CARTERA KEFREN, SJ.C.A.V., S.A. Informe de auditoría independiente, cuentas anuales al 31 de diciembre de 2016 e informe de gestión del ejercicio 2016

pwc

INFORME DE AUDrTOMA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A., Informe sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. que comprenden el

balance desituacióna 31 de diciembre de 2016, la cuenta depérdidasy ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha. Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Cartera Kefren,

S.I.C.A.V., S.A. de conformidad con el marco normativo de informaciónfinancieraaplicable a la Sociedad en España, que se identifica en la Nota 2 de la memoria adjunta, y del conü-ol interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidaddel auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestra auditoria. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, asi como que planifiquemos y ejecutemos la auditoria con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales. Una auditoria requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoria sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las

cuentas anuales, debidaa fraude o error. Al efectuar dichasvaloraciones del riesgo, el auditortiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la Sociedad de las cuentas anuales con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoria también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables

aplicadasy dela razonabilidaddelas estimaciones contables realizadaspor la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L., Torre PwC, P° de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, España

Tel. : +34915 684 400 / +34 903 021111, Fax: +34915 685400, www.pwc.es R. M. Madrid, hoja 87.250-1 ,fclio 75, tomo 9.267, fibro 8.054, secckin 3'' Inscrita en el R. O. A. C. con el número S0242 - CIF; B-79 031290

pwc Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Cartera Kefren, S. I.C.A. V., S.A. a 31 de diciembre de 2016, así como de sus resultados correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios El informe de gestión adjunto del ejercicio 2016 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 20l6. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de l^Bgfcj^dad. Pricewgter^jauseCoopejé Auditor

AUDITORES i rj;. i .;NSt'Pf; )i Ftil"" -.; a: t'-. ;?;!«/

PR1CEWATERHOUSEGOOPERS AUDITORES,S.L.

Jí>seC&ngafc8 ÍSz Ruyde Azúa

2017 Año

le marzo de 2017

NB

01/17/24914 96, 00 EUR

SELLOCORPORATIVO: Informe de auditoría de cuentas sujeto a la normativa de auditoria de cuentas

españolao Internacional

OM9853790

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Balance de situación al 31 de diciembre de 2016

(Expresado en euros) ACTIVO

2016

2015

Activo no corriente

Inmovilizado intangible Inmovilizadomaterial

Bienes inmuebles de uso propio Mobiliarioy enseres Activos por impuesto diferido Activo corriente

Deudores

76768315, 10 235 520, 98

73 746 242, 10 1 396 042,22

Cartera de inversiones financieras

67528442, 19

69195252,50

14 072 638, 04 911 506,29 408717, 17

20 141 867, 93 501 356,54 549 994, 94 1 072 337, 62 18018 178,83

Cartera interior

Valores representativos de deuda Instrumentos de patrimonio Instituciones de Inversión Cofectiva

Depósitosen Entidades de Crédito

12752414, 58

Derivados

Otros Cartera exterior

Valores representativos de deuda Instrumentos de patrimonio Instituciones de Inversión Colectiva

53359680, 14 1 464 077, 95

48 989 050,75

51 028 252, 25

47 978 648,40

16650,00 850 699, 94

428 568, 53 581 833, 82

96 124, 01

64 333, 82

Depósitos en Entidades de Crédito Derivados Otros Intereses de la cartera de inversión

Inversiones morosas, dudosas o en litigio Periodificaciones Tesorería

TOTAL ACTIVO

0, 01 9004351,93

3154947, 37

76 768 315, 10

73 746 242, 10

Las Notas 1 a 14, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2016.

OM9853791

CLASE 8.a . .. "ifiirmf"""'

Cartera Kefren, S. I. C. A.V., S.A. Balance de situación al 31 de diciembre de 2016

^Expresado en euros) PATRIMONIOY PASIVO Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistas Capital Partícipes Prima de emisión

2016

2015

76 686 781,78

73 151 723, 16

76 686 781,78 45 635 597, 00

73 151 723, 16 45 635 597, 00

5154326, 24

5130602, 77

22 385 523,38 (407 469, 92)

16 232 628, 89

3 918 805, 08

6 152 894, 50

81 533, 32

594 518, 94

Acreedores Pasivos financieros

68301,38

96284,99

Derivados

13 231, 94

498 233, 94

Reservas (Acciones propias) Resultados de ejercicios anteriores Otras aportaciones de socios Resultado del ejercicio

(Dividendo a cuenta) Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio Otro patrimonio atribuido Pasivo no corriente

Provisiones a largo plazo Deudas a largo plazo

Pasivos por impuesto diferido Pasivo comente

Provisiones a corto plazo Deudas a corto plazo

Periodificaciones TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO

CUENTAS DE ORDEN Cuentas de compromiso Compromisos por operaciones largas de derivados Compromisos por operaciones cortas de derivados Otras cuentas de orden

Valores cedidos en préstamo por la IIC Valores aportados como garantía por la IIC Valores recibidos en garantía por la IIC Capital nominal no suscrito ni en circulación Pérdidasfiscales a compensar Otros

TOTAL CUENTAS DE ORDEN

0. 01

76768315, 10 2016

73746242, 10 2015

8 057 085, 44 2 012 395, 44 6 044 690, 00

65 079 972, 37 28354081,11 36725891, 26

4 629 352, 49

4 629 352, 49

4 364 403, 00

4 364 403, 00

264 949,49

264 949, 49

12686 437,93

69709 324,86

Las Notas 1 a 14, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2016.

OM9853792

CLASE 8.'

