Número 12

Agosto 2004

El Desarrollo de Productos de Microfinanzas de Vivienda en Centroamérica En la mayoría de los países en vías de desarrollo, la necesidad de más y mejores viviendas para familias de bajos ingresos es tremenda. En Nicaragua, 800,000 de los 1.3 millones de hogares existentes caen por debajo de las normas mínimas de vivienda. En El Salvador, se estima que la necesidad de vivienda es de 200,000 casas nuevas y 400,000 mejoras de vivienda. A pesar de la gran necesidad, los mercados de financiación de vivienda en Centroamérica no han respondido con productos que funcionen para personas de bajos ingresos. Entre los muchos retos tenemos los siguientes: •

•

•

Recursos financieros: El costo de la más simple, más básica unidad de vivienda nueva (incluyendo el terreno, los servicios y una estructura de 36 m2)generalmente es de más de $5,0001, lo que sobrepasa los medios económicos de la mayoría de los microempresarios. Este es un factor agudo en Nicaragua y El Salvador, países que se encuentran en el segundo y cuarto lugar entre los más pobres de la región. Disponibilidad limitada de títulos: La mayoría de los hogares pobres en América Latina no tienen un título legal de propiedad de su tierra. Por consiguiente, estos hogares no pueden usar sus casas como garantía prendaria. El título de la tierra en Nicaragua es particularmente incierto. Las concesiones de tierra hechas por el gobierno a las personas pobres son a menudo impugnadas por los dueños originales. No se dispone de hipotecas tradicionales o éstas son inadecuadas para los microempresarios: Los mercados hipotecarios en América Latina son muy limitados. En Nicaragua, por ejemplo, solamente hay 1,500 hipotecas vigentes. Cuando se dispone de hipotecas, los microempresarios raramente califican. Su ingreso no documentado o variable, la falta de un título y la incapacidad de comprometerse a efectuar pagos a largo plazo hace que se elimine su acceso a estos préstamos.

Al reconocer esta brecha, los gobiernos y algunas organizaciones no gubernamentales (ONGs) han puesto en marcha tres soluciones principales: • • •

1

Créditos hipotecarios subvencionados: Los programas Gubernamentales y otras organizaciones le brindan financiación hipotecaria de bajo interés (subvencionada) a los hogares pobres. Desarrollos de vivienda de bajos ingresos: Los proyectos desarrollan nuevas comunidades completas para hogares de bajos ingresos utilizando construcción económica y “capital de sudor” de parte de los beneficiarios. Subsidios de demanda directa: Un enfoque reciente usa las donaciones directas del gobierno para estimular la provisión de préstamos de vivienda del sector privado. El subsidio se Todas las cifras que aparezcan en este InSight son en dólares americanos.

combina con los ahorros del hogar y un crédito de vivienda. La experiencia muestra tres inconvenientes a estos enfoques. Primero, los fondos del subsidio son limitados, por lo tanto, sólo unas pocas familias y empresas necesitadas reciben realmente financiación. En Colombia, el gobierno, con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo, tiene presupuestados $255.4 millones para proveer subsidios para 61,000 nuevas casas y 10,000 mejoras, para un costo promedio de $3,600 por casa. Cubrir la escasez de Colombia de 1.5 millones de hogares que requieren de subsidios costaría aproximadamente $5.4 mil millones. Segundo, los hogares que reciben subsidio son a menudo los menos inclinados a pagar los créditos. Tercero, en el caso de programas hipotecarios /de crédito, los préstamos generalmente son hipotecas dirigidas a los asalariados, y por lo tanto los microempresarios no tienen acceso a ellas. Finalmente, debido a limitaciones de financiación, ninguno de estos programas puede alcanzar una escala importante y por definición no son auto-suficientes. ACCION y otras organizaciones de microfinanzas han tomado un enfoque diferente y han desarrollado técnicas que ahora se conocen como microfinanzas de vivienda. Las microfinanzas de vivienda es un enfoque no subsidiado, sostenible, adaptado a las necesidades del mercado de bajos ingresos. Dichos productos aplican las mejores prácticas desarrolladas a través de los años para la financiación de microempresa a las necesidades de vivienda de micro y pequeños empresarios. Estos préstamos financian mejoras progresivas a las casas de familias pobres – que incluyen mejorar las habitaciones existentes, agregar una habitación, o instalar agua o electricidad. Una casa completa se construye paso a paso con el tiempo. De hecho, la construcción progresiva es la forma en que la mayoría de las personas pobres e independientes adquieren sus casas, en gran parte porque permite que el proceso se pueda llevar a cabo desde el punto de vista económico. En los pilotos realizados por ACCION, los montos del crédito para apoyar el proceso de construcción progresiva son en promedio de $1,000 a $1,500 con plazos promedio de crédito de 18 a 24 meses, un plazo ligeramente mayor y más largo que los créditos típicos de microempresa, pero mucho más pequeños y más cortos que las hipotecas tradicionales de 15 a 20 años. Los prestamistas no exigen título para garantizar el préstamo. Aceptan recibir tipos de garantías prendarias menos formales, permitiendo que los prestatarios de escasos recursos tengan más acceso a la financiación. El programa de financiación de vivienda del socio peruano de ACCION, Mibanco, se describe en el InSight 4: Construyendo las Casas de los Pobres–Un Ladrillo a la Vez (disponible en www.accion.org/insight). En el lado del proveedor, las microfinanzas se están tornando más competitivas a medida que las instituciones se hacen más fuertes y los clientes más sofisticados. Las instituciones deben responder más a sus clientes y ampliar sus ofertas de productos más allá del crédito empresarial para poder satisfacer mejor las demandas financieras de los hogares, invirtiendo particularmente en vivienda. Las instituciones interesadas tales como los donantes y los inversionistas privados, están aumentando la presión sobre las instituciones de microfinanzas (IMFs) para lograr un mejor y sostenido desempeño financiero. Dado que los créditos de microfinanzas para la vivienda son a menudo más grandes, ofrecen un plazo más largo que el crédito empresarial y además ofrecen tasas de mora más bajas, por ende pueden brindar la oportunidad de aumentar la rentabilidad de la IMF si los costos se pueden mantener controlados.

