09 inversiones DENTALP-1.2

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inversiones PABLO GAYA VELLOSILLO

SICAV (II) Seguridad ante todo as SICAV (Sociedades de Inversión de Capital Variable) son prácticamente idénticas en su funcionamiento y fiscalidad a los fondos de inversión. La única gran diferencia estriba en el hecho de que las SICAV son sociedades anónimas, mientras que los fondos de inversión no tienen personalidad jurídica. Por ello, los inversores compran acciones de las primeras y participaciones de las segundas. Obviando esta diferencia, la rentabilidad, fiscalidad y funcionamiento en general para el inversor es idéntica en unas y otros. La bondad de estos productos radica en la pericia del gestor de inversiones y en los costes que soportan ambos productos de inversión. Respecto a lo primero, una de las grandes ventajas de la inversión colectiva a través de SICAV y fondos de inversión es la gestión profesionalizada y centralizada, lo que provoca, además de una buena rentabilidad, claros ahorros de costes. Su gestión de manera individualizada sería mucho más costosa y poco eficiente (peores precios de contratación, mayores comisiones, imposibilidad de acceso a mercados exóticos, etc.). Otro elemento vinculado a la profesionalización de la gestión colectiva regulada es la plena seguridad y li-

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quidez de las inversiones realizadas a través de SICAV y fondos de inversión. Las únicas inversiones que se pudieron rescatar de manera plena del “asunto Gescartera” fueron las realizadas a través de los fondos de inversión. Todos aquellos inversores que depositaron aquí su recursos recuperaron sus ahorros sin

La inversión a través de SICAV y fondos de inversión nunca puede verse afectada por problemas vinculados a las compañías gestoras pérdidas, que no vinieran como consecuencia de las cotizaciones de los mercados de acciones y bonos. La supervisión estricta de la CNMV y la clara separación de los activos de sociedad gestora y los fondos de inversión permite que dichos ahorros se encuentren plenamente garantizados. Todos los inversores deben tener claro que la

inversión a través de SICAV y fondos de inversión nunca puede verse afectada por problemas vinculados a las compañías gestoras. Desde hace ya más de 30 años, en España no se ha dado ningún caso de quiebra de SICAV o fondo de inversión alguno. Con referencia al segundo asunto, los costes de administración y gestión que soporta un producto de inversión son de vital importancia, ya que todo aquello que cobran las gestoras, agencias de valores y depositarios es rentabilidad que se detrae directamente a los inversores. A medida que van pasando los años, aquellas SICAV o fondos de inversión cuyos costes de administración sean más reducidos van a situarse en los lugares más privilegiados de las clasificaciones de rentabilidad o “ránkings” al efecto. Si en una SICAV reducimos a un 1 por ciento sus costes generales de administración y gestión de manera anual, un inversor que deposite 100.000 euros en esa SICAV, con independencia de lo que hagan los mercados financieros, sabe que al final del año dispone de 1.000 euros más que hubieran ido a parar, en otro caso, a la entidad gestora y/o depositaria y no a su bolsillo. Esto es un claro juego de “suma cero”. I

NOVIEMBRE 2006

Pablo Gaya, Economista especializado en gestión de activos. Profesor asociado de la Universidad Carlos III de Madrid. Es director de Análisis de Capital @ Work. Para contactar: [email protected].

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