Operativa Triple A Ricardo Sáenz de Heredia

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3. Mercado bajista (extrema volatilidad)

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La operativa con Forex, futuros, acciones y opciones financieras no es adecuada para todo tipo de personas. Existe un riesgo importante de pérdidas asociadas con el trading en estos mercados. Aceptar los términos y las condiciones de este texto implica asumir que se pueden dar estas pérdidas y que de hecho sucederán. No ha sido desarrollado ningún sistema y/o metodología que garantice beneficios o asegure la ausencia absoluta de pérdidas. Asimismo, las acciones y/o las simulaciones llevadas a cabo en el Salón Virtual de Option Elements o en los cursos de formación de Option Elements no garantizan, en modo alguno, beneficios o ausencia de pérdidas.

Ricardo Sáenz de Heredia es la persona que imparte conceptos teóricos y prácticos sobre operativa con opciones a través de sus Salones Virtuales de Trading, clases y tutorías. También realiza operativa sobre cuentas de trading reales de su exclusiva propiedad así como ejercicios y pruebas hipotéticas en las que muestra operaciones de compra y venta de opciones. El objetivo de esta actividad es servir única y exclusivamente de apoyo e ilustración a los conceptos técnicos y teóricos impartidos en cada una de clases. EN NINGUN CASO son ni deben entenderse como recomendaciones operativas de ningún tipo. Simplemente de esta manera se les brinda a los usuarios la oportunidad de aprender de la mano de un reputado profesional mediante la observación de una operativa totalmente real. Igualmente, cada uno de estos usuarios será el responsable de cualquier decisión de compra o venta que realice. Ricardo jamás le recomendará ninguna acción personal pues no es un asesor de inversiones ni conocedor de su situación financiera. Por favor, le sugerimos que busque el consejo de un asesor profesional si precisa recomendaciones adaptadas a su situación financiera personal. Option Elements es simplemente una empresa que se dedica a la formación de trading con opciones. EN NINGÚN CASO aconsejamos la realización de ninguna de las operaciones que se planteen. Usted debe ser el que asuma la responsabilidad de las acciones de trading que realice personalmente. LOS RESULTADOS HIPOTÉTICOS O SIMULADOS TIENEN CIERTAS LIMITACIONES. A DIFERENCIA DE UN REGISTRO DE OPERATIVAS REALES Y ACTUALES, LOS RESULTADOS SIMULADOS NO REPRESENTAN OPERACIONES REALES. ADEMÁS, DADO QUE LAS OPERACIONES NO HAN SIDO EJECUTADAS, LOS RESULTADOS PUEDEN VER COMPENSADO EL IMPACTO, POR DEFECTO O POR EXCESO, EN SU CASO, DE CIERTOS FACTORES DEL MERCADO, COMO PODRÍA SER LA FALTA DE LIQUIDEZ. NINGUNA REPRESENTACIÓN ESTÁ HECHA CON LA IDEA DE QUE CUALQUIER CUENTA PUEDA CONSEGUIR PÉRDIDAS O GANANCIAS SIMILARES A LOS QUE SE MUESTRAN.

Opera de Forma Responsable Opera según el valor neto de tu patrimonio y nivel de experiencia • Traders con experiencia deberían utilizar no más del 20% de su valor patrimonial • Traders sin experiencia deberían utilizar no más del 5% de su valor patrimonial • Traders entre los dos niveles deberían determinar un porcentaje a utilizar entre el 5 y 20 de su valor patrimonial

Ricardo Sáenz de Heredia • Fundador de OptionElements.es • Profesor, Mentor, Coacher • Trader Independiente • Autor, Columnista

• Representante de Optionvue • Traductor, Interprete

Software de Análisis • El software de análisis Optionvue es CRUCIAL para estos tipos de operativas

• Es el único software que utiliza la verdadera Delta y Gamma y que te permite combinar los skews de las puts y calls. Ambas cosas fundamentales a la hora de realizar un análisis correcto y preciso • El uso de otros softwares menos sofisticados podrían dañar seriamente tus resultados

Nota sobre los ejemplos Todos los ejemplos que veremos a continuación se tratan de TRADES REALES realizados en tiempo real junto con los suscriptores de OptionElements

Gráfico de Precios al inicio de la Posición 4/1/2016

Pierde posible soporte + medias importantes entorno al 4500 VI y VH subiendo

Inicio de la Posición 4/1/2016 Precio al inicio y una caída de 122 puntos Vencimiento alejado al tener VI subiendo Call spread más cercano al dinero que put spreads

Puts a 3 Des Est. y hay buena prima en las opciones

Inicio Delta cero

Gráfico del Inicio de la Posición 4/1/2016

Una posición muy amplía al haber mucho movimiento en el subyacente Desviaciones Estándar Calls más cerca que puts

Posición al 5/1/2016 Precio prácticamente igual

Inicio bastante bueno por sólo haber pasado un día

Delta cero

Gráfico de Precios al 6/1/2016

El mercado vuelve a caer y quizás el antiguo soporte ahora actúa como resistencia

