Seminario Thomson Reuters: Anuario 2016 del Mercado de Capitales Argentino en conjunto con el IAMC
1
Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches
• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, Resultados y Dividendos Mario Maydana
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
2
Situación Internacional: BREXIT En junio de este año, el Brexit provocó una mayor incertidumbre en cuanto al futuro de la economía británica. Esto generó una fuerte depreciación de la libra al día siguiente de conocido el resultado del referéndum. Por otra parte, el Banco Central de Inglaterra (BoE), en su última reunión, decidió reducir su tasa de política monetaria. A mediados de septiembre tomaron fuerza creencias sobre una salida más traumática del Reíno Unido de la Unión Europea lo que motivó nuevas depreciaciones de la libra y mayor presión sobre el euro.
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
3
Situación Internacional: BRASIL La pobre situación económica de Brasil en 2016 (con una caída del producto bruto de 3% en 2015 y una proyección de caída similar para este año) se encontró, además, influenciada por la remoción de Dilma Rousseff de la presidencia a fines de agosto. Por otro lado, las presiones inflacionarias comenzaron a ceder, en un contexto recesivo, lo que permitió al Banco Central de Brasil reducir su tasa de política monetaria por primera vez desde mediados de 2015.
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
4
Situación Internacional: ESTADOS UNIDOS La economía norteamericana mantuvo un crecimiento constante, en línea con los valores observados a los años siguientes a la última crisis internacional. Esto vino produciendo un descenso continuo del desempleo, aunque no se tradujo completamente en presiones inflacionarias. La elección de Donald Trump como nuevo presidente provocó un incremento en las tasas para los bonos del Tesoro para todos los tramos de la curva.
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
5
Situación Internacional: La FOMC subió la tasa
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
6
Situación Internacional: Curvas de Rendimiento A nivel mundial, el tramo corto de las curvas de los países desarrollados sigue con valores negativos (exceptuando Estados Unidos cuya evolución reciente fue comentada anteriormente). En los casos de Alemania y Japón, con datos de hoy, la curva de rendimientos de los bonos soberanos es superior a la curva de un año atrás, pero esto no se verifica en el caso norteamericano.
1M - 30Y Yield
YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Realtime, 30Y, 1.081, YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Rolling(9/14/2016), 30Y, 0.626, YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 30Y, 1.360
1.400 1.360 1.200 1.081 1.000
ALEMANIA
0.800 0.626 0.600 0.400 0.200 0.000 -0.200 -0.400 -0.600 -0.800 .123 1M
YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Rolling(11/14/2016), 40Y, 0.652, YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Realtime, 40Y, 0.869, YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 40Y, 1.502
1M - 40Y Yield 1.502 1.500
6M
9M
1Y
3Y
5Y
7Y
10Y
20Y
30Y
YC, 0#USBMK=, Native Bid, Realtime, 30Y, 3.099, YC, 0#USBMK=, Native Bid, Rolling(11/15/2016), 30Y, 2.966, YC, 0#USBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 30Y, 2.956
1.400 JAPON
15Y
1M - 30Y Yield 3.200 3.099 3.000 2.966 2.956 2.800
1.300 1.200
2.600
1.100
2.400
1.000
2.200
0.900 0.869 0.800
2.000 1.800
0.700 0.652 0.600
1.600
0.500
1.400
0.400
1.200
0.300 0.200
1.000
0.100
0.800
0.000
0.600
-0.100
0.400
-0.200
0.200
-0.300 .123 1M
6M 9M 1Y 3Y 5Y 7Y
10Y
15Y
20Y
30Y
40Y
.123 1M
6M
1Y
3Y
5Y
7Y
10Y
30Y
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
7
Situación Internacional: América Latina Las monedas de los principales países latinoamericanos se apreciaron en 2016, salvo México (cuya moneda estuvo influenciada por las elecciones en Estados Unidos) y Argentina. Daily FOREX MXN=, FOREX BRL=, FOREX ARS=, FOREX COP=, FOREX CLP=
1/1/2016 - 1/2/2017 (GMT)
IPP, FOREX MXN=, 12/14/2016, 117.8451, IPP, FOREX BRL=, 12/14/2016, 84.1992, IPP, FOREX ARS=, 12/14/2016, 123.3776, IPP, FOREX COP=, 12/14/2016, 93.4658, IPP, FOREX CLP=, 12/14/2016, 92.5337,
125 123.3776 120 117.8451 115 110 105 100 95 93.4658 92.5337 90 85 84.1992 80 Auto
18 01 16 01 16 Q1 2016
01 18 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
8
Situación Internacional: América Latina Si bien los tipos de cambio de las monedas latinoamericanas se apreciaron, la preocupación por presiones inflacionarias llevó a que la mayoría de los Bancos Centrales de estos países lleve a cabo aumentos en sus tasas de interés de referencia. Price BRL 14 13.75
Line, Line, Line, Line,
COCBIR=ECI, Economic Indicator(Last), (S1, S2), 11/30/2016, 7.750, N/A, N/A, CLTPM=, Last Quote(Last), 12/31/2016, 3.500, N/A, N/A, MXMTARGET=CBMX, Last Quote(Last), 12/31/2016, 5.250, N/A, N/A, BRTARGET=CBBR, Last Quote(Last), 12/31/2016, 13.75, N/A, N/A
7.750 7.5 7
13
6.5
12
6
11
5.5 5.250 5
10
4.5
9
4
8
3.500 3.5
7
3
Auto
Auto Line, ARSCMOF7D=, Bid(Last), 12/31/2016, 22.25, N/A, N/A Value 22.25 20 Auto 2014
Q1
Q2
Q3 2015
Q4
Q1
Q2
Q3 2016
Q4
Q1
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
9
BCRA, Nuevo Mandato: Metas de Inflación ¿Cómo funciona? El Banco Central fija una meta de inflación. El objetivo inflacionario está descripto por una distribución deseada de la inflación, por lo tanto esto es equivalente a definir un valor medio y una variabilidad. En la práctica, las metas de inflación se definen a partir de un rango. ¿Cuál es el rol del tipo de cambio? El tipo de cambio pasa a estar regulado por la oferta y demanda en el mercado cambiario, mientras que el Banco Central sólo interviene si considera que las variabilidad del tipo de cambio puede afectar el cumplimiento de la meta de inflación propuesta. ¿Cuál es la herramienta utilizada? La tasa de interés de referencia (que es el costo de oportunidad de acumular reservas bancarias por parte del sistema bancario y financiero). Una mayor tasa de interés en el presente implicaría una menor inflación en el futuro.
En este régimen monetario en el que el BCRA fija la tasa de interés de corto plazo, el tipo de cambio es flexible. El BCRA opera en el mercado de cambios para administrar su hoja de balance y para prevenir fluctuaciones injustificadas. (https://goo.gl/ofMDP4) La institución considera que la flotación cambiaria es importante para desvincular los movimientos del tipo de cambio del comportamiento de los precios domésticos. Además, limitar el traspaso de los movimientos de tipo de cambio nominal a los precios es crucial para que el tipo de cambio real cumpla su rol estabilizador ante diversos shocks. (https://goo.gl/sl3iGO) La principal ventaja de la tasa de interés como instrumento de política monetaria es que no necesariamente debe alterarse ante cambios en la demanda de dinero…Definida la tasa de interés, la base y los agregados monetarios aumentan o disminuyen al compás de las necesidades de liquidez……. La tasa de interés de política monetaria tiene impacto sobre la inflación a través de tres mecanismos de transmisión: el canal de las tasas de mercado, la liquidez y el crédito; el tipo de cambio y las expectativas de inflación (https://goo.gl/sl3iGO) la política del BCRA consiste en fijar una tasa de interés que, comparada con la inflación esperada, resulte lo suficientemente positiva para reducir paulatinamente la tasa de inflación, de acuerdo a la trayectoria planeada. (https://goo.gl/HZ6ZRj)
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
10
BCRA, Nuevo Mandato: Mercado de Lebac LEBAC: CURVA DE RENDIMIENTO
VENCIMIENTOS SEMANALES
T.N.A.
EN M. DE $
40% 38%
110.000
36%
100.000
34%
90.000
32%
19/01/2016
30%
8/3/2016 8/11/2016
28%
12/12/2016 26%
80.000 70.000 60.000
24%
50.000
22%
40.000
20% 50
100
150
200
250
300
LEBAC: CURVA DE RENDIMIENTO
20.000 10.000
50
100
150
200
250
300
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
11
16-Aug-17
21-Jun-17
16-Aug-17
7-Jun-17
19-Jul-17
31-May-17
24-May-17
17-May-17
3-May-17
10-May-17
26-Apr-17
19-Apr-17
5-Apr-17
12-Apr-17
29-Mar-17
22-Mar-17
8-Mar-17
1-Mar-17
22-Feb-17
8-Feb-17
15-Feb-17
1-Feb-17
15-Mar-17
29/11/2016
25-Jan-17
25/10/2016
18-Jan-17
27/09/2016
4-Jan-17
30/08/2016
11-Jan-17
26/07/2016
28-Dec-16
28/06/2016
21-Dec-16
T.E.A. 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 0
30.000
14-Dec-16
0
BCRA, Nuevo Mandato: evolución del tipo de cambio, tasa de política monetaria y REM TASAS DE INTERÉS
TIPO DE CAMBIO Y COMPRA DE DIVISAS
T.N.A.
