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economía

| Jueves 4 de septiembre de 2014

Vuelven a obligar a los bancos a reducir sus tenencias de dólares

En Brasil, la soja tiene puesta la camiseta argentina

defensa. Por segunda vez en el año, el BCRA busca que vendan bonos por unos US$ 1300

desarrollo. En el 43% del área sembrada

millones; intenta así hacer caer los precios del dólar en la Bolsa y ponerle límites al paralelo

Javier Blanco LA nAcion

En un intento de acortar la distancia que separa el precio del dólar en los mercados libres respecto del que se opera en el oficial, el Banco central (BcRA) recortó ayer, por segunda vez en lo que va del año, la posición en divisas (efectivo, títulos o contratos de futuros cambiarios) que los bancos podrán mantener en sus carteras. Mediante una circular, podó del 30 al 20% el nivel de dolarización de esas carteras, repitiendo una receta que ya había aplicado a fin de enero cuando, tras avalar un salto devaluatorio del peso, reestableció un tope a esa tenencia y lo fijó en los niveles vigentes hasta ayer. Los límites a la posición dolarizada habían quedado suspendidos desde 2005, una falencia regulatoria que les permitió a los bancos (con la venia del Gobierno) embolsar sólo

en enero de este año, y gracias a la devaluación, una ganancia de $ 11.300 millones por diferencias de valorización, una suma que (en tiempos de estabilidad cambiaria) les tomaba cuatro años acumular. Ahora la idea es que los bancos deban descargar durante este mes parte de los títulos de deuda en dólares que atesoran para, de esa manera, asegurar una oferta de venta sostenida y ayudar a desinflar los precios del tipo de cambio que surgen de operaciones bursátiles destinadas a arbitrar monedas (como el dólar arbitraje o contado con liquidación y el dólar Bolsa). El sesgo en favor de esas ventas se desliza en la comunicación A-5627 emitida ayer, que determinó el nuevo tope, pero sin modificar la porción de futuros, que se mantiene en el 10% de ese total. “Lo que nos piden es ser oferentes de títulos durante el mes para ver si pueden bajar esta inflamación”, concedió a la nacion un

banquero que admitió que la medida les fue adelantada y explicada por la cúpula del BcRA. Para entender su lógica, hay que tener presente que, tras la declaración del default selectivo de la deuda, el 30 de julio, los precios del dólar que más subieron fueron los que surgen de operaciones bursátiles. Pasaron, en promedio, de $ 10,05 a $ 13 el contado con liqui y de $ 10,50 a $ 13,50 el dólar Bolsa. Esa escalada se mudó luego del recinto de la Bolsa a la calle, contagiando a la cotización del dólar paralelo, que se mantenía hasta allí más calma. Sin embargo, con ese empuje traspasó los $ 14 (ayer cerró a $ 14,26) y volvió a marcar una brecha del 70% con el valor del oficial, lo que incentiva maniobras para subfacturar exportaciones y sobrefacturar importaciones, merma la oferta de divisas en el mercado oficial y, para colmo, estimula la demanda de dólar ahorro. no en vano ésta marcó récords en

Se desplomó 34,5% en agosto la producción de autos

recesión. Es la séptima caída consecutiva en las terminales; la menor producción se tradujo en suspensiones de personal en las fábricas José Hidalgo Pallares LA nAcion

El sector automotor no levanta cabeza. En agosto, según el informe difundido ayer por la Asociación de Fábricas de Automotores (Adefa), las terminales instaladas en el país produjeron 45.787 vehículos, 34,5% menos que en el mismo mes de 2013. Se trató de la séptima caída interanual en los primeros ocho meses del año. En el acumulado de enero a agosto el sector automotor produjo 403.534 vehículos, casi 133.000 menos que en el mismo período del año pasado. El desplome de la producción, que se ha traducido en suspensiones de personal en varias terminales, es consecuencia de marcadas caídas en las exportaciones y en las ventas internas. Según Adefa, el mes pasado se exportaron 27.442 vehículos, 18,2% menos que en el mismo mes de 2013. Para el acumulado de enero a agosto la caída en las exportaciones, que se explica principalmente por

