BORRADOR DE LA INTERVENCIÓN DE Dª PILAR GONZÁLEZ DE FRUTOS, PRESIDENTA DE FIDES, RELATIVA A ‘DESAFÍOS Y PERSPECTIVAS DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES Y EL ROL DE LAS COMPAÑÍAS DE SEGUROS Y LOS ADMINISTRADORES DE FONDOS DE PENSIONES’ PRONUNCIADA EN LA JORNADA DEL MISMO TÍTULO.

ESTE SEMINARIO FUE

ORGANIZADO POR LA ASOCIACIÓN DE SUPERVISORES DE SEGUROS DE AMÉRICA LATINA

(ASSAL) EL LUNES 17 Y EL MARTES 18 DE ABRIL DE 2017. EL EVENTO SE CELEBRÓ EN EL HOTEL SHERATON DE SANTIAGO DE CHILE (CHILE). SE RUEGA COTEJAR CON EL DISCURSO FINALMENTE PRONUNCIADO.

MUCHAS

GRACIAS AL MODERADOR POR SU ACOGIDA, Y MUCHAS GRACIAS A

TODOS USTEDES POR EL INTERÉS CON QUE VAN A ESCUCHAR ÉSTAS MIS PALABRAS.

SE

NOS TRAE A ESTA MESA DE DEBATE UN DEBATE GENÉRICO QUE ALGUNOS

PIENSAN QUE ES «EL» DEBATE. DIGO ESTO DE QUE ES EL DEBATE PORQUE HAY MUCHA GENTE, Y YO ME ENCUENTRO ENTRE ELLOS, QUE CONSIDERA QUE LA PROBLEMÁTICA 1

DE LAS PENSIONES ES EL GRAN RETO SOCIOECONÓMICO DEL SIGLO ECONOMÍAS DEL MUNDO.

ES,

XXI EN TODAS LAS

POR LO TANTO, CUANDO MENOS AL NIVEL DE

CONOCIMIENTO QUE TENEMOS, EL ASUNTO SOBRE EL QUE TANTO POLÍTICOS COMO SOCIEDAD CIVIL VAMOS A TENER QUE INVERTIR MÁS TIEMPO Y MÁS ESFUERZOS EN LAS DÉCADAS POR VENIR.

YO ESTOY ENCANTADA DE HABLAR DE ESTE ASUNTO, Y ESTOY ENCANTADA DE HACERLO EN ESTE FORO. Y LO DIGO A PESAR DE QUE LA ARQUITECTURA Y LA FILOSOFÍA DE ESTE ENCUENTRO ME PLANTEA SERIAS DIFICULTADES.

ESTOY AQUÍ, EL PROGRAMA

DE LA JORNADA LO DICE ACERTADAMENTE, EN MI CONDICIÓN DE PRESIDENTA DE LA

FEDERACIÓN INTERAMERICANA DE ENTIDADES DE SEGUROS, Y ESTO QUIERE DECIR QUE NO ESTOY AQUÍ REPRESENTANDO A NINGÚN MERCADO NI AGRUPACIÓN DE MERCADOS, SINO AL SEGURO LATINOAMERICANO Y SUS SISTEMAS DE PENSIONES.

ESTOS SISTEMAS,

SIN EMBARGO, SON MUY DISTINTOS, EXTREMADAMENTE VARIADOS, POR DIVERSAS RAZONES CULTURALES, HISTÓRICAS, SOCIOECONÓMICAS Y REGULATORIAS.

ESTO

QUIERE DECIR QUE ESTA ES UNA REALIDAD QUE ES MUY COMPLICADA DE ABARCAR, TENIENDO EN CUENTA LA DIVERSIDAD DE REALIDADES QUE ENGLOBA. TRATAR DE HACERLO, VOY A TRATAR DE ABARCARLAS TODAS.

PERO YO VOY A

ESTO ME OBLIGARÁ A

HACER QUE MIS ARGUMENTOS SEAN MÁS GENÉRICOS DE LO QUE SERÍAN SI ME REFIRIESE A TAL O CUAL SOLUCIÓN O A TAL O CUAL FAMILIA DE SOLUCIONES.

NO

OBSTANTE,

TENEMOS UN TURNO DE PREGUNTAS Y DEBATE PARA ENTRAR EN HARINAS MÁS PRECISAS SI USTEDES LO DESEAN.

2

EL

PRIMER CONCEPTO QUE ME GUSTARÍA MANEJAR ES QUE EL RETO, NO ME

GUSTA HABLAR DE PROBLEMA, DE LAS PENSIONES ES UN RETO GLOBAL. DE GLOBAL SE DERIVA GLOBALIZACIÓN, Y ES QUE ESTO DE LAS PENSIONES TIENE MUCHO QUE VER CON EL CONCEPTO DE GLOBALIZACIÓN. LA GLOBALIZACIÓN TIENE MUCHOS ENEMIGOS; EN MI PAÍS, SUPONGO QUE COMO EN OTROS MUCHOS, HAY GRUPOS POLÍTICOS Y SOCIALES QUE, DE HECHO, SE DEFINEN ESENCIALMENTE COMO ANTIGLOBALIZACIÓN. EMBARGO, LA GLOBALIZACIÓN TIENE SUS VENTAJAS. HACE QUE UN LATINOAMERICANO QUE HA EMIGRADO A

LA

SIN

GLOBALIZACIÓN ES LA QUE

ESCANDINAVIA PUEDA ENTRAR

EN UN SUPERMERCADO A COMPRAR LAS FRUTAS QUE ESTÁ ACOSTUMBRADO A COMER EN SU TIERRA; Y TAMBIÉN ES LO QUE IMPACTA EN EL PROBLEMA DE LAS PENSIONES EN UN ÁREA GEOGRÁFICA COMO ÉSTA EN LA QUE NOS ENCONTRAMOS.

ME EXPLICO. EL DESPLAZAMIENTO DE LA LONGEVIDAD ES UN FENÓMENO SOCIAL RELATIVAMENTE RECIENTE EN LA

HISTORIA

DEL MUNDO.

LA

TENDENCIA DE LAS 3

PERSONAS A VIVIR MÁS AÑOS ES ALGO QUE COMIENZA A MOSTRARSE CON EL SIGLO XIX.