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

2016

2015

Comisiones de descuento por suscripciones y/o reembolsos Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva

17225,00

13599, 81

(255 232, 55)

(178011,53)

(266741, 38) (181 926, 27)

(71 431, 30)

(72 770, 29)

(5 789, 72)

(12 044, 82)

(238 007, 55)

(253 141, 57)

308701,28

132800,12

(964, 05)

(326, 04)

2328167, 59 163565,45 1 802 005,63 255401, 87 107 194, 64

30793, 19 1 177962,00

Gastos de personal Otros gastos de explotación Comisión de gestión Comisión de depositario Ingreso/gasto por compensacióncompartimento Otros Amortizacióndel inmovilizado material

Excesos de provisiones Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado Resultado de explotación Ingresos financieros Gastos financieros Variacióndel valor razonable en instrumentos financieros Por operaciones de la cartera interior

Por operaciones de la cartera exterior Por operaciones con derivados Otros Diferenciasde cambio

(1 143910,52) (3 258,29)

158703, 43

1 029 090, 43

1 401 788,27

5 275 828, 82

105919, 75 2078002, 18

928981,25 4 435 702, 68

(782 133, 66)

(88855, 12)

Resultado financiero

4 196 396, 52

6468186, 52

Resultado antes de impuestos impuesto sobre beneficios

3 958 388, 97

8 215 044, 95

(39 583, 89)

(62 150, 45)

RESULTADODEL EJERCICIO

3918805,08

6152894, 50

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros Deterioros

Resultados por operaciones de la cartera interior Resultados por operaciones de la cartera exterior Resultados por operaciones con derivados Otros

Las Notas 1 a 14, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante de ¡a cuenta de pérdidas y gananciascorrespondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016.

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresado en euros) A) Estado de ingresos y gastos reconocidos

>

co

Resultado de la cuenta de pérdidasy ganancias

m

3 918 805,08

co

Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a partícipes y accionistas Total transferenciasa la cuenta de pérdidasy ganancias Total de ingresos y gastos reconocidos

3918805,08

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto Resultado

s de Capital

Prima de emisión

Reservas

Otras

Otro

(Acciones ejercicios aportacione Resultado (Dividendo patrimonio propias) anteriores s de socios del ejercicio a cuenta) atribuido

Saldos al 31 de diciembrede 2015 45 635 597,00 5 130 602,77 16 232 628.89

Total

6152894,50

- 73 151 723, 16

45635597, 00 5130602, 77 16232628, 89

6 152 894,50

- 73 151 723, 16

3918805, 08 (6 152 894, 50)

3918805,08

6152894, 50

Ajustes por cambios de criterio Ajustes por errores

Saldo ajustado Total ingresos y gastos reconocidos

Aplicacióndel resultado del ejercicio Operaciones con accionistas Otras variaciones del patrimonio

23 723,46 0. 01

(407469,92)

(383 746, 46)

(0. 01)

Saldosal 31 de diciembrede2016 45635597,00 5154326,24 22385523,38 (407469, 92)

3 918 805,08

- 76686781,78 o

ÍD

00 U1 Cu ~J

co CJ Las Notas 1 a 14, descritas en [a memoria adjunta, forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016.

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de

2015 (Expresado en euros)

A) Estado de Ingresos y gastos reconocidos

> w

Resultado de la cuenta de pérdidasy ganancias

m

6 152 894,50

co

Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a partícipes y accionistas Total transferenciasa la cuenta de pérdidasy ganancias 6 152 894, 50

Total de ingresos y gastos reconocidos

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto Resultados de Prima de

Capital

emisión

Saldos al 31 de diciembrede 2014 45 635 597,00 5130 603,94

Reservas

Otras

Otro

(Acciones ejercicios aportacione Resultado (Dividendo patrimonio propias) anteriores s de socios del ejercicio a cuenta) atribuido

Total

9 551 083,35

(1, 47)

6 681 545,54

- 66998828,36

9 551 083,35

(1, 47)

6 681 545,54

- 66998828,36

6152894,50 (6 681 545, 54)

6152894, 50

Ajustes por cambios de criterio Ajustes por errores Saldo ajustado Total ingresos y gastos reconocidos Aplicación del resultado del ejercicio Operaciones con accionistas Otras variaciones del patrimonio

45 635 597,00 5 130 603,94

6 681 545, 54

(1, 17)

Saldos al 31 de diciembre de 2015 45635597,00 5130602,77 16232628,89

1,47

0, 30 6152894,50

- 73 151 723, 16

C3 3:

co 00 U1 co

-^J C£) -Pa.

OM9853795

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

1.

Actividad y gestión del riesgo

a)

Actividad Cartera Kefren, S. I. C. A. V., S. A. (en lo sucesivo la Sociedad) fue constituida en Madrid el 6 de marzo de 2002. Tiene su domicilio social en la calle Padilla, 32 de Madrid.

La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de Inversión de

Capital Variable de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C. N. M. V. ) desde el 19 de junio de 2002 con el número 2. 394, adquiriendo, a efectos legales, la consideración de Sociedad de Inversión de Capital Variable a partir de entonces.

De conformidad con lo dispuesto en el articulo 1° de la Ley 35/2003, y sucesivas modificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.

La gestión, administración y representación de la Sociedad está encomendada a Abante Asesores Gestión, S. G. I. I. C., S. A., sociedad participada al 99, 99% por Abante Asesores, S. A., siendo la Entidad Depositaria de la Sociedad Bankinter, S. A. Dicha Entidad Depositaria debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia, supervisión, custodia y administración para la Sociedad, de acuerdo a lo establecido en la normativa actualmente en vigor. La Sociedad está sometida a la normativa legal específica de las Sociedades de Inversión de Capital Variable, recogida principalmente por el Real Decreto

1082/2012, de 13 de julio, y sucesivas modificaciones, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y sucesivas modificaciones, de

Instituciones de Inversión Colectiva. Los principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes: .

Cambio de forma automática, a partir de la entrada en vigor de la mencionada

Ley, de la denominación "Sociedad de Inversión Mobiliaria de Capital Variable" (S. I. M. C. A.V. ) y sus diferentes variantes, por "Sociedad de Inversión

de Capital Variable" (S. I. C.A.V. ).

OM9853796

CLASE 8.a "t.f .m'»'

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

El capital mínimo desembolsado deberá situarse en 2. 400. 000 euros. El capital estatutario máximo no podrá superar en más de diez veces el capital inicial.

