18

|

economía

| Jueves 5 de Junio de 2014

Economistas advierten que el déficit fiscal traerá problemas

Enojados con Costa, los tamberos piden ayuda a las provincias

rechazo. Le atribuyen haber frenado los precios de la leche; no se aprobaron exportaciones

congreso del iaef. Desconfían de que el Gobierno vaya a aplicar algún ajuste,

ya que tendría que asumir costos políticos; son optimistas a mediano plazo

Fernando Bertello

Florencia Donovan

LA nACion

LA nACion

Entre los economistas coinciden en que a mediano plazo sobran razones para ser optimistas respecto de la economía argentina. Sin embargo, advierten que, en el corto, habrá más de una turbulencia. Y, aunque descartan una crisis, afirman que será difícil que el Gobierno pueda evitar hacer un ajuste –lo que se traducirá en más recesión–, a no ser que consiga financiamiento en el exterior. “Si consigo los dólares voy a hacer el menor ajuste posible del tipo de cambio, de tarifas, y voy a tratar de ganar la mayor popularidad posible. El énfasis va a estar en eso”, dice el economista Ricardo Arriazu. Según Arriazu, que participó ayer del 31er Congreso Anual del instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (iAEF), desde el punto de vista financiero, el Gobierno ya hizo casi todo lo que había por hacer, con la devaluación y el aumento en las tasas de interés. Sólo le quedaría limitar el financiamiento del Banco Central y resolver el problema de los holdouts. Pero, advierte, desde el punto de vista macroeconómico, “falta hacer todo”. “El problema –indica Arriazu– es que son todas medidas impopulares. Creo que si no se consigue la plata se harán; si no, no. De eso dependerá la economía en el segundo semestre.” El principal problema macroeconómico en el corto plazo, coinciden los economistas, es el creciente déficit fiscal, ya que,

Melconian, Arriazu, el periodista Willy Kohan y Kiguel, ayer mientras que el gasto crece al 46% anual, la recaudación avanza rezagada al 37%. Esto es, en definitiva, lo que termina alimentando la inflación. “En el primer trimestre la tasa de inflación fue de entre el 40 y el 50 por ciento anual”, dijo Arriazu. “En el segundo trimestre ya baja al 2 por ciento mensual. Pero después va a depender del financiamiento y de la situación fiscal, que sigue empeorando”, explicó el economista, que ya anticipa que, por ejemplo, este año los subsidios van a ser superiores a los del año pasado. En la misma línea, el econo-

iaef

mista Miguel Kiguel, director de Econviews, sostuvo que la inflación se estabilizará en torno al 2% mensual. Pero, advirtió, “si bien la situación cambiaria se está tranquilizando, a la larga, con estos niveles de inflación, habrá que seguir devaluando. Mejor sería que no se hiciera de forma espasmódica”. Kiguel prevé una contracción de la economía del 2% en 2014, ya que, dijo, la posibilidad de que el Gobierno aplique políticas contracíclicas es hoy nula porque la inflación le pone un techo a la emisión y a la devaluación. Y con el riesgo país actual –sólo compa-

rable al de Venezuela o Ucrania– tampoco parece probable conseguir tanto financiamiento. Carlos Melconian, director de M&S Consultores, coincidió: “El ajuste fiscal el Gobierno no lo ha empezado. Ésta es la cuenta insostenible”. Según el economista, el Gobierno aplicó un ajuste a comienzos de año por el problema de las reservas, pero consideró que la causa de todo es el déficit fiscal, que es lo que hasta ahora no se atacó. “[El Gobierno] está sometiendo a un ajuste al sector privado en lugar de hacer su propio ajuste”, sentenció el economista de Pro.ß

Massa: “El cepo se resuelve en semanas” Explicó que la llegada de inversiones en 2015 permitirá abrir el mercado de cambios El diputado Sergio Massa sostuvo que el próximo gobierno necesitará apenas “semanas” para levantar el cepo al dólar y volver al mercado único y libre de cambios. El líder del Frente Renovador y aspirante a disputar la presidencia en 2015 basó ese y otros pronósticos en una hipótesis: que el país se volverá “más atractivo para los

inversores cada día que se acerque el recambio de gobierno”. Massa participó ayer del cierre del 31er. Congreso del instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (iAEF), una cita que suele diferenciarse por la pluralidad política de sus invitados. Anteayer, la apertura había corrido por cuenta del presidente del instituto, Guillermo Rimoldi, y el jefe de gobierno porteño, Mauricio Macri, pero también pasaron por el hotel Sheraton el diputado kirchnerista Roberto Feletti y el periodista de 6,7,8 Edgardo Mocca. “Volver al mercado único y libre