ASÍ PUES, ES UNA REALIDAD QUE NO TIENE MÁS ALLÁ DE 200 AÑOS. PERO HA PASADO POR DOS ETAPAS.

LA

PRIMERA DURÓ COMO SIGLO Y MEDIO Y LA PODEMOS DEFINIR

COMO LOS COMIENZOS DEL DESPLAZAMIENTO DE LA LONGEVIDAD; Y LA SEGUNDA COMIENZA MÁS O MENOS TRAS EL FINAL DE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL, Y ES LA ETAPA DE LA GLOBALIZACIÓN DE LA LONGEVIDAD.

EN

LA PRIMERA ETAPA, LA

ESPERANZA DE VIDA SE DESPLAZABA, PERO LO HACÍA, BÁSICAMENTE, EN ESO QUE LLAMAMOS LOS PAÍSES RICOS.

EN

LA SEGUNDA ETAPA, EL DESPLAZAMIENTO SE HA

DEMOCRATIZADO, SE HA GENERALIZADO, PARA ALCANZAR A OTROS MUCHOS PAÍSES SITUADOS A AMBOS LADOS DE LA LÍNEA DEL NOTICIA. CAPAZ

SIGNIFICA

DE

ECUADOR. ESTO

ES UNA GRAN, GRAN

QUE EL SER HUMANO, COMO COLECTIVIDAD, ES CADA VEZ MÁS

COMPARTIR

SUS

AVANCES.

PERO

TIENE

UNA

CONSECUENCIA

SOCIOECONÓMICA.

4

POR

DECIRLO DE UNA MANERA COLOQUIAL QUE ESPERO SE ENTIENDA BIEN,

DURANTE LA PRIMERA ETAPA LOS PAÍSES LONGEVOS ANTES ERAN RICOS.

EN

LA

SEGUNDA ETAPA, SIN EMBARGO, SE GENERALIZA EL FENÓMENO POR EL CUAL UN PAÍS ES LONGEVO ANTES DE CONSEGUIR SER RICO. EXISTEN ALGUNOS CASOS COMO CHINA, EN LOS QUE NO FALTAN EXPERTOS QUE SOSTENGAN QUE EL TEMA DE LAS PENSIONES ES, EN REALIDAD, EL GRAN PROBLEMA DE FUTURO QUE TIENE EL MODELO ECONÓMICO, Y ES PRECISAMENTE POR ESTA CAUSA.

CUANDO MENOS PARA MÍ, ESTE PRINCIPIO GENERAL QUE LES HE FORMULADO ES UNA DE LAS DOS GRANDES RAZONES, LA OTRA LA CITARÉ MÁS ADELANTE, QUE HACE QUE A ÁREAS SOCIOECONÓMICAS COMO

LATINOAMÉRICA

SEA DIFÍCIL, EN OCASIONES

IMPOSIBLE, TRASPASARLE ASÍ, SIN MÁS, LLAVE EN MANO, ESQUEMAS DE SEGURIDAD SOCIAL QUE PODEMOS DENOMINAR «A LA EUROPEA». ESTOS ESQUEMAS A LA EUROPEA SE BASAN EN LA IMPLANTACIÓN DE ESQUEMAS DE REPARTO GENERACIONAL OBLIGATORIOS CON VOCACIÓN UNIVERSAL.

SON

SISTEMAS CREADOS CON LA IDEA DE

QUE SEAN LO SUFICIENTEMENTE GRANDES COMO PARA PROVEER DE TODAS LAS NECESIDADES PREVISIONALES DE LA SOCIEDAD SOBRE LA QUE ACTÚAN. SEGUIDORES DEL CANCILLER ALEMÁN

OTTO

VON

BISMARCK

LOS

TENÍAN LA AMBICIÓN DE

PROVEER JUBILACIONES QUE SE PARECIESEN A LA VIDA ACTIVA, MIENTRAS LOS SEGUIDORES DEL POLÍTICO INGLÉS NIVELADORA.

SEA

WILLIAM BEVERIDGE

BUSCABAN UNA PRESTACIÓN

COMO FUERE, CUANDO ESOS SISTEMAS SE PUSIERON EN MARCHA,

PAGAR LA FACTURA DE ESAS PENSIONES LE VENÍA A COSTAR A LOS CIUDADANOS

5

ACTIVOS ENTRE EL

2%

Y EL

5%

DEL

PIB. LA

COSA FUNCIONABA, POR LO TANTO,

PORQUE LA COMBINACIÓN DE PIRÁMIDE DEMOGRÁFICA Y NIVEL DE RIQUEZA ERA LA ÓPTIMA PARA FINANCIAR EL SISTEMA Y, POR LO TANTO, MIENTRAS EL

PIB CRECIESE,

EL SISTEMA NO HARÍA SINO SER CADA VEZ MÁS ESTABLE, CADA VEZ MÁS GENEROSO, O AMBAS COSAS A LA VEZ.

HOY EN DÍA, ESAS ECONOMÍAS QUE INVENTARON AQUELLOS SISTEMAS QUE ERAN MÁQUINAS TEÓRICAS DISEÑADAS PARA DURAR SIGLOS SE ESTÁN ENCONTRANDO CON QUE, COMO LOS MIEMBROS DEL CLUB DE LOS PASIVOS SON CADA VEZ MÁS Y LOS MIEMBROS DEL CLUB DE LOS ACTIVOS NO CRECEN, LA FACTURA YA ANDA POR EL DEL

PIB. PERO

LA COSA NO SE QUEDA AHÍ, NO CREAN.

DESDE

INSTITUCIONES SE ESCRIBEN PAPELES QUE LLEGAN A HABLAR DEL

9%

UNIVERSIDADES E

15%

DEL VALOR

AÑADIDO BRUTO EN COSA DE CINCO O SEIS LEGISLATURAS. SI A ESO LE UNIMOS QUE DESDE QUE CAYÓ

LEHMAN BROTHERS

YA NO TENEMOS DEL TODO CLARO CUÁL VA A

SER LA TASA MEDIA DE CRECIMIENTO DEL PIB EN EL SIGLO XXI, PODEMOS TENER CLARO CUÁL ES EL ENORME RETO DE SOSTENIBILIDAD QUE SE LE PRESENTA A LOS SISTEMAS DE PENSIONES, DIGAMOS, MADUROS.

