Magaz de Pisuerga y con una potencia de 2,4MW. Enerfer I es una sociedad conjunta puesta en marcha por Enerpal (51%) y la portuguesa Empresa Industrial de Ferramentas e Forjados (Ferfor) -49%-. La compañía es la propietaria de un parque eólico del mismo nombre, puesto en marcha en 2012 en Carrero Branco (Portugal), con una potencia instalada de 8 MW. Meses después de su creación, Enerpal adquirió la participación de Ferfor, alcanzando el 100% de la sociedad. Con sede en Valencia, Céfiro Energía es el vehículo inversor constituido por Corporación Masaveu y Liberbank para la inversión en proyectos de energías renovables. Corporación Masaveu, fundado en 1840 por la familia del mismo nombre, es un grupo empresarial con sede en Oviedo que desarrolla su actividad en sectores muy diversos que abarcan desde la actividad industrial hasta la medicina, pasando por la gestión de aparcamientos. Las últimas operaciones realizadas por el holding fueron la compra del 50% de Cimento Verde do Brasil, controlada hasta entonces por Ferroeste (C&C Nº145) y la compra de Aparcamiento Hospital Virgen del Rocío a Sando y Azvi (C&C Nº157). Liberbank es el SIP formado por las Cajas de Ahorros de Asturias, Extremadura y Cantabria. Enerpal es uno de los principales grupos de energía renovable de España. Con actividades tanto de desarrollo y promoción de instalaciones como de explotación y mantenimiento de las mismas, ha promovido más de 50 MW de instalaciones fotovoltaicas y más de 60 MW en instalaciones eólicas, realizando además en estos momentos el mantenimiento de instalaciones de energía eólica con una potencia superior a 700 MW en España, Francia, Italia y Portugal. La compañía nace en 1997 en Palencia y en 2002 contaba ya con cuatro delegaciones propias (Palencia, León, Soria y Valladolid). Actualmente, está presente en todo el país y en Portugal, con 107 empleados. Su facturación ascendió a €15M en 2014.

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Plastipak, nuevo dueño de la división de envases de La Seda de Barcelona CL: Jausas Administración Concursal: Forest Partners

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Como C&C avanzaba hace unos meses (C&C Nº167), el grupo estadounidense Plastipak se ha convertido en el nuevo propietario del negocio de envases de La Seda de Barcelona. Dos meses después de que la Administración Concursal le adjudicará la unidad productiva, Plastipak se ha hecho con las filiales de APPE Packaging Division de La Seda de Barcelona en España, Reino Unido, Francia, Alemania, Bélgica, Polonia, Marruecos y Turquía, así como varios paquetes de activos. Además, la norteamericana asumirá la plantilla de toda la división, que cuenta con más de 900 trabajadores, 147 de los cuales pertenecen a la filial española. El importe total de la operación asciende a €327,9M. En concreto, la oferta realizada por Plastipak valora los activos y filiales de la división en €360M, a los que se le descontarán las obligaciones de pago asumidas expresamente por la compradora y que consisten en créditos laborales, públicos, comerciales, operativos y financieros de circulante. Además, se ha previsto un ajuste de precio en relación con el nivel de circulante real en la fecha de cierre de la operación. En este sentido, la compra está sujeta a la autorización de Competencia y al cumplimiento de una serie de condiciones suspensivas, expuestas por la Administración Concursal. Como parte del acuerdo, si estas condiciones no se hubieran cumplido el próximo 30 de septiembre, cualquiera de las partes podría desistir de la operación. Plastipak logró imponerse a los otros dos ofertantes que concurrieron en la ronda final de la subasta de la unidad productiva: los fondos de capital riesgo Next Wave Partners y KKR Asset Management, que actuaban conjuntamente a través de una sociedad participada (Petainer), así como Anchorage, uno de los principales acreedores de La Seda de Barcelona. La división de envases de La Seda de Barcelona está compuesta por cinco sociedades: APPE UK, APPE France, APPE Deutschland, APPE Benelux y APPE Iberia. Además, cuenta con participaciones representativas en APPE Pokska, APPE Turkpack y APPE Maroc, y las plantas productivas de las ocho firmas. Actualmente, es el líder europeo en el desarrollo, fabricación y distribución de envases de plástico. En 2014, su facturación conjunta ascendió a €580M, con un ebitda de €35M. Con sede en Plymouth (Michigan), Plastipak es el líder mundial en el diseño y la fabricación de envases de plástico rígido de alta calidad para los sectores de alimentos, bebidas y productos de consumo. La compañía tiene más de 33 plantas productivas en EE.UU., Latinoamérica y Europa, en las que emplea a más de 4.000 trabajadores. La firma, que factura más de €2.500M, es una empresa familiar fundada en 1967. Entre sus accionistas minoritarios se encuentra el fondo de capital riesgo de Goldman Sachs, que entró en la sociedad en 2013. Actualmente, su Presidente es William C. Young, descendiente de los fundadores. Se trata de la primera venta de una unidad productiva supranacional y de la mayor operación de estas características que se ha realizado en España. Además, supone una nueva desinversión de la Administración Concursal de La Seda de Barcelona. A finales de 2014, traspasó, a través de Artenius Green, el 60% de su filial italiana Erreplast al grupo D&D Holding, que ya contaba con el 40% restante (C&C Nº167). Unos meses antes, se desprendió de las unidades productivas de IQA y Artenius España al grupo extremeño Cristian Lay por €16M (C&C Nº161) y vendió Artenius Trukpet a Indorama Ventures (C&C Nº159).

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Sacyr vende el 30% del Hospital de Antofagasta a Dominion CF: NI CL: GBP Legal

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Sacyr Concesiones continúa inmersa en su estrategia de dar entrada a inversores financieros en sus activos más maduros. En esta ocasión, la compañía se ha desprendido de un 30% de la sociedad concesionaria del Hospital de Antofagasta de Chile a favor de Dominion, filial de Cie Automotive. El importe de la operación ha ascendido a €7,9M. Tras el deal, Sacyr mantiene el 70% de la concesionaria. Como parte del acuerdo, ambas empresas asumen conjuntamente la construcción y explotación del centro hospitalario, cuyas obras finalizarán previsiblemente a finales de 2016. Además, Dominion toma la parte proporcional de las garantías de la sociedad en el Hospital de Antofagasta. El Hospital Público de Antofagasta será el mayor centro hospitalario del Chile con una superficie de 122.000 m2: 671 camas, un auditorio, un helipuerto, 45 boxes de consulta y 24 de urgencias, 16 salas dentales y 18 pabellones quirúrgicos de alta complejidad. El centro asistirá a una población de 350.000 personas. En 2013, Sacyr se adjudicó el contrato de construcción y explotación de la sociedad concesionaria del hospital durante los próximos 15 años. El proyecto contempla una inversión superior a los $250M (unos €226M), que la española financió a través de un acuerdo con dos entidades bancarias locales, Corpbanca y Banco Santander Chile. Dominion es un grupo tecnológico multisectorial de origen español, fundado en 1999, que cuenta con 6.000 profesionales y presencia en 27 países, con siete centros de ingeniería. La empresa tiene unas ventas de €534M. La operación se enmarca en la estrategia de refuerzo y consolidación de Dominion en el mercado latinoamericano, con el objetivo de convertirse en un proyecto independiente de Cie Automotive. Con esta adquisición, la compañía sumará ocho hospitales en la zona, en los que ha llevado a cabo tanto el equipamiento médico como las infraestructuras tecnológicas. En Chile, la sociedad está presente desde hace 10 años, en los que ha desarrollado proyectos como el Hospital Militar de La Reina o el sistema antitsunamis de Arica. Dominion ha estado muy activa en el mercado en los últimos meses. Recientemente, la firma vasca se ha hecho con el 100% de Bizcan Global Services y con el 89,2% de Global Near (C&C Nº169). Anteriormente, ejerció la opción de compra para la adquisición de un 50% adicional de Grupo Beroa (C&C Nº165), que se unió al 22,72% adquirido a principios de año a través de una ampliación de capital (C&C Nº158). Por su parte, Sacyr Concesiones sigue dando entrada a socios en sus proyectos de concesiones para maximizar su rentabilidad y lograr fondos para abordar otros nuevos. En los últimos meses, ha vendido el 32% de Tesfrán (C&C Nº166) y su filial de agua en Portugal AGS a Maruneni por alrededor de €250M, incluida deuda (C&C Nº158). Tras esta operación, Sacyr se concentra en la OPV de Testa, con la que prevé dar entrada a nuevos socios. Varios inversores ya han empezado a mover fichas. Uno de los primeros ha sido la SOCIMI Merlin Properties, que ha presentado una oferta no vinculante por el 30% de Testa, valorado en unos €500M, según fuentes del mercado.

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

Gruma adquiere la española Azteca Foods Europe VL: Cuatrecasas Gonçalves Pereira CF: EY CL: Hogan Lovells

Lar España Real Estate compra el Centro Comercial As Termas VL: Linklaters CL: Uría Menéndez

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La mexicana Gruma continúa creciendo en España a través de la compra de Azteca Foods Europe, por una cuantía de $48M (unos €45M). Hasta la fecha, la española estaba participada al 50% por Azteca Foods y Fat Taco. Como parte de la operación, Gruma toma también el 100% de la filial de Azteca Foods Europa, AFIFT Azteca. Azteca Foods Europe, con sede en Borox (Toledo), está especializada en tortillas, wraps, totopos y salsas mexicanas. La compañía distribuye sus productos en supermercados y tiendas de toda España, así como en hoteles y restaurantes, exporta a 19 países de Europa, Oriente Medio y el norte de África. La toledana, que nació en 1999 como joint venture de Fat Taco y Azteca Foods, cuenta con una filial AFIFT Azteca, propietaria de una fábrica de 5.000 m2. La compañía facturó más de €20M en 2014. Gruma es una compañía mexicana de alimentación especializada en la producción de harina de maíz y tortillas a nivel mundial, así como harina de trigo y productos derivados de la misma como el pan de pita, las base de pizza, y otros alimentos como arroz, snacks, pastas, condimentos y palmitos. La compañía ha realizado una notable expansión internacional que incluye operaciones en América, Europa, Asia y Oceanía con 101 plantas y presencia en 113 países a través de sus marcas Maseca y Misión o enseñas locales como Guerrero en EE.UU., Tortiricas y Tosty en Costa Rica o Robin Hood en Venezuela. Con una plantilla de 18.000 personas, su facturación en 2014 ascendió a $3.400M (unos €3.225M). Ésta es la segunda inversión de Gruma en España en el último año. En 2014, la mexicana cerró la compra de Mexifoods, por una cuantía de $15M (unos €11M) -C&C Nº163-. Como parte de la operación, se comprometió a realizar una inversión de $35M (unos €25M) en la fábrica que Mexifoods tiene en Madrid con el objetivo de triplicar su capacidad de producción. Con la compra de Azteca Foods Europe, Gruma quiere crear un gran centro desde el que surtir a toda la Península Ibérica, Italia, sur de Francia y Malta. Las operaciones suponen una estrategia importante a nivel logístico, dado que el sur de Europa es el tercer mercado más importante para la tortilla mexicana. Ahora, las miras de Gruma están puestas en Rusia y Turquía, con un plan de inversión de hasta $170M (unos €124), destinado a proyectos de expansión de su capacidad instalada, tanto en el extranjero como en México. Lar España Real Estate continúa muy activa en el mercado. La SOCIMI ha adquirido el 100% de la sociedad propietaria del Centro Comercial As Termas de Lugo por €67M. Hasta el momento, la firma estaba controlada por Lugo Retail Gallery, filial de Abu Dabi Investment Authority (ADIA). Como parte del deal, Lar prevé invertir €3M a medio plazo en el centro con el fin de optimizar su actual ocupación e incorporar nuevas enseñas. As Termas, abierto en 2005, cuenta con una superficie bruta alquilable (sba) de 33.151 m2, además de 2.200 plazas de aparcamiento y registra unos 3,5 millones de visitantes anuales. En la actualidad alberga establecimientos de marcas como H&M, Media Markt, C&A y Sfera, entre otros. Lar España Real Estate se convirtió en la primera SOCIMI del año en saltar al continuo. La compañía comenzó a cotizar en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia en una operación valorada en €400,3M, siendo el precio por acción de €10. Pimco fue su inversor ancla, con una aportación de €50M y un 12,5% del capital de la entidad, mientras que Grupo Lar puso €10M y se hizo con un 2,5% (C&C Nº160). Ésta es la sexta inversión de Lar España Real Estate en centros comerciales y se suma a los activos que posee en Irún, Palencia, Albacete, Barcelona y Alicante. Además, la operación confirma el plan de la firma de invertir principalmente en activos comerciales, sobre todo oficinas y retail, siendo las operaciones off-market. Con este deal, la SOCIMI ha invertido ya €526M, un importe que supera los €400M captados en la salida a Bolsa, de los que €232,8M se han destinado centros comerciales. €43,2M a dos edificios de oficinas en Madrid; €44,8M a ocho naves logísticas en Guadalajara; y €9,1M a una mediana comercial en la capital.