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Respuesta de ACCION a las Limitaciones del Mercado de Vivienda ACCION brinda ayuda a algunos de sus afiliados y socios para desarrollar productos de microfinanzas para la vivienda2. Este artículo informa sobre los pilotos de los afiliados de ACCION en Centroamérica: FAMA en Nicaragua e Integral en El Salvador. Estos pilotos probaron seis hipótesis principales con respecto a la habilidad de las IMFs para implementar productos exitosos de microfinanzas para la vivienda: 1. Las microfinanzas de vivienda resultan ser una metodología crediticia más apropiada que el crédito hipotecario tradicional para atender las necesidades de financiación de vivienda de los microempresarios. 2. El programa de microfinanzas de vivienda puede integrarse en las operaciones financieras de microempresa existentes de una IMF sin causar ningún efecto adverso en la calidad o crecimiento de la cartera existente de microempresa. 3. Los actuales asesores de crédito de una IMF pueden ser entrenados para que puedan ofrecer créditos de vivienda sin afectar su productividad, de manera negativa. 4. La necesidad que tienen los microempresarios de asistencia para una construcción técnica, tal como dibujar los planos, calcular los costos de la construcción o supervisar la labor de construcción, varía de una persona a otra. Por consiguiente, el componente de asistencia en la construcción de un producto de crédito de vivienda de una IMF (si lo hay) debe personalizarse dependiendo de la situación individual de cada prestatario. 5. Un programa de microfinanzas de vivienda que incluya un componente de asistencia de construcción opcional puede asegurar que se tenga una norma alta de calidad en las construcciones financiadas y que se logre también la sostenibilidad (rentabilidad) de la IMF en un período de dos años. 6. Las carteras de microfinanzas de vivienda, una vez sean diseñados para incorporar las mejores prácticas para la financiación de microempresas, pueden lograr una escala similar a las carteras de financiación de microempresa existentes.

Los productos de crédito de vivienda fueron desarrollados por un equipo de ACCION, trabajando estrechamente con FAMA e Integral, usando la metodología comprobada de desarrollo de producto de ACCION. Los hallazgos de cada institución se considerarán individualmente, y las conclusiones se verán en la última sección.

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ACCION recibió financiación del Enterprise Development Innovation Fund (EDIF) (Fondo de Innovación de Desarrollo Empresarial) del Departamento para el Desarrollo Internacional (DFID) del Reino Unido para este proyecto.

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Hallazgos: Nicaragua Contexto Nicaragua es el segundo país más pobre en el Hemisferio Occidental, con un PIB per cápita de $480.3 El censo de 1995 calculó la población de Nicaragua en 4.35 millones que vivían en 1.26 millones de complejos habitacionales. Nicaragua tiene una de las tasas de propiedad más altas del mundo. Ochenta y uno por ciento de las familias poseen sus propias casas, comparado con un 67 por ciento en los Estados Unidos.4 Sin embargo, según el censo de 1995, sólo un 53 por ciento de las casas tienen un título legal. Nicaragua tiene una escasez de entre 400,000 a 500,000 casas y por lo menos 800,000 de ellas son de mala calidad.5 Las ONGs son las principales proveedoras de vivienda económica, cubriendo aproximadamente 1,500 unidades por año, pero no pueden satisfacer la demanda. La financiación bancaria se enfoca exclusivamente en el extremo más alto del mercado. La mala calidad de la vivienda, las altas tasas de propiedad, y la falta de títulos legales implica que exista una alta demanda de financiación para mejorar la vivienda, con el respaldo de una garantía diferente a las hipotecas tradicionales. La Fundación para el Apoyo a la Microempresa (FAMA) se estableció en 1991. Es una asociación civil sin ánimo de lucro que proporciona créditos micro empresariales a los microempresarios, así como créditos de consumo a los asalariados. Las veinte sucursales de FAMA se encuentran en las ciudades y los pueblos más grandes en cada departamento del país, salvo en la Región Atlántica. La oficina regional en Managua atiende las seis sucursales en la capital. A finales de junio del 2003, la institución tenía 23,093 clientes, 74 por ciento de ellos mujeres, y una cartera activa de $9.2 millones. Antes de empezar a ofrecer crédito de vivienda, FAMA tenía cinco productos de crédito: microempresa (65 por ciento del valor de la cartera), pequeña empresa (25 por ciento), crédito de consumo (5 por ciento), agricultura (4 por ciento) y rural (1 por ciento). Los plazos de los créditos fluctúan de 6 a 8 meses para microempresa, 18 meses para consumo y 24 meses para pequeña empresa.

La familia de un cliente de FAMA en Granada, con el asesor de crédito Freddy Azcevedo. Esta estructura, en el patio posterior de la casa principal, se está construyendo en etapas. El primer préstamo, $750 en diez meses, pagó la construcción de una habitación y un baño nuevo. Una vez se pague el primer crédito se usará un segundo crédito para terminar la segunda habitación (nótese que falta el techo en la parte superior derecha).

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República de Nicaragua, “Una Estrategia de Alivio de Pobreza,” Agosto 2000 Instituto de Estadísticas y Censo de Nicaragua, Encuesta Nacional de Estándar de Vida, 2001 5 Instituto de Estadísticas y Censo de Nicaragua, Encuesta Nacional de Estándar de Vida, 2001 4

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Piloto de Financiación de Vivienda En el 2002, FAMA estaba buscando nuevos productos sensibles al mercado dentro de una industria de microfinanzas cada vez más competitiva en Nicaragua. La exitosa metodología de crédito individual de la institución se encontraba establecida en todas las sucursales. Un piloto en crédito de consumo, que operaba mediante acuerdos con patrones privados seleccionados, había demostrado ser eficaz con bajas tasas de incumplimiento. Una investigación anterior del mercado interno encontró que los productos nuevos más solicitados por los clientes de FAMA eran los créditos de vivienda. Una investigación detallada del mercado encontró que había un alto interés en la oferta de créditos de vivienda en aquel momento, principalmente para mejoras. El monto promedio del préstamo y el plazo exigido era de $800 por un período de dieciocho meses, con un pago mensual estimado en $60. Dado que un 65 por ciento de los clientes dijeron que los ingresos de sus hogares eran de menos de $160 por mes, resultaría evidente que un importante porcentaje de familias no estaría en capacidad de pagar sus préstamos. Para dichas familias, el pago del préstamo promedio sería de $60, siendo esto un 37 por ciento de su ingreso mensual. Por consiguiente, FAMA hizo especial énfasis en analizar la capacidad de pago del cliente, capacitando a los asesores de crédito en las negociaciones con los clientes, y en créditos de vivienda progresivos para hacer del producto uno más económico. FAMA también realizó un análisis detallado de la competencia, prestando especial atención a los requisitos de documentación del crédito, cantidades, condiciones, requisitos de garantías prendarias y pagos anticipados. El competidor principal de FAMA, la institución del microfinanzas regulada CONFIA, famosa por sus rápidos desembolsos y por ofrecer prestamos más grandes, tenía también tasas de interés mucho más altas que las de FAMA.6 Por tal motivo FAMA decidió competir tanto en servicio como en precio. FAMA buscaba poder desembolsar un crédito de vivienda en un lapso de cuatro días, comparado a los seis de CONFIA. Durante la investigación del mercado de FAMA, el 70 por ciento de clientes dijeron que tenían prueba escrita de la propiedad de la casa, aunque esto no es necesariamente un título legal. Por consiguiente, FAMA acepta bienes del hogar tales como electrodomésticos y mobiliario como garantía prendaria para los créditos de vivienda, a diferencia de CONFIA. FAMA y ACCION diseñaron un producto de vivienda basado en el producto de crédito microempresarial individual existente de FAMA. Se hizo un cambio importante a la evaluación del préstamo: se adicionó la evaluación del presupuesto del proyecto de vivienda. Esta evaluación se desarrolló para asegurar que los montos del crédito cubrieran el costo de la construcción propuesta de un cliente. FAMA decidió no brindar asistencia de ingeniería en las técnicas de construcción. La institución no proporciona capacitación o asesoría para sus otros productos, y a la gerencia le preocupaba que la contratación y entrenamiento del personal requerido resultara muy difícil. Las características de los préstamos de vivienda varían, dependiendo del propósito del préstamo, tal como se describe a continuación:

