Seminario Thomson Reuters: Anuario 2016 del Mercado de Capitales Argentino en conjunto con el IAMC

1

Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches

• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, Resultados y Dividendos Mario Maydana

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Situación Internacional: BREXIT En junio de este año, el Brexit provocó una mayor incertidumbre en cuanto al futuro de la economía británica. Esto generó una fuerte depreciación de la libra al día siguiente de conocido el resultado del referéndum. Por otra parte, el Banco Central de Inglaterra (BoE), en su última reunión, decidió reducir su tasa de política monetaria. A mediados de septiembre tomaron fuerza creencias sobre una salida más traumática del Reíno Unido de la Unión Europea lo que motivó nuevas depreciaciones de la libra y mayor presión sobre el euro.

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3

Situación Internacional: BRASIL La pobre situación económica de Brasil en 2016 (con una caída del producto bruto de 3% en 2015 y una proyección de caída similar para este año) se encontró, además, influenciada por la remoción de Dilma Rousseff de la presidencia a fines de agosto. Por otro lado, las presiones inflacionarias comenzaron a ceder, en un contexto recesivo, lo que permitió al Banco Central de Brasil reducir su tasa de política monetaria por primera vez desde mediados de 2015.

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4

Situación Internacional: ESTADOS UNIDOS La economía norteamericana mantuvo un crecimiento constante, en línea con los valores observados a los años siguientes a la última crisis internacional. Esto vino produciendo un descenso continuo del desempleo, aunque no se tradujo completamente en presiones inflacionarias. La elección de Donald Trump como nuevo presidente provocó un incremento en las tasas para los bonos del Tesoro para todos los tramos de la curva.

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5

Situación Internacional: La FOMC subió la tasa

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6

Situación Internacional: Curvas de Rendimiento A nivel mundial, el tramo corto de las curvas de los países desarrollados sigue con valores negativos (exceptuando Estados Unidos cuya evolución reciente fue comentada anteriormente). En los casos de Alemania y Japón, con datos de hoy, la curva de rendimientos de los bonos soberanos es superior a la curva de un año atrás, pero esto no se verifica en el caso norteamericano.

1M - 30Y Yield

YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Realtime, 30Y, 1.081, YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Rolling(9/14/2016), 30Y, 0.626, YC, 0#DEBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 30Y, 1.360

1.400 1.360 1.200 1.081 1.000

ALEMANIA

0.800 0.626 0.600 0.400 0.200 0.000 -0.200 -0.400 -0.600 -0.800 .123 1M

YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Rolling(11/14/2016), 40Y, 0.652, YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Realtime, 40Y, 0.869, YC, 0#JPBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 40Y, 1.502

1M - 40Y Yield 1.502 1.500

6M

9M

1Y

3Y

5Y

7Y

10Y

20Y

30Y

YC, 0#USBMK=, Native Bid, Realtime, 30Y, 3.099, YC, 0#USBMK=, Native Bid, Rolling(11/15/2016), 30Y, 2.966, YC, 0#USBMK=, Native Bid, Rolling(12/14/2015), 30Y, 2.956

1.400 JAPON

15Y

1M - 30Y Yield 3.200 3.099 3.000 2.966 2.956 2.800

1.300 1.200

2.600

1.100

2.400

1.000

2.200

0.900 0.869 0.800

2.000 1.800

0.700 0.652 0.600

1.600

0.500

1.400

0.400

1.200

0.300 0.200

1.000

0.100

0.800

0.000

0.600

-0.100

0.400

-0.200

0.200

-0.300 .123 1M

6M 9M 1Y 3Y 5Y 7Y

10Y

15Y

20Y

30Y

40Y

.123 1M

6M

1Y

3Y

5Y

7Y

10Y

30Y

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7

Situación Internacional: América Latina Las monedas de los principales países latinoamericanos se apreciaron en 2016, salvo México (cuya moneda estuvo influenciada por las elecciones en Estados Unidos) y Argentina. Daily FOREX MXN=, FOREX BRL=, FOREX ARS=, FOREX COP=, FOREX CLP=

1/1/2016 - 1/2/2017 (GMT)

IPP, FOREX MXN=, 12/14/2016, 117.8451, IPP, FOREX BRL=, 12/14/2016, 84.1992, IPP, FOREX ARS=, 12/14/2016, 123.3776, IPP, FOREX COP=, 12/14/2016, 93.4658, IPP, FOREX CLP=, 12/14/2016, 92.5337,

125 123.3776 120 117.8451 115 110 105 100 95 93.4658 92.5337 90 85 84.1992 80 Auto

18 01 16 01 16 Q1 2016

01 18 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016

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8

Situación Internacional: América Latina Si bien los tipos de cambio de las monedas latinoamericanas se apreciaron, la preocupación por presiones inflacionarias llevó a que la mayoría de los Bancos Centrales de estos países lleve a cabo aumentos en sus tasas de interés de referencia. Price BRL 14 13.75

Line, Line, Line, Line,

COCBIR=ECI, Economic Indicator(Last), (S1, S2), 11/30/2016, 7.750, N/A, N/A, CLTPM=, Last Quote(Last), 12/31/2016, 3.500, N/A, N/A, MXMTARGET=CBMX, Last Quote(Last), 12/31/2016, 5.250, N/A, N/A, BRTARGET=CBBR, Last Quote(Last), 12/31/2016, 13.75, N/A, N/A

7.750 7.5 7

13

6.5

12

6

11

5.5 5.250 5

10

4.5

9

4

8

3.500 3.5

7

3

Auto

Auto Line, ARSCMOF7D=, Bid(Last), 12/31/2016, 22.25, N/A, N/A Value 22.25 20 Auto 2014

Q1

Q2

Q3 2015

Q4

Q1

Q2

Q3 2016

Q4

Q1

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9

BCRA, Nuevo Mandato: Metas de Inflación ¿Cómo funciona? El Banco Central fija una meta de inflación. El objetivo inflacionario está descripto por una distribución deseada de la inflación, por lo tanto esto es equivalente a definir un valor medio y una variabilidad. En la práctica, las metas de inflación se definen a partir de un rango. ¿Cuál es el rol del tipo de cambio? El tipo de cambio pasa a estar regulado por la oferta y demanda en el mercado cambiario, mientras que el Banco Central sólo interviene si considera que las variabilidad del tipo de cambio puede afectar el cumplimiento de la meta de inflación propuesta. ¿Cuál es la herramienta utilizada? La tasa de interés de referencia (que es el costo de oportunidad de acumular reservas bancarias por parte del sistema bancario y financiero). Una mayor tasa de interés en el presente implicaría una menor inflación en el futuro.

En este régimen monetario en el que el BCRA fija la tasa de interés de corto plazo, el tipo de cambio es flexible. El BCRA opera en el mercado de cambios para administrar su hoja de balance y para prevenir fluctuaciones injustificadas. (https://goo.gl/ofMDP4) La institución considera que la flotación cambiaria es importante para desvincular los movimientos del tipo de cambio del comportamiento de los precios domésticos. Además, limitar el traspaso de los movimientos de tipo de cambio nominal a los precios es crucial para que el tipo de cambio real cumpla su rol estabilizador ante diversos shocks. (https://goo.gl/sl3iGO) La principal ventaja de la tasa de interés como instrumento de política monetaria es que no necesariamente debe alterarse ante cambios en la demanda de dinero…Definida la tasa de interés, la base y los agregados monetarios aumentan o disminuyen al compás de las necesidades de liquidez……. La tasa de interés de política monetaria tiene impacto sobre la inflación a través de tres mecanismos de transmisión: el canal de las tasas de mercado, la liquidez y el crédito; el tipo de cambio y las expectativas de inflación (https://goo.gl/sl3iGO) la política del BCRA consiste en fijar una tasa de interés que, comparada con la inflación esperada, resulte lo suficientemente positiva para reducir paulatinamente la tasa de inflación, de acuerdo a la trayectoria planeada. (https://goo.gl/HZ6ZRj)

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10

BCRA, Nuevo Mandato: Mercado de Lebac LEBAC: CURVA DE RENDIMIENTO

VENCIMIENTOS SEMANALES

T.N.A.

EN M. DE $

40% 38%

110.000

36%

100.000

34%

90.000

32%

19/01/2016

30%

8/3/2016 8/11/2016

28%

12/12/2016 26%

80.000 70.000 60.000

24%

50.000

22%

40.000

20% 50

100

150

200

250

300

LEBAC: CURVA DE RENDIMIENTO

20.000 10.000

50

100

150

200

250

300

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11

16-Aug-17

21-Jun-17

16-Aug-17

7-Jun-17

19-Jul-17

31-May-17

24-May-17

17-May-17

3-May-17

10-May-17

26-Apr-17

19-Apr-17

5-Apr-17

12-Apr-17

29-Mar-17

22-Mar-17

8-Mar-17

1-Mar-17

22-Feb-17

8-Feb-17

15-Feb-17

1-Feb-17

15-Mar-17

29/11/2016

25-Jan-17

25/10/2016

18-Jan-17

27/09/2016

4-Jan-17

30/08/2016

11-Jan-17

26/07/2016

28-Dec-16

28/06/2016

21-Dec-16

T.E.A. 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 0

30.000

14-Dec-16

0

BCRA, Nuevo Mandato: evolución del tipo de cambio, tasa de política monetaria y REM TASAS DE INTERÉS

TIPO DE CAMBIO Y COMPRA DE DIVISAS

T.N.A.