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NBI sale al MAB con una capitalización de €17M Asesor Registrado: GVC Gaesco Entidad Colocadora / Proveedor de Liquidez: Beka Finance Auditor: Gabinete Audiwork

Getinsa Ingeniería adquiere TRN

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

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NBI Bearings Europe ha debutado en el MAB incorporando a negociación el 100% de sus acciones a través del procedimiento de fixing, marcando precios por la confluencia de la oferta y la demanda dos veces al día. El importe de partida ha sido de €1,38 por título, con lo que la capitalización bursátil de la alavesa asciende a €17,02M. Con anterioridad a la operación, la empresa llevó a cabo una ampliación de capital por importe de €5M. Antes del deal, la compañía se repartía entre sus socios fundadores: los empresarios bilbaínos Roberto Martínez de la Iglesia (72,29%) y Antonio Gonzalo Bote (27,71%). En su primer día de cotización, la compañía experimentó importantes subidas. En el fixing inicial, la acción se revalorizó hasta los €2,07, un 50% más respecto al precio de salida, mientras que en el cierre de la sesión llegó a €1,97 (+42,75%). Con sede en Oquendo (Álava), NBI Bearing Europe fabrica y comercializa rodamientos de alta calidad con elevadas prestaciones. La firma nació en 2002 bajo la denominación Raco Trading, aunque en 2009 adoptó su nombre actual. Su plantilla asciende actualmente a 35 trabajadores. En 2014, NBI facturó €7,63M, de los que el 90% proceden de exportaciones a Alemania. Su ebitda fue de €1,82M, mientras que su ratio de deuda financiera neta se situó por debajo de los 2,5x ebitda. Con su salto al MAB, la compañía tiene como objetivo captar financiación para crecer y ampliar su gama de productos con la apertura de una planta productiva en Oquendo. Estas nuevas instalaciones implicarán una inversión de más de €5M para poner en marcha cuatro nuevas líneas de producción de rodamientos de alto valor añadido, en las que emplearán 50 nuevos trabajadores. Con este plan de crecimiento, la firma prevé triplicar su facturación anual en cinco años, hasta situarla en €25M. NBI es la segunda empresa vasca que sale al MAB, después de Ibercom en 2012 (C&C Nº138). Además, con su debut, se eleva a 27 el número de firmas cotizadas en el segmento de empresas en expansión del mercado alternativo. Durante 2014, el MAB ha facilitado a las empresas cotizadas la captación de fondos en más de €120M. Getinsa Ingeniería sigue avanzando en su proceso de crecimiento vía adquisiciones. La firma madrileña ha comprado el 70% de TRN Ingeniería y Planificación de Infraestructuras. Hasta el momento, la compañía estaba controlada por sus socios fundadores, Antonio Beltrán y Gregorio López, que continuarán durante, al menos, cuatro años al frente de la empresa y mantendrán el 30% restante. Con sede en Madrid, TRN está especializada en proyectos de infraestructuras de transporte. La firma tiene sucursales en Colombia y Perú y oficinas comerciales en México y Polonia. Además, dispone de una filial en Barcelona denominada Transfer Enginyería. Su plantilla está formada por 37 empleados y su cifra de negocio alcanzará los €5M en 2015. Fundada en 1984, Getinsa Ingeniería es un grupo empresarial español especializado en la consultoría de ingeniería relacionada con las infraestructuras y el medio ambiente. La compañía se dedica a la gestión integral de infraestructuras en todas sus fases, desde el diseño inicial hasta la explotación y conservación, incluyendo los pasos intermedios correspondientes al análisis de la rentabilidad, estudios, proyectos, supervisión de la construcción y gestión financiera. La empresa tiene presencia en 35 países en Europa, Asia, América, Oriente Medio y África. La firma, que emplea a 950 personas, obtuvo unos ingresos de €92M en 2014, de los que el 75% corresponden a su actividad en el exterior. Getinsa ha estado muy activa en los últimos años. En 2013, la madrileña adquirió el 55% de Paymacotas (C&C Nº150), mediante un MBO sobre la compañía catalana junto a su equipo directivo, liderado por Juan Carlos Ródenas, su Director General, que se hizo con un 30% de las acciones. Meses después, el grupo belga TPF entró en el capital de Getinsa tomando un 70% de sus acciones (C&C Nº158). El 30% quedó en manos de 30 socios fundadores de las distintas ingenierías españolas que integran el grupo. En paralelo, TPF se hizo con Eurostudios, para fusionarla con Getinsa y crear el mayor grupo de ingeniería independiente de España. En 2014, la madrileña aumentó su participación en Paymacotas hasta el 100% (C&C Nº161) y entró en Inypsa a través de una ampliación de capital de €6M (C&C Nº168). Tras consolidar estas incorporaciones, el grupo resultante alcanzará unas ventas de €100 anuales y una plantilla de más de 1.000 trabajadores.

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

Saint Croix Holding Inmobilier compra Inveretiro por €52M

Valoración: Tinsa

SegurCaixa Adeslas desembarca en IMQ Asturias

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La SOCIMI Saint Croix Holding Inmobilier ha adquirido el 100% de Inveretiro por €52M. Hasta ahora, la adquirida estaba en manos de Marco Colomer, uno de los propietarios de la promotora inmobiliaria Pryconsa. Tras el deal, Inveretiro se acogerá al régimen de SOCIMI, pasando a denominarse Inveretiro SOCIMI. Esta compra es la primera que realiza Saint Croix en España desde que, en 2014, trasladó su domicilio social desde Luxemburgo a Madrid y solicitó acogerse al régimen de SOCIMI. Además, con este movimiento, la familia Colomer reestructura sus participaciones inmobiliarias. La operación implica el trasvase de los activos gestionados por Inveretiro a Sant Croix, donde los hermanos Marco y José Luis Colomer cuentan con una participación del 11,19%. Inveretiro cuenta con una amplia cartera de inmuebles entre los que figuran el edificio donde ubica su sede Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH), en la calle Titán de Madrid, así como varios locales comerciales en la calle Conde de Peñalver de la capital, alquilados en la actualidad por Zara. El inmueble ocupado por CLH tiene 6.630 m2 sobre rasante y 7.937 m2 bajo rasante, mientras que los establecimientos del Barrio de Salamanca suman 2.667 m2 en superficie y 55 m2 más de plazas de aparcamiento. La rentabilidad bruta del arrendamiento que resulta de esta adquisición está por encima del 6%, según fuentes de la sociedad. Fundada en 2011, Saint Croix Holding Inmobilier inició sus actividades en España en 2014. La compañía cambió su domicilio social a Madrid y, por tanto, su nacionalidad, aunque continúa cotizando en la Bolsa de Luxemburgo. Su capitalización bursátil es de €267,5M. El valor total de los activos de Saint Croix ascendía a €280,8M a 31 de diciembre de 2014, mientras que su cifra de negocio fue de €15,3M en 2014.

SegurCaixa Adeslas, participada al 50% por Mutua Madrileña y CaixaBank, ha entrado en el capital de la aseguradora de salud Igualatorio Médico Quirúrgico y de Especialidades de Asturias (IMQ Asturias). La catalana se ha hecho con el 25,5% de la aseguradora, tras suscribir íntegramente la nueva ampliación de capital de compañía. Además, como parte del acuerdo, SegurCaixa Adeslas podrá ampliar este porcentaje durante los dos próximos ejercicios, a razón del 10% anual, hasta alcanzar una posición máxima del 44,91% en 2017. Hasta ahora, Adeslas trabajaba con la asturiana mediante concertación y otros acuerdos de colaboración. Tras la operación, Sociedad de Profesionales Médicos del Igualatorio Médico Quirúrgico de Asturias reducirá su participación desde el 100% al 55,09%, aunque mantendrá la mayoría y el control de la gestión. Esta firma está en manos de 280 médicos asturianos. IMQ Asturias fue fundada 1954 por un grupo de médicos de la provincia, para proporcionar asistencia sanitaria a aquellos colectivos que no estaban encuadrados en la Seguridad Social, mediante una cuota o iguala. Actualmente, es una de las mayores aseguradoras de salud de Asturias. La compañía cuenta con la mayoría del capital en las sociedades explotadoras del Hospital Begoña de Gijón, titular de un hospital de 65 habitaciones en Gijón con unas ventas de €5,8M en 2013, y en Policlínicas Oviedo, un centro sanitario para la asistencia médica ambulatoria en Oviedo. IMQ Asturias cerró el 2014 con un volumen de primas de €36,58M (+4,59%). SegurCaixa Adeslas nació en 2011 fruto de la alianza que firmaron Mutua Madrileña y Criteria Caixa Corp (C&C Nº125). La aseguradora compró el 50% de VidaCaixa Adeslas, el negocio asegurador de no-vida de Criteria por €1.075M. La operación suponía la creación de una joint venture para desarrollar y distribuir productos de seguro no-vida, a través de la red comercial de CaixaBank y de una red agente. Además, Mutua Madrileña aportó a esta sociedad su filial de seguros y decesos Aresa. Meses después, la familia Gallardo adquiría a Criteria Caixa Corp, a través de VidaCaixa Adeslas, el 80% de Grupo Hospitalario Adeslas por €190M (C&C Nº129). En 2013, SegurCaixa Adeslas adquirió los negocios aseguradores de no vida procedentes de Banca Cívica y Banco de Valencia. La operación tuvo un importe de €240M y generó unas plusvalías para Caixabank de €80M (C&C Nº153). En 2014, compró el 100% de CAN Seguros Generales a CaixaBank por €46,7M. El pasado ejercicio SegurCaixa Adeslas superó por primera vez los €2.000M en primas de salud, con 3,4 millones de clientes. La compañía ha crecido un 6% en el ramo de salud y un 9,9% en todos los ramos hasta un consolidado de primas de €2.820,1M. En 2014, los asegurados de Adeslas realizaron más de 23,7 millones de consultas y se llevaron a cabo cerca de 900.000 intervenciones quirúrgicas.

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Izertis compra el 100% de la mexicana Cleven CF/L: Iberaudit Kreston

Arola Aduanas y Consignaciones se hace con Hitsein & Gescon Asociados VF: One to One Corporate Finance VL: Cuatrecasas Gonçalves Pereira CL: Bufete Hàbeas

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FUSIONES Y ADQUISICIONES OPERACIONES

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Izertis continúa con su política de adquisiciones. Esta vez, la asturiana ha formalizado la compra del 100% de la consultora mexicana Cleven, donde, hasta el momento, poseía un porcentaje minoritario que no ha trascendido. El resto del capital permanecía en manos de cuatro empresarios locales. Tras la operación, Pablo Martín, actual Director General de Izertis, ocupará la Presidencia de la adquirida, que se integrará dentro del grupo. Cleven es una empresa especializada en los servicios de consultoría e ingeniería dentro del sector de las nuevas tecnologías y de las comunicaciones. La compañía es una de las tres mayores firmas mexicanas en el negocio de soluciones informáticas de gestión empresarial de Microsoft. Con oficinas en Monterrey, Guadalajara y México D.F., su facturación en 2014 ascendió a €6M. Izertis, con sede en Asturias, proporciona desde hace 25 años soluciones TIC a empresas y Administraciones Públicas. Sus inicios se remontan a 1987, cuando se constituyó Gijón Chipbip, denominación que, en 1998, cambió a Chipbip Servicios y Sistemas. Finalmente, en 2011 adoptó su actual nombre de Izertis. Dentro del grupo se engloban otras sociedades como Sercable, especialista en la externalización de procesos de negocio (BPO); Insico, servicios al consumidor; y Laren Capital, una sociedad de inversión. La compañía, presente en Cantabria, Castilla y León, Galicia y el País Vasco, además de Asturias, ha llevado a cabo un fuerte crecimiento orgánico entre 2004 y 2010. En 2014, alcanzó una facturación de €16M y cuenta con 300 empleados. La operación forma parte del proceso de expansión a nivel nacional e internacional que Izertis está llevando a cabo, concentrando su mayor desarrollo en Latinoamérica, donde acaba de inaugurar filiales en Perú y Colombia. En 2012, el grupo compró la compañía vasca Easo Informática de Vizcaya, hasta entonces propiedad de su Director General, José Manuel García Calvo, así como de su Director Técnico, Aitor Bilbao Gurruchaga (C&C Nº142). Posteriormente, la asturiana decidió hacerse con un porcentaje significativo, aunque minoritario, en Vitesia Mobile Solutions (C&C Nº144). En 2013, la asturiana se hizo con una participación mayoritaria de la cántabra VíaCore It y con los activos de la vasca Iparbit Soluciones Informáticas (C&C Nº149), tomó un porcentaje mayoritario en el accionariado de la firma de marketing online Ozire Digital (C&C Nº152) y se convirtió en uno de los principales accionistas de la incubadora de negocios Digital Asset Deployment (DaD) –C&C Nº153-. En 2014, compró la unidad productiva de Drama Ingeniería, haciéndose con sus activos y su fondo de comercio (C&C Nº159).