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Bajo la ley Nicaragüense, las instituciones no reguladas tales como FAMA enfrentan topes en las tasas de interés, que no aplican a las compañías financieras reguladas como CONFIA. El Desarrollo de Productos de Microfinanzas de Vivienda en Centroamérica, ACCION InSight 12 Página 5

Tabla 1: Resumen de los Productos de Crédito de Vivienda de FAMA Mínimo Máximo Plazo máximo Monto financiado Tasa de interés Seguro de Sinistros Garantía prendaria Relación de cubrimiento de la garantía – clientes actuales Relación de cubrimiento de la garantía–clientes nuevos

Mejoras $67 $4,000 36 meses 100% 15% Ninguno Se requiere garante; Bienes del hogar o hipoteca 100% 125% (100% si el monto es menor que $1,333 o el plazo es menos de 18 meses)

Compra de vivienda $2,667 $6,667 120 meses 80% 15% Se requiere Hipoteca

Construcción $1,333 $9,667 72 meses 80% 15% Se requiere Hipoteca o bienes del hogar

100%

100%

125%

125%

Como los plazos de vivienda son más largos, la tasa de interés en los créditos de vivienda (15 por ciento) es más baja que para los créditos empresariales (16.7 por ciento). Las políticas y procedimientos para la evaluación, procesamiento y desembolso de los préstamos se basan en las ya empleadas para crédito empresarial, con algunos cambios menores. FAMA le permite a un cliente tener un crédito de vivienda y un crédito comercial al mismo tiempo, siempre y cuando el cliente cuente con capacidad de pago y garantía prendaria para cubrir ambos créditos. Los requisitos de garantía prendaria parecen ser un factor más limitante que la capacidad de pago para los clientes que quieren dos préstamos concurrentes. Los primeros créditos de vivienda de FAMA se llevaron acabo en una sucursal piloto en Managua en noviembre del 2002. El piloto fue considerado un éxito, iniciándose su masificación en otras sucursales en mayo del 2003. En septiembre del 2003, todos los veinte puntos comerciales de FAMA ofrecían créditos de vivienda. FAMA consideró que al principio los asesores de crédito existentes podían encontrar los nuevos créditos algo difícil de manejar, ya que las evaluaciones del crédito tomarían mucho más tiempo. Para animar a los asesores de crédito a vender el producto, FAMA cambió su sistema de incentivos. Durante los primeros tres meses, los asesores de crédito recibieron una suma redonda, superior a un incentivo normal, por cada crédito de vivienda otorgado. Una vez los créditos entraban en vigencia, el personal de crédito ganaba más incentivos porque los créditos de vivienda eran menos morosos que otros, y su sistema tradicional de incentivos premia los bajos niveles de mora. Durante el piloto surgieron dos problemas principales. Primero, la evaluación técnica original le exigía a los asesores de crédito visitar a los clientes hasta cuatro veces, en vez de hacer solo una solo visita, como sería lo ideal. Como resultado del piloto, la evaluación de los costos de construcción se ha racionalizado para enfocarse en las categorías más importantes del presupuesto, y para que sea más fácil de usar por los asesores de crédito. La nueva herramienta no solo le permitió a FAMA verificar los costos de las mejoras propuestas para otorgar préstamos El Desarrollo de Productos de Microfinanzas de Vivienda en Centroamérica, ACCION InSight 12 Página 6

que se ajustaran a las necesidades del cliente, sino que le permitió hacerlo de forma más eficaz. Segundo, aunque el diseño inicial del producto contempló créditos para la construcción total de la casa, así como para la mejora de ésta, FAMA sólo otorgó crédito para la mejora de la casa debido a la preocupación de que su estructura actual de pasivos de financiación no aguantaría plazos de siete a diez años.

Resultados del Piloto: Crecimiento y Desempeño Financiero Tabla 2: Estadísticas de Crédito Trimestral: FAMA Marzo 2003 Junio 2003 Sept. 2003 72 198 404 Clientes $121,172 $276,890 $585,615 Cartera (US$) 0.00% 0.14% 1.86% PAR > 30 días $1,683 $1,398 $1,450 Saldo activo promedio – 175% 104% Crecimiento por trimestre (# de créditos)

Dic. 2003 Marzo 2004 631 873 $883,460 $1,203,778 2.20% 0.73% $1,400 $1,379 56%

38%

FAMA había esperado tener una cartera de vivienda de $1 millón a finales del 2003, aunque este objetivo se cumplió muy poco tiempo después, en febrero del 2004. Las razones principales para que este crecimiento se diera un poco más lento que lo deseado, fueron la suspensión del crédito para financiar la construcción total de la casa, además de una baja estacional en la demanda. Después de un año, el crédito de vivienda representa en la actualidad un ocho por ciento de la cartera total de crédito de FAMA y está siguiendo un camino de crecimiento que lo llevará a convertirse en una parte sustancial de la cartera por lo menos en un corto plazo o un poco más. Figura 1: Créditos de Vivienda de FAMA: Ingresos y Costos, 2003

$20,000

$15,000

$10,000

$5,000

$0 Ene

Feb

Mar

Ingresos

Abr

May

Costos Finan.

Jun

Jul

Ago

Sep

Costos Operaciones

Oct

Nov

Dic

Costos Tot.

