10-12 La Visión del Experto - DP 3-3

2008/04/2

17:56

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lavisióndelexperto INVERSIONES

Diez ideas para 2008 omo siempre que comienza un año surge la eterna pregunta: ¿Cuál es el mejor destino para mi dinero? Pero, si cabe, la interrogación este año es de mayor tamaño, por lo que pueda pasar con la economía, pero en todo caso intentaremos lanzar algunas ideas de inversión para 2008, para todos los gustos y colores (entiéndase para todos los perfiles de inversión: conservadores, moderados y tolerantes al riesgo). Aquí van las ideas. 1. Mercados emergentes, con una aproximación selectiva, preferentemente en Brasil y Europa del Este, que se seguirán beneficiando de la fuerte demanda de materias primas desde Asia. 2. Pagarés de empresa, en tanto en cuanto han surgido atractivas oportunidades de inversión en renta fija privada de alta calidad tras la reciente ampliación de diferenciales.

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La tecnología se beneficiará de una saneada estructura financiera y de su exposición a mercados emergentes 3. Para los perfiles más defensivos, depósitos o productos estructurados con capital 100% garantizado y cupón superior al Euribor, con rentabilidades en torno al 5% en el primer caso y entre el 5% y el 10% en el segundo. 4. Sector de telecomunicaciones, que se beneficiará de su reducida correlación con el ciclo económico, unos múltiplos razonables y una atractiva retribución al accionista. La opción favorita, Telefónica. 5. Infraestructuras de electricidad y gas (vía Enagás o Red Eléctrica), que se verán apoyadas por la aprobación definitiva del PEN (Planificación Energética Nacional), que contempla inversiones de 18.000 millones de euros en el período 2007-2016.

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DENTAL PRACTICE REPORT

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6. Constructoras diversificadas (ACS, FCC), que tras el pobre comportamiento durante 2007 ya habrían descontado el impacto de una desaceleración en el mercado residencial español. 7. Tecnología, que se beneficiará de una saneada estructura financiera y de su exposición a emergentes, en un escenario de endurecimiento de las condiciones financieras y en el que el grueso del crecimiento económico procederá de las áreas emergentes. Preferentemente, exposición a tecnología americana, para aprovechar la mayor exposición a la economía global de sus empresas y la potencial apreciación del dólar. 8. Fondos de retorno absoluto (como el Renta 4 Pegasus), que pueden aprovecharse de los elevados tipos de la deuda corporativa y de la rentabilidad adicional a conseguir por sus gestores. Su comportamiento, descorrelacionado de los mercados, resulta interesante en momentos de elevada volatilidad, especialmente adecuado para perfiles conservadores. 9. Valores de alta capitalización (“blue chips”) frente a los de pequeña (“small caps”), tanto por valoración más atractiva como para aprovecharse de su mayor liquidez en un entorno de alta volatilidad. Sin descartar alguna idea concreta interesante entre los “small caps” (Zeltia, Europac, OHL). 10. Sector financiero, con una aproximación muy selectiva, y a medida que se resuelvan las incertidumbres en torno al impacto de la crisis crediticia en los resultados de las entidades financieras. Como opción de menor riesgo, los grandes bancos españoles, BBVA y Santander. Ahí quedan las diez ideas de inversión para 2008. Esperemos que resulten de utilidad. I Natalia Aguirre Vergara es economista, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4 Sociedad de Valores, S.A. Puede contactar con ella escribiéndole a la dirección [email protected].