Sector Bancario
Resultados Enero 2015 La SBIF publicó los resultados del sistema bancario correspondientes al mes de enero. En este informe hacemos un seguimiento de las variables más importantes de los bancos bajo cobertura (Banco de Chile, BCI y Santander) y mostramos datos de los principales bancos del país para propósitos de comparación.
Informe Mensual de Resultados 5 de marzo de 2015 Cristóbal Casassus
[email protected] +56 2 26603620
Colocaciones Las colocaciones del sistema registraron un crecimiento mes a mes de 0,8%, impulsado por el sector Comerciales, el cual registró un incremento de 1,1%. Por otro lado, los segmentos Vivienda y Consumo experimentaron alzas de 0,5% y 0,3%, respectivamente. Estas cifras se encuentran en línea con los bajos crecimientos en colocaciones observados durante los últimos meses, manteniéndose por debajo del 1% de crecimiento. La variación año a año fue de 5,3% (sin considerar filiales fuera del país), con lo que ya se acumula más de un semestre con niveles bajos de crecimiento en colocaciones.
Precio Acción
Precio Acción Banco de Chile CLP por acción 80 70
60 50
2015-03
2015-01
2014-11
2014-09
2014-07
2014-05
2014-03
Colocaciones
Fuente: Bloomberg
Precio Acción BCI CLP por acción 40.000
35.000
CLP Miles de Millones
21.877
0,0%
21.037
4,0%
15.834
15.774
0,4%
14.520
9,0%
Corpbanca
14.474
14.211
1,9%
13.235
9,4%
Santander
23.082
22.881
0,9%
21.210
8,8%
3.707
3.709
0,0%
3.394
9,2%
126.900
125.868
0,8%
115.706
9,7%
Banco de Chile
13.097
13.108
-0,1%
13.154
-0,4%
BCI
10.475
10.470
0,0%
9.886
6,0%
Corpbanca
10.421
10.200
2,2%
9.507
9,6%
Santander
12.489
12.330
1,3%
11.875
5,2%
2.847
2.852
-0,1%
2.606
9,3%
77.338
76.527
1,1%
71.780
7,7%
2015-03
2015-01
2014-11
2014-09
2014-07
2014-05
Comerciales 2014-03
a/a
21.878
20.000
Security
40
2014-01
BCI
25.000
Precio Acción Santander CLP por acción
m/m
Banco de Chile
Sistema Bancario
Fuente: Bloomberg
2014-12
Totales
Security
30.000
2015-01
0,1%
4.808
12,8%
20
3.317
0,9%
2.855
17,3%
Corpbanca
2.259
2.245
0,6%
2.031
11,2%
Santander
6.684
6.632
0,8%
5.703
17,2%
532
532
-0,1%
534
-0,5%
32.335
32.159
0,5%
27.976
15,6%
Fuente: Bloomberg
2015-03
5.419
3.347
2015-01
5.425
BCI 2014-11
Banco de Chile 2014-09
Vivienda
25
2014-07
30
2014-05
Sistema Bancario
2014-03
35
Security
Precio Acción Security CLP por acción
Sistema Bancario
9,2%
190
BCI
2.011
1.986
1,3%
1.779
13,0%
160
Corpbanca
1.795
1.766
1,6%
1.697
5,8%
130
Santander
3.908
3.918
-0,3%
3.632
7,6%
328
325
0,9%
254
29,2%
17.227
17.182
0,3%
15.950
8,0%
Fuente: Bloomberg
2015-03
3.075
2015-01
0,2%
2014-11
3.350
2014-09
3.357
2014-07
Banco de Chile
2014-05
Consumo
220
2014-03
250
Security Sistema Bancario Fuente: SBIF, CorpResearch.