$ / U$S

43

Badlar

40

Call (Privados) Pase 1d

38

Pase 7d

35

En M. de USD

17

3.000

17

2.500

16

2.000

16

1.500

15

1.000

15

500

Lebac 1M

33 30 28 25 23

14

0 Tipo de Cambio

20 14

Período de consideración REM

Licitación Lebac

27 - 29 de julio 29 - 31 de agosto 28 - 30 de septiembre 27 - 31 de octubre 25 - 30 de noviembre

2-Aug-16 6-Sep-16 4-Oct-16 1-Nov-16 6-Dec-16

-1.000

5-Dec-16

7-Nov-16

21-Nov-16

24-Oct-16

10-Oct-16

26-Sep-16

12-Sep-16

29-Aug-16

1-Aug-16

15-Aug-16

4-Jul-16

18-Jul-16

6-Jun-16

20-Jun-16

9-May-16

23-May-16

25-Apr-16

11-Apr-16

28-Mar-16

29-Feb-16

14-Mar-16

15-Feb-16

1-Feb-16

13

4-Jan-16

5-Dec-16

7-Nov-16

21-Nov-16

24-Oct-16

10-Oct-16

26-Sep-16

12-Sep-16

29-Aug-16

1-Aug-16

15-Aug-16

18-Jul-16

4-Jul-16

6-Jun-16

20-Jun-16

9-May-16

23-May-16

25-Apr-16

11-Apr-16

28-Mar-16

14-Mar-16

29-Feb-16

1-Feb-16

15-Feb-16

4-Jan-16

18-Jan-16

15

-500 Compras Neta de Divisas Acumulada (eje der.)

18-Jan-16

18

Sesgo REM (Variación en p.p. de Mediana) Sesgo BCRA (en pbs.) Dec-16 Mes siguiente Pase Lebac 35d (IPC - GBA) (IPC - Nacional) (IPC - GBA) (IPC - Nacional) Pasivo 7d 0,20 0,20 0,10 0,00 -24,95 -25,00 -0,20 -0,20 -0,60 -0,20 -50,04 -50,00 0,00 0,00 0,30 0,10 0,00 0,00 0,00 -0,10 -0,10 -0,10 0,00 0,00 0,10 0,10 0,10 0,10 0,00 100,00

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Nuevas Emisiones Soberanas Teniendo en cuenta tanto las colocaciones en pesos como en dólares, la mayor parte de las emisiones este año se realizaron en el mercado local, no obstante las principales colocaciones del año por parte del Estado Nacional fueron hechas en el exterior. Éstas últimas sumaron un valor de USD 21.980 M. (entre deuda para pago de holdouts, bonos para recompra de cupones y bonos emitidos en euros). En cuanto a las colocaciones en dólares, si bien la mayoría se emitió en el exterior, USD 11.800 M. fueron emitidos localmente (Letes y canje de AA17 por AY24). En M. de USD

40.000 33.814

35.000 30.000 25.000 20.000

15.288 15.000 10.000

7.543

5.284

4.525

5.000 0

Pesos

Dólar Linked Al 31-dic-15

Dólar

Al 30-nov-16

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13

Nuevas Emisiones Sub-Soberanas El renovado acceso al crédito internacional también se dio para los Estados Sub-Soberanos. Un total de 15 jurisdicciones emitieron este año por USD 7.100 M., mientras que las colocaciones a nivel local apenas fueron de USD 2.290 M. Dentro de las colocaciones foráneas se destacó la emisión de USD 3.000 M. por parte de la Provincia de Buenos Aires. En M. de USD 4.500

Local

4.000

Exterior

3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 Prov. de Salta

Prov. de Rio Negro

Prov. de Misiones

Prov. de Mendoza

Prov. de Entre Rios

Prov. de Cordoba

Prov. de Buenos Aires

Municipalidad de Rio Cuarto

Municipalidad de Corrientes

Municipalidad Ciudad de Cordoba

Gob. del Pueblo de la Prov. del Chaco

Gob. de la Prov. del Neuquen

Gob. de La Prov. del Chubut

Gob. de la Prov. de Santa Fe

Gob. de la Ciudad de Buenos Aires

-

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Composición del Mercado de Capitales: Renta Fija Si bien este año estuvo disponible el acceso a mercados internacionales de crédito, las características de los instrumentos más negociados en el mercado de capitales argentino siguen manteniendo similitudes las observadas en 2015. Para una muestra de los valores negociables de renta fija más importantes, se observa que en 2016 hubo un aumentó en instrumentos que pagan interés de forma semestral, con tasa fija y con una DM menor a 1 año o superior a 3.

TIPO DE CUPÓN 90 80 70

60 50 40 30 20

10 0 Fija

CA

2015

Variable

2016

PAGO DE CUPÓN

DURATION MODIFICADA 30

70

25

60 50

20

40

15

30 10

20

5

10

0

0 Menor a 0,5

0,5 - 1.

1 - 2.

2015

2 - 3.

2016

3 - 4.

Mayor de 4

Mensual

Trimestral

2015

Semestral

2016

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15

Composición del Mercado de Capitales de Renta Fija: Participación

PARTICIPACIÓN ANUAL Nov-15

Nov-16 AA17 AY24

AA17 22%

22%

23%

DICA

AY24 DICP RO15 AO16 DICA L04F5 L13Y5

DICY

41% 1%

AO16

1% 2%

AF17

1% 2%

15%

16%

4%

AM18 AD16

AM18 L18F5

AA46

5%

BP15

Otros

23%

1% 1%

9%

1%

3% 1%

Otros

5% 1%

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16

Curvas de Rendimiento Argentina BONOS EN DÓLARES – LEY ARGENTINA

BONOS EN DÓLARES – LEY NYC 15,00%

15,00%

10,00%

GJ17

AA19

AA21

PARY

DICY AA26 DICY DIY0

5,00%

PAY0

PAY0

PARYPAY0

AA17

10,00%

AO20

AY24

DIA0 DICA

AO20

0,00%

-5,00%

AY24

AA17

PAA0 PAA0 PARA

PARA

DICA

PAA0

DIA0

PARA

AO20

-5,00%

-10,00%

DIA0

DICA

AY24 5,00%

PARY

DICY

GJ17

0,00%

AA46

DIY0 DIY0

-10,00%

-15,00%

-15,00%

-20,00%

GJ17

-25,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

BONOS EN PESOS – AJUSTE POR CER CUAP

CUAP

5,00% DICP

4,00%

-25,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

13/12/2016

6,00%

3,00%

AA17

-20,00%

DICP DICP

PARP

PARP CUAP

30/11/2015 17/12/2015

PARP

NF18

PR13

2,00% NF18

TC20 PR13 TC21 PR13

1,00% 0,00%

NF18 -1,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

16

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17

Curvas de Rendimiento Argentina BONOS EN PESOS – TASA VARIABLE (SÓLO BADLAR)

BONOS EN PESOS – DÓLAR LINKED 20,00%

AO16

15,00%

30,00%

AF17

AMX9

AJ17 AM18

10,00%

5,00%

AF17

AJ17

29,00%

AS17

PR15

AY17

AS17

AM17 AS16

28,00%

AM18

0,00%

AO17

AM18

-5,00% -10,00%

27,00%

AS17

AS16

AF17

-20,00%

AM17 AMX8

26,00%

AJ17

-15,00%

AM17

AO17 AM20

25,00%

PR15

AMX9

AO16

-25,00%

AMX9

AO17

PR15

-30,00%

24,00%

0

0,5

1

1,5

2

2,5

BONOS EN PESOS – TASA FIJA

1

1,5

2

2,5

3

3,5

30/11/2015 17/12/2015

TM18

22% 21%

0,5

13/12/2016

24% 23%

0

TS18

20% 19%

TO21

18%

TO23

17%

TO26

16% 15%

0

1

2

3

4

5

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18

ÍNDICE DE BONOS IAMC: Características

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19

Evolución del Índice de Bonos IAMC y Volumen de Bonos (PPT) El aumento en el índice de bonos IAMC, tanto en dólares como en pesos, estuvo acompañado por un incremento constante en el volumen efectivo negociado de títulos públicos en Merval. En septiembre de este año se alcanzó el volumen efectivo negociado, en pesos, más alto de toda la historia ($ 100.000 M.). Por otro lado, el volumen efectivo en dólares ya recuperó valores previos a los últimos años.