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Los estimados de costo para la financiación de vivienda en FAMA muestran que durante el 2003, el producto cubrió un 86 por ciento de sus costos. Estas cifras se lograron estimando las ganancias del producto, las provisiones, los costos promedio del personal, y otros costos operativos relacionados con el funcionamiento de las sucursales. Se asumió que los asesores de crédito gastaban un 10 por ciento de su tiempo en el producto. Sin embargo, mirando el avance trimestral, la vivienda logró el equilibrio en el último trimestre, una vez se terminó la masificación de todas las sucursales. La ampliación de la financiación de vivienda a las nuevas sucursales reduce la rentabilidad del producto en el corto plazo, ya que el personal y los costos de la sucursal se asignan a este producto antes del desembolso del crédito y de que empiecen a entrar las ganancias. Tal como se muestra en la Figura 1, los costos operativos permanecieron estables una vez se completó la masificación en julio del 2003. En los primeros nueve meses del 2003, los ingresos operativos de FAMA fueron de un 114 por ciento de sus costos. La vivienda parece no ser aún tan rentable como otros productos de FAMA, pero está cerca o ligeramente por encima del punto de equilibrio. Resultados del Piloto: Financiación de las Mejoras Para entender mejor el uso de los créditos de vivienda, FAMA hizo un seguimiento de las reparaciones o construcciones emprendidas por los clientes en el 2003. Tal como se detalló en la Figura 2, el uso más común de los fondos del crédito era para realizar reparaciones o construir techos, paredes, puertas y ventanas. Las reparaciones de los techos son más comunes al principio del año, cuando las personas se preparan para la estación lluviosa. Figura 2: Tipos de Mejoras de Vivienda Financiados por FAMA, 2003, Construccion de Puertas / mallas metálicas Piso Servicios 4% 5% 2% Baño 5%

Construir/arreglar techo 17% Construir/arreglar paredes 17%

Construir/arreglar Muro circundante 6% Otros 7%

Reparación de Piso Añadir Habitación 12% 12%

Puertas y ventanas 13%

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Hallazgos: El Salvador Contexto El Salvador cuenta con una población de 6.5 millones de personas. Según el Banco Mundial, los niveles de pobreza cayeron durante los años noventa, de 60 a 41 por ciento de la población8. Un factor importante en este desempeño económico ha sido las remesas del extranjero, que se calculan en $1.8 mil millones por año, más de un 60% de las exportaciones y casi un 15 por ciento de PIB.9 La Encuesta de Hogares Multipropósitos de 199810 calculó que había 1.4 millones de casas en El Salvador. Cuarenta por ciento de ellas, o 570,000, requerían por lo menos de una mejora mayor a sus paredes, techos, pisos o suministro de agua. En 1999, un estudio gubernamental estimó que El Salvador tenía una escasez de 40,505 casas. La situación de vivienda empeoró después de que los terremotos a principios del 2001 dejaron casi una cuarta parte de las casas del país destruidas o dañadas. Aunque el gobierno es activo creando oportunidades orientadas a los hogares extremadamente pobres para mejorar su bienestar, no es capaz de satisfacer la demanda. Además, excluye a los trabajadores independientes, y se enfoca en hogares dentro de áreas geográficas limitadas. Por consiguiente, sigue existiendo la necesidad de iniciativas privadas para avanzar con programas que satisfagan las necesidades de las familias de bajos ingresos. “El Salvador–Un País de Propietarios” es un programa gubernamental para reformar el sistema de tenencia de tierra del país. Aproximadamente un 95 por ciento de la tierra en El Salvador se encuentra registrada, pero muchos de los registros no se encuentran actualizados. En 1996, el Banco Mundial estimó que menos de una tercera parte de las propiedades registradas contaban con información completa

Alba Magda Miranda, una cliente de Integral, cerca de Zacatelocua, El Salvador, enfrente de su nueva casa de 48m2. Ella construyó la casa con un crédito de $1,740 de Integral, más $750 de sus ahorros. Nótese el refuerzo horizontal de cemento para protección contra terremotos.

8

Banco Mundial, El Salvador Country Assistance Strategy, 20021 Ibid 10 Ministerio de Economía, Dirección General de Estadísticas y Censos (DIGESTYC), Encuesta de Hogares Multipropósito, 1998. 9

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de la propiedad que pudiera usarse en una hipoteca.11 Aunque cada vez más la tierra está siendo legalizada con títulos de propiedad, el alto costo de la transacción limita a las familias pobres a tener acceso a las hipotecas. Integral empezó como el brazo financiero de una ONG salvadoreña, la Fundación Salvadoreña de Apoyo Integral (FUSAI) que se fundó para apoyar el desarrollo de la comunidad en la reconstrucción de la post-guerra. FUSAI hizo sus primeros préstamos de vivienda a mediados de los años 90, como parte de su misión para apoyar las poblaciones de bajos ingresos, y para satisfacer una necesidad urgente en El Salvador. En el 2002, Integral fue convertida a una Sociedad Anónima de C.V. con fines de lucro, totalmente aparte. Hoy, FUSAI sigue siendo el accionista principal de Integral y ejerce una fuerte presencia en la junta directiva. A partir de julio del 2003, Integral contaba con 16,547 clientes activos y una cartera de crédito de más de $10 millones. Sus 140 empleados incluyen a 33 asesores de crédito en 11 sucursales. Nueve de sus sucursales están en los pueblos medianos fuera del gran San Salvador. Los créditos empresariales constituyeron 37 por ciento del valor de la cartera, seguidos por los grupos solidarios (29 por ciento), vivienda individual (15 por ciento) vivienda comunitaria (14 por ciento) y consumo (cuatro por ciento). Integral brinda dos tipos de créditos de vivienda: comunitario e individual. Los créditos comunitarios se enfocan en los Nuevos Establecimientos Organizados (NAOs) donde un grupo de hasta 50 familias recibe o un lote con servicios (una parcela con acceso a agua y electricidad) o una unidad de vivienda básica. Cada familia es responsable de pagar su préstamo. Integral también ofrece créditos individuales para clientes que no son necesariamente parte de un NAOS. En diciembre del 2003, Integral tenía 3,259 clientes de vivienda y una cartera de más de $3.1 millones. La cartera estaba repartida de manera uniformemente entre los créditos individuales y comunitarios, pero había más clientes comunitarios (1,983) que individuales (1,276).

