Gestión de Activos Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa

INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FIC MIDAS MONEY MARKET Segundo Semestre año 2017

JOSE RICARDO CARVAJAL Director Fondos de Inversión Colectiva Valoralta S.A.

CALLE 78 No. 10 – 71 PBX: (571) 313 8888; FAX: (571) 313 8888 EXT. 130 BOGOTÁ, COLOMBIA

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INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FIC MIDAS MONEY MARKET Segundo Semestre año 2017

El siguiente informe tiene como objetivo comunicar a los Inversionistas del

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Fondo de Inversión Colectiva Abierto Midas Money Market, de forma detallada, sobre la gestión y desempeño de los recursos gestionados por Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, Sociedad administradora.

Durante

el Segundo Semestre de 2017 la administración del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Midas Money Market, realizó una gestión diligente en su portafolio, buscando alcanzar los objetivos propuestos en la política de inversión, donde la diversificación de los activos y el riesgo frente al retorno de las inversiones, se ajusten al perfil conservador de este FIC.

Grafico 1 Rentabilidad Mes

Las decisiones de inversión se tomaron basadas en el entorno económico local y global. La consideración de las variables más importantes sobre el portafolio de inversiones que conforma el Fondo de Inversión Colectiva Abierto Midas Money Market permitió optimizar la gestión y el desempeño.

La Sociedad Administradora del Fondo, tendrá como

objetivo ofrecer a los inversionistas un instrumento de inversión a la vista, en moneda local y de riesgo bajo o conservador orientado a la preservación del capital (el principal) y a obtener una rentabilidad acorde con los tipos de interés y la liquidez del mercado monetario (de corto plazo). Valoralta S.A. como administrador del FIC, y bajo las políticas de inversión del reglamento y los lineamientos dados en los comités de inversiones, en coordinación con el gerente del FIC han determinado las inversiones del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Midas Money Market durante este periodo.

Grafico 2 Maduración Portafolio Mensual

ENTORNO ECONÓMICO

Para el año 2017 el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerró en 4.09%, resultado que por tercer año consecutivo se encontró fuera del rango meta del Banco de la República. Es necesario destacar que, a pesar de que en el mes de junio se presentó el menor dato de inflación anual a lo largo del 2017 (con un 3.40%%) este indicador aumentó a lo largo de los últimos meses del año, explicado por las bajas tasas estadísticas que tenía el indicador generadas por los resultados vistos en los meses de agosto, septiembre y octubre del 2016. Finalmente es válido recordar que para el año 2016 la inflación reportada por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) fue del 5.75%, mientras que para el año 2015 este indicador cerró en 6.77%.

Grafico 3 Composición Portafolio Mensual Calificación de Títulos

La disminución en el dato de inflación a lo largo del año, que llevó a que se ubicara dentro del rango meta del BanRep durante algunos de los meses del 2017, sumado a unos débiles resultados de la economía en general, llevaron a que la Junta Directiva del emisor continuara con una política de disminución en sus tasas de interés de referencia durante el segundo semestre del año, las cuales se realizaron en tramos de 25 puntos básicos (bps). La política expansiva del emisor en el año 2017 finalizó en el mes de noviembre, fecha en la cual la Junta decidió una reducción adicional de 25 bps, quedando así la tasa de referencia en 4.75%.

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El FIC Midas Money Market en el mes de Mayo de 2017 se fusionó con el FIC Midas Renta Fija, cumpliendo con todos los procedimientos legales requeridos para tal efecto, incluyendo la aprobación de la Junta Directiva de Valoralta S.A. y las Asambleas de Inversionistas de ambos fondos. Las obligaciones de la sociedad administradora del Fondo de Inversión Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo Fondo.

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RENTABILIDAD

Los resultados de rentabilidad presentados, son el producto de las inversiones realizadas con el estricto cuidado y diligencia por parte del Administrador del mismo. Estas decisiones de inversión son tomadas previo estudio del Comité de Inversiones en donde se estudian las diferentes variables que afectan al mercado, su evolución y sostenibilidad. Si observamos la evolución obtenida durante el Segundo Semestre de 2017 por el FIC, la rentabilidad promedio mensual fue de 5.05%, la cual muestra un comportamiento acorde con las condiciones del mercado durante el periodo de análisis.

Grafico 4 Composición Portafolio Mensual Tipo de Renta

En el Segundo Semestre del año se mantuvieron las concentraciones de inversiones en títulos de tasa fija y cuentas de ahorros principalmente, buscando mantener una volatilidad controlada, de la misma manera, se realizaron operaciones de liquidez (Simultáneas). De igual forma se invirtió una pequeña proporción en títulos atados al comportamiento de la inflación, con la expectativa del repunte de este índice durante este semestre.

MADURACION PROMEDIO DEL PORTAFOLIO

La

estrategia de inversión del FIC consiste en mantener una duración promedio ponderada inferior a los 365 días. La mayor parte de las inversiones están concentradas en un plazo inferior a los 180 días, lo que refleja una política conservadora y de corto plazo consistente con las Políticas de Inversión expuestas en el Reglamento de Inversión.