La tarraconense Arola Aduanas y Consignaciones ha comprado el 100% de Hitsein & Gescon Asociados, el operador especializado en el sector de hidrocarburos y bebidas alcohólicas. Tras la operación, la adquirida comenzará a operar bajo la marca Arola, que contará con un equipo conjunto de 140 profesionales y un volumen de negocio consolidado de €370M en 2015. Fundada en 1993, Hitsein está especializada en el asesoramiento y gestión en materia de aduanas e impuestos especiales y centra su actividad en el sector de los hidrocarburos y de las bebidas alcohólicas. Entre sus clientes destacan compañías petrolíferas, distribuidores de hidrocarburos, parques de almacenamiento y distribuidores de bebidas alcohólicas. La firma tiene sede en Barcelona y cuenta con oficinas en Madrid y La Junquera (Gerona), donde emplea a 20 profesionales, en su mayoría abogados y técnicos diversos. Su facturación ascendió a €3M en 2014. Arola es un operador de servicios integrados de logística internacional entre los que se encuentran aduanas, logística, consignación de buques, asesoramiento legal y técnico, impuestos especiales y formación in-company. Con oficinas propias en Barcelona, Madrid, Tarragona, Valencia y Cádiz, cuenta con una plantilla de 120 trabajadores y una cifra de negocio de €340M.

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Los bancos del fondo Fénix se hacen con el 75% de GAM CF: N+1 Corporate Finance / McKinsey GAM L: Cuatrecasas Gonçalves Pereira

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Los bancos del proyecto Fénix han entrado en el capital de GAM tras recapitalizar la deuda de la compañía. En concreto, las entidades financieras se han hecho con el 75% de la firma, tras capitalizar €95M de pasivo. El acuerdo implica la reestructuración del total de la deuda del grupo, que asciende a €272M. En este sentido, también está prevista la conversión de €60M en deuda participativa y la concesión por parte de los bancos de una financiación especial de €4,5M, con los que la asturiana acometerá futuras inversiones. Con todo, la estructura de balance de GAM reduce su pasivo a €120M. Tras la operación, ejecutada a través de una ampliación de capital, los actuales accionistas de la compañía diluirán su peso hasta el 25%. Por su parte, el equipo directivo continuará al frente de la sociedad. A finales de 2014, la asturiana anunció un preacuerdo de intenciones con sus bancos acreedores que implicaba la cesión del 75% de sus acciones a cambio de una reducción de deuda, desde €283M a €125M, mediante la conversión de unos €60M en un préstamo participativo y la capitalización del resto de la deuda (C&C Nº167). Asimismo, se preveía la concesión de una financiación adicional por importe de €3,9M. Unos meses después, la compañía ha confirmado el pacto, con pequeñas modificaciones. GAM, especializada en alquiler de maquinaria para construcción y obras públicas, cuenta con más de 100 delegaciones en España y Portugal y una flota superior a 60.000 equipos, entre los que se encuentran compresores, plataformas, grúas móviles autopropulsadas, etc. La firma está integrada por varias filiales: GAM Verde, GAM Industrial, GAM Estructuras, GAM Vías, GAM Puertos, Servigam, GAM Eventos y GAM Energía. En los nueve primeros meses de 2014, la compañía facturó €78,2M, con pérdidas de €14,5M. La deuda financiera del grupo, formado por una plantilla de 1.152 trabajadores, ascendía a €268,8M (-13%) a 30 de septiembre de 2014. De esta cantidad, €75,6M pertenecían a deuda participativa y €193,2M, a deuda senior. El fondo Fénix es el primer vehículo a través del cual los grandes bancos nacionales canalizan sus participaciones en empresas viables pero excesivamente endeudadas. Se trata de un banco malo para empresas, que recapitalizará, ajustará, reflotará y venderá sociedades altamente endeudadas, pero con posibilidades reales de viabilidad futura. El proyecto ha estado promovido por el Gobierno en la búsqueda de fórmulas de refinanciación de empresas, aunque es de capital estrictamente bancario y privado. El fondo está gestionado por N+1 y McKinsey, y está formado por Banco Santander, BBVA, Caixabank, Sabadell, Bankia, Abanca, Kutxabank, Liberbank, Popular, Catalunya Bank e Hiscan Patrimonio. Por el momento, la firma ya ha llegado a un acuerdo con GAM, Bodegas Chivite y Condesa (C&C Nº167) y se encuentra en conversaciones para llegar a pactos con Válvulas Arco y Ros Casares, aunque la única operación cerrada es la de GAM.

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Grup TCB compra Terminal Polivalente de Castellón a Globalvía y Obinesa

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Grup Marítim TCB ha adquirido el 100% de Terminal Polivalente de Castellón, concesionaria de la terminal de contenedores del puerto de Castellón. Hasta el momento, la compañía estaba participada mayoritariamente por Globalvía (74%), mientras que Obinesa controlaba el 26% restante. El cierre de la operación está pendiente de la aprobación por parte de las autoridades de Competencia. Terminal Polivalente de Castellón nació en 2005 como joint venture de Globalvía y la antigua Lubasa, ahora Obinesa. La compañía gestiona la terminal de contenedores del puerto de Castellón, que cuenta con una línea de atraque de 970 metros, un calado máximo de 14 metros, modernos equipamientos y un acceso ferroviario directo que permite una rápida conectividad a través de hinterland. En total, TPC gestiona cerca del 80% de los TEUs movidos en el puerto castellonense. En 2014, la facturación de la concesionaria ascendió a €14M, aunque el beneficio operativo fue negativo. Grup TCB es el primer operador español en terminales portuarias y servicios de ingeniería y consultoría marítima para carga en contendedores y en general. La firma dispone de 16 terminales: 10 de ellas especializadas en contenedores ubicados en puertos marítimos (Barcelona, Canarias, Valencia, Gijón, Paranaguá -Brasil-, Progreso -México-, Buenaventura -Colombia-, Bahía de Nemrut -Turquía-, Puerto Quetzal -Guatemala-, y, ahora, Castellón); dos filiales intermodales, TCB Railway Transport y TCV Railway Transport; y cuatro terminales ferroviarias (Barcelona, Valencia, Gijón y Zaragoza). En total, la firma emplea a 1.500 trabajadores. En 2014, alcanzó un tráfico de 3,8 millones de TEUs y una cifra de ventas de €450M. Globalvía, constituida por FCC y Bankia al 50%, gestiona 37 proyectos de infraestructuras entre carreteras, ferrocarriles, puertos, aeropuertos y hospitales. En los últimos años, la compañía está inmersa en un duro proceso de reestructuración societaria, como paso previo a su venta. En 2014, vendió el 55% del Hospital de Arganda a LBEIP, el fondo de inversión de Lloyds (C&C Nº161). Meses antes, la empresa se hacía con el 88,2% de Metro de Sevilla Sociedad Concesionaria de la Junta de Andalucía (C&C Nº156), con el 30% de las dos concesionarias de los tranvías de Barcelona (C&C Nº154) y alcanzaba el 100% de SyV CR Valle del Sol, más conocida como Autopistas del Sol, tras comprar el 35% que no controlaba a Sacyr (C&C Nº149). Mientras tanto, parece que el futuro de Globalvía está lejos de resolverse. Aunque ya ha finalizado el plazo que el fondo soberano malayo, Khazanah Nasional Berhad, fijó para decidir la compra, todavía no hay acuerdo en firme con Bankia y FCC, propietarios al 50%. Por su parte, los fondos internacionales PGGM (Holanda), OPTrust (Canadá) y Universities Superannuation Écheme (Reino Unido) disponen, como acreedores, del derecho a igualar la oferta y quedarse con la concesionaria española. Los tres han anunciado su intención de estudiar la operación.

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Grupo AN absorbe Unica Group y compra el 25% de Congelados de Navarra NI

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Grupo AN ha reforzado su posición en el sector de la exportación de frutas y verduras con dos adquisiciones en el mercado. En primer lugar, la cooperativa ha cerrado la fusión por absorción de la almeriense Unica Group. La operación se ha ejecutado a través de un intercambio de títulos por el cual los accionistas de Unica Group recibirán un porcentaje minoritario de Grupo AN. Tras el deal, el grupo navarro contará con una facturación conjunta de €919M y ampliará su presencia a Andalucía y Murcia. Así, se situará como la segunda cooperativa española por volumen de negocio, sólo por detrás de la gallega Coren. Por otro lado, Grupo AN ha adquirido el 25% de Congelados de Navarra. Hasta el momento, esta participación estaba en manos de CaixaBank desde la compra de Banca Cívica en 2012 (C&C Nº138). Benito Jiménez Cambra, fundador de la compañía, y su familia mantendrán el 75% restante. Fundada en 1998, Congelados de Navarra está especializada en el cultivo y preparación de verduras congeladas. Con sede en Arguedas (Navarra), es actualmente el mayor productor de brócoli de Europa. La compañía emplea a 300 personas. Unica Group nació en 2009 como resultado de la fusión de las cooperativas almerienses Cabasc, Casur, Cohorsan, Ejidomar y Ferva (C&C Nº105). Actualmente, es el grupo hortofrutícola más grande de Andalucía, con más de 1.750 agricultores que representan 2.700 ha, con una facturación de €235M y un volumen de producción de 230 millones de kilos de frutas y verduras. Asimismo, cuenta con 2.800 personas que trabajan en sus almacenes de manipulación. Grupo AN es una cooperativa agroalimentaria que opera en los mercados de cereal, frutas y verduras, avícola, porcino, aceite, vino, piensos, suministros agrícolas (semillas, fitosanitarios, fertilizantes), carburantes, repuestos y ferretería y seguros. Con presencia en más de 70 países y alrededor de 1.300 trabajadores, la sociedad agrupa a más de 30.861 agricultores y ganaderos y 145 cooperativas de Navarra, Aragón, Castilla y León, Castilla-La Mancha, La Rioja y País Vasco. En 2014, la entidad consiguió alcanzar una facturación de €684M y €84M de fondos propios y asimilados. En 2011, la compañía cerró la compra de la cooperativa Unión de Fabricantes de Conservas (C&C Nº129).

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BREVES La CNMV ha admitido a trámite la OPA sobre Realia presentada por Inmobiliaria Carso, controlada por el magnate mexicano Carlos Slim (C&C Nº171). Por su parte, JPMorgan ha elevado su participación en la compañía hasta el 2,036%, porcentaje valorado en €4,85M.

BBVA quiere posicionarse como líder en el mercado de banca digital. Por ello, la entidad ha comprado la start up estadounidense Spring Studio, especializada en experiencia de usuario. La operación se ha llevado a cabo a través de la filial en EE.UU. del banco, Compass Bank.

Eiffage Infraestructuras, filial española de la constructora francesa Eiffage, ha dado el salto a Latinoamérica. La compañía ha adquirido el 70% de la colombiana Puentes y Torones a sus socios fundadores, Alvaro Ruiz Castillo y Jacqueline Casas López, que mantendrán el 30% restante. La firma cuenta con 500 colaboradores y una facturación anual de €20M. BBVA Corporate Finance ha asesorado al vendedor en la operación.

Zinkia ha constituido una filial en Panamá, denominada Zinkia Educational, en la que contará con el 100% del capital. La intención de la productora es desarrollar las líneas de negocio a nivel internacional de la sociedad desde esta nueva compañía.

Inmosan ha adquirido el 50% de las bodegas Viñedos Iberian, Viñas del Jaro y Viñedos Cal Grau a la familia Osborne, que continuará ostentando el 50% restante. El comprador ha sido asesorado a nivel legal por Cuatrecasas Gonçalves Pereira. La francesa Kiloutou ha entrado en España con la compra de Rentecnika Ibérica, propiedad hasta ahora de Santiago del Solar. La adquirida está especializada en el alquiler de máquinas y equipos para la construcción, cuenta con siete agencias repartidas en toda España en las que emplea a 15 personas y su facturación ascendió a €1M en 2014. Gas Natural Fenosa ha adquirido el 51,1% de Mataró Energía Sostenible (MESSA) por €3,96M. El objetivo de la operación es impulsar el crecimiento del proyecto Tub Verd, gestionado por MESSA y que permitirá disminuir en 3.000 tn las emisiones de CO2, aprovechar las energías locales residuales y disminuir la dependencia energética del exterior. Corporación Financiera Alba continúa desinvirtiendo de ACS. La sociedad de inversión de la familia March ha vendido un paquete de acciones de la constructora representativo del 1,42% por €147,5M, aunque se mantiene como primer accionista del grupo con cerca del 13%. En el marco de la operación, Pedro López Jiménez, Consejero Externo de ACS, ha adquirido un 0,065% de los títulos del grupo por €6,6M. Grupo Rayet ha vendido un 1,36% de Quabit Inmobiliaria por €2,47M. Tras la operación, la compañía permanece como accionista de control de Quabit, con un 32% del capital. El deal responde a una de las cláusulas impuestas por los acreedores de Rayet para levantar el concurso de acreedores en el que está inmersa desde diciembre de 2012.