8.000

550

110.000

7.000

100.000

6.000 7.000

500

90.000 80.000

6.000

450

5.000

70.000 4.000 60.000

5.000

400

4.000

350

3.000

300

50.000

3.000

IBIAMC pesos (eje der.)

IBIAMC dólares (eje der.)

2.000 30.000 20.000

1.000

Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16

Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16

40.000

Volumen efectivo en USD (eje der.)

Volumen efectivo en $

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20

ÍNDICE DE BONOS IAMC: Composición comparada PARTICIPACIÓN DE CADA SUB-ÍNDICE IV15

IV16

Bonos cortos emitidos en pesos

13%

16% 28%

Bonos cortos emitidos en dólares

18%

47% 23%

Bonos largos emitidos en pesos

Bonos largos emitidos en dólares

22%

33%

CANTIDAD DE BONOS EN CADA SUB-ÍNDICE Bonos cortos emitidos en pesos

3 7

Bonos cortos emitidos en dólares

10

7

3 Bonos largos emitidos en pesos

5 Bonos largos emitidos en dólares

5

6

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21

ÍNDICE DE BONOS IAMC: evolución de los Subíndices

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22

Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches

• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, los resultados y dividendos Mario Maydana

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23

Emisiones Año 2016 2015

243

799

439

2.008

467

533

817

435

936

739

1.011

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

3.000

CPD

2.800

FF

ON

2.731

Acc

2016 -En millones de USD

2.600 2.400 2.200 2.000

1.737

1.800 1.600

1.281

1.400 1.200

994

1.000

1.059

1.062

Ago

Sep

978

837

800

600 400

334

349

Ene

Feb

461

200 0 Mar

Abr

May

Jun

Jul

Oct

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Nov

Montos Emitidos Enero-Noviembre 2000-2016

11.823

12.000

10.000

ON y VCP

FF

Acciones

PyME

10.258

9.867

En millones de USD

8.426 7.508

8.000 6.000

5.715

5.304

7.127 6.220

4.916 3.877

4.000 2.386 2.000

6.781

6.596

3.488

1.778 1.732

0 Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- Ene- EneNov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov Nov 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Emisiones PyME: 2007 - 2016 900

CPD

800

FF

ON

814

Acciones

En millones de USD

700

779

636

600

547 469

500

394 400

309

324

Ene-Nov 2007

Ene-Nov 2008

300

281

295

Ene-Nov 2009

Ene-Nov 2010

200 100 0

Ene-Nov 2011

Ene-Nov 2012

Ene-Nov 2013

Ene-Nov 2014

Ene-Nov 2015

Ene-Nov 2016

% del financiamiento a PyMES sobre el financiamiento total por año 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016*

5,0%

8,6%

8,2%

4,5%

5,5%

6,7%

5,7%

8,8%

9,1%

6,6%

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-11-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Emisiones 2000-2016 En millones de USD 12.000 10.616 11.000

ON

FF

Acciones

PyMEs

11.823 10.872 9.662

10.000 9.000 8.000 6.463

7.000

5.740

6.000

4.000 2.117

2010

2011

7.818

5.937 4.186

2.585

8.060 7.798

7.106

5.000 3.000

7.768

3.877

2.425

2.000 1.000 0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2012

2013

2014

2015 2016*

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016*

79,9%

53,6%

23,5%

61,5%

36,1%

27,8%

68,2%

88,0%

100,0%

99,6%

94,7%

99,1%

100,0%

95,9%

94,6%

95,7%

97,3%

Financiamiento Genuino / Total del Financiamiento por año

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-Nov-2016

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Obligaciones Negociables – Plazos y Monedas Cifras en millones de USD Plazo

Moneda

AÑO 2012

2013

2014

2015

2016*

0,0 70 70 271 330 601 80 13 93

EMPRESAS GRANDES 3,0 0,0 0,0 180 241 352 183 241 352 232 184 944 427 738 2.024 659 922 2.968 1.807 970 63 0 12 488 1.807 983 551

0,0 257 257 1.264 2.367 3.631 586 1.033 1.619

0,0 152 152 178 2.118 2.296 1.420 278 1.697

330,2 229 560 382 2.489 2.871 1.778 836 2.614

0,0 109 109 1.561 2.284 3.846 4.451 99 4.550

454

764

2.649

2.146

3.870

5.508

4.146

6.045

8.504

0,0

0,0

1,5

PyME 0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

3,5 0,0 3,5

2,1 0,3 2,4

1,5 2,9 0,0 2,9

1,6 17,2 18,8

5,5 19,4 24,9

1,0 26,7 27,7

0,0 14,4 14,4

0,0 18,9 18,9

0,0 0,1 0,1 1,4 21,7 23,1

0,0

0,0

0,0

5,8 5,8

3,9 3,9

2,4 2,4

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

Total Empresas PyME

3,5

2,4

4,4

24,6

28,8

30,1

14,4

18,9

23,2

TOTAL GENERAL

458

767

2.654

2.170

3.899

5.538

4.160

6.064

8.527

0,8%

0,3%

0,2%

1,1%

0,7%

0,5%

0,3%

0,3%

0,3%

Dólares Corto Pesos Total Dólares Mediano Pesos Total Dólares Largo Pesos Total Total Empresas Grandes

Dólares Corto Pesos Total Dólares Mediano Pesos Total Dólares Largo Pesos Total

ON PyME / TOTAL ON

2008

2009

0,0 49 49 115 108 223 182 0 182

2010

2011

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). *Con información al 30-Nov-2016

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Montos de ON emitidos por sector – Financiamiento Genuino (Mill. U$S) Sector

AÑO 2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016*

Industria de Petróleo y Gas Bancos Actividades Financieras y Seguros Telecomunicaciones Actividades Inmobiliarias Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Holding Distribución de Energía Eléctrica Manufacturas de origen industrial Agricultura y Ganadería Holdings Papel y Celulosa Editoriales e Imprentas Calzado e Indumentaria Comercio Equipamiento para el hogar Industria Automotriz Industria Química y petroquímica Industria Farmacéutica Construcción Distribución de Gas Electricidad Energía Eléctrica Grupos Concesionarios Industria metalúrgica y siderúrgica Manufactura de Origen agropecuario Manufacturas de origen agropecuario Petróleo Y Gas Servicios Informáticos Tecnología Transporte de Energía Eléctrica Transporte de Pasajeros y Peajes

0,0 37,5 112,5 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,0 0,0 1,8 0,0 0,0 0,0 0,4 19,5 0,0 0,0 0,0 1,0 0,0 41,6 178,0 0,0 0,0 65,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

19,6 76,2 170,0 0,0 21,2 0,0 12,1 0,0 20,3 0,0 26,0 0,0 0,0 0,0 8,2 25,5 0,0 0,0 0,0 0,0 32,1 141,5 0,0 25,1 0,0 102,7 0,0 0,0 53,4 0,0 25,0 0,0 0,0

500,0 245,6 285,8 0,0 150,0 0,0 235,0 120,0 147,7 12,7 35,1 0,0 0,0 0,0 0,0 22,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 77,2 0,0 37,2 336,5 11,4 0,0 6,0 107,0 0,0 0,0 0,0 0,0

11,1 624,3 774,4 0,0 0,0 200,0 4,0 0,0 69,7 0,0 134,8 0,0 0,0 0,0 5,7 29,0 0,0 0,0 3,6 1,9 103,3 0,0 0,0 30,3 0,0 0,0 0,0 1,2 73,2 0,0 0,0 53,1 3,6

1.966,4 472,4 781,1 0,0 82,7 22,8 88,7 0,0 63,0 49,6 171,6 0,0 0,0 0,0 0,0 33,7 5,1 1,2 0,0 1,6 75,7 20,7 0,0 0,0 0,0 62,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

1.987,8 828,5 1.042,0 0,0 20,6 72,0 520,1 0,0 0,0 19,1 384,4 0,0 0,0 0,0 9,4 0,0 0,0 0,0 2,8 5,8 68,2 35,0 0,0 0,0 0,0 90,8 0,0 0,0 0,0 1,9 0,0 0,0 0,0

1.793,8 747,1 684,6 0,5 36,1 112,0 114,8 0,0 0,0 23,5 141,2 35,5 12,6 11,3 14,2 0,0 4,2 0,0 0,0 0,0 30,9 0,0 0,0 0,0 0,0 8,4 0,0 0,0 0,0 0,0 17,5 0,0 0,0

3.416,4 683,8 743,6 73,9 58,6 240,8 106,1 0,0 0,0 14,7 177,4 29,5 6,8 20,2 7,8 19,1 0,0 0,0 0,0 28,2 72,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 14,1 0,0 0,0 0,0 21,0 0,0 0,0

3.116,7 1.884,8 844,2 624,4 583,5 365,1 356,5 200,0 65,0 50,3 36,2 26,7 20,4 20,3 13,6 10,6 8,6 6,6 6,6 2,7 2,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

TOTAL (MILL. USD)