Producto Piloto: Créditos Individuales con la Asistencia Técnica Por finales del 2001, Integral empezó a pensar en crear un nuevo producto de vivienda–los créditos individuales con asistencia técnica, en respuesta a tres problemas que rondaban a su producto existente: • • •

Los créditos eran a menudo proyectos de financiación de mala calidad de construcción, sobre todo en los materiales utilizados, ventilación y desagües limitados. Los clientes a veces encontraban que los montos de sus créditos no cubrían el costo de la mejora deseada, resultando en proyectos a medio-completar Los asesores de crédito tenían que prestar mucha atención a la capacidad de pago existente y a las deudas de una familia para asegurarse que podrían responder por el crédito de vivienda. Los clientes con demasiada deuda, o una mejora incompleta, probablemente no iban a pagar sus préstamos a tiempo.

Tabla 2: Resumen de los Nuevos Productos de Crédito de Vivienda de Integral 11

Banco Mundial, Informe de Evaluación del Personal (Staff Appraisal Report) No. 15085, Proyecto de Administración de Tierras del Salvador, 31 de Enero de 1996. El Desarrollo de Productos de Microfinanzas de Vivienda en Centroamérica, ACCION InSight 12 Página 10

Mejoras Mínimo Máximo Plazo máximo Monto financiado Tasa de interés Garantía prendaría Relación de cobertura de la garantía prendaría – clientes actuales Relación de cobertura de la garantía prendaría – nuevos clientes

$114 clientes actuales, $500 nuevos clientes, $3,500 36 meses 100% 23% Bienes del hogar, garante, hipoteca o combinación 50% con buena historia de crédito, 100% si no 100%

Compra del Compra de la casa Construcción de la lote Vivienda $114 clientes $114 clientes $114 clientes actuales, $500 actuales, $500 actuales, $500 nuevos clientes, nuevos clientes, nuevos clientes, $3,500 $9,150 $5,700 60 meses 84 meses 84 meses 90% 95% 100% 23% 23% 23% Se requiere hipoteca, agregar bienes del hogar o garante si se requiere 50% con buena historia de crédito, 111% si no 111%

50% con buena historia de crédito, 106% si no 106%

50% con buena historia de crédito, 100% si no 100%

Integral decidió experimentar dándole asistencia técnica a los clientes para mejorar la calidad de la construcción, para asegurarse que los montos del préstamo cubrieran las mejoras requeridas, y para fortalecer el servicio al cliente. Se esperaba que la atención individual a los clientes los acercara más a Integral y también separara a la institución de su competencia. Para brindar la asistencia de construcción adicional, Integral usó dos tipos de asesores de crédito: especialistas en construcción que se entrenarían como asesores de crédito y que estarían totalmente dedicados al producto de vivienda, y multi-productos, asesores de crédito actuales entrenados en la construcción. Integral y ACCION llevaron a cabo una investigación de mercado cerca de cuatro sucursales: Sonsonate, Santa Ana, Soyapango y Zacatecoluca. De las 407 personas entrevistadas, más de la mitad dijo que estaban interesados en un crédito de vivienda. Cincuenta y tres por ciento de los encuestados dijeron que poseían casa. La mitad de los entrevistados eran clientes existentes de Integral. La investigación de mercado también resaltó la necesidad de mantener las cuotas del crédito fáciles de pagar. Integral tomó los montos y condiciones para la construcción deseados por los clientes, los créditos de compra y los créditos para mejoras de la casa, calculó los tamaños de los pagos y los comparó a los ingresos. Para un 59 por ciento de los clientes que solicitaban crédito para mejoras, los pagos del préstamo serían menos del 30 por ciento de sus ingresos, una referencia para la capacidad de pago. Sólo un 17 por ciento pagaría más de un 45 por ciento de sus ingresos. Para los créditos de compra, el panorama no parecía tan alentador: sólo un 16 por ciento de los clientes pagarían menos de un 30 por ciento de sus ingresos. El tamaño de préstamo de compra solicitado era, en promedio, cuatro veces mayor que el préstamo para mejora de la casa, lo que llevó a pagos mucho más altos.

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La investigación del mercado mostró la necesidad de productos para financiar las mejoras, así como las nuevas casas. Al definir los atributos del producto, Integral prestó mucha atención a sus otros productos. Por ejemplo, la tasa de interés, de 23 por ciento anual, se fijó en un uno por ciento anual por debajo del producto individual de microempresa de un tamaño similar, con la misma comisión y tasas de seguro. Aunque Integral sabía que el producto de vivienda sería más costoso que sus créditos individuales de microempresa–debido principalmente a los costos de brindar asesoría a la construcción de los clientes y capacitación del personal–el costo podría absorberse a través de plazos de crédito más largos. Los plazos de los créditos de vivienda eran de hasta tres años para mejoras, cinco años para compras de tierra, y siete años para compra o construcción total de la casa. Las relaciones de cobertura de las garantías prendarias para vivienda individual se habían fijado en un 100 por ciento, o un 50 por ciento para clientes existentes con buen historial de pago, comparado con 150 por ciento para los préstamos empresariales individuales. Integral aceptó una combinación de bienes del hogar, garantes e hipotecas como garantía prendaria, aunque se requirieron hipotecas para los créditos de más de $4,000. Las cantidades de los créditos variaron de $114 a $9,150. Integral empezó el piloto de vivienda individual con asistencia técnica en dos sucursales. El préstamo de vivienda individual original, sin asistencia técnica, continuó siendo ofrecido en las sucursales restantes de Integral. Con base en los resultados del piloto, Integral planeó masificar el nuevo producto para reemplazar el original. El piloto empezó despacio en Integral, ya que a los especialistas de la construcción les tomó mucho más tiempo de lo esperado dominar la evaluación financiera, la promoción y otras técnicas requeridas por un asesor de crédito. A los asesores de crédito multi-productos también les tomó mucho más tiempo de lo esperado dominar la evaluación técnica, particularmente hacer el dibujo de las mejoras propuestas en papel. Sin embargo, quedó claro que es más fácil capacitar a un asesor de crédito en los asuntos rudimentarios de la construcción que convertir a un graduado en construcción en un asesor de crédito. Los asesores de crédito multi-productos tienen habilidades sólidas en cuanto al análisis financiero, así como un perfil que les permite vender los créditos, aconsejar a los clientes, y asegurar el pago puntual. Todos menos uno de los seis especialistas de la construcción han sido reasignados al producto de vivienda comunitaria (NAOS). Integral sólo usará asesores de crédito multi-productos en este producto durante su masificación.

Resultados del Piloto El producto piloto, vivienda individual con asistencia técnica, se implementó en dos sucursales piloto. El antiguo producto de vivienda individual continuó al mismo tiempo. Al final del 2004, Integral tenía 3,187 clientes de vivienda y una cartera de $3.0 millones.

