Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda

Informe Diario de Bonos y Tasas MARTES, 25 de Octubre 2016.

Tasas Pasivas Caja de Ahorro Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente Prendarios Hipotecarios Letras y Notas del BCRA - Plazo: 35 días Cauciones - Plazo 7 días Cauciones - Plazo 30 días Cheques de Pago Diferido Avalados 30 días (% Anual) Cheques de Pago Diferido Patrocinados 90 días (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "A" Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "C" Tasa de devaluación implícita anual ROFEX Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) Unidad de Vivienda (UVI) Variación Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) Variación IPC Variación IPC Congreso Base Monetaria Variación Interanual Base Monetaria Reservas Tipo de Cambio Convertibilidad Tipo de Cambio de Referencia (BCRA) Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU Libor 180 días (TNA) EMBI+ EMBI+ Argentina

2016 Junio

Octubre

2015 Noviembre

Diciembre

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

0.18% 23.96% 22.63%

0.19% 26.43% 23.88%

0.19% 27.47% 27.25%

0.19% 24.74% 26.31%

0.19% 24.40% 26.25%

0.18% 27.07% 30.75%

0.20% 26.98% 30.56%

0.20% 27.19% 31.25%

24.93% 24.13% 24.70%

24.62% 28.55% 28.88%

27.87% 19.72% 22.66%

26.47% 30.65% 22.34%

30.07% 31.71% 33.18%

34.85% 24.15% 24.18%

37.55% 24.70% 25.42%

22.32% 24.02% 18.00% 35.00% 28.08% 29.39% 29.16%

22.62% 25.25% 24.97% 37.00% 29.30% 30.74% 30.00%

33.00% 28.52% 28.57% 28.50% 41.00% 35.02% 34.41% 32.62%

30.75% 25.30% 27.96% 27.00% 34.00% 31.99% 36.31% 38.00%

31.15% 27.43% 29.81% 19.00% 35.00% 32.02% 36.25% 37.73%

38.00% 31.61% 33.66% 15.00% 42.00% 32.60% 37.04% 39.61%

35.66%

41.57%

35.64%

24.96%

24.52%

1.18% 1.10% 1.52% 543,201 33.3% 26,970 20.14 9.55

1.12%

1.79%

2.33%

2.20% 536,761 36.5% 25,615 20.95 9.69

3.80% 623,890 34.9% 25,563 24.41 13.01

0.25% 0.52% 389 485

0.25% 0.66% 385 491

0.50% 0.85% 403 435

Estructura de Tasas del Mercado

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

0.19% 24.97% 26.63%

0.19% 23.10% 25.63%

0.18% 21.22% 24.00%

0.18% 19.48% 22.19%

0.17% 19.16% 21.88%

34.38% 24.68% 24.05%

30.49% 26.46% 24.68%

29.59% 23.22% 25.13%

28.29% 22.53% 21.93%

26.50% 21.72% 21.99%

27.49%

38.00% 34.51% 36.05% 38.50% 41.00% 33.49% 35.68% 38.87%

34.25% 34.05% 33.76% 11.25% 39.00% 30.94% 34.77% 35.48%

30.75% 27.72% 28.29% 18.00% 36.50% 30.58% 34.20% 36.30%

30.25% 26.56% 27.38% 23.00% 38.00% 29.93% 32.12% 32.26%

28.25% 26.47% 26.68% 22.50% 38.00% 28.91% 30.74% 31.11%

26.75% 25.03% 25.34% 23.00% 33.00%

26.75% 25.02% 26.41% 26.00% 30.00%

27.49% 14.41 14.41 2.68%

3.60% 588,333 31.3% 30,074 19.56 13.90

4.80% 559,138 25.3% 28,399 19.69 15.58

3.20% 573,019 30.1% 29,572 19.38 14.58

6.70% 572,568 22.1% 34,380 16.65 14.26

27.94% 14.86 14.77 3.14% 4.20% 3.50% 576,156 24.7% 30,171 19.10 14.01

