ACACIA RENTA DINAMICA FI Nº Registro CNMV: 4376 Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2019 Gestora Grupo Gestora Auditor

ACACIA INVERSION SGIIC,S.A.U. ACACIA INVERSION SGIIC, S.A.U PRICEWATERHOUSECOOPERS

Depositario Grupo Depositario Rating depositario

BANKINTER BANKINTER Baa1(MOODYS)

Fondo por compartimentos NO El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.acaciainversion.com. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección C/ GRAN VÍA 40 BIS-3º.48009 BILBAO TFNO.944356740

Correo electrónico

[email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro:

10/06/2011

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Vocación Inversora: Perfil de riesgo:

Otros Global ALTO

Descripción general El fondo invertirá de forma periódica en estrategias combinadas de valores de renta fija a corto plazo con ventas de derivados sobre renta variable con un horizonte temporal de entre 6 y 12 meses. La estrategia que se llevará a cabo es vender puts "out of the money" sobre índices bursátiles, fundamentalmente Ibex-35 o DJ Eurostoxx 50. A vencimiento de cada estrategia el fondo irá acumulando la rentabilidad objetivo menos la posible pérdida en caso de caídasbursátiles superiores al 20% aproximadamente. La rentabilidad final que obtenga el partícipe dependerá del momento en que haya entrado en el fondo y del valor del mercado respecto al precio de ejercicio de las opciones en ese momento. La cartera estará integrada por valores de Renta Fija Pública a C/P, emitida por Estados UE y ocasionalmente otros de la OCDE, o Privada a C/P, de emisores de la OCDE. El porcentaje de exposición a renta fija y a renta variable puede oscilar entre el 0% el 100% de la exposición total dependiendo de los tipos de interés y del riesgo general del mercado en cada momento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. Operativa en instrumentos derivados El fondo puede invertir en instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados, con carácter de inversión o como cobertura de cartera. Adicionalmente puede invertir en instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados con la finalidad principal de cobertura, sin descartar, de manera puntual, la finalidad inversora de los mismos. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR

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2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Período actual 4.322.842,11 309

Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)

Período anterior 3.405.953,89 197

Inversión Mínima ¿Distribuye dividendos?

NO

Fecha Período del informe 2018 2017 2016

Patrimonio fin de período (miles de EUR) 29.052 22.214 16.316 14.215

Valor liquidativo fin del período 6,7207 6,5221 6,5300 6,3948

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Período s/patrimonio

Acumulada Total 0,30

s/resultados

0,30

Período

s/patrimonio

Sistema imputación

patrimonio

al fondo

Total 0,30

s/resultados

0,30

Comisión de depositario % efectivamente cobrado Acumulada 0,04 Período Actual

Indice de rotación de la cartera (%) Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Base de cálculo

Base de cálculo 0,04

patrimonio

Período Anterior

Año Actual

Año Anterior

0,06

0,00

0,06

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.

2.2. Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral

Anual

Acumulado 1er 4º 3er Trimestre 2019 Trimestre Trimestre Trimestre Actual 2019 2018 2018 Rentabilidad

Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%)

3,04

0,17

2,87

-1,43

Trimestre Actual % Fecha -0,03 09/05/2019 0,04 28/06/2019

0,68

2018 -0,12

Último año % Fecha -0,27 07/02/2019 0,68 04/01/2019

2017 2,11

2016 4,39

2014 1,51

Últimos 3 años % Fecha -1,95 11/02/2016 1,41 15/02/2016

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%)

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Trimestral

Anual

Acumulado 1er 4º 3er Trimestre 2019 Trimestre Trimestre Trimestre Actual 2019 2018 2018

2018

2017

2016

2014

Volatilidad(ii) de: 1,49 0,21 2,07 5,03 1,56 3,91 1,14 5,89 2,73 11,62 10,88 12,33 15,86 10,52 13,62 12,86 25,73 18,34 Letra Tesoro 1 año 0,17 0,15 0,19 0,39 0,25 0,71 0,59 0,70 0,49 LETRA TESORO 1 AÑO 0,17 0,15 0,19 0,39 0,25 0,71 0,59 0,68 0,49 VaR histórico(iii) 1,30 1,30 1,31 1,25 1,17 1,25 1,15 1,23 2,44 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Valor liquidativo Ibex-35

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Acumulado 2019

0,36

Trimestre Actual

1er Trimestre 2019

0,18

0,18

Anual

4º Trimestre 2018 0,18

3er Trimestre 2018 0,18

2018

0,73

2017

2016

0,75

2014

0,77

0,77

Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto

Patrimonio gestionado* (miles de euros) 0 0 0 0 9.301 0 124.991 0 24.258 0 0 0 0 0

