Alejandro Echeverri Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

Informe Diario de Bonos y Tasas VIERNES, 21 de Febrero 2014. Estructura de Tasas del Mercado Tasas Pasivas

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Caja de Ahorro Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente Tarjetas de Crédito Prendarios - Plazo mayor a un año Hipotecarios - Plazo mayor a 10 años

0.25% 13.08% 14.76%

0.25% 13.12% 14.85%

0.25% 13.20% 15.13%

0.25% 13.51% 15.80%

14.33% 34.48% 21.16% 14.74%

14.54% 33.93% 20.02% 14.48%

14.95% 33.28% 19.41% 14.40%

Letras y Notas del BCRA - Plazo: 161 a 230 días Letras y Notas del BCRA - Plazo: 445 a 629 días Cauciones - Plazo 7 días Cauciones - Plazo 30 días Cheques de Pago Diferido Avalados (% Anual) Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "A" Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "C"

14.17% 15.63% 11.91% 13.37% 17.40% 23.60% 15.54% 18.60% 21.01%

14.62% 15.81% 12.83% 15.62% 16.80% 24.60% 15.77% 19.34% 21.16%

Tasa de devaluación implícita anual ROFEX Coeficiente de Variación Salarial (CVS) Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER)

23.02% 0.70% 1.06%

Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU Libor 180 días (TNA) EMBI+ Riesgo País Argentina

0.25% 0.47% 255 1086

2013 Junio

2014 Enero

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

0.25% 13.85% 16.57%

0.25% 14.25% 17.28%

0.23% 14.55% 17.72%

0.22% 14.92% 18.11%

0.21% 15.57% 18.81%

0.21% 15.49% 19.10%

21.00% 16.01% 20.24%

0.21% 16.76% 21.39%

17.54% 19.37% 14.22%

16.70% 19.07% 14.83%

17.31% 20.68% 14.68%

16.92% 20.97% 14.44%

17.40% 22.16% 14.54%

18.74% 23.07% 15.19%

20.19% 22.84% 16.40%

22.91% 21.91% 16.62%

23.81% 25.73% 16.73%

14.64% 16.03% 13.73% 15.05% 15.30% 24.00% 15.70% 19.55% 24.87%

16.14% 17.39% 17.10% 17.93% 15.90% 24.20% 17.85% 21.01% 20.70%

16.47% 18.10% 18.33% 18.65% 16.00% 23.30% 17.44% 20.78% 22.88%

16.78% 17.40% 18.32% 14.90% 23.30% 17.51% 20.73% 20.03%

16.59% 16.26% 17.70% 18.00% 25.00% 17.24% 21.35% 20.00%

16.76% 16.60% 17.27% 20.70% 25.70% 19.06% 22.00% 21.00%

16.49% 17.58% 18.16% 23.40% 26.80% 18.34% 22.15% 24.49%

16.66% 18.17% 19.95% 23.40% 28.30% 20.86% 23.20% 27.00%

16.47% 25.40% 20.00% 22.50% 28.70% 20.64% 26.83% 23.92%

19.94% 19.34% 24.32% 25.40% 29.50% 21.00% 24.37% 22.00%

24.40% 2.58% 0.62%

25.92% 2.15% 0.68%

26.00% 3.69% 0.73%

24.95% 2.08% 0.69%

25.99% 2.31% 0.80%

29.40% 1.90% 0.91%

30.20% 2.35% 0.85%

33.67% 1.32% 0.83%

44.46% 2.39% 0.88%

47.26% 1.19% 0.92%

47.46% 1.32%

0.25% 0.47% 261 1074

0.25% 0.43% 278 1210

0.25% 0.42% 296 1167

0.25% 0.41% 342 1199

0.25% 0.40% 334 1102

0.25% 0.39% 372 1170

0.25% 0.37% 350 1035

0.25% 0.35% 328 921

0.25% 0.35% 359 776

0.25% 0.35% 334 808

0.25% 34.00% 399 1103

25%

Plazo Fijo hasta $99.999 23%

Badlar Privada

Tasa de Interés

21% 19%

Cauciones - Plazo 30 días

17% Fideicomisos Financieros Tramo "A"