Posición al 6/1/2016

La posición sigue bien a pesar de las caídas, ganamos con ambos spreads

Gráfico de Precios al 7/1/2016

El mercado cae con mucha fuerza y la VI sube mucho

Posición al 7/1/2016 El precio cae 138 puntos Seguimos sin ajustar aunque tomamos nota de la poca prima en la call spread. La put vendida ha subido mucho en precio por la subida de VI pero sigue estando bastante lejos del mercado. Tenemos pérdidas latentes de $550, es normal también por la VI. Todas las Deltas de las opciones suben mucho por el incremento de VI Delta es aceptable

Gráfico de la Posición al 7/1/2016

A pesar de las fuertes caídas el gráfico no tiene mala pinta ya que seguimos bastante bien centrados y estamos relativamente lejos de las put spreads vendidas. Al subir la prima extrínseca de las opciones la posición (las líneas temporales intermitentes) se hunde algo hacia abajo y es lo que nos da nuestras pérdidas latentes

Gráfico de Precios al 8/1/2016

El mercado sigue cayendo y la VI sigue subiendo

Posición al 8/1/2016 El precio cae 34 puntos

Seguimos sin ajustar y aguantando el ‘chaparrón. Poca prima en la call spread y seguimos sin acercarla al mercado ya que los rebotes en un entorno de mercado como el actual pueden ser muy fuertes donde las call spreads más cerca del dinero nos pueden perjudicar bastante. La put vendida ahora no ha variado tanto en precio y Deltas, a pesar de las recientes bajadas. Las pérdidas latentes crecen un poco.

Delta sigue aceptable

Gráfico de Precios al 11/1/2016

Al haber perdido el soporte entorno a los 4500 puntos el mercado no ha parado de caer. Mala señal para nuestra posición sobre todo por el gran repunte en la VI

Ajuste del 11/1/2016

Por fin ajustamos la call spread ya que la prima es prácticamente nula, y la acercamos al dinero. También ampliamos el spread a 4 strikes para aumentar la prima ingresada. Ahora la call vendida tiene una Delta 5 y la Delta global de la posición se corta casi por la mitad. Las put spreads los dejamos igual ya que la put vendida tiene una Delta -17 y es aceptable. Seguimos con pérdidas latentes pero con muy poca variación

Gráfico del Ajuste al 11/2016

Al acercar la call spread al dinero nuestra nueva línea T+0 se eleva hacia arriba al caer el mercado amortiguando las pérdidas. También inyectamos más prima a la posición. Seguimos bastante centrados en el gr´fico

Gráfico de Precios al 12/1/2016

Nuestra preocupación por un buen rebote en el mercado ha cumplido y la VI baja mucho. Ref nuestro anal. tec. realmente no podemos comentar mucho ya que el soporte principal se perdió y las medias importantes han quedado muy arriba. Se prevé un soporte importante entorno al 4080

Posición al 12/1/2016 El precio rebota con fuerza

En un solo día de rebote vemos que: Ya tenemos beneficios latentes Nuestra Delta está prácticamente a cero La Delta de la call vendida sólo ha subido una Delta y apenas ha subido en precio!!! Todo esto principalmente por la gran bajada en VI El gráfico también tiene mucho mejor pinta

Gráfico de Precios al 13/1/2016

El mercado vuelve a caer con mucha fuerza rompiendo los mínimos de 2 días anteriores. La VI vuelve a subir también pero no alcanza los niveles de 2 días atrás

Posición al 13/1/2016 El precio cae con mucha fuerza

A pesar de que el mercado se ha desplomado por debajo de los niveles de 2 días atrás, la posición está prácticamente igual que aquel entonces. Las Deltas globales de la posición y pérdidas latentes están muy parecidas a aquella vez

Gráfico de Precios al 14/1/2016

El mercado rebota hacia arriba y cae la VI

Posición al 14/1/2016

El precio rebota hacia arriba

Con un día de rebote sólo la posición mejora muchísimo. Las pérdidas latentes son pocas, la Delta global se encuentra bien y el gráfico también. Las opciones vendidas están bien posicionadas ref las desviaciones estándar.

Gráfico de Precios al 15/1/2016

El índice vuelve a desplomarse 120 puntos y sube la volatilidad

Ajuste del 15/1/2016 El precio cae con fuerza

Momento de realizar un ajuste. Acercamos la call spread más al dinero para inyectar mas prima en el spread. Las Deltas globales tampoco cambian mucho pero no nos hace falta ya que las Deltas anteriores no estaban mal. Seguimos teniendo 4 strikes de diferencia entre las calls para aumentar la prima que tenemos en el spread. Tenemos unas pérdidas latentes de $1200 realmente por la subida en la prima extrínseca de las opciones. Por todas las bajadas que ha habido no vamos mal…. Tomamos nota de la Delta de la put vendida ya que estamos a punto de realizar otro ajuste por este motivo.

Gráfico del ajuste del 15/1/2016

A pesar de las fuertes caídas no estamos tan mal en el gráfico. Lo que nos perjudica es el aumento de prima extrínseca ya el gráfico ‘se hunde’, pero de una forma u otra la prima extrínseca tendrá que salir con el paso del tiempo.