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Damm ha concluido su exclusión de Bolsa, tras la OPA propuesta por el Consejo de Administración hace unos meses. Tras la operación, la familia Carceller, máximo accionista del grupo, eleva su participación hasta el 49%. El resto del accionariado está en manos de Dr. Oetker (28,7%), las familias Armadàs Bosch (7%) y Ajenjo Bosch (6%) y varios accionistas desvinculados del equipo directivo de la compañía. La gerundense Altas Buscadores ha adquirido el 50% de Rubik Media. La operación se ha ejecutado a través de un canje de acciones, por la cual Adrià Muñoz, fundador de la adquirida, pasa a formar parte del accionariado de Altas Buscadores. Muñoz contará con una participación minoritaria. Hasta ahora, el capital de la compradora lo integraban sus dos socios fundadores, Carles Ferrer y Oscar Cumí. Pérez-Llorca ha asesorado a GMP Inversiones Inmobiliarias en la compra del 100% de Renta Apartamentos. Hasta el momento, la adquirida era la joint venture de GMP y GE Real Estate Iberia al 50%. El importe de la operación no supera los €5M, según fuentes del mercado. Sunseeker London Group se ha hecho con el 100% de Sunseeker Spain, el distribuidor de yates náuticos de la marca británica en España. La operación ha estado asesorada por Cuatrecasas Gonçalves Pereira para el comprador. Abra Invest ha asesorado a la biotecnológica Sendabio en su ronda de financiación. Aunque la identidad del nuevo socio de la vasca no ha trascendido, si se ha hecho público que se trata de una firma industrial. Interbus ha aumentado su flota en España, tras adquirir el 100% de la empresa de transporte de viajeros por carretera Herederos de J. Colmenarejo. La madrileña es la concesionaria de varias líneas regulares de la red de transporte público interurbano de la Comunidad de Madrid.

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BREVES UBS continúa elevando su participación en Axia Real Estate. El grupo cuenta ya con un paquete de acciones representativas del 5,005% en el capital de la SOCIMI, valorado en €22M. Banco Popular se ha hecho con una participación minoritaria en Avalmadrid, tras invertir €1M en el capital de la compañía de garantía reciproca de la Comunidad de Madrid. Vocento ha llegado a un acuerdo con la empresa Federico Domenech para la venta del 4,1% del capital que controla en el diario valenciano Las Provincias por €6,15M. La operación se producirá en dos tramos y deberá estar concluida antes de 2017. El grupo belga Alcopa-Thys ha adquirido el 33% de Norma Doors Technologies, antigua Puertas Norma, por €2,3M. Hasta ahora, la participación estaba en manos de la catalana Bato. El resto del accionariado de la firma está repartido entre la Diputación Provincial de Soria (45%), Caja Rural de Soria (45%), Soria Futuro (8%) y el Ayuntamiento de San Leonardo de Yagüe. La facturación de Norma Doors ascendió a €5M en 2014. Abengoa ha cerrado la colocación acelerada del canje de bonos por acciones de clase B, representativos del 2,65% de su capital, entre inversores institucionales. El importe de la operación ha ascendido a €238,3M, frente a los €200M que la sevillana pretendía obtener en el lanzamiento de la oferta. Citigroup y HSBC, que han contado con el apoyo legal de Ramón y Cajal, han sido los bancos colocadores encargados del deal. Allen & Overy ha asesorado a World Bank Group en la venta de un 17,04% de la española Mixta África, especializada en el sector inmobiliario africano. El importe del deal asciende a €6,3M. El Gobierno de Aragón ha tomado el control de la Feria de Zaragoza, tras adquirir el 21,3% de la sociedad concesionaria a la Cámara de Comercio de Zaragoza. Tras la operación, que ha tenido una cuantía de €11,5M, el Ejecutivo autonómico aumenta su participación hasta el 63%. La multinacional estadounidense Schreiber Foods ha comprado Sernoble Ibérica, el proveedor de productos lácteos de Mercadona. La adquirida, hasta ahora en manos de su matriz Sernoble Internacional, emplea a 400 personas y su cifra de negocio ascendió a €450M en 2014.

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Ebioss Energy ha acordado la compra del 50,01% de Conecta2 Energía. La operación se ejecutará a través de varias ampliaciones de capital, en función de las necesidades de financiación de la empresa, por un importe total de €1,5M. Hasta ahora, el 100% de Conecta2 era propiedad de los hermanos Rousaud. Lepton Fund ha vendido el 2,7% de Hispania al fondo de inversión brasileño Novo Viseu Fundo de Investimento Multimercado. La valoración de esta participación en el mercado asciende a €18,5M. Movimientos en el accionariado de Jazztel en plena OPA de Orange. JPMorgan ha declarado una participación del 3,58%, situándose como tercer accionista de la operadora por detrás de Leopoldo Fernández Pujals, su Presidente, y de Crédit Suisse. Por su parte, Morgan Stanley ha alcanzado un 2,7% de las acciones y DNCA Finance cuenta ya con un 3,1%. Danone ha alcanzado el 91% de su filial española, tras adquirir un 16% adicional en la compañía por €700M. Antes de la operación, la multinacional contaba con un 75% de Danone España, mientras que el restante estaba en manos de las familias catalanas Portabella, Carasso, Botton y Fuster. Así, el grupo lácteo se acerca a su objetivo es hacerse con el 100% de la firma, que facturó €1.031M en 2014. Cuatrecasas Gonçalves Pereira ha asesorado a Imagina Robot Holding, Sumitomo y Cool Japan Fund en la compra de SDI Media España. La operación se ha llevado a cabo en el marco de la adquisición internacional del grupo estadounidense SDI Media Group. Bankia ha vendido 1,7% de Corporación Financiera Arco al fondo noruego Helge Wigg Holding, en un deal asesorado por Cuatrecasas Gonçalves Pereira para el comprador. La CNMV ha truncado la venta de Tressis a MoraBanc. El pasado mes de enero, el banco andorrano acordaba la adquisición del 85% de Tressis por algo más de €40M (C&C Nº169). Finalmente, y tras los problemas surgidos en torno a Banco Madrid -controlado por Banca Privada de Andorra-, la CNMV no ha dado luz verde a la operación, por lo que MoraBanc ha decidido cancelar su oferta de compra. Wanda Group ha cerrado la compra del 20% del Atlético de Madrid (C&C Nº169). La operación se ha completado a través de una ampliación de capital por valor de €45M. Tras la entrada de Wanda, el resto del accionariado del

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BREVES club de fútbol permanecerá en manos de Miguel Ángel Gil Marín (52%), Enrique Cerezo (20%), otros miembros de la familia Gil Marín (5%) y varios accionistas minoritarios. CaixaBank avanza en el proceso de absorción de Barclays Bank España. El Consejo de Administración de la entidad catalana ha aprobado la fusión por absorción de la filial española del banco, que incluye el negocio de banca minorista, gestión de patrimonios y banca corporativa de la entidad británica en España, por €800M (C&C Nº165). BBVA ha completado la compra de Catalunya Banc, tras obtener las autorizaciones pertinentes de la CNMV. Así, el banco presidido por Francisco González asumirá el control mayoritario de la entidad, una vez que ha formalizado la adquisición del 98,4% del capital de la catalana. BBVA compró CX al ganar en julio de 2014 la puja por la entidad nacionalizada. En ese momento, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) informó que la oferta de BBVA por CX ascendía a €1.187M y superaba las presentadas por Banco Santander y Caixabank, pero esta cantidad contemplaba hacerse con el 100% de la entidad (C&C Nº164).

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Telefónica ha cerrado la compra de Digital+. Competencia ha dado el visto bueno al acuerdo alcanzado por la multinacional para la compra del 22% de Digital+ en manos de Mediaset por €295M (C&C Nº164). Hace tan solo unos meses, Grupo Prisa aceptó la oferta de Telefónica para comprar el 56% de Digital+ por €725M (C&C Nº163). La operadora ya contaba con un 22% del capital, de manera que, al materializarse ambas operaciones, se hace con el 100%. Por otro lado, Telefónica ha culminado la ampliación de €3.060M puesta en marcha para financiar la compra de la brasileña GVT (C&C Nº165). JPMorgan, Morgan Stanley, BBVA, Santander, CaixaBank, Barclays, UBS, BNP Paribas, Citigroup, HSBC, BAML, Sociètè Gènèrale, Banca IMI, Sabadell, Commerzbank, Crédit Agricole, Credit Suisse, Fidentis Equities, Mitsubishi, Nomura y Unicredit han actuado de bancos colocadores en la ronda. La operadora española ha contado con el asesoramiento legal de CMS Albiñana & Suárez de Lezo, Davis Polo & Wardwell y Estudio Becar Varela, mientras que el sindicato de bancos coordinadores ha estado apoyado por Uría Menéndez y Latham & Watkins.

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GDA y Baker Tilly fusionan sus áreas de M&A en España La reactivación del mercado de M&A ha llegado a las firmas de corporate finance, que están optando por unirse para consolidarse y ganar músculo. Después de tres años de colaboraciones, la firma catalana GDA Fusiones y Adquisiciones y la filial española de Baker Tilly han dado un paso más y han fusionado sus actividades de corporate finance en una única sociedad para operar a nivel nacional. La operación ha dado lugar a la creación de una nueva sociedad conjunta, Baker Tilly GDA Corporate Finance, cuyo objetivo es aprovechar las sinergias de ambas compañías para seguir asesorando en compraventas y dar un servicio más global al cliente. El capital de la nueva entidad se divide al 50% entre Baker Tilly y Alex Wendt, Socio Director de GDA, que en los próximos meses se incorporará como Socio de la británica. Además, tras la fusión, los seis empleados de GDA han pasado a Baker Tilly. La fusión reforzará el área de negocio de corporate finance de Baker Tilly, que también cuenta con divisiones de auditoría, servicios legales, administración concursal y servicios de gestión. Según Alex Wendt, “GDA acabará integrándose dentro de Baker Tilly, pero mantendrá su marca”. Los principales clientes de la nueva firma serán los inversores privados, compañías industriales y fondos de private equity. Además, estará especializada en el sector de alimentación, industrial, externalización de servicios, textil y automoción, aunque ampliará sus servicios al mercado de las tecnologías de la información y la comunicación. “Entraremos poco a poco en el sector tecnológico, que es más volátil que el tradicional”, opina Xavier Mercadé, Socio y CEO de Baker Tilly España. GDA Fusiones y Adquisiciones se dedica a la asesoría e intermediación en procesos de compraventa de pymes. Fundada en 1998 por Gerard Duelo, la consultora catalana pertenece a la familia Wendt desde 2011, tras la jubilación de su fundador. Los Wendt entraron en la firma en 2007. Entre las compras asesoradas por GDA destacan la de Grupo PV por parte de la multinacional estadounidense RPM (C&C Nº133) y las de Protasa, Orfeó y Jevsa. En 2014, asesoró ocho operaciones corporativas con un deal value de entre €7M y €8M. Su facturación ascendió a €400.000 durante el pasado ejercicio, una cifra que prevén aumentar hasta el €1M en 2016. Baker Tilly España, especializada en servicios profesionales a la empresa, tiene un volumen de negocio de €10M. La filial española, liderada por Xavier Mercadé, tiene una plantilla de 120 profesionales y cuenta con ocho oficinas en Barcelona, Toledo, Burgos, Madrid, Valencia, Zaragoza, Logroño y Pamplona. Entre los deals intermediados por la británica destacan la adquisición del 51% de la portuguesa TNL por parte de Ebioss Energy (C&C Nº163) y la compra del 45% de la chilena Serproen Home Care por Suara (C&C Nº170). El sector de la consultoría de finanzas corporativas está expe-

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rimentando un proceso de concentración. Además de la alianza entre GDA y Baker Tilly, entre los movimientos registrados en los últimos meses destaca el proceso de expansión de Auren, que ha llevado a cabo la integración del despacho Legal & Media Advisers para potenciar su área de asesoramiento legal (C&C Nº165); ha incorporado a Confivendis en su área de finanzas corporativas, dando lugar a Auren Corporate (C&C Nº166); y ha cerrado la absorción de Euroaudit Auditores, una de las auditoras más reconocidas del mercado catalán (C&C Nº171). Por otro lado, Eurohold ha integrado a Seisa (C&C Nº170). El año pasado, Diagonal Corporate Finance (DCF) se integró en Ineo Corporate, la consultora vinculada al bufete Roca Junyent (C&C Nº161), mientras que Imap Lynx pactó su fusión con la compañía británica Clearwater y la danesa Advizer (C&C Nº163). 

El Ministerio de Economía introduce cambios en la Ley de Auditoría a petición del sector El Gobierno aprobó en febrero el texto que contempla, entre otros aspectos, la rotación de las firmas cada 10 años, así como una serie de servicios prohibidos para los revisores de cuentas. Sin embargo, el borrador de la nueva ley no contentó al sector, que criticó el texto por considerarlo farragoso, difícilmente aplicable e, incluso, incompatible con la legislación europea que pretende adaptar España. Finalmente, el Congreso de los Diputados ha decidido escuchar las peticiones de las firmas de auditoría e introducir modificaciones sobre el borrador inicial de la ley aprobada por el Ejecutivo. Los principales cambios se centran en dos aspectos: la definición de Entidad de Interés Público (EIP) y las incompatibilidades. En lo que se refiere al primero, el proyecto actual contempla incluir bajo este concepto –que conlleva una revisión de cuentas más exhaustiva, así como la obligatoriedad de contar con un comité de auditoría– a cotizadas del Ibex, el Mercado Continuo y el MAB; ya sean bancos, aseguradoras o sicavs. Posteriormente, en su desarrollo reglamentario, se plantearía limitar el concepto de EIP. Actualmente, se considera como tales a las compañías con más de €200M de facturación y más de 1.000 empleados. Unos límites insuficientes que hacen que España concentre el 40% de todas las EIP de la UE. Según la negociación en curso, estos límites podrían ampliarse hasta 2.500 trabajadores y/o más de €1.000M de cifra de negocios. Sin embargo, las auditoras querían ir más allá y elevarlo hasta los €2.000M. La segunda modificación se centraría en las extensiones de las incompatibilidades, por ejemplo las familiares, que con la reforma actual impedirían la auditoría si existen parentescos no demasiado próximos entre el auditor y los auditados, lo que, según las firmas, haría muy complicada su labor. Para los auditores, este grado de parentesco debería de definirse de forma más racional y asequible.