El número de accionistas de la Sociedad no podrá ser inferior a 100. Cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de la ley o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, el capital o el número de accionistas de una sociedad de inversión, o de uno de sus compartimentos, descendieran de los mínimos establecidos en el Real Decreto 1082/2012, y sucesivas modificaciones, dichas instituciones gozarán del plazo de un año, durante el cual podrán continuar operando como tales.

Las acciones representativas del capital estatutario máximo que no estén suscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad, deben mantenerse en cartera hasta que sean puestas en circulación por los órganos gestores. Las acciones en cartera deberán estar en poder del Depositario, tal y como se menciona en el artículo 80 del Real Decreto 1082/2012, y sucesivas modificaciones.

Los valores mobiliarios y demás activos financieros de la Sociedad no pueden pignorarse ni constituirse sn garantía de ninguna clase, salvo para servir de garantía de las operaciones que la Sociedad realice en los mercados secundarios oficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de las Entidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta función.

Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros y de concentración de inversiones.

La Sociedad debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 1 % del promedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, en depósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito si el Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto de recompra a un día de valores de Deuda Pública. La Sociedad se encuentra sujeta a unos límites generales a la utilización de instrumentos derivados por riesgo de mercado, así como a unos límites por riesgo de contraparte.

OM9853797

CLASE 8. lllB'»|[, -;*ii['/)||||l, ^;;¡]

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

La Sociedad Gestora percibe una comisión anual en concepto de gastos de gestión calculada sobre el patrimonio de la Sociedad. En el ejercicio 2016 y 2015 la comisión de gestión ha sido del 0, 25%.

Igualmente se establece una remuneración de la Entidad Depositaria calculada sobre el patrimonio custodiado. En el ejercicio 2016 y 2015 la comisión de depositaría ha sido del 0, 10%. Por otra parte, la Sociedad percibe devoluciones de comisiones de otras sociedades gestoras por las inversiones realizadas en Fondos de Inversión gestionados por estas últimas. Dichas devoluciones se encuentran registradas en el epígrafe de "Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva" de la

cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, y ascienden, al 31 de diciembre de 2016 y 2015 a 17. 225, 00 euros y 13. 599, 81 euros, respectivamente. b)

Gestión del riesgo

La política de inversión de la Sociedad, asi como la descripción de los principales riesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público en el registro correspondiente de la C. N. M. V.

Debido a la operativa en mercados financieros de la Sociedad, los principales riesgos a los que se encuentra expuesta son los siguientes: .

Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido a movimientos adversos en los precios de mercado de los activos financieros

en los que opera la Sociedad. Entre dichos riesgos, los más significativos son los tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los títulos que la Sociedad tenga en cartera.

.

Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que puedan originarse pérdidas potenciales debidas a cambios en la capacidad o intención de la contraparte de cumplir sus obligaciones financieras con la Sociedad.

.

Riesgo de liquidez: se produce cuando existen dificultades en el momento de realizar en el mercado los activos en cartera.

.

Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado de errores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.

OM9853798

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I. C. A. V., S.A.

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

^Expresada en euros)

La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, así como el referido al riesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativos

mencionados en el apartado 1 .a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos. 2.

Bases de presentación de las cuantas anuales

a)

Imagen fiel Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad, han sido

preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad, habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con el objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados.

Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por la Junta de Accionistas de la Sociedad, si bien los Administradores estiman que serán aprobadas sin modificaciones significativas. b)

Principios contables

Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios y criterios contables y de clasificación recogidos, fundamentalmente,

en la Circular

3/2008 de la C. N. M. V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativos se describen en la Nota 4. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya dejado de aplicar. c)

Comparabilidad

Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2016 se presentan atendiendo a la estructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de la C. N. M. V. Los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio 2016, las correspondientes al ejercicio anterior.

OM9853799

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CLASE 8.

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a la comparación entre las cuentas anuales del ejercicio 2016 y 2015. d)

Consolidación Al 31 de diciembre de 2016, la Sociedad, no está obligada, de acuerdo con el contenido del artículo 42 del Código de Comercio, a formular cuentas anuales consolidadas o bien por no ser sociedad dominante de un grupo de sociedades o no formar parte de un Grupo de Sociedades, según lo previsto en dicho articulo.

e)

Estimaciones contables v corrección de errores En determinadas

ocasiones los Administradores

de la Sociedad han realizado

estimaciones para obtener la valoración de algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales. Dichas estimaciones se refieren, principalmente, al valor razonable y a las posibles pérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si los hubiera. Aun cuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a la información existente en el momsnto del cálculo, acontecimientos futuros podrían obligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente. En cualquier caso, el valor teórico por acción de la Sociedad se verá afectado por las fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a las inversiones financieras.

No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieran producido en ejercicios anteriores y hayan sido detectados durante el ejercicio 2016

y 2015. Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indique expresamente.

OM9853800

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

3.

Propuesta y aprobación de distribución de resultados

El detalle de la propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2016, por el Consejo de Administración a la Junta de Accionistas, así como la aprobación de la distribución del resultado del ejercicio 2015, es la siguiente: 2015

2016 Base de reparto

Resultado del ejercicio

3918805,08

6152894,50

3 918 805, 08

6152894, 50

391 880,51 3 526 924, 57

615289, 45 5 537 605, 05

3918805, 08

6152894, 50

Propuesta de distribución

Reserva legal Reserva voluntaria

4.

Resumen de significativos

los

principios

contables

y

normas

de valoración

más

Los principios contables más significativos aplicados en la formulación de estas cuentas anuales han sido los siguientes:

a)

Principio de empresa en funcionamiento En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión de la Sociedad continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normas contables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su transmisión global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación.

b)

Principio del devengo Los ingresos y gastos se registran contablemente en función del periodo en que se devengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo.

c)

Deudores La valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

OM9853801

CLASE 8.a "^"fflpróiirttl

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Cartera Kefren, S. I.C.A. V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

La valoración posterior se hace a su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en un plazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal. Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativas

por deterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias. d)

Cartera de inversiones financieras Los activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados como

activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así como la determinación de su valor razonable se describen a continuación:

Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para su emisor y qus devengan una remuneración consistente en un interés establecido contractualmente.

