Indicadores Económicos de Coyuntura Dirección de Análisis Económico y Bursátil

21 de noviembre 2017

Editorial Inició la quinta ronda de renegociación del TLCAN. Una vez que en la ronda anterior, EUA presentó la mayoría de los temas considerados como más complicados de alcanzar, esta nueva serie de encuentros trilaterales sirve para que México y Canadá presenten sus contrapropuestas y soliciten mayores detalles a EUA sobre cómo buscarían lograr cumplir con sus requerimientos. El equipo negociador mexicano ha aceptado evaluar el TLCAN cada cinco años, pero sin que esto implique una muerte súbita, como lo propuso EUA en la cláusula de terminación anticipada (cláusula sunset). Lo anterior representa la primera concesión parcial a las principales demandas del equipo negociador estadounidense. Además, presentarán una serie de cuestionamientos y razonamientos técnicos para ver la solidez de la propuesta de EUA de elevar a 85% el contenido regional en el sector automotriz. Las contrapropuestas de México parecen tener apoyo de Canadá y son una buena señal de que existe disposición para reducir las diferencias con los planes del equipo estadounidense. La posibilidad de una ruptura del TLCAN en esta ronda se eliminó cuando los ministros de los tres países anunciaron que no asistirían personalmente a la ronda, restándole presión política a las mesas de negociación y dejando avanzar en los argumentos técnicos. Con todo lo anterior, aumentó la posibilidad de acercar las posturas extremas entre los tres países, lo que mitigó la preocupación en los mercados financieros. El peso mexicano (interbancario spot) volvió a cotizar por debajo de los $19.0 por dólar al cierre de la semana.

El otro gran tema de interés en la semana fue el de la reforma fiscal en EUA y sus avances en el Congreso estadounidense. El proyecto de Trump logró su primera victoria con la aprobación en la Cámara de Representantes. Sin embargo, el siguiente paso es más complicado: lograr que sea aprobado por el Senado. En el Senado los Republicanos también son mayoría, pero sólo cuentan con dos votos más que los Demócratas. Así, si tres o más Senadores Republicanos votan en contra, el proyecto no pasará. Además, los Senadores trabajan su propia versión de la reforma, que varía en algunos temas con lo aceptado por la Cámara de Representantes: proponen que la baja del impuesto a 20% se dé a partir de 2019 e incluyen derogar parcialmente el Obamacare. Este último tema es controversial, y podría descarrilar o retardar aún más la aprobación de la reforma, ya que en los meses pasados no pudieron derogarlo ni reemplazarlo. El Senado ahora espera votar su proyecto en el pleno dentro de dos semanas (semana posterior al Día de Acción de Gracias). Sin embargo, se podría demorar tanto como hasta la primera mitad del próximo año. Así, a pesar de que hasta ahora la reforma fiscal apoyada por el presidente Trump está cumpliendo fases y plazos previstos, y que todavía tiene posibilidad de aprobarse antes de que concluya el 2017, aún sortea importantes obstáculos. Además, la propuesta todavía no parece tener el respaldo de varias empresas multinacionales importantes, siendo que ellas serían las aparentemente beneficiadas.

Mercados Financieros

La tasa de CETES a 28 días se redujo en un punto porcentual a 7.01%. Por su parte, el rendimiento del bono de 10 años se ubicó la mayor parte de la semana alrededor de 7.32% Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)

Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU

28 días 5 años 30 años

3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 7.01% 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4

ene.-09 jun.-09 nov.-09 abr.-10 sep.-10 feb.-11 jul.-11 dic.-11 may.-12 oct.-12 mar.-13 ago.-13 ene.-14 jun.-14 nov.-14 abr.-15 sep.-15 feb.-16 jul.-16 dic.-16 may.-17 oct.-17

Fondeo Banxico 1 año 10 años

Fuente: Bloomberg

7.8 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6 5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17 jul.-17 sep.-17 nov.-17

9.8 9.3 8.8 8.3 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3

MEX

El peso estuvo muy volátil. Primero presionándose por arriba de los $19.35 spot ante nuevas amenazas de funcionarios de EUA sobre el TLCAN y la reforma fiscal en EUA. Al final de la semana, borró pérdidas por menores preocupaciones sobre el TLCAN Tipo de Cambio Spot (pesos por dólar)

Fuente: Bloomberg

Peso vs dólar Var %

Semana -0.97

1 mes +0.68

En el año -8.73

12 meses -7.40

Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.