22.69% 15.37 16.16 3.44% 3.10% 2.90% 631,231 30.8% 30,507 20.69 14.92

20.41% 15.93 16.40 3.69% 2.00% 2.40% 661,130 27.1% 32,511 20.34 15.04

24.36% 16.35 16.64 2.49% 0.20% 0.50% 679,730 33.5% 31,150 21.82 14.90

19.56% 16.52 16.78 1.03% 1.10% 0.80% 682,655 28.8% 29,902 22.83 15.26

19.80% 16.56 16.85

3.73%

29.71% 14.05 14.05 4.09%

691,652 27.3% 40,632 17.02 15.21

0.50% 0.86% 440 507

0.50% 0.89% 440 461

0.50% 0.90% 406 451

0.50% 0.90% 380 541

0.50% 0.99% 392 521

0.50% 0.91% 376 529

0.50% 1.11% 371 522

0.50% 1.24% 343 482

0.50% 1.24% 346 439

0.50% 1.26% 342 441

48%

Plazo Fijo hasta $99.999

43% Badlar Privada Tasa de Interés

38% 33%

28%

Cheques de Pago Diferido Patrocinados 90 días (% Anual)

23%

Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "A"

18% 13%

Octubre

Noviembre

Diciembre

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo 2015/2016

Junio

San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Informe Diario de Bonos y Tasas

SUSCRIPCIONES PRIMARIAS LETRAS

Obligaciones Negociables Descripción

Calificación

Plazo

Duration

Tasa de Corte

Fecha de Licitación

LETRAS

Emisor

Plazo

TNA

ON Pan American Energy Clase III ON Pan American Energy Clase IV ON Newsan Clase VI ON YPF Clase XL

AA+ AA+ A1 AA

548 1095 548 730

-

21.55% 22.75% 24.25% BADLAR + 349 bps

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

I30N6-2510 I28D6-2510 I18E7-2510 I15M7-2510 H17Y7-2510 H19L7-2510

BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA

35 63 84 140 203 266

26.75% 25.90% 25.54% 24.87% 24.31% 23.93%

Fideicomisos Financieros

04.59 05.50 05.74 04.79 02.87 04.54 03.37 05.68 04.77 06.31 05.52 05.36 04.68 05.33 05.45 05.50

Tramo A

35.490% 38.00%

35.230% 38.00%

36.500% 36.750%

32.900% 36.250%

3/31/2016

4/7/2016

4/13/2016

4/29/2016

32.800% 34.370% 2/24/2016

35.00%

31.650%

2/15/2016

29.880%

33.470% 35.00% 2/4/2016

2/12/2016

28.250% 34.450% 1/6/2016

29.490% 30.00% 11/20/205

30.00%

26.990%

27.00% 30.180% 9/4/2015

9/18/2015

26.900% 31.00% 8/28/2015

Evolución de las Tasas de Corte de Fideicomisos

26.90% 27.00% 26.99% 29.49% 28.25% 33.47% 29.88% 31.65% 32.80% 35.49% 35.23% 36.50% 32.90% 29.00% 27.99% 26.00%

AA A AAA A A AA AAAA AA AAA AA A AA AA AA AA

Tramo B

332 415 359 352 277 297

10.27 12.38 10.62 10.74 08.21 09.76

31.00% 30.18% 30.00% 30.00% 34.45% 35.00%

364 307 409 385 409 360 393 426 404

11.44 10.09 12.43 12.12 11.93 11.17 12.39 13.40 12.90

35.00% 34.37% 38.00% 38.00% 36.75% 36.25% 31.00% 29.98% 27.80%

Tramo B

Próximas suscripciones:

Letras

Nombre

Emisor

Plazo

Fecha límite

Fideicomisos, ONs y Títulos Públicos Tipo

Nombre

Fecha límite

Cupón

FF FF FF FF FF FF

Ff Garbarino 128 Vdf A Ff Garbarino 128 Vdf B Ff Megabono Crédito 158 Vdf A Ff Megabono Crédito 158 Vdf B Ff Secubono Credinea 146 Vdf A Ff Secubono Credinea 146 Vdf B