15% 13%

Cheques de Pago Diferido Avalados (% Anual)

11% Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto 2012/2013

Septiembre

Octubre

San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Noviembre

Diciembre

Enero

Informe Diario de Bonos y Tasas

1. BONOS NACIONALES EN PESOS Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

PRE9 RS14 PR12 NF18 NO20 PR13 DIP0 DICP CUAP PAP0 PARP

3/15/2014 9/30/2014 1/3/2016 2/4/2018 10/4/2020 3/15/2024 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2045 12/31/2038 12/31/2038

72 meses Semestral 120 meses 156 meses 156 meses 120 meses Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

1.2. PESOS - TASA VARIABLE PRE0 Bocon Cons. 5º BONAR 2015 AS15 PRO7 Bocon Prov.4º en $ PR14 Bocon Cons. 7º PR15 Bocon Cons. 8º

3/15/2014 9/10/2015 1/1/2016 1/4/2016 10/4/2022

Al vencimiento Semestral 120 meses 4 - Trimestres 14 - Trimestres

Denominación

Especie

Renta

V.R. (%)

Cotización

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Mensual Semestral Mensual Mensual Mensual Cap. Mensual Cap. Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral

3/15/2014 3/31/2014 3/3/2014 3/4/2014 3/4/2014 4/15/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 3/31/2014 3/31/2014

R+A R+A R+A R+A R+A R+A R R R R R

3/11/2014 3/26/2014 2/25/2014 2/25/2014 2/25/2014 4/10/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 3/26/2014 3/26/2014

2.75 25.00 18.52 47.20 66.40 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

7.45 61.00 70.45 159.50 154.86 226.00 245.00 258.50 173.00 68.00 94.70

Trimestral Trimestral Mensual Trimestral Cap. Trimestral

3/15/2014 3/10/2014 3/1/2014 4/4/2014 7/4/2014

R+A R+A R+A R R

3/11/2014 3/5/2014 2/25/2014 3/31/2014 7/1/2014

100.00 66.68 18.52 100.00 100.00

101.75 89.50 17.00 100.50 161.00

Cupón Corriente

Fecha Última Cotización

T.I.R.

Duración (MD)

144.60% 24.78% 24.21% 38.05% 59.88% 55.84%

9.39%** 4.69%** 5.84%** 7.13%** 17.73%** 9.3%** 9.13%** 8.49%** 8.19%** 10.69%** 8.17%**

0.05 0.33 0.86 1.86 2.96 4.14 8.60 8.80 12.78 12.88 14.16

98.99 104.05 78.57 97.78 93.52

10.10% 15.03% 15.17%

47.26% 25.88% 33.45% 30.00% 30.50%

0.05 0.60 0.00 1.15 3.17

2012

2013

2014 (e)

CER

10.55%

10.53%

28.15%

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

66.73% 8.02% 10.40% 4.59% 4.74% 2.20% 6.13% 5.80% 4.91% 4.54% 3.22%

7.47 61.53 72.76 175.02 247.29 308.40 326.31 326.31 355.42 255.86 255.86

99.69 99.13 96.83 91.13 62.62 73.28 75.08 79.22 48.68 26.58 37.01

20.13% 29.20% 0.01% 20.38% 12.75%

102.78 86.01 21.64 102.78 172.15

Renta Anual (%)

Intereses Corridos

Tasa Corriente

02/21/2014 02/19/2014 02/21/2014 02/21/2014 30-Jan-14 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/20/2014 02/21/2014

Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00% Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00 % Tasa fija=2.00% Tasa fija=2.00 % Tasa fija=5.83% Tasa fija=5.83% Tasa fija=3.31% Tasa fija=1.18% Tasa fija=1.18%