ESTE

PROBLEMA ADQUIERE OTRA DIMENSIÓN EN

SISTEMAS QUE ACTÚAN SOBRE ECONOMÍAS Y SOCIEDADES DONDE EL DESARROLLO DEL BIENESTAR HA TENIDO UN MENOR RECORRIDO EN EL TIEMPO.

EUROPA PUBLICÓ LA

DICE, LO HA DICHO EN UN

COMISIÓN EUROPEA

LIBRO BLANCO

SOBRE LA MATERIA QUE

HACE POCOS AÑOS, QUE LA SOLUCIÓN TIENE QUE

VENIR DEL DESARROLLO DE PILARES DE CAPITALIZACIÓN COMPLEMENTARIOS AL DE 6

REPARTO.

EN OCASIONES, DEBO DECIR, YA NI SIQUIERA SON COMPLEMENTARIOS. EN

EL CASO DE

DINAMARCA, POR EJEMPLO, EL SEGUNDO PILAR DE PREVISIÓN COLECTIVA

EN LAS EMPRESAS AMBICIONA SUSTITUIR EN IMPORTANCIA AL PILAR DE REPARTO.

LA

IDEA DE DESARROLLAR PILARES COMPLEMENTARIOS DE CAPITALIZACIÓN, COMO LES DECÍA, ADQUIERE TODAVÍA MÁS IMPORTANCIA EN EL CASO

AMÉRICA LATINA POR LAS

RAZONES QUE HE EXPUESTO: AL ESTAR LOS SISTEMAS DE BIENESTAR COMÚN EN DIFERENTE ESTADO DE DESARROLLO EN LOS PAÍSES LATINOAMERICANOS, NO ES POSIBLE, EN EL MARCO DE POBLACIONES CRECIENTEMENTE ENVEJECIDAS, APOSTAR POR LA CONSTRUCCIÓN DE UN PILAR DE REPARTO QUE DEJE PARA MÁS ADELANTE EL DESARROLLO DE LOS PILARES DE CAPITALIZACIÓN.

EXISTEN OTRAS DIFERENCIAS FUNDAMENTALES, DERIVADAS DEL MISMO HECHO DE LOS DISTINTOS ESTADOS DE DESARROLLO. UNA DIFERENCIA CRÍTICA TIENE QUE VER CON EL PILAR NO CONTRIBUTIVO.

LAS

PENSIONES SON, EN SU PRIMER ESCALÓN NO 7

CONTRIBUTIVO, UNA HERRAMIENTA DE NIVELACIÓN SOCIAL, DE ELIMINACIÓN DE LA POBREZA EN LA VEJEZ. EN SU SEGUNDO ESCALÓN, EL CONTRIBUTIVO, SU AMBICIÓN ES REPRODUCIR EL NIVEL DE VIDA DE LOS AÑOS DE ACTIVIDAD. UN RETO IMPORTANTE QUE PRESENTA EL PROBLEMA DE LAS PENSIONES EN LATINOAMÉRICA ES LA IMPLANTACIÓN DE ESCALONES NO CONTRIBUTIVOS UNIVERSALES Y EFICIENTES EN SU LABOR, PARA LO CUAL HACE FALTA UN NIVEL SUFICIENTE DE INGRESOS PÚBLICOS.

AQUÍ ENTRA A JUGAR ESE OTRO FACTOR DEL QUE LES HABLABA ANTES CUANDO DECÍA QUE HAY DOS GRANDES RAZONES PARA TRATAR EL TEMA DE LAS PENSIONES EN

LATINOAMÉRICA DE UNA FORMA ESPECÍFICA. ESTA SEGUNDA RAZÓN ES EL PORCENTAJE DE TRABAJO INFORMAL O ECONOMÍA SUMERGIDA.

PARA

PREPARAR ESTAS NOTAS HE

CONSULTADO LOS DATOS SOBRE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS EN LOS PAÍSES LATINOAMERICANOS EN PROPORCIÓN AL ESTADÍSTICA DE LA

PIB

EN

CEPALSTAT,

LA OFICINA

COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE. ESTE

ORGANISMO PERTENECIENTE A LA FLUCTÚAN ENTRE EL

ONU

SEÑALA QUE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS

26% DEL PIB OBSERVADO EN BRASIL (NO HE TENIDO EN CUENTA

CUBA) Y ALGO MENOS DEL 10% EN MÉXICO. ESTOS PORCENTAJES SE COMPARAN CON EL

46% DE DINAMARCA, 40% DE SUECIA, 32% DE NORUEGA, 30% DE ITALIA… POR

CITAR SÓLO ALGUNOS EJEMPLOS.

EN

ESTAS DIFERENCIAS ACTÚAN LOS DIFERENTES

NIVELES DE DESARROLLO, PERO TAMBIÉN EL NIVEL DE FORMALIDAD DE DICHO DESARROLLO.

8

ESTO ME LLEVA A CONCLUIR QUE LA PREVISIÓN COLECTIVA EN LATINOAMÉRICA TIENE UN IMPORTANTE RETO POR DELANTE EN LO RELATIVO A LAS PRESTACIONES NO CONTRIBUTIVAS Y LA LUCHA CONTRA LA POBREZA DESDE LA PREVISIÓN. LUCHA QUE, ÉSTE ES EL CONCEPTO QUE ME GUSTARÍA DEJAR CLARO, NI SE PUEDE, NI SE DEBE, REALIZAR DE FORMA DESCONECTADA CON LAS SOLUCIONES DE CAPITALIZACIÓN QUE INSTRUMENTAN ASEGURADORAS Y FONDOS DE PENSIONES.

NO ES BUENA IDEA, EN MI OPINIÓN, DESECHAR EL PAPEL QUE LOS FONDOS DE PENSIONES Y LOS SEGUROS DE VIDA JUEGAN A LA HORA DE FORMALIZAR LAS RELACIONES LABORALES.