10/25/2016 10/25/2016 10/26/2016 10/26/2016 10/27/2016 10/27/2016

BADLAR + 100 bps BADLAR + 250 bps BADLAR + 200 bps BADLAR + 400 bps BADLAR + 200 bps BADLAR + 400 bps

Rango 24.00 - 33.00% 25.50 - 34.50% 24.00 - 34.00% 24.00 - 36.00% 24.00 - 34.00% 24.00 - 36.00%

SUSCRIBIR San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Diferencia con última licitación 0.00% 0.00% 0.10% 0.08% 0.05% 0.04%

LEBACs - 10/25/2016

Tasa de Corte

26.00% 27.800%

302 323 297 293 215 297 252 334 307 348 354 318 329 363 394 375

Tramo B Duration

10/18/2016

AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA

Tramo B Tramo B Plazo Calificación (en días)

Tasa de Corte

27.990% 29.980%

Secubono 123 Megabono Crédito 136 Megabono 141 Garbarino 118 Garbarino 116 Secubono 130 Consubond 120 Megabono 149 Secubono 131 Megabono 151 Secubono 134 Megabono Crédito 148 Secubono 136 Secubono 139 Secubono 142 Secubono 145

Tramo A

Tramo A Duration

8/26/2016

8/28/2015 9/4/2015 9/18/2015 11/20/205 1/6/2016 2/4/2016 2/12/2016 2/15/2016 2/24/2016 3/31/2016 4/7/2016 4/13/2016 4/29/2016 6/28/2016 8/26/2016 10/18/2016

Tramo A Plazo (en días)

29.00% 31.00%

Tramo A Calificación

Descripción

6/28/2016

Fecha de Licitación

27.0% 26.5% Tasa anual

Fecha de Licitación 11/3/2014 11/3/2014 11/11/2014 15/7/2015

26.0% 25.5%

25.0% 24.5% 24.0%

23.5% 0

50

100

150

Plazo (días)

200

250

300

Informe Diario de Bonos y Tasas

1. BONOS NACIONALES EN PESOS Denominación

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta

V.R. (%)

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual (%)

Intereses Corridos

Tasa Corriente

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

1.1. PESOS + CER* BOGAR BOGAR 2020 Bocon Cons. 6º 2% B. DISC $ Ley Arg. B. DISC $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. CUASIPAR en $

NF18 NO20 PR13 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BB+ BB+ B+

2/4/2018 10/4/2020 3/15/2024 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2045

156 meses 156 meses 120 meses Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

Mensual Mensual Cap. Mensual Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral Cap. Semestral

11/4/2016 11/4/2016 11/15/2016 12/31/2016 12/31/2016 3/31/2017 3/31/2017 12/31/2016

R+A R+A R+A R R R R R

11/1/2016 11/1/2016 11/12/2016 12/28/2016 12/28/2016 3/28/2017 3/28/2017 12/28/2016

15.84 47.20 74.27 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

104.85 310.00 398.90 635.00 698.50 310.00 324.00 560.00

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija=2.00% + CER Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=3.31% + CER

0.14 0.41 0.29 11.04 11.04 0.42 0.42 6.86

12.65% 4.28% 2.25% 4.49% 4.05% 1.73% 1.65% 2.82%

105.57 315.97 408.01 588.92 588.92 455.46 455.46 638.72

99.31 98.11 97.77 107.83 118.61 68.06 71.14 87.68

20.74% 11.36% 6.90% 13.62% 14.47%

3.12%** 3.05%** 2.67%** 5.01%** 3.91%** 4.51%** 4.2%** 4.17%**

0.64 1.91 3.47 8.58 8.84 14.13 14.24 15.53

1.2. PESOS - TASA FIJA BONTE 2018 22.75% BONTE SEP-2018 21,20%

TM18 TS18

ARG ARG

-

3/5/2018 9/19/2018

Al vencimiento Al vencimiento

Semestral Semestral

3/5/2017 3/19/2017

R R

3/1/2017 3/15/2017

100.00 100.00

105.40 104.50

10/24/2016 10/25/2016

BADLAR + 200bps = 22.75% BADLAR + 200bps = 21.2%

3.35 2.3

0.22% 20.74%

103.35 102.30

101.98 102.15

-

21.95% 20.65%

1.07 1.45

1.3. PESOS - TASA VARIABLE BONAR 2017 $ BADLAR + 200 pbs BONAR 2017 (BADLAR + 300 pbs) BONAR 2018 (BADLAR+275pbs) BONAR 2019 $ BADLAR + 250pbs BONAR 2020 (BADLAR+325pbs) Bocon Cons. 8º