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Participación de Mercado Colocaciones / Colocaciones Sistema
Crecimiento Colocaciones % con respecto a año anterior 20%
30% 25%
15%
20% 15%
10% 10% 5%
5%
2012-12 2013-01 2013-02 2013-03 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 2013-10 2013-11 2013-12 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01
0%
Banco de Chile Santander Security Fuente: SBIF, CorpResearch
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
0%
BCI Sistema Bancario
BancoEstado Corpbanca Security
4,0%
3,0%
Fuente: SBIF, CorpResearch
1,0%
BCI Santander Security
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
0,0%
Dec 14 8.846 25.686 37.003 22.287 28.952 2.001 126.658
Mensual m/m -33,4% -28,0% -28,8% -44,7% -1,1% 26,3% -16,7%
Utilidad BancoEstado B Chile BCI Corpbanca Santander Security Sistema Bancario
Jan 15 5.891 18.500 26.362 12.317 28.646 2.528 105.511
BancoEstado B Chile BCI Corpbanca Santander Security Sistema Bancario
Últimos 3 meses Jan 15 Jan 14 15.791 18.664 103.602 142.520 94.727 103.622 60.415 55.439 117.956 179.327 8.733 9.889 447.038 613.117
2,0%
Fuente: SBIF, CorpResearch
BCI Otros
Resultados
ROE Utilidad Mensual / Patrimonio
Banco de Chile Corpbanca Sistema Bancario
Banco de Chile Santander
Últimos 12 meses Jan 15 Jan 14 BancoEstado 161.972 103.027 B Chile 552.245 533.944 BCI 337.853 315.026 Corpbanca 223.501 160.092 Santander 528.777 469.496 Security 54.035 35.948 Sistema Bancario 2.326.358 1.978.277 CLP Miles de Millones Fuente: SBIF, CorpResearch
Jan 14 9.578 57.335 31.481 15.076 50.200 4.395 204.910
a/a -38,5% -67,7% -16,3% -18,3% -42,9% -42,5% -48,5%
a/a -15,4% -27,3% -8,6% 9,0% -34,2% -11,7% -27,1% a/a 57,2% 3,4% 7,2% 39,6% 12,6% 50,3% 17,6%
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Riesgos Morosidad > 90 dias % Colocaciones
Un alza generalizada en los niveles de riesgo del sistema bancario fue la tónica del mes de enero. Por segundo mes consecutivo Santander ha visto un incremento en su morosidad mayor a 90 días, sin embargo, su nivel de cartera vencida se ha mantenido relativamente estable. BCI ha revertido el positivo patrón a la baja en sus niveles de riesgo, observando ligeras alzas en tanto morosidad como cartera vencida. Sin embargo, se debe tener en cuenta que aún se mantiene significativamente por debajo de los altos niveles de riesgo observados durante el primer semestre del 2014. Por su parte, Banco de Chile se mantiene ajeno a las contingencias del sistema y continúa con sus índices de riesgo por debajo de sus competidores.
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
Banco de Chile
BCI
Security
Santander
Sistema Bancario
Corpbanca
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
0,0%
Fuente: SBIF, CorpResearch
Cartera Vencida % Colocaciones 2,5%
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
Banco de Chile Corpbanca Santander Fuente: SBIF, CorpResearch
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
0,0%
BCI Security Sistema Bancario
Provisiones Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 BancoEstado 2,7% 2,7% -2 2,8% B Chile 2,5% 2,4% 5 2,3% BCI 2,2% 2,2% 5 2,4% Corpbanca 2,3% 2,2% 3 2,3% Santander 3,1% 3,1% -1 2,9% Security 1,7% 1,6% 7 1,4% Sistema Bancario 2,5% 2,4% 2 2,4% Provisiones como % Colocaciones medido en CLP.
a/a
Morosidad >90 dias Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 BancoEstado 3,3% 3,3% -2 3,7% B Chile 1,3% 1,2% 2 1,1% BCI 2,2% 2,1% 7 2,2% Corpbanca 0,9% 0,9% 0 0,7% Santander 2,9% 2,8% 5 2,9% Security 1,5% 1,5% 2 1,1% Sistema Bancario 2,0% 2,0% 3 2,0% Cartera con Morosidad > 90 dias / Colocaciones Totales
a/a -33 12 -7 19 -7 39 -1
Cartera Vencida Jan 15 Dec 14 BancoEstado 0,7% 0,7% B Chile 0,6% 0,6% BCI 1,9% 1,9% Corpbanca 0,7% 0,7% Santander 1,7% 1,7% Security 0,7% 0,6% Sistema Bancario 1,0% 1,0% Cartera Vencida / Colocaciones Totales
a/a
m/m Jan 14 -2 0,7% 0 0,5% 2 1,8% 4 0,5% -1 1,7% 5 0,5% 1 1,0%
-9 14 -17 1 16 24 5
-3 9 5 28 -2 16 4
Ratio Cobertura Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado 3,8 3,7 2,7% 3,8 0,6% B Chile 4,1 4,0 1,5% 4,5 -9,6% BCI 1,2 1,2 1,3% 1,3 -9,7% Corpbanca 3,1 3,2 -4,2% 5,0 -38,4% Santander 1,8 1,8 0,0% 1,7 6,5% Security 2,5 2,6 -3,3% 2,8 -12,1% Sistema Bancario 2,5 2,5 0,0% 2,5 -2,4% Ratio Cobertura: Provisiones / Cartera Vencida Fuente: SBIF, CorpResearch; Diferencia en puntos base.