LA ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL

INFORME LABORAL 2016

PARA

AMÉRICA LATINA

INFORMALIDAD DEL EMPLEO NO AGRÍCOLA EN EL

Y EL

DEL

CARIBE,

TRABAJO,

EN SU

ESTIMA LA TASA DE

47%. POR SU PARTE, CEPALSTAT

NOS DICE QUE LA TASA DE OCUPADOS QUE APORTAN A SISTEMAS PREVISIONALES ES DEL

62% EN BRASIL, 35% EN COLOMBIA, 69% EN COSTA RICA, 32% EN MÉXICO, SÓLO 9

POR CITAR ALGUNOS CASOS.

SON

DATOS QUE SUGIEREN QUE EN MUCHOS PAÍSES

EMPLEO FORMAL Y EMPLEO DOTADO DE HERRAMIENTAS PREVISIONALES ESTÁN MUY CERCANOS, SEAN ÉSTAS HERRAMIENTAS OBLIGATORIAS O DE OTRA NATURALEZA. TODO ESTO PERMITE DEDUCIR QUE SI EL GOBIERNO PLANTA MEDIANTE UNA ADECUADA POLÍTICA GUBERNAMENTAL PARA EL AFLORAMIENTO DEL EMPLEO INFORMAL, EL SECTOR PREVISIONAL ABONA, FIJANDO ESE EMPLEO DENTRO DE LA FORMALIDAD.

AÚN HAY OTRO FACTOR IMPORTANTE QUE EN VARIOS PAÍSES DEL MUNDO YA HA TENIDO SU APLICABILIDAD: LAS SUBVENCIONES CRUZADAS.

LA SOLUCIÓN

BASADA EN

LA CREACIÓN DE UN PILAR DE CAPITALIZACIÓN COMBINADO CON OBLIGACIONES DE INVERSIÓN QUE ALCANZAN A LOS TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA TRATA DE ESTABLECER CÍRCULOS VIRTUOSOS EN LOS CUALES EL DESARROLLO DE LA PREVISIÓN CAPITALIZADA MEJORA, VÍA ADQUISICIÓN DE DEUDA ESPECÍFICA, LA CAPACIDAD DEL

ESTADO

DE

RESOLVER EL PILAR NO CONTRIBUTIVO E INCLUSO EL CONTRIBUTIVO. SOLUCIONES MUY 10

PARECIDAS A LAS QUE ACABO DE DESCRIBIR SE HAN VISTO EN

LATINOAMÉRICA

Y EN

OTROS PAÍSES, COMO ISRAEL.

UNA

VEZ

QUE

LE

HE

DEDICADO

ALGUNAS

PALABRAS

AL

ESCALÓN

CONTRIBUTIVO, ME GUSTARÍA SEGUIR ESCALANDO PARA OCUPARME DE LAS PENSIONES DE REPARTO.

ADEMÁS,

VOY A EMPLAZAR EN ESTA PARTE DE MI INTERVENCIÓN LOS

CONCEPTOS QUE QUIERO DESARROLLAR APLICABLES A TODO ESQUEMA DE PENSIONES OBLIGATORIO. DE ALGUNA MANERA, POR LO TANTO, ALGUNAS DE LAS COSAS QUE VOY A DECIR AQUÍ TAMBIÉN SON APLICABLES A LOS ESCALONES CAPITALIZADOS.

LAS PENSIONES DE REPARTO SON EL FRUTO DE UN PACTO GENERACIONAL, POR EL CUAL, DIGÁMOSLO DE FORMA ESQUEMÁTICA, LOS JÓVENES SE COMPROMETEN A PAGAR LAS PENSIONES DE LOS MAYORES; PENSIONES CUYA CUANTÍA DEPENDE DE LA INTENSIDAD DE LOS PAGOS DE ESOS MAYORES CUANDO FUERON JÓVENES Y PAGARON LAS PENSIONES DE SUS ANTECESORES.

PARA QUE EL SISTEMA DE REPARTO FUNCIONE 11

O, COMO SE DICE COMÚNMENTE, SEA SOSTENIBLE, HACE FALTA QUE PASE UNA DE TRES COSAS:

O BIEN QUE LA RELACIÓN ENTRE ACTIVOS Y PASIVOS AUMENTE. ES DECIR, QUE CADA VEZ HAYA MÁS JÓVENES COTIZANDO POR MAYOR.

O

BIEN QUE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS ACTIVOS, Y CON ELLO LOS SALARIOS

COTIZABLES, AUMENTE EN MAYOR MEDIDA QUE LO HACE EL NÚMERO DE PENSIONISTAS O LA MAGNITUD DE SU PENSIÓN.

O

BIEN QUE LAS PRESTACIONES SEAN AJUSTABLES O, COMO SE DICE

TÉCNICAMENTE, NO SEAN DE PRESTACIÓN DEFINIDA, SINO DE CONTRIBUCIÓN DEFINIDA.

EN UN SISTEMA DE PRESTACIONES AJUSTABLES, CUANDO NO SE DAN NI LA PRIMERA NI LA SEGUNDA CONDICIÓN CITADAS, EL SISTEMA SE REEQUILIBRA A BASE DE SER MENOS GENEROSO.

DE

ESTAS TRES CONDICIONES, EL GOBERNANTE QUE HA GANADO UNAS

ELECCIONES Y SE HA COLOCADO AL FRENTE DE LOS DESTINOS DE SU PAÍS SÓLO CONTROLA LA TERCERA. LA PRIMERA ES UNA TENDENCIA DEMOGRÁFICA QUE, ADEMÁS, HA TOMADO EL CAMINO CONTRARIO AL DESCRITO: LA TASA DE DEPENDENCIA ENTRE PASIVOS Y ACTIVOS NO SÓLO NO MEJORA, SINO QUE TIENDE A DETERIORARSE.

Y

LA

SEGUNDA, BUENO, SE PUEDE ACTUAR SOBRE ELLA CON POLÍTICAS ECONÓMICAS, PERO LO CIERTO ES QUE UN GOBERNANTE NO PUEDE DECRETAR LOS NIVELES SALARIALES DE

12

SU ECONOMÍA. A VECES ALGUNOS LO HACEN, PERO TANTO LA INFLACIÓN COMO EL PIB LES ENSEÑAN PRONTO QUE ELLOS NO MANDAN EN ESE CORRAL.