AM17 AO17 AMX8 AMX9 AM20 PR15

ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBB-

3/28/2017 10/9/2017 3/1/2018 3/11/2019 3/1/2020 10/4/2022

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento 14 - Trimestres

Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Cap. Trimestral

12/28/2016 1/9/2017 12/1/2016 12/12/2016 12/1/2016 1/4/2017

R R R R R R

12/25/2016 1/4/2017 11/28/2016 12/7/2016 11/28/2016 1/1/2017

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

101.90 102.00 105.00 104.55 108.15 168.25

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

BADLAR + 200bps = 24.23% BADLAR = 25.12% BADLAR = 25.56% BADLAR + 250 p.b. = 25.04% BADLAR = 26.06% BADLAR = 23.17%

1.99 1.24 3.99 3.16 4.07 2.65

24.25% 24.93% 25.30% 24.70% 25.04% 13.99%

101.99 101.24 103.99 103.16 104.07 178.12

99.91 100.75 100.97 101.35 103.92 94.46

16.81% 19.14% 17.35% 20.65%

26.58% 26.44% 26.96% 25.99% 26.50% 27.83%

0.37 0.81 1.06 1.94 2.13 2.58

2012

2013

2014

2015

2016 (e)***

CER

10.55%

10.53%

24.34%

15.05%

38.43%

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El cálculo del CER estimado consiste en anualizar el avance del CER desde el principio del año de referencia hasta la fecha del día o el último dato disponbile.

BONOS EN PESOS EN TASA VARIABLE

BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER 5.5%

28.5%

PR15 PAP0 PARP CUAP

4.5%

27.0%

TIR en pesos

27.5%

TIR en pesos

DIP0

5.0%

28.0%

AMX8 AM17

26.5%

AM20

AO17

26.0%

AMX9

4.0%

DICP

3.5%

NF18 NO20

3.0%

25.5%

PR13

2.5%

25.0%

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

2.0% 0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

Duración Modificada

Duración Modificada

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

12.00

14.00

16.00

18.00

Informe Diario de Bonos y Tasas

2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%) Volat.40R

T.I.R. BCRA

Duración (MD)

2.1. DÓLAR BONAR 2016 6% BONAR X Global 2017 BONAR 2018 U$S BONAR 2020 U$S Rep. Argentina U$S 6.875% 2021 BONAR 2024 Rep. Argentina U$S 7.50% 2026 B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. Rep. Argentina U$S 7.625% 2046

AD16 AA17 GJ17 AN18 AO20 AA21 AY24 AA26 DIA0 DIY0 DICA DICY PAA0 PAY0 PARA PARY AA46

ARG ARG NY ARG ARG NY ARG NY ARG NY ARG NY ARG NY ARG NY NY

BBBBBBBBB BB B BBB BB-

12/29/2016 4/17/2017 6/2/2017 11/29/2018 10/8/2020 4/22/2021 5/7/2024 4/22/2026 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 4/22/2046

Mensual Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Anual Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Al vencimiento

Mensual Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

10/31/2016 4/17/2017 12/2/2016 11/29/2016 4/8/2017 4/22/2017 11/7/2016 4/22/2017 12/31/2016 12/31/2016 12/31/2016 12/31/2016 3/31/2017 3/31/2017 3/31/2017 3/31/2017 4/22/2017

R+A R+A R R R R R R R R R R R R R R R

10/26/2016 4/12/2017 11/29/2016 11/26/2016 4/5/2017 4/19/2017 11/2/2016 4/19/2017 12/28/2016 12/28/2016 12/28/2016 12/28/2016 3/28/2017 3/28/2017 3/28/2017 3/28/2017 4/19/2017