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Tabla 3: Estadísticas Trimestrales del Crédito: Créditos de Vivienda Individuales de Integral Marzo 2003 Clientes piloto 42 Producto original 1,242 Clientes individuales 1,284 totales Cartera piloto $50,817 Cartera del producto $1,470,284 original Cartera individual total $1,521,101 PAR piloto > 30 días 0.00% PAR producto original > 7.50% 30 días PAR combinada > 30 7.25% días Saldo activo promedio $1,210 del piloto Saldo activo promedio $1,184 del producto original Saldo activo promediado $1,185 combinado

Junio 2003 123 1,200 1,323

Sept. 2003 182 1,195 1,377

Dic. 2003 Marzo 2004 189 218 1,334 1,309 1,523 1,527

$134,967 $1,391,220

$205,589 $1,378,601

$1,526,187 2.44% 9.59%

$1,584,190 $1,626,060 $1,617,118 3.65% 5.07% 7.65% 9.52% 6.37% 7.93%

8.96%

8.76%

$199,105 $1,426,955

6.21%

$211,206 $1,405,912

7.89%

$1,097

$1,130

$1,053

$972

$1,159

$1,154

$1,070

$1,075

$1,154

$41,151

$1,068

$1,059

Durante los primeros tres trimestres del 2003, los créditos piloto de vivienda de Integral con asistencia técnica crecieron firmemente, tal como lo muestra la tabla de arriba. El producto piloto fue responsable de la mayor parte del crecimiento en los clientes de vivienda individuales. El número más grande de desembolsos en el tercer trimestre coincidió con el inicio de la masificación. Este ritmo no continuó en el trimestre final del año. Primero, los asesores de crédito especializados, que habían estado trabajando en vivienda individual desde el principio del año, fueron transferidos al producto de vivienda comunitaria, reduciéndose el número de asesores de crédito de ocho a cinco. Además, los clientes exigieron más crédito microempresarial, a costa de la vivienda, para el atareado periodo de fiestas. Integral también experimentó con varias estrategias promocionales a finales del 2003. La gerencia de Integral ha respondido al lento crecimiento de los créditos de vivienda haciendo un mayor énfasis en la promoción del producto en el 2004. En Integral, durante el 2003, el producto piloto de vivienda cubrió un 81 por ciento de sus costos. Sin embargo, las ganancias declinaron en el último trimestre porque no se realizaron muchos créditos nuevos, por ende el valor de la cartera bajó ligeramente y la mora aumentó. Los costos operativos también bajaron en el último trimestre, pero esto se debió principalmente a que los asesores de crédito especialistas fueron transferidos al producto de vivienda comunitaria. Esto logró cubrir los costos adicionales de la sucursal que resultaron de la masificación a las cuatro sucursales en septiembre, por lo tanto los costos globales bajaron.

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Figura 3: Créditos Piloto de Vivienda de Integral : Ingresos y Costos, 2003,

$8,000

$6,000

$4,000

$2,000

$0 Ene

Feb Ingresos

Mar

Abr

May

Costos Fin.

Jun

Jul

Ago

Sep

Costos Operaciones

Oct

Nov

Dic

Costos Total

El producto de crédito individual piloto de Integral comprobó nuestra quinta hipótesis en microfinanzas de vivienda – que un programa con un componente opcional de asistencia a la construcción puede asegurar una norma alta de calidad en la construcción financiada y lograr rentabilidad en un lapso de dos años. La evidencia del primer año muestra que la asistencia intensiva a la construcción no tiene ningún impacto en la calidad de la construcción y en cambio aumenta enormemente los costos del producto. El brindar asesoría detallada a la construcción está demostrando ser un reto para Integral. Las carteras de vivienda de los asesores de crédito especializados no generan suficientes ganancias para cubrir sus costos de personal. Integral usará a los asesores de crédito multi-productos durante la masificación para mantener bajos los costos del producto de vivienda. Los asesores de crédito microempresarial se están tomando más tiempo de lo esperado en dominar la asesoría de construcción, por lo tanto las evaluaciones de los créditos de vivienda están tomando más tiempo que los créditos comerciales. Estos dos factores aumentan el costo de brindar crédito de vivienda con asistencia técnica en Integral, y limitar el crecimiento de la cartera. ACCION e Integral contrataron a un profesor de arquitectura independiente, Stefano Anzellini, de la Universidad de los Andes en Colombia, para dirigir un estudio sobre la calidad de la vivienda en El Salvador. El objetivo del estudio era documentar el impacto de los créditos de vivienda para mejorar la vivienda del cliente, en cuanto a la calidad de vida, la reducción de la vulnerabilidad (particularmente a los terremotos), y la satisfacción del cliente. Una muestra a nivel nacional de 56 mejoras de vivienda recientes cubrió tres categorías: mejoras financiadas por Integral con

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asistencia a la construcción; mejoras financiadas por Integral sin asistencia a la construcción, y mejoras no financiadas por Integral. Una conclusión importante del estudio fue que no hubo ninguna diferencia importante en la calidad de la construcción entre las tres categorías. En otras palabras, la asistencia a la construcción proporcionada por Integral no hizo que las viviendas fueran más habitables ni redujo su vulnerabilidad a los desastres naturales. Las mejoras financiadas a la vivienda cumplieron con las normas mínimas para resistencia a terremotos, ya fuera que los clientes hubieran recibido o no asesoría a la construcción de parte de Integral. La porción del presupuesto de la evaluación técnica ayudó a los clientes a predecir los costos reales de las mejoras de la casa, permitiéndole a los prestatarios controlar sus presupuestos de construcción y completar sus proyectos con los fondos del crédito. Estos hallazgos son importantes. Integral se embarcó en un programa de asistencia intensiva a la construcción para responder a las preocupaciones de calidad y para controlar los costos. El programa no ha cumplido el primer objetivo, pero ha logrado el segundo. Hay dos hipótesis para explicar por qué la asesoría a la construcción puede no tener un impacto en la calidad de la vivienda. Primero, los clientes tal vez no quieran pagar por una construcción de mejor calidad, aún teniendo los fondos, particularmente si están acostumbrados a estándares de vivienda relativamente malos. Segundo, la implementación de la asesoría puede estar más allá de la capacidad técnica de los clientes. A la luz de estos resultados, Integral está reajustando su asistencia técnica para que se enfoque más en controlar los costos. Se están buscando otras formas para dar asesoría a la construcción más eficazmente. Integral ha desarrollado una serie de siete cartillas de construcción que cubren todos los aspectos de la construcción de la casa. Estas guías son usadas por los clientes para entender y supervisar mejor a sus constructores. A medida que el producto se vaya masificando a más sucursales, Integral capacitará a los asesores de crédito microempresarial existentes en asistencia a la construcción. Los asesores de crédito especializados se enfocarán más en apoyar a los asesores multi-productos reforzando su entrenamiento en los costos de construcción, y asesorando en casos específicos. Las instituciones de Microfinanzas tienen cuatro opciones principales para brindar asistencia técnica a sus clientes: no proporcionar dicha asistencia, evaluar los costos de construcción, brindar asesoría en las técnicas de construcción, o una combinación de todas las anteriores. El brindar alguna asesoría implica un costo inicial más alto para la IMFs, siendo la asesoría para la construcción la opción más costosa. La asistencia intensiva a la construcción involucra costos de capacitación, ya sea que la IMF contrate expertos en construcción y los entrene como asesores de crédito, o que entrene asesores de crédito en construcción. Pocas personas cumplen con el perfil requerido para hacer ambas cosas. Si la asistencia se brinda pero tiene un impacto pequeño en la calidad de la construcción, entonces las IMFs no deben brindar dicha asistencia técnica. Las IMFs también pueden requerir encontrar otras formas para mejorar la calidad de la construcción en las áreas donde trabajan. Las cartillas de construcción preparados por Integral y ACCION cubren las necesidades antes de empezar la construcción, los cimientos, las columnas, la construcción de los muros de ladrillo, la construcción de las paredes de cemento, el techado metálico y el techado con madera. Estas cartillas pueden compartirse con los clientes sin requerir El Desarrollo de Productos de Microfinanzas de Vivienda en Centroamérica, ACCION InSight 12 Página 15