$ / U$S
43
Badlar
40
Call (Privados) Pase 1d
38
Pase 7d
35
En M. de USD
17
3.000
17
2.500
16
2.000
16
1.500
15
1.000
15
500
Lebac 1M
33 30 28 25 23
14
0 Tipo de Cambio
20 14
Período de consideración REM
Licitación Lebac
27 - 29 de julio 29 - 31 de agosto 28 - 30 de septiembre 27 - 31 de octubre 25 - 30 de noviembre
2-Aug-16 6-Sep-16 4-Oct-16 1-Nov-16 6-Dec-16
-1.000
5-Dec-16
7-Nov-16
21-Nov-16
24-Oct-16
10-Oct-16
26-Sep-16
12-Sep-16
29-Aug-16
1-Aug-16
15-Aug-16
4-Jul-16
18-Jul-16
6-Jun-16
20-Jun-16
9-May-16
23-May-16
25-Apr-16
11-Apr-16
28-Mar-16
29-Feb-16
14-Mar-16
15-Feb-16
1-Feb-16
13
4-Jan-16
5-Dec-16
7-Nov-16
21-Nov-16
24-Oct-16
10-Oct-16
26-Sep-16
12-Sep-16
29-Aug-16
1-Aug-16
15-Aug-16
18-Jul-16
4-Jul-16
6-Jun-16
20-Jun-16
9-May-16
23-May-16
25-Apr-16
11-Apr-16
28-Mar-16
14-Mar-16
29-Feb-16
1-Feb-16
15-Feb-16
4-Jan-16
18-Jan-16
15
-500 Compras Neta de Divisas Acumulada (eje der.)
18-Jan-16
18
Sesgo REM (Variación en p.p. de Mediana) Sesgo BCRA (en pbs.) Dec-16 Mes siguiente Pase Lebac 35d (IPC - GBA) (IPC - Nacional) (IPC - GBA) (IPC - Nacional) Pasivo 7d 0,20 0,20 0,10 0,00 -24,95 -25,00 -0,20 -0,20 -0,60 -0,20 -50,04 -50,00 0,00 0,00 0,30 0,10 0,00 0,00 0,00 -0,10 -0,10 -0,10 0,00 0,00 0,10 0,10 0,10 0,10 0,00 100,00
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
12
Nuevas Emisiones Soberanas Teniendo en cuenta tanto las colocaciones en pesos como en dólares, la mayor parte de las emisiones este año se realizaron en el mercado local, no obstante las principales colocaciones del año por parte del Estado Nacional fueron hechas en el exterior. Éstas últimas sumaron un valor de USD 21.980 M. (entre deuda para pago de holdouts, bonos para recompra de cupones y bonos emitidos en euros). En cuanto a las colocaciones en dólares, si bien la mayoría se emitió en el exterior, USD 11.800 M. fueron emitidos localmente (Letes y canje de AA17 por AY24). En M. de USD
40.000 33.814
35.000 30.000 25.000 20.000
15.288 15.000 10.000
7.543
5.284
4.525
5.000 0
Pesos
Dólar Linked Al 31-dic-15
Dólar
Al 30-nov-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
13
Nuevas Emisiones Sub-Soberanas El renovado acceso al crédito internacional también se dio para los Estados Sub-Soberanos. Un total de 15 jurisdicciones emitieron este año por USD 7.100 M., mientras que las colocaciones a nivel local apenas fueron de USD 2.290 M. Dentro de las colocaciones foráneas se destacó la emisión de USD 3.000 M. por parte de la Provincia de Buenos Aires. En M. de USD 4.500
Local
4.000
Exterior
3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 Prov. de Salta
Prov. de Rio Negro
Prov. de Misiones
Prov. de Mendoza
Prov. de Entre Rios
Prov. de Cordoba
Prov. de Buenos Aires
Municipalidad de Rio Cuarto
Municipalidad de Corrientes
Municipalidad Ciudad de Cordoba
Gob. del Pueblo de la Prov. del Chaco
Gob. de la Prov. del Neuquen
Gob. de La Prov. del Chubut
Gob. de la Prov. de Santa Fe
Gob. de la Ciudad de Buenos Aires
-
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
14
Composición del Mercado de Capitales: Renta Fija Si bien este año estuvo disponible el acceso a mercados internacionales de crédito, las características de los instrumentos más negociados en el mercado de capitales argentino siguen manteniendo similitudes las observadas en 2015. Para una muestra de los valores negociables de renta fija más importantes, se observa que en 2016 hubo un aumentó en instrumentos que pagan interés de forma semestral, con tasa fija y con una DM menor a 1 año o superior a 3.
TIPO DE CUPÓN 90 80 70
60 50 40 30 20
10 0 Fija
CA
2015
Variable
2016
PAGO DE CUPÓN
DURATION MODIFICADA 30
70
25
60 50
20
40
15
30 10
20
5
10
0
0 Menor a 0,5
0,5 - 1.
1 - 2.
2015
2 - 3.
2016
3 - 4.
Mayor de 4
Mensual
Trimestral
2015
Semestral
2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
15
Composición del Mercado de Capitales de Renta Fija: Participación
PARTICIPACIÓN ANUAL Nov-15
Nov-16 AA17 AY24
AA17 22%
22%
23%
DICA
AY24 DICP RO15 AO16 DICA L04F5 L13Y5
DICY
41% 1%
AO16
1% 2%
AF17
1% 2%
15%
16%
4%
AM18 AD16
AM18 L18F5
AA46
5%
BP15
Otros
23%
1% 1%
9%
1%
3% 1%
Otros
5% 1%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
16
Curvas de Rendimiento Argentina BONOS EN DÓLARES – LEY ARGENTINA
BONOS EN DÓLARES – LEY NYC 15,00%
15,00%
10,00%
GJ17
AA19
AA21
PARY
DICY AA26 DICY DIY0
5,00%
PAY0
PAY0
PARYPAY0
AA17
10,00%
AO20
AY24
DIA0 DICA
AO20
0,00%
-5,00%
AY24
AA17
PAA0 PAA0 PARA
PARA
DICA
PAA0
DIA0
PARA
AO20
-5,00%
-10,00%
DIA0
DICA
AY24 5,00%
PARY
DICY
GJ17
0,00%
AA46
DIY0 DIY0
-10,00%
-15,00%
-15,00%
-20,00%
GJ17
-25,00%
0
2
4
6
8
10
12
14
BONOS EN PESOS – AJUSTE POR CER CUAP
CUAP
5,00% DICP
4,00%
-25,00%
0
2
4
6
8
10
12
14
13/12/2016
6,00%
3,00%
AA17
-20,00%
DICP DICP
PARP
PARP CUAP
30/11/2015 17/12/2015
PARP
NF18
PR13
2,00% NF18
TC20 PR13 TC21 PR13
1,00% 0,00%
NF18 -1,00%
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
17
Curvas de Rendimiento Argentina BONOS EN PESOS – TASA VARIABLE (SÓLO BADLAR)
BONOS EN PESOS – DÓLAR LINKED 20,00%
AO16
15,00%
30,00%
AF17
AMX9
AJ17 AM18
10,00%
5,00%
AF17
AJ17
29,00%
AS17
PR15
AY17
AS17
AM17 AS16
28,00%
AM18
0,00%
AO17
AM18
-5,00% -10,00%
27,00%
AS17
AS16
AF17
-20,00%
AM17 AMX8
26,00%
AJ17
-15,00%
AM17
AO17 AM20
25,00%
PR15
AMX9
AO16
-25,00%
AMX9
AO17
PR15
-30,00%
24,00%
0
0,5
1
1,5
2
2,5
BONOS EN PESOS – TASA FIJA
1
1,5
2
2,5
3
3,5
30/11/2015 17/12/2015
TM18
22% 21%
0,5
13/12/2016
24% 23%
0
TS18
20% 19%
TO21
18%
TO23
17%
TO26
16% 15%
0
1
2
3
4
5
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
18
ÍNDICE DE BONOS IAMC: Características
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
19
Evolución del Índice de Bonos IAMC y Volumen de Bonos (PPT) El aumento en el índice de bonos IAMC, tanto en dólares como en pesos, estuvo acompañado por un incremento constante en el volumen efectivo negociado de títulos públicos en Merval. En septiembre de este año se alcanzó el volumen efectivo negociado, en pesos, más alto de toda la historia ($ 100.000 M.). Por otro lado, el volumen efectivo en dólares ya recuperó valores previos a los últimos años.