Nº de partícipes*

Rentabilidad semestral media**

0 0 0 0 144 0 334 0 302 0 0 0 0 0

0,00 0,00 0,00 0,00 2,59 0,00 6,95 0,00 12,13 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

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Vocación inversora Global FMM a Corto Plazo de Valor Liquidativo Variable FMM a Corto Plazo de Valor Liquidativo Constante de Deuda FMM a Corto Plazo de Valor Liquidativo de Baja Volatilidad Estándar de Valor Liquidativo Variable Renta Fija Euro Corto Plazo IIC que replica un Índice IIC con objetivo concreto de Rentabilidad no Garantizado Total fondos

Patrimonio gestionado* Nº de partícipes* (miles de euros) 38.005 370

196.555

Rentabilidad semestral media** 5,33

1.150

7,07

* Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Fin período actual Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Importe 23.274 3.812 19.417 45 0 5.572 207 29.053

Fin período anterior

% sobre patrimonio

Importe

80,11 13,12 66,83 0,15 0,00 19,18 0,71 100,00

% sobre patrimonio

18.115 1.055 17.054 6 0 2.924 1.176 22.215

81,54 4,75 76,77 0,03 0,00 13,16 5,29 100,00

Variación acumulada anual

% variación respecto fin período anterior

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

2.4. Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

Variación del período actual

Variación del período anterior

22.214 23,38 0,00 2,70 3,08 0,09 0,00 0,97 0,00 0,02 2,01 0,00 0,00 0,00 -0,38 -0,30 -0,04 -0,02 0,00 -0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 29.052

20.463 8,91 0,00 -0,82 -0,46 0,05 0,00 -0,83 0,00 0,00 0,32 0,00 0,00 0,00 -0,36 -0,30 -0,04 -0,02 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 22.214

22.214 23,38 0,00 2,70 3,08 0,09 0,00 0,97 0,00 0,02 2,01 0,00 0,00 0,00 -0,38 -0,30 -0,04 -0,02 0,00 -0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 29.052

217,98 0,00 -499,15 -911,50 116,38 0,00 -240,53 0,00 0,00 649,93 0,00 0,00 0,00 29,47 19,18 19,18 24,21 -0,93 -663,81 0,00 0,00 0,00 0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Período actual Descripción de la inversión y emisor

Divisa

ES00000122T3 - Bonos|TESORO PUBLICO|4,850|2020-10-31 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA ES0505287112 - Pagarés|AEDAS|0,679|2019-07-19 ES0505287146 - Pagarés|AEDAS|1,050|2020-05-15 XS1919963303 - Pagarés|CONSTRUCCIONES Y AUX|0,074|2019-01-11 ES05329450J2 - Pagarés|TUBACEX|0,700|2020-03-27 ES05329450A1 - Pagarés|TUBACEX|0,350|2019-06-27 ES0514820184 - Pagarés|VOCENTO SA|0,450|2019-07-12 TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA TOTAL RENTA FIJA - Deposito|BANKOA CRÉDIT AGRICO|0,090|2020 05 22 TOTAL DEPÓSITOS