458

759

2.330

2.123

3.899

5.088

3.788

5.734

8.245

*Con información al 30-Nov-2016

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Obligaciones Negociables – Tasas Tipo de Empresa

Moneda Pesos

PyMEs Dólares

Pesos

Grandes Dólares

Tipo de Tasa

% emitido según tipo de tasa por año 2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Fija

*

1%

Variable

0%

94%

81%

97%

100%

100%

94%

100%

6%

19%

3%

0%

0%

6%

Descuento

0,4%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,00%

Fija

2,4%

5%

7%

8%

3%

8%

0,85%

19,4%

43%

67%

65%

65%

39%

29,34%

Mixta

0,0%

0%

0%

0%

0%

16%

0,00%

Descuento

2,5%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,00%

75,2%

53%

26%

25%

33%

38%

49,14%

Fija Variable

Variable

Fija Variable

17,64%

Escalonada

Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

0,0%

0%

0%

3%

Tasas de Corte

Margen sobre Badlar

En USD

En $

Min 7,75% 5,25% 4,25% 0,00% 2,00% 0,00% 3,75%

Max 11,50% 10,00% 9,75% 7,00% 7,00% 6,50% 11,50%

Min 2,00% 2,50% 1,75% -1,50% 0,00% 0,00% 0,00%

0%

0%

Max 5,00% 7,50% 7,50% 7,50% 7,00% 9,00% 8,00%

*Con información al 30-Nov-2016

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

3,04%

Fideicomisos Financieros 800

25 Grandes empresas

Cantidad 20

600 500

15

400 10

300 200

Cantidad emitida

Monto emitido (Mill. de USD)

700

PyMEs

5

100

Tipo de Fideicomiso Préstamos personales y de consumo

Nov-16

Oct-16

Sep-16

Ago-16

Jul-16

Jun-16

May-16

Abr-16

Mar-16

Feb-16

Ene-16

Dic-15

0

Nov-15

0

Ene-Nov-16 (M. USD)

% del Total Ene-Nov-16

% del Total Ene-Nov-15

1.295

56,7%

72,2%

Inmobiliario - Hipótecario

468

20,5%

0,0%

Tarjetas de Crédito

296

13,0%

13,9%

Créditos Comerciales

74

3,2%

2,2%

Financiación de exportaciones

40

1,8%

3,4%

Estructurados

36

1,6%

3,6%

Leasing

33

1,5%

1,2%

Prendarios

31

1,3%

1,6%

Agropecuarios

5

0,2%

0,9%

Flujos Futuros

3

0,1%

0,1%

Obras Públicas

0

0,0%

0,8%

2.281

100,0%

100,0%

TOTAL AÑO (M. USD)

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Fideicomisos Financieros

Tasa promedio ponderada de VDF Senior de corto plazo en pesos (no incluye FF PyME) 35%

Dic-15 31,12%

Dic-08 32,37%

30%

Dic-14 27,02% Dic-11 25,08%

25%

Nov-16 26,31%

Dic-13 21,64%

20% 15%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Nov-16

May-16

Nov-15

May-15

Nov-14

May-14

Nov-13

May-13

Nov-12

May-12

Nov-11

May-11

Nov-10

May-10

Nov-09

May-09

Nov-08

10%

Fideicomisos Financieros por Tipo y Plazo Tipo de Fideicomiso Financiero Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Préstamos personales y de consumo

73,6%

17,4%

72,1%

88,7%

65,7%

81,8%

68,4%

68,7%

69,4%

18,8%

69,1%

86,1%

43,1%

Tarjetas de Crédito

21,7%

1,4%

23,1%

4,0%

31,4%

5,9%

10,1%

26,6%

11,9%

6,1%

17,9%

8,3%

20,8%

Créditos Comerciales

2,4%

2,6%

0,0%

7,3%

2,9%

7,5%

12,6%

0,0%

0,0%

1,0%

10,2%

0,0%

0,0%

Prendarios

0,0%

3,6%

4,8%

0,0%

0,0%

2,2%

0,0%

0,0%

4,4%

1,1%

2,8%

0,0%

0,0%

Inmobiliario - Hipótecario

0,0%

72,5%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

72,6%

0,0%

0,0%

0,0%

Estructurados

0,0%

0,8%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

7,3%

4,8%

5,1%

0,4%

0,0%

0,0%

3,3%

Leasing

2,4%

1,8%

0,0%

0,0%

0,0%

2,8%

0,0%

0,0%

9,1%

0,0%

0,0%

2,9%

6,2%

Flujos Futuros

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

1,7%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Agropecuarios

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

2,8%

0,0%

Obras Públicas

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Financiación de exportaciones

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

26,6%

TOTAL

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Tipo de Fideicomiso Financiero

Nov-15

Dic-15

Ene-16

Feb-16

Mar-16

Abr-16

May-16

Jun-16

Jul-16

Ago-16

Sep-16

Oct-16

Nov-16

Corto Plazo

69%

11%

71%

73%

60%

62%

79%

51%

76%

15%

76,4%

54,0%

46,7%

Mediano Plazo

31%

10%

29%

27%

40%

38%

21%

49%

24%

73%

23,5%

46,0%

53,3%

Largo Plazo

0%

79%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

13%

0,1%

0,0%

0,0%

TOTAL

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Cheques de Pago Diferido

48%

Nov-16

250

8.000

200

6.000

150

4.000

100 50

Avalados

Patrocinados

Total

Año 2010

1.118.548.059

45.966.241

1.164.514.300

Año 2011

1.403.235.959

66.751.840

1.469.987.799

Año 2012

1.890.783.996

77.663.393

1.968.447.389

Año 2013

2.927.367.555

101.751.697

3.029.119.251

Año 2014

5.021.444.824

98.669.796

5.120.114.620

Año 2015

7.627.801.917

139.038.475

7.766.840.391

Año 2016

11.192.233.915

195.004.110

11.387.238.025

33.689.239.483

1.023.178.577

34.712.418.060

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Nov-16

Ago-16

0 Nov-11

Nov-16

Ago-16

Feb-16

May-16

Nov-15

Ago-15

Feb-15

May-15

Nov-14

Ago-14

Feb-14

May-14

Nov-13

Ago-13

May-13

Feb-13

0

Nov-12

2.000

0

Ago-12

5

0

Feb-12

200

May-12

300

10.000

10

Desde el inicio

350

Patrocinados

12.000

400

Volumen Efectivo Anual (Mill. $)

Avalados

Feb-16

15

600

Total

May-16

20

800

3%

Nov-15

25

1.000

Acum.

37%

Ago-15

1.200

a/a

-10%

Feb-15

30

m/m

160

May-15

1.400

Cantidad

25%

14.000

35

Patrocinados

Acum.

-16%

Nov-14

Avalados

a/a

-8,7%

Ago-14

Total

m/m

6.620

Feb-14

40

1.600

Nov-11

Total y Avalados (Mill. $)

1.800

Cantidad

Patrocinados

195,0

May-14

376%

Patrocinados

Nov-13

25%

Avalados

Ago-13

35

Mes

Feb-13

57%

Var. Del Acum.

May-13

11.192

19%

Acum (Mill. $)

Nov-12

-9%

Variación m/m a/a

Ago-12

Nov-16 (Mill $)

Feb-12

Var. Del Acum.

May-12

Acum (Mill. $)

Patrocinados (Mill. $)

743

Patrocinados

Variación m/m a/a

Total y Avalados

Avalados Nov-16 Mill. $

Ranking de Negociación de CPD Avalados Denominación

Código

Garantizar S.G.R. GARA Acindar PyMEs S.G.R. ACPY Los Grobo S.G.R. LGRO Intergarantías S.G.R. INGA Don Mario S.G.R. DOMA Aval Federal S.G.R. FEDE Agroaval S.G.R. AGAV Cardinal S.G.R. SGRC Argenpymes SGR ARPY BLD Avales S.G.R. BLDA Aval Rural S.G.R. AVRU Garantía de Valores S.G.R. GAVA Affidavit S.G.R. AFFI Cuyo Aval S.G.R. CUAV PYME AVAL S.G.R. PYVL Campo Aval S.G.R. CAMP Productos Harmony S.G.R. HARM Americana de Avales S.G.R. AMAV Aval Fértil S.G.R. AVFE Avalar S.G.R. AVLR Avaluar S.G.R. AVAL Confederar Nea S.G.R. CONE Aval Ganadero S:G:R: GANA Integra Pymes S.G.R. INPY FOGABA FOBA Potenciar SGR. POTE Fidus S.G.R. FIDU Afianzar S.G.R. AFIA Fondo de Garantía Público La Rioja S.A. FGLR Vínculos S.G.R. VINC Solidum S.G.R. SOLI Fondo de Garantías del Chaco (FOGACH) FOGA UNION S.G.R. UNIO Confiables S.G.R. CONF

TOTAL ($)