8.000
550
110.000
7.000
100.000
6.000 7.000
500
90.000 80.000
6.000
450
5.000
70.000 4.000 60.000
5.000
400
4.000
350
3.000
300
50.000
3.000
IBIAMC pesos (eje der.)
IBIAMC dólares (eje der.)
2.000 30.000 20.000
1.000
Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16
Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16
40.000
Volumen efectivo en USD (eje der.)
Volumen efectivo en $
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
20
ÍNDICE DE BONOS IAMC: Composición comparada PARTICIPACIÓN DE CADA SUB-ÍNDICE IV15
IV16
Bonos cortos emitidos en pesos
13%
16% 28%
Bonos cortos emitidos en dólares
18%
47% 23%
Bonos largos emitidos en pesos
Bonos largos emitidos en dólares
22%
33%
CANTIDAD DE BONOS EN CADA SUB-ÍNDICE Bonos cortos emitidos en pesos
3 7
Bonos cortos emitidos en dólares
10
7
3 Bonos largos emitidos en pesos
5 Bonos largos emitidos en dólares
5
6
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
21
ÍNDICE DE BONOS IAMC: evolución de los Subíndices
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
22
Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches
• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, los resultados y dividendos Mario Maydana
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
23
Emisiones Año 2016 2015
243
799
439
2.008
467
533
817
435
936
739
1.011
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
3.000
CPD
2.800
FF
ON
2.731
Acc
2016 -En millones de USD
2.600 2.400 2.200 2.000
1.737
1.800 1.600
1.281
1.400 1.200
994
1.000
1.059
1.062
Ago
Sep
978
837
800
600 400
334
349
Ene
Feb
461
200 0 Mar
Abr
May
Jun
Jul
Oct
Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Nov
Montos Emitidos Enero-Noviembre 2000-2016
11.823
12.000
10.000
ON y VCP
FF
Acciones
PyME
10.258
9.867
En millones de USD
8.426 7.508
8.000 6.000
5.715
5.304
7.127 6.220
4.916 3.877
4.000 2.386 2.000
6.781
6.596
3.488
1.778 1.732
0 Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- EneNov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Emisiones PyME: 2007 - 2016 900
CPD
800
FF
ON
814
Acciones
En millones de USD
700
779
636
600
547 469
500
394 400
309
324
Ene-Nov 2007
Ene-Nov 2008
300
281
295
Ene-Nov 2009
Ene-Nov 2010
200 100 0
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Ene-Nov 2013
Ene-Nov 2014
Ene-Nov 2015
Ene-Nov 2016
% del financiamiento a PyMES sobre el financiamiento total por año 2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
5,0%
8,6%
8,2%
4,5%
5,5%
6,7%
5,7%
8,8%
9,1%
6,6%
Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-11-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Emisiones 2000-2016 En millones de USD 12.000 10.616 11.000
ON
FF
Acciones
PyMEs
11.823 10.872 9.662
10.000 9.000 8.000 6.463
7.000
5.740
6.000
4.000 2.117
2010
2011
7.818
5.937 4.186
2.585
8.060 7.798
7.106
5.000 3.000
7.768
3.877
2.425
2.000 1.000 0 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2012
2013
2014
2015 2016*
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
79,9%
53,6%
23,5%
61,5%
36,1%
27,8%
68,2%
88,0%
100,0%
99,6%
94,7%
99,1%
100,0%
95,9%
94,6%
95,7%
97,3%
Financiamiento Genuino / Total del Financiamiento por año
Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-Nov-2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Obligaciones Negociables – Plazos y Monedas Cifras en millones de USD Plazo
Moneda
AÑO 2012
2013
2014
2015
2016*
0,0 70 70 271 330 601 80 13 93
EMPRESAS GRANDES 3,0 0,0 0,0 180 241 352 183 241 352 232 184 944 427 738 2.024 659 922 2.968 1.807 970 63 0 12 488 1.807 983 551
0,0 257 257 1.264 2.367 3.631 586 1.033 1.619
0,0 152 152 178 2.118 2.296 1.420 278 1.697
330,2 229 560 382 2.489 2.871 1.778 836 2.614
0,0 109 109 1.561 2.284 3.846 4.451 99 4.550
454
764
2.649
2.146
3.870
5.508
4.146
6.045
8.504
0,0
0,0
1,5
PyME 0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
3,5 0,0 3,5
2,1 0,3 2,4
1,5 2,9 0,0 2,9
1,6 17,2 18,8
5,5 19,4 24,9
1,0 26,7 27,7
0,0 14,4 14,4
0,0 18,9 18,9
0,0 0,1 0,1 1,4 21,7 23,1
0,0
0,0
0,0
5,8 5,8
3,9 3,9
2,4 2,4
0,0 0,0
0,0 0,0
0,0 0,0
Total Empresas PyME
3,5
2,4
4,4
24,6
28,8
30,1
14,4
18,9
23,2
TOTAL GENERAL
458
767
2.654
2.170
3.899
5.538
4.160
6.064
8.527
0,8%
0,3%
0,2%
1,1%
0,7%
0,5%
0,3%
0,3%
0,3%
Dólares Corto Pesos Total Dólares Mediano Pesos Total Dólares Largo Pesos Total Total Empresas Grandes
Dólares Corto Pesos Total Dólares Mediano Pesos Total Dólares Largo Pesos Total
ON PyME / TOTAL ON
2008
2009
0,0 49 49 115 108 223 182 0 182
2010
2011
Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-Nov-2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Montos de ON emitidos por sector – Financiamiento Genuino (Mill. U$S) Sector
AÑO 2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
Industria de Petróleo y Gas Bancos Actividades Financieras y Seguros Telecomunicaciones Actividades Inmobiliarias Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Holding Distribución de Energía Eléctrica Manufacturas de origen industrial Agricultura y Ganadería Holdings Papel y Celulosa Editoriales e Imprentas Calzado e Indumentaria Comercio Equipamiento para el hogar Industria Automotriz Industria Química y petroquímica Industria Farmacéutica Construcción Distribución de Gas Electricidad Energía Eléctrica Grupos Concesionarios Industria metalúrgica y siderúrgica Manufactura de Origen agropecuario Manufacturas de origen agropecuario Petróleo Y Gas Servicios Informáticos Tecnología Transporte de Energía Eléctrica Transporte de Pasajeros y Peajes
0,0 37,5 112,5 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,0 0,0 1,8 0,0 0,0 0,0 0,4 19,5 0,0 0,0 0,0 1,0 0,0 41,6 178,0 0,0 0,0 65,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
19,6 76,2 170,0 0,0 21,2 0,0 12,1 0,0 20,3 0,0 26,0 0,0 0,0 0,0 8,2 25,5 0,0 0,0 0,0 0,0 32,1 141,5 0,0 25,1 0,0 102,7 0,0 0,0 53,4 0,0 25,0 0,0 0,0
500,0 245,6 285,8 0,0 150,0 0,0 235,0 120,0 147,7 12,7 35,1 0,0 0,0 0,0 0,0 22,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 77,2 0,0 37,2 336,5 11,4 0,0 6,0 107,0 0,0 0,0 0,0 0,0
11,1 624,3 774,4 0,0 0,0 200,0 4,0 0,0 69,7 0,0 134,8 0,0 0,0 0,0 5,7 29,0 0,0 0,0 3,6 1,9 103,3 0,0 0,0 30,3 0,0 0,0 0,0 1,2 73,2 0,0 0,0 53,1 3,6