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A pesar de las protestas, no se introducirán cambios en aspectos como la rotación de las firmas ni en los servicios incompatibles con la revisión de cuentas. En cuanto a la rotación, el Proyecto de Ley contempla un plazo máximo de 10 años, que podrá prorrogarse en cuatro ejercicios más si se da entrada a un coauditor. Respecto a los aspectos incompatibles, el texto incluye 11 servicios que los auditores no podrán realizar a las EIP que auditen, como los de abogacía, auditoría interna y contabilidad. La nueva Ley de Auditoría tiene como objetivo adaptar la normativa española a la aprobada por la UE hace un año y no entrará en vigor hasta junio de 2016. 

Allen & Overy cambia el equipo directivo de su oficina española Allen & Overy ha renovado su equipo directivo en España. El despacho ha decidido apostar por la dirección compartida y ha nombrado a Ignacio Ruiz-Cámara y Antonio Vázquez-Guillén como Socios Co-directores de su oficina en Madrid. Por su parte, Pablo Mayor, Socio Responsable de derecho público, asume la dirección de relación con clientes. Durante el último año y medio, el bufete ha estado liderado por Andrew Clark, uno de los Socios de Allen & Overy en Londres, que durante los próximos meses seguirá trabajando entre la capital británica y Madrid para realizar una transición progresiva. En 2014, Allen & Overy se convirtió en el único despacho internacional cuya sede española estaba gestionada por un socio extranjero, situando a Clark, miembro de su Consejo de Administración, al frente de la oficina. El objetivo de está decisión era el cambio de estrategia del bufete en nuestro país. Durante su dirección, la misión de Clark ha consistido en profesionalizar las herramientas de gestión y definir un plan estratégico para Allen & Overy España con un horizonte de cinco años. Para llevarlo a cabo, la firma ha considerado que la mejor alternativa es que la dirección vuelva a los socios españoles y, finalmente, estos han optado por un liderazgo compartido a partes iguales, ya que ambos compatibilizarán sus labores como nuevos Socios Directores con su trabajo como abogados, ya que ninguno abandonará su práctica. Mercantil será una de las áreas prioritarias en esta nueva etapa y una de las que más se van a reforzar en los próximos meses, aunque sin olvidar otras, como bancario o mercado de capitales. En este sentido, la firma ha nombrado a dos nuevo Socios: Jimena Urretavizcaya, Socia del área de bancario y financiero, e Iñigo del Val, Socio de corporate y M&A. Antonio Vázquez-Guillén es Socio de Allen & Overy en Madrid desde 2007 y cuenta con una dilatada experiencia en derecho procesal y arbitraje. Es abogado del Estado excedente. Por su parte, Ignacio Ruiz-Cámara, que forma

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parte de Allen & Overy desde 2002, está especializado en todo tipo de operaciones de financiación, tanto a nivel nacional como internacional. Tiene amplia experiencia en reestructuraciones, financiaciones apalancadas, financiación de activos y de proyectos, en particular en energías renovables e infraestructuras. Allen & Overy está presente en España desde hace 23 años y cuenta con 11 socios y más de 115 empleados. Entre las operaciones más relevantes en las que ha participado recientemente destacan la salida a Bolsa de Logista (C&C Nº164), la compra de Quirón por IDC Salud, controlado por CVC Capital Partners (C&C Nº163) y la OPA de TSB por parte de Banc Sabadell (C&C Nº171). 

Freshfields releva su cúpula directiva en España El bufete internacional Freshfields Bruckhaus Deringer acaba de renovar su cúpula directiva al frente en España. David Franco ha sido nombrado nuevo Socio Director de la firma, en sustitución de Iñaki Gabilondo, que ha desempeñado el cargo durante los últimos cinco años. Franco compaginará su puesto en la Dirección General con su labor como Socio del área de mercantil. El relevo se produce siguiendo la normativa interna del bufete, que limita a seis años el periodo máximo que el Socio Sirector puede estar al frente de su cargo. En este sentido, Franco accede al puesto por un periodo de tres años, prorrogables durante otros tres ejercicios más. Entre sus retos, figura seguir reforzando las áreas de mercantil y mercado de capitales, las dos prácticas clave del despacho, sobre todo en España, donde el segmento de fusiones y adquisiciones empieza a repuntar. Según la firma, el cambio en la dirección no afectará a la estrategia del bufete en nuestro país, que quiere seguir apostando por el crecimiento orgánico. David Franco es Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y Diplomado en Administración de Empresas por la Universidad San Pablo CEU. Su incorporación a Freshfields se produjo en el año 2000 y, siete años después, fue nombrado Socio de la firma. A lo largo de los últimos meses, ha participado en operaciones como la venta del negocio de Barclays en España a CaixaBank (C&C Nº165), la compra de Coastal Energy por parte de Cepsa (C&C Nº156) o la reestructuración y refinanciación de Colonial. Por su parte, Iñaki Gabilondo continuará dirigiendo el departamento de derecho bancario y financiero. Como balance, señala que “su dirección se ha caracterizado por grandes retos, ya que el mercado ha afrontado situaciones sin precedentes y la actividad económica en general, y la práctica profesional en particular, han sido muy exigentes”. 

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Deloitte refuerza su equipo de financieroinmobiliario ante la reactivación del mercado residencial Deloitte quiere convertirse en un referente en el sector inmobiliario. La big four ha decidido apostar fuerte por el mercado residencial ante los pronósticos de reactivación de la venta de pisos y suelo en España, por los que ya se han interesado los fondos extranjeros. Para ello, la consultora ha reforzado su equipo de financiero-inmobiliario con la incorporación de nueve profesionales de Quadratia Consultant, especializada en residencial. Con sede en Alicante, la firma es el líder en consultoría estratégica y gestión de activos inmobiliarios para entidades financieras y fondos de inversión. Entre sus miembros que pasan a Deloitte se encuentra Gonzalo Gallego, Socio Director de la compañía, que será nombrado Socio de real estate en Financial Advisory. A su vez, el equipo dependerá del área de Asesoramiento en Transacciones y Reestructuraciones de la consultora multinacional, que dirige Enrique Gutiérrez. En total, Deloitte tiene un equipo de más de 300 profesionales en transacciones. “Estamos viendo un foco creciente de los inversores inmobiliarios hacia el mercado residencial, interesado en comprar suelos, pisos y propiedades en la costa”, señala Enrique Gutiérrez.

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Para Deloitte, la banca está potenciando la reactivación del mercado inmobiliario. Según los expertos de la firma, las entidades financieras tienen en cuenta tres parámetros a la hora de sacar al mercado este tipo de carteras: tiempo, costes y precio. Si el resultado de esta ecuación es que resulta más caro adjudicarse activos a futuro que venderlos con descuento ahora, salen al mercado. “Es en este entorno donde los inversores ponen el foco en los activos de la banca, los balances todavía están repletos de deuda a promotores y activos adjudicados, y hay 400 fondos con voluntad de quedarse en España. No hay otro mercado con el potencial del residencial”, apunta Gallego. Por su parte, Alberto Valls, Socio de inmobiliario de Deloitte, explica que, al igual que ocurrió en otro tipo de activos, “hay una gran convicción entre los inversores oportunistas de que es el momento de entrar en el sector residencial”. Este tipo de fondos son especialistas en adquirir activos donde el riesgo es mayor, y por tanto, también se pueden extraer mayores rentabilidades. “Por ello, durante el próximo año se van a obtener las mayores rentabilidades, hasta que el mercado se estabilice con la llegada de otro tipo de inversores institucionales más conservadores”, añade. 

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BREVES Hogan Lovells expande su negocio a Australia, con la apertura de dos nuevas oficinas en Perth y Sydney a finales de 2015. Las delegaciones estarán dirigidas por los abogados Nicky Lester y Tim Lester, procedentes del despacho australiano Allens. Anteriormente, Tim Lester había sido Socio Director de la oficina de Tokio de Hogan Lovells. Baker & McKenzie entra en China, tras fusionarse con la firma Fen Xun en Shanghái. Los despachos crearán una nueva oficina conjunta que funcionará como un ente único, pero ambas mantendrán la independencia de sus marcas. Baker & McKenzie se ha convertido en el primer despacho extranjero que ha logrado la autorización del regulador de Shanghái para fusionar sus operaciones con las de un bufete local. Mazars ha anunciado su fusión con la alemana Roever Broenner Susat. La firma de auditoría y servicios profesionales estará presente en 73 países, con unos ingresos anuales de unos €1.200M y un equipo compuesto por más de 15.000 profesionales. Además, refuerza su presencia en Alemania, de donde procederá el 10% de su actividad global. Las firmas de consultoría renuevan sus cargos directivos. JPMorgan ha nombrado Vicepresidente Global a Emilio Saracho, que se convierte en el cargo más alto ostentado por un español en el sector de la banca de inversión. Saracho llegó a la firma estadounidense en 1998, como responsable de la entidad para España y Portugal. Hasta

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ahora, era Viceconsejero Delegado del área de banca de inversión y corporativa de JPMorgan en Emea. Por su parte, Gonzalo Sánchez acaba de asumir la presidencia de PwC España, en sustitución de Carlos Mas. El ejecutivo se incorporó a PwC en 2006 y desde entonces era responsable de desarrollo de negocio y líder del sector de energía en la división de consultoría. Además, Accenture ha nombrado a Juan Pedro Moreno Jubrias nuevo CEO en España. También será el máximo responsable de los negocios de la firma en Portugal e Israel. Por último, Christophe Cortale será el nuevo Responsable de BNP Paribas Corporate & Intitutional Banking en Catalunya y Baleares. A&G integra al equipo de banca de inversión de Banco Madrid, con más de 30 años de experiencia en los mercados financieros. El nuevo equipo está dirigido por Javier Benito Martínez, que ha trabajado en Banco Madrid durante los últimos diez años. Es Doctor Ingeniero y ha sido profesor de economía en la Universidad Politécnica de Madrid, además, de miembro del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF). El banquero desembarca en la firma junto a un equipo formado por siete profesionales: Javier Benito Olalla, que ha trabajado para firmas como Oliver Wyman Financial Services o Morgan Stanley; Ana Romanillos, responsable de los aspectos comerciales; Javier Rincón, encargado de realizar los análisis macroeconómicos y de renta variable; Salvador de Miguel, experto en materia fiscal y análisis de fondos de inversión de gestoras internacionales; Álvaro Pinel, que ejerce como Director de desarrollo de negocio;Gustavo Benítez y Álvaro Navarro, que realizan funciones de asesoramiento patrimonial.

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La Nevera Roja: un plato exquisito para el venture capital En menos de cinco años, La Nevera Roja ha pasado de ser una idea de dos profesionales de PwC a convertirse en una de las inversiones más rentables para el venture capital español. La alemana Food Panda se ha hecho con la compañía por €80M, en una operación que se enmarca dentro de la consolidación internacional del sector de la comida a domicilio online. Juan Antonio Moreno Planas, Director de Ad4Ventures, y Nicolás Luca de Tena, Presidente de Next Chance, analizan el resultado de una inversión tan satisfactoria como rápida. ¿Qué les llamó la atención de La Nevera Roja para lanzarse a invertir? Juan Antonio Moreno Planas: Uno de los factores clave fue el tandem formado por los fundadores, Iñigo Juantegui y José del Barrio. Ambos contaban con una visión clara y ambición, pero tenían los pies en la tierra. Cuando el equipo directivo sabe analizar sus métricas y tomar decisiones valientes y rápidas en función de dicha evolución, genera confianza. Además, la empresa mostraba un fuerte crecimiento mes a mes y veíamos que se trataba de un modelo de negocio que encaja muy bien con nuestra principal propuesta de valor: la publicidad televisiva. El espectador se convierte en consumidor muy proactivo desde el sofá de su casa. Nicolás Luca de Tena: Fundamentalmente, el perfil de los fundadores. Son dos profesionales muy jóvenes que venían de dejar una carrera con éxito en PwC para lanzarse a emprender. No acostumbramos a invertir en proyectos en fases tan iniciales y, cuando se nos presentó la oportunidad de entrar en la compañía, no lo teníamos claro. Sin embargo, fue el trabajo y la perseverancia del management lo que nos dio el empujón definitivo. El sector de la comida a domicilio online ha acaparado muchas inversiones de fondos de capital riesgo en los últimos años, ¿por qué? JAM: Es un mercado bastante interesante para un inversor. El atractivo se basa en su gran nivel de recurrencia y repetición de los usuarios, lo que justifica fuertes inversiones en marketing. Una vez alcanzada una cierta escala, se convierte en un negocio de grandes márgenes y generación de caja. No es una moda pasajera sino que parece haber llegado para quedarse y con gran potencial de crecimiento, ya que los niveles de penetración son todavía muy bajos en comparación con los pedidos telefónicos. NLT: Por otro lado, estamos viviendo un proceso de consolidación del sector a nivel internacional. Muchos actores están buscando consolidar una estructura multinacional que les permi-

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Juan Antonio Moreno Planas, Director de Ad4Ventures.