Gráfico de Precios al 20/1/2016

El índice se estabiliza durante unos días para luego desplomarse de nuevo. Y la VI subiendo

Ajuste del 20/1/2016 El precio cae con fuerza Al caer con fuerza el mercado la situación empeora. Las Deltas globales empeoran y tenemos que corregir esto. También tenemos que corregir las Deltas y balance de prima entre la call spread y put spreads. Movemos la call spread hacia el dinero y alejamos 1 put spread desde el dinero. Las pérdidas latentes están peor sobre todo por la subida en VI.

Gráfico del ajuste del 20/1/2016

Con el ajuste, ‘suavizamos’ las potenciales pérdidas en la línea T+0 por mayores caídas del mercado (hacia la izquierda) y mantenemos aproximadamente la misma cantidad de prima en la posición. Estamos bastante más ‘a la izquierda’ del gráfico de lo normal pero las caídas han sido fuertes y podríamos esperar un rebote fuerte en cualquier momento.

Gráfico de Precios al 22/1/2016

Como suele pasar en estos ambientes de mercado tan volátiles, llega un buen rebote y cae con fuerza la VI

Posición al 22/1/2016 El precio rebota con fuerza Al rebotar el índice con fuerza, de repente nuestra posición mejora mucho y de nuevo estamos Delta negativa. La caída en VI nos ayuda mucho y las pérdidas latentes caen a la mitad de antes. El haber acercado la call spread al dinero ahora nos perjudica bastante ya que el precio de la call vendida ha subido a 19,33 y su Delta se encuentra en casi 17. Si el mercado sigue subiendo tendremos que alejar esta call spread.

Gráfico de Precios al 26/1/2016

El mercado se estabiliza bastante, aunque hay buena VH todavía. La VI también se tranquiliza. Esto es bueno para nuestra posición

Ajuste del 26/1/2016

Aprovechamos la relativa tranquilidad en el mercado para realizar un ajuste ‘estratégico’. Alejamos la put spread más cercana al mercado hacia la posición donde se encuentra la segunda put spread. Con este ajuste la primera put vendida ya no está tan cerca del dinero y en una desviación estándar casi en una. Y esto lo hacemos realmente sin variar la Delta global. Así estamos más tranquilos y la posición no se encuentra tan arriesgada. El resultado global está mucho mejor y la posición se encuentra bastante bien a pesar de los grandes vaivenes del subyacente. Todavía queda bastante tiempo hasta el vencimiento de las opciones.

Gráfico del ajuste del 26/1/2016

El nuevo gráfico (rojo) ahora tiene mucha mejor pinta. Lo hemos ensanchado mucho y también la línea T+0 hacia abajo cae de una forma mucho más suave. Si el mercado sube tendría que soltar mucha VI que irá muy bien para nosotros. Ya podemos dormir un poco mejor. Ha sido una medida defensora, conservadora, a costa de sacar un poco de prima extrínseca de la posición.

Gráfico de Precios al 27/1/2016

El mercado vuelve a bajar 104 puntos y sube la VI

Posición al 27/1/2016 El precio baja con fuerza

A pesar de las bajadas nuestra posición no se ve muy perjudicada. El resultado no empeora mucho y las Deltas de las opciones vendidas y las globales siguen bien

Gráfico de Precios al 2/2/2016 (día de cierre)

El mercado vuelve a estabilizarse y la VI también.

Posición al 2/2/2016 (día de cierre)

Fin de un mes muy complicado. Muchísima volatilidad y por fin podemos salir con unos leves beneficios. Terminamos Delta cero. Podríamos haber seguido pero al quedar sólo 17 días a vencimiento lo mejor es iniciar una nueva posición, mayor en Vega, y aprovechar los todavía altos niveles de VI

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Resumen de este ejemplo

Una entrada en un entorno de mercado relativamente tranquilo aprovechando un día de buenas caídas y subida de VI Desde el inicio el mercado sigue cayendo y tenemos problemas. La VI no cesa en subir

El mercado llega a bajar más de 550 puntos desde el inicio No hubo ningún acontecimiento macro de mucha relevancia durante este periodo

Las constantes subidas de VI inflaron mucho los precios de las opciones, cosa contraproducente para nosotros, pero en ningún momento ni el gráfico ni las Deltas de las puts vendidas estuvieron muy mal

Resumen de este ejemplo • • • •

Las Deltas globales tampoco estuvieron muy mal en ningún momento Casi todos los ajustes vinieron por las bajadas en el mercado. Sólo uno fue por rebotes hacia arriba En mercados tan bajistas como este tenemos que tener cuidado también con fuertes rebotes hacia arriba y nunca sobre ajustar.

En este tipo de mercado nuestros soportes y resistencias no funcionan tan bien, obviamente, pero aunque así salimos bien

Resumen de este ejemplo

• Salimos de un trade complicado y en beneficios, con una VI alta (y VH muy alta) que aprovechamos para entrar en una nueva posición mayor en Vega negativa y no tan sensible a los rápidos movimientos del subyacente

• Son pocos pero sí hay meses como este donde salir en breakeven o con ligeras ganancias sabe a gloría y puede proporcionar una satisfacción mayor que un mes fácil con buenos beneficios….