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Stock Provisiones % Colocaciones
Provisiones y Cartera Vencida 3,5%
3,5%
3,5%
Provisiones (% colocaciones)
3,0% 3,0%
2,5%
2,0%
3,0%
2,70% 2,47%
2,5%
2,47%
2,28%
2,22% 1,87%
2,0%
1,66%
2,0%
1,66%
1,5%
1,5% 1,00%
1,0%
0,70%
0,74%
0,60%
1,0%
0,67%
0,5%
1,5%
0,5%
0,0%
Banco de Chile Corpbanca Sistema Bancario
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
1,0%
BCI Santander Security
2,5%
Cartera Vencida (% colocaciones)
3,05%
0,0%
BancoEstado Banco de Chile Fuente: SBIF, CorpResearch
BCI
Corpbanca Santander
Security
Sistema Bancario
Eficiencia Eficiencia L12M
Fuente: SBIF, CorpResearch
Jan 15
Dec 14
m/m
Jan 14
a/a
B Chile
44,6%
43,4%
12
42,0%
26
Ratio Eficiencia Mes Gastos de Apoyo / Total Ingresos Op.
BCI
46,8%
46,1%
6
47,0%
-3
Corpbanca
52,3%
52,1%
2
51,7%
6
90%
Santander
42,6%
42,0%
6
42,3%
3
Security
53,6%
52,8%
8
55,7%
-21
Sistema
50,2%
49,5%
7
49,2%
10
80%
Fuente: SBIF, CorpResearch
70%
Adecuación de Capital 60%
Patrimonio Efectivo / Activos Ponderados por Riesgo 15%
50%
14% 40%
13% 12%
10%
2014-11
2014-10
2014-09
Banco de Chile Santander
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
BancoEstado Corpbanca Security Fuente: SBIF, CorpResearch
2014-03
2014-02
Fuente: SBIF, CorpResearch
9% 2014-01
2015-01
2014-12
2014-11
2014-09
2014-10
BCI Santander Security
11%
2013-12
B Chile Corpbanca Sistema Bancario
2014-08
2014-07
2014-06
2014-05
2014-04
2014-03
2014-02
30%
BCI Sistema Bancario
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Gasto en Provisiones Banco de Chile experimento un importante incremento en sus gastos en provisiones en el comparativo año a año, experimentando un alza de 29,1%. Distinta es la situación para Santander y BCI, los cuales observaron bajas de distintas magnitudes en el indicador. Mientras que Santander se mantuvo relativamente parejo con una baja de 2,5%, BCI experimentó una contracción de 29,5%. Importante es el alza de gasto en provisiones con respecto a colocaciones del Banco de Chile, ítem en el cual superó a Santander. Gasto en Provisiones Jan 15 BancoEstado -9.836 B Chile -32.182 BCI -18.075 Corpbanca -14.555 Santander -28.370 Security -3.496 Sistema Bancario -142.073 CLP Millones Fuente: SBIF, CorpResearch
Mensual Dec 14 m/m -16.826 -41,5% -17.450 84,4% -6.614 -11.053 31,7% -41.120 -31,0% -2.907 20,3% -128.833 10,3%
Jan 14 -15.292 -24.933 -25.623 -12.984 -29.094 -2.762 -148.605
a/a -35,7% 29,1% -29,5% 12,1% -2,5% 26,6% -4,4%
Gasto Provisiones / Colocaciones 0,20%
0,15%
0,10%
0,05%
Santander
Security
2015-01
2014-12
2014-11
2014-10
2014-09
2014-08
BCI
2014-07
2014-05
B Chile Fuente: SBIF, CorpResearch
2014-06
2014-04
2014-03
2014-02
0,00%
Corpbanca
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes B de Chile (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 12 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
a/a
Mg Interes
77.907
104.146
-25,2%
108.199
-28,0%
77.907
108.199
-28,0%
306.747
299.465
2,4%
1.214.766
1.090.818
11,4%
Mg Comisiones
24.569
26.815
-8,4%
21.122
16,3%
24.569
21.122
16,3%
72.560
70.114
3,5%
275.635
280.065
-1,6%
Operaciones Financieras
-6.948
8.505
-
-12.894
-46,1%
-6.948
-12.894
-46,1%
-6.632
-31.589
-79,0%
35.405
3.475
-
Ut Cambio
14.369
-1.007
-
26.189
-45,1%
14.369
26.189
-45,1%
30.622
57.463
-46,7%
58.405
90.466
-35,4%
1.629
3.638
-55,2%
1.646
-1,0%
1.629
1.646
-1,0%
11.270
8.925
26,3%
29.455
25.669
14,7%
Total Ingresos Op.