01-nov.-17

01-oct.-17

01-sep.-17

01-ago.-17

01-jul.-17

01-jun.-17

01-may.-17

01-abr.-17

01-mar.-17

01-feb.-17

01-ene.-17

01-dic.-16

01-nov.-16

01-oct.-16

01-sep.-16

01-ago.-16

01-jul.-16

01-jun.-16

01-may.-16

18.92

01-abr.-16

22.00 21.75 21.50 21.25 21.00 20.75 20.50 20.25 20.00 19.75 19.50 19.25 19.00 18.75 18.50 18.25 18.00 17.75 17.50 17.25 17.00

El euro recuperó un poco de terreno frente al dólar, al aumentar el escepticismo sobre una posible aprobación de la reforma fiscal en EUA antes de que finalice el año Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)

Evolución del euro

España

Dólares por euro

23.20 22.80 22.40 22.00 21.60 21.20 20.80 20.40 20.00 19.60 19.20 18.80 18.40 18.00 17.60 17.20 16.80 16.40 16.00 15.60

abr.-14 jun.-14 ago.-14 oct.-14 dic.-14 feb.-15 abr.-15 jun.-15 ago.-15 oct.-15 dic.-15 feb.-16 abr.-16 jun.-16 ago.-16 oct.-16 dic.-16 feb.-17 abr.-17 jun.-17 ago.-17 oct.-17

1.39 1.37 1.35 1.33 1.31 1.29 1.27 1.25 1.23 1.21 1.19 1.17 1.15 1.13 1.11 1.09 1.07 1.05 1.03

Fuente: Bloomberg

Italia

7.3 6.8 6.3 5.8

5.3 4.8 4.3 3.8 3.3

2.8 2.3 1.8 1.3 0.8

dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17

Pesos por euro

La bolsa de valores registró una semana negativa, por momentos acumuló una racha negativa de seis jornadas consecutivas de descuentos, con fuerte resistencia sobre las 48,000 unidades Bolsa Mexicana (IPyC) 51,000

IPyC

Var %

1 semana

-0.36

1 mes

-4.55

En el año

+4.85

12 meses

+6.54

50,000 49,000

Promedio móvil 23 días

48,000

47,000

47,857

46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000

Promedio móvil 100 días

39,000 38,000

Fuente: Bloomberg

oct.-17

ago.-17

jun.-17

abr.-17

feb.-17

dic.-16

oct.-16

ago.-16

jun.-16

abr.-16

feb.-16

dic.-15

oct.-15

ago.-15

jun.-15

abr.-15

feb.-15

dic.-14

oct.-14

ago.-14

jun.-14

abr.-14

feb.-14

dic.-13

37,000

Mercado de Capitales No 1 2 3 4 5

No 1 2 3 4 5

Emisora ALPEK NEMAK GFNORTE ALFA ALSEA

Emisora TLEVISA CEMEX GMEXICO KOF LALA

País México EU EU EU Brasil Alemania Francia Inglaterra España Japón China

Principales Alzas - IPC 1 Mes Emisora 14.77 ELEKTRA 7.31 WALMEX 5.83 AMX 5.08 AC 4.27 GFNORTE

2017 204.98 25.91 25.33 16.49 14.53

Emisora ELEKTRA AMX WALMEX GFNORTE MEGA

12 meses 220.50 39.81 23.64 23.60 23.12

Principales Bajas - IPC Semana Emisora Mes Emisora -6.23 GENTERA -25.28 GENTERA -4.05 TLEVISA -20.38 VOLAR -3.98 PE&OLES -14.35 GCARSO -2.71 LIVEPOL -11.89 NEMAK -2.70 SANMEX -9.62 ALFA