1.966,4 472,4 781,1 0,0 82,7 22,8 88,7 0,0 63,0 49,6 171,6 0,0 0,0 0,0 0,0 33,7 5,1 1,2 0,0 1,6 75,7 20,7 0,0 0,0 0,0 62,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
1.987,8 828,5 1.042,0 0,0 20,6 72,0 520,1 0,0 0,0 19,1 384,4 0,0 0,0 0,0 9,4 0,0 0,0 0,0 2,8 5,8 68,2 35,0 0,0 0,0 0,0 90,8 0,0 0,0 0,0 1,9 0,0 0,0 0,0
1.793,8 747,1 684,6 0,5 36,1 112,0 114,8 0,0 0,0 23,5 141,2 35,5 12,6 11,3 14,2 0,0 4,2 0,0 0,0 0,0 30,9 0,0 0,0 0,0 0,0 8,4 0,0 0,0 0,0 0,0 17,5 0,0 0,0
3.416,4 683,8 743,6 73,9 58,6 240,8 106,1 0,0 0,0 14,7 177,4 29,5 6,8 20,2 7,8 19,1 0,0 0,0 0,0 28,2 72,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 14,1 0,0 0,0 0,0 21,0 0,0 0,0
3.116,7 1.884,8 844,2 624,4 583,5 365,1 356,5 200,0 65,0 50,3 36,2 26,7 20,4 20,3 13,6 10,6 8,6 6,6 6,6 2,7 2,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
TOTAL (MILL. USD)
458
759
2.330
2.123
3.899
5.088
3.788
5.734
8.245
*Con información al 30-Nov-2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Obligaciones Negociables – Tasas Tipo de Empresa
Moneda Pesos
PyMEs Dólares
Pesos
Grandes Dólares
Tipo de Tasa
% emitido según tipo de tasa por año 2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fija
*
1%
Variable
0%
94%
81%
97%
100%
100%
94%
100%
6%
19%
3%
0%
0%
6%
Descuento
0,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,00%
Fija
2,4%
5%
7%
8%
3%
8%
0,85%
19,4%
43%
67%
65%
65%
39%
29,34%
Mixta
0,0%
0%
0%
0%
0%
16%
0,00%
Descuento
2,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,00%
75,2%
53%
26%
25%
33%
38%
49,14%
Fija Variable
Variable
Fija Variable
17,64%
Escalonada
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*
0,0%
0%
0%
3%
Tasas de Corte
Margen sobre Badlar
En USD
En $
Min 7,75% 5,25% 4,25% 0,00% 2,00% 0,00% 3,75%
Max 11,50% 10,00% 9,75% 7,00% 7,00% 6,50% 11,50%
Min 2,00% 2,50% 1,75% -1,50% 0,00% 0,00% 0,00%
0%
0%
Max 5,00% 7,50% 7,50% 7,50% 7,00% 9,00% 8,00%
*Con información al 30-Nov-2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
3,04%
Fideicomisos Financieros 800
25 Grandes empresas
Cantidad 20
600 500
15
400 10
300 200
Cantidad emitida
Monto emitido (Mill. de USD)
700
PyMEs
5
100
Tipo de Fideicomiso Préstamos personales y de consumo
Nov-16
Oct-16
Sep-16
Ago-16
Jul-16
Jun-16
May-16
Abr-16
Mar-16
Feb-16
Ene-16
Dic-15
0
Nov-15
0
Ene-Nov-16 (M. USD)
% del Total Ene-Nov-16
% del Total Ene-Nov-15
1.295
56,7%
72,2%
Inmobiliario - Hipótecario
468
20,5%
0,0%
Tarjetas de Crédito
296
13,0%
13,9%
Créditos Comerciales
74
3,2%
2,2%
Financiación de exportaciones
40
1,8%
3,4%
Estructurados
36
1,6%
3,6%
Leasing
33
1,5%
1,2%
Prendarios
31
1,3%
1,6%
Agropecuarios
5
0,2%
0,9%
Flujos Futuros
3
0,1%
0,1%
Obras Públicas
0
0,0%
0,8%
2.281
100,0%
100,0%
TOTAL AÑO (M. USD)
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Fideicomisos Financieros
Tasa promedio ponderada de VDF Senior de corto plazo en pesos (no incluye FF PyME) 35%
Dic-15 31,12%
Dic-08 32,37%
30%
Dic-14 27,02% Dic-11 25,08%
25%
Nov-16 26,31%
Dic-13 21,64%
20% 15%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Nov-16
May-16
Nov-15
May-15
Nov-14
May-14
Nov-13
May-13
Nov-12
May-12
Nov-11
May-11
Nov-10
May-10
Nov-09
May-09
Nov-08
10%
Fideicomisos Financieros por Tipo y Plazo Tipo de Fideicomiso Financiero Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Préstamos personales y de consumo
73,6%
17,4%
72,1%
88,7%
65,7%
81,8%
68,4%
68,7%
69,4%
18,8%
69,1%
86,1%
43,1%
Tarjetas de Crédito
21,7%
1,4%
23,1%
4,0%
31,4%
5,9%
10,1%
26,6%
11,9%
6,1%
17,9%
8,3%
20,8%
Créditos Comerciales
2,4%
2,6%
0,0%
7,3%
2,9%
7,5%
12,6%
0,0%
0,0%
1,0%
10,2%
0,0%
0,0%
Prendarios
0,0%
3,6%
4,8%
0,0%
0,0%
2,2%
0,0%
0,0%
4,4%
1,1%
2,8%
0,0%
0,0%
Inmobiliario - Hipótecario
0,0%
72,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
72,6%
0,0%
0,0%
0,0%
Estructurados
0,0%
0,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
7,3%
4,8%
5,1%
0,4%
0,0%
0,0%
3,3%
Leasing
2,4%
1,8%
0,0%
0,0%
0,0%
2,8%
0,0%
0,0%
9,1%
0,0%
0,0%
2,9%
6,2%
Flujos Futuros
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
1,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Agropecuarios
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,8%
0,0%
Obras Públicas
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Financiación de exportaciones
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
26,6%
TOTAL
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Tipo de Fideicomiso Financiero
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Ago-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Corto Plazo
69%
11%
71%
73%
60%
62%
79%
51%
76%
15%
76,4%
54,0%
46,7%
Mediano Plazo
31%
10%
29%
27%
40%
38%
21%
49%
24%
73%
23,5%
46,0%
53,3%
Largo Plazo
0%
79%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
13%
0,1%
0,0%
0,0%
TOTAL
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Cheques de Pago Diferido
48%
Nov-16
250
8.000
200
6.000
150
4.000
100 50
Avalados
Patrocinados
Total
Año 2010
1.118.548.059
45.966.241
1.164.514.300
Año 2011
1.403.235.959
66.751.840
1.469.987.799
Año 2012
1.890.783.996
77.663.393
1.968.447.389
Año 2013
2.927.367.555
101.751.697
3.029.119.251
Año 2014
5.021.444.824
98.669.796
5.120.114.620
Año 2015
7.627.801.917
139.038.475
7.766.840.391
Año 2016
11.192.233.915
195.004.110
11.387.238.025
33.689.239.483
1.023.178.577
34.712.418.060
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Nov-16
Ago-16
0 Nov-11
Nov-16
Ago-16
Feb-16
May-16
Nov-15
Ago-15
Feb-15
May-15
Nov-14
Ago-14
Feb-14
May-14
Nov-13
Ago-13
May-13
Feb-13
0
Nov-12
2.000
0
Ago-12
5
0
Feb-12
200
May-12
300
10.000
10
Desde el inicio
350
Patrocinados
12.000
400
Volumen Efectivo Anual (Mill. $)
Avalados
Feb-16
15
600
Total
May-16
20
800
3%
Nov-15
25
1.000
Acum.
37%
Ago-15
1.200
a/a
-10%
Feb-15
30
m/m
160
May-15
1.400
Cantidad
25%
14.000
35
Patrocinados
Acum.
-16%
Nov-14
Avalados
a/a
-8,7%
Ago-14
Total
m/m
6.620
Feb-14
40
1.600
Nov-11
Total y Avalados (Mill. $)
1.800
Cantidad
Patrocinados
195,0
May-14
376%
Patrocinados
Nov-13
25%
Avalados
Ago-13
35
Mes
Feb-13
57%
Var. Del Acum.
May-13
11.192
19%
Acum (Mill. $)
Nov-12
-9%
Variación m/m a/a
Ago-12
Nov-16 (Mill $)
Feb-12
Var. Del Acum.