ASÍ

LAS COSAS, EL ARMA QUE TIENE MÁS A MANO UN GOBERNANTE, UN

PARLAMENTO, UNA CLASE POLÍTICA, CADA VEZ QUE REGISTRA TENSIONES EN UN SISTEMA DE PENSIONES DE REPARTO, ES TOCAR, Y TOCAR QUIERE DECIR REDUCIR, LA GENEROSIDAD DE LAS PENSIONES.

Y POR RAZONES DE ÍNDOLE POLÍTICA QUE A NADIE

SE LE ESCAPARÁN, ADEMÁS, ESA CORRECCIÓN SUELE HACERSE A FUTURO Y NO A PRESENTE, LO CUAL QUIERE DECIR QUE LOS JUBILADOS PRESENTES SUELEN VER CÓMO SU PENSIÓN SE MANTIENE; Y SON LOS JUBILADOS FUTUROS LOS QUE CARGAN CON LAS CONSECUENCIAS DE LAS REVISIONES EN LA GENEROSIDAD DEL SISTEMA.

COMO

COROLARIO, PUES, TENEMOS QUE LAS REFORMAS DE LOS SISTEMAS DE

REPARTO, HABITUALMENTE, SE SOLUCIONAN POR LA VÍA DE LEGARLE A LAS GENERACIONES MÁS JÓVENES EL PROBLEMA; LO CUAL SUELE PROVOCAR QUE ESOS MISMOS JÓVENES, CUANDO ALCANZAN EDADES PROVECTAS, HAGAN LO MISMO.

EL

PROBLEMA QUE SE PLANTEA EN EL MOMENTO PRESENTE ES QUE LAS

TENSIONES DEMOGRÁFICAS PONEN EN CUESTIÓN LA POSIBILIDAD DE MANTENER EN EL FUTURO ESTE STATUS QUO. UN BUEN NÚMERO DE SISTEMAS DE REPARTO EN EL MUNDO HA AGOTADO YA LAS POSIBILIDADES DE LAS REFORMAS PARAMÉTRICAS. ESTO ES, HAN EJECUTADO TODOS LOS CAMBIOS POSIBLES BASADOS EN ENDURECER LOS PARÁMETROS DEL SISTEMA, EXIGIENDO MÁS AÑOS DE COTIZACIÓN PARA TENER DERECHO A PENSIÓN

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O PARA PERCIBIR LA PENSIÓN PLENA.

YA

SON MUCHOS LOS SISTEMAS QUE,

FORMALMENTE O EN LA PRÁCTICA, PONDERAN LOS DERECHOS DE PENSIÓN TENIENDO EN CUENTA TODA LA VIDA LABORAL DEL COTIZANTE.

POR

LO TANTO, CUANDO

LLEGUEN EN EL FUTURO MÁS AJUSTES SÓLO VAN A TENER UNA VÍA, QUE ES MODIFICAR LA EDAD DE JUBILACIÓN.

ESTO ME LLEVA A EXPLICARLES LAS TRES MEDIDAS QUE, EN MI OPINIÓN, DEBEN ADOPTARSE EN TODO SISTEMA CONTRIBUTIVO DE REPARTO, COMO GARANTÍA DE SU PERMANENCIA Y FUNCIONAMIENTO.

LA

PRIMERA DE ESTAS MEDIDAS ES LA TRANSPARENCIA.

LOS

SISTEMAS DE

SEGURIDAD SOCIAL SUELEN SER MUY COMPLEJOS PERO, AL FIN Y A LA POSTRE, ACABAN EN UNA ESTACIÓN TÉRMINO QUE ES MUY FÁCIL DE ENTENDER, QUE ES LA PENSIÓN. PENSIÓN PRESENTE O FUTURA, PERO PENSIÓN AL FIN Y AL CABO.

ESTAR

AFILIADO A

UN SISTEMA DE REPARTO DEBE GENERAR EL AUTOMÁTICO DERECHO A ESTAR INFORMADO SOBRE SUS RESULTADOS ESPERADOS, Y NO IMPORTA LOS AÑOS QUE QUEDEN ENTRE EL MOMENTO PRESENTE Y EL DE LA PRIMERA PENSIÓN.

HAY

QUE

ABANDONAR ENFOQUES ILUSTRADOS EN LOS CUALES LA PENSIÓN ES UNA REALIDAD QUE SE LE HURTA AL CIUDADANO PORQUE, AL FIN Y AL CABO, NO LE INTERESA. SE LE DEBE CONTAR CON PELOS Y SEÑALES LO QUE ESTÁ APORTANDO, Y LO QUE ES ESPERABLE QUE SE LLEVE.

14

EL

SEGUNDO ELEMENTO IMPORTANTE ES QUE UN SISTEMA DE REPARTO DEBE

PRESCRIBIRSE A SÍ MISMO UN MECANISMO TÉCNICO DE CÁLCULO DE SU SOSTENIBILIDAD.

ES LO QUE TIENEN LOS PRODUCTOS DE CAPITALIZACIÓN, Y ASOMBRA COMPROBAR QUE LOS SISTEMAS DE REPARTO, A PESAR DE SER, EN LA PRÁCTICA, UN COMPROMISO A LARGO

PLAZO,

TECNIFICADOS

NO E

LO

TENGAN

INDEPENDIENTES

TAMPOCO. DEBEN

INTERLOCUTORES

REALIZAR

CADA

ALTAMENTE

AÑO,

USANDO

METODOLOGÍAS PRESCRITAS, EL CÁLCULO DE LA RELACIÓN ENTRE ACTIVOS Y PASIVOS DEL SISTEMA, TANTO PRESENTES COMO CONTINGENTES.

ESTA

RELACIÓN ENTRE

ACTIVOS Y PASIVOS DEBE SER UNA INFORMACIÓN PÚBLICA: LA POBLACIÓN DEBE ESTAR PERFECTAMENTE INFORMADA DE QUE SU SISTEMA DE PENSIONES CUENTA CON MÁS RECURSOS QUE LOS QUE LE VAN A DEMANDAR, LOS MISMOS, O MENOS.