2017 -45.09 -40.37 -26.02 -25.49 -19.65

Emisora VOLAR GENTERA NEMAK TLEVISA LIVEPOL

12 meses -43.39 -43.11 -24.63 -21.62 -19.30

1 Semana 10.79 4.86 4.70 4.29 2.58

Emisora ALPEK MEGA CUERVO IENOVA WALMEX

Principales Índices Accionarios del Mundo Índice Último 1 Semana 1 Mes IPC 47,857.14 -0.36% -4.55% Dow Jones 23,358.24 -0.27% 1.57% S&P 500 2,578.85 -0.13% 0.76% NASDAQ 6,782.79 0.47% 2.40% BOVESPA 73,437.28 1.76% -3.63% DAX 30 12,993.73 -1.02% -0.01% CAC 40 5,319.17 -1.14% -0.79% FTSE 100 7,380.68 -0.70% -1.80% IBEX 35 10,010.40 -0.82% -2.02% NIKKEI 22,396.80 -1.25% 4.97% SSEC 3,382.91 -1.45% 0.32%

2017 4.85% 18.19% 15.19% 26.00% 23.24% 13.18% 9.40% 3.33% 7.04% 17.17% 9.00%

12 meses 6.54% 23.56% 17.91% 27.16% 22.87% 21.60% 17.48% 8.62% 14.82% 25.38% 5.44%

Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes

Año 2017 Japón

Europa

Emergentes

Estados Unidos

Japón

Europa

Emergentes

7.00

Emergentes

Japón

6.00 5.00 4.00

3.00 2.00 1.00 Estados Unidos

0.00

-2.00

Europa

17-oct.-17 19-oct.-17 21-oct.-17 23-oct.-17 25-oct.-17 27-oct.-17 29-oct.-17 31-oct.-17 2-nov.-17 4-nov.-17 6-nov.-17 8-nov.-17 10-nov.-17 12-nov.-17 14-nov.-17 16-nov.-17