El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados se determina por los precios de cotización en un mercado, siempre y cuando éste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando no estén disponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde con el precio de la transacción más reciente siempre que no haya habido un cambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento de la transacción.

Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deuda se periodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte del resultado del ejercicio. Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otras entidades, tales como acciones y cuotas participativas, que tienen la naturaleza de instrumentos de capital para el emisor.

OM9853802

CLASE 8.

Cartera Kefren, S. I. C.A. V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece el cambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediato hábil anterior o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial de cierre.

.

Depósitos en entidades de crédito: depósitos que la Sociedad mantiene en entidades de crédito, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafe de "Tesorería".

Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de la inversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento. .

Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: su valor razonable se establece en función del valor liquidativo o valor de cotización del día de referencia. En el caso de que para el día de referencia no se calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativo disponible. Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre, Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectiva

extranjeras similares, se utilizan, en su caso, valores liquidativos estimados. .

Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos de futuros y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opciones compradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permuta financiera, así como las inversiones en productos estructurados. El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valor

razonable. Para los no negociados en mercados organizados, la Sociedad Gestora establece un modelo de valoración en función de las condiciones

especificas establecidas en la Circular 6/2010 de la C. N. M.V., y sucesivas modificaciones.

Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión, se darán de baja con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias. Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando se traspasan, sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los mismos.

OM9853803

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Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

e)

Adquisición v cesión temporal de activos Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesión

se contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean los instrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente. La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias

en el epígrafe de "Variacióndel valor razonable en instrumentos financieros". La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivo financiero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias. f)

Instrumentos de oatrimonio Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de su contratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación. Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de "Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros" o de "Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior", según los cambios se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de "Instrumentos de patrimonio", de la cartera interior o exterior del activo del balance.

g)

Valores representativos de deuda Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidación por el valor razonable de la contraprestaciún entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

OM9853804

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I. C. A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente

forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de "Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros" o de "Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior", según los activos se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de "Valores representativos de deuda", de la cartera interior o exterior del activo del balance.

h)

Operaciones de derivados, excepto permutas financieras Las operaciones de derivados se registran en el momento de su contratación y hasta el momento de cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en el epígrafe correspondiente de cuentas de orden, por el importe nominal comprometido. Los fondos depositados en concepto de garantía tienen la consideración contable de depósito cedido, registrándose en el capítulo correspondiente del epígrafe de "Deudores" del activo en el balance de situación.

El valor razonable de los valores aportados en garantía se registra en cuentas de orden en el epígrafe de "Valores aportados como garantía por la Institución de Inversión Colectiva".

Las primas resultantes de las opciones compradas o emitidas se reflejan en el epígrafe de "Derivados" del activo o pasivo del balance, en la fecha de ejecución de la operación. Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente

forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de "Resultados por operaciones con derivados" o de "Variación del valor razonable

en instrumentos financieros por operaciones con derivados", según éstos se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida el epígrafe de "Derivados", de la cartera interior o exterior del activo o del pasivo corriente del balance.

10

OM9853805

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I.C.A.V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

i)

Moneda extranjera En el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de "Diferencias de cambio".

Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la cartera de instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente con las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración. J)

Acciones propias v Prima de emisión La adquisición por parte de la Sociedad de sus propias acciones se registra en el patrimonio neto de ésta, con signo negativo, por el valor razonable de la contraprestación entregada. Las diferencias positivas o negativas que se producen entre la contraprestación recibida en la colocación o enajenación y el valor nominal o el valor razonable de dichas acciones, según se trate de acciones puestas en circulación por primera vez o previamente adquiridas por la Sociedad, se registrarán en el epígrafe de "Prima de emisión" del patrimonio atribuido a accionistas. Los gastos y costes de transacción inherentes a estas operaciones se registran directamente contra el patrimonio neto como menores reservas, natos del efecto impositivo, a menos que se haya desistido de la transacción o se haya abandonado, en cuyo caso se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias. En el apartado octavo del artículo 32 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, se establece que la adquisición por la Sociedad de sus acciones propias, entre el capital inicial y el capital estatutario máximo, no estará sujeta a las limitaciones establecidas sobre adquisición derivativa de acciones propias en la Ley de Sociedades de Capital. Por debajo de dicho capital mínimo la Sociedad podrá adquirir acciones con los límites y condiciones establecidos en la citada Ley de Sociedades de Capital.

11

OM9853806

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I. C. A. V., S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

(Expresada en euros)

k)

Valor teórico de las acciones La determinación del patrimonio de la Sociedad a los efectos del cálculo del valor teórico de las correspondientes acciones que lo componen, se realiza de acuerdo con los criterios establecidos en la Circular 6/2008 de la C. N. M. V., y sucesivas modificaciones.

1)

Impuesto sobre beneficios La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobre beneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferencias producidas entre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes de

aplicar el impuesto que revierte en periodos subsiguientes. Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activos

por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probable que la Institución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos.

Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales no dan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso y sólo se reconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con la frecuencia del cálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedan compensarse se registran en el epígrafe de "Cuentas de orden - Pérdidas fiscales a compensar". 5.

Deudores

El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2016 y 2015, es el siguiente: 2016 Depósitos de garantía Administraciones Públicasdeudoras Otros

2015

187858, 75 45 528, 47 2 133, 76

1 378 373, 29 14 676, 95 2991,98

235 520,98

1 396 042, 22

El capítulo de "Administraciones Públicas deudoras" al 31 de diciembre de 2016 y 2015 recoge las retenciones sobre intereses y otros rendimientos de capital mobiliario. 12

OM9853807

CLASE 8.a



co Renta fija privada cotizada Preferentes BBVA S. A. 9, 00 2018-05-09 Bonos Sidecu 6% 18/03/20

m

USD

360904,98 5008, 11 500 000,00 23 634, 97 860 904, 98 28 643, 08

396 387, 83

35 482, 85 XS0926832907

515 118,46 911506, 29

15 118,46 ES0305063002 50601, 31

EUR

456301,45 458 301,45

408717, 17 (47584, 28)ES0105015012 408717, 17 (47584, 28)

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR

480 076, 81 480 076, 81 480 076, 81 937 734,43 937 734,43 1406 601, 65 1 031 701, 37 937 910,34 1 338 329, 76 1 338 329, 76 1 338 329, 76 1 338 329, 76 300 000,00 12345 231, 69

EUR

TOTALES Renta fija privada cotizada

00

Acciones admitidas cotización

Acciones Lar EspañaReal Estáte SOCIMI SA TOTALES Acciones admitidas cotización

Depósitos en EE. CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses Depósito BANKIA S.A 1, 50 2017-12-15 Depósito BANKIA S.A 1, 50 2017-12-15 Depósito BANKIA S.A 1, 50 2017-12-15 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-11 -30 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-11-30 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-11 -30 Depósito BANKIA S. A 1, 55 2017-12-01 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-12-01 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-09-22 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-09-22 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-09-22 Depósito BANKIA S.A 1, 55 2017-09-22 Depósito BANCO POPULAR ESPAÑOL 0, 55 2017-03-21 TOTALES Depósitos en EE.CC. a la vista o con vto. no superior a TOTAL Cartera Interior

12 meses

332, 05 476 012, 92 (4 063,89) 332, 05 476 012, 92 (4 063, 89) 332, 05 476012, 92 (4063, 89) 1 211,00 951319, 12 13584, 69 1 211,00 951319, 12 13584,69 1 816,50 1 426 978,67 20 377, 02 1 376, 50 1044548,11 12846,74 1 251, 37 949589, 19 11678,85 6 115,55 1425102, 35 86772, 59 6 115,55 1425102,35 86772,59 6115, 55 1425102, 35 86772, 59 6 115,55 1425102, 35 86772, 59 1 292, 88 300212,21 212,21 33617, 60 12752414, 58 407182, 89

13 662 438, 12 62 280,68 14 072 638,04 410 199,92

o s

co 00 en Lü

00 h-1' -p"

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. Anexo 1. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2016

(Expresado en euros) Valoración

Cartera Exterior Renta fija privada Preferentes Preferentes Preferentes

Divisa cotizada UBS AG 6, 88 2021 -03-22 CREDIT AGRICOLE 7, 88 2024-01 -23 BNP PARIBAS 7, 63 2021-03-30

TOTALES Renta fija privada cotizada Acciones y participaciones Directiva IIC Candriam Bonds - Credit Opportunities -1 IIC Candriam Equity L Biotechnology "I" IIC First Eagle Amundi International Fund-IUC

USD USD USD

EUR USD USD USD

IIC Heptagon - Yacktman US Equity Fund-$l IIC AGF- Abante Pangea-EA IIC Halley - Alinea Global-EI IIC ABERDEEN Global - Emerging Markets Equity-12

USD EUR EUR USD

IIC ETF db x-trackers Nikkei 225 UCITS

EUR

TOTAL Cartera Exterior

Intereses

Valor

(Minusvalía)

razonable

/ Plusvalía

ISIN

> w m

IIC Institutional Cash Series Pie - Institutional

IIC Capital International GR Em Total Opp- Z EUR IIC M&G Global Emerging Markets CAUSO IIC GLG - Japan CoreAlpha Equity-1 JPY 110 Comgest Growth PLC - Emerglng Markets CÍA IIC Sycomore European Growth-1 IIC ANAXIS Bond Opportunlty US 2017- l IIC Lazard Objectif Capital Fl IIC Axiom Contingent Capital T-C IIC ANAXIS Bond Opportunity Europe 2018-CI TOTALES Acciones y participaciones Directiva Entidades de capital riesgo IIC PRAX Capital China Growth Fund III, SICAR TOTALES Entidades de capital riesgo

inicial

EUR USD JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD

444 117, 6524500, 04

482614, 06

434841,63 533, 88 457466, 06 8829,41 336 425, 34 33 863, 33

480 038,02 501 425, 87 1 464 077, 95

4000 001,00 472 389, 88 4150 071, 72 109 130, 15 3045 299, 93 519 816, 15 3001 084,69 1 826 287, 90 5077 915, 16 2250 001,00 1 912 055, 91 4150 098,68 2200 001,00 1 974 419, 00 1 000 001,00 2001 145,41 2000 002, 05 1 000 001,00 40689 721, 63 588089,13 588 089, 13

38496, 41 CH0317921697

00

45 196, 39 USF22797RT78 43959, 81 USF1R15XK441 127 652, 61

4072 801, 06 72 800, 06 LU015132S312 1 819 692, 03 1 347 302, 15 LU0133360163 7375 974, 19 3225 902, 47 LU0433182176 140 735, 79 31 605, 64 IE0004810143 5010 987, 86 1 965 687, 93 IEOOB61H9W66 519 864, 92 48,77 LU0925041237 2912 332, 01 (88 752, 68) LU0908524936 2347 150,46 520 862, 56 LU0231479717 e 148 112,23 1 070 197, 07 LU0839027447 2342 870,56 92 869, 56 LU0815117725 2489 794, 93 577 739, 02 GBOOB3FFY310 5066 985, 46 916 886,78 IEOOB5649G90 2596 236, 58 396 235, 56 IEOOB4VRKF23 1 975 113,00 694, 00 FR0010117085 1 018 607, 51 18 606, 51 FRO011347202 2056 127, 04 54 981,63 FR0010952788 2078 806, 18 78 804, 13 FR0012419612 1 056 060, 46 56 059, 46 FR0011426931 51 028 252, 25 10338 530, 62 850 699, 94 850 699, 94

262610,81 LU0407520641 262610, 81

42614236, 1033863,33 53343030, 14 10728794, 04

o s

CD 00

Ü1 Lü

co 1_1. en

Cartera Kefren, S. I. C.A. V., S.A. Anexo II. Cartera de inversiones en derivados al 31 de diciembre de 2016

(Expresado en euros)

Descripción Futuros comprados FUTURO MSCI Emerglng Markets índex 50 TOTALES Futuros comprados

Divisa

Importe Nominal

Valor

Vencimiento del

Comprometido

razonable

contrato

>

co m

USD

2012395,44 2 012 395, 44

1 959 467, 68 1 959 467, 68

17/03/2017

EUR

6 044 690, 00 6 044 690, 00

6 073 550, 00 6 073 550, 00

8/03/2017

TOTALES Futuros vendidos

TOTALES

8 057 085, 44

8033017, 68

00

Futuros vendidos

FUTURO Bono del estado Alemán 1% 15/08/2025

o

-s. í£> 00

U1 Lü

00 h-^ CD

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2015

(Expresado en euros)

Cartera Interior

Divisa

Valoración inicial

Intereses

Valor

(hflinusvalía)

razonable

/ Plusvalía

ISIN

m

Renta fija privada cotizada Bonos Sidecu 6% 18/03/20

> w

EUR

500000,0023581,98 500000, 0023581, 98

501 356, 54 501 356, 54

1 356, 54 ES0305063002 1 356, 54

EUR

499 969, 65 499 969, 65

549994, 94 549 994, 94

50025,29 ES0105015012 50 025, 29

TOTALES Renta fija privada cotizada

00

Acciones admitidas cotización

Acciones Lar España Real Estáte SOCIMI SA TOTALES Acciones admitidas cotización

Acciones y participaciones de inversión libre IIC BrightgateAbsolute Retum-1 FIL EUR 1 050 000,00 1 072 337, 62 22 337, 62 ES0114904016 TOTALES Acciones y participaciones de inversión libre 050 000, 00 1 072 337, 62 22 337, 62 Depósitos en EE. CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses Depósito BANKIA S.A 1. 15 2018-09-22 USD 1 348 920,86 4 384, 90 1 380 576, 68 31 655, 82 Depósito BANCO SANTANDERS.A. 0. 35 2016-03-18 EUR 1 000 000,00 2 763, 66 1 000 487, 57 487, 57 Depósito BANCO SANTANDERS.A. 0. 35 2016-03-18 EUR 1 000 000,00 2 763, 66 1 000 487, 57 487, 57 Depósito BANCO SANTANDER S.A. 0. 35 2016-03-18 EUR 1 000 000, 00 2 763, 66 1 000 487, 57 487, 57 Depósito BANCOSANTANDERS.A. 0.35 2016-03-18 EUR 507 000,00 1 401, 18 507 247, 20 247, 20 Depósito BANKINTERS.A. 0.78 2016-08-31 USD 1 337 971, 64 3621,93 1380285,23 42313,59 Depósito BANKINTER S.A. 0.78 2016-08-31 USO 1 337 971, 64 3621,93 1380285, 23 42313, 59 Depósito BANCO SANTANDER S.A. 0.35 2016-03-18 EUR 1000 000,00 2 763, 66 1 000 487, 57 487, 57 Depósito BANKIAS.A 1. 15 2016-09-22 USD 1 348 920, 86 4 384,90 1 380 576, 68 31 655, 82 Depósito BANKINTER S.A. 0. 90 2016-12-15 USD 457 456, 54 192, 54 461 255,48 3 798, 94 Depósito BANKIA S.A 1. 15 2016-09-22 USD 1 348 920, 86 4 384, 90 1 380 576, 68 31 655, 82 Depósito BANKIAS.A 0. 90 2016-12-01 USD 940 556, 81 704, 11 914850, 30 (25706, 51) Depósito BANKIA S.A 0.90 2016-12-01 USD 1 034 612,49 774, 52 1006335, 33 (28277, 16) Depósito BANKINTER S.A. 0. 90 2016-12-02 USD 914 076, 78 658, 69 914 827, 09 750, 31 Depósito BANKINTERS.A. 0. 90 2016-12-02 USD 1 005 484,46 724, 55 1 006 309, 80 825, 34 Depósito BANKINTERS.A. 0. 90 2016-12-15 USD 914 913, 08 385, 07 922510,96 7597, 88 Dep6sitoBANKIAS. A1. 15 2016-09-22 USD 1 348 920, 86 4 457, 98 1380591,89 31671,03 TOTALES Depósitos en EE. CC. a la vista o con vto. no superior a 12 meses 17845 726, 88 40 751, 84 18018178, 83 172451, 95 TOTAL Cartera Interior

19 895 696, 53 64 333, 82 20 141 867, 93 246 171, 40

o 3

co 00

01 CA) 00 í-!~~J

Cartera Kefren, S. I.C. A.V., S.A. Anexo III. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2015

(Expresado en euros) Valoración

Cartera Exterior

Divisa

inicial

Intereses

Valor

(Minusvalía)

razonable

/ Plusvalía

ISIN

>

U)

Acciones y participaciones Directiva IIC ABERDEEN Global - Emerging Markets Equity-12

IIC ANDBANKFCP Brightgate B&H 5 Year IIC ANAXIS Bond Opportunity Europe 2018-ei IIC Heptagon - Yacktman US Equity Fund-$l IIC ALKEN Fund - European Opportunltles-EUIA IIC Abante Global Funds - Abante Pangea- B IIC Halley-Alinea Global-CI IIC Margan Stanley Global Quality-Z IIC Institutional Cash Series Pie - Institutional

IICANAXIS Bond Opportunity US 2017- l IIC Candriam Equity L Biotechnology "I" [1C First Eagle Amundi International Fund-IUC IIC ETF db x-trackers Nikkei 225 UCITS IIC M&G Global Emerging Markets CAUSD 110 GLG - Japan CoreAlpha Equity-1 JPY IIC Comgest Growth PLC - Emerging Markets IA IIC Sycomore European Growth-1 IIC Pioneer Absolute Return Bond H-

TOTALES Acciones y participaciones Directiva Acciones y participaciones 48. 1.J.2") IIC Blackstone GSO European Senlor Loan Fund - A IIC Global Real Estáte Fund of Funds Class A EUR

m

USD EUR EUR USD EUR EUR EUR USD USD EUR USD USD EUR USD JPY EUR EUR

1 826 287, 90 1 500 002,00 1 000 001,00 3045 299, 93 1 826 197,88 500 000, 99 3001 084,69 1 481 491, 48 213 063, 01 1 000 001,00 472 389, 88 4150 071, 72 5077 915, 16 1 912 055, 91 4938 099, 62 2200 001, 00 1 974 419, 00 EUR 500 001,00 38618 383, 17