mercados

LA nACion

Las señales de cautela que venían entregando los inversores con sus movimientos en la plaza local se profundizaron ayer, al acortarse cada vez más el plazo para que la Corte de EE.UU. decida si tomará el caso que enfrenta al Estado Argentino con los tenedores de bonos que rechazaron hasta aquí los canjes, tras el default de 2001-2002. La presión, que se concentró en los últimos días sobre los activos dolarizados (tanto acciones que permiten ese tipo de cobertura pese a operarse en pesos, como los bonos de la deuda emitidos en esa moneda), comenzó a derramar ayer sobre el resto de los activos, en una jornada en la que el monto de negocios ya acusó impacto del clima expectante. El índice Merval cerró con una baja apenas marginal del 0,2%, pero en la jornada las bajas (48) casi duplica-

medida que se acerque el cambio de gobierno, el país se va a volver cada día más atractivo para las inversiones. Por eso no se trata de optar entre ajuste o devaluación, sino en generar confianza para atraer inversiones”, remarcó. Massa defendió las medidas tendientes a fortalecer el mercado interno y los últimos movimientos del Gobierno para retornar al mercado de capitales. “El país necesita más albañiles y menos arquitectos que lleguen para cambiar los planos y tirar abajo todo lo que se hizo”, graficó. ß

«El BCE Está listo para Entrar En la guErra dE divisas. pEro los invErsorEs no dEBErían EspErar algo a gran EsCala» el diario expansión, al analizar la estrategia que pondría en marcha esa entidad para reanimar la zona del euro

Crece la cautela ante la nueva cita en la Corte Javier Blanco

de cambios es una cuestión de semanas a partir del cambio de gobierno”, sostuvo Massa, luego de que el moderador del panel, Willy Kohan, le preguntara cuánto iba a tardar en levantar el cepo al dólar si llegaba a la presidencia. Fiel a su costumbre, el diputado evitó responder como presidenciable, pero fundamentó su respuesta en que la llegada de inversiones facilitará el levantamiento del cepo. Con el mismo argumento rechazó que el próximo Gobierno deba optar entre “ajuste o devaluación” para equilibrar las cuentas. “A

Los tamberos están decididos a jugar fuerte. Ante una supuesta orden del secretario de Comercio, Augusto Costa, de no otorgar permisos de exportación a aquellas industrias lácteas que paguen más de 3 pesos el litro por su producción, los productores quieren pedir ayuda a los ministros de Agricultura de los gobernadores de Buenos Aires, Daniel Scioli; de Santa Fe, Antonio Bonfatti, y de Córdoba, José Manuel De la Sota, para revertir esa presunta medida del funcionario. Así lo decidieron ayer en una reunión de la Mesa nacional de Productores de Leche, que agrupa a las entidades específicas del sector y a las organizaciones gremiales tradicionales del campo. “Queremos que nos acompañen en el reclamo. Las provincias deben tener más participación. Queremos reunirnos con los ministros provinciales juntos o uno por uno”, expresó Carlos Brave, coordinador de la Mesa nacional de Productores de Leche. “no podemos admitir que hayan pisado los precios”, agregó el dirigente tambero. Los productores sostienen que desde las empresas les informaron que no pueden abonarles más de 3 pesos el litro de leche por estrictas instrucciones del secretario de Comercio. De hecho, el dueño de una empresa láctea relató la frase que habría usado Costa ante un reducido grupo de industriales: “El que paga arriba de 3 pesos el litro no exporta”. Los temores de los productores por esta nueva intervención en el mercado tuvieron una primera confirmación. Ayer, el Gobierno no aprobó ningún permiso de embarques, conocidos como Registro de operaciones de Exportación (RoE). Esto sobrevino después de que, anteayer, las industrias informaran los precios pagados en mayo pasado con empresas que estuvieron en la franja de 3,01 a 3,04 pesos el litro. “Hoy [por ayer] no salieron RoE”, confirmó a la nacion Miguel Paulón, presidente del Centro de la industria Lechera (CiL). La semana pasada, en cambio, la Secretaría de Comercio había estado autorizando permisos de exportación a firmas que habían pagado incluso más de $ 3 el litro a los tamberos. Además de intentar sumar a los