31-oct.-17

30-sep.-17

31-ago.-17

31-jul.-17

30-jun.-17

31-may.-17

30-abr.-17

31-mar.-17

28-feb.-17

30-ene.-17

-1.00

30-dic.-16

31.5 29.5 27.5 25.5 23.5 21.5 19.5 17.5 15.5 13.5 11.5 9.5 7.5 5.5 3.5 1.5 -0.5

Estados Unidos

-18 -11

Rusia

16-nov.-17

7

14-nov.-17

12-nov.-17

Chile

10-nov.-17

8-nov.-17

6-nov.-17

Corea

4-nov.-17

2-nov.-17

Año 2017

31-oct.-17

Brasil

29-oct.-17

27-oct.-17

-8

25-oct.-17

2 México

23-oct.-17

22

21-oct.-17

32

19-oct.-17

China

17-oct.-17

10-nov.-17

Rusia

20-oct.-17

29-sep.-17

42

8-sep.-17

Chile

18-ago.-17

28-jul.-17

Corea

7-jul.-17

16-jun.-17

26-may.-17

Brasil

5-may.-17

14-abr.-17

24-mar.-17

México

3-mar.-17

10-feb.-17

20-ene.-17

30-dic.-16

Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Último mes China

Chile

Chile

5

3

1

-1

12 -3

-5

-7

Rusia

-9

México

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes País

Tipo de cambio

Bolsa de valores

Riesgo país

Moneda/USD

Índice Bursátil

CDS

Tasa de interés Largo Plazo

Corto plazo

Actual

∆% En el mes

Actual

∆% En el mes

5 AÑOS

∆% En el mes

10 AÑOS

∆% En el mes

TIIE 91

∆% En el mes

China

6.63

-0.12

3382.91

-0.31

59.93

7.662

3.915

0.928

3.40

0.70

India

65.02

0.41

33342.80

0.39

69.66

2.637

7.048

2.720

6.08

0.03

Malasia

4.16

-1.68

1721.66

-1.50

69.14

6.237

3.953

0.790

3.43

0.00

1097.55

-2.03

2533.99

0.42

66.22

-6.588

2.558

0.084

1.45

0.05

30.08

-0.26

10701.64

-0.85

1.012

-1.738

0.81

-0.01

21.69

-1.58

1054.75

-1.02

37.86

1.014

1.819

12.401

0.72

0.14

Hungría

264.56

-1.05

39279.75

-0.84

95.00

0.481

2.220

-10.249

0.03

0.00

Polonia

3.59

-1.32

63047.02

-2.81

50.73

2.072

3.399

-1.021

1.63

0.00

Rusia

59.03

1.17

2131.91

3.27

133.37

3.725

7.610

0.197

8.36

-0.02

Turquía

3.88

2.23

106239.50

-3.54

207.36

21.704

12.190

6.092

13.75

0.51

Argentina

17.48

-0.96

27128.50

-2.89

245.01

5.283

Brasil

3.26

-0.37

73437.28

-1.17

177.67

5.723

10.174

3.004

Chile

626.85

-1.34

5391.75

-3.51

52.00

1.032

4.466

-0.091

Colombia

3001.50

-1.33

1443.55

1.33

119.15

8.852

6.614

0.136

5.32

-0.34

18.92

-1.20

47857.14

-1.58

110.68

4.013

7.254

-0.095

7.40

-0.01

Israel

3.51

-0.22

1405.60

-2.29

58.75

0.156

1.750

0.287

0.10

0.00

Arabia Saudita

3.75

0.00

6913.46

-0.30

94.26

0.152

1.81

0.02

Sudáfrica

14.00

-0.91

60128.41

1.95

7.08

0.03

E.A.U - Dubái

3.67

0.00

3460.21

-4.83

1.61

0.04

Asia

Corea del Sur Taiwán Europa República Checa

América Latina

México Medio Oriente/ África

9.318 137.21

9.917

2.508

Fuente: Bloomberg

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del año País

Tipo de cambio

Bolsa de valores

Riesgo país

Moneda/USD

Índice Bursátil

CDS

China

6.63

∆% en el año -4.58

59.93

3.40

India

65.02

-4.28

33342.80

Malasia

25.22

69.66

8.18

6.08

-0.29

4.16

-7.25

1721.66

4.87

3.95

-5.70

3.43

0.02

1097.55

-8.98

2533.99

25.05

2.56

23.46

1.45

-0.07

30.08

-6.94

10701.64

15.65

1.01

-15.87

0.81

-0.02

21.69

-15.60

1054.75

14.45

37.86

-10.43

1.82

339.29

0.72

0.44

Hungría

264.56

-10.12

39279.75

22.74

95.00

-23.53

2.22

-29.76

0.03

-0.34

Polonia

3.59

-14.22

63047.02

21.82

50.73

-36.59

3.40

-6.08

1.63

0.00

Rusia

59.03

-4.08

Turquía

2131.91

-4.52

133.37

-97.98

7.61

-8.97

8.36

-2.13

3.88

10.00

106239.50

35.96

207.36

-65.47

12.19

10.02

13.75

3.62

Argentina

17.48

10.09

27128.50

60.35

245.01

-174.38

Brasil

3.26

0.13

73437.28

21.93

177.67

-103.20

10.17

-10.76

Chile

626.85

-6.50

5391.75

29.88

52.00

-31.39

4.47

2.43

Colombia

3001.50

-0.02

1443.55

6.80

119.15

-45.08

6.61

-6.95

5.32

-1.54

18.92

-8.73

47857.14

4.85

110.68

-45.37

7.25

-3.12

7.40

1.21

Israel

3.51

-8.82

1405.60

-4.43

58.75

-0.22

1.75

-15.05

0.10

0.00

Arabia Saudita

3.75

-0.04

6913.46

-4.12

94.26

-0.17

1.81

-0.22

Sudáfrica

14.00

1.88

60128.41

18.71

7.08

-0.28

E.A.U - Dubái

3.67

0.00

3460.21

-2.00

1.61

0.14

Corea del Sur Taiwán

Actual

3.91

∆% en el año 29.12

-43.36

7.05

69.14

-69.24

66.22

22.40

Corto plazo ∆% en el año 0.16

Actual

3382.91

Largo Plazo ∆% en el año -57.10

Asia

∆% en el año 9.00

Tasa de interés

5 AÑOS

10 AÑOS

TIIE 91

Europa República Checa

América Latina

México Medio Oriente/ África

9.32 137.21

-8.41

4.58

Fuente: Bloomberg

Precio de Commodities El precio del oro operó relativamente estable, a pesar de la caída generalizada del dólar frente a la mayoría de las monedas

1,940 1,840 1,740

1,640

Promedio móvil de 100 días

1,540 1,440 1,340 1,240

1,040

ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17

1,140

Fuente: Bloomberg.

Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy) 50 47 44 41 38 35 32 29 26 23 20 17 14

Promedio móvil de 100 días

ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17

Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)

En la semana, el precio del petróleo (WTI) estuvo volátil. La subida inesperada de inventarios de crudo en EUA lo bajó hacia 55 dólares por barril, pero declaraciones de Arabia Saudita lo subió por momentos arriba de $56

120 110

100 90 80 70

60

Prom. 2016: $44

50

Prom. 2017: $50

40

20

jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17

30

Fuente: Bloomberg.

Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 535 520 505 490 475 460 445 430 415 400 385 370 355 340 325 310 295

Prom. 2016: 487 Prom. 2017: 496

jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17

Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)

Economía de Estados Unidos

La inflación durante octubre se ubicó a tasa anual en 2.0%, retrocediendo un poco desde el 2.2% del mes anterior. Por su parte, la inflación subyacente repuntó por primera vez desde enero pasado a 1.8% (subió una décima) Precios al Consumidor en EUA (variación anual, %)

3.7

3.5 Total

Subyacente

3.2

3.0

2.7

2.5

2.2 1.7

2.0 1.8

2.0

1.5

2.7

Subyacente Bienes Subyacente Servicios

1.0

1.2

0.5 0.7

0.0 0.2 -1.0

-1.0 ene.-10 abr.-10 jul.-10 oct.-10 ene.-11 abr.-11 jul.-11 oct.-11 ene.-12 abr.-12 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17

-0.3

ene.-10 abr.-10 jul.-10 oct.-10 ene.-11 abr.-11 jul.-11 oct.-11 ene.-12 abr.-12 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17

-0.5

*Serie desestacionalizada. Fuente: Bloomberg, Departamento del Trabajo de los EUA y el Buró de Análisis Económico

La producción industrial subió más de lo previsto en octubre (+0.9%) debido a que las industrias afectadas por los huracanes Harvey e Irma reanudaron sus operaciones normales

Índice de la Producción Industrial en EUA (Var % mensual, serie desestacionalizada)

dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 jul.-16 ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17

1.5 0.9 Act. Industrial Total Manufacturas 1.1 1.1 0.8 0.6 0.4 0.7 0.4 0.3 0.2 0.4 0.2 0.1 0.2 0.3 0.0 -0.1 0.2 -0.1 -0.1 -0.2 -0.5 -0.2 -0.2 -0.3 -0.1 -0.5 -0.9 -0.7 -1.3

Fuente: Bloomberg.

Manufacturas Total Industria

ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17

5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4

ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17

107 106 105 104 103 102 101 100

Índice de la Producción Industrial en EUA (Var % anual, serie desestacionalizada)

Índice de la Capacidad de Utilización (%) 80 79 78 77

76 75

Promedio 2006—2016: 76.6

74 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17

Índice de la Producción Industrial en EUA (2002=100, serie desestacionalizada)

Las ventas al menudeo se incrementaron en 0.2% en octubre y se revisaron al alza las de septiembre (+1.9%), lo que muestra que el consumo privado se mantiene fuerte y seguirá representando la principal fortaleza de la economía Ventas al menudeo en EU (variación anual, serie desestacionalizada)

Ventas al menudeo en EU (Var. % mensual, serie desestacionalizada) 1.9

9.0 7.5 6.0 4.5 3.0 1.5 0.0

1.1 0.5 0.7 0.70.3 0.0

0.9 0.8 0.6 0.5 0.5 0.3 0.1 0.1 0.1 0.0

(variación anual, %) Excluyendo Autos

Autos

-0.1 -0.1

-1.0

Ventas al menudeo en EU (Var. % anual, serie desestacionalizada) 7.3%

5.4%

4.9%

4.3%

3.8% 4.1% 2.3%

ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17 jul.-17 sep.-17

14.5 12.5 10.5 8.5 6.5 4.5 2.5 0.5 -1.5 -3.5

Mercancías grales.