0 0.48 0.09 0.21 0.29 0.07 2.83 2.83 1.76 1.18 1.18

02/21/2014 02/21/2014 02/18/2014 02/21/2014 02/21/2014

BADLAR = 19.92% BADLAR + 300 p.b. = 25.09% Tasa fija.=0.23% BADLAR = 19.92% BADLAR = 19.92%

2.78 3.58 0.00 2.78 4.73

1.1. PESOS + CER* Bocon Prev.4º 2% BODEN 2014 Bocon Prov.4º 2% BOGAR BOGAR 2020 Bocon Cons. 6º 2% B. DISC $ Ley Arg. B. DISC $ Ley Arg. CUASIPAR en $ B. PAR $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg.

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER).

BONOS EN PESOS TASA VARIABLE

BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER

50.0%

20%

PRE0 45.0%

18%

40.0%

16%

35.0%

14%

30.0%

T.I.R. en pesos

T.I.R. en pesos

NO20

PR15

PR14 AS15

25.0% 20.0%

12%

PAP0

10%

DICP DIP0

PR13

PRE9 RS14

8%

CUAP

PARP

NF18

15.0%

6%

10.0%

4%

5.0%

2%

PR12

0%

0.0% 0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

0

2

4

6

8

10

Duración (MD) en años

Duración (MD) en años

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

12

14

16

Informe Diario de Bonos y Tasas

2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación

Especie

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

10/3/2015 6/2/2017 4/17/2017 11/29/2018 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

Renta

V.R. (%)

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

4/3/2014 6/2/2014 4/17/2014 5/29/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 6/30/2014 3/31/2014 3/31/2014 3/31/2014 3/31/2014

R R R R R R R R R R R R

3/28/2014 5/28/2014 4/14/2014 5/26/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 6/25/2014 3/26/2014 3/26/2014 3/26/2014 3/26/2014

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/20/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014

Tasa fija=7.00% Tasa fija=8.75% Tasa fija=7.00% Tasa fija.=9.00% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50%

2.78 2.04 2.51 2.18 1.81 1.81 1.81 1.81 1.01 1.01 1.01 1.01

5.57% 7.59% 6.32% 6.40% 5.72% 5.32% 6.39% 6.36% 4.97% 4.70% 4.88% 4.59%

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%) Volat.40R

T.I.R. BCRA

T.I.R. CCL

Duración (MD)

-7.79% 3.68% 3.29% 0.31% 8.02% 7.16% 9.41% 9.35% 8.83% 8.35% 8.66% 8.16%

13.96% 15.94% 15.78% 8.69% 12.30% 11.27% 13.97% 13.90% 11.79% 11.24% 11.59% 11.01%

1.56 2.75 2.74 3.99 8.34 8.61 7.92 7.94 11.93 12.17 12.01 12.27

2.1. FIJO BODEN 2015 Global 2017 BONAR X BONAR 2018 U$S B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg.

RO15 GJ17 AA17 AN18 DIA0 DICA DIY0 DICY PAY0 PAA0 PARY PARA

Semestral Semestral Semestral Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

1008.00 920.00 888.50 1120.00 1150.00 1235.00 1030.00 1035.00 402.00 425.00 410.00 435.00

BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC CCL)

125.37 115.26 110.80 140.13 103.52 111.17 92.72 93.17 50.87 53.79 51.89 55.05

30.50% 36.78% 35.43% 32.76% 27.90% 39.46% 35.30% 28.54% 25.85% 32.20% 35.42%

BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA) 12%

18%

10%

GJ17 AA17

14%

DIY0

RO15

DICY

PAY0

DICA

12%

6%

PAA0 PARAPARY

DIA0 10% AN18

8%

DIY0 DICY DIA0 DICA

8%

T.I.R. en pesos

16%

T.I.R. en dólares

102.78 102.04 102.51 102.18 142.01 142.01 142.01 142.01 101.01 101.01 101.01 101.01