Grafico 5 Evolución Valor de la Unidad

COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO

Las estrategias de inversión del FIC se ejecutaron de acuerdo con los lineamientos adoptados por el Comité de Inversiones y estuvieron acordes con las políticas de inversión establecidas en el reglamento de suscripción de derechos. Para controlar el riesgo de crédito, las inversiones del FIC se realizan en valores de alta calidad crediticia, lo cual permite mitigar dicho riesgo. El grafico 3 muestra la estructura de calificaciones del portafolio durante el Segundo Semestre de 2017 concentrándose principalmente en inversiones con calificación de riesgo Nación y papeles AAA, o su equivalente de corto plazo (BRC1+ y F1+). El grafico 4 muestra la composición del portafolio por tipo de renta la cual se ha mantenido en el Segundo Semestre de 2017, manteniendo una mayor participación en títulos tasa fija y cuentas de ahorros, y una pequeña participación en títulos indexados al IPC, e IBR. Las inversiones de portafolio se realizaron en valores en Tasa Fija principalmente; dicha estrategia correspondió a la perspectiva en la continua disminución de las tasas por parte del Banco de la Republica, y la consecuente valorización en estos títulos. Las operaciones de liquidez en el transcurso del semestre se mantuvieron constantes y con tasas aceptables, sin embargo, en lo corrido del Segundo Semestre se evidenció una disminución en las tasas de fondeo del mercado, por lo cual en ocasiones la liquidez del FIC debía permanecer en las cuentas bancarias. De la misma manera, el disponible del FIC se maneja a través de las cuentas de ahorros y corrientes en entidades bancarias con calificación AAA principalmente.

Grafico 6 Rentabilidad Vs Gastos

CALIFICACIÓN DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA Calificadora: BRC Estándar & Poor’s, McGraw Hill Financial. Riesgo de Crédito: FAAA. Riesgo de Mercado: 2 Riesgo Administrativo y Operacional: BRC3.

Las obligaciones de la sociedad administradora del Fondo de Inversión Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo Fondo.

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EVOLUCIÓN DEL VALOR DE LA UNIDAD

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Durante el Segundo Semestre de 2017 el valor neto del FIC se ubicó, en promedio, en $17.526

Grafico 7: Balance general a Junio de 2017 Grafico 8: Estado de resultados a Junio de 2017

millones, valor superior en comparación al promedio de 5.357 millones presentado el semestre inmediatamente anterior; alcanzando un nivel máximo de $22.690 millones y un mínimo de $13.207 millones.

ESTADOS FINANCIEROS

Grafico 7

De la misma manera, el grafico 5 muestra la evolución del valor de la unidad en dicho semestre, indicando una tendencia alcista con baja volatilidad.

El principal gasto del FIC corresponde a la remuneración efectivamente cobrada por la Sociedad Administradora. Esta corresponde al 1% efectiva anual descontada diariamente para los inversionistas clase A, y del 1.5% efectiva anual descontada diariamente para los inversionistas clase B, calculada con base en el valor de cierre del fondo del día anterior. El otro gasto representativo en que incurre el FIC, es el gasto por servicio de custodia el cual esta establecido en el decreto 1243, incluyendo la actividad de custodiar los títulos que conforman el portafolio del fondo, el cumplimiento de las operaciones del FIC, y el control de los limites reglamentarios del mismo. El custodio del FIC es Itaú Securities Services, y los pagos realizados a este corresponden a la administración (valor del portafolio) el cual es el más representativo de estos rubros, el valor de las operaciones realizadas por el fondo, y el cobro de los derechos patrimoniales del fondo.

Grafico 8

El siguiente gasto en importancia en el fondo corresponde a la actividad de Revisoría Fiscal, la cual contempla la certificación del valor razonable de los estados financieros. El gasto de Calificación del Fondo, se presenta por la calificación que tiene el Fondo en la actualidad, y que fue implementada en el mes de Octubre del presente año. Otros gastos que se estipulan en el fondo son las operaciones bancarias y de mercado en que incurre el FIC para su funcionamiento normal. La grafica 6 hace referencia a la rentabilidad mensual promedio obtenida durante el semestre 5.05%, frente a un gasto promedio del semestre de 1.23%.

En cuanto a los riesgos del portafolio de inversiones, el riesgo crediticio, es decir la posibilidad de pérdida producida por la solvencia de los emisores, es mínima al estar conformado el portafolio en su mayoria en títulos calificación AAA, y riesgo nación. En síntesis el riesgo crediticio esta diversificado con mínimas posibilidades de perdidas. El riesgo de mercado es inherente a las inversiones, este es la posible desvalorización de los títulos por cambios en las tasas de interés. En este aspecto, la diversificación de plazos y clases de inversión que tiene el portafolio, busca minimizar los impactos en el portafolio ante cambios en las tasas del mercado, sin embargo, independiente del plazo o clase de inversión el portafolio, puede verse afectado por un escenario generalizado de alta inflación, incremento en las tasas de intervención del Banco de la República y otros factores. En relación con los factores antes descritos, estos elementos han determinado que el total de las inversiones del FIC se realicen en el corto plazo, con el propósito de minimizar el impacto en el portafolio. El portafolio de inversiones se ha conformado bajo los parámetros establecidos, en el prospecto de inversión del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Midas Money Market, en cuanto a plazos, calificación de emisores, tipo de inversión y demás.