1 1 1 1 1 150,000 1 150,000 1 1 1 1 1 1 1 1 150,000

37.50 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

575.00 1559.25 1635.00 1760.00 1737.00 1632.72 1834.50 1684.00 2420.00 2420.00 2472.00 2484.00 1040.00 1030.00 1067.00 1065.10 1685.00

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/19/2016 10/25/2016 10/21/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

Tasa fija.=6.00% Tasa fija=7.00% Tasa fija=8.75% Tasa fija.=9.00% Tasa fija.=8.00% Tasa fija.=6.875% Tasa Fija=8.75% Tasa fija.=7.50% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija.=7.625%

0.18 0.21 3.55 3.73 0.44 0.11 4.16 0.13 3.81 3.81 3.81 3.81 0.19 0.19 0.19 0.19 0.13

15.95% 6.84% 8.42% 8.04% 7.03% 6.41% 7.51% 6.78% 5.33% 5.33% 5.22% 5.19% 3.67% 3.70% 3.57% 3.58% 6.89%

37.68 100.21 103.55 103.73 100.44 100.12 104.16 100.13 144.01 144.01 144.01 144.01 100.19 100.19 100.19 100.19 100.13

100.46 102.44 103.31 111.70 113.52 107.36 116.05 110.72 110.40 110.63 112.96 113.19 68.00 67.68 68.99 70.07 110.79

10.63% 7.56% 7.25% 11.09% 7.23% 14.69% 11.19% 13.65% 16.83% -

0.73% 1.76% 2.90% 2.97% 4.27% 5.08% 4.97% 6.09% 7.08% 7.05% 6.77% 6.74% 7.06% 7.10% 6.94% 6.80% 6.88%

0.09 0.46 0.56 1.84 3.36 3.80 3.94 6.78 7.56 7.57 7.64 7.64 11.70 11.69 11.75 11.81 12.25

AF17 AJ17 AS17 AM18

ARG ARG ARG ARG

BBB-

2/22/2017 6/9/2017 9/21/2017 3/18/2018

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento

Semestral Semestral Semestral Semestral

2/22/2017 6/9/2017 3/21/2017 3/18/2017

R+A R+A R R

2/19/2017 6/6/2017 3/18/2017 3/15/2017

1 1 1 1

100.00 100.00 100.00 100.00

1506.00 1485.00 1470.00 1485.00

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 2.4%

0.14 0.04 0.08 0.27

0.76% 0.77% -

100.14 100.04 100.08 100.27

98.94 97.53 97.23 97.11

6.07% 8.86% 7.41% 8.08%

4.14% 4.90% 3.96% 4.64%

0.31 0.60 0.87 1.32

2.2. DÓLAR-LINKED BONAD 2017 - Vto. Febrero BONAD 2017 - Vto. Junio BONAD 2017 - Vto. Septiembre BONAD 2018

BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA)