UNA

INFORMACIÓN DE ESTE TIPO, ADEMÁS, DESCARGA DE RESPONSABILIDADES A LOS POLÍTICOS, Y CONTRIBUYE A LIMPIAR EL DEBATE PÚBLICO SOBRE LA MATERIA PORQUE LA DISCUSIÓN SOBRE IDEAS PASA A SER UNA DISCUSIÓN SOBRE REALIDADES.

EL

TERCER ELEMENTO FUNDAMENTAL, PARA MÍ, ES LA EXISTENCIA DE

MECANISMOS DE AJUSTE AUTOMÁTICOS.

ÉSTOS

DEPENDERÁN MUCHO DE QUE EL

SISTEMA SEA DE PRESTACIÓN O DE CONTRIBUCIÓN DEFINIDA, PERO SUCINTAMENTE PODEMOS HABLAR DE TRES.

EL

PRIMERO DE ELLOS ES LA EDAD DE JUBILACIÓN.

LA

EDAD DE JUBILACIÓN NO PUEDE SER UN DATO FIJO PORQUE LA ESPERANZA DE VIDA ES UN DATO MÓVIL.

LA

MEJOR MANERA DE ABORDAR ESTO ES INDEXAR AMBAS

REALIDADES, DE FORMA QUE UN DESPLAZAMIENTO DE LA LONGEVIDAD PROVOQUE UN

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INMEDIATO DESPLAZAMIENTO DE LA EDAD DE JUBILACIÓN.

DE

ESTA MANERA, EL

SISTEMA SE MARCA UN ELEMENTO INVARIABLE, POR EJEMPLO EL PORCENTAJE DE LA VIDA HUMANA TRANSCURRIDO EN EDAD PENSIONABLE, Y REAJUSTA LOS PARÁMETROS, ES DECIR LA EDAD DE JUBILACIÓN, PARA MANTENERLO ESTABLE.

UN

MECANISMO

AUTOMÁTICO, ADEMÁS, TIENE LA VIRTUD DE DESCARGAR A LOS POLÍTICOS DE LA RESPONSABILIDAD DE TOMAR DECISIONES. COMO

ESTA

SOLUCIÓN SE PUEDE VER EN PAÍSES

DINAMARCA O JAPÓN. EL

SEGUNDO DE LOS ELEMENTOS DE REAJUSTE ES EL LIGADO A LA TASA DE

DEPENDENCIA.

ES LA SOLUCIÓN ADOPTADA EN ALEMANIA, PERO TAMBIÉN, DE FORMA

INDIRECTA, EN FINLANDIA O ITALIA. DE ESTA FORMA, LA GENEROSIDAD DE LA PENSIÓN QUEDA MATIZADA POR LA EVOLUCIÓN DE LA RELACIÓN ENTRE COHORTES ACTIVAS Y PASIVAS. EL SISTEMA, PUES, REACCIONA DE FORMA AUTOMÁTICA O CUASIAUTOMÁTICA A UN DETERIORO DE LAS CONDICIONES DEMOGRÁFICAS.

LA

TERCERA FAMILIA DE ELEMENTOS SON LOS MECANISMOS DE RESTRICCIÓN

PRESUPUESTARIA.

AQUÍ EL PRINCIPAL EJEMPLO ES EL ÍNDICE DE REVALORIZACIÓN DE

LAS PENSIONES ESPAÑOL, SOBRE EL CUAL NO ME VOY A EXTENDER PERO QUE RESUMIRÉ CON EL CONCEPTO DE QUE ES UNA FÓRMULA QUE PERMITE FINANCIAR AUMENTOS DE LA PENSIÓN CON DÉFICIT COYUNTURALES, PERO NO ESTRUCTURALES. ESTO ES: EN UN AÑO DE MALA COYUNTURA EN EL QUE EL EMPLEO CAE, LAS PENSIONES PUEDEN INCREMENTARSE INCLUSO SIGNIFICATIVAMENTE.

PERO

SI LA FÓRMULA AFLORA EL

HECHO DE QUE EL SISTEMA NI TIENE NI ESTÁ RACIONALMENTE PREVISTO QUE TENGA EN 16

EL FUTURO RECURSOS PARA FINANCIAR UN DETERMINADO INCREMENTO DE PENSIÓN, ÉSTE NO SE PRODUCE.

TRANSPARENCIA,

AUDITORÍA Y FÓRMULAS DE SOSTENIBILIDAD SON TRES

ELEMENTOS QUE, A MI MODO DE VER, DEBERÍAN ESTAR PRESENTES EN TODO ESQUEMA DE PENSIONES DE REPARTO.

DICHO

ESTO, AHORA ME QUEDA DEDICARLE UN ÚLTIMO

ESPACIO A OTRO DE LOS ASUNTOS PLANTEADOS EN LA PONENCIA, COMO ES EL PAPEL DE LOS FONDOS DE PENSIONES Y EL SEGURO.

LOS

COMPROMISOS DE PENSIONES A LARGO PLAZO ESTÁN SOMETIDOS A DOS

TIPOS DE TENSIONES: DEMOGRÁFICAS Y FINANCIERAS. UN BUEN SISTEMA DE PENSIONES ESTÁ ADECUADAMENTE PREPARADO PARA ENFRENTARSE A AMBAS, Y EL SECTOR DE AHORRO A LARGO PLAZO ESTÁ EN CONDICIONES DE APORTAR ESE ENFOQUE EQUILIBRADO. LOS SISTEMAS DE REPARTO Y DE CAPITALIZACIÓN, EN ALGUNOS CASOS LOS SISTEMAS NO CONTRIBUTIVOS Y DE CAPITALIZACIÓN, TIENEN LA VENTAJA DE QUE 17

NO COMPITEN ENTRE SÍ.

TODO LO

CONTRARIO.

DE

HECHO, SE COMPLEMENTAN.

EL

REPARTO RESISTE BIEN LAS TENSIONES FINANCIERAS, MAL LAS DEMOGRÁFICAS; Y LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN SE AJUSTAN RÁPIDA Y EFICIENTEMENTE A LAS TENSIONES DEMOGRÁFICAS, AUNQUE SON MENOS EFICIENTES FRENTE A LAS TENSIONES FINANCIERAS.