Patrocinados y endosados TOTAL 2016 En $ % del total 1.819.306.810 1.463.432.835 1.180.436.773 960.824.298 908.616.621 705.432.048 654.673.269 419.597.283 393.323.101 392.450.401 372.767.532 335.774.317 249.528.820 197.560.120 154.226.907 138.791.560 128.330.187 114.005.813 107.226.498 97.114.664 89.283.190 65.945.703 64.680.920 53.565.375 49.122.284 19.643.751 17.520.110 13.351.123 11.804.152 4.662.532 4.097.390 2.814.297 2.085.456 237.773

16,26% 13,08% 10,55% 8,58% 8,12% 6,30% 5,85% 3,75% 3,51% 3,51% 3,33% 3,00% 2,23% 1,77% 1,38% 1,24% 1,15% 1,02% 0,96% 0,87% 0,80% 0,59% 0,58% 0,48% 0,44% 0,18% 0,16% 0,12% 0,11% 0,042% 0,04% 0,03% 0,02% 0,00%

11.192.233.915

100%

Denominación Dulcor S.A. Sociedad Comercial del Plata (Libradora de Cheques Pago Dif) IECSA S.A. Ovoprot International S.A. TGLT

TOTAL ($)

Código

TOTAL 2016 En $ % del total

DULC

81.903.014

42,0%

COPT

71.267.591

36,5%

IESA OVOP TGLT

21.364.926 17.203.483 3.265.096

11,0% 8,8% 1,7%

195.004.110

100%

*Con información al 30-Nov-2016

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Agenda • Situación Internacional y el Mercado Doméstico de Bonos Pablo Sanches

• Mercado Primario: el Financiamiento Empresario Carolina Sosa Haudet • Mercado Secundario, los resultados y dividendos Mario Maydana

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

36

Volumen efectivo

MIles de MIllones de $

1.400 1.300

Opciones

1.200

CEDEAR

1.100

Otros

1.000

Fideicomisos Financieros

900 800 700 600

1.240

Obligaciones Negociables Acciones

750

Cauciones y Pases

622

Títulos Públicos

500 368

400 300

238

210

200

133

178

208

242

100 0 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

(*) Con datos al 12-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

2016(*)

Volumen por mes 2016 vs. 2015

140

Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 141% 157% 116% 77% 139% 99%

2015

Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 77% 66% 38% 50% 48%

Dic-16 49.8%

2016

120

80 60 40 20

(*) Diciembre

Noviembre

Octubre

(*) En el caso de diciembre de 2015, se considera el acumulado al 12-12-16

Septiembre

Agosto

Julio

Junio

Mayo

Abril

Marzo

Febrero

0 Enero

Miles de millones $

100

Contribución del volumen mensual al crecimiento anual del acumulado Ene-16 8.7%

Feb-16 10.1%

Mar-16 9.9%

Abr-16 7.4%

May-16 11.4%

Jun-16

Jul-16

9.6%

8.1%

Ago-16 7.3%

Sep-16 6.0%

Oct-16 6.9%

Nov-16 7.2%

Dic-16 7.5%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Volumen por instrumento 2016 vs. 2015 – Renta Variable Acciones 700

10.000

9.000 8.000

2015

2016

600

2016

500

7.000 6.000

Millones USD

Millones $

2015

5.000 4.000 3.000 2.000

400 300 200 100

1.000

0

0

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul

Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Cedear 800

2015

700

2016

50

2015

2016

40

600 500

Millones USD

Millones $

(*)

60

900

400 300 200

30

20 10

100 0

0 Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul

Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Volumen Panel General 2016 vs. 2015 Volumen efectivo de Panel General / Volumen Total Acciones 30%

Cartera 1T-15 25%

Cartera al 4T-16 20%

15%

10%

(*) 5%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Dic-16

Nov-16

Oct-16

Sep-16

Ago-16

Jul-16

Jun-16

May-16

Abr-16

Mar-16

Feb-16

Ene-16

Dic-15

Nov-15

Oct-15

Sep-15

Ago-15

Jul-15

Jun-15

May-15

Abr-15

Mar-15

Feb-15

Ene-15

0%

Cantidad de especies del Índice Merval

45

42

41

40 35

29

30 25

23

22

20 14

15

14 14

15 15

17

18

19

18 18 15

14

12

11 11 11

13 13 13 13 13

14

13 13

14

15 15

12

11 11

10

10

12

5

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

4T-16

3T-16

2T-16

1T-16

4T-15

3T-15

2T-15

1T-15

4T-14

3T-14

2T-14

1T-14

4T-13

3T-13

2T-13

1T-13

4T-12

3T-12

2T-12

1T-12

4T-11

3T-11

2T-11

1T-11

4T-10

3T-10

2T-10

1T-10

4T-09

3T-09

3T-09

2T-09

1T-09

4T-08

3T-08

2T-08

1T-08

0

41

Y la cantidad puede aumentar en 2017 Proyección de la Cartera del Merval del 1T-17 con datos al 7-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

42

Volumen por instrumento 2016 vs. 2015 – Renta Fija Bonos Públicos 120.000

7.000

2015

2016

2015

5.000

80.000

Millones USD

Millones $

2016

6.000

100.000

60.000

40.000

4.000 3.000

2.000

20.000

1.000

0

0

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Obligaciones Negociables 4.500

2015

2015

2016

2016

250

4.000 3.500

200

3.000

Millones USD

Millones $

(*)

300

5.000

2.500 2.000

1.500 1.000

150

100 50

500 0

0

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Ene Feb Mar Abr May Jun

Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Mercado de acciones: Argentina en el contexto mundial Índices de Acciones (en USD, 30-12-15=100) 200 190 180 170 160

BOVESPA

DJIA

FTSE

IPSA

M.AR

Merval

162,5

150 140 130

127,0

120

119,7 113,1

110

100

99,5 94,9

90 30-Nov-16

16-Nov-16

2-Nov-16

19-Oct-16

5-Oct-16

21-Sep-16

7-Sep-16

24-Aug-16

10-Aug-16

27-Jul-16

13-Jul-16

29-Jun-16

15-Jun-16

1-Jun-16

18-May-16

4-May-16

20-Apr-16

6-Apr-16

23-Mar-16

9-Mar-16

24-Feb-16

10-Feb-16

27-Jan-16

13-Jan-16

30-Dec-15

80

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Jan-90

400

200

-

May-05

Sep-04

Jan-04

May-03

Sep-02

Jan-02

May-01

Sep-00

Jan-00

May-99

Sep-98

Jan-98

May-97

Sep-96

Jan-96

May-95

Sep-94

Jan-94

May-93

Sep-92

Jan-92

May-91

Jan-14 Sep-14 May-15

Jan-16 Sep-16

Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16

May-13

May-13 Jan-14

Jan-12

Sep-12

Jan-12

Sep-10 May-11

May-11 Sep-12

Jan-10

Jan-10

Sep-08

May-09

May-09 Sep-10

Jan-08

Jan-08 Sep-08

Sep-06

600 May-07

800

May-07

1.000

Jan-06

Merval en USD

Jan-06

1.400

Sep-06

May-05

Sep-04

Jan-04

May-03

Sep-02

1.200

Jan-02

Jan-90

Sep-90

Índice Merval en $ 14.000

May-01

Sep-00

Jan-00

May-99

Sep-98

Jan-98

May-97

Sep-96

Jan-96

May-95

Sep-94

Jan-94

May-93

Sep-92

Jan-92

May-91

Sep-90

Índice Merval en USD

El Merval en la comparación histórica…. 20.000

18.000

16.000

Merval en $

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

-

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

El Merval en perspectiva: variaciones mensuales en dólares AÑO

MES 2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Ene

1.7%

14.8%

-2.1%

-7.0%

-1.3%

-1.8%

1.1%

13.2%

3.0%

-13.0%

-3.7%

-10.0%

Feb

12.8%

-4.6%

0.1%

7.7%

-7.4%

-4.0%

-4.3%

-8.9%

-16.1%

5.2%

15.1%

2.6%

Mar

-9.4%

4.8%

1.7%

-3.0%

6.0%

6.3%

-2.6%

-8.6%

6.7%

12.8%

14.6%

6.2%

Abr

-3.5%

7.0%

2.8%

-0.2%

13.3%

0.8%

-0.1%

-15.3%

4.3%

5.3%

14.3%

9.0%

May

11.2%

-14.4%

4.5%

7.5%

23.3%

-8.8%

-4.8%

-14.4%

-1.5%

6.0%

-8.4%

-5.8%

Jun

-8.1%

3.6%

-2.8%

-2.1%

-1.2%

-1.2%

2.8%

-1.2%

-7.3%

1.5%

-4.0%

7.6%

Jul

11.2%

-0.2%

-1.4%

-9.4%

7.4%

9.5%

-1.9%

-1.2%

5.6%

2.1%

-5.5%

7.9%

Ago

3.1%

-3.1%

-6.5%

-7.1%

3.0%

-2.7%

-11.9%

4.1%

9.0%

2.9%

-6.1%

-0.5%

Sep

7.2%

-1.8%

6.4%

-13.0%

16.8%

12.8%

-17.3%

5.3%

21.3%

11.3%

-11.3%

3.9%

Oct

-8.0%

9.3%

7.7%

-41.5%

2.6%

13.8%

-1.6%

-9.6%

6.2%

-1.2%

29.4%

6.7%

Nov

-2.2%

11.1%

-6.2%

-1.2%

1.7%

7.6%

-2.8%

1.3%

16.6%

0.2%

1.2%

-5.5%

Dic

-2.8%

6.2%

-2.7%

6.2%

8.4%

8.3%

-4.3%

21.6%

-7.6%

-14.8%

-3.3%

-1.9%

Var. Anual

10.2%

33.6%

0.4%

-54.2%

95.2%

45.2%

-39.6%

-18.4%

40.2%

15.4%

27.4%

19.7%

(*) Con datos al 13-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

(*)

