Eurofantasias #JuevesImposibles

17-ago-17

El Euro tendrá el difícil reto del “tapering” en EE.UU. ▪ Las minutas del Banco Central Europeo (BCE) acaban de darle un golpe a la tendencia de fortaleza del Euro: “concerns were expressed about the risk of the exchange rate overshooting in the future”. ▪ Y si bien, al final puede que ambos bancos (FED y BCE) terminen retractándose de todos sus planes. ▪ Por ahora lo que sabemos es que la FED quiere reducir su balance finalizando el año a una velocidad inicial de USD 10 billones mensuales para después alcanzar los USD 50 billones a finales del 2018, mientras que el BCE estará neutral un buen rato más. ▪ Si la historia desde el 2008 continúa siendo un precedente y los cambios en los excesos de reservas en EEUU continúa liderando cada uno la tendencia del Euro de los últimos 10 años. ▪ Entonces el Euro tendrá un gran reto para continuar subiendo más allá del 1.20 o durante el 2018.

Cambio Anual Exceso Reservas FED

Euro 1.60 1.55

1,200,000

QE3

QE1

1,000,000

1.50

800,000

QE2

1.45

600,000

1.40 1.35

400,000

1.30

200,000

1.25

0

1.20

1.18

1.15 1.10 1.05

Reducción Balance

-400,000 -600,000

Tapering

1.00 2007

-200,000

-800,000 2009

Fuente: Bloomberg, Cálculos: Alianza

2011

2013

2015

2017

2019

Felipe Campos Gerente de Investigaciones Económicas +57(1) 6447730 ext. 3188 [email protected]

Ricardo Peréz Vicepresidente de Estrategia +57(1) 6447730 ext. 3177 [email protected]

Camilo Andrés Thomas Analista senior de acciones +57(1) 6447730 ext. 3331 [email protected]

Erika Baquero Analista de acciones +57(1) 6447730 ext. 3376 [email protected]

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Felipe Espitia Analista macroeconómico +57(1) 6447730 ext. 3343 [email protected]

Daniela Vergara Estudiante en práctica +57(1) 6447730 ext. 3149 [email protected]

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Informe del 11 de abril de 2017