EUR

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

EUR

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR XS0986174851 - Bonos|AUTOSTRADE PER L ITA|2,875|2021-02-26 IT0005056541 - Bonos|ITALIA|0,291|2020-12-15 PTOTVLOE0001 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|1,100|2022-12-05 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año XS1878190757 - Obligaciones|AMADEUS IT HOLDING S|0,032|2022-03 XS1290851184 - Bonos|BANK OF AMERICA|0,130|2020-09-14 XS1840614736 - Obligaciones|BAYER|0,240|2022-06-26 XS1788584321 - Obligaciones|BBVA CAPITAL FUNDING|0,273|2023-03 XS1791326728 - Obligaciones|BMO FINANCIAL GROUP|0,043|2022-03FR0013241130 - Bonos|BPCE SA|0,723|2022-03-09 XS1568906421 - Obligaciones|SNAM SPA|0,274|2022-02-21 FR0013342664 - Bonos|CARREFOUR|0,077|2022-06-15 XS1590503279 - Bonos|FCE BANK PLC|0,171|2020-08-26 XS1767930826 - Obligaciones|FORD MOTOR CREDIT|0,098|2022-12-07 XS0254356057 - Obligaciones|GENERAL ELECTRIC|2021-05-17 XS1346107433 - Bonos|GENERAL MILLS INC|0,100|2020-01-15 XS1792505197 - Bonos|GENERAL MOTORS CO|0,221|2022-03-26 XS1609252645 - Bonos|GENERAL MOTORS CO|0,351|2021-05-10 XS1240146891 - Bonos|GOLDMAN SACHS|0,096|2020-05-29 XS1586214956 - Bonos|HSBC HOLDING ORD|0,370|2022-09-27 XS1882544205 - Obligaciones|ING|0,531|2023-09-20 XS1577427872 - Obligaciones|SAN PAOLO|6,125|2023-03-15 XS1884702207 - Bonos|NATWEST MARKETS PLC|0,145|2021-09-27 FR0013260486 - Bonos|RENAULT|0,340|2022-03-14 XS1859424811 - Bonos|ROYAL BANK OF CANADA|0,044|2020-07-24 XS1689234570 - Obligaciones|SCH|0,421|2023-03-28 XS1586146851 - Bonos|SOCIETE GENERALE|0,521|2022-04-01 CH0359915425 - Bonos|UBS|0,372|2022-09-20 XS1692348847 - Bonos|VOLKSWAGEN|0,250|2020-10-05 XS1400169428 - Bonos|WELLS FARGO|0,074|2021-04-26 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año DE000A169GZ7 - Bonos|DAIMLER BENZ|0,056|2019-01-12 DE000DB7XHM0 - Bonos|DEUTSCHE BANK|0,055|2019-04-15 FR0011660596 - Bonos|EUTELSAT|2,625|2020-01-13 XS0906946008 - Bonos|GAZ CAPITAL SA|3,389|2020-03-20 XS1346107433 - Bonos|GENERAL MILLS INC|0,100|2020-01-15 XS1130101931 - Bonos|GOLDMAN SACHS|0,109|2019-10-29 XS1240146891 - Bonos|GOLDMAN SACHS|0,096|2020-05-29 XS1197832832 - Bonos|COCA COLA|2019-09-09 XS1139320151 - Bonos|MORGAN STANLEY DEAN|0,097|2019-11-19 XS1379157404 - Bonos|PEMEX|3,750|2019-03-15 FR0013221652 - Obligaciones|RENAULT|0,059|2019-12-05 XS1712180477 - Bonos|MOLSON COORS BREWING|0,005|2019-03-15 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Valor de mercado 1.511 1.511 1.511 200 297 0 199 0 100 796 2.307 1.506 1.506 3.813 683 904 519 2.106 601 757 697 0 604 509 599 601 498 577 750 0 99 402 0 503 607 501 603 500 603 0 505 504 753 605 12.378 0 0 607 773 753 802 352 498 501 0 731 0 5.017

Período anterior

% 5,20 5,20 5,20 0,69 1,02 0,00 0,68 0,00 0,34 2,73 7,93 5,18 5,18 13,11 2,35 3,11 1,78 7,24 2,07 2,60 2,40 0,00 2,08 1,75 2,06 2,07 1,71 1,98 2,58 0,00 0,34 1,38 0,00 1,73 2,09 1,73 2,08 1,72 2,08 0,00 1,74 1,73 2,59 2,08 42,59 0,00 0,00 2,09 2,66 2,59 2,76 1,21 1,71 1,73 0,00 2,52 0,00 17,27

Valor de mercado 0 0 0 0 0 656 0 399 0 1.055 1.055 0 0 1.055 0 900 517 1.417 595 757 0 479 602 498 590 0 490 548 0 753 96 390 350 491 590 485 592 486 604 485 495 496 0 600 11.472 500 999 0 0 0 803 0 499 502 621 731 100 4.755

% 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2,95 0,00 1,80 0,00 4,75 4,75 0,00 0,00 4,75 0,00 4,05 2,33 6,38 2,68 3,41 0,00 2,16 2,71 2,24 2,66 0,00 2,21 2,47 0,00 3,39 0,43 1,75 1,58 2,21 2,65 2,18 2,66 2,19 2,72 2,19 2,23 2,23 0,00 2,70 51,65 2,25 4,50 0,00 0,00 0,00 3,61 0,00 2,25 2,26 2,79 3,29 0,45 21,40

5/8

Período actual Descripción de la inversión y emisor

Divisa

Valor de mercado 19.501 19.501 19.501 23.314

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA TOTAL RENTA FIJA

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

Período anterior Valor de mercado

% 67,10 67,10 67,10 80,21

%

17.644 17.644 17.644 18.699

79,43 79,43 79,43 84,18

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Area Geográfica

Divisas

DEPÓSITOS A PLAZO

5,2 %

LIQUIDEZ

19,3 %

RENTA FIJA ESPAÑOLA

10,2 %

RENTA FIJA EURO (EX.ESP)