6%

4%

GJ17 AA17

2% AN18

0% -2%

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

-4%

4%

-6%

2%

-8%

RO15

0% 0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

PAY0 PARYPAA0 PARA

-10%

Duración (MD) en años

Duración (MD) en años

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

10.00

12.00

14.00

Informe Diario de Bonos y Tasas

3. BONOS PROVINCIALES Próximo Vencimiento Denominación

Fecha de Vencimiento

Amortización

PB14 CCH1 TUCS1

3/15/2014 4/1/2015 2/4/2018

72 meses Capitalización 156 - meses

RNG21

2/4/2018

BCOR3 PB17

Especie

Cupón Corriente Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

3/11/2014 2/25/2014 2/25/2014

1 1 1

2.75 10.96 47.20

4.79 65.00 154.00

R+A

2/25/2014

1

47.20

3/1/2014 2/28/2014

R+A R+A

2/25/2014 2/25/2014

1 1

Semestral Semestral Mensual Semestral Mensual Trimestral Semestral Trimestral Trimestral

4/29/2014 3/5/2014 3/4/2014 6/27/2014 3/7/2014 2/27/2014 5/17/2014 4/21/2014 3/12/2014

R+A R+A R+A R+A R+A R+A R R R

4/24/2014 2/26/2014 2/25/2014 6/24/2014 2/28/2014 2/24/2014 5/13/2014 4/15/2014 3/7/2014

27 - trimestres 10 - Semestral Al vencimiento 26 - Semestral 33 - trimestres 34 - trimestres Al vencimiento 3 - Anual 6 - Semestral 3 - Anual 30 - Semestral

Trimestral Semestral Semestral Semestral Trimestral Trimestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

4/18/2014 4/15/2014 4/5/2014 3/4/2014 4/26/2014 3/16/2014 3/14/2014 7/26/2014 5/1/2014 4/18/2014 5/15/2014

R+A R+A R R+A R+A R+A R R R R R

6 - Semestral 30 - Semestral

Semestral Semestral

5/1/2014 5/15/2014

R R

Renta Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Mensual Mensual Mensual

3/15/2014 3/1/2014 3/4/2014

R+A R+A R+A

156 - meses

Mensual

3/4/2014

1/1/2016 1/30/2016

120 meses 98 - meses

Mensual Mensual

BDC14 TUCS2 CHSG2 BD2C4 CO17 FORM3 BDC19 PUO19 NDG1

4/29/2014 9/5/2015 11/4/2015 6/27/2014 12/7/2017 2/27/2022 5/17/2019 10/21/2013 6/12/2016

Al vencimiento 20 - Semestral Mensual Al vencimiento 96 - meses 40 - trimestres 6 - Semestral 16 - trimestrales 9 - trimestrales

NRH1 BDED BP15 BARX1 NRH2 SARH BP18 BP21 BPMD BP28 BPLD

10/18/2014 4/15/2017 10/5/2015 9/4/2018 4/26/2021 3/16/2022 9/14/2018 1/26/2021 5/1/2020 4/18/2028 5/15/2035

BPME BPLE

5/1/2020 5/15/2035

Cotización

Fecha Últ. Cotización

T.I.R. CCL

Duración (MD)