111.526
142.097
-21,5%
144.262
-22,7%
111.526
144.262
-22,7%
414.567
404.378
2,5%
1.613.666
1.490.493
8,3%
Provisiones
-32.182
-17.450
84,4%
-24.933
29,1%
-32.182
-24.933
29,1%
-77.026
-68.754
12,0%
-291.242
-251.300
15,9%
Gastos Personal
-30.722
-68.009
-54,8%
-27.711
10,9%
-30.722
-27.711
10,9%
-128.898
-88.691
45,3%
-387.523
-324.633
19,4%
Gastos Administración
-23.918
-30.029
-20,4%
-21.891
9,3%
-23.918
-21.891
9,3%
-77.092
-69.127
11,5%
-272.564
-255.657
6,6%
Depreciación & Amort.
-2.449
-4.073
-39,9%
-2.156
13,6%
-2.449
-2.156
13,6%
-9.661
-7.380
30,9%
-30.794
-28.673
7,4%
Otros Ingresos
Detrioros y Otros Gastos
-2.608
3.253
-
-2.827
-7,7%
-2.608
-2.827
-7,7%
-1.887
-5.081
-62,9%
-28.893
-17.096
69,0%
Resultado Operacional
19.647
25.789
-23,8%
64.744
-69,7%
19.647
64.744
-69,7%
120.003
165.345
-27,4%
602.650
613.134
-1,7%
14
369
-96,2%
0
-
14
0
-
657
-30
-
2.874
2.070
38,8%
Impuestos
-1.161
-472
-
-7.409
-84,3%
-1.161
-7.409
-84,3%
-17.058
-22.795
-25,2%
-53.279
-81.260
-34,4%
Utilidad
18.500
25.686
-28,0%
57.335
-67,7%
18.500
57.335
-67,7%
103.602
142.520
-27,3%
552.245
533.944
3,4%
Otros
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes B Estado (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 12 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
a/a
Mg Interes
54.701
62.675
-12,7%
63.057
-13,3%
54.701
63.057
-13,3%
187.741
185.699
1,1%
731.150
710.884
2,9%
Mg Comisiones
17.399
18.154
-4,2%
15.387
13,1%
17.399
15.387
13,1%
51.670
51.282
0,8%
189.841
194.437
-2,4%
Operaciones Financieras
-36.654
20.798
-
-5.444
-
-36.654
-5.444
-
-18.079
11.406
-
92.310
111.092
-16,9%
Ut Cambio
48.742
-15.168
-
17.062
-
48.742
17.062
-
42.897
26.135
64,1%
61.781
-1.588
-
1.135
1.422
-20,2%
737
54,0%
1.135
737
54,0%
3.045
2.929
4,0%
8.805
8.900
-1,1%
Total Ingresos Op.
85.323
87.881
-2,9%
90.799
-6,0%
85.323
90.799
-6,0%
267.274
277.451
-3,7%
1.083.887
1.023.725
5,9%
Provisiones
-9.836
-16.826
-41,5%
-15.292
-35,7%
-9.836
-15.292
-35,7%
-45.736
-55.719
-17,9%
-227.672
-209.614
8,6%
Gastos Personal
-31.296
-25.978
20,5%
-33.425
-6,4%
-31.296
-33.425
-6,4%
-84.078
-97.116
-13,4%
-317.807
-362.803
-12,4%
Gastos Administración
-19.846
-23.966
-17,2%
-18.867
5,2%
-19.846
-18.867
5,2%
-56.887
-52.475
8,4%
-219.959
-195.796
12,3%
Depreciación & Amort.