May-12
Acum (Mill. $)
Patrocinados (Mill. $)
743
Patrocinados
Variación m/m a/a
Total y Avalados
Avalados Nov-16 Mill. $
Ranking de Negociación de CPD Avalados Denominación
Código
Garantizar S.G.R. GARA Acindar PyMEs S.G.R. ACPY Los Grobo S.G.R. LGRO Intergarantías S.G.R. INGA Don Mario S.G.R. DOMA Aval Federal S.G.R. FEDE Agroaval S.G.R. AGAV Cardinal S.G.R. SGRC Argenpymes SGR ARPY BLD Avales S.G.R. BLDA Aval Rural S.G.R. AVRU Garantía de Valores S.G.R. GAVA Affidavit S.G.R. AFFI Cuyo Aval S.G.R. CUAV PYME AVAL S.G.R. PYVL Campo Aval S.G.R. CAMP Productos Harmony S.G.R. HARM Americana de Avales S.G.R. AMAV Aval Fértil S.G.R. AVFE Avalar S.G.R. AVLR Avaluar S.G.R. AVAL Confederar Nea S.G.R. CONE Aval Ganadero S:G:R: GANA Integra Pymes S.G.R. INPY FOGABA FOBA Potenciar SGR. POTE Fidus S.G.R. FIDU Afianzar S.G.R. AFIA Fondo de Garantía Público La Rioja S.A. FGLR Vínculos S.G.R. VINC Solidum S.G.R. SOLI Fondo de Garantías del Chaco (FOGACH) FOGA UNION S.G.R. UNIO Confiables S.G.R. CONF
TOTAL ($)
Patrocinados y endosados TOTAL 2016 En $ % del total 1.819.306.810 1.463.432.835 1.180.436.773 960.824.298 908.616.621 705.432.048 654.673.269 419.597.283 393.323.101 392.450.401 372.767.532 335.774.317 249.528.820 197.560.120 154.226.907 138.791.560 128.330.187 114.005.813 107.226.498 97.114.664 89.283.190 65.945.703 64.680.920 53.565.375 49.122.284 19.643.751 17.520.110 13.351.123 11.804.152 4.662.532 4.097.390 2.814.297 2.085.456 237.773
16,26% 13,08% 10,55% 8,58% 8,12% 6,30% 5,85% 3,75% 3,51% 3,51% 3,33% 3,00% 2,23% 1,77% 1,38% 1,24% 1,15% 1,02% 0,96% 0,87% 0,80% 0,59% 0,58% 0,48% 0,44% 0,18% 0,16% 0,12% 0,11% 0,042% 0,04% 0,03% 0,02% 0,00%
11.192.233.915
100%
Denominación Dulcor S.A. Sociedad Comercial del Plata (Libradora de Cheques Pago Dif) IECSA S.A. Ovoprot International S.A. TGLT
TOTAL ($)
Código
TOTAL 2016 En $ % del total
DULC
81.903.014
42,0%
COPT
71.267.591
36,5%
IESA OVOP TGLT
21.364.926 17.203.483 3.265.096
11,0% 8,8% 1,7%
195.004.110
100%
*Con información al 30-Nov-2016
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches
• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, los resultados y dividendos Mario Maydana
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
36
Volumen efectivo
MIles de MIllones de $
1.400 1.300
Opciones
1.200
CEDEAR
1.100
Otros
1.000
Fideicomisos Financieros
900 800 700 600
1.240
Obligaciones Negociables Acciones
750
Cauciones y Pases
622
Títulos Públicos
500 368
400 300
238
210
200
133
178
208
242
100 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
(*) Con datos al 12-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
2016(*)
Volumen por mes 2016 vs. 2015
140
Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 141% 157% 116% 77% 139% 99%
2015
Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 77% 66% 38% 50% 48%
Dic-16 49.8%
2016
120
80 60 40 20
(*) Diciembre
Noviembre
Octubre
(*) En el caso de diciembre de 2015, se considera el acumulado al 12-12-16
Septiembre
Agosto
Julio
Junio
Mayo
Abril
Marzo
Febrero
0 Enero
Miles de millones $
100
Contribución del volumen mensual al crecimiento anual del acumulado Ene-16 8.7%
Feb-16 10.1%
Mar-16 9.9%
Abr-16 7.4%
May-16 11.4%
Jun-16
Jul-16
9.6%
8.1%
Ago-16 7.3%
Sep-16 6.0%
Oct-16 6.9%
Nov-16 7.2%
Dic-16 7.5%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Volumen por instrumento 2016 vs. 2015 – Renta Variable Acciones 700
10.000
9.000 8.000
2015
2016
600
2016
500
7.000 6.000
Millones USD
Millones $
2015
5.000 4.000 3.000 2.000
400 300 200 100
1.000
0
0
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul
Ago Sep Oct Nov Dic
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Cedear 800
2015
700
2016
50
2015
2016
40
600 500
Millones USD
Millones $
(*)
60
900
400 300 200
30
20 10
100 0
0 Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul
Ago Sep Oct Nov Dic
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Volumen Panel General 2016 vs. 2015 Volumen efectivo de Panel General / Volumen Total Acciones 30%
Cartera 1T-15 25%
Cartera al 4T-16 20%
15%
10%
(*) 5%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Dic-16
Nov-16
Oct-16
Sep-16
Ago-16
Jul-16
Jun-16
May-16
Abr-16
Mar-16
Feb-16
Ene-16
Dic-15
Nov-15
Oct-15
Sep-15
Ago-15
Jul-15
Jun-15
May-15
Abr-15
Mar-15
Feb-15
Ene-15
0%
Cantidad de especies del Índice Merval
45
42
41
40 35
29
30 25
23
22
20 14
15
14 14
15 15
17
18
19
18 18 15
14
12
11 11 11
13 13 13 13 13
14
13 13
14
15 15
12
11 11
10
10
12
5
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
4T-16
3T-16
2T-16
1T-16
4T-15
3T-15
2T-15
1T-15
4T-14
3T-14
2T-14
1T-14
4T-13
3T-13
2T-13
1T-13
4T-12
3T-12
2T-12
1T-12
4T-11
3T-11
2T-11
1T-11
4T-10
3T-10
2T-10
1T-10
4T-09
3T-09
3T-09
2T-09
1T-09
4T-08
3T-08
2T-08
1T-08
0
41
Y la cantidad puede aumentar en 2017 Proyección de la Cartera del Merval del 1T-17 con datos al 7-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
42
Volumen por instrumento 2016 vs. 2015 – Renta Fija Bonos Públicos 120.000
7.000
2015
2016
2015
5.000
80.000
Millones USD
Millones $
2016
6.000
100.000
60.000
40.000
4.000 3.000
2.000
20.000
1.000
0
0
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Obligaciones Negociables 4.500
2015
2015
2016
2016
250
4.000 3.500
200
3.000
Millones USD
Millones $
(*)
300
5.000
2.500 2.000
1.500 1.000
150
100 50
500 0
0
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Ene Feb Mar Abr May Jun
Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Mercado de acciones: Argentina en el contexto mundial Índices de Acciones (en USD, 30-12-15=100) 200 190 180 170 160
BOVESPA
DJIA
FTSE
IPSA
M.AR
Merval
162,5
150 140 130
127,0
120
119,7 113,1
110
100
99,5 94,9
90 30-Nov-16
16-Nov-16
2-Nov-16
19-Oct-16
5-Oct-16
21-Sep-16
7-Sep-16
24-Aug-16
10-Aug-16
27-Jul-16
13-Jul-16
29-Jun-16
15-Jun-16
1-Jun-16
18-May-16
4-May-16
20-Apr-16
6-Apr-16
23-Mar-16
9-Mar-16
24-Feb-16
10-Feb-16
27-Jan-16
13-Jan-16
30-Dec-15
80
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Jan-90
400
200
-
May-05
Sep-04
Jan-04
May-03
Sep-02
Jan-02
May-01
Sep-00
Jan-00
May-99
Sep-98
Jan-98
May-97
Sep-96
Jan-96
May-95
Sep-94
Jan-94
May-93
Sep-92
Jan-92
May-91
Jan-14 Sep-14 May-15
Jan-16 Sep-16
Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16