las menores ventas a Brasil, roza el 25 por ciento. Las ventas de las terminales a los concesionarios, en tanto, cayeron 42,5% en agosto y 35% en el acumulado de los primeros ocho meses del año. Si se toman en cuenta sólo los autos producidos en el país, los despachos a los concesionarios cayeron 19% en agosto y 23% en lo que va del año. Más allá del retroceso en las ventas internas y en las exportaciones, empresarios del sector automotor han venido denunciando otro factor que complica su producción: la escasez de dólares, que no afecta sólo a los modelos importados. “Los autos que se fabrican en el país tienen, al menos, un 40% de componentes importados, pero el Banco central no nos está entregando dólares para pagar esas importaciones y el financiamiento de las casas matrices está llegando a su límite”, dijeron en una terminal. En el comunicado que acompañó el informe estadístico, Adefa también se refirió a esa situación: “A los niveles actuales de actividad

mercados

LA nAcion

Gracias al combustible que le dio el mayor volumen de negocios con acciones del año (superó los $ 400 millones), la Bolsa porteña marcó ayer un nuevo récord al cerrar la jornada con una ganancia promedio del 3,2%, para elevar al 6,3% su ganancia en lo que va de la semana y al 93,6% en lo que va del año. Todo sucedió en un mercado que encontró en la corrida contra el peso su mejor sostén, aunque la rueda de ayer tuvo una particularidad: una marcada rotación de carteras devolvió brillo a las acciones, que habían perdido atractivo en medio de la desesperación por tomar coberturas cambiarias. Así volvieron a tomar aire, por caso, los papeles de las empresas eléctricas, que habían quedado en un segundo plano, como queda a la vista por los saltos de Edenor (+8,8%) y Pampa Energía (+6,1%).

-18,2%

Exportaciones Es la caída en la venta, el mes pasado, de vehículos al exterior, uno de los principales sostenes del sector

-42,5%

concesionarios Es la reducción de ventas de las terminales locales a los concesionarios que venden vehículos en todo el país

los últimos tres días: se vendieron US$ 118 milones, igual a lo que en abril y mayo se expedía en 22 días. “En un contexto de turbulencia cambiaria y ampliación de la brecha, la medida al menos pone en evidencia que al Gobierno le preocupa la escalada del dólar informal”, juzga Gastón Rossi, de la consultora LcG. Sin embargo, el economista advierte que “este parche en el corto plazo podrá presionar algo a la baja al contado con liquidación. Pero en un contexto de escasez de reservas, default extendido y aceleración del gasto público el alivio será temporario, como sucedió en febrero”. De hecho, mientras la reimplantación del tope obligó en aquel entonces a la banca a desprenderse de dólares y activos en dólares por unos US$ 4000 millones en tres meses, esta vez la oferta forzada rondaría apenas los US$ 1300 millones. Y a riesgo de dejar a los bancos algo más vulnerables a una posible nueva devaluación.ß

productiva y ventas domésticas, la industria automotriz demanda divisas adicionales a las generadas por las exportaciones tanto para importar componentes para la producción de automotores como para importar los modelos que complementan la oferta de vehículos en el mercado local. En los últimos meses el acceso a divisas fue decreciendo hasta alcanzar niveles que dificultan sostener el actual nivel de actividad”. Según fuentes del sector, los pagos atrasados de las terminales por escasez de divisas suman ya 2500 millones de dólares. Ayer, la presidenta cristina Kirchner criticó a las empresas automotrices (de lo que se informa en la página 9). cuestionó el supuesto faltante de vehículos que afecta a los usuarios, en lo que denominó como “un boicot” a las políticas públicas de promoción del sector. En ese marco, informó la prórroga del programa ProcreAuto, una línea de crédito lanzada en junio, a baja tasa, a través del Banco nación. “Les tengo una mala noticia: vamos a prorrogar el plan para que los argentinos puedan seguir comprando autos”, sostuvo. Y anticipó: “Vamos a convocar a estos sectores, queremos que no les retaceen autos a los argentinos”. La Presidenta criticó que se “boicoteen políticas públicas destinadas precisamente a que se levanten las suspensiones, a ayudar al sector”.ß