-3.554
-19.907
-82,1%
-4.064
-12,5%
-3.554
-4.064
-12,5%
-28.325
-11.904
-
-68.774
-39.081
76,0%
Detrioros y Otros Gastos
-1.933
26.003
-
-2.567
-24,7%
-1.933
-2.567
-24,7%
11.924
-11.261
-
-27.215
-18.825
44,6%
Resultado Operacional
18.858
27.207
-30,7%
16.584
13,7%
18.858
16.584
13,7%
64.172
48.976
31,0%
222.460
197.606
12,6%
-767
-1.230
-37,6%
-579
32,5%
-767
-579
32,5%
-2.688
-2.635
2,0%
-8.658
-10.434
-17,0%
-12.200
-17.131
-28,8%
-6.427
89,8%
-12.200
-6.427
89,8%
-45.693
-27.677
65,1%
-51.830
-84.145
-38,4%
5.891
8.846
-33,4%
9.578
-38,5%
5.891
9.578
-38,5%
15.791
18.664
-15,4%
161.972
103.027
57,2%
Otros Ingresos
Otros Impuestos Utilidad
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes BCI (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 12 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
a/a
Mg Interes
80.734
60.304
33,9%
79.287
1,8%
80.734
79.287
1,8%
215.405
193.562
11,3%
769.426
679.798
13,2%
Mg Comisiones
16.749
22.941
-27,0%
16.818
-0,4%
16.749
16.818
-0,4%
59.128
53.800
9,9%
212.144
196.650
7,9%
Operaciones Financieras
18.288
5.638
-
25.814
-29,2%
18.288
25.814
-29,2%
38.845
53.037
-26,8%
132.408
132.398
0,0%
Ut Cambio
-27.192
9.808
-
-25.554
6,4%
-27.192
-25.554
6,4%
-24.273
-21.908
10,8%
-40.364
-18.042
-
1.382
4.122
-66,5%
2.748
-49,7%
1.382
2.748
-49,7%
8.159
6.786
20,2%
29.521
23.182
27,3%
Total Ingresos Op.
89.961
102.813
-12,5%
99.113
-9,2%
89.961
99.113
-9,2%
297.264
285.277
4,2%
1.103.135
1.013.986
8,8%
Provisiones
-18.075
-6.614
-
-25.623
-29,5%
-18.075
-25.623
-29,5%
-46.892
-35.409
32,4%
-187.762
-167.612
12,0%
Gastos Personal
-22.156
-27.131
-18,3%
-20.004
10,8%
-22.156
-20.004
10,8%
-72.456
-66.211
9,4%
-278.798
-252.520
10,4%
Gastos Administración
-12.886
-18.148
-29,0%
-11.841
8,8%
-12.886
-11.841
8,8%
-44.897
-41.389
8,5%
-164.793
-154.928
6,4%
Depreciación & Amort.
-3.261
-3.478
-6,2%
-3.189
2,3%
-3.261
-3.189
2,3%
-10.315
-10.151
1,6%
-40.932
-40.496
1,1%
Otros Ingresos
Detrioros y Otros Gastos
-1.881
-6.311
-70,2%
-2.538
-25,9%
-1.881
-2.538
-25,9%
-13.053
-12.236
6,7%
-31.196
-28.799
8,3%
Resultado Operacional
31.702
41.131
-22,9%
35.918
-11,7%
31.702
35.918
-11,7%
109.651
119.881
-8,5%
399.654
369.631
8,1%
28
254
-89,0%
2
-
28
2
-
2.557
1.802
41,9%
10.128
7.861
28,8%
Impuestos
-5.368
-4.382
22,5%
-4.439
20,9%
-5.368
-4.439
20,9%
-17.481
-18.061
-3,2%
-71.929
-62.466
15,1%
Utilidad
26.362
37.003
-28,8%
31.481
-16,3%
26.362
31.481
-16,3%
94.727
103.622
-8,6%
337.853
315.026
7,2%
Otros
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes Corpbanca (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 12 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
a/a
Mg Interes
38.145
49.251
-22,5%
52.331
-27,1%
38.145
52.331
-27,1%
146.739
150.098
-2,2%
616.698
484.961
27,2%
Mg Comisiones
12.452
17.343
-28,2%
9.745
27,8%
12.452
9.745
27,8%
40.447
38.549
4,9%
164.297
119.575
37,4%
Operaciones Financieras
55.609
-10.414
-
32.221
72,6%
55.609
32.221
72,6%
102.025
69.230
47,4%
207.081
131.611
57,3%
Ut Cambio
-25.201
14.460
-
-12.472
-
-25.201
-12.472
-
-32.772
-27.387
19,7%
-26.155
-31.559
-17,1%
5.407
4.487
20,5%
6.168
-12,3%
5.407
6.168
-12,3%
11.566
27.192
-57,5%
29.793
46.302
-35,7%
Total Ingresos Op.