ron a las alzas (25), algo que no ocurría desde hacía casi un mes. Las bajas más destacadas, entre los papeles líderes, volvieron a darse entre los menos expuestos al peso, como los casos de Petrobras Brasil (-2,6%) y la siderúrgica proveedora de petroleras Tenaris (-1,25%). Del otro lado volvió a destacarse la fortaleza de los bancos: +2% para el Grupo Galicia y +0,3% para el Macro. Además, el menor volumen de operaciones tiñó de rojo casi todo el panel general, como suele suceder cada vez que la liquidez cae, dejando retrocesos de hasta 8%, como en el caso de Polledo. Los que dieron la primera señal de estabilización, aunque acotada, fueron los bonos en dólares, tal vez porque el escenario base que maneja el mercado es que no habrá definición al respecto en el corto plazo. Esta vez las caídas fueron moderadas y hasta hubo algunos rebotes como en el caso del Bonar 18, que recuperó 2,4% luego de tres días de fuertes bajas.ß

0,5%

ministros de Agricultura de Scioli, Bonfatti y De la Sota a sus objeciones por la supuesta orden de Costa, los tamberos también quieren llegar hasta el despacho del ministro de Economía, Axel Kicillof, para transmitirle su rechazo a esa disposición. “Vamos a hacer una nota a Kicillof para pedirle una entrevista”, indicó el coordinador de la Mesa nacional de Productores de Leche. En este contexto, los productores no descartan ponerle fecha en las próximas semanas a una asamblea nacional para expresar el rechazo del sector a la intervención en el mercado. Esa posibilidad se debatió en el encuentro de ayer. También las cámaras lecheras que en los últimos años han tenido una muy buena relación con el Gobierno están en alerta por la instrucción que trascendió sobre el accionar de la Secretaría de Comercio. En este sentido, la Cámara de Productores de Leche de Córdoba acaba de solicitarle una entrevista al ministro de Agricultura, Carlos Casamiquela, y al propio Costa. “nos parecería un despropósito total de parte de la Secretaría de Comercio”, dijo en un comunicado la cámara lechera cordobesa, sobre el supuesto pedido de congelamiento de precios que habría lanzado el Gobierno, en un intento por contener el índice de inflación.ß

Nuevo sistema para el trigo ^b^b^ El secretario de Agricultura de la Nación, Gabriel Delgado, explicó cómo funcionará el nuevo sistema para solicitar permisos de exportación de trigo en la campaña 2014/2015. “Es un sistema donde si en 48 horas no hay una decisión en contrario, automáticamente el Roe [registro de exportación] es emitido en función del saldo exportable”, dijo a radio Palermo. Operará “de acuerdo al orden de llegada” de las empresas. Y agregó: “La idea es que las aprobaciones sean automáticas. Cuando el saldo exportable se termina, el registro se cierra”.

¿Señal de largada? La inflación anualizada de mayo en la eurozona, una décima por debajo de lo esperado por el mercado

Mercados locales Acciones

Títulos públicos

Sociedad Cierre Anterior Diaria Aluar 4,060 4,150 -2,17 Bco. Francés 34,900 35,000 -0,29 Bco. Hipotecario 2,490 2,500 -0,40 Bco. Macro 35,850 35,750 0,28 Bco. Patagonia 9,550 9,540 0,10 Bco. Santander 109,000 110,300 -1,18 Boldt 3,350 3,350 0,00 Capex 6,100 6,200 -1,61 Celulosa 5,190 5,300 -2,08 Endesa Costanera 2,630 2,750 -4,36 Cent. Puerto 33,000 34,150 -3,37 Com. del Plata 1,080 1,090 -0,92 Cresud 12,950 13,150 -1,52 Edenor 5,500 5,470 0,55 Fiplasto 1,810 1,850 -2,16 Grupo Clarín 32,950 33,100 -0,45 Grupo Fin. Galicia 15,100 14,800 2,03 Indupa 2,900 2,960 -2,03 Irsa 16,450 16,700 -1,50 Holcim 4,000 4,000 0,00 Ledesma 6,370 6,330 0,63 Mirgor 162,100 160,000 1,31 Molinos Río 29,000 29,300 -1,02 Pampa Energía 3,750 3,820 -1,83 Petrobras Argentina 6,310 6,270 0,64 Petrobras 72,300 74,300 -2,69 Polledo 0,360 0,393 -8,40 Quickfood 16,200 16,400 -1,22 Repsol - YPF 275,000 280,000 -1,79 Siderar 3,790 3,830 -1,04 T. Gas del Sur 6,250 6,160 1,46 Telecom 46,500 46,500 0,00 Telefónica S.A. 173,000 181,000 -4,42 Tenaris 237,000 240,000 -1,25 Transener 2,220 2,280 -2,63 YPF 329,100 327,000 0,64