309.03%** 31.24%** 9.17%**

-

0.04 0.47 1.83

-

6.65%***

-

1.86

82.73 73.13

-

25.27% 41.65%

-

0.81 0.81

102.58 20.03 19.69 101.11 48.22 80.00 101.10 100.39 100.62

100.94 96.05 87.45 102.98 104.72 95.08 85.99 88.50 95.92

31.21% 29.56% 30.03% 32.21% 48.53% -

2.46% 5.78% 26.51% -2.15% 9.61% 6.57% 8.43% 7.80% 6.52%

-

0.17 0.73 0.66 0.34 1.58 3.47 3.46 3.36 1.22

69.84% 10.05% 9.27% 6.20% 6.98% 7.05% 8.48% 9.89% 2.28% 9.77% 6.22%

11.30 72.36 104.60 48.18 88.58 98.85 104.22 100.91 100.64 103.42 101.12

110.85 130.74 125.88 90.20 128.45 138.37 110.40 110.22 87.90 98.89 64.85

34.17% 25.72% 24.97%

-16.25% -7.90% -0.32% 10.87% 0.13% -0.10% 6.69% 8.79% 6.31% 10.02% 8.72%

90.66% 13.37% 19.16% 31.10% 10.58% 10.69% 16.51% 16.96% 14.20% 15.21% 12.80%

0.43 1.68 1.52 1.93 3.38 3.63 3.54 4.29 5.10 6.98 8.67

18.37% 6.23%

100.64 101.12

11.44 64.58

-

79.12% 8.77%

-

2.22 8.66

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

76.17% 22.70% 4.76%

5.11 72.86 175.02

93.75 89.21 87.99

-

0.48

0.80%

402.60

91.90

C. Ahorro=0.25 C. Ahorro=2.08%

0 0.04

1.40% 11.62%

21.64 27.35

02/21/2014 02/11/2014 30-Jan-14 02/21/2014 02/21/2014 02/18/2014 02/21/2014 02/21/2014 02/21/2014

Tasa fija.=7.95% Libor 180=0.31% Tasa fija=4.00% Tasa fija.=6.75% Tasa fija.=12.00% Tasa fija=5.00% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=4.00% Tasa fija.=3.00%

2.58 0.03 0.05 1.11 0.3 0.99 1.09 0.39 0.62

7.89% 1.62% 23.39% 6.57% 23.96% 6.68% 4.65% 4.53% 3.14%

98.01 740.00 1030.00 340.00 890.00 1070.00 900.00 870.00 692.00 800.00 513.00

15-Jan-14 02/21/2014 02/18/2014 30-Dec-13 02/14/2014 02/06/2014 02/21/2014 02/19/2014 02/19/2014 02/10/2014 02/21/2014

Tasa fija=8.66% Tasa fija=9.25% Tasa fija.=11.75% Tasa fija=5.50% Tasa fija.=7.88% Tasa fija.=9.50% Tasa fija.=9.38% Tasa fija.=10.88% Tasa fija=2.00% Tasa fija=9.63% Tasa fija=4.00%

0.1 2.36 4.6 1.23 0.58 1.79 4.22 0.91 0.64 3.42 1.12

123.46 700.00

10/15/2013 02/20/2014

Tasa fija.=2.00% Tasa fija=4.00%

0.64 1.12

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

02/12/2014 02/11/2014 02/21/2014

Tasa fija=2.00% Tasa fija=4.00% Tasa fija=2.00%

0 0.2 0.21

370.00

02/21/2014

Tasa fija=2.00%*

18.52 24.49

17.90 20.00

02/21/2014 02/20/2014

1,000 1 1 1,000 1 1 1,000 1 1,000

100.00 20.00 19.64 100.00 47.92 80.00 100.00 100.00 100.00

810.00 150.50 134.50 814.50 395.00 595.00 680.00 695.00 755.00

4/14/2014 3/27/2014 3/19/2014 2/25/2014 4/22/2014 2/26/2014 2/25/2014 7/8/2014 4/14/2014 3/31/2014 4/28/2014

1 1 100,000 10,000 150,000 150,000 100,000 100,000 1 100,000 1

11.20 70.00 100.00 46.95 88.00 97.06 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

4/14/2014 4/28/2014

1 1

100.00 100.00

3.1. PESOS + CER* BS. AS. Ley 13763 CHACO TUCUMAN CONSADEP serie1

3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RIO NEGRO BOGAR 2

3.2. PESOS - TASA VARIABLE CORRIENTES serie 1 BS. AS. Ley 12836

3.3. DÓLAR-LINKED Ciudad Bs As en ARS/U$S Abr-2014 TUCUMAN CONSADEP serie 2 CHACO GARANT. Ciudad Bs As en ARS/U$S Jun-2014 BONCOR 2017 FORMOSA Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 NEUQUEN S.1 Vto. 2016

3.4. DÓLAR NEUQUEN Garantizado Regalia I Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. Pcia. Bs.As 2015 11.75% MENDOZA NEUQUEN Garantizado Regalia II SALTA Garantizado Regalia Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As. Pcia. BS. AS. 2028 9.625% Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.