86.412
75.127
15,0%
87.993
-1,8%
86.412
87.993
-1,8%
268.005
257.682
4,0%
991.714
750.890
32,1%
Provisiones
-14.555
-11.053
31,7%
-12.984
12,1%
-14.555
-12.984
12,1%
-46.074
-26.727
72,4%
-134.100
-109.242
22,8%
Gastos Personal
-16.791
-16.675
0,7%
-17.278
-2,8%
-16.791
-17.278
-2,8%
-52.650
-52.419
0,4%
-218.825
-172.012
27,2%
Gastos Administración
-17.311
-19.183
-9,8%
-16.468
5,1%
-17.311
-16.468
5,1%
-52.074
-50.445
3,2%
-213.983
-147.134
45,4%
Depreciación & Amort.
-3.717
-3.812
-2,5%
-3.594
3,4%
-3.717
-3.594
3,4%
-11.330
-14.344
-21,0%
-51.736
-43.301
19,5%
Otros Ingresos
Detrioros y Otros Gastos
-2.790
-6.184
-54,9%
-2.583
8,0%
-2.790
-2.583
8,0%
-12.604
-10.668
18,1%
-33.961
-25.557
32,9%
Resultado Operacional
31.248
18.220
71,5%
35.086
-10,9%
31.248
35.086
-10,9%
93.273
103.079
-9,5%
339.109
253.644
33,7%
Otros
-2.175
-7.789
-72,1%
-2.685
-19,0%
-2.175
-2.685
-19,0%
-12.065
-6.998
72,4%
-36.068
-13.928
-
Impuestos
-16.756
11.856
-
-17.325
-3,3%
-16.756
-17.325
-3,3%
-20.793
-40.642
-48,8%
-79.540
-79.624
-0,1%
Utilidad
12.317
22.287
-44,7%
15.076
-18,3%
12.317
15.076
-18,3%
60.415
55.439
9,0%
223.501
160.092
39,6%
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes Santander (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 12 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
a/a
Mg Interes
83.244
106.724
-22,0%
110.667
-24,8%
83.244
110.667
-24,8%
320.009
305.592
4,7%
1.289.681
1.109.944
16,2%
Mg Comisiones
18.239
19.461
-6,3%
19.086
-4,4%
18.239
19.086
-4,4%
58.015
55.599
4,3%
226.436
226.943
-0,2%
6.439
-30.171
-
24.603
-73,8%
6.439
24.603
-73,8%
-70.973
-78.275
-9,3%
-169.487
7.461
-
13.270
42.078
-68,5%
-15.058
-
13.270
-15.058
-
115.091
111.330
3,4%
300.540
109.304
-
1.329
960
38,4%
1.710
-22,3%
1.329
1.710
-22,3%
3.465
5.258
-34,1%
14.453
20.017
-27,8%
Total Ingresos Op.
122.521
139.052
-11,9%
141.008
-13,1%
122.521
141.008
-13,1%
425.607
399.504
6,5%
1.661.623
1.473.669
12,8%
Provisiones
-28.370
-41.120
-31,0%
-29.094
-2,5%
-28.370
-29.094
-2,5%
-109.892
-94.189
16,7%
-373.707
-360.603
3,6%
Gastos Personal
-25.897
-30.221
-14,3%
-23.863
8,5%
-25.897
-23.863
8,5%
-86.508
-76.017
13,8%
-340.922
-309.368
10,2%
Gastos Administración
-18.339
-17.584
4,3%
-16.395
11,9%
-18.339
-16.395
11,9%
-52.745
-47.706
10,6%
-207.093
-188.121
10,1%
Depreciación & Amort.
-3.806
-3.991
-4,6%
-4.606
-17,4%
-3.806
-4.606
-17,4%
-11.102
-14.121
-21,4%
-43.372
-60.465
-28,3%
Detrioros y Otros Gastos
-6.345
-16.652
-61,9%
-7.941
-20,1%
-6.345
-7.941
-20,1%
-28.520
-22.371
27,5%
-116.176
-65.819
76,5%
Resultado Operacional
39.764
29.484
34,9%
59.109
-32,7%
39.764
59.109
-32,7%
136.840
145.100
-5,7%
580.353
489.293
18,6%
Otros
-1.982
-4
-
-519
-
-1.982
-519
-
-2.426
76.594
-
-5.278
77.354
-
Impuestos
-9.136
-528
-
-8.390
8,9%
-9.136
-8.390
8,9%
-16.458
-42.367
-61,2%
-46.298
-97.151
-52,3%
Utilidad
28.646
28.952
-1,1%
50.200
-42,9%
28.646
50.200
-42,9%
117.956
179.327
-34,2%
528.777
469.496
12,6%
Operaciones Financieras Ut Cambio Otros Ingresos
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes Security (CLP millones) Mg Interes
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
11.292
11.296
0,0%
Mg Comisiones
3.677
3.886
Operaciones Financieras
-3.728
2.315
Ut Cambio
4.080 311
Total Ingresos Op.