Oct-16 Nov-16 Dec-16

Oct-16 Nov-16 Dec-16

Jun-16

Oct-16

500

Oct-16

600 Sep-16

700

Sep-16

800 Aug-16

900

Aug-16

1.000 Aug-16

1.100

Aug-16

Merval en USD

Jul-16

1.300

Jul-16

Jun-16

1.200 Jun-16

May-16

Apr-16

Apr-16

Mar-16

Feb-16

Feb-16

Jan-16

Dec-15

Índice Merval en $ 18.000

Jun-16

May-16

Apr-16

Apr-16

Mar-16

Feb-16

Feb-16

Jan-16

Dec-15

Índice Merval en USD

El Merval en 2016 20.000

Merval en $

16.000

14.000

12.000

10.000

8.000

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Volatilidad en mínimos, hasta que ganó Trump…

Volatilidad del Índice Merval Mes

Nivel actual y períodos previos (fdp)

Dic-16

Valor

1m

6m

12m

1m

6m

12m

28.4%

28.4%

27.1%

43.0%

0.0

1.3

-14.6

70%

40 ruedas

60% 50% 40% 30% 20%

12-Dic-16

7-Oct-16

9-Ago-16

7-Jun-16

7-Abr-16

3-Feb-16

26-Nov-15

25-Set-15

28-Jul-15

27-May-15

20-Mar-15

19-Ene-15

11-Nov-14

10-Set-14

11-Jul-14

12-May-14

5-Mar-14

2-Ene-14

28-Oct-13

28-Ago-13

27-Jun-13

25-Abr-13

19-Feb-13

10%

12-Dic-12

En porcentaje

Variaciones en p.p

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Las precios 1 año después…. Mayores 23 alzas en USD 13-12-16 vs 30-12-15

Variaciones Merval 4T-16 en USD 13-12-16 vs 30-12-15

EDN

40,4%

ALUA -29,5%

IRCP

41,9%

COME-29,6%

CELU

43,8%

FRAN

TS

45,6%

GGAL

IRSA

46,5%

ERAR

TGNO4

48,5%

CTIO

-3,6%

51,7%

YPFD

-2,6%

52,5%

TECO2

MIRG DGCU2

CEPU

55,3%

SAMI

60,9%

CRES

LONG

76,1%

TRAN

FIPL

76,3%

EDN

82,2%

GRIM

CELU

43,8%

TS

45,6%

APBR

138,3%

CECO2

AUSO

139,3%

JMIN

OEST

176,5%

PSUR

211,0% 50%

100%

55,3%

150%

51,7% 59,1%

SAMI

134,5%

0%

40,4%

PAMP

118,1%

AGRO

34,7%

MIRG

108,9%

PETR

18,1%

CEPU

100,4%

JMIN

5,6%

7,2%

BMA

CECO2

-6,5%

7,5%

59,1%

78,7%

-9,3%

CARC

PAMP

CAPX

-16,7%

200%

250%

60,9% 82,2% 108,9%

AGRO

134,5%

APBR

138,3%

-50,0%

0,0%

50,0%

100,0%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

150,0%

Capitalización de Mercado Empresas Domésticas Capitalización de las empresas domésticas (*) Mes

Medida en Pesos

Medida en Dólares

MM $

m/m

a/a

2016

M USD

988

-2,2%

-0,5%

-0,5%

61.639

1.100.000 1.000.000 900.000 800.000 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000

a/a

2016

-2,9% -18,7% -18,7% 95.000

En $

En USD

85.000

En millones de $

75.000 65.000 55.000 45.000

En millones de U$S

Dic-16

m/m

35.000

Dic-16

Set-16

Jun-16

Mar-16

Dic-15

Set-15

Jun-15

Mar-15

Dic-14

Set-14

Jun-14

Mar-14

Dic-13

Set-13

Jun-13

Mar-13

Dic-12

25.000

(*) Datos al 13-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Instituto Argentino de Mercado de Capitales Jul-16

Ene-16

Jul-15

Ene-15

Jul-14

Ene-14

Jul-13

Capitalización Doméstica / PIB

Ene-13

Jul-12

Ene-12

Jul-11

Ene-11

Jul-10

Ene-10

Jul-09

Ene-09

Jul-08

Ene-08

Jul-07

Ene-07

Jul-06

Ene-06

Jul-05

Ene-05

Jul-04

Ene-04

Jul-03

Ene-03

Capitalización Bursátil Domésticas / PIB

35%

30% Promedio Anual

25%

20%

15%

10%

5%

0%

Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09 Feb-10 Abr-10 Jun-10 Ago-10 Oct-10 Dic-10 Feb-11 Abr-11 Jun-11 Ago-11 Oct-11 Dic-11 Feb-12 Abr-12 Jun-12 Ago-12 Oct-12 Dic-12 Feb-13 Abr-13 Jun-13 Ago-13 Oct-13 Dic-13 Feb-14 Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15 Jun-15 Ago-15 Oct-15 Dic-15 Feb-16 Abr-16 Jun-16 Ago-16 Oct-16 Dic-16

Free Float Empresas Domésticas

Free Float Promedio Cotizantes Domésticas

34%

34%

33%

33%

32%

32%

31%

31%

30%

30%

29%

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Free Float Promedio Empresas Domésticas Merval 25 del 4T-16 100

“Free Float” por empresa

100

90

Free Float (%)

80

79,9

78,4

70

67,8 61,4

60 50

49,0

48,8

48,0

47,4

40

45,2

PROMEDIO: 42,5% 44,4

41,2

39,1

30

33,6

28,5

27,4

20

25,7

25,1

24,3

24,1

20,4

13,0

10

5,6

0

COME PAMP GGAL CRES BMA YPFD EDN MIRG TRAN AGRO TECO2 SAMI ERAR CELU CTIO ALUA CARC CEPU CECO FRAN JMIN CAPU PSUR

100,0

“Free Float” por empresa, ajustado por las tenencias del FGS

100,0

90,0

Free Float (%)

80,0 70,0

60,0

64,3 56,6

58,1

50,0

49,0

45,2

40,0 30,0 20,0 10,0

0,0

PROMEDIO: 30,3%

33,6

30,5 22,0

26,5

27,8

25,7

19,4

18,1 14,3

13,0 3,6

21,2

24,3 16,2 9,1

13,0 5,6

COME PAMP GGAL CRES BMA YPFD EDN MIRG TRAN AGRO TECO2 SAMI ERAR CELU CTIO ALUA CARC CEPU CECO FRAN JMIN CAPU PSUR

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

53

“Free Float” Promedio Empresas Domésticas por sector Sector

Sep-14 Holdings 68,88 Papel y Celulosa 31,04 Industria Automotriz 34,38 Transporte de Energía Electrica 47,35 Transporte de Pasajeros y Peajes 46,45 Transporte de Gas 46,27 Calzado e Indumentaria 43,76 Industria de Petróleo y Gas 41,51 Equipamiento para el Hogar 40,09 Agricultura y Ganadería 34,43 Distribución de Energía Eléctrica 35,22 Telecomunicaciones 33,44 Industria Metalúrgica y Siderúrgica 33,24 Bancos 35,52 Actividades Inmobiliarias 33,11 Manufacturas de Origen Agropecuario 31,52 Manufacturas de Origen Industrial 29,37 Generación de Energía Eléctrica 30,00 Distribución de Gas 32,08 Alimentos y Bebidas 20,25 Construcción 20,29 Comercio 14,66 Actividades Financieras y Seguros 0,00 Turismo, Recreación y Juegos de Azar 8,52 Editoriales e Imprentas 9,18 PROMEDIO TOTAL DE SECTORES 32,02 PROMEDIO TOTAL DE EMPRESAS 32,01

Dic-14 68,88 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,76 41,64 40,09 34,75 35,22 33,01 33,24 35,53 33,07 31,83 29,40 30,00 32,08 20,25 20,29 14,66 0,00 8,52 9,18 32,07 32,35

