Otoño de Paritarias

 Internacional o Trump se modera a la fuerza. El Congreso no le aprobó la reforma del sistema de salud (Obamacare) o Al no conseguir los ahorros fiscales del Obamacare el mercado pone en dudas la reforma impositiva o No obstante, el mercado de acciones americano sigue en niveles records aunque con más volatilidad o Afortunadamente la tasa de interés de los treasuries se mantiene estable en la zona de 2.40% o Buenas noticias desde Europa: tras las elecciones en los Países Bajos y los debates en Francia, se nota cierto alivio por el retroceso de los movimientos ultranacionalistas. o Los emergentes, vienen mejorando pero siguen atentos los acontecimientos en Estados Unidos.  Política local o Entramos ya en campaña o La principal fortaleza del oficialismo es la debilidad de la oposición que no logra definir sucesor. o Justamente, hasta tanto se aclara el rol de CFK la definición de candidaturas va a demorarse. Las primarias de Agosto serán una oportunidad para dirimir la interna pero seguramente haya mucha participación extra-partidaria (el PRO va a tener definida su lista por lo que la primaria es intranscendente) o Sigue siendo tema a seguir: paritarias y paro docente.  Monetario y Cambiario o Se mantiene el dólar planchado: blanqueo, cosecha, emisiones de deuda. o La tendencia de fondo se mantiene sin cambios y apunta a un peso fuerte (Argentina cara en dólares). o Sin embargo, el dólar es una variable que flota libremente y que está sujeta a "movimientos histéricos": si el escenario global cambia y se pone más pesado (nuestro escenario más probable) entonces podemos ver un cuello de botella en la demanda de los inversores extranjeros que entraron en activos argentinos. Del mismo modo, durante el tercer trimestre (especialmente Agosto y Septiembre), a medida que se acerquen las elecciones, las empresas extranjeras que operan en Argentina cubrirán posiciones comprando dólares. Así, movimientos rápidos de 50 centavos del dólar en pocos días son probables. No cambiamos nuestra proyección de dólar de fin de año en 18.70.

 Actividad o El INDEC publicó números del cuarto trimestre y corrigió los del tercer trimestre. Caída interanual 2016 fue 2.3%. En el cuarto trimestre crecimos 0.5%. Salimos de la recesión pero el despegue será lento. La recuperación todavía no es masiva. o Consumo, construcción privada e industria en general siguen castigados.  Nuestras Proyecciones Abril 2017 Dólar (Oficial) 15.60 Dólar (Paralelo) 16.10 Tasa Depósitos Mayorista 19.00 % Tasa Préstamos Primera 25.00 % Línea PBI +1.30% Inflación anual (últimos 12 30.00% m)

Dic 2017

Dic 2018

18.70 19.50 19.00 % 23.00%

21.50 22.50 15.00% 18.00%

+3.30% 20.50%

+3.90% 16.00%