a/a
Jan 15
10.085
12,0%
-5,4%
3.049
20,6%
-
-2.676
39,3%
-233
-
5.237
-22,1%
818
-62,0%
180
72,8%
15.632
18.082
-13,5%
15.875
Provisiones
-3.496
-2.907
20,3%
Gastos Personal
-3.162
-8.020
Gastos Administración
-4.521
Depreciación & Amort.
-536
Detrioros y Otros Gastos Resultado Operacional
Otros Ingresos
Otros
Jan 14
11.292
Últimos 3 Meses a/a
Jan 15
Jan 14
10.085
12,0%
34.981
3.677
3.049
20,6%
11.367
-3.728
-2.676
39,3%
-3.715
4.080
5.237
-22,1%
8.993
311
180
72,8%
2.316
-1,5%
15.632
15.875
-1,5%
-2.762
26,6%
-3.496
-2.762
-60,6%
-2.868
10,3%
-3.162
-3.847
17,5%
-3.909
15,7%
-754
-28,9%
-427
25,5%
-829
-2.489
-66,7%
-469
76,8%
-829
3.088
65
-
5.440
-43,2%
3.088
Últimos 12 Meses a/a
26.715
Jan 15
Jan 14
a/a
30,9%
119.586
87.677
36,4%
9.246
22,9%
39.076
34.638
12,8%
-4.207
-11,7%
21.362
7.944
-
9.579
-6,1%
11.780
21.612
-45,5%
517
-
7.486
7.171
4,4%
53.942
41.850
28,9%
199.290
159.042
25,3%
26,6%
-11.543
-8.215
40,5%
-30.058
-27.363
9,8%
-2.868
10,3%
-15.727
-9.625
63,4%
-46.613
-36.197
28,8%
-4.521
-3.909
15,7%
-11.880
-9.534
24,6%
-41.664
-38.256
8,9%
-536
-427
25,5%
-1.731
-1.204
43,8%
-5.992
-4.573
31,0%
-469
76,8%
-4.870
-1.130
-
-12.489
-9.510
31,3%
5.440
-43,2%
8.191
12.142
-32,5%
62.474
43.143
44,8%
0
0
-
0
-
0
0
-
14
14
0,0%
146
160
-8,8%
Impuestos
-560
1.936
-
-1.045
-46,4%
-560
-1.045
-46,4%
528
-2.267
-
-8.585
-7.355
16,7%
Utilidad
2.528
2.001
26,3%
4.395
-42,5%
2.528
4.395
-42,5%
8.733
9.889
-11,7%
54.035
35.948
50,3%
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Mes Sistema (CLP millones)
Jan 15
Dec 14
Ytd Acumulado
m/m
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
Últimos 3 Meses a/a
Últimos 12 Meses
Jan 15
Jan 14
a/a
Jan 15
Jan 14
a/a 18,8%
Mg Interes
437.481
498.905
-12,3%
525.136
-16,7%
437.481
525.136
-16,7%
1.530.167
1.427.173
7,2%
6.008.991
5.059.106
Mg Comisiones
119.845
133.655
-10,3%
108.085
10,9%
119.845
108.085
10,9%
369.056
341.870
8,0%
1.406.429
1.285.406
9,4%
Operaciones Financieras
-40.660
34.456
-
36.061
-
-40.660
36.061
-
-51.678
-17.269
-
345.075
469.706
-26,5%
Ut Cambio
118.446
30.201
-
49.584
-
118.446
49.584
-
283.605
278.339
1,9%
615.371
456.222
34,9%
15.329
19.408
-21,0%
17.332
-11,6%
15.329
17.332
-11,6%
52.175
65.959
-20,9%
161.804
188.242
-14,0%
Total Ingresos Op.