de personal o capacitación especializada. También sirven de referencia permanente para clientes y constructores. Si una IMF cree que debe brindar asesoría de construcción a sus clientes, podría considerar subcontratar esta función con una agencia especializada.

Conclusiones Las lecciones clave que surgen de estas dos introducciones de producto se agrupan en respuesta a nuestras seis hipótesis: 1. Las microfinanzas de vivienda representan una metodología de crédito más apropiada que el crédito tradicional con hipoteca para atender las necesidades de financiación de vivienda de los microempresarios. Los Microempresarios y los trabajadores pobres exigen la financiación de vivienda, y estas necesidades pueden satisfacerse sin usar financiación con hipoteca. Las microfinanzas empresariales han llegado a millones de clientes que carecen de la garantía prendaria tradicional, enfocándose en la capacidad de pago y tomando garantías, como bienes del hogar, garantes, e inventario que otras instituciones financieras no aceptarían. Las microfinanzas de vivienda operan de una forma similar. Estas instituciones prestan más atención a la capacidad de pago y a la tenencia del cliente en su terreno, que a exigir una hipoteca. Muy pocos clientes tienen la documentación que se requiere para las hipotecas, y las instituciones pueden tomar garantías prendarias más fácilmente, de manera similar a sus créditos microempresariales. FAMA e Integral otorgaron más de 1,400 préstamos de vivienda en su primer año sin requerir hipotecas, y con un fuerte reembolso, demostrando que las microfinanzas de vivienda es la respuesta apropiada a las necesidades de sus clientes. 2. Un programa de microfinanzas de vivienda se puede integrar a las operaciones financieras existentes de microempresa de una IMF sin ningún efecto adverso en la calidad o crecimiento de la cartera de microempresa existente. La experiencia de FAMA apoya esta hipótesis con una advertencia: los asesores de crédito en la fase piloto fueron un poco menos eficaces mientras dominaron la financiación de vivienda, particularmente la evaluación técnica. Este bajón en eficacia duró menos de tres meses. Es probable que sea más corto entre más simple sea el formato de evaluación técnica. FAMA alcanzó sus metas de cartera microempresarial en el 2003, llegando a $11 millones, aún mientras introducía y masificaba su producto de vivienda. La cartera de FAMA creció en un 25 por ciento en el 2003, comparado a un 26 por ciento en el 2002. En Integral, se demostró que era más difícil incorporar asesores de crédito especializados a la IMF, que entrenar asesores multi-productos existentes. Durante el piloto, la cartera de Integral aumentó tal como se esperaba en un 10.4 por ciento, así que la adición de la vivienda individual con asistencia técnica no limitó el crecimiento institucional global. En ambas instituciones, el tratar a la vivienda como una extensión de los productos de capital de trabajo existentes, hizo que fuera un producto fácil de incluir. Los créditos de vivienda tienen tasas de mora consistentemente más bajas que los créditos comerciales. 3. Los asesores de crédito de una IMF existente pueden capacitarse para que ofrezcan créditos de vivienda sin afectar su productividad de manera negativa.

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Esta hipótesis se valida, si el componente técnico se limita a controlar los costos y se adapta a las condiciones y perfiles locales. Una vez finalizada la capacitación, FAMA no encontró ninguna diferencia en productividad entre los asesores de crédito que trabajan en crédito de vivienda y empresarial, y los que sólo trabajan en crédito empresarial. Un factor es una mora más baja en los créditos de vivienda, lo que quiere decir que los asesores de crédito con carteras de crédito de vivienda más grandes gastan menos tiempo en el control de la mora que sus colegas. Otro factor es supervisar estrechamente cualquier evaluación técnica durante la fase piloto, para asegurar que el personal de crédito pueda usarla de manera eficaz. Si hay dificultades, la institución puede necesitar simplificar la evaluación, o reevaluar su uso. 4. Los microempresarios requieren de asistencia técnica para la construcción, tal como el dibujo de los planos, calcular los costos de la construcción o supervisar la labor de construcción, lo cual varía de una persona a otra. Por consiguiente, el componente de asistencia a la construcción de un producto de crédito de vivienda de una IMF debe personalizarse a la situación exclusiva de cada prestatario. Los resultados hasta ahora no rechazan esta hipótesis por si misma pero si es difícil y costoso para una institución brindar una amplia gama de asistencia personalizada a cada prestatario. No hay ninguna evidencia de que el no brindar dicha asesoría, limite la financiación eficaz de vivienda. Integral y FAMA tomaron diferentes enfoques hacia la asistencia a la construcción. Integral brindó una asesoría más detallada, usando asesores de crédito especializados, mientras FAMA se limitó a las evaluaciones básicas del presupuesto. Este enfoque le permitió a FAMA usar el personal y los procesos, existentes, otorgando más créditos de vivienda que Integral (632 vs. 192) durante el primer año, alcanzando un porcentaje más alto de cartera total para fines del año (ocho por ciento vs. dos por ciento), asegurándose que el producto fuera más rentable. 5. Un programa de microfinanzas de vivienda que incluya un componente opcional de asistencia de construcción puede asegurar un alto estándar de calidad en las construcciones financiadas y lograr la sostenibilidad (rentabilidad) de la IMF en un lapso de dos años. Esta hipótesis ha sido probada en Integral. La encuesta de la calidad de construcción encontró que la asistencia a la construcción no tenía ningún impacto visible en la calidad de la construcción. Los costos de dicha asistencia, particularmente la contratación de personal adicional, más tiempo de entrenamiento a los asesores de crédito existentes, y una eficacia más baja del personal fueron sustanciales para bajar la rentabilidad del producto. Los costos de asistencia a la construcción no brindaron beneficios en cuanto a la calidad de la construcción. Sin embargo, puede que brinde un valor agregado a los clientes, y podría darle a una IMF una ventaja por encima de sus competidores ante los ojos de los clientes. Sin embargo, la investigación del mercado reveló que los atributos principales de la demanda en los mercados competitivos eran montos y plazos adecuados del préstamo, procedimientos simplesa bajos costos. La asistencia técnica, especialmente si produce costos más altos para la institución, es probable que no sea una ventaja principal. Por consiguiente, los componentes de asistencia técnica intensiva no se justifican con la evidencia disponible. Integral está simplificando su componente de asistencia a la construcción a medida que masifica el nuevo producto de vivienda.