ASÍ

PUES, LA PRIMERA COSA QUE APORTA UNA ADECUADA VISIÓN

COORDINADA DE LAS DOS SOLUCIONES, LA ESTATAL Y LA CAPITALIZADA, ES UN SISTEMA CAPAZ DE REEQUILIBRARSE CON RAPIDEZ SEGÚN CUÁL SEA LA NATURALEZA DE LA TENSIÓN QUE SUFRA.

ESTO HACE QUE PILAR ESTATAL Y PILAR DE CAPITALIZACIÓN SE

PUEDAN COMBINAR DE MUCHAS FORMAS: COMPLEMENTÁNDOLOS, DESARROLLÁNDOLOS EN PARALELO O MEDIANTE ESQUEMAS BISMARCKIANOS QUE ESTABLECEN QUE CADA UNO ACTÚE A DIFERENTES NIVELES DE INGRESOS, UNA SOLUCIÓN QUE TAMBIÉN SE HA VISTO EN LATINOAMÉRICA. LO IMPORTANTE EN ESTOS MOMENTOS NO ES EL CÓMO, SINO EL QUÉ. LO IMPORTANTE NO ES CÓMO SE COORDINARÁN, SINO QUE SE COORDINEN.

18

LA

SEGUNDA COSA QUE APORTAN LOS SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES EN

ESTE ENTORNO ES LA ADAPTABILIDAD AL CIUDADANO.

LOS

SISTEMAS DE PENSIONES

ESTATALES, TANTO SI SON CONTRIBUTIVOS COMO SI NO LO SON, SON RÍGIDOS POR DEFINICIÓN. SON SISTEMAS OBLIGATORIOS Y ESO QUIERE DECIR QUE EL TRABAJADOR COTIZA LO QUE LE PRESCRIBEN Y TAMBIÉN RECIBE LO QUE LE PRESCRIBEN. EN MUCHAS ARQUITECTURAS DE SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN, SIN EMBARGO, EL CONCEPTO DE PRESCRIPCIÓN NO EXISTE; EXISTE LA ELECCIÓN.

SUPONGO QUE NO ES CONTAR NINGÚN SECRETO DECIR QUE EL MODO EN EL QUE LAS PERSONAS SE ENFRENTAN AL RETO DE DIFERIR RENTA ES MUY DIFERENTE. DEPENDE DE FACTORES CULTURALES, DE LOS NIVELES DE EDUCACIÓN FINANCIERA Y, POR SUPUESTO, DE LOS NIVELES DE RIQUEZA PORQUE LA PROPENSIÓN MARGINAL AL AHORRO NO ES LA MISMA EN TODOS LOS TRAMOS DE RENTA.

ESTAS

DIFERENCIAS

ESENCIALES HAN HECHO QUE EXISTAN LAS DOS SOLUCIONES BÁSICAS: LA PRESTACIÓN DEFINIDA Y LA APORTACIÓN DEFINIDA; COMO HAN HECHO QUE, A CAUSA SOBRE TODO DE LA MIGRACIÓN MASIVA DE MUCHOS SISTEMAS DE PREVISIÓN HACIA LA CONTRIBUCIÓN DEFINIDA, HAYAN APARECIDO PROPUESTAS DE LO QUE NORMALMENTE SE CONOCE EN LA LITERATURA COMO DEFINED AMBITION, Y QUE NOSOTROS PODRÍAMOS DEFINIR, MÁS O MENOS, COMO UNA PRESTACIÓN DEFINIDA BLANDA.

EN

PARALELO, HAN SURGIDO

LAS ESTRATEGIAS DE PROTECCIÓN O HEDGING, EL DISEÑO GENERACIONAL DE FONDOS, LOS ESQUEMAS DISEÑADOS PARA BATIR LA INFLACIÓN, PARA CONSTRUIR PATRIMONIO, PARA CONSOLIDARLO Y CONSERVARLO, ETC. COMO ANÉCDOTA BIEN DEFINIDORA DE LA

19

CAPACIDAD DE RIQUEZA DE OFERTA QUE PRESENTA EL SECTOR DEL AHORRO, LES DIRÉ QUE EN EL SISTEMA DE AHORRO COMPLEMENTARIO BRITÁNICO, EL CONOCIDO COMO AUTO-ENROLMENT, SON COMUNES LAS OFERTAS A LOS TRABAJADORES DE FONDOS QUE SÓLO INVIERTEN EN EMPRESAS RESPETUOSAS CON LA SHARIA O LEY ISLÁMICA.

EN

EL FONDO DE TODA ESTA EVOLUCIÓN NOS ENCONTRAMOS CON UN

CONCEPTO FUNDAMENTAL: EL MOVIMIENTO POR EL CUAL MUCHOS TRABAJADORES SON INCLUIDOS EN ESQUEMAS DE PREVISIÓN DE CONTRIBUCIÓN DEFINIDA DEBE GENERAR OTRO MOVIMIENTO PARALELO POR EL CUAL SE PONGA EN MANOS DE ESOS MISMOS TRABAJADORES LA SOBERANÍA DE DECIDIR SOBRE ADÓNDE VA SU DINERO. EN EL MUNDO, EN

LATINOAMÉRICA

EXISTEN YA

PERO TAMBIÉN MÁS ALLÁ, POR EJEMPLO EN

AUSTRALIA O NUEVA ZELANDA, ESQUEMAS LEGALES EN LOS QUE EL TRABAJADOR HA DE TOMAR MUCHAS DECISIONES POR SÍ MISMO.

EL

SECTOR DEBE RESPONDER A ESA

SITUACIÓN CON OFERTAS VARIADAS, UNA BARAJA CON SUFICIENTES CARTAS COMO PARA QUE HAYA UNA QUE SE IDENTIFIQUE CON LA FORMA EN QUE EL AHORRADOR QUIERE AHORRAR.

PERO HAY MÁS. PORQUE SI BIEN ES CIERTO QUE EL SECTOR DEL AHORRO PUEDE ELABORAR AMPLIAS OFERTAS, NO DEJA DE SER CIERTO TAMBIÉN QUE HAY UN PORCENTAJE NADA DESDEÑABLE DE LAS SOCIEDADES FORMADO POR PERSONAS QUE TIENEN ESO QUE TÉCNICAMENTE SE LLAMA AVERSIÓN AL RIESGO.