650.441
716.625
-9,2%
736.198
-11,6%
650.441
736.198
-11,6%
2.183.325
2.096.072
4,2%
8.537.670
7.458.682
14,5%
Provisiones
-142.073
-128.833
10,3%
-148.605
-4,4%
-142.073
-148.605
-4,4%
-445.210
-371.270
19,9%
-1.587.224
-1.401.237
13,3%
Gastos Personal
-171.189
-224.376
-23,7%
-163.644
4,6%
-171.189
-163.644
4,6%
-575.513
-509.015
13,1%
-2.111.510
-1.901.528
11,0%
Gastos Administración
-135.153
-148.767
-9,2%
-121.457
11,3%
-135.153
-121.457
11,3%
-408.627
-357.494
14,3%
-1.531.990
-1.289.516
18,8%
Depreciación & Amort.
-21.527
-41.614
-48,3%
-22.322
-3,6%
-21.527
-22.322
-3,6%
-86.782
-71.325
21,7%
-294.585
-263.033
12,0%
Otros Ingresos
Detrioros y Otros Gastos
-21.594
-49.063
-56,0%
-23.093
-6,5%
-21.594
-23.093
-6,5%
-107.123
-74.846
43,1%
-350.410
-218.475
60,4%
Resultado Operacional
158.905
123.972
28,2%
257.077
-38,2%
158.905
257.077
-38,2%
560.068
712.122
-21,4%
2.661.951
2.384.893
11,6%
Otros
-5.004
-8.092
-38,2%
-3.787
32,1%
-5.004
-3.787
32,1%
-13.577
68.679
-
-37.166
64.220
-
Impuestos
-48.390
10.778
-
-48.380
0,0%
-48.390
-48.380
0,0%
-99.453
-167.684
-40,7%
-298.427
-470.836
-36,6%
Utilidad
105.511
126.658
-16,7%
204.910
-48,5%
105.511
204.910
-48,5%
447.038
613.117
-27,1%
2.326.358
1.978.277
17,6%
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
Glosario Término
Definición / Traducción
Cálculo
EBITDA
Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)
Resultado Operacional más Depreciación más amortización
EBITDAR
EBITDA más arriendo de activos fijos (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation, Amortization and Rents)
EBITDA más arriendos de activo fijo. Se usa en las industrias aeronáutica y marítima y se reversa el arriendo de aviones o buques
EV
Valor de los Activos de la Empresa (Enterprise Value)
Patrimonio Bursátil más Deuda Financiera Neta más Interés Minoritario
EV/EBITDA
Múltiplo de valorización. Mientras mayor sea, más cara está la acción
EV dividido por Ebitda
EVA
Valor Económico Agregado (Economic Value Added)
Resultado Operacional neto de impuestos sobre capital empleado
FCL
Flujo de Caja Libre
EBITDA menos impuestos menos inversiones más (menos) variación del capital de trabajo
Free-float
Porcentaje de las acciones que puede transarse libremente en el mercado
Porcentaje de las acciones que no pertenece a los controladores
Margen
Porcentaje de las ventas
Operacional
Resultado Operacional / Ventas
Ebitda
Ebitda / Ventas
Neto
Utilidad / Ventas
P/U
Relación Precio / Utilidad
Precio de la acción dividido por la UPA
P/VL
Relación Precio a Valor Libro
Precio de mercado de la acción dividido por el valor contable de la acción
Retorno de Dividendos
Rentabilidad que entrega una acción por concepto de dividendos
Dividendos repartidos en un año dividido por el precio de la acción
Retorno FCL
Rentabilidad del Flujo de Caja Libre que genera la empresa
FCL / Precio de la acción
ROA
Retorno de los Activos (Return on Assets)
Utilidad del ejercicio / Activo Total
ROE
Retorno del Patrimonio (Return on Equity)
Utilidad del ejercicio / Patrimonio contable
UPA
Utilidad por acción
Utilidad del ejercicio / Número de acciones
x
Veces
YtD
Año a la fecha (Year to Date)
Variación porcentual en lo que va del año
Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA. Comprar, cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender, cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA.
Sector Bancario – Cristóbal Casassus – 5 de enero de 2015 “El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.”
CorpResearch
Álvaro Donoso Director CorpResearch.
[email protected] Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos.
[email protected] Nicolás Birkner Jefe de Análisis Macro y Financiero.
[email protected] Karla Flores Economista Senior.
[email protected] Mauricio Carrasco Economista.
[email protected] Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior. Sector: Banca, Forestal.
[email protected] Sergio Zapata Analista Senior. Sector: Eléctrico, Utilities.
[email protected] Patricio Acuña Analista.
[email protected] Martín Antúnez Analista. Sector: Retail.
[email protected] Andrea Neira Analista. Sector: Telcom, Commodities, Transporte.
[email protected]
Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago. Teléfono +56 2 2660 3600 www.corpbancainversiones.cl
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