Variacion % Mensual Anual -2,17 7,98 1,16 71,50 2,47 39,89 4,37 72,36 1,81 70,54 -2,33 37,98 -2,90 43,73 -3,63 27,08 -5,29 14,07 -11,74 112,10 -5,71 120,00 -4,42 18,03 -6,83 46,33 2,61 151,14 -3,21 13,22 2,97 44,69 3,42 62,20 -3,33 -49,12 -2,66 56,67 -1,23 7,24 2,91 15,82 3,91 20,52 -0,68 0,00 -3,60 98,41 1,77 21,35 -5,86 21,12 -12,83 80,00 2,21 -6,36 -7,73 35,13 -1,56 30,06 -3,10 64,47 -1,27 50,00 -5,21 20,93 -2,87 23,83 -6,72 113,46 1,39 11,94

Fuente: ARPENTA Soc. de Bolsa SA.

Especie I. Títulos en Dólares Boden 2015 Bonar X Global 2017 US$ Ley N.Y. PAR US$ Ley Arg. PAR US$ Ley N.Y. DISC US$ Ley Arg. DISC US$ Ley N.Y. U.V.P. US$ Ley Arg. U.V.P. US$ Ley N.Y. Pcia. Bs. As. 2015 Pcia. Bs. As. 2018 II. Títulos en Pesos Boden 2014 Bonar 2015 Bocon Prev. 4º 2% Bocon Prov. 4º 2% Bocon Cons. 6º 2% BOGAR 2018 BOGAR 2020 PAR $ Ley Arg. DISC $ Ley Arg. U.V.P. $ Ley Arg.

Tipos de cambio Banco Nación Bolsa

Mercado abierto

T.I.R. Valor anual % Paridad % residual

Variación diaria %

1027,00 971,75 972,00 471,00 462,00 1220,00 1213,50 82,00 84,30 1055,00 974,00

10,32 9,78 9,82 4,73 4,65 12,17 12,20 0,85 0,85 11,00 10,41

-10,27 0,31 1,87 7,78 7,94 7,98 8,05 0,00 0,00 -7,85 4,70

125,22 118,80 119,83 57,89 56,78 103,67 103,12 0,00 0,00 127,62 117,68

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

-0,39 -0,33 0,21 -0,42 2,67 0,18 -0,29 -0,61 -1,17 -2,31 3,51

32,70 67,00 7,51 64,75 256,00 165,00 200,00 94,50 278,00 7,77

0,33 0,67 0,08 0,65 2,57 1,66 207,66 0,93 2,80 0,08

6,00 27,99 -75,41 0,00 7,92 5,49 11,12 8,80 8,82 0,00

98,82 102,40 100,39 98,65 78,15 94,13 75,72 34,28 77,59 0,00

12,50 50,02 2,75 15,16 98,34 43,28 64,00 100,00 100,00 100,00

0,00 -0,15 0,00 1,17 -0,21 -0,15 0,00 0,53 -0,22 -1,02

Fuente: IAMC y REUTERS

Cauciones en $ Plazo 7 10 11 12 14 15 32

Tasa promedio % 19,09 19,92 19,92 20,74 20,98 22,95 23,84

Cheque pago diferido en $ Monto Contado Futuro 216.866.444 217.660.413 9.844.840 9.893.214 9.844.840 9.893.214 2.679.388 2.697.661 11.039.596 11.128.446 2.000.000 2.018.863 28.281.018 28.835.307

Fuente: PUENTE

Plazo Hasta 30 días entre 30 y 60 días entre 60 y 90 días entre 90 y 120 días entre 120 y 150 días entre 150 y 180 días entre 180 y 210 días mayor a 210 días

Tasa promedio % 16,00 15,80 16,43 18,31 19,89 28,00 17,50 22,83

$ / Divisa Dólar EE.UU. (*) Libra esterlina (*) Euro (*) Real Franco suizo Yen

Compra 8,006 13,396 10,883 335,000 892,470 7,791

Venta 8,106 13,588 11,039 380,000 904,851 7,899

Fuente: REUTERS. (*) Cotizan por unidad.; el resto por 100.