Fernando Bertello LA nAcion

En Brasil, la soja tiene puesta la camiseta argentina. El 43% de la superficie cultivada con la oleaginosa en ese país, el segundo en producción luego de los Estados Unidos, se siembra con genética desarrollada por dos empresas de la Argentina: Don Mario y nidera. La siembra del cultivo de soja en Brasil ronda los 30 millones de hectáreas. Sobre esa superficie, más de 12 millones de hectáreas se hicieron con variedades desarrolladas por esas compañías, que las produjeron localmente con knowhow argentino. Esa fue la foto a nivel país. Sin embargo, en varios de los principales estados productores, entre otros Río Grande do Sul y Paraná, en el Sur, la participación de esas compañías en su conjunto llegó a superar más del 75 por ciento. El fenómeno lo admiten en Brasil. “En la región sur, la proporción de los cultivares de soja con genética argentina es enorme. En Río Grande do Sul y Paraná es de aproximadamente 80 por ciento y en Santa catarina, cerca de 75 por ciento”, expresó Paulo campante, asesor de la Asociación Brasileña de Semillas (Abrasem). Según campante, en los estados del sudeste y medio oeste de Brasil la penetración aún no es tan grande, pero ha ido creciendo año tras año. Por ejemplo, en Minas Gerais ya ronda el 25 por ciento. El boom en Brasil tuvo un antecedente. Antes que allí se aprobara oficialmente la soja transgénica, en los campos del Sur se sembraban ilegalmente variedades argentinas. Sorprendían a los productores brasileños por su mayor rinde, quienes bautizaron al cultivo como “soja Maradona”. A los productores les quedó la imagen de que las sojas “Maradona” eran rendidoras. Después irrumpieron Don Mario y nidera con su genética en la soja transgénica y generaron una revolución: en seis años lograron que su genética cubriera el 43% de la superficie cultivada a nivel país. En el medio desplazaron a jugadores globales como Monsanto, Syngenta, Pioneer y las brasileñas Embrapa y codetec. Según fuentes del mercado, hoy la participación de la genética de Don Mario en el mercado total brasileño es del 24%, seguida por un 19% de nidera. Luego se ubica la brasileña TMG, con 18%, y Monsanto con un 17%, entre otras

«Esta vEz la fortalEza dE la plaza accionaria local vino más por El lado dEl vuElo quE tomaron los adr En nuEva York» Francisco Uriburu, analista local, al explicar el vector de la nueva suba con récord de negocios que tuvo la Bolsa

Bolsa con récord de negocios y de precios Javier Blanco

Un sector en crisis

se usan semillas hechas con genética local

39,5

compañías. “Los productores brasileños valoraron el rendimiento de las variedades argentinas y el mejoramiento, que se hizo un criterio ofensivo para buscar la alta productividad. En Brasil, en cambio, se apuntaba más a la defensa frente a enfermedades”, expresó Gerardo Bartolomé, presidente de Don Mario, que en el vecino país opera con las marcas Brasmax y Don Mario. Tras la avanzada argentina, las otras empresas viraron sus programas de mejoramiento hacia una mayor productividad de los cultivos. Felipe Possa, gerente comercial de Baup Brasil, una firma que posee genética 100% propia, destacó que entre las razones que facilitaron la entrada de la genética de firmas argentinas fue el cambio en la legislación de Brasil, que hasta antes de 2008 no autorizaba oficialmente la siembra de cultivares transgénicos. “Los cultivares argentinos ya tenían avances en la investigación con cultivares RR [por la soja transgénica resistente al herbicida glifosato] y ocuparon el espacio rápidamente”, indicó el referente de Baup. otro factor que también influyó a favor de las variedades de firmas argentinas fue la genética. “Brasil utilizó materiales muy tarde [con ciclo de madurez más tardío], con muchas hojas y hábito de crecimiento determinado. Estos materiales terminaron sufriendo enfermedades, mientras que los cultivares argentinos, con menos hojas, más eficientes y con un ciclo más corto [de madurez] tuvieron una gran ventaja sobre los cultivares brasileños”, explicó Possa. En nidera, señalaron que las variedades desarrolladas por las firmas argentinas se hicieron de una “fama” que hoy es valorada por los productores. “Siempre estuvieron asimiladas a un concepto de buena genética, a una genética destacada”, expresaron. ¿cuánto más puede crecer la participación argentina en Brasil? Según Bartolomé, hoy el 43% tal vez ya sea “un techo”, porque las otras compañías que operan en ese país hicieron cambios para pasar a competir con las firmas argentinas tras perder mercado. El mercado brasileño de semillas, donde hay un alto pago de regalías y uso de semilla certificada [casi 70% contra algo más de 20% en la Argentina] mueve unos US$ 1200 millones. Aquí apenas supera los US$ 240 millones.ß