EURO

100,0 %

Total

100,0 %

65,4 %

Total

100,0 %

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR) Instrumento INDICE EUROSTOXX 50

Emisión Opcion|INDICE EUROSTOXX

Total subyacente renta variable

TOTAL OBLIGACIONES

Importe nominal comprometido

Objetivo de la inversión

11.913 Inversión 11.913 11.913

4. Hechos relevantes SI a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes

NO X X X X X X X X X X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable.

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6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

NO X X X

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones d.) Durante el periodo de referencia no se han llevado a cabo operaciones vinculadas.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable.

9. Anexo explicativo del informe periódico El primer semestre de 2019 ha sido favorable para los mercados de renta variable, aunque en él podemos diferenciar dos tramos. Un primer trimestre de subidas sin respiro en el que las bolsas a nivel global generaron rentabilidades de en torno al +10%, motivadas por los buenos resultados empresariales, al cambio de tono de los bancos centrales especialmente la FED, a la política de estímulos del gobierno chino y a un mayor optimismo respecto de la posibilidad de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China. Por otro lado, un segundo trimestre en el cual, pese a que las bolsas mundiales lo cerraron en máximos, hemos vuelto a sufrir volatilidad con las caídas que se vivieron en mayo debido a la incertidumbre en torno al Brexit, la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento mundial y las crecientes tensiones comerciales entre EE.UU. y China. De esta forma, el Stoxx 600 finaliza el primer semestre del año con una subida de un 14,47% y el Eurostoxx 50 con un alza del 16,31%. El Ibex 35 por su parte sube un 8,30%. El resto de índices mundiales han tenido un comportamiento positivo en euros. El S&P500 sube en el ejercicio un 19,20% una vez tenido en cuenta el efecto divisa. Por su parte el Nikkei gana un 9,58% en euros. En el mercado de renta fija, el primer semestre del año ha estado marcado por los mensajes de los Bancos Centrales. Éstos han mostrado su preocupación por las consecuencias de las tensiones comerciales en el crecimiento global, a lo que se ha sumado que las perspectivas de inflación han continuado a la baja. De tal forma que el escenario de vuelta de las políticas monetarias a la normalidad ha perdido probabilidades, lo que les ha llevado a mantener los tipos de interés en niveles históricamente bajos. En esa línea, a lo largo del período, los bancos centrales han ido moderando su discurso, adaptándolo a las nuevas circunstancias de la economía. Durante el primer trimestre, el mensaje ha consistido en ir retrasando las expectativas de subidas de tipos, mientras que a lo largo del segundo, se comienza a valorar la posibilidad de una rebaja de los tipos de interés, de manera preventiva ante ciertas señales de debilitamiento del ciclo económico. Así, el mercado descuenta nuevas bajadas de tipos en EE.UU., tras los distintos mensajes de la Reserva Federal en los que declara que estará alerta a los riesgos derivados de las tensiones comerciales. Por su parte, el BCE, mantiene los tipos de interés en 0%, extiende al menos hasta el primer semestre de 2020 el periodo durante el que los tipos se mantendrán así, anuncia un nuevo programa de financiación a largo plazo para la banca (TLTRO III) y, si es necesario, muestra su disposición para usar nuevos instrumentos. En este entorno, las variaciones más significativas se han producido en los tipos de interés soberanos, con la TIR del bono alemán a 10 años que vuelve a ponerse a terreno negativo, haciendo nuevos mínimos históricos, y con los bonos del tesoro americano a corto plazo (de uno a nueve meses) ofreciendo mayor rentabilidad que el bono a diez años. Así, la TIR del Bund alemán en el período ha pasado de +0,24% a -0,33% y la TIR del Treasury americano ha caído del 2,68% al 2,01%. Los diferenciales de crédito corporativo se han estrechado considerablemente dejando atrás los números negativos del último trimestre de 2018. A nivel macroeconómico, en Europa el sentimiento del consumidor se ha deteriorado y los datos económicos siguen mostrando una dicotomía entre el sector manufacturero, que se encuentra en niveles de recesión como consecuencia de la guerra comercial, y el sector servicios, que se mantiene en territorio expansivo gracias a la fortaleza doméstica. A su vez, el mercado laboral continúa siendo favorable. En EE.UU., después de que los datos económicos sorprendieran al alza en el primer trimestre del año, en el segundo algunos indicadores, como la confianza empresarial, han mostrado un comportamiento más dispar. El ISM de servicios se ha deteriorado, aunque aún se mantiene alto, mientras que el ISM manufacturero confirma la senda bajista. A lo largo de los próximos meses deberemos estar atentos a una serie de riesgos que podrían debilitar las perspectivas de crecimiento. En primer lugar, al desenlace de la Guerra comercial entre EE.UU. y China, que podría poner en peligro el crecimiento mundial, fundamentalmente por como pueda afectar a la evolución de la economía china, el motor global. También deberemos vigilar muy de cerca las políticas monetarias de los bancos centrales, que tras un período de cierta normalización de las mismas, vuelven a lanzar mensajes acomodaticios y anuncian medidas de relajación monetaria, lo cual podría generar inflación y dejarles sin