Mar-15 68,88 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,39 41,64 40,00 34,47 35,22 33,01 33,24 35,42 32,90 31,82 29,40 30,00 32,08 20,25 20,49 14,66 0,00 8,52 9,18 32,04 32,41

Jun-15 69,33 31,04 35,40 47,35 46,45 46,27 43,39 41,64 40,00 34,47 35,22 33,01 33,24 35,42 32,89 31,82 29,40 30,00 32,08 25,20 20,49 15,87 0,00 8,52 9,18 32,31 32,38

Periodo Sep-15 Dic-15 69,38 69,43 31,04 31,04 35,40 35,40 47,35 47,35 46,45 46,45 46,27 46,32 43,39 43,01 41,64 41,66 40,00 40,00 34,47 34,71 35,22 35,22 33,01 33,01 33,24 33,24 35,45 35,45 32,89 29,78 31,82 31,82 29,40 29,58 30,00 24,74 32,08 27,55 25,20 25,20 20,49 20,29 15,87 15,87 0,00 0,00 8,51 8,51 9,18 9,18 32,31 31,79 33,04 33,04

Mar-16 69,43 31,04 35,40 47,35 46,45 46,32 42,95 41,66 40,00 35,25 35,22 33,01 33,24 35,52 30,07 28,12 29,49 24,74 23,55 25,20 20,29 15,50 0,00 8,52 9,18 31,50 32,44

Jun-16 69,14 31,04 48,00 47,35 46,45 46,27 42,87 41,65 39,96 35,24 35,22 33,01 33,24 35,64 30,05 28,11 28,18 24,74 23,55 20,16 20,33 15,63 12,33 10,95 9,18 32,33 32,01

Sep-16 69,04 31,04 48,00 47,35 46,45 46,27 42,81 41,64 39,96 36,28 35,22 33,01 33,24 35,66 29,86 28,10 28,31 24,74 23,55 21,98 21,10 15,63 12,33 10,95 9,18 32,47 31,73

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Dic-16 69,04 66,79 48,00 47,35 46,45 46,27 42,81 41,64 39,96 36,29 35,22 33,44 33,24 29,70 28,70 28,39 27,92 24,74 23,55 21,93 21,10 15,63 14,04 10,95 9,18 33,69 32,28

Capitalización Bursátil Empresas Domésticas por Sector EMPRESAS DOMÉSTICAS Bancos Industria de Petróleo y Gas Telecomunicaciones Holdings Industria Metalúrgica y Siderúrgica Actividades Inmobiliarias Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Actividades Financieras y Seguros Transporte de Gas Agricultura y Ganadería Manufacturas de Origen Agropecuario Distribución de Gas Construcción Distribución de Energía Eléctrica Comercio Industria Automotriz Transporte de Pasajeros y Peajes Manufacturas de Origen Industrial Equipamiento para el Hogar Transporte de Energía Electrica Calzado e Indumentaria Turismo, Recreación y Juegos de Azar Papel y Celulosa Editoriales e Imprentas TOTAL DOMÉSTICAS

Dic-16

% del Total

Dic-15

% del Total

Dic-16/ Dic-15

16.094

26,1%

16.859

30,1%

-4,5%

8.080

13,1%

8.185

14,6%

-1,3%

6.688

10,8%

5.892

10,5%

13,5%

6.342

10,3%

4.736

8,4%

33,9%

4.362

7,1%

5.511

9,8%

-20,8%

3.706

6,0%

3.008

5,4%

23,2%

2.813

4,6%

1.875

3,3%

50,1%

1.976

3,2%

2.085

3,7%

-5,2%

1.383

2,2%

168

0,3%

721,3%

1.717

2,8%

1.289

2,3%

33,3%

1.150

1,9%

1.006

1,8%

14,2%

(*)

Dic-14

% del Total

Dic-16/ Dic-14

                        

14.065

23,7%

14,4%

16.052

27,0%

-49,7%

9.117

15,4%

-26,6%

2.598

4,4%

144,1%

5.653

9,5%

-22,8%

3.268

5,5%

13,4%

10,1% 

990

1,6%

774

1,4%

27,9%

1.359

2,2%

1.128

2,0%

20,6%

872

1,4%

492

0,9%

77,3%

1.250

2,0%

875

1,6%

42,8%

662

1,1%

658

1,2%

0,6%

377

0,6%

252

0,4%

49,7%

481

0,8%

194

0,3%

148,1%

379

0,6%

322

0,6%

17,8%

230

0,4%

153

0,3%

50,9%

381

0,6%

283

0,5%

34,7%

153

0,2%

77

0,1%

99,1%

163

0,3%

131

0,2%

23,8%

131

0,2%

102

0,2%

28,4%

9

0,0%

11

0,0%

-18,7%

61.748

100%

56.066

100%

41

0,1%

273,2%

101

0,2%

61,2%

117

0,20%

11,6%

14

0,0%

-37,0%

                        

59.378

100%

4,0%



824

1,4%

241,2%

1.370

2,3%

44,2%

125

0,2%

1007,6%

867

1,5%

98,0%

1.042

1,8%

10,3%

579

1,0%

70,8%

784

1,3%

73,4%

274

0,5%

218,1%

588

1,0%

112,6%

941

1,6%

-29,7%

115

0,2%

229,2%

117

0,2%

312,2%

421

0,7%

-9,8%

131

0,2%

76,3%

175

0,3%

118,2%

(*) Datos al 13-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

(*)

Capitalización Bursátil Empresas Extranjeras por Sector

Dic-16/ Dic-15

EMPRESAS EXTRANJERAS

Dic-16

% del Total

Dic-15

% del Total

Bancos Industria de Petróleo y Gas Telecomunicaciones Industria Metalúrgica y Siderúrgica Holdings

74.486

32,96%

77.119

37,81%

-3,4%

85.359

37,77%

54.678

26,81%

56,1%

45.279

20,0%

57.384

28,1%

-21,1%

20.823

9,2%

14.762

7,2%

41,1%

28

0,0%

38

0,0%

-27,0%

225.975

100%

203.981

100%

TOTAL EXTRANJERAS

Dic-14

% del Total

Dic-16/ Dic-14

    

107.441

37,4%

-30,7%

72.305

25,2%

18,1%

86.478

30,1%

-47,6%

20.923

7,3%

-0,5%

48

0,0%

-42,2%

10,8% 

287.195

100%

(*) Datos al 13-12-16

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

    

-21,3% 

Resultados de Empresas

Perdidas, Ganancias y Resultado Neto (Mill. USD)

3T-16

3T-15

Ganancias

2.354

2.727

-13,7%

Pérdidas

2.383

112

2022,4%

(28)

2.615

-101,1%

Millones $

Cantidad de Empresas

627

40

¿Cuánto menos perdieron las que redujeron sus pérdidas?

2

5

¿Cuánto menos ganaron las que redujeron sus ganancias?

343

19

¿Cuánto más perdieron las que aumentaron sus perdidas?

2.930

23

-2.643

87

3T-16

3T-15

Cantidad de empresas con ganancias

60

66

Cantidad de empresas con pérdidas

28

22

Total de empresas

88

88

Resultado Neto

¿Cuánto más ganaron las que aumentaron sus ganancias?

Variación Absoluta de los Resultados 3T-16 / 3T-15

Var. Anual

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Resultados de Empresas del Merval

Perdidas, Ganancias y Resultado Neto (Mill. USD)

3T-16

3T-15

Ganancias

1.296

1.692

-23,4%

Pérdidas

2.169

27

7981,8%

(873)

1.665

-152,4%

Millones $

Cantidad de Empresas

273

9

¿Cuánto menos perdieron las que redujeron sus pérdidas?

1

1

¿Cuánto menos ganaron las que redujeron sus ganancias?

120

4

¿Cuánto más perdieron las que aumentaron sus perdidas?

2.691

7

-2.538

21

3T-16

3T-15

Cantidad de empresas con ganancias

13

16

Cantidad de empresas con pérdidas

8

5

21

21

Resultado Neto

¿Cuánto más ganaron las que aumentaron sus ganancias?