PERSONAS,

DIGÁMOSLO CLARAMENTE, QUE NO QUIEREN PERDER BAJO NINGÚN CONCEPTO.

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ESTAS PERSONAS NECESITAN A LA INSTITUCIÓN ASEGURADORA. SÓLO EL SEGURO, EN EFECTO, TIENE LA CAPACIDAD DE OFRECER ENTORNOS DE RENTABILIDAD CONTINUADA EN EL LARGO PLAZO, CON O SIN PARTICIPACIÓN EN BENEFICIOS.

Y

SÓLO EL SEGURO, POR DEFINICIÓN DADO QUE ES UNA OPERACIÓN

FINANCIERO-ACTUARIAL, PUEDE OFRECER ESA INSTITUCIÓN QUE ES LA RENTA VITALICIA, EL PAGO PERIÓDICO CONSTANTE QUE SÓLO SE TERMINA CON EL FALLECIMIENTO DEL BENEFICIARIO.

LA

RENTA VITALICIA ES LA AUTÉNTICA PENSIÓN

PRIVADA, PORQUE ADOPTA EXACTAMENTE LA MISMA FORMA QUE LA PENSIÓN PÚBLICA; LO ÚNICO QUE VARÍA ES EL PAGADOR.

EL

SEGURO, PUES, TIENE LA GRAN VIRTUD

POTENCIAL DE CLONAR LA IDEA DE PENSIÓN.

¿HEMOS

DE HACER COSAS LOS ASEGURADORES?

DESDE

LUEGO.

LO

PRIMERO

QUE TENEMOS QUE HACER ES VENDER OPTIMISMO. EL AHORRO-PREVISIÓN NO ES OTRA COSA QUE REASIGNAR DE FORMA MÁS EQUILIBRADA Y RACIONAL LAS RENTAS QUE UNA 21

PERSONA RECIBE DURANTE TODA SU VIDA.

EN

UN ENTORNO ACTUAL, EN EL QUE

MUCHAS SOCIEDADES ESTÁN EN TENSIÓN Y ALERTA POR EL PROBLEMA DE LAS PENSIONES Y LA VEJEZ, NOSOTROS TENEMOS LA CAPACIDAD DE DEFENDER, CON ARGUMENTOS, QUE ÉSTE ES UN PROBLEMA AL QUE HAY QUE TENERLE RESPETO; PERO QUE EN MODO ALGUNO HAY QUE TENERLE MIEDO.

OTRA COSA QUE TENEMOS

QUE HACER ES COMPRENDER QUE LA REALIDAD DE

LAS SOCIEDADES SOBRE LAS QUE ACTUAMOS ES UNA REALIDAD DE BAJOS NIVELES DE CULTURA FINANCIERA.

ESTO, ADEMÁS DE HACERNOS PEDAGÓGICOS, NOS TIENE QUE

LLEVAR A CONCLUIR QUE NUESTROS PRODUCTOS TIENEN QUE SER COMPLEJOS POR DENTRO PERO SENCILLOS POR FUERA.

UN

BUEN PRODUCTO DE PENSIONES, TAL Y

COMO YO LO VEO, ES UN PRODUCTO QUE TE PROVOCA UN DÍA ENTERO DE DISCUSIONES TÉCNICAS CON TU AUTORIDAD DE SUPERVISIÓN, PERO QUE AL TIEMPO ERES CAPAZ DE EXPLICARLE AL CLIENTE EN MEDIO MINUTO.

SI

NO TIENES QUE DARLE DEMASIADAS

EXPLICACIONES A TU SUPERVISOR, MALO, PORQUE TAL VEZ TU PRODUCTO, DE PURO SIMPLE, SEA INEFICIENTE.

Y

SI NECESITAS MEDIA HORA PARA EXPLICÁRSELO A TU

CLIENTE, PEOR; PORQUE TU CLIENTE, SIMPLE Y LLANAMENTE, NO VA A INVERTIR MEDIA HORA EN ENTENDERTE Y, AUN SI LO HACE, NO PUEDES ASPIRAR A QUE LO COMPRENDA Y RECUERDE TODO.

ÉSTE

ES UN PUNTO, POR CIERTO, EN EL QUE LLEVO AÑOS

PROPUGNANDO QUE LOS ASEGURADORES EUROPEOS ESTUDIEMOS LAS ESTRATEGIAS DE COMERCIALIZACIÓN DE MICROSEGUROS EN

AMÉRICA LATINA,

PORQUE ESTOY

TOTALMENTE SEGURA DE QUE TENEMOS MUCHO QUE APRENDER EN ESTE TERRENO.

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EL

SEGURO Y LOS FONDOS DE PENSIONES, ÉSTA ES LA ÚLTIMA IDEA QUE ME

GUSTARÍA DEJARLES, LLEGAMOS HASTA DONDE NOS INVITAN.

VENDEMOS

UN

PRODUCTO CONTINGENTE, A VECES DIGO QUE CONTRAINTUITIVO: DEBEMOS CONVENCER A LA GENTE DE QUE DETERIORE LIGERAMENTE SU BIENESTAR PRESENTE PARA CONSTRUIR UN BIENESTAR FUTURO.

EL

AHORRO NECESITA, PUES, DE

GOBIERNOS, DE CLASES POLÍTICAS, QUE ENTIENDAN LA VIRTUD INHERENTE A SU DESARROLLO, Y CONSECUENTEMENTE SE ACERQUEN A LOS ASEGURADORES PARA DISEÑAR ESTRATEGIAS DE DIFUSIÓN Y CRECIMIENTO.

EN

ESTE SIGLO, A MENOS QUE LAS TASAS DE FECUNDIDAD DEN UN GIRO

COPERNICANO, VAMOS A TENER QUE SALTAR UNA VALLA MUY ALTA.

CUANDO

DOS

PERSONAS ESTÁN DELANTE DE UNA VALLA ALTA, PUEDEN HACER DOS COSAS: O TRATAR DE SALTARLA CADA UNO POR SU CUENTA, O AYUDARSE MUTUAMENTE PARA SALTARLA AMBOS. 23

NO

CREO QUE HAGA FALTA QUE LES DIGA CUÁL DE LAS DOS OPCIONES ME

PARECE A MÍ LA MÁS RACIONAL.

MUCHAS GRACIAS.

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