Nicolás Luca de Tena, Presidente de Next Chance.

ta acometer más inversiones en busca de mayor rentabilidad. Además, es un mercado en continuo movimiento, porque cada vez hay más demanda. Por ejemplo, un estudio de mercado realizado en España decía que Just Eat y La Nevera Roja sólo cubren un 10% de la demanda existente en el mercado nacional. Esto implica que tienen un margen de crecimiento del 90%. Los grandes inversores saben que esto está ocurriendo y quieren tomar posiciones.

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Cuando el equipo directivo sabe analizar sus métricas y tomar decisiones valientes y rápidas en función de su evolución, genera confianza y crecimiento

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En 2013, Next Chance entró en La Nevera Roja tras acudir a una de sus rondas de financiación… NLT: Nos hicimos con un porcentaje minoritario en la compañía tras acudir a una ronda en la que también participaron el resto de socios. Hasta ese momento, La Nevera Roja había realizado varias ampliaciones friends&family, por lo que su accionariado estaba muy diversificado y compuesto por inversores particulares. El importe de la operación ascendía a €2,5M, de los que nosotros aportamos €1,4M para hacernos con una participación que rondaba el 20%. Un año después, fue Ad4Ventures quien desembarcó en la firma… JAM: La compañía tenía una estrategia orientada al marketing digital, donde los costes de adquisición están medidos al detalle. Por ello, el paso a la publicidad en televisión genera un cierto vértigo a los negocios digitales. Inicialmente, trabajamos juntos en una prueba que resultó ser un éxito y que nos terminó de convencer del potencial de la inversión. Al final,

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participamos en una ronda de financiación a través de un acuerdo “media for equity”. Nuestra inversión fue de €2,5M por algo más de un 10% del accionariado. ¿En qué consiste la fórmula “media for equity”? JAM: Se basa en la concesión de un volumen de espacio publicitario televisivo de calidad y a condiciones atractivas a cambio de una participación en startups con alto potencial de crecimiento y donde pensamos que la publicidad en televisión tiene un efecto multiplicador en la creación de valor de la compañía. Es nuestro modo de inversión. Ad4Ventures surge dentro de Mediaset con la vocación de hacer este tipo de inversiones. Funcionamos como un fondo de venture capital, con un objetivo financiero principalmente en el momento de la desinversión. Tomamos participaciones minoritarias a cambio de publicidad y nos involucramos en la gestión de la campaña publicitaria así como experiencia y valor añadido, como cualquier otro fondo. Ahora estamos construyendo una red con grupos de televisión líderes en los principales mercados europeos con la intención de poder ofrecer acuerdos paneuropeos a startups norteamericanas y facilitar a nuestras participadas una internacionalización rápida. Next Chance y el resto de socios también acudieron a esta nueva ronda de financiación, ¿no es así? NLT: Esta operación fue más relevante que la anterior para todos, ya que supuso valorar a La Nevera Roja en €18M. Next Chance aportó €3M, con lo que elevamos nuestra participación hasta el 32% y nos situamos como uno de los accionistas de referencia, junto a los fundadores y Ad4Ventures. Hay que tener en cuenta que, de los 15 socios presentes en el capital de la firma, sólo dos teníamos perfil de inversor profesional. El resto estaba compuesto por business angels y friends & family. En 2013, la compañía realizó dos operaciones corporativas: la compra de Entuboca.com y Envioadomicilio.es ¿Cuál fue el objetivo de las adquisiciones? NLT: Se trataba de dos pequeños competidores que daban cobertura principalmente a los restaurantes de Madrid. Estas compras se llevaron a cabo porque tenían mucho sentido, tanto para La Nevera Roja, como para las adquiridas, pero no tenían volúmenes de pedidos ni de ingresos muy considerables. Por ello, no se puede decir que fuesen relevantes en el crecimiento de la compañía. ¿Qué cifras baraja La Nevera Roja? ¿Cuáles han sido las vías de crecimiento de la firma? NLT: Cuando Next Chance entró en la firma, servía entre 15.000 y 20.000 pedidos mensuales, que le generaban una facturación de €4,8M de media al año. A partir de ahí, el equipo directivo optó por crecer mediante una acertada estrategia de marketing online. Esta vía resultó ser muy eficaz, porque suponía publicidad barata, muy segmentada y dirigida hacía nichos que podían ser grandes consumidores de comida a domicilio. La compañía respondió muy positivamente y el equipo quiso dar un paso más, en contra de la voluntad de algunos miembros del Consejo, entre los que nos incluimos. Así, se realizó una

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campaña publicitaria en televisión que multiplicó el mensaje y la notoriedad de la marca de manera exponencial. Se han captado más restaurantes, se ha evolucionado de la web al móvil y, actualmente, se sirven unos 100.000 pedidos mesuales. Es decir, el management tenía razón y nosotros, no.

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Nuestra intención no era desinvertir tan pronto, pero éramos la pieza clave en la consolidación del mercado de la comida rápida y no podíamos quedarnos fuera

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¿Han participado en la gestión de la compañía? ¿Cuáles han sido las principales aportaciones de los fondos? NLT: Desde el primer momento nos centramos en el papel de inversores y confiamos plenamente en las decisiones del management, que nunca nos defraudó. Aunque suene mercantilista, nuestra principal aportación es el capital y la experiencia que tenemos a nuestras espaldas como inversores. Así, dimos respuesta a las necesidades de financiación que la compañía tenía para impulsar su crecimiento y apoyamos en todo momento al equipo directivo desde nuestra posición en el Consejo de Administración. JAM: En efecto, el equipo se había ganado la confianza de los accionistas por su buen hacer, por lo que, cuando llegamos a la firma, nos involucramos en la comunicación televisiva. Es decir, ayudamos a profesionalizar y dar estructura corporativa a una empresa que había crecido de manera exponencial en muy poco tiempo. Pocos meses después han desinvertido de la compañía, ¿se plantearon desde el principio vender tan pronto? JAM: Cuando realizas una inversión no tienes en mente desinvertir tan rápidamente. Por otro lado, tanto fundadores como inversores seguíamos con expectación los movimientos de las principales plataformas internacionales de distribución de comida a domicilio. Los grandes del sector habían salido a Bolsa recientemente o levantado fondos importantes y se encontraban en una carrera de expansión y consolidación internacional, donde La Nevera Roja se encontraba en una posición inmejorable para poder liderar uno de los grandes mercados europeos. Por lo que llegó el momento en que todos decidimos que merecía la pena testar el mercado, a pesar de que estábamos convencidos de que todavía había mucho por construir. No podíamos quedarnos al margen. ¿Han podido ejecutar los planes que tenían previstos cuando invirtieron? JAM: Hemos estado tan sólo siete meses en la compañía por lo que, aunque se consiguió una mejora importante en el posicionamiento de marca y un fuerte crecimiento del negocio, quedaron planes con gran potencial por desarrollar y estábamos convencidos de que este equipo directivo habría sido capaz de generar mucho valor. Pero, en cualquier caso, no nos podemos quejar del resultado de la inversión.

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¿Quiénes fueron los potenciales compradores? JLT: La mayoría de los grandes actores del sector a nivel internacional mostraron interés en la adquisición. Por ello, ejecutamos la operación como si se tratara de una puja. Los interesados nos iban presentado ofertas y siempre llegaba otro que la mejoraba. Somos conscientes de que éramos una pieza clave del puzzle que se está formando en el mercado de la comida rápida, pero no pensamos en ningún momento que íbamos a tener unos resultados tan notorios. Creemos que hemos tenido mucho éxito, pero no ha venido solo, es fruto del trabajo bien hecho que ha realizado el management.

¿Continúa el equipo directivo al frente de la compañía tras la compra? NLT: No. En este tipo de operaciones, en las que la compañía va a formar parte de la estrategia global de una multinacional, la intención del comprador suele ser gestionar el negocio directamente a través de managers de su confianza. Éste es el caso de La Nevera Roja. Tras la operación, la firma contará con un management nuevo, nombrado por Food Panda, y el anterior se desvinculará de la compañía. Aunque, según el acuerdo, habrá una continuidad en los planes de crecimiento y en la plantilla.

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Tras la salida de Ad4Ventures, ¿se mantendrán los acuerdos publicitarios con La Nevera Roja? ¿Ha sido un éxito el “media for equity”? JAM: Mediaset seguirá trabajando tanto con La Nevera Roja como con sus competidores como proveedor de espacio publicitario, aunque no estemos en el accionariado. El crecimiento que la firma ha experimentado con la publicidad televisiva es evidente. En nuestra opinión, el acuerdo de “media for equity” ha resultado muy beneficioso tanto para nosotros como para el resto de los accionistas. La televisión está demostrando ser una palanca de crecimiento muy relevante para muchos negocios online. En ellos, conseguir un reconocimiento de marca no sólo cumple el objetivo de captar de manera acelerada un volumen relevante de nuevos usuarios, sino también de mejorar los ratios de conversión a compra, mejorar la efectividad del marketing online y ayudar a captar oferta de calidad. Es el factor clave que separa el éxito del fracaso en un proyecto, permitiendo alcanzar y consolidar una posición de liderazgo.

El retorno de la inversión ha resultado muy atractivo, con una TIR superior al 300%

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La compañía ha sido adquirida por uno de los grandes operadores del sector, Food Panda, ¿por qué se decidieron por ellos? JAM: Como inversor, el retorno financiero es esencial en cualquier decisión. Por otro lado, además de la excelente relación que nos une con el accionista de referencia de Food Panda, valoramos el proyecto de continuidad, por el cual se mantenía la marca en la que habíamos estado trabajando así como su equipo de empleados. Al final, optamos por ellos porque nos pareció la propuesta más completa en todos los sentidos. No fue el que más dinero puso sobre la mesa. La firma estaba participada por dos venture capital, business angels y los fundadores… ¿Fue fácil poner a todos de acuerdo para llevar a cabo la venta? NLT: La relación entre socios, tanto inversores como emprendedores, fue siempre inmejorable. Todos compartíamos una misma visión y es una rara avis, porque era un accionariado muy segmentado con perfiles de inversores muy diferentes. Sin embargo, la sintonía era casi familiar. Por otra parte, los accionistas de referencia, Next Chance, Ad4Ventures y los fundadores, entendíamos que había llegado el momento de desinvertir y el resultado nos ha dado la razón. Según fuentes del sector, el importe de la operación fue de €80M. ¿Qué TIR han alcanzado con este deal? ¿Cómo valoran la operación? NLT: La rentabilidad obtenida en la operación ha sido anormalmente alta. Nunca pensamos que los precios que el mercado iba a llegar a pagar por la compañía fueran tan elevados y, sin embargo, hemos multiplicado nuestra inversión en un tiempo récord. Ha sido una transacción muy satisfactoria para todas las partes. Con un proyecto que ha obtenido un crecimiento superlativo y una notoriedad muy relevante con gran eficiencia. Normalmente una empresa de estas características requiere mucho más tiempo para madurar. JAM: Para Ad4ventures, el retorno de la inversión ha resultado muy atractivo, con una TIR superior al 300%. Juan Antonio Moreno Planas Director de Ad4Ventures

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En 2012, Sindelantal.com, uno de los principales competidores de La Nevera Roja, fue adquirido por Just Eat… ¿Se dirige el sector hacía la concentración de actores? ¿Por qué se da esta tendencia? JAM: Es un modelo de negocio testado, con altas tasas de repetición en la compra y donde, una vez alcanzado un volumen crítico de negocio, puede generar márgenes elevados. Nos encontramos en un claro proceso de consolidación internacional donde habrá uno o dos competidores por mercado que irán gradualmente ganando penetración sobre los pedidos tradicionales, que se hacían vía telefónica. NLT: Está claro que siempre quedarán compañías locales que tengan buenas cuotas de mercado en sus países, pero la tendencia hacía a concentración internacional es innegable. La comida a domicilio online está sufriendo lo que conocemos como mercado fragmentado. Es decir, los negocios vinculados a actividades económicas nuevas surgen a partir de actores pequeños e individuales a nivel nacional y, a medida que va evolucionando el sector, algunas firmas van posicionándose absorbiendo a sus competidores bajo su marca. Realmente, es una consolidación del mercado.