Dólar en Buenos Aires Mercado informal Contado con liquidación Valor de referencia BCRA

Compra Venta 11,590 11,640 10,577 8,103

Fuente: REUTERS

Dólar futuro Rofex Vencimiento 30 Jun 14 31 Jul 14 30 Dic 14

Valor 8,2700 8,4600 9,4900

Var. % 0,15 0,12 0,16

Vol. Cont. 178.904 8.700 81.673

Total de contratos: 357.730 (Contratos de US$ 1000) Fuente: ROFEX

Badlar Tasas pagadas en $ por bancos privados 29 May 2014 30 May 2014 2 Jun 2014

24.50 24.00 24.25

Fuente: REUTERS. Tasa de interés promedio de depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días mayores a un millón de pesos.

Oro en Buenos Aires 4-6-2014 1 gr. de 24 kilates 1 kg. de 24 kilates

Compra 306,75 306.750,00

Venta 491,40 476.432,20

Fuente: Banco Ciudad

Fuente: PUENTE

Mercados del exterior Bolsas Buenos Aires Wall Street Wall Street Wall Street Londres Francfort España París Tokio Hong Kong México Brasil Fuente: REUTERS

Indice Merval Dow Jones S&P 500 Nasdaq FTSE 100 DAX IBEX CAC 40 Nikkei Hang Seng MXSE IPC San Pablo

Cierre 7695,48 16737,53 1927,88 4251,64 6818,63 9926,67 10755,60 4501,00 15067,96 23151,71 41953,30 51832,98

Anterior 7708,80 16722,34 1924,24 4234,08 6836,30 9919,74 10776,70 4503,69 15034,25 23291,04 42126,09 52032,38

Diaria -0,17 0,09 0,19 0,41 -0,26 0,07 -0,20 -0,06 0,22 -0,60 -0,41 -0,38

Variación % Mensual -0,22 0,12 0,22 0,21 -0,38 -0,17 -0,40 -0,41 2,98 0,30 1,43 1,16

Anual 42,75 1,41 4,72 2,35 1,30 3,92 8,62 5,27 -7,51 -0,40 -2,34 0,63

Acciones argentinas en Nueva York

Tasa en Nueva York

ADR (US$) Cierre Anterior Bco. Francés 10,00 9,86 Bco. Macro 33,94 33,83 Cresud 12,16 12,16 Edenor 10,69 10,35 Grupo Fin. Galicia 14,18 13,77 Irsa 15,80 15,69 Pampa Energía 8,90 8,89 Petrobras Argentina 5,87 5,76 Telecom Argentina 22,18 21,97 T. Gas del Sur 2,95 2,93 Tenaris 44,89 45,07 YPF 31,04 30,51

Prime Rate Bonos del Tesoro a 10 años EE.UU. Alemania Japón

Fuente: REUTERS

Variacion % Diaria Mens. Anual 1,42 4,17 44,72 0,33 7,30 40,95 0,00 -3,18 20,04 3,29 9,19 110,43 2,98 4,42 35,82 0,70 0,96 31,01 0,11 0,23 68,56 1,91 3,89 1,38 0,96 2,54 29,71 0,68 -1,34 34,70 -0,40 0,09 3,05 1,74 3,88 -6,67

Tipos de cambio 3,25 2,606 1,433 0,615

US$ / Euro Real / US$ US$ / Libra esterlina Franco suizo / US$ Yen / US$

Fuente: REUTERS

Fuente: REUTERS

Riesgo país

Oro

EMBI Cierre Argentina 819 Brasil 210 Uruguay 165 Venezuela 1034 México 138

Dif. puntos básicos Ant. Diaria Mens. Anual 833 -14 -9 7 207 3 4 -18 155 10 -8 -33 1028 6 0 -110 137 1 3 -21

Moneda Krugerrand Libra Elizabeth Mexicano Lingote 1 oz. Lingote 100 gr.

Metales en Nueva York 1,360 2,279 1,674 0,897 102,730

Compra 1207 284 1455 1207 3880

Fuente: Banco Piano. Valores en US$.

Venta 1269 299 1530 1269 4080

Oro (*) Junio Plata (**) Julio Platino (***) Junio

Cierre

Anterior

Var. %

1244,00

1244,30

-0,02

18,79

18,76

0,13

1435,90

1435,50

0,03

Fuente: REUTERS. (*) US$/oz. en contratos de 100 oz. (**) US$/oz. en contratos de 2500 oz. (***) US$/oz. en contratos de 50 oz.

Petróleo WTI BRENT

Cierre 103,37 109,88

Fuente: REUTERS. US$/ barril.

Anterior 103,44 109,68

Var. % -0,07 0,18