BONOS DÓLAR LINKED 5.5%

8.0%

DIY0 DIA0 DICY DICA AA26

7.0% 6.0%

AJ17 TIR en dólares

TIR en dólares

5.0%

AM18 4.5%

AF17 AS17

4.0%

PARA PARY

PAA0 PAY0 AA46

AY24 AA21 AO20

5.0%

4.0% 3.0%

GJ17

2.0%

AA17

AN18

1.0%

0.0%

3.5%

0.0 No incluye AO16

0.5

Duración Modificada

1.0

1.5

0

No incluye AD16

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

2

4

6

Duración Modificada

8

10

12

Informe Diario de Bonos y Tasas

3. BONOS PROVINCIALES Próximo Vencimiento Denominación

Especie

Ley

Fecha de Vencimiento

Amortización

BBB

4/1/2015

Capitalización

Rating

Renta

Cupón Corriente Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

11/1/2016

1

15.84

104.00

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Mensual

11/4/2016

R+A

Cotización

Fecha Últ. Cotización

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

12.75%

105.57

98.51

-

4.43%**

0.64

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

10/13/2016

Tasa fija=2.00%

0.14

3.1. PESOS + CER* TUCUMAN CONSADEP serie 1

TUCS1

3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RNG21

ARG

-

2/4/2018

156 - meses

Mensual

11/4/2016

R+A

11/1/2016

1

15.84

225.00

10/12/2016

Tasa fija=2.00%*

0.3

0.06%

227.62

98.85

-

3.87%***

0.64

PMG18

ARG

-

8/22/2018

4 - Semestral

Semestral

2/22/2017

R+A

2/19/2017

1

100.00

100.70

10/25/2016

Tasa Var.=22.619%

4.15

0.00%

104.15

96.69

-

28.22%

0.82

BD4C6 CO17 BDC18 PMO18 NDG21 PMD18 BDC19 PUO19 BD2C9 BDC20 FORM3

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBBBB-

11/27/2016 12/7/2017 3/15/2018 10/30/2018 10/11/2018 12/18/2018 5/17/2019 10/21/2019 12/20/2019 1/28/2020 2/27/2022

Al vencimiento 96 - meses 4 - Semestral 17 - Trimestral 14 - Trimestral 17 - trimestral 6 - Semestral 16 - Trimestral 6 - Semestral 6 - Semestral 40 - Trimestral

Semestral Mensual Semestral Trimestral Trimestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Trimestral

11/27/2016 11/7/2016 3/15/2017 10/30/2016 10/28/2016 12/18/2016 11/17/2016 1/21/2017 12/20/2016 1/28/2017 11/27/2016

R+A R+A R+A R+A R+A R+A R R+A R+A R R+A

11/23/2016 11/2/2016 3/12/2017 10/26/2016 10/25/2016 12/14/2016 11/14/2016 1/18/2017 12/17/2016 1/25/2017 11/23/2016

1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1 1,000 1,000 1

100.00 14.58 75.00 52.92 53.45 52.92 100.00 75.00 100.00 100.00 55.00

1516.00 230.00 1145.00 798.90 790.00 778.00 1517.00 1112.00 1420.00 1415.00 786.10

09/27/2016 10/25/2016 10/21/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/21/2016

Tasa Var.=0.40% Tasa fija.=6.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=2.75% Tasa fija.=3.90% Tasa fija.=2.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=4.00% Tasa fija.=1.95% Tasa fija.=1.95% Tasa fija=5.00%

0.17 0.1 0.36 0.36 0 0.16 1.67 0.03 0.69 0.49 0.47

0.40% 5.31% 5.27% 7.51% 5.39% -

100.17 14.69 75.36 53.28 53.45 53.08 101.67 75.03 100.69 100.49 55.47

99.64 103.10 100.03 98.72 97.30 96.49 98.23 97.56 92.84 92.70 93.30

31.35% 81.35% 16.14% 21.73% 33.17% 9.13% 25.32% 8.53% 7.27% -

4.96% 6.51% 3.99% 4.14% 6.59% 6.14% 5.52% 5.74% 6.17% 6.02% 8.12%

0.08 0.52 0.85 0.96 1.07 1.09 1.20 1.51 1.76 1.87 2.32

BDED BARX1 NRH2 BP18 SARH BP21 PBJ21 PBM24 BPMD

EE.UU. NY NY EE.UU. NY NY EE.UU. EE.UU. EE.UU.

BB -

4/15/2017 9/4/2018 4/26/2021 9/14/2018 3/16/2022 1/26/2021 6/9/2021 3/16/2024 5/1/2020

10 - Semestral 26 - Semestral 33 - trimestres Al vencimiento 34 - trimestres 3 - Anual 2 - Anual 3 - Anual 6 - Semestral

Semestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Semestral Semestral

4/15/2017 3/4/2017 10/26/2016 3/14/2017 12/16/2016 1/26/2017 12/9/2016 3/16/2017 11/1/2016

R+A R+A R+A R R+A R R R R

3/28/2017 3/1/2017 10/8/2016 2/22/2017 11/28/2016 1/8/2017 12/6/2016 3/13/2017 10/12/2016