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“Desde el principio, mantuvimos un crecimiento sostenido mensual del 25%” Crecer, crecer y crecer. Con ese objetivo, José del Barrio e Iñigo Juantegui crearon La Nevera Roja en 2011. Una demanda creciente y una tasa de repetición de usuario muy elevada han sido las claves del éxito de la compañía. ¿Por qué cree que La Nevera Roja está siendo una empresa tan atractiva para los inversores? La clave de su atractivo es, por un lado, que la tasa de repetición del usuario es muy elevada para un e-commerce. Esto hace que el livetime value del consumidor y el payback sean muy elevados. Por otra parte, es muy importante el juego de working capital negativo que genera la empresa. Es decir, La Nevera Roja retiene el 100% de la transacción durante unos 15 días cuando, realmente, sólo un porcentaje de eso es ingreso para la compañía y el resto pertenece al restaurante. Estos puntos han hecho que muchos venture capital a nivel internacional se hayan interesado por el sector y hayan invertido tanto capital en los últimos 18 meses. ¿Cómo ha evolucionado la compañía en términos de crecimiento en los últimos años? La Nevera Roja ha mantenido un crecimiento sostenido del 25% en ingresos y pedidos mensualmente, desde el primer mes de ventas en septiembre 2011 hasta enero de 2015. Aunque la estrategia ha podido variar algo a lo largo de los años, siempre tuvimos en nuestro punto de mira crecer de forma exponencial. Buscábamos entre un 20% y un 25% mensual con un presupuesto concreto y en líneas generales conseguimos nuestro objetivo e incluso lo superamos. A lo largo de estos años, han contado con varios socios en su accionariado, entre ellos fondos de venture capital. ¿Qué ha aportado el capital riesgo a La Nevera Roja? Nuestra primera experiencia con un fondo de capital riesgo fue con Caixa Capital Risc, el vehículo de private equity de CaixaBank. Con ellos la relación fue muy correcta, a pesar de que las condiciones del contrato que nos hicieron firmar eran muy duras. CCR entró con un préstamo participativo que varios meses después repagamos por lo que nunca llegó a estar presente en el accionariado. El siguiente fondo que entró fue Next Chance, un fondo creado por un emprendedor nato como Nicolás Luca de Tena y que le da un carácter mucho más industrial que financiero a la inversión. Este perfil le convierte en un compañero de

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viaje perfecto para nosotros. Nuestra experiencia con él ha sido inmejorable, siempre nos ha apoyado y comprendido y Iñigo Juantegui, su ayuda ha sido inestimable. Cofundador de La Nevera Roja. Por último, hace menos de un año entró a formar parte del accionariado Mediaset, a través de su fondo de venture capital, Ad4Ventures. Desde el principio vimos que, para nosotros, la televisión era un canal extremadamente eficiente por el componente de impulso que tiene la compra de comida y porque nuestro producto se consume principalmente sentado en el sofá delante de la tele. Mediaset nos ha ayudado mucho con las campañas de publicidad y, sin duda, han sido una pieza clave para el crecimiento exponencial experimentado en los últimos nueve meses. ¿Es el capital riesgo un buen compañero de viaje? Ni Next Chance ni Ad4Ventures son dos venture capital al uso. Imagino que nada habría salido igual si llegamos a contar en nuestro accionariado con fondos típicos porque los números de La Nevera Roja no le salen a un capital riesgo. Sólo alguien con una gran capacidad de visión a largo plazo habría confiado en el éxito del proyecto. Los venture capital normales buscan paybacks de usuario mucho más cortos y su visión es más cortoplacista en general. ¿Por qué se decidieron por Food Panda como comprador? Principalmente por su propuesta continuista. Ahora, podemos ver que han cumplido su promesa. No sólo han aumentado el presupuesto que nosotros teníamos proyectado, sino que han duplicado el equipo y desde Alemania están empujando para que crezca más rápido. Para ellos, España es un país estratégico y lo están demostrando con las medidas que están tomando. Estamos muy contentos por ello. Aunque José del Barrio y yo nos hemos desvinculado de la gestión diaria, Food Panda puede contar con nosotros. Es un proceso natural, ahora es su empresa y necesitan ejecutivos que a lleven al siguiente nivel, no emprendedores.

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SE COMENTA Finalmente, Talgo saldrá a Bolsa el próximo 7 de mayo colocando entre el 45% y el 49% del capital. Los bancos coordinadores (Nomura, Santander y JPMorgan) y colocadores (Bankinter, BBVA, Crédit Agricole, JB Capital, N+1, Natixis y Societé Générale) y el asesor, Rothschild, esperan maximizar la inversión Trilantic, MCH Private Equity y la familia Oriol. Entre tanto, la compañía negocia con la estatal Kazakhstan Temir Zholy la compra del 51% del capital de la empresa Tulpar-Talgo LLP, con la que opera en el país asiático desde 2010. El precio de la operación se situaría en unos €32,5M. Euskaltel podría salir a Bolsa en junio con un precio de hasta €1.500M. JP Morgan y UBS serán las encargadas de llevar al parqué a la operadora vasca. También la acompañarán como colocadores, al menos, Citigroup, y Rothschild será el asesor global. El objetivo es acudir al mercado con las cuentas auditadas del primer trimestre de 2015, de forma que el plazo para debutar finaliza el 12 de agosto. En principio, junio sería el mes elegido por Euskaltel para dar el salto al parqué. El porcentaje que venderá cada uno de los tres accionistas se decidirá una vez se establezca un rango orientativo de precios. Se espera que, en conjunto, ronde el 50%. Trilantic e Investindustrial, propietarios del 48,1% del capital (C&C Nº144), desinvertirían, al menos, parcialmente. CVC planea sacar a Bolsa IDC Quirón a finales de 2015 o primer trimestre de 2016. El fondo habría valorado la sociedad en unos €5.000M, es decir, 12x ebitda, que alcanza los €420M. La salida al parqué podría no completarse hasta después de las elecciones generales, ya que los implicados en la venta tendrán que tener en cuenta los posibles cambios en las políticas de sanidad y gasto público. La low cost Volotea también prepara su despegue en Bolsa. La OPV está siendo diseñada por el equipo directivo de la compañía, fundada hace ahora tres años, con el fin de despegar en el parqué antes de que termine el presente ejercicio de 2015. Volotea fue promovida por iniciativa de Carlos Muñoz y Lázaro Ros, los dos creadores de Vueling. La oferta pública en Bolsa servirá también para dar salida a los fondos de capital riesgo que han participado desde su génesis: CCMP, antiguo private equity de JP Morgan Chase, primer accionista con un 49% del capital; el ICO, a través de la gestora Axis, y Sinaer Technics, controlado por Corpfin Capital, con el 25% del capital. Los dos fundadores controlan el 26% restante. Harbourvest negocia la compra de toda la cartera de Portobello Capital. El private equity estadounidense habría presentado, hace unos meses, una oferta a la gestora española para adquirir su cartera de participadas, valorada en una horquilla de entre €400M y €500M. La cartera incluye compañías como Multiasistencia, Mediterránea de Cátering y Angulas Aguinaga, entre otras. Si la operación fuera aceptada, Portobello podría centrarse en invertir su tercer fondo, cerrado hace unos meses con €375M y con el que ya ha adquirido Grupo IAN y Vitalia Plus (C&C Nº171). Saba, participada por KKR, Proa y Torreal, acelera las compras para salir a Bolsa el año próximo. La compañía busca oportunidades en Colombia y Perú. Previamente, fuentes del mercado anunciaron que Torreal, KKR y ProA Capital habrían encargado a Citi la búsqueda de comprador para

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el 49% del líder español de aparcamientos y logística cuyo 100% está valorado en €1.200M. CaixaBank, accionista de control, no se opondría a la operación. La empresa ha presentado también una oferta no vinculante por Eysa, sociedad gestora de parkings en varias ciudades españolas, y valorada por encima de los €100M. Acciona y KKR analizan alternativas a su yielco en EE.UU. ante el retraso en la decisión de salir a cotizar. Asesorada por Goldman Sachs y JP Morgan, el plan consistía en comenzar a cotizar durante el prirmer semestre del año con un free flotat del 30%. La posibilidad de sacar a cotizar una yieldco en el Nasdaq sigue viva, pero también se analizan otras opciones, como sacar a Bolsa todo el negocio de renovables del grupo, incluido España. La experiencia de ACS con el debut en Bolsa en Madrid de Saeta Yield este año y la recuperación de las valoraciones de los activos españoles podrían influir en la decisión final. Bridgepoint se plantea vender su negocio eólico en España a través de Borawind (300 MW). El fondo compró la compañía a ACS por €580M, en uno de los principales LBOs de 2012 (C&C Nº131). Black Toro negocia su inversión en Irestal Group, compañía de acero inoxidable de la familia Boixareu. Las conversaciones están muy avanzadas. El fondo de capital riesgo inyectaría €10M en la compañía para mejorar notablemente su balance. Además, BTC ha llegado a un acuerdo con los bancos para comprarles la deuda a largo plazo de Irestal, que ronda los €30M, con un descuento próximo al 70%. Es decir, que Black Toro se convertirá en el segundo accionista, con cerca del 50% del capital, y el primer acreedor de Irestal. Blackstone podría lanzar una oferta por Eolia Renovables por €800M tras la oferta de First Reserve, que valoró Eolia en algo más de €300M, y cuyas negociaciones, prolongadas durante algunos meses, han acabado rompiéndose por discrepancias en precio (C&C Nº139). La privatización de Cesce, paralizada. El Ministerio de Hacienda ha aparcado al venta del 50,25% del capital que el Gobierno posee en la compañía. Según fuentes del Ejecutivo, no es el mejor momento para ceder el control de una empresa estratégica para la financiación a una firma privada. A esto, se le suma el interés mostrado por el grupo chino Fosun por la compañía. Mientras tanto, el mercado espera la decisión de los accionistas privados de Cesce. Santander (21,15%), BBVA (16,3%), bancos y aseguradoras (12,3%) anunciaron recientemente su intención de vender sus participaciones al mejor postor, en el marco de la desinversión estatal. PwC, que al mismo tiempo es el auditor, tiene el mandato de venta; Gesvalt realizará la valoración y Pérez-Llorca es el encargado del asesoramiento legal. Todo preparado para la OPV de Cellnex, antigua Abertis Telecom. La compañía debutará en el parqué el 7 de mayo, a un precio de entre €12 y €14 por acción. Con esta banda, su capitalización bursátil ascendería a entre €2.780M y €3.243M. En total, Abertis sacará a cotizar el 55% de Cellnex, con lo que ingresará entre €1.500M y €1.950M. Además, la OPV podría elevarse hasta el 60,5% si los bancos colocadores ejercitan su opción de compra sobre

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SE COMENTA un 5,5% del capital. Abertis, que continuará como socio de referencia en su filial, tiene previsto invertir lo obtenido con esta desinversión en autopistas. CaixaBank prepara una reestructuración radical de sus activos industriales. El banco de Isidro Fainé considera que su participación en Repsol no es estratégica, por lo que podría transferir el 11,6% de las acciones que controla en la petrolera a Criteria, la entidad en la que agrupa las participadas industriales de La Caixa. Además, para hacer frente al desembolso que Criteria tendría que realizar por las acciones de la petrolera, la entidad financiera habría previsto reducir su posición en Gas Natural desde el 34% hasta el 30%. Con esta desinversión, Criteria obtendría unos €900M. Por otro lado, CaixaBank ha abierto un nuevo frente: sacar al parqué una participación de Criteria. Ferrovial busca oportunidades de negocio para realizar compras estratégicas que le permitan crecer este año, salvaguardando la estabilidad de su balance, que ya cuenta con €4.000M de liquidez y más de €2.600M de caja. La compañía está estudiando varias posibilidades poniendo el foco en los países de la OCDE, aunque no descarta crecer vía adquisiciones en Dubai. Iberdrola ultima la venta del complejo valenciano Torre del Agua. En concreto, la eléctrica busca comprador para el 50% de Oceanic Center, la sociedad promotora del recinto que cuenta con un centro comercial, oficinas y dos hoteles. El otro 50% está controlado por la inmobiliaria Navisa. El fabricante de piruletas y chupa-chups Fiesta ya está en venta. El Juzgado Mercantil número 4 de Madrid ha aprobado el plan de liquidación presentado por el administrador concursal y ya han empezado a llegar ofertas de posibles compradores. La compañía está valorada en €20M, de los cuales €12M corresponden a su unidad de negocio y €8M a sus activos inmobiliarios. En julio se anunciará el nuevo dueño. GDF Suez quiere crecer en España. La francesa ha encargado a su filial española de energía que busque oportunidades en renovables. La empresa ya está analizando varias opciones que van desde la compra de activos a la alianza con promotores de proyectos ya establecidos. Ahorro Corporación ha encargado a PwC la venta de su último fondo inmobiliario, AC Patrimonio Inmobiliario. La consultora ya ha puesto en marcha una nueva valoración de los activos de AC. El importe de la transacción podría rondar los €65M. La venta de Globalvia podría cerrarse en las próximas semanas. Finalmente, los fondos internacionales PGGM (Holanda), OPTrust (Canadá) y Universities Superannuation Écheme (Reino Unido), actuales acreedores de la compañía, han desistido de su derecho a igualar la oferta realizada por el fondo soberano malayo Khazanah Nasional Berhad. Aunque no hay una confirmación oficial, todo parece indicar que en breve se cerrará la operación, valorada en €450M. Corpfin Real Estate, el brazo inmobiliario de Corpfin Capital, ha creado dos nuevas SOCIMIs que debutarán en el MAB en las próximas semanas. Las sociedades estarán dedicadas