Variación Absoluta de los Resultados 3T-16 / 3T-15

Total de empresas

Var. Anual

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Resultados de Empresas Domésticas por Sector Sector

Bancos Industria Metalúrgica y Siderúrgica Telecomunicaciones Holdings Actividades Financieras y Seguros Generación de Energía Eléctrica Alimentos y Bebidas Industria Automotriz Transporte de Pasajeros y Peajes Actividades Inmobiliarias Construcción Manufacturas de Origen Agropecuario Transporte de Gas Turismo, Recreación y Juegos de Azar Calzado e Indumentaria Equipamiento para el Hogar Comercio Editoriales e Imprentas Papel y Celulosa Manufacturas de Origen Industrial Agricultura y Ganadería Transporte de Energía Electrica Distribución de Gas Distribución de Energía Eléctrica Industria de Petróleo y Gas TOTAL en Millones de $ (87 empresas) TOTAL sin Petróleo y Gas (81 empresas, en mill. $) Cantidad de sectores con ganancias Cantidad de sectores con pérdidas

Millones USD 3T-16

3T-15

1.211 244 163 159 103 96 44 23 23 17 16 13 13 10 10 7 6 0 -14 -17 -28 -35 -77 -85 -1.895 6 689

993 108 310 224 40 47 42 4 12 77 14 8 -13 16 8 11 9 1 -1 -6 -21 11 13 106 580 2.595 1.021

18 7

21 4

3T-16 / 3T-15 22% 127% -47% -29% 157% 102% 5% 412% 92% -78% 14% 58% 199% -41% 23% -40% -32% -79% -1771% -203% -36% -424% -703% -180% -427% -99,8% -32,6%

Cantidad de sectores que mejoraron sus resutlados

11

Cantidad de sectores que empeoraron sus resultados

14

                          

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

La Rentabilidad: Retorno sobre el Patrimonio (ROE) Sector

Retorno sobre el Patrimonio (ROE) para los resultados acumulados al 3T-06

5,3% Distribución de Energía Eléctrica 0,4% Transporte de Pasajeros y Peajes 4,4% Actividades Financieras , Bursátiles y Seguros 4,3% Calzado e Indumentaria 6,7% Comercio 23,6% Industria Automotriz 10,8% Bancos 8,0% Telecomunicaciones 7,4% Alimentos y Bebidas 12,7% Transporte de Gas 14,7% Generación de Energía Eléctrica 7,0% Construcción 7,1% Equipamiento para el Hogar 3,3% Editoriales e Imprentas 15,0% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 9,1% Manufacturas de Origen Agropecuario 32,2% Holdings 3,6% Manufacturas de Origen Industrial 0,7% Agricultura y Ganadería 41,2% Actividades Inmobiliarias 33,9% Industria de Petróleo y Gas 9,5% Distribución de Gas 1,9% Papel y Celulosa 0,4% Transporte de Energía Electrica 11,0% Promedio Total de Sectores

Cantidad de Empresas

74

3T-07

3T-08

3T-09

3T-10

3T-11

3T-12

3T-13

3T-14

3T-15

3T-16

Promedio 2006-2015

2,7%

1,6%

2,2%

0,0%

0,0%

0,0%

43,7%

0,0%

46,2%

83,0%

10,2%

0,1%

2,9%

21,6%

37,9%

5,4%

13,0%

16,4%

4,3%

26,9%

47,4%

12,9%

7,4%

5,2%

6,3%

4,4%

2,7%

4,0%

7,5%

27,9%

17,3%

35,7%

8,7%

10,1%

11,7%

0,2%

18,7%

15,7%

3,2%

16,0%

28,8%

35,3%

28,8%

14,4%

9,8%

11,9%

11,3%

12,6%

15,0%

17,0%

20,9%

23,5%

25,2%

26,2%

15,4%

24,2%

16,4%

0,0%

2,8%

17,0%

18,6%

23,1%

6,9%

7,4%

22,0%

14,0%

6,6%

11,4%

15,6%

17,9%

17,2%

18,4%

17,7%

23,4%

20,0%

20,1%

15,9%

22,3%

21,3%

20,0%

23,0%

25,3%

20,7%

19,3%

19,7%

16,9%

13,8%

19,7%

11,7%

12,7%

11,5%

12,4%

9,7%

6,7%

6,4%

15,2%

9,6%

11,8%

10,3%

3,0%

4,0%

0,6%

2,0%

2,6%

11,1%

2,0%

1,9%

0,0%

11,4%

4,0%

7,8%

8,3%

7,0%

8,3%

7,8%

0,0%

1,0%

7,7%

6,4%

8,9%

6,9%

5,2%

3,3%

6,3%

11,3%

10,6%

4,1%

7,4%

5,4%

7,2%

8,6%

6,8%

11,0%

8,6%

6,5%

7,3%

7,3%

9,2%

8,5%

10,0%

17,5%

8,2%

9,3%

45,8%

9,9%

0,0%

3,8%

1,2%

1,4%

4,2%

11,4%

10,5%

8,2%

9,1%

10,7%

12,8%

2,6%

9,7%

7,8%

3,6%

5,8%

11,5%

5,2%

7,7%

8,5%

7,2%

8,5%

7,4%

7,8%

11,6%

1,8%

7,0%

4,9%

3,2%

7,6%

6,9%

7,8%

6,7%

8,1%

6,9%

7,2%

40,2%

10,4%

5,9%

19,6%

7,0%

14,5%

8,0%

2,9%

2,3%

12,7%

3,8%

5,1%

2,7%

4,8%

6,8%

5,1%

5,3%

1,1%

11,5%

6,0%

2,5%

15,7%

22,7%

3,1%

12,0%

0,9%

4,9%

7,6%

1,9%

0,8%

11,4%

2,9%

2,5%

3,6%

5,8%

3,9%

3,2%

3,0%

7,7%

4,4%

5,5%

23,7%

5,7%

6,9%

4,5%

2,8%

4,6%

4,1%

1,1%

9,6%

5,3%

4,1%

1,4%

2,1%

1,7%

0,4%

22,0%

1,5%

6,9%

1,0%

5,5%

0,7%

0,8%

0,6%

2,3%

3,8%

0,1%

0,0%

0,0%

0,8%

0,0%

1,1%

0,0%

0,0%

7,8%

19,6%

0,0%

3,2%

0,0%

0,0%

4,0%

0,0%

0,0%

8,9%

7,6%

7,4%

9,0%

8,3%

74

74

74

74

74

8,7% 10,6% 10,1% 13,2% 15,5% 74

74

74

74

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

74

9,5% 74

Concentración de los Resultados Positivos

80% 72%

71%

M5 (*)

74% 69%

70%

67%

63%

61%

59%

60%

54%

53%

55%

50% 40% 30% 20% 10% 0% 3T-06

3T-07

3T-08

3T-09

3T-10

3T-11

3T-12

3T-13

3T-14

3T-15

3T-16

(*) M5: participación de las 5 empresas con mayores ganancias en el total de los resultados positivos

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Dividendos en efectivo de empresas domésticas Dividendos en efectivo en millones de USD 3.576

3.195

PROMEDIO 2003-2011: USD 2.056 M 2.114

2.351 1.979

1.171

1.742

1.112

PROMEDIO 2012-2015: USD 671 M

1.188

637

691

914

701

654

42

41

42

2014

2015

2016(*)

Cantidad de empresas que pagaron dividendos

14

2003

23

2004

29

32

2005

2006

43

41

41

44

49

43

2007

2008

2009

2010

2011

2012

36

2013

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

Dividendos en efectivo empresas domésticas por sector Sector

Año 2016 Mill. USD

Año 2015

% del Total

Mill. USD

% del Total

Var. 2016/2015

Bancos

269,4

29,5%

115,0

17,6%

134%

Metalúrgica y Siderúrgica

177,4

19,4%

97,6

14,9%

82%

Telecomunicaciones

172,1

18,8%

121,0

18,5%

42%

Generación de Energía Eléctrica

92,9

10,17%

70,8

10,8%

31%

Industria de Petróleo y Gas

60,4

6,6%

69,7

10,7%

-13%

Actividades Inmobiliarias

40,4

4,4%

69,0

10,6%

-42%

Holding

21,5

2,3%

27,4

4,2%

-22%

Construcción

18,4

2,0%

6,3

1,0%

192%

Act. Financ. y Seguros

12,3

1,3%

2,7

0,4%

361%

Transporte de Pasajeros y Peajes

11,4

1,2%

8,5

1,3%

34%

Comercio

7,2

0,8%

10,6

1,6%

-32%

Transporte de Gas

7,2

0,8%

0,0

Manufacturas de Origen Agropecuario

7,1

0,77%

19,9

3,0%

-64%

Manufacturas de Origen Industrial

3,0

0,32%

4,5

0,7%

-35%

Industria Automotriz

2,9

0,31%

1,9

0,3%

49%

Equip. para el hogar

2,8

0,30%

3,0

0,5%

-9%

Alimentos y bebidas

2,7

0,30%

12,4

1,9%

-78%

Turismo, Recreación y Juegos de Azar

2,4

0,26%

2,8

0,4%

-15%

Agricultura y Ganadería

0,9

0,10%

2,8

0,4%

-68%

Industria Química y Petroquímica

0,8

0,09%

1,4

0,2%

-38%

Calzado e Indumentaria

0,7

0,07%

0,5

0,1%

26%

Papel y Celulosa

0,001

0,0001%

0,0004

0,0%

68%

Distribución de Gas

0,000

5,6

0,9%

-100%

Editoriales e imprenta

0,000

0,7

0,1%

-100%

914

654

Total (Mill. USD)

Instituto Argentino de Mercado de Capitales

¡MUCHAS GRACIAS! Instituto Argentino de Mercado de Capitales www.iamc.com.ar @iamcmerval

64