May-13
May-13 Jan-14
Jan-12
Sep-12
Jan-12
Sep-10 May-11
May-11 Sep-12
Jan-10
Jan-10
Sep-08
May-09
May-09 Sep-10
Jan-08
Jan-08 Sep-08
Sep-06
600 May-07
800
May-07
1.000
Jan-06
Merval en USD
Jan-06
1.400
Sep-06
May-05
Sep-04
Jan-04
May-03
Sep-02
1.200
Jan-02
Jan-90
Sep-90
Índice Merval en $ 14.000
May-01
Sep-00
Jan-00
May-99
Sep-98
Jan-98
May-97
Sep-96
Jan-96
May-95
Sep-94
Jan-94
May-93
Sep-92
Jan-92
May-91
Sep-90
Índice Merval en USD
El Merval en la comparación histórica…. 20.000
18.000
16.000
Merval en $
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
-
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
El Merval en perspectiva: variaciones mensuales en dólares AÑO
MES 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Ene
1.7%
14.8%
-2.1%
-7.0%
-1.3%
-1.8%
1.1%
13.2%
3.0%
-13.0%
-3.7%
-10.0%
Feb
12.8%
-4.6%
0.1%
7.7%
-7.4%
-4.0%
-4.3%
-8.9%
-16.1%
5.2%
15.1%
2.6%
Mar
-9.4%
4.8%
1.7%
-3.0%
6.0%
6.3%
-2.6%
-8.6%
6.7%
12.8%
14.6%
6.2%
Abr
-3.5%
7.0%
2.8%
-0.2%
13.3%
0.8%
-0.1%
-15.3%
4.3%
5.3%
14.3%
9.0%
May
11.2%
-14.4%
4.5%
7.5%
23.3%
-8.8%
-4.8%
-14.4%
-1.5%
6.0%
-8.4%
-5.8%
Jun
-8.1%
3.6%
-2.8%
-2.1%
-1.2%
-1.2%
2.8%
-1.2%
-7.3%
1.5%
-4.0%
7.6%
Jul
11.2%
-0.2%
-1.4%
-9.4%
7.4%
9.5%
-1.9%
-1.2%
5.6%
2.1%
-5.5%
7.9%
Ago
3.1%
-3.1%
-6.5%
-7.1%
3.0%
-2.7%
-11.9%
4.1%
9.0%
2.9%
-6.1%
-0.5%
Sep
7.2%
-1.8%
6.4%
-13.0%
16.8%
12.8%
-17.3%
5.3%
21.3%
11.3%
-11.3%
3.9%
Oct
-8.0%
9.3%
7.7%
-41.5%
2.6%
13.8%
-1.6%
-9.6%
6.2%
-1.2%
29.4%
6.7%
Nov
-2.2%
11.1%
-6.2%
-1.2%
1.7%
7.6%
-2.8%
1.3%
16.6%
0.2%
1.2%
-5.5%
Dic
-2.8%
6.2%
-2.7%
6.2%
8.4%
8.3%
-4.3%
21.6%
-7.6%
-14.8%
-3.3%
-1.9%
Var. Anual
10.2%
33.6%
0.4%
-54.2%
95.2%
45.2%
-39.6%
-18.4%
40.2%
15.4%
27.4%
19.7%
(*) Con datos al 13-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
(*)
Oct-16 Nov-16 Dec-16
Oct-16 Nov-16 Dec-16
Jun-16
Oct-16
500
Oct-16
600 Sep-16
700
Sep-16
800 Aug-16
900
Aug-16
1.000 Aug-16
1.100
Aug-16
Merval en USD
Jul-16
1.300
Jul-16
Jun-16
1.200 Jun-16
May-16
Apr-16
Apr-16
Mar-16
Feb-16
Feb-16
Jan-16
Dec-15
Índice Merval en $ 18.000
Jun-16
May-16
Apr-16
Apr-16
Mar-16
Feb-16
Feb-16
Jan-16
Dec-15
Índice Merval en USD
El Merval en 2016 20.000
Merval en $
16.000
14.000
12.000
10.000
8.000
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Volatilidad en mínimos, hasta que ganó Trump…
Volatilidad del Índice Merval Mes
Nivel actual y períodos previos (fdp)
Dic-16
Valor
1m
6m
12m
1m
6m
12m
28.4%
28.4%
27.1%
43.0%
0.0
1.3
-14.6
70%
40 ruedas
60% 50% 40% 30% 20%
12-Dic-16
7-Oct-16
9-Ago-16
7-Jun-16
7-Abr-16
3-Feb-16
26-Nov-15
25-Set-15
28-Jul-15
27-May-15
20-Mar-15
19-Ene-15
11-Nov-14
10-Set-14
11-Jul-14
12-May-14
5-Mar-14
2-Ene-14
28-Oct-13
28-Ago-13
27-Jun-13
25-Abr-13
19-Feb-13
10%
12-Dic-12
En porcentaje
Variaciones en p.p
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Las precios 1 año después…. Mayores 23 alzas en USD 13-12-16 vs 30-12-15
Variaciones Merval 4T-16 en USD 13-12-16 vs 30-12-15
EDN
40,4%
ALUA -29,5%
IRCP
41,9%
COME-29,6%
CELU
43,8%
FRAN
TS
45,6%
GGAL
IRSA
46,5%
ERAR
TGNO4
48,5%
CTIO
-3,6%
51,7%
YPFD
-2,6%
52,5%
TECO2
MIRG DGCU2
CEPU
55,3%
SAMI
60,9%
CRES
LONG
76,1%
TRAN
FIPL
76,3%
EDN
82,2%
GRIM
CELU
43,8%
TS
45,6%
APBR
138,3%
CECO2
AUSO
139,3%
JMIN
OEST
176,5%
PSUR
211,0% 50%
100%
55,3%
150%
51,7% 59,1%
SAMI
134,5%
0%
40,4%
PAMP
118,1%
AGRO
34,7%
MIRG
108,9%
PETR
18,1%
CEPU
100,4%
JMIN
5,6%
7,2%
BMA
CECO2
-6,5%
7,5%
59,1%
78,7%
-9,3%
CARC
PAMP
CAPX
-16,7%
200%
250%
60,9% 82,2% 108,9%
AGRO
134,5%
APBR
138,3%
-50,0%
0,0%
50,0%
100,0%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
150,0%
Capitalización de Mercado Empresas Domésticas Capitalización de las empresas domésticas (*) Mes
Medida en Pesos
Medida en Dólares
MM $
m/m
a/a
2016
M USD
988
-2,2%
-0,5%
-0,5%
61.639
1.100.000 1.000.000 900.000 800.000 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000
a/a
2016
-2,9% -18,7% -18,7% 95.000
En $
En USD
85.000
En millones de $
75.000 65.000 55.000 45.000
En millones de U$S
Dic-16
m/m
35.000
Dic-16
Set-16
Jun-16
Mar-16
Dic-15
Set-15
Jun-15
Mar-15
Dic-14
Set-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Set-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
25.000
(*) Datos al 13-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Instituto Argentino de Mercado de Capitales Jul-16
Ene-16
Jul-15
Ene-15
Jul-14
Ene-14
Jul-13
Capitalización Doméstica / PIB
Ene-13
Jul-12
Ene-12
Jul-11
Ene-11
Jul-10
Ene-10
Jul-09
Ene-09
Jul-08
Ene-08
Jul-07
Ene-07
Jul-06
Ene-06
Jul-05
Ene-05
Jul-04
Ene-04
Jul-03
Ene-03
Capitalización Bursátil Domésticas / PIB
35%
30% Promedio Anual
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 Feb-10 Abr-10 Jun-10 Ago-10 Oct-10 Dic-10 Feb-11 Abr-11 Jun-11 Ago-11 Oct-11 Dic-11 Feb-12 Abr-12 Jun-12 Ago-12 Oct-12 Dic-12 Feb-13 Abr-13 Jun-13 Ago-13 Oct-13 Dic-13 Feb-14 Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15 Jun-15 Ago-15 Oct-15 Dic-15 Feb-16 Abr-16 Jun-16 Ago-16 Oct-16 Dic-16
Free Float Empresas Domésticas
Free Float Promedio Cotizantes Domésticas
34%
34%
33%
33%
32%
32%
31%
31%
30%
30%
29%
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Free Float Promedio Empresas Domésticas Merval 25 del 4T-16 100
“Free Float” por empresa
100
90
Free Float (%)
80
79,9
78,4
70
67,8 61,4
60 50
49,0
48,8
48,0
47,4
40
45,2
PROMEDIO: 42,5% 44,4
41,2
39,1
30
33,6
28,5
27,4
20
25,7
25,1
24,3
24,1
20,4
13,0
10
5,6
0
COME PAMP GGAL CRES BMA YPFD EDN MIRG TRAN AGRO TECO2 SAMI ERAR CELU CTIO ALUA CARC CEPU CECO FRAN JMIN CAPU PSUR
100,0
“Free Float” por empresa, ajustado por las tenencias del FGS
100,0
90,0
Free Float (%)
80,0 70,0
60,0
64,3 56,6
58,1
50,0
49,0
45,2
40,0 30,0 20,0 10,0
0,0
PROMEDIO: 30,3%
33,6
30,5 22,0
26,5
27,8
25,7
19,4
18,1 14,3
13,0 3,6
21,2
24,3 16,2 9,1
13,0 5,6
COME PAMP GGAL CRES BMA YPFD EDN MIRG TRAN AGRO TECO2 SAMI ERAR CELU CTIO ALUA CARC CEPU CECO FRAN JMIN CAPU PSUR
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
53
“Free Float” Promedio Empresas Domésticas por sector Sector