cobran los previsores Son los centavos por dólar invertido en el Discount impago que cobrarán los que tienen seguros contra default

Mercados locales Acciones

“Se vio inversores que tomaron ganancias de los papeles siderúrgicos o más dolarizados, que eran los que más habían subido en agosto, y se posicionaron en los que habían quedado algo más rezagados en esta ola”, explicó un operador. La ola de alzas tuvo esta vez origen en la sostenida tendencia alcista que ensayaron las acciones argentinas en Wall Street. Allí hubo ayer alzas del 11% para los ADR de Edenor, del 8% para los del BBVAFrancés y del 6% promedio para el Grupo Galicia e YPF. La jornada también fue muy positiva para los bonos en dólares, tanto en movimiento como en precios. Subieron 1,9% el Discount, 1,6% el Bonar X, 1,2% el Global 17 y 0,5% el Boden 15, entre otros, sostenidos por la fortaleza del dólar-bolsa. Empero, son papeles que, desde hoy, quedarán afectados por la descarga de cartera a la que vuelven a obligar a los bancos para tratar de frenar la corrida cambiaria.ß

Títulos públicos

Sociedad Cierre Anterior Diaria Aluar 6,350 6,180 2,75 Bco. Francés 50,000 47,250 5,82 Bco. Hipotecario 3,230 3,010 7,31 Bco. Macro 48,200 45,900 5,01 Bco. Patagonia 10,450 9,900 5,56 Bco. Santander 128,500 126,500 1,58 Boldt 3,580 3,560 0,56 Capex 6,700 6,450 3,88 Celulosa 6,750 6,590 2,43 Endesa Costanera 2,790 2,920 -4,45 Cent. Puerto 47,300 46,700 1,28 Com. del Plata 1,550 1,580 -1,90 Cresud 14,750 14,250 3,51 Edenor 7,400 6,800 8,82 Fiplasto 2,240 2,120 5,66 Grupo Clarín 51,950 51,700 0,48 Grupo Fin. Galicia 17,500 16,600 5,42 Indupa 3,350 3,270 2,45 Irsa 19,000 18,200 4,40 Holcim 4,800 4,670 2,78 Ledesma 7,610 7,450 2,15 Mirgor 195,000 199,000 -2,01 Molinos Río 39,050 35,500 10,00 Pampa Energía 4,860 4,580 6,11 Petrobras Argentina 8,750 8,610 1,63 Petrobras 131,350 135,200 -2,85 Polledo 0,505 0,490 3,06 Quickfood 18,500 17,500 5,71 Repsol - YPF 315,000 315,000 0,00 Siderar 5,150 5,080 1,38 T. Gas del Sur 7,750 7,450 4,03 Telecom 51,400 50,250 2,29 Telefónica S.A. 198,000 205,000 -3,41 Tenaris 288,000 289,000 -0,35 Transener 2,890 2,760 4,71 YPF 460,500 438,500 5,02

Variacion % Mensual Anual 11,60 68,88 9,29 146,03 17,45 81,46 6,17 138,17 7,84 100,01 1,98 65,32 5,92 53,60 4,85 39,58 3,85 48,35 6,90 125,00 8,49 215,33 0,00 69,40 2,79 66,67 9,14 237,90 17,28 40,12 0,10 128,13 7,69 87,98 9,12 -41,23 0,53 82,06 4,35 28,69 3,54 41,02 11,81 44,98 17,62 34,66 7,28 157,14 5,42 69,65 3,34 120,04 3,06 152,50 5,71 6,94 -1,56 54,79 5,53 76,73 10,09 103,95 5,01 68,05 -3,41 38,41 1,41 50,48 9,06 177,88 9,12 57,17

Fuente: ARPENTA Soc. de Bolsa SA.