-0.2

dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 jul.-16 ago.-16 sep.-16 oct.-16 nov.-16 dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17

ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17

-0.2

0.2

Fuente: Bloomberg

3.0%

200 ene.-07 may.-07 sep.-07 ene.-08 may.-08 sep.-08 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas) 650

500

350

Fuente: Bloomberg

20 ene.-07 may.-07 sep.-07 ene.-08 may.-08 sep.-08 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17

Las solicitudes iniciales de desempleo subieron en 10 mil a 249 mil, su mayor nivel en seis semanas, aunque en buena parte explicado por la volatilidad que generan los días festivos como lo fue el Día de los Veteranos Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan Conference Board

140

600

550

120

100

450 80

400

60

300 40

250

jul.-08 sep.-08 nov.-08 ene.-09 mar.-09 may.-09 jul.-09 sep.-09 nov.-09 ene.-10 mar.-10 may.-10 jul.-10 sep.-10 nov.-10 ene.-11 mar.-11 may.-11 jul.-11 sep.-11 nov.-11 ene.-12 mar.-12 may.-12 jul.-12 sep.-12 nov.-12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17 jul.-17 sep.-17

Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio)

1.70

1.60

1.50

1.40

1.30

1.20

1.10

1.00

0.90

0.80

0.70

0.60

*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

1.90

Precio de gasolina regular promedio en EU (dólares por galón)

4.10

3.90

3.70

3.50

3.30 26.00

3.10

2.70 Prom. 2016: $2.35

2.50 Prom. 2017: $2.62

2.30

2.10

1.00

Fuente: Bloomberg.

jun.-08 oct.-08 feb.-09 jun.-09 oct.-09 feb.-10 jun.-10 oct.-10 feb.-11 jun.-11 oct.-11 feb.-12 jun.-12 oct.-12 feb.-13 jun.-13 oct.-13 feb.-14 jun.-14 oct.-14 feb.-15 jun.-15 oct.-15 feb.-16 jun.-16 oct.-16 feb.-17 jun.-17 oct.-17

jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17

El precio de la gasolina por cuarta semana consecutiva registró un ligero avance Precio de gas natural en EU (dólares por MMBtu) 21 enero 2014: $56

36.00

31.00 Prom. 2016: $2.40 Prom. 2017: $2.86

21.00

2.90

16.00

11.00

6.00

Noticias corporativas de México

Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) AMX. Informó los resultados del dividendo, obtenidos a la conclusión del período de elección en el que se le brindó a todos los accionistas de AMX la alternativa de recibir efectivo o acciones de la serie “L” de AMX (o una combinación de ambas cosas), como pago del dividendo por un importe de $0.15 pesos por acción, que se realizará a partir del día 13 de noviembre de 2017. Del total de las 66,056.93 millones de acciones que representaban a la fecha de corte, el 100% del capital social en circulación de AMX, los tenedores de 1,860.73 millones de acciones eligieron recibir acciones de la serie “L” de AMX. El dividendo correspondiente al resto de las acciones se entregará en efectivo. Como resultado, AMX pondrá en circulación un total de 16.91 millones de acciones de la serie “L”, por lo que su capital social en circulación estará representado por un total de 66,073.64 millones de acciones. TLEVISA. Anunció su intención de reiniciar el programa de recompra de acciones previamente aprobado por el Consejo de Administración. La Compañía podrá adquirir acciones sujeto a condiciones legales y de mercado, entre otras, al momento de adquisición. Adicionalmente, los principales ejecutivos de la Compañía, incluyendo los Co-Presidentes Ejecutivos de Televisa, pretenden invertir conjuntamente aproximadamente $8 millones de dólares para la compra de acciones de Televisa en el mercado accionario.