Sep-14 Holdings 68,88 Papel y Celulosa 31,04 Industria Automotriz 34,38 Transporte de Energía Electrica 47,35 Transporte de Pasajeros y Peajes 46,45 Transporte de Gas 46,27 Calzado e Indumentaria 43,76 Industria de Petróleo y Gas 41,51 Equipamiento para el Hogar 40,09 Agricultura y Ganadería 34,43 Distribución de Energía Eléctrica 35,22 Telecomunicaciones 33,44 Industria Metalúrgica y Siderúrgica 33,24 Bancos 35,52 Actividades Inmobiliarias 33,11 Manufacturas de Origen Agropecuario 31,52 Manufacturas de Origen Industrial 29,37 Generación de Energía Eléctrica 30,00 Distribución de Gas 32,08 Alimentos y Bebidas 20,25 Construcción 20,29 Comercio 14,66 Actividades Financieras y Seguros 0,00 Turismo, Recreación y Juegos de Azar 8,52 Editoriales e Imprentas 9,18 PROMEDIO TOTAL DE SECTORES 32,02 PROMEDIO TOTAL DE EMPRESAS 32,01
Dic-14 68,88 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,76 41,64 40,09 34,75 35,22 33,01 33,24 35,53 33,07 31,83 29,40 30,00 32,08 20,25 20,29 14,66 0,00 8,52 9,18 32,07 32,35
Mar-15 68,88 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,39 41,64 40,00 34,47 35,22 33,01 33,24 35,42 32,90 31,82 29,40 30,00 32,08 20,25 20,49 14,66 0,00 8,52 9,18 32,04 32,41
Jun-15 69,33 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,39 41,64 40,00 34,47 35,22 33,01 33,24 35,42 32,89 31,82 29,40 30,00 32,08 25,20 20,49 15,87 0,00 8,52 9,18 32,31 32,38
Periodo Sep-15 Dic-15 69,38 69,43 31,04 31,04 35,40 35,40 47,35 47,35 46,45 46,45 46,27 46,32 43,39 43,01 41,64 41,66 40,00 40,00 34,47 34,71 35,22 35,22 33,01 33,01 33,24 33,24 35,45 35,45 32,89 29,78 31,82 31,82 29,40 29,58 30,00 24,74 32,08 27,55 25,20 25,20 20,49 20,29 15,87 15,87 0,00 0,00 8,51 8,51 9,18 9,18 32,31 31,79 33,04 33,04
Mar-16 69,43 31,04 35,40 47,35 46,45 46,32 42,95 41,66 40,00 35,25 35,22 33,01 33,24 35,52 30,07 28,12 29,49 24,74 23,55 25,20 20,29 15,50 0,00 8,52 9,18 31,50 32,44
Jun-16 69,14 31,04 48,00 47,35 46,45 46,27 42,87 41,65 39,96 35,24 35,22 33,01 33,24 35,64 30,05 28,11 28,18 24,74 23,55 20,16 20,33 15,63 12,33 10,95 9,18 32,33 32,01
Sep-16 69,04 31,04 48,00 47,35 46,45 46,27 42,81 41,64 39,96 36,28 35,22 33,01 33,24 35,66 29,86 28,10 28,31 24,74 23,55 21,98 21,10 15,63 12,33 10,95 9,18 32,47 31,73
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Dic-16 69,04 66,79 48,00 47,35 46,45 46,27 42,81 41,64 39,96 36,29 35,22 33,44 33,24 29,70 28,70 28,39 27,92 24,74 23,55 21,93 21,10 15,63 14,04 10,95 9,18 33,69 32,28
Capitalización Bursátil Empresas Domésticas por Sector EMPRESAS DOMÉSTICAS Bancos Industria de Petróleo y Gas Telecomunicaciones Holdings Industria Metalúrgica y Siderúrgica Actividades Inmobiliarias Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Actividades Financieras y Seguros Transporte de Gas Agricultura y Ganadería Manufacturas de Origen Agropecuario Distribución de Gas Construcción Distribución de Energía Eléctrica Comercio Industria Automotriz Transporte de Pasajeros y Peajes Manufacturas de Origen Industrial Equipamiento para el Hogar Transporte de Energía Electrica Calzado e Indumentaria Turismo, Recreación y Juegos de Azar Papel y Celulosa Editoriales e Imprentas TOTAL DOMÉSTICAS
Dic-16
% del Total
Dic-15
% del Total
Dic-16/ Dic-15
16.094
26,1%
16.859
30,1%
-4,5%
8.080
13,1%
8.185
14,6%
-1,3%
6.688
10,8%
5.892
10,5%
13,5%
6.342
10,3%
4.736
8,4%
33,9%
4.362
7,1%
5.511
9,8%
-20,8%
3.706
6,0%
3.008
5,4%
23,2%
2.813
4,6%
1.875
3,3%
50,1%
1.976
3,2%
2.085
3,7%
-5,2%
1.383
2,2%
168
0,3%
721,3%
1.717
2,8%
1.289
2,3%
33,3%
1.150
1,9%
1.006
1,8%
14,2%
(*)
Dic-14
% del Total
Dic-16/ Dic-14
14.065
23,7%
14,4%
16.052
27,0%
-49,7%
9.117
15,4%
-26,6%
2.598
4,4%
144,1%
5.653
9,5%
-22,8%
3.268
5,5%
13,4%
10,1%
990
1,6%
774
1,4%
27,9%
1.359
2,2%
1.128
2,0%
20,6%
872
1,4%
492
0,9%
77,3%
1.250
2,0%
875
1,6%
42,8%
662
1,1%
658
1,2%
0,6%
377
0,6%
252
0,4%
49,7%
481
0,8%
194
0,3%
148,1%
379
0,6%
322
0,6%
17,8%
230
0,4%
153
0,3%
50,9%
381
0,6%
283
0,5%
34,7%
153
0,2%
77
0,1%
99,1%
163
0,3%
131
0,2%
23,8%
131
0,2%
102
0,2%
28,4%
9
0,0%
11
0,0%
-18,7%
61.748
100%
56.066
100%
41
0,1%
273,2%
101
0,2%
61,2%
117
0,20%
11,6%
14
0,0%
-37,0%
59.378
100%
4,0%
824
1,4%
241,2%
1.370
2,3%
44,2%
125
0,2%
1007,6%
867
1,5%
98,0%
1.042
1,8%
10,3%
579
1,0%
70,8%
784
1,3%
73,4%
274
0,5%
218,1%
588
1,0%
112,6%
941
1,6%
-29,7%
115
0,2%
229,2%
117
0,2%
312,2%
421
0,7%
-9,8%
131
0,2%
76,3%
175
0,3%
118,2%
(*) Datos al 13-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
(*)
Capitalización Bursátil Empresas Extranjeras por Sector
Dic-16/ Dic-15
EMPRESAS EXTRANJERAS
Dic-16
% del Total
Dic-15
% del Total
Bancos Industria de Petróleo y Gas Telecomunicaciones Industria Metalúrgica y Siderúrgica Holdings
74.486
32,96%
77.119
37,81%
-3,4%
85.359
37,77%
54.678
26,81%
56,1%
45.279
20,0%
57.384
28,1%
-21,1%
20.823
9,2%
14.762
7,2%
41,1%
28
0,0%
38
0,0%
-27,0%
225.975
100%
203.981
100%
TOTAL EXTRANJERAS
Dic-14
% del Total
Dic-16/ Dic-14
107.441
37,4%
-30,7%
72.305
25,2%
18,1%
86.478
30,1%
-47,6%
20.923
7,3%
-0,5%
48
0,0%
-42,2%
10,8%
287.195
100%
(*) Datos al 13-12-16
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
-21,3%
Resultados de Empresas
Perdidas, Ganancias y Resultado Neto (Mill. USD)
3T-16
3T-15
Ganancias
2.354
2.727
-13,7%
Pérdidas
2.383
112
2022,4%
(28)
2.615
-101,1%
Millones $
Cantidad de Empresas
627
40
¿Cuánto menos perdieron las que redujeron sus pérdidas?
2
5
¿Cuánto menos ganaron las que redujeron sus ganancias?
343
19
¿Cuánto más perdieron las que aumentaron sus perdidas?
2.930
23
-2.643
87
3T-16
3T-15
Cantidad de empresas con ganancias
60
66
Cantidad de empresas con pérdidas
28
22
Total de empresas
88
88
Resultado Neto
¿Cuánto más ganaron las que aumentaron sus ganancias?
Variación Absoluta de los Resultados 3T-16 / 3T-15
Var. Anual
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Resultados de Empresas del Merval
Perdidas, Ganancias y Resultado Neto (Mill. USD)
3T-16
3T-15
Ganancias
1.296
1.692
-23,4%
Pérdidas
2.169
27
7981,8%
(873)
1.665
-152,4%
Millones $
Cantidad de Empresas
273
9
¿Cuánto menos perdieron las que redujeron sus pérdidas?
1
1
¿Cuánto menos ganaron las que redujeron sus ganancias?
120
4
¿Cuánto más perdieron las que aumentaron sus perdidas?
2.691
7
-2.538
21
3T-16
3T-15
Cantidad de empresas con ganancias
13
16
Cantidad de empresas con pérdidas
8
5
21
21
Resultado Neto
¿Cuánto más ganaron las que aumentaron sus ganancias?