Especie I. Títulos en Dólares Boden 2015 Bonar X Global 2017 US$ Ley N.Y. PAR US$ Ley Arg. PAR US$ Ley N.Y. DISC US$ Ley Arg. DISC US$ Ley N.Y. U.V.P. US$ Ley Arg. U.V.P. US$ Ley N.Y. Pcia. Bs. As. 2015 Pcia. Bs. As. 2018 II. Títulos en Pesos Boden 2014 Bonar 2015 Bocon Prev. 4º 2% Bocon Prov. 4º 2% Bocon Cons. 6º 2% BOGAR 2018 BOGAR 2020 PAR $ Ley Arg. DISC $ Ley Arg. U.V.P. $ Ley Arg.

Tipos de cambio Banco Nación Bolsa

Mercado abierto

T.I.R. Valor anual % Paridad % residual

Variación diaria %

1235,00 1138,50 1096,00 639,00 655,00 1410,00 1410,00 87,55 94,50 1287,00 1110,00

12,29 11,21 10,90 6,20 6,50 13,76 13,90 0,85 0,94 12,84 11,00

-24,19 -4,56 -1,26 5,80 5,61 6,44 6,44 0,00 0,00 -22,99 2,22

142,51 131,72 127,31 75,13 77,02 117,70 117,70 0,00 0,00 145,71 121,75

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

0,50 1,65 1,15 3,06 0,77 1,88 1,44 0,75 1,07 0,00 0,00

34,60 66,50 7,51 55,11 239,75 153,00 200,00 88,50 249,00 7,60

0,35 0,66 0,08 0,56 2,37 1,52 2,15 0,87 2,47 0,08

4,84 22,94 -75,41 0,00 10,29 8,73 13,17 9,78 10,51 0,00

99,84 102,37 100,39 96,63 72,05 89,87 72,51 30,72 67,66 0,00

12,50 50,02 2,75 12,64 95,85 40,34 62,20 100,00 100,00 100,00

0,00 0,91 0,00 0,20 1,08 0,66 0,00 1,72 0,91 1,35

Fuente: IAMC y REUTERS

Cauciones en $ Plazo 7 10 11 12 14 15 32

Tasa promedio % 14,33 15,76 15,76 16,54 16,18 18 18,82

Cheque pago diferido en $ Monto Contado Futuro 197.343.827 197.886.415 280.547 281.637 280.547 281.637 415.311 417.570 17.731.063 17.841.104 3.800 3.828 23.248.669 23.608.338

Fuente: PUENTE

Plazo Hasta 30 días entre 30 y 60 días entre 60 y 90 días entre 90 y 120 días entre 120 y 150 días entre 150 y 180 días entre 180 y 210 días mayor a 210 días

Tasa promedio % 23,88 25,09 27,08 30,50 25,78 27,40 25,37 27,61

$ / Divisa Dólar EE.UU. (*) Libra esterlina (*) Euro (*) Real Franco suizo Yen

Compra 8,311 13,665 10,908 335,000 904,186 7,920

Venta 8,411 13,855 11,061 380,000 916,321 8,027

Fuente: REUTERS. (*) Cotizan por unidad.; el resto por 100.

Dólar en Buenos Aires Mercado informal Contado con liquidación Valor de referencia BCRA

Compra Venta 14,210 14,260 12,912 8,414

Fuente: REUTERS

Dólar futuro Rofex Vencimiento 30-Sep 31-Oct 30-Jan

Valor 8,5020 8,7070 9,3500

Var. % -0,77 -0,64 -0,58

Vol. Cont. 115.055 47.331 21.119

Total de contratos: 299.744 (Contratos de US$ 1000) Fuente: ROFEX

Badlar Tasas pagadas en $ por bancos privados 28 Ago 2014 29 Ago 2014 1 Sep 2014

21.00 20.75 21.06

Fuente: REUTERS. Tasa de interés promedio de depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días mayores a un millón de pesos.