Las obligaciones de la sociedad administradora del Fondo de Inversión Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo Fondo.

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INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FIC MIDAS MONEY MARKET Segundo Semestre año 2017 RIESGO DE LIQUIDEZ

La liquidez de los activos del Fondo, hace referencia a la posibilidad de encontrar cuando se requiera compradores para los activos que componen el portafolio de la cartera. El portafolio de Inversiones de contenido crediticio del FIC estará invertido en títulos con calificación mínima de AA, con lo cual se tengan activos de mayor preferencia en el mercado. En cuanto a las operaciones de liquidez son de corto plazo, y pueden tener la opción de adelanto sin embargo pueden tener un castigo que afecte el valor presente de la inversión. RIESGO JURIDICO

El riesgo legal es aquel que genera o puede generar la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y contractuales, la expedición de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables, la aplicación de sanciones con relación a las líneas de negocio, operaciones y demás actividades que realicen las sociedades comisionistas, así como la débil estructuración de los contratos y la deficiente formalización y constitución de las garantías. RIESGO DE CONCENTRACIÓN

Este riesgo se refiere a la destinación de los recursos del portafolio del FIC a inversiones en uno o pocos tipos de activos o entidades emisoras. En este caso el riesgo se materializa cuando una pérdida económica generada por una inversión específica afecta en gran medida al FIC debido a la alta participación de la misma en el portafolio. La diversificación es una de las estrategias manejadas por un administrador de portafolios para minimizar este riesgo, así logra mitigar las pérdidas en una parte del portafolio. Es así que el portafolio solo podrá invertir hasta el 20% de un mismo emisor, excepto cuando el pagador es la Nación que puede conformar hasta un 100%. RIESGO OPERACIONAL

Se

refiere a la posibilidad de que las operaciones se realicen sin el lleno de los trámites requeridos para el efecto lo que impediría el cobro de manera adecuada. Para mitigar Las obligaciones de la sociedad administradora del FIC relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al FIC no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el FIC está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo FIC, este riesgo se debe hacer una revisión detallada de los procesos previos a la realización de una operación y a la posibilidad de que alguna de las personas que intervienen en el proceso operacional cometa algún error relacionado que implique una posible perdida, para disminuir estos riesgos la capacitación continua del personal a cargo y el doble control previo disminuirán este riesgo. RIESGO DE TASA

El comportamiento de las tasas de interés en el mercado obedece a un conjunto de variables cuyo control es ajeno a la Sociedad Administradora, es permanentemente cambiante, un cambio en la tasa de mercado introducirá de inmediato una variación en el valor, La cual podrá ser positiva o negativa dependiendo del comportamiento del mercado, y a su vez este cambio tiene directa incidencia en el valor del portafolio del Fondo. Por tratarse de un FIC con inversiones de corto plazo, se considera que las variaciones en las tasas de interés tendrán un impacto medio en la valoración de los mismos. RIESGO DE CONTRAPARTE

Este es un riesgo inherente a la relación existente con entidades con las cuales se realizan las negociaciones y está directamente asociado a la capacidad y disposición de cumplimiento de las obligaciones que se desprenden de la operación. En este sentido el comité de riesgos asignara y mantendrá actualizados los cupos de contraparte de las entidades con las cuales se permite operar.

Las obligaciones de la sociedad administradora del Fondo de Inversión Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo Fondo.

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INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS FIC MIDAS MONEY MARKET Segundo Semestre año 2017 VALORALTA S.A. da a conocer a sus funcionarios y empleados, las disposiciones legales, reglamentarias e internas, boletines normativos e informativos de la BVC a las cuales se encuentra sujeta, respecto a sus líneas de negocios y operaciones, al igual que las relacionadas con los Fondos de Inversión Colectiva. 2

ESTADOS FINANCIEROS

Grafico 7: Balance General a Diciembre de 2017 Grafico 8: Estado de Resultados a Diciembre de 2017 3

CIFRAS

BALANCE GENERAL (Cifras en Miles de Pesos)

dic-17 Disponible Inversiones Cuentas Por Cobrar TOTAL ACTIVO PASIVO TOTAL DERECHOS DE LOS SUCRIPTORES

7,817,665 10,506,326 1,607,394 19,931,385 28,720

PASIVO + PATRIMONIO

19,931,385

19,902,665

ESTADO DE RESULTADOS (Cifras en Miles de Pesos)

dic-17 Ingresos Operacionales Gastos Operacionales RENDIMIENTOS ABONADOS

725,695 142,296 583,399

INDICADORES FINANCIEROS Margen Neto Nivel Endeudamiento ROE

dic-17 80.4% 0.144% 2.93%

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Las obligaciones de la sociedad administradora del Fondo de Inversión Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio del respectivo Fondo.

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