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6. Las carteras del microfinanzas de vivienda, cuando se diseñan para incorporar las mejores prácticas en la financiación de microempresas, pueden lograr una escala similar a las carteras de financiación de las microempresas existentes. Como ambos productos son relativamente jóvenes, es demasiado pronto sacar una conclusión sobre esta hipótesis. Los resultados hasta ahora indican que los productos de vivienda tienen el potencial de lograr la escala, pero esto hay que medirlo a través de los años. La cartera de vivienda creció de cero a ocho por ciento del total en FAMA en un año y el crecimiento continúa siendo fuerte. En Integral, la participación de la vivienda individual en la cartera declinó ligeramente, de 15 por ciento a finales del 2002 a 14.4 por ciento. El producto piloto no creció tan rápidamente como se esperaba porque la implementación del componente de asistencia a la construcción de su producto hizo que su crecimiento fuera más difícil. Además de brindar esta asistencia de manera más eficaz, Integral también desarrollará alianzas estratégicas con compañías para brindarle a sus empleados créditos de vivienda, y trabajar más estrechamente con las ferreterías para atraer más clientes. El producto se masificará a más sucursales a mediados del 2004, cuando el nuevo sistema de manejo de la información de la IMF sea implementado en su totalidad.

Aplicando las Lecciones Aprendidas A través de la Red de ACCION, las microfinanzas de vivienda se están convirtiendo rápidamente en un producto principal. Se han usado varias lecciones aprendidas por Integral y FAMA para confeccionar el diseño de nuevos productos de crédito de vivienda dentro de la Red de ACCION. FINAMERICA en Colombia quería un producto que pudiera adaptarse fácilmente a su personal y a sus sistemas, partiendo de la base de la facilidad del piloto y la masificación en FAMA, FINAMERICA empleó a los asesores de crédito microempresarial existentes. La evaluación técnica sólo se requeriría para créditos de $1,000, y luego sería básica, enfocándose solamente en el presupuesto de la construcción. FINAMERICA sólo está financiando mejoras de la casa por ahora, pero considerará la financiación para la compra y construcción de vivienda en el 2004, dependiendo de los resultados del piloto, las condiciones del mercado y el ambiente regulatorio. Banco Solidario en Ecuador ya tiene un producto completo de financiación de vivienda, pero introdujo mejoras a la vivienda en febrero del 2004. Al igual que en FINAMERICA, Banco Solidario está usando a los asesores de crédito existentes, y sólo brindará una comprobación del presupuesto de construcción a los clientes con préstamos más grandes. Durante la investigación del mercado con la Uganda Microfinance Union, los clientes pidieron asistencia para verificar los presupuestos del constructor, por ende la institución proporcionará un control de costos a todos los clientes de vivienda en su piloto que empezó en marzo del 2004. ACCION supervisará el avance en Colombia, Ecuador y Uganda para ahondar nuestra experiencia en microfinanzas de vivienda. Estas lecciones se usarán en los nuevos lanzamientos en Haití, Paraguay, Ecuador y África en el 2005. También se difundirán a las comunidades más grandes de microfinanzas y vivienda.

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Este InSight fue escrito por Richard Shumann, Director de Mercadeo y Desarrollo de Nuevos Productos para ACCION International. El trabajo de campo y el análisis lo realizaron Richard Shumann y Mery Solares, Directora de Mercadeo y Desarrollo de Productos en ACCION International. El autor quisiera extender sus agradecimientos y reconocimiento al apoyo y colaboración de parte del personal de FAMA, Integral, y ACCION International. Las actividades mencionadas en este documento fueron financiadas por Empresa Development Innovation Fund (EDIF) del Departamento para el Desarrollo Internacional del Reino Unido (DFID) La serie InSight de ACCION Internacional está diseñada para compartir los resultados de nuestro trabajo con la comunidad de microfinanzas de la forma más rápida y eficaz que sea posible. La serie resalta aplicaciones prácticas, puntos de vista de la política e investigación continuada de ACCION. Para descargar otras ediciones de InSight sin costo alguno, sírvase visitar www.accion.org/insight. Los demás títulos de la Serie InSight de ACCION incluyen: - InSight 1: Marco de ACCION para la evaluación de la pobreza (en inglés y español) - InSight 2: Economic Profile for 15 MicroKing Clients in Zimbabwe (en inglés) - InSight 3: Cómo Hacer que las microfinanzas sean transparentes: Artículo de políticas de ACCION sobre la transparencia (en inglés y español) - InSight 4: Construyendo Vivienda para los Pobres – Un Ladrillo a la Vez Crédito para el Mejoramiento de Vivienda en Mibanco (en inglés, español y francés) - InSight 5: Hallazgos del análisis de la pobreza: Mibanco, Perú (en inglés y español) - InSight 6: El modelo de compañía de servicio: Una nueva estrategia para los bancos comerciales en microfinanzas (en inglés y español) - InSight 7: Inteligencia de mercado: Cómo hacer que las investigaciones de mercado operen en favor de las microfinanzas (en inglés y español) - InSight 8: Hallazgos del análisis de la pobreza: SOGESOL, Haití (en inglés, español y francés) - InSight 9: El Sistema PortaCredit de ACCION: Tecnología para aumentar la eficiencia de las instituciones microfinanzas (en inglés y español) - InSight 10: Impulsando el Impacto de las Remesas a través de Productos Microfinancieros (en inglés y español) - InSight 11:Experiencias de ACCION en las Finanzas Rurales en América Latina y Africa (en inglés y español)

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