MEXCHEM. Comunicó que el martes 28 de noviembre de 2017 procederá al pago de la última de cuatro parcialidades del dividendo por la cantidad de US$26.25 millones para las acciones en circulación, al tipo de cambio que se publique en el Diario Oficial de la Federación por Banxico el día de la fecha ex-derecho previa al pago correspondiente (23 de noviembre). GRUMA. Grupo Industrial Maseca (GIMSA) anunció el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición Forzosa por hasta 1,035,236 acciones comunes, nominativas, sin expresión de valor nominal, representativas de hasta el 0.11% de su capital social suscrito y pagado en circulación, mismas que representan la totalidad de las acciones de GIMSA que no son propiedad de GRUMA, a un precio de $25.00 pesos por acción. VOLAR. Anunció el compromiso para adquirir 80 aeronaves de la familia A320neo, que serán entregadas entre los años 2022 y 2026. El compromiso para adquirir las 80 aeronaves, integradas por 46 A320neos y 34 A321neos, con un valor de US$9,300 millones, a precios de lista, fue anunciado el día de hoy en el Airshow de Dubai. Estas aeronaves se sumarán a la flota actual de Volaris de 70 aeronaves en operación y 41 aeronaves adicionales de la Familia A320neo a ser entregadas en lo que resta del año 2017 al año 2021.

Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) IENOVA. Por medio de diferentes subsidiarias, la empresa decidió participar en la convocatoria emitida por el Centro Nacional de Control de Energía (“CENACE”) para participar en la tercera Subasta de Largo Plazo para la contratación de Potencia, Energía Eléctrica Acumulable y Certificados de Energía Limpias (CELs). En caso de ganar alguna de estas subastas, IEnova será responsable de la total implementación del proyecto o proyectos, incluyendo la obtención de los permisos, la adquisición de los terrenos y derechos reales, la ingeniería, procura, construcción, financiamiento, operación y mantenimiento. Adicionalmente, anunció el cierre de la adquisición de la participación de PEMEX TRI en “Ductos y Energéticos del Norte. El valor de la operación es de US$547 millones, integrado por el precio pagado por la cesión de la parte social de DEN y la liquidación de ciertos créditos de accionistas, por la cantidad de US$258 millones, y el monto proporcional del financiamiento de la deuda del gasoducto Los Ramones II Norte por USD$289 millones, la cual no consolidará en los estados financieros de IEnova.

FUNO. Cerró la adquisición de un edificio de oficinas en el corredor Lomas-Palmas, en la esquina de Montes Urales y Paseo de la Reforma. El edificio tiene un área bruta rentable de 17,087 m2 y tiene rentados 1,700 m2 a una institución financiera. El precio de adquisición de la propiedad fue de US$60 millones, y FUNO espera que el edificio, una vez totalmente rentado, genere un ingreso neto operativo anual de US$4.9 millones. FINN. Anunció los resultados operativos de sus indicadores hoteleros del mes de octubre de 2017. En su comparativo anual, los ingresos por hospedaje aumentaron 4.4%, impulsados por un incremento de 2.0% en las tarifas y una avance de 1.7 puntos porcentuales en los noveles ocupación.

Expectativas y calendario

Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 20

Feriado en México EUA: Indicador Adelantado (Leading Indicators, %) (Oct) 09:00 a.m. Anterior: -0.20 Expectativa: 0.60 *Alto Japón: Índice de actividad industrial ( Var % mensual) (Sep) 22:30 p.m. Anterior: 0.10 Expectativa: -0.40 *Medio

*Información relevante del 20 al 24 de noviembre de 2017 Martes Miércoles Jueves 21 EUA: Índice de Actividad Nacional, Chicago FED (Oct) 07:30 a.m. Anterior: 0.17 Expectativa: *Medio

EUA: Ventas de casas usadas (millones) (Oct) 09:00 a.m. Anterior: 5.39 Expectativa: 5.40 *Medio *Finaliza la quinta ronda de renegociación del TLCAN

22

23

EUA: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (18-nov) 07:30 a.m. Anterior: 249 Expectativa: *Alto