1 10,000 150,000 100,000 150,000 100,000 150,000 150,000 1

10.00 20.32 55.00 100.00 64.72 100.00 100.00 100.00 100.00

159.50 316.00 511.39 1680.00 810.04 1770.00 1755.00 1702.00 1470.00

10/25/2016 10/19/2016 10/21/2016 10/25/2016 06/16/2016 10/14/2016 09/16/2016 10/21/2016 10/25/2016

Tasa fija=9.25% Tasa fija=5.50% Tasa fija.=7.88% Tasa fija.=9.38% Tasa fija.=9.50% Tasa fija.=10.88% Tasa fija=9.95% Tasa fija.=9.13% Tasa fija=3.00%

0.03 0.17 0.02 1.15 0.72 2.78 3.84 1.06 1.48

88.47% 5.43% 23.45% 8.58% 18.08% 9.58% 8.92% 8.24% 3.15%

10.03 20.49 55.02 101.15 65.44 102.78 103.84 101.07 101.48

104.65 101.54 61.18 109.35 81.49 113.37 111.26 110.87 95.37

130.53% 15.11%

-0.78% 4.09% 39.01% 4.13% 20.37% 6.20% 6.75% 7.08% 5.89%

0.46 1.05 1.25 1.70 2.00 2.66 3.24 4.77 5.10

Pcia. BS. AS. 2028 9.625%

BP28

EE.UU.

B-

4/18/2028

3 - Anual

Semestral

4/18/2017

R

3/29/2017

100,000

100.00

1780.00

10/25/2016

Tasa fija=9.63%

0.27

-

100.27

116.87

-

7.41%

6.75

Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.

BPLD

EE.UU.

-

5/15/2035

30 - Semestral

Semestral

11/15/2016

R

10/26/2016

1

100.00

1195.00

10/25/2016

Tasa fija=4.00%

1.81

-

101.81

77.27

9.67%

7.26%

7.70

BPME BPLE

EE.UU. EE.UU.

-

5/1/2020 5/15/2035

6 - Semestral 30 - Semestral

Semestral Semestral

11/1/2016 11/15/2016

R R

10/12/2016 10/26/2016

1 1

100.00 100.00

10.74 1320.00

10/13/2016 10/14/2016

Tasa fija.=3.00% Tasa fija=4.00%

1.48 1.81

-360.77% 5.13%

101.48 101.81

0.64 78.63

-

7.03%

7.76

RIO NEGRO BOGAR 2

3.3. PESOS - TASA VARIABLE Bono Cons. Deuda 2015 - MENDOZA

3.4. DÓLAR-LINKED Ciudad Bs As Cl.10 Vto. 2016 BONCOR 2017 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2018 MENDOZA Cl. 2 Vto 2018 NEUQUEN S.2 Vto. 2018 MENDOZA Cl. 3 Vto 2018 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 Ciudad Bs. As. CI. 6 Vto. 2020 FORMOSA

3.5. DÓLAR Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. MENDOZA NEUQUEN Garantizado Regalia II Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% SALTA Garantizado Regalia Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% Pcia. Bs As u$s 9.95% Bs. As. 2024 9.125% Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As.

3.6. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.

Devaluación esperada****

Notas:

24.36%

* El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC. **** La devaluación esperada es la variación entre el dólar del mes actual y el futuro del mismo mes en un año.

BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES

BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED 8.5%

8%

FORM3 7.5%

NDG21 PMD18

CO17

6.5%

BDC19

5.5%

PUO19

TIR en dólares

7%

BD2C9 BDC20

BD4C6

PBJ21 BP21

6%

PMO18 BDC18

BPLD

BPMD

5% 4%

4.5%

BP28

PBM24

BARX1

BP18

3%

3.5%

2%

2.5%

0

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

1

2

3

El gráfico no incluye NRH2, SARH ni BDED

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4

5

Duración Modificada

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8

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Informe Diario de Bonos y Tasas