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exclusivamente al segmento de locales comerciales prime y su valor ronda los €50M. Para el salto al alternativo, Corpfin ha contado con Armabex, como asesor registrado; Cuatrecasas Gonçalves Pereira, para el asesoramiento legal y fiscal; y Aguirre&Newman, para a valoración inmobilaria. Por su parte, Deloitte será el auditor de las firmas. Banco Sabadell apuesta por Solvia. La entidad quiere adelantarse al mercado y liderar el proceso de concentración que vivirá el sector de las plataformas de gestión de activos inmobiliarios tras la reestructura del sector financiero. Para ello, tantea posibles adquisiciones para incrementar el tamaño de su inmobiliaria. La Comisión Europea retrasa la aprobación de la OPA de Orange sobre Jazztel (C&C Nº165). Las autoridades comunitarias han fijado el 1 de junio como fecha límite para decidir, tras la presentación de un nuevo paquete de concesiones de Orange, para resolver los problemas de competencia detectados. Entre ellos figura la venta de las redes solapadas de fibra o ADSL, que tendrán los dos grupos tras la integración. La multinacional francesa está negociando la venta de estos activos a MasMóvil, aunque Yoigo también ha mostrado su interés en adquirirlos. Sacyr ultima la salida a Bolsa de Testa, su filial de patrimonio, a través de una OPS estimada en unos €500M. El grupo de construcción tiene previsto diluir su participación en Testa hasta un máximo del 70%, con lo que colocaría en el mercado un 29,33% de las acciones de la compañía. Testa ya cotiza en el mercado con un free float del 0,67%. Mientras tanto varios compradores ya han empezado a mover ficha para evitar la salida a Bolsa de la compañía. La primera ha sido la SOCIMI Merlin Properties, que ha anunciado su interés en hacerse con el 30% de Testa. Para ello, la sociedad estaría dispuesta a desembolsar los €500M que Sacyr puede obtener con la OPS. De momento, Merlin ha puesto en marcha una ampliación de capital con la que obtendrá €613,7M que le permitirían financiar la compra de Testa y realizar más compras en el mercado inmobiliario. Grupo Prisa avanza a pasos agigantados en su plan de desinversión para hacer frente a su elevada deuda y mejorar su caja. La compañía está preparando la salida a Bolsa de parte de Santillana para captar fondos en el mercado bursátil y continuar reduciendo su pasivo y sus gastos financieros. Mazabi Gestión de Patrimonios quiere aprovechar el buen momento que vive el sector inmobiliario español para reforzarse. La compañía planea invertir alrededor de €300M en varios proyectos durante los próximos meses junto a socios nacionales e internacionales. La firma ha puesto el foco en retail, oficina y el sector hotelero. Lleida.net ultima los preparativos para su salida al MAB. La tecnológica catalana ha elegido a PwC como asesor registrado y a la firma de banca de inversión Beka Finance como su agente colocador. El debut de la compañía en el alternativo está previsto para el mes de junio. La mayoría del capital de Lleida.net está en manos de su fundador y Presidente, Sisco Sapena, mientras que el fondo de capital riesgo Banesto Enisa Sepi cuenta con un 30% de las acciones.

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NOMBRAMIENTOS Capital

HIG Capital incorpora a Miguel Lasso de la Vega a su oficina de Madrid como Director de HIG Whitehorse. Liderará las operaciones de financiación directa en España y Portugal. En concreto, Lasso de la Vega será responsable de la originación y ejecución de operaciones de financiación primaria tanto para ayudar al crecimiento de empresas como para financiar adquisiciones de los fondos de capital riesgo. Miguel Lasso de la Vega se incorpora a HIG Capital procedente de PwC, donde formaba parte del departamento de Debt & Capital Advisory. Antes, trabajó en los departamentos de Financiación de Adquisiciones y Proyectos de BBVA en Nueva York y de Financiación Estructurada de Banco Popular en España. Miguel Lasso de la Vega es Licenciado en Derecho con diplomatura en Ciencias Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas y cuenta con estudios de posgrado en Derecho, por la Universidad de Georgetown en Washington. Además tiene con un MBA Internacional por el IE Business School. Tikehau ficha a la financiera española Carmen Alonso para desarrollar su negocio de direct lending en España, Reino Unido, Alemania y Escandinavia. Procedente del gigante farmacéutico GSK, donde ocupaba un alto cargo directivo, Alonso desempeñará su cargo desde Londres, donde ya ha trabajado para Morgan Stanley y HVB/Unicredit, pese a que la sede central de Tikehau se encuentra en París. Tikehau ha conseguido convertirse en un referente por su especialización como inversor en deuda corporativa, sobre la que luego ha ido añadiendo otro tipo de activos financieros (capital riesgo, fondos de renta variable/fija…) hasta llegar a gestionar casi €5.000M.

Fusiones

y adquisiciones

Montalbán Atlas Capital incorpora a Ramón Gayol como Director del área de corporate finance. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CEU-San Pablo y Máster de Corporate Finance por el IEB, procede de KPMG, donde era Senior Manager del departamento de deal advisory. KPMG nombra a Guillermo Ramos nuevo Director de corporate finance en España. Ramos es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y MBA por el Instituto de Empresa. Ha sido Director y Responsable de la oficina española del Fondo Europeo de Inversión (FEI), Socio fundador de abcVC Ventures y Responsable y gestor de Neotec. Legal EY Abogados ha incorporado a: •

General de Tributos del Ministerio de Hacienda. En los últimos cuatro años, ha estado al frente de la práctica de fiscal en el despacho madrileño Arco Abogados.

riesgo

Juan Carpizo, como nuevo Socio de tributación local y medioambiental, para reforzar su área de procedimientos tributarios. Carpizo ha desempeñado el puesto de Subdirector General de tributos locales en la Dirección

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•

Enrique Fernández Albarracín, para reforzar su departamento financiero. Hasta el momento, era Socio Responsable de la práctica legal y regulatoria del sector financiero de PwC. Anteriormente, había ejercido como Director de servicios legales al sector financiero, banca y mercados de capitales.

Dentons ficha a Jesús Mardomingo como Socio para dirigir el área de bancario y financiero en España. Mardomingo procede de Cuatrecasas Gonçalves Pereira, donde se incorporó en 1999. Anteriormente, había ocupado el puesto de Director de la asesoría jurídica de Banco Argentaria. Fernando Gutiérrez Fernández se incorpora a Ramón y Cajal como Socio del departamento de procesal y arbitraje. Especializado en procesal civil y penal y procedimientos arbitrales y concursales, es Abogado del Estado en excedencia, actividad que ha desempeñado como Abogado del Estado Jefe en Lugo y León. Además, trabajó durante más de seis años como Secretario General y del Consejo de Administración de la sociedad estatal Instituto Nacional de Tecnologías de la Comunicación (Inteco). Vahusari Advocats, miembro de la red Hispajuridis, ha fichado a tres nuevos letrados para su área de derecho y servicios jurídicos. Se trata de Antoni Vives Sendra, Eduard Fermín Partido y Sara Uceda Sales. Vives es ex Decano del Ilustre Colegio de Abogados de Tarragona y vocal del Tribunal Arbitral y especialista en derecho civil y de familia. Por su parte, Fermín Partido es especialista en el área de nuevas tecnologías. Finalmente, Sara Uceda Saleses letrada con una larga trayectoria como Magistrada en Audiencias Provinciales dentro de la jurisdicción penal y Fiscalía. Jones Day nombra a Javier López Antón Socio del departamento de bancario y financiero. Procedente de Latham & Watkins, López Antón es Licenciado en Derecho por la Universidad San Pablo CEU. Ha sido Socio de Clifford Chance, Squire Sanders y DLA Piper. En esta última firma llegó a ocupar el cargo de Socio Director en España durante los años 2008 y 2009. Tiene amplia experiencia en asuntos bancarios y financieros, incluida la financiación de capital riesgo y de proyectos y reestructuraciones, tanto en España como en Latinoamérica. Crowe Horwath incorpora a Alfredo Dagnino y José Manuel Otero Novas como Socios Co-directores del departamento de derecho público y sectores económicos regulados. Dagnino pertenece al Cuerpo de Letrados del Consejo de Estado desde 1992 y ha ejercido como abogado en CMS Albiñana & Suárez de Lezo. Otero Novas es Abogado del Estado y ha servido en la Audiencia Nacional y el Tribunal Supremo. Además, Otero ha sido Jefe del gabinete técnico de la Subsecretaría de Hacienda, de la Presidencia del Gobierno y Ministro de Presidencia y de Educación.

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• El pasado mes CLH compró GPSS al Ministerio de Defensa del Gobierno británico por £82M (unos €113M) –C&C Nº171-. EY realizó la due diligence financiera, fiscal y de pensiones. • Herbert Smith asesoró a Telefónica en la venta de O2 UK a Hutchinson Whampoa (C&C Nº171). Linklaters y Freshfields estuvieron del lado del comprador. • EY realizó la due diligence financiera, fiscal, laboral y legal en la compra de Pepe Jeans por M1 Fashion y LVMH (C&C Nº169). • BNP Paribas, Crédit Agricole, Bankia, Santander y BBVA actuaron como mandated lead arrangers en la adquisición de Grupo Palacios por parte de Carlyle (C&C Nº170). Herbert Smith Freehills, por su parte, actuó como asesor legal del sindicato bancario. • Hace unos meses, ACS vendió el 24,4% de Saeta Yield a Global Infrastructure Partners (GIP) (C&C Nº169). El comprador contó con el asesoramiento de EY, que ejecutó la due diligence financiera, legal y fiscal. • Clifford Chance asesoró legalmente a los Bookrunners y Joint Bookrunners en la salida a Bolsa de Saeta Yield (C&C Nº170). • EY asesoró en la parte financiera a Starwood Capital en la creación de su joint venture junto a Melia Hotels Internacional (C&C Nº170). • Recientemente, Banco Sabadell ha lanzado una OPA sobre el 100% de TSB (C&C Nº171), en una operación asesorada por Herbert Smith para los británicos. • Cuatrecasas Gonçalves Pereira asesoró a Gonvarri en la venta del 25% de su filial GRI Renewable Industries a Mitsui (C&C Nº171). • Recientemente, Klepierre adquirió el Centro Comercial Plenilunio a Orion (C&C Nº171). Clifford Chance estuvo de parte del vendedor. • Hace unos meses, Abengoa y EIG crearon una joint venture para invertir en proyectos de construcción (C&C Nº169). Uría Menéndez asesoró a la española, mientras que Milbank, Tweed, Hadley & McCloy estuvo del lado de EIG.

J

o i n t

v e n t u r e s

• Banco Santander ha creado una joint venture junto a los fondos canadienses PSP Investment y The Ontario Teacher’s Pension Plan, en la que agruparán sus participaciones en distintos activos de energías renovables -eólica y solar fundamentalmente- y de infraestructuras de agua. La valoración de la nueva compañía asciende a $2.000M (unos €1.835M). Santander contará con un tercio del capital, al igual que PSP y The Ontario Teacher’s Pension Plan. Clifford Chance ha asesorado a la entidad española en el deal.

C

a m b i o s

d e

d i r e cc i ó n

CMS Albiñana & Suárez de Lezo Paseo de Recoletos, 7-9 28004 Madrid

Going Investment Gestión Pº Independencia, 32 5º Centro. 50004 Zaragoza.

Riverside España Partners Paseo de la Castellana 141 – 8º 28046 Madrid

PAI Partners Velázquez, 41 – 1ª planta, 28001

F

e

d e

Cofides Paseo de la Castellana 278 28046 Madrid

e r r a t a s

• En la venta de Gescobro, realizada por Miura a Cerberus y publicada en C&C Nº170, hay una información que no es correcta. El equipo directivo de la compañía no está liderado por Carlos García Pons, sino por Iheb Nafaa, su CEO. María Dolors Godall tampoco es Responsable de Desarrollo de Negocio, cargo ocupado actualmente por Gemma García Godall. • La reciente inversión de Portobello Capital publicada en C&C Nº171 ha sido realizada en Vitalia Home, compañía presidida por José María Cosculluela, y no en la holding de Catalina Hoffmann. El Grupo Vitalia, fundado por Catalina Hoffmann, no guarda relación empresarial, económica o legal de ningún tipo con Vitalia Home o Vitalia Plus.

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MIEMBROS DEL COMITÉ EDITORIAL

EQUIPO DE REDACCIÓN

Presidente del Comité Jorge Mataix Presidente de N+1 Private Equity MAITE BALLESTER

Asesora Senior EY

CARLOS MALLO

Managing Director Permira Asesores LUIS IGNACIO LIZARRAGA

PABLO GÓMEZ DE PABLOS

JOAQUÍN ARENAS

Socio – Director General GBS Finanzas ENRIQUE CENTELLES

Presidente GED

ROCIO CASADO

ELENA MUNICIO

ANA ALCÁZAR

Directora Tel. directo: 91 761 34 82 [email protected]

JOSÉ LUIS MOLINA

Socio Altamar

DELPHINE BARREDO

Coordinadora y Responsable de M&A Tel. directo: 91 185 95 47 [email protected]

Presidente Norgestión

Responsable de Capital Riesgo Tel. directo: 91 185 95 49 [email protected] Redactora Tel. directo: 91 185 95 47 [email protected]

Capital & Corporate

Managing Director de Investment Banking en España Bank of America Merrill Lynch ALEJO VIDAL-QUADRAS

Director de la oficina de Madrid KKR

C/ Marqués de Valdeiglesias, 3 - 4º 28004 Madrid Tel.: 902 902 282 Fax: 91 576 17 93 [email protected] www.capitalcorporate.com

Edita: IFAES Maquetación: Jorge Bermejo - [email protected] Imprime: Printing Digital Forma, S.L. Depósito Legal: M-7026-2006

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