Variación Absoluta de los Resultados 3T-16 / 3T-15
Total de empresas
Var. Anual
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Resultados de Empresas Domésticas por Sector Sector
Bancos Industria Metalúrgica y Siderúrgica Telecomunicaciones Holdings Actividades Financieras y Seguros Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Industria Automotriz Transporte de Pasajeros y Peajes Actividades Inmobiliarias Construcción Manufacturas de Origen Agropecuario Transporte de Gas Turismo, Recreación y Juegos de Azar Calzado e Indumentaria Equipamiento para el Hogar Comercio Editoriales e Imprentas Papel y Celulosa Manufacturas de Origen Industrial Agricultura y Ganadería Transporte de Energía Electrica Distribución de Gas Distribución de Energía Eléctrica Industria de Petróleo y Gas TOTAL en Millones de $ (87 empresas) TOTAL sin Petróleo y Gas (81 empresas, en mill. $) Cantidad de sectores con ganancias Cantidad de sectores con pérdidas
Millones USD 3T-16
3T-15
1.211 244 163 159 103 96 44 23 23 17 16 13 13 10 10 7 6 0 -14 -17 -28 -35 -77 -85 -1.895 6 689
993 108 310 224 40 47 42 4 12 77 14 8 -13 16 8 11 9 1 -1 -6 -21 11 13 106 580 2.595 1.021
18 7
21 4
3T-16 / 3T-15 22% 127% -47% -29% 157% 102% 5% 412% 92% -78% 14% 58% 199% -41% 23% -40% -32% -79% -1771% -203% -36% -424% -703% -180% -427% -99,8% -32,6%
Cantidad de sectores que mejoraron sus resutlados
11
Cantidad de sectores que empeoraron sus resultados
14
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
La Rentabilidad: Retorno sobre el Patrimonio (ROE) Sector
Retorno sobre el Patrimonio (ROE) para los resultados acumulados al 3T-06
5,3% Distribución de Energía Eléctrica 0,4% Transporte de Pasajeros y Peajes 4,4% Actividades Financieras , Bursátiles y Seguros 4,3% Calzado e Indumentaria 6,7% Comercio 23,6% Industria Automotriz 10,8% Bancos 8,0% Telecomunicaciones 7,4% Alimentos y Bebidas 12,7% Transporte de Gas 14,7% Generación de Energía Eléctrica 7,0% Construcción 7,1% Equipamiento para el Hogar 3,3% Editoriales e Imprentas 15,0% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 9,1% Manufacturas de Origen Agropecuario 32,2% Holdings 3,6% Manufacturas de Origen Industrial 0,7% Agricultura y Ganadería 41,2% Actividades Inmobiliarias 33,9% Industria de Petróleo y Gas 9,5% Distribución de Gas 1,9% Papel y Celulosa 0,4% Transporte de Energía Electrica 11,0% Promedio Total de Sectores
Cantidad de Empresas
74
3T-07
3T-08
3T-09
3T-10
3T-11
3T-12
3T-13
3T-14
3T-15
3T-16
Promedio 2006-2015
2,7%
1,6%
2,2%
0,0%
0,0%
0,0%
43,7%
0,0%
46,2%
83,0%
10,2%
0,1%
2,9%
21,6%
37,9%
5,4%
13,0%
16,4%
4,3%
26,9%
47,4%
12,9%
7,4%
5,2%
6,3%
4,4%
2,7%
4,0%
7,5%
27,9%
17,3%
35,7%
8,7%
10,1%
11,7%
0,2%
18,7%
15,7%
3,2%
16,0%
28,8%
35,3%
28,8%
14,4%
9,8%
11,9%
11,3%
12,6%
15,0%
17,0%
20,9%
23,5%
25,2%
26,2%
15,4%
24,2%
16,4%
0,0%
2,8%
17,0%
18,6%
23,1%
6,9%
7,4%
22,0%
14,0%
6,6%
11,4%
15,6%
17,9%
17,2%
18,4%
17,7%
23,4%
20,0%
20,1%
15,9%
22,3%
21,3%
20,0%
23,0%
25,3%
20,7%
19,3%
19,7%
16,9%
13,8%
19,7%
11,7%
12,7%
11,5%
12,4%
9,7%
6,7%
6,4%
15,2%
9,6%
11,8%
10,3%
3,0%
4,0%
0,6%
2,0%
2,6%
11,1%
2,0%
1,9%
0,0%
11,4%
4,0%
7,8%
8,3%
7,0%
8,3%
7,8%
0,0%
1,0%
7,7%
6,4%
8,9%
6,9%
5,2%
3,3%
6,3%
11,3%
10,6%
4,1%
7,4%
5,4%
7,2%
8,6%
6,8%
11,0%
8,6%
6,5%
7,3%
7,3%
9,2%
8,5%
10,0%
17,5%
8,2%
9,3%
45,8%
9,9%
0,0%
3,8%
1,2%
1,4%
4,2%
11,4%
10,5%
8,2%
9,1%
10,7%
12,8%
2,6%
9,7%
7,8%
3,6%
5,8%
11,5%
5,2%
7,7%
8,5%
7,2%
8,5%
7,4%
7,8%
11,6%
1,8%
7,0%
4,9%
3,2%
7,6%
6,9%
7,8%
6,7%
8,1%
6,9%
7,2%
40,2%
10,4%
5,9%
19,6%
7,0%
14,5%
8,0%
2,9%
2,3%
12,7%
3,8%
5,1%
2,7%
4,8%
6,8%
5,1%
5,3%
1,1%
11,5%
6,0%
2,5%
15,7%
22,7%
3,1%
12,0%
0,9%
4,9%
7,6%
1,9%
0,8%
11,4%
2,9%
2,5%
3,6%
5,8%
3,9%
3,2%
3,0%
7,7%
4,4%
5,5%
23,7%
5,7%
6,9%
4,5%
2,8%
4,6%
4,1%
1,1%
9,6%
5,3%
4,1%
1,4%
2,1%
1,7%
0,4%
22,0%
1,5%
6,9%
1,0%
5,5%
0,7%
0,8%
0,6%
2,3%
3,8%
0,1%
0,0%
0,0%
0,8%
0,0%
1,1%
0,0%
0,0%
7,8%
19,6%
0,0%
3,2%
0,0%
0,0%
4,0%
0,0%
0,0%
8,9%
7,6%
7,4%
9,0%
8,3%
74
74
74
74
74
8,7% 10,6% 10,1% 13,2% 15,5% 74
74
74
74
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
74
9,5% 74
Concentración de los Resultados Positivos
80% 72%
71%
M5 (*)
74% 69%
70%
67%
63%
61%
59%
60%
54%
53%
55%
50% 40% 30% 20% 10% 0% 3T-06
3T-07
3T-08
3T-09
3T-10
3T-11
3T-12
3T-13
3T-14
3T-15
3T-16
(*) M5: participación de las 5 empresas con mayores ganancias en el total de los resultados positivos
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Dividendos en efectivo de empresas domésticas Dividendos en efectivo en millones de USD 3.576
3.195
PROMEDIO 2003-2011: USD 2.056 M 2.114
2.351 1.979
1.171
1.742
1.112
PROMEDIO 2012-2015: USD 671 M
1.188
637
691
914
701
654
42
41
42
2014
2015
2016(*)
Cantidad de empresas que pagaron dividendos
14
2003
23
2004
29
32
2005
2006
43
41
41
44
49
43
2007
2008
2009
2010
2011
2012
36
2013
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Dividendos en efectivo empresas domésticas por sector Sector
Año 2016 Mill. USD
Año 2015
% del Total
Mill. USD
% del Total
Var. 2016/2015
Bancos
269,4
29,5%
115,0
17,6%
134%
Metalúrgica y Siderúrgica
177,4
19,4%
97,6
14,9%
82%
Telecomunicaciones
172,1
18,8%
121,0
18,5%
42%
Generación de Energía Eléctrica
92,9
10,17%
70,8
10,8%
31%
Industria de Petróleo y Gas
60,4
6,6%
69,7
10,7%
-13%
Actividades Inmobiliarias
40,4
4,4%
69,0
10,6%
-42%
Holding
21,5
2,3%
27,4
4,2%
-22%
Construcción
18,4
2,0%
6,3
1,0%
192%
Act. Financ. y Seguros
12,3
1,3%
2,7
0,4%
361%
Transporte de Pasajeros y Peajes
11,4
1,2%
8,5
1,3%
34%
Comercio
7,2
0,8%
10,6
1,6%
-32%
Transporte de Gas
7,2
0,8%
0,0
Manufacturas de Origen Agropecuario
7,1
0,77%
19,9
3,0%
-64%
Manufacturas de Origen Industrial
3,0
0,32%
4,5
0,7%
-35%
Industria Automotriz
2,9
0,31%
1,9
0,3%
49%
Equip. para el hogar
2,8
0,30%
3,0
0,5%
-9%
Alimentos y bebidas
2,7
0,30%
12,4
1,9%
-78%
Turismo, Recreación y Juegos de Azar
2,4
0,26%
2,8
0,4%
-15%
Agricultura y Ganadería
0,9
0,10%
2,8
0,4%
-68%
Industria Química y Petroquímica
0,8
0,09%
1,4
0,2%
-38%
Calzado e Indumentaria
0,7
0,07%
0,5
0,1%
26%
Papel y Celulosa
0,001
0,0001%
0,0004
0,0%
68%
Distribución de Gas
0,000
5,6
0,9%
-100%
Editoriales e imprenta
0,000
0,7
0,1%
-100%
914
654
Total (Mill. USD)
Instituto Argentino de Mercado de Capitales
¡MUCHAS GRACIAS! Instituto Argentino de Mercado de Capitales www.iamc.com.ar @iamcmerval
64