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recursos ante una nueva crisis. Además, no debemos perder de vista los riesgos geopolíticos, tanto en Oriente medio, con las tensiones entre Irán y EE.UU., como en Europa, con el desenlace del Brexit y las posibilidades de una salida de la Unión Europea sin acuerdo. Por último, seguiremos controlando la evolución de la curva de tipos en EE.UU., ya que una inversión de la curva (cuando la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 2 años paga más que el interés de los títulos a 10 años), podría pronosticar una recesión en la economía estadounidense. El patrimonio en el periodo actual ha aumentado hasta 29.052.373,02 euros, siendo el número de partícipes al final del periodo de 314, ciento diecisiete más respecto al periodo anterior. El fondo ha obtenido una rentabilidad neta del 3,04% en el semestre (y una rentabilidad bruta del 3,40% antes de los gastos totales soportados reflejados en el TER) frente al 1,18% obtenido por la letra del tesoro a 12 meses. Dicha rentabilidad se ha obtenido con una volatilidad del 1,49%, frente a una volatilidad del 0,17% de la letra del tesoro a 12 meses. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,36% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,36% de gastos directos y ningún gasto indirecto como consecuencia de inversión en otras IICs. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,04%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 7,10%. El fondo de la misma categoría CNMV (Fondo de Inversión. GLOBAL) gestionado por Acacia Inversión (GLOBALMIX 30-60 FI) obtuvo una rentabilidad del 10,34% en su clase ORO. El coste derivado del servicio de análisis ha sido de un 0,004%. El VaR histórico que indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de un mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años, ha sido a finales del periodo del 1,30%. No existen dentro del grupo de la gestora otros fondos con la misma vocación inversora con los que realizar un análisis comparativo de rentabilidad-riesgo. La gestión del fondo se basa en la venta sistemática de volatilidad. Por lo tanto, no se puede aportar información sobre el grado de discrecionalidad en la gestión realizada durante el periodo. En cuanto a la estrategia de inversión seguida, se ha renovado la venta de puts en junio. En cuanto a la gestión de la liquidez del fondo, se han tomado posiciones en bonos corporativos con cupones flotantes y fijos de alta calidad crediticia, letras del tesoro español y depósitos que aportan cierta rentabilidad, y limitan la duración de la cartera. No se ha realizado operación alguna de préstamo de valores. El fondo no tiene en cartera fondos de inversión libre o fondos de fondos de inversión libre. El fondo no tiene en cartera productos estructurados. Las operaciones realizadas sobre instrumentos derivados negociados en mercados organizados han sido realizadas con el objetivo de gestionar la cartera de forma más eficiente. El apalancamiento medio de la cartera durante el trimestre ha sido del 17,61%. Existe una total independencia entre Gestora y Depositario. En las inversiones del fondo se tienen en cuenta los límites generales que establece el Reglamento de Instituciones Colectiva. La valoración de los activos de la cartera se realiza de acuerdo con los criterios establecidos por la normativa vigente de la CNMV. No se ha utilizado ninguna fuente de financiación ajena. Respecto a la Política de Ejercicio del Derecho de Voto, la Gestora no tiene bajo gestión ninguna IIC que tenga participación en sociedades españolas con participación superior al 1% del capital social con más de un año de antigüedad por lo que la Gestora no ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales de dichas sociedades. No obstante, en interés de los partícipes, en el caso de Juntas de Accionistas con prima de asistencia, nuestra entidad realiza con carácter general las actuaciones necesarias para la percepción de dichas primas por parte de las IIC gestionadas.

10. Información sobre la política de remuneración. 11. Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365).

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