4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Denominación

U.V.P. en U$S Ley Arg. U.V.P. en $ Ley Arg. U.V.P. en U$S Ley N.Y. U.V.P. en EUR. Ley ING. U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010

Año

Especie

Moneda de emisión

Fecha de Vencimiento

Pagos acumulados

Pago último corte

Pagos Restantes Potenciales

TVPA TVPP TVPY TVPE TVY0

Dólares Pesos Dólares Euros Dólares

12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035

18.04 23.41 18.04 16.99 18.04

6.27 9.22 6.27 6.06 6.27

29.96 24.59 29.96 31.01 29.96

Fecha de Pago

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

12/15/2006 12/15/2007 12/15/2008 12/15/2009 No Pagó 12/15/2011 12/15/2012 No Pagó No Pagó

UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0)

Pago Anual 0.62 1.32 2.28 3.17 0.00 4.38 6.27 0.00 0.00

Pagos Acumulados 0.62 1.94 4.22 7.39 7.39 11.77 18.04 18.04 18.04

UVP en pesos (TVPP)

Pago Anual 0.65 1.38 2.45 3.72 0.00 5.98 9.22 0.00 0.00

Valor Residual Total

Tasa de crecimiento necesaria 2015

Fecha

Concepto a pagar

Monto a pagar

31,047,944 385,240,786 143,864,893 189,474,542 28,330,382

USD 930,205,027 ARS 9,473,070,933 USD 4,310,232,154 EUR 5,874,679,724 USD 848,786,107

3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%

12/15/2016 12/15/2016 12/15/2016 12/15/2016 12/15/2016

R R R R R

0 0 0 0 0

UVP en euros (TVPE)

Pagos Acumulados 0.65 2.03 4.49 8.21 8.21 14.18 23.41 23.41 23.41

Pago Anual 0.66 1.26 1.99 2.84 0.00 4.19 6.06 0.00 0.00

Próximo Vencimiento

Cantidad de Títulos

Pagos Acumulados 0.66 1.92 3.91 6.75 6.75 10.94 16.99 16.99 16.99

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V.R. (%)

Cotización

Fecha Ult. Cotización

Volatilidad 40R

62% 51% 62% 65% 62%

160.00 10.21 160.00 173.50 158.00

10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016 10/25/2016

14.76% 22.25% 16.36% -

Informe Diario de Bonos y Tasas

Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Argentina. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarrollados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. EMBI+ Argentina: es un indicador del riesgo país correspondiente a Argentina. Es el spread de tasa entre los bonos argentinos y los del Tesoro de Estados Unidos. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Rating: Calificación de crédito que establece la capacidad de pago de la deuda. Se utilizan los datos de diferentes agencias calificadoras: S&P, Moody's, Fitch y DBRS. Los ratings están expresados según la escala de Standard and Poors. AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C D

Prime Alto grado

Grado alto medio

Grado bajo medio Sin grado de inversión especulativo Altamente especulativo Riesgos sustanciales Extremadamente especulativo Pocas esperanzas de pago Impago

Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Fecha Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Fecha de Corte: Si la compra se realiza el día de la fecha de corte o posterior, no se podrá cobrar el cupón. Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par” , si es menor “cotiza bajo la par” y si es superior “cotiza sobre la par ”. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina “R”, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla “A”. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas “A+R”. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. D. BOLSA: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan en pesos y en dólares en el mercado argentino. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente (“Renta Anual”) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado “Precio Clean ” del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad.

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Cláusula Legal Este reporte tiene el propósito de brindar información para generar debate. Mientras no esté especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular. Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos utilizados en este reporte están basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita o explícita de su precisión y completitud. Mayor información al respecto se encuentra disponible de ser requerida.

Hemos implementado y mantenemos implementando un período de restricción de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisión de un reporte de manera de evitar la compra/venta de acciones específicas que se encuentran involucrados en el presente research. Los analistas involucrados en la creación de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser así en el siguiente cuadro se listarán aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas. Fecha de Posición

Analista

Posición

Activo

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Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda [email protected]

Manuel Carpintero Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

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Ignacio Muneta Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]