3.5. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC.

BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED

BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES (T.I.R. TC CCL)

30%

35%

30%

20%

25%

T.I.R. en dólares

T.I.R. en pesos

CHSG2

25%

15%

10%

CO17 NDG1

TUCS2

5%

BDC19 PUO19 FORM3

BARX1

20%

BP15

BP18

BP21

15%

BP28

BPMD

BDED

BPLD

SARH NRH2

10%

BDC14 0% 0.00

0.50 BD2C4

1.00

1.50

2.00

-5%

2.50

3.00

3.50

4.00

5%

0% 0.00

Duración (MD) en años

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

Duración (MD) en años San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

Informe Diario de Bonos y Tasas

4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Próximo Vencimiento

Denominación

Especie

Moneda de emisión

Fecha de Vencimiento

Pagos acumulados

Pago último corte

Pagos Restantes Potenciales

Tasa de crecimiento necesaria 2013

Fecha

Concepto a pagar

Monto a pagar

V.R. (%)

Cotización

Fecha Ult. Cotización

Volatilidad 40R

U.V.P. en U$S Ley Arg. U.V.P. en $ Ley Arg. U.V.P. en U$S Ley N.Y. U.V.P. en EUR. Ley ING. U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010

TVPA TVPP TVPY TVPE TVY0

Dólares Pesos Dólares Euros Dólares

12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035

18.04 23.41 18.04 16.99 18.04

6.27 9.22 6.27 6.06 6.27

29.96 24.59 29.96 31.01 29.96

3.22% 3.22% 3.22% 3.22% 3.22%

12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014 12/15/2014

R R R R R

0 0 0 0 0

-

87.00 11.12 81.99 108.00 80.50

21/02/2014 21/02/2014 21/02/2014 21/02/2014 21/02/2014

34.00% 28.80% 34.45% 33.15% 36.01%

Año

Fecha de Pago

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

12/15/2006 12/15/2007 12/15/2008 12/15/2009 No Pagó 12/15/2011 12/15/2012 No Pagó

UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0)

Pago Anual 0.62 1.32 2.28 3.17 0.00 4.38 6.27 0.00

Pagos Acumulados 0.62 1.94 4.22 7.39 7.39 11.77 18.04 18.04

UVP en pesos (TVPP)

Pago Anual 0.65 1.38 2.45 3.72 0.00 5.98 9.22 0.00

Pagos Acumulados 0.65 2.03 4.49 8.21 8.21 14.18 23.41 23.41

UVP en euros (TVPE)

Pago Anual 0.66 1.26 1.99 2.84 0.00 4.19 6.06 0.00

Pagos Acumulados 0.66 1.92 3.91 6.75 6.75 10.94 16.99 16.99

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Informe Diario de Bonos y Tasas

Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Bono Dólar-Linked: Es un bono nominado en dólares cuyo pago de amortizaciones y renta se hace en pesos a un tipo de cambio fijado en el prospecto de emisión. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarroados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Fecha Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par” , si es menor “cotiza bajo la par” y si es superior “cotiza sobre la par ”. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina “R”, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla “A”. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas “A+R”. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. CCL: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan tanto en el mercado argentino como en el exterior en dólares. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente (“Renta Anual”) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado “Precio Clean ” del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad.

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Cláusula Legal Este reporte tiene el propósito de brindar información para generar debate. Mientras no esté especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular. Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos utilizados en este reporte están basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita o explícita de su precisión y completitud. Mayor información al respecto se encuentra disponible de ser requerida. Conflictos de Interés Hemos implementado y mantenemos implementando un período de restