CARTERA KEFREN SICAV S.A. Nº Registro CNMV: 2.394

Informe Semestral del Primer Semestre del 2.017 Gestora: Depositario:

ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIIC S.A. BANKINTER S.A.

Grupo Gestora: Grupo Depositario:

ABANTE ASESORES S.A. BANKINTER S.A.

Auditor:

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES S.L.

Rating Depositario:

BBB

Existe a disposición de los accionistas un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en, Cl Padilla 32 Esc. Izq 1º Dcha., o mediante correo electrónico en [email protected], pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en http://www.abanteasesores.com. La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relaccionada con la IIC en: Dirección:

Cl Padilla 32 Esc. Izq 1º Dcha.

Correo electrónico:

[email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

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INFORMACIÓN SICAV Fecha de registro: 19/06/02

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo:

Sociedad que invierte mayoritariamente en otros fondos y/o sociedades

Vocación Inversora:

Global

Perfil de Riesgo:

4 de una escala de 1 a 7

La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursatil Descripción general La Sociedad invertirá mas de un 50% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. La Sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IIC, en activos de renta variable, renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en cualquiera de ellos. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean l íquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. Operativa en instrumentos derivados Se han realizado operaciones en derivados con finalidad de inversi ón para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Los instrumentos financieros derivados han sido negociados en mercados organizados.

La metodología aplicada para calular la exposición total al riesgo de mercado es Del Compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR

2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Período actual

Nº de acciones en circulación Nº de accionistas

45.394.395 102

45.394.397 104

0,00

0,00

Dividendos brutos distribuidos por acción (EUR)

Fecha

Período anterior

Valor liquidativo

Patrimonio fin de período (miles de EUR)

Fin del período

Mínimo

Máximo

Primer Semestre 2.017

76.823

1,6923

1,6876

1,7512

2.016

76.687

1,6893

1,3792

1,7073

2.015 2.014

73.152 66.999

1,6030 1,4681

1,4651 1,3143

1,6685 1,4681

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Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Período s/patrimonio

Base de cálculo

Acumulada

s/resultados

0,12

Total

0,00

s/patrimonio

0,12

s/resultados

0,12

Sistema de imputación

Total

0,00

0,12

Patrimonio

Comisión de depositario % efectivamente cobrado Período

Base de cálculo

Acumulada

0,05 Patrimonio

0,05

Período actual

Período anterior

0,46 0,00

Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Año 2.016

Año actual

0,20 0,00

0,46 0,00

0,49 0,05

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso

2.2. Comportamiento Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado año 2.017

0,18

Trimestral Trim JUN 2.017

Trim MAR 2.017

-2,72

Anual

Trim DIC 2.016

2,98

6,50

Trim SEP 2.016

Año 2.016

3,88

Año 2.015

5,38

Año 2.014

9,19

11,25

Año 2.012

13,30

Ratio de gastos (% s/patrimonio medio) Trimestral

Acumulado año 2.017 Trim JUN 2.017

0,53

0,27

Trim MAR 2.017

Anual

Trim DIC 2.016

0,26

Incluye los gastos directos soportados en el período de (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y la compraventa de valores.

0,26

Trim SEP 2.016

0,27

Año 2.016

Año 2.015

1,04

Año 2.014

1,15

Año 2.012

1,11

1,16

referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoria, servicios bancarios gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por

En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.

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Rentabilidad Semestral de los Últimos 5 años

Evolución del Valor Liquidativo Últimos 5 años 12,00%

160

10,00% 150

8,00% 6,00%

140

4,00% 130

2,00% 0,00%

120

-2,00% 110

-4,00% 100

VL

17 20

16 1

SE M

20

16 2

SE M

20

15 1

SE M

20

15

VL

2

SE M

20

14 1

SE M

20

14 2

1

SE M

20

13

Índice

SE M

20

13 2

SE M

20

12 SE M 1

20

SE M 2

SE M 1

20

12

17 6/ 20 /0 30

16 6/ 20 /0 30

15 30

/0

6/ 20

14 30

/0

6/ 20

13 6/ 20 /0 30

30

/0

6/ 20

12

-6,00%

Índice

Índice: AFI Letra del Tesoro Española 1 año

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR) Fin período actual

Distribución del patrimonio Importe

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

Fin período anterior

% sobre patrimonio

Importe

% sobre patrimonio

66.122 18.542 47.441

86,07 24,14 61,75

67.515 14.073 53.346

88,04 18,35 69,56

* Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)

139 0 9.240

0,18 0,00 12,03

96 0 9.004

0,13 0,00 11,74

(+/-) RESTO

1.461

1,90

167

0,22

76.823

100,00%

76.687

100,00%

* Cartera interior * Cartera exterior

TOTAL PATRIMONIO Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informaran a valor estimado de realización.

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2.4. Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio Variación del período actual

Variación del período anterior

Variación acumulada anual

% variación respecto fin período anterior

76.687

69.664

76.687

(+/-) Compra/venta de acciones

0,00

-0,52

0,00

-100,00

- Dividendos a cuenta brutos distribuidos (+/-) Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión

0,00 0,18 0,34

0,00 10,10 10,31

0,00 0,18 0,34

0,00 -755,97 -902,78

0,20 0,00

0,21 0,00

0,20 0,00

3,28 -100,00

(+/-) Resultados en renta fija (realizada o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizada o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizada o no)

-0,09 0,03 -1,25

0,24 0,10 0,70

-0,09 0,03 -1,25

-140,13 -67,18 -288,84

(+/-) Resultados en derivados (realizada o no) (+/-) Resultados en IIC (realizada o no) (+/-) Otros resultados

0,25 1,45 -0,25

1,07 7,51 0,48

0,25 1,45 -0,25

-74,65 -79,39 -155,87

(+/-) Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de la sociedad gestora

0,00 -0,17 -0,12

0,00 -0,23 -0,13

0,00 -0,17 -0,12

0,00 307,46 5,06

- Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente

-0,05 0,00 0,00

-0,05 0,00 0,00

-0,05 0,00 0,00

4,83 -0,17 393,58

0,00 0,01 0,00

-0,05 0,02 0,00

0,00 0,01 0,00

-95,84 -160,65 0,00

+ Comisiones retrocedidas

0,01

0,01

0,01

-60,65

+ Otros ingresos

0,00

0,01

0,00

-100,00

0,00

0,00

0,00

0,00

76.823

76.687

76.823

PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR)

+ Intereses + Dividendos

- Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuentos a favor de la IIC

(+/-) Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación inmovilizado PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso

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3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre patrimonio, al cierre del período Período actual Descripción de la inversión y emisor

Período anterior

Divisa Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

Bonos Sidecu 6% 18/03/20

EUR

0

0,00

515

0,67

Preferentes BBVA S.A. 9,00 2018-05-09

USD

0

0,00

396

0,52

0

0,00

912

1,19

366

0,48

0

0,00

366

0,48

0

0,00

366

0,48

912

1,19

366

0,48

912

1,19

0

0,00

409

0,53

0

0,00

409

0,53

0

0,00

409

0,53

6.697

8,72

0

0,00

6.697

8,72

0

0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año Preferentes BBVA S.A. 9,00 2018-05-09

USD

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA INTERIOR TOTAL RENTA FIJA INTERIOR Acciones Lar Espana Real Estate SOCIMI SA

EUR

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA INTERIOR TOTAL RENTA VARIABLE INTERIOR IIC Cobas International, FI

EUR

TOTAL IICs INTERIOR Depósito BANKIA S.A 1,55 2017-09-22

USD

5.255

6,84

5.700

7,44

Depósito BANKIA S.A 1,55 2017-12-01

USD

1.840

2,39

1.994

2,60

Depósito BANKIA S.A 1,55 2017-11-30

USD

3.069

3,99

3.330

4,34

Depósito BANKIA S.A 1,50 2017-12-15

USD

1.316

1,71

1.428

1,86

Depósito BANCO POPULAR ESPAÑOL 0,55 2017-03-21

EUR

0

0,00

300

0,39

11.479

14,93

12.752

16,63

TOTAL DEPÓSITOS INTERIOR

18.542

24,13

14.073

18,35

Preferentes UBS AG 6,88 2021-03-22

USD

466

0,61

483

0,63

Preferentes BNP PARIBAS 7,63 2021-03-30

USD

478

0,62

501

0,65

Preferentes CREDIT AGRICOLE 7,88 2024-01-23

USD

481

0,63

480

0,63

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

1.424

1,86

1.464

1,91

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXTERIOR

1.424

1,86

1.464

1,91

1.424

1,86

1.464

1,91

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

TOTAL RENTA FIJA EXTERIOR IIC Sycomore European Growth-I

EUR

2.230

2,90

1.975

2,58

IIC Lazard Objectif Capital FI

EUR

2.194

2,86

2.056

2,68

IIC ANAXIS Bond Opportunity Europe 2018-€I

EUR

1.052

1,37

1.056

1,38

IIC Axiom Contingent Capital T-C

EUR

2.216

2,89

2.079

2,71

IIC M&G Global Emerging Markets CAUSD

USD

2.596

3,38

2.490

3,25

IIC M&G Investment Funds 7 - GB Float Rate HY

EUR

1.017

1,32

0

0,00

IIC Institutional Cash Series Plc - Institutional

USD

130

0,17

141

0,18

IIC Tokio Marine Funds JPN Eq Focus B

EUR

6.329

8,24

0

0,00

IIC Comgest Growth PLC - Emerging Markets €IA

EUR

2.866

3,73

2.596

3,39

IIC GLG - Japan CoreAlpha Equity-I JPY

JPY

5.032

6,55

5.067

6,61

IIC Heptagon - Yacktman US Equity Fund-$I

USD

4.926

6,41

5.011

6,53

IIC Old Mutual - Global Eq Abs Return-I EUR (HDG)

EUR

1.504

1,96

0

0,00

IIC Candriam Equity L Biotechnology "I"

USD

2.022

2,63

1.820

2,37

IIC Candriam Bonds - Credit Opportunities - I€

EUR

4.134

5,38

4.073

5,31

IIC ABERDEEN Global - Emerging Markets Equity-I2

USD

2.545

3,31

2.347

3,06

IIC Capital International GR Em Total Opp- Z EUR

EUR

2.362

3,07

2.343

3,06

IIC AGF- Abante Pangea-€A

EUR

517

0,67

520

0,68

IIC Boussard & Gavaudan SICAV

EUR

1.538

2,00

0

0,00

IIC ANAXIS Bond Opportunity US 2017-€I

EUR

0

0,00

1.019

1,33

IIC First Eagle Amundi International Fund-IUC

USD

0

0,00

7.376

9,62

IIC ETF db x-trackers Nikkei 225 UCITS

EUR

0

0,00

6.148

8,02

IIC Halley - Alinea Global-€I

EUR

0

0,00

2.912

3,80

45.211

58,84

51.028

66,56 1,11

TOTAL IICs EXTERIOR IIC PRAX Capital China Growth Fund III, SICAR TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO Y OTROS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

USD

805

1,05

851

805

1,05

851

1,11

47.441

61,75

53.343

69,58

65.983

85,88

67.416

87,93 Página 6 de 10

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

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3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Distribución Geográfica

Distribución por Tipo de Activo

Cartera Exterior Cartera Interior

Depósitos IICs Otros Renta Fija Renta Variable

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4. Hechos relevantes SI

NO

X X X X X X X

a. Suspensión temporal de la negociación de acciones b. Reanudación de la negociación de acciones c. Reducción significativa de capital en circulación d. Endeudamiento superior al 5 % del patrimonio e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación g. Otros hechos relevantes

5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI

a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales

NO

X X X X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Existe un accionista con participación superior al 5% en la SICAV: 98,48% (75659266,67) Abante Asesores S.A. es oficina virtual de Bankinter S.A., y ha percibido ingresos por importe de 20892 (0,03%)

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable

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9. Anexo explicativo del informe periódico Semestre positivo para los mercados financieros internacionales. El índice mundial de renta variable subía un 7,05% en moneda local y un 1,20% en euros, debido a la fuerte apreciación del euro frente a la mayoría de divisas durante esta primera parte del año. Los mercados mantuvieron la inercia positiva que arrastran desde finales del año pasado, que además se vio reforzada por los buenos datos macroeconómicos publicados en prácticamente todos los países. Uno de los mercados con mejor recorrido en este primer semestre ha sido el español. El Ibex-35, después de registrar un peor comportamiento relativo en los dos últimos años, acumula una rentabilidad en 2017 del 11,68%. No obstante, el bono de gobierno español acumula una rentabilidad negativa durante el primer semestre del 1,14%, como consecuencia de la mejora de las perspectivas económicas en la Eurozona y del aumento de los tipos de interés de largos plazos en Europa. Destaca el buen comportamiento de los mercados emergentes, tanto en renta fija como en renta variable, donde el índice MSCI EMF acumula rentabilidades cercanas al 10% medido en euros. A nivel sectorial, en renta variable, el comportamiento ha sido dispar. Después de la rotación sectorial que vimos a finales del año pasado hacia sectores "value", durante esta primera parte del año, los sectores "growth" han tenido un mejor comportamiento relativo. Así, destacaban positivamente tecnología (+8,17%) y sanidad (+6,18%), y negativamente energía (-17,70%), y telecomunicaciones (-9,01%). En renta fija resultados positivos a excepción de los bonos de gobierno europeos, y donde los activos de riesgo han tenido un mejor comportamiento relativo. El bono estadounidense a 10 años tuvo una evolución estable, y ha reducido 15 puntos básicos en TIR cerrando el mes de junio en el 2,30%. Sin embargo, el bono alemán acumula un repunte de más de 25 puntos básicos y cede un 3,65% en precio, convirtiéndose en uno de los peores activos en renta fija de 2017. La renta fija corporativa High Yield y la deuda emergente tuvieron un trimestre muy positivo, proporcionando rentabilidades a sus tenedores entre el 5% y 6%. En el apartado de materias primas el semestre ha tenido resultados dispares. El oro acumuló una rentabilidad cercana al 8% y el petróleo cedió un 13% (Brent $), perdiendo la zona de los 50 dólares por barril. Cartera Kefren ha mantenido durante el semestre una gestión muy activa. Se ha mantenido la inversión en depósitos en un 15%, manteniendo los depósitos de Bankia, puesto que el depósito vencido de Banco Popular no se renovó. En renta fija se mantiene un 2,5% del patrimonio en bonos financieros, donde pensamos existe una buena oportunidad de inversión a medio plazo, en participaciones preferentes de BBVA, UBS, BNP Paribas y Credit Agricole, y se liquidó la posición que la Sociedad mantenía en una emisión de Sidecu. En fondos de inversión se incluyó en cartera el fondo M&G GB Float Rate HY para tomar exposición en bonos flotantes. En la parte de mixtos y retorno absoluto, se sustituyeron los fondos de ANAXIS Bond Opportunities y Halley Alinea Global por Old Mutual Equity Absolute Return y Boussard & Gavaudan. En renta variable global se ha gestionado activamente la exposici ón en un rango 48% - 70%. La gestión dentro de este rango se ha realizado fundamentalmente vía contratos de futuros. Durante el semestre, se vendió el ETF de renta variable japonesa (db x-trackers Nikkei 225) para incluir un fondo de gestión activa Tokio Marine Equity Focus. La rentabilidad de la Sociedad en el periodo ha sido del 0,18%, mejor que la obtenida por la Letra del Tesoro a un año (-0,10%). La rentabilidad ha sido razonable teniendo en cuenta que ha sido capaz de acercarse al resultado del índice mundial MSCI World (1,20%) con una exposición a riesgo más reducida. En la cartera de fondos la mejor rentabilidad ha correspondido a Candriam Equity Biotechnologies (+8,83% en euros) y a Comgest Growth Emerging Markets (+7,79%). El número de accionistas ha permanecido estable, pasando de 104 a 102. El patrimonio se ha incrementado desde 76,7 a 76,8 millones de euros. La comisión soportada por la Sociedad en el periodo ha sido el 0,53%, un 0,12% de gestión, un 0,05% de depósito y un 0,36% por otros conceptos -fundamentalmente por comisiones de los fondos en cartera. El comportamiento de la Sociedad ha sido bueno en un entorno de mercados positivo. El apalancamiento medio durante el periodo ha sido del 37% del patrimonio. La volatilidad de la Sociedad en el periodo ha sido moderada (4,84%), superior a la de la Letra del Tesoro (1,08%) pero muy inferior a la de algunos índices de renta variable (Ibex 12,85%). La evolución futura de los mercados y economías marcará la gestión de la Sociedad, siendo previsible mantener la cartera con pocos cambios si no se producen variaciones importantes en el escenario actual. Como regla general, Abante Asesores Gestión SGIIC delegará su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el Presidente del Consejo de Administración o de otro miembro de dicho órgano, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando Abante Asesores Gestión SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en beneficio exclusivo de dichos part ícipes. En todo caso, Abante Asesores Gestión SGIIC ejercerá los derechos políticos siempre y cuando el emisor sea una sociedad española, la participación tuviera una antigüedad superior a 12 meses y que la participación represente al menos un 1% y en todo caso siempre que se haya establecido una prima de asistencia a Junta o cualquier otro beneficio ligado a la misma.

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