2034 954, 90 1 514 270, 98 1 005 070,32 4412 761, 51 2722 078,39 469 262, 69 2974 879,48 1 968 957,26 264 949, 49 968 203, 66 2191 816,29 6489 471, 11 5692 624, 60 2071 371, 88 5350 938, 05 2385 867, 89 1 943 815,50 486 887,93 44948 181, 93

(26205, 21) LU0908524936 487465,78 LU0955011258 51 886,48 IE0004810143 (31 797, 34) FR0011347202 1719426,41 LU0133360163 2339399,39 LU0433182176 614709,44 LU0839027447 159 315, 97 GBOOB3FFY310 412838,43 IEOOB5649G90 185866,89 IEOOB4VRKF23 (30603, 50) FR0010117085 (13113, 07) LU0363630616 8 329 798, 76

500001,00 164268,74 664 269, 74

516659,71 185 979, 24 702 638, 95

16658,71 IEOOB3DS7666 21 710,50 IEOOB1TQ1R92 38 369,21

EUR EUR

991 544, 17 997410, 87 988 954, 84

1 088 087,36 1 239740, 16 2 327 827, 52

USD

465 634,25 465 634, 25

581 833, 82 581 833, 82

EUR EUR

TOTALES Acciones y participaciones 48. 1.j. 2a) Acciones y participaciones de inversión libre IIC Laredo Fund-1 IIC Lontana Umbrella Fund PLC - Cerrado Fund - IV

TOTALES Acciones y participaciones de inversión libre Entidades de capital riesgo IIC PRAXCapital China Growth Fund III, SICAR TOTALES Entidades de capital riesgo TOTAL Cartera Exterior

39 737 242, 00

48 560 482, 22

208667,00 LU0231479717 14268,98 LU0942882S89 5069,32 FR0011426931

00

367461, 58 IEOOB61H9W66

895880,51 LU0866838575

(30738, 30) LU0925041401

96543, 19 242 329.49 338 872, 68

IE0031858966

116 199, 57 LU0407520641 116 199, 57 8 823 240, 22

CD 00 en Cu

00 ^

00

Cartera Kefren, S. I.C.A. V., S.A. Anexo IV. Cartera de inversiones en derivados al 31 de diciembre de 2015

(Expresado en euros) Importe Nominal

Descripción Compra de opciones "cali" OPCIÓNS&P 500 50 OPCIÓNEuro Stoxx 50 10 TOTALES Compra de opciones "cali" Emisión de opciones "put" OPCIÓNS&P 500 50 OPCIÓN Euro Stoxx 50 10

Divisa

Comprometido

Valor razonable

Vencimiento del contrato

> w m

USD EUR

5089351,51 10074000,00 15183351, 51

104900,52 243 528, 00 348 428, 52

USD EUR

4 430 729, 55 8 760 000.00 13190729, 55

111 845, 98 331 128,00 442 973, 98

17/06/2016 17/06/2016

USD EUR

15080140, 01 5 041 280,00 20 121 420, 01

15041 451, 73 5 053 440, 00 20094891, 73

14/03/2016 8/03/2016

EUR USD

11096000,00 5 508 474, 58 16604474, 58

47 596, 00 7 663, 96 55 259, 96

17/OS/2016

65 079 975,65

23 941 554, 19

TOTALES Emisión de opciones "put"

17/06/2016

00

17/06/2016

Futuros vendidos

FUTURO EUR/USD 125000 FUTURO Bono del Estado Alemán 1% Em. 15/08/14 TOTALES Futuros vendidos

Emisión de opciones "cali" OPCIÓNEuro Stoxx 50 10 OPCIÓNS&P 500 50 TOTALES Emisión de opciones "cali" TOTALES

17/06/2016

co 00

U1 00

00 I-1' í£>

OM9853820

CLASE 8.a

Cartera Kefren, S. I. C. A. V., S. A. informe de gestión del ejercicio 2016

Exposición fiel del negocio y actividades principales

2016 ha sido un año volátil, donde los eventos políticos a nivel mundial y las decisiones de los bancos centrales han vuelto a ser el foco de atención de los mercados financieros.

Especialmente relevante fue: la decisión de subida de tipos de interés en Estados Unidos por parte de la Reserva Federal, el impacto del "Brexit" en junio, y la elección de Donald J. Trump como presidente de los Estados Unidos en noviembre. Los mercados de renta variable comenzaron el año con fuertes caídas debido al

desplome de las materias primas y las dudas sobre el crecimiento mundial. Sin embargo, la mejora de los datos macroeconómicosen EEUU, la subida del precio del petróleo y el aumento de las expectativas de inflación provocaron una notable recuperación de las bolsas en el tramo final del año. El índice mundial de renta variable registró una subida del 6, 77% en moneda local, y un 8,47% medido en euros. En el año, destaca el buen comportamiento de la bolsa americana y los mercados emergentes, con subidas superiores al 10%.

A nivel sectorial, en renta variable, destacaron positivamente: energía (+26,5%), materiales (23, 8%) e industriales (14, 1%). Por el lado negativo, salud (-5, 49%). En renta fija el resultado ha sido en general positivo. El bono estadounidense a 10 años registró una ligera apreciación del 1, 02% para cerrar el año con una TIR del 2, 44%, mientras que el bono alemán tuvo un mejor comportamiento, con una apreciación en el

añodel 9,30% y una TIR del 0,21%. La renta fija corporativa y la deuda emergente fueron los activos más rentables de la categoría, con rentabilidades en el año entre el 10-15%.

En el apartado de materias primas, año muy volátil, especialmente para el petróleo, que terminó el año con un incremento del 55%. También fue un buen año para el oro, sobre todo durante la primera parte del año, con una subida en el año del 6, 89%. Cartera Kefren ha mantenido a lo largo del primer semestre una estructura de cartera

bastante estable por masas de activos. La inversión en depósitos de Popular, Bankinter y Bankia se aproxima al 22% del patrimonio, la mayoría de ellos denominados en dólares

estadounidenses. En renta fija de retomo absoluto se ha vendido el fondo de Pioneer y se ha comprado otro de Candriam. Se ha reducido un 5% la inversión en gestión alternativa con la venta de los fondos Laredo, Lontana, Brightgate y Blackstone. En renta variable

global se ha vendido el Morgan Stanley Global Quality y se ha comprado el Morgan Stanley Global Brands. La exposición de la Sociedad a renta variable durante el semestre se ha situado en la banda del 60% - 75%, modulándose fundamentalmente vía derivados.

OM9853821

CLASE 8.a

] A.-»dd ? h ¿IAr«-

'i.w^'

Cartera Kefren, S. I.C. A.V., S.A. Informe de gestión del ejercicio 2016

Cartera Kefren ha mantenido durante el segundo semestre una gestión muy activa. Se ha reducido la inversión en depósitos un 6%, desde un 22% hasta un 16%, manteniéndose

Bankia y Banco Popular. En diciembre vencieron dos depósitos de Bankinter que no se renovaron. En renta fija se ha invertido un 2, 5% del patrimonio en bonos financieros, donde pensamos existe una buena oportunidad de inversión a medio plazo, comprando preferentes de BBVA, UBS, BNP Paribas y Credit Agricole. Esta misma temática se refuerza con la inversión en dos fondos de inversión que invierten en bonos financieros, el Lazard Objectif Capital y el Axiom Contingent Capital. En renta variable global se ha

gestionado activamente la exposición en un rango 48% - 70%. La gestión dentro de este rango se ha realizado fundamentalmente vía contratos de futuros. También se han vendido las acciones de Merlin Properties, el fondo Alken European Opportunities y el

fondo de renta variable global Margan Stanley Global Brands. También se ha vendido un fondo de fondos de inversión inmobiliaria, Global Real Estáte Fund of Funds, que tenía un peso del 0, 2% en cartera. La Sociedad cierra semestre con una exposición a renta variable prácticamente en niveles mínimos dentro del rango comentado y con una

apuesta clara por la renta variable emergente y japonesa y una inversión muy reducida en EE. UU y Europa.

Cartera Kefren ha utilizado a lo largo del año 2016 derivados de los índices DJ Euro Stoxx 50, FTSE 100, Nikkei 225, MSCI Emerging Markets (mini) y S&P 500 (mini), del futuro del bono alemán a 10 años y de los cambios EUR/USD y EUR/GBP con finalidad de inversión. Ha cerrado ejercicio con una posición vendedora de 37 contratos de futuros del bono alemán a 10 años, con un nominal del 7, 9% del patrimonio de la Sociedad, y con una posición compradora de 48 contratos de futuros del MSCI Emerging Markets (mini), con un nominal equivalente al 2, 6% del patrimonio de la Sociedad. Gastos de 1+D y Medioambiente A lo largo del ejercicio 2016 no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo.

En la contabilidad de la Sociedad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2016 no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de información medioambiental.

Periodo medio de pago a proveedores Durante el ejercicio 2016, la Sociedad no na realizado pagos que acumularan aplazamientos superiores a los legalmente establecidos diferentes a los descritos en la memoria de las Cuentas Anuales. Asimismo, al cierre del ejercicio 2016, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.

OM9853822

.

CLASE 8.a

~i3?ffSTrywry^v

^i. ffll.W

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Informe de gestión del ejercicio 2016

Acciones propias La Sociedad no ha realizado ninguna clase de negocio sobre sus acciones propias a lo

largo del pasado ejercicio 2016, distinto al previsto en su objeto social exclusivo como Institución de Inversión Colectiva sujeta a la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, reguladora de las Instituciones de Inversión Colectiva y a la Orden del Ministerio de Economía y Hacienda de 6 de julio de 1993, sobre normas de funcionamiento de las Sociedades de Inversión Colectiva de Capital Variable. En la memoria se señala el movimiento de acciones propias que ha tenido lugar durante el ejercicio 2016. Uso de instrumentos financieros

Dada su actividad, el uso de instrumentos financieros por la Sociedad, tal y como se

describe en la memoria adjunta, está destinado a la consecución de su objeto social, ajustando sus objetivos y políticas de gestión de los riesgos de mercado, crédito, y

liquidez de acuerdo a los limites y coeficientes establecidos por la Ley 35/2003, de 4 de noviembre,

y sucesivas

modificaciones,

de Instituciones

de Inversión Colectiva y

desarrollados por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, y sucesivas modificaciones, por el que se reglamenta dicha Ley y las correspondientes

Circulares emitidas por la

Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2016 Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2016 hasta la fecha de este informe de gestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no se señalen en la memoria.

OL2169337

CLASE 8.'

Cartera Kefren, S. I.C. A. V., S.A. Formulación de las cuentas anuales e informe de gestión

Reunidos los Administradores de Cartera Kefren, S. I. C. A. V., S. A., en fecha 23 de marzo

de 2017, y en cumplimiento de la legislación vigente, proceden a formular las cuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito,

los cuales han sido extendidos en papel timbrado del Estado e impresos por una cara, conforme a continuación se detalla: Ejemplar

Documento

Número de folios en papel timbrado

Primer ejemplar

Cuentas anuales

Del OM9853691 al OM9853720 Del OM9853721 al OM9853723

Informe de gestión Segundo ejemplar

Cuentas anuales

Informe de gestión Tercer ejemplar

Cuentas anuales

Informe de gestión Cuarto ejemplar

Cuentas anuales

Informe de gestión

Del OM9853724al OM9853753 Del OM9853754al OM9853756 Del OM9853757 al OM9853786 Del OM9853787al OM9853789 Del OM9853790al OM9853819 Del OM9853820 al OM9853822

FIRMANTES:

Da.

ntrecanales Franco

Presidenta

dí-Peiayo Primo de Rivera Oriol Consejero

D. Joaquín Casasús Olea Consejero