Oro en Buenos Aires 3-9-2014 1 gr. de 24 kilates 1 kg. de 24 kilates

Compra 324,35 324.350,00

Venta 518,50 503.516,60

Fuente: Banco Ciudad

Fuente: PUENTE

Mercados del exterior Bolsas Buenos Aires Wall Street Wall Street Wall Street Londres Francfort España París Tokio Hong Kong México Brasil Fuente: REUTERS

Indice Merval Dow Jones S&P 500 Nasdaq FTSE 100 DAX IBEX CAC 40 Nikkei Hang Seng MXSE IPC San Pablo

Cierre 10437,89 17078,28 2000,72 4572,57 6873,58 9626,49 10886,80 4421,87 15728,35 25317,95 46049,33 61837,04

Anterior 10116,44 17067,56 2002,28 4598,19 6829,17 9507,02 10755,00 4378,33 15668,60 24749,02 45825,06 61895,98

Diaria 3,17 0,06 -0,08 -0,56 0,65 1,26 1,23 0,99 0,38 2,30 0,49 -0,10

Variación % Mensual 6,32 -0,12 -0,13 -0,17 0,79 1,65 1,47 0,93 1,97 2,33 0,92 0,90

Anual 93,62 3,48 8,67 10,07 2,11 0,78 9,95 3,42 -3,46 8,92 7,19 20,06

Acciones argentinas en Nueva York

Tasa en Nueva York

ADR (US$) Cierre Anterior Bco. Francés 11,64 10,78 Bco. Macro 37,39 35,24 Cresud 11,50 11,16 Edenor 11,77 10,59 Grupo Fin. Galicia 13,52 12,75 Irsa 14,85 14,25 Pampa Energía 9,49 8,93 Petrobras Argentina 6,82 6,55 Telecom Argentina 19,91 19,23 T. Gas del Sur 2,91 2,77 Tenaris 45,12 44,80 YPF 35,68 33,71

Prime Rate Bonos del Tesoro a 10 años EE.UU. Alemania Japón

Fuente: REUTERS

Variacion % Diaria Mens. Anual 7,98 9,92 68,45 6,10 7,04 55,27 3,05 3,05 13,52 11,14 14,05 131,69 6,04 6,62 29,50 4,21 3,99 23,13 6,27 6,63 79,73 4,12 5,74 17,79 3,54 5,74 16,43 5,05 5,82 32,88 0,71 1,85 3,58 5,84 7,99 7,28

Tipos de cambio 3,25 2,398 0,950 0,541

US$ / Euro Real / US$ US$ / Libra esterlina Franco suizo / US$ Yen / US$

Fuente: REUTERS

Fuente: REUTERS

Riesgo país

Oro

EMBI Cierre Argentina 752 Brasil 200 Uruguay 166 Venezuela 1193 México 143

Dif. puntos básicos Ant. Diaria Mens. Anual 783 -31 -56 -60 203 -3 -5 -28 168 -2 -3 -32 1193 0 70 49 143 0 -2 -16

Moneda Krugerrand Libra Elizabeth Mexicano Lingote 1 oz. Lingote 100 gr.

Metales en Nueva York 1,315 2,237 1,646 0,918 104,880

Compra 1043 246 1258 1043 3299

Fuente: Banco Piano. Valores en US$.

Venta 1402 330 1691 1368 4398

Oro (*) Septiembre Plata (**) Diciembre Platino (***) Septiembre

Cierre

Anterior

Var. %

1268,90

1263,70

0,41

19,19

19,15

0,20

1414,00

1410,40

0,25

Fuente: REUTERS. (*) US$/oz. en contratos de 100 oz. (**) US$/oz. en contratos de 2500 oz. (***) US$/oz. en contratos de 50 oz.

Petróleo WTI BRENT

Cierre 95,55 100,59

Fuente: REUTERS. US$/ barril.

Anterior 92,97 99,92

Var. % 2,78 0,67