Feriado en EUA

EUA: Órdenes de bienes duraderos (Var % mensual) (Oct) 07:30 a. m. Anterior: 2.00 Expectativa: 0.30 *Alto EUA: Sentimiento del Consumidor (Univ. Michigan, final, ptos.) (Nov) 09:00 a. m. Anterior: 97.80 Expectativa: 98.00 *Alto

EUA: Cambio en Inventarios de petróleo (millones de barriles) (17-nov) 09:30 a.m. Anterior: 1.85 Expectativa: *Alto EUA: Minutas de la Reunión de Política Monetaria de la FED (Nov) 13:00 p. m. Anterior: Expectativa: *Alto

Alem: PIB (Var. % trimestral, final.) (3-Trim) 01:00 a.m. Anterior: 0.80 Expectativa: *Alto Mex: Ventas al menudeo (Var % anual) (Sep) 08:00 a.m. Anterior: -0.20 Expectativa: *Alto

Mex: Inflación (Var % quincenal, anual) (15-Nov) 08:00 a.m. Anterior: 6.44 Expectativa: *Alto Mex: Inflación (Var % quincenal) (15-Nov) 08:00 a.m. Anterior: 0.19 Expectativa: *Alto Mex: Minutas de la última reunión de política monetaria, Banxico (Nov) 09:00 a.m. Anterior: Expectativa: *Alto

•Grado de impacto sobre los mercados financieros.

Viernes

24 Alem: Índice de Clima de Negocios (IFO, puntos) (Nov) 03:00 a. m. Anterior: 116.70 Expectativa: *Medio Mex: PIB (Var. % anual) (3-Trim) 08:00 a. m. Anterior: 1.60 Expectativa: *Alto

Mex: Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE, Var % anual) (Sep) 08:00 a. m. Anterior: 2.26 Expectativa: *Alto

Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos • Esta semana, las principales referencias económicas-financieras para los mercados financieros globales serán las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, así como una intervención de Yellen en un evento en Nueva York (martes 21). A nivel local, destaca la conclusión de la quinta ronda de renegociación del TLCAN. • Adicionalmente, en EUA se publicará de octubre: indicador adelantado, índice de actividad nacional de la FED de Chicago, ventas de casas usadas y órdenes de bienes duraderos y de noviembre el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan; así como los inventarios de petróleo. • En Europa, se conocerá de noviembre: confianza del consumidor y PMI manufacturero, de servicios y compuesto y en Alemania el PIB correspondiente al tercer trimestre y el índice de clima de negocios (IFO) de noviembre. En Asia, en Japón el índice de actividad industrial de septiembre. • En México, será una semana cargada de información económica. Se dará la cifra final del PIB del tercer trimestre, además la inflación de la primera quincena de noviembre, ventas al menudeo e IGAE de septiembre y las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico.

Expectativa Tipo de cambio • La conclusión sin sobresaltos de la quinta ronda de renegociación del TLCAN (martes 21) podría ayudar a que el peso mexicano consolide sus niveles por debajo de $19.0 spot al inicio de la semana. Por otro lado, tanto las minutas de la FED, como la participación de Yellen podrían confirmar que la autoridad monetaria estadounidense está lista para subir tasas de interés en su reunión de diciembre. Esto presionaría a la moneda mexicana. Además, se intensificará el debate en el Senado sobre el tema de la reforma fiscal, por lo que cualquier noticia de avance en la búsqueda de su aprobación favorecería al dólar frente a la mayoría de las monedas (incluido el peso) y, viceversa. El tema político en Alemania (dificultad para forma gobierno de coalición) podría provocar volatilidad en los mercados financieros globales. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $18.85 y $19.25. Expectativa Tasas de interés • En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.20% – 7.35%.

Dirección de Análisis Económico y Bursátil Paseo de las Palmas N° 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Subdirector de Análisis Económico [email protected] 1103 1103 Ext. 5699

Jesús Antonio Díaz Garduño Analista Jr. [email protected] 1103 1103 Ext. 5609

A Benjamín Álvarez Juárez Analista Bursátil [email protected] 11031103 Ext. 5620 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico y Bursátil [email protected] 1103 1103 Ext. 5693 Diego J. Cándano Fierro Economista en Jefe [email protected] 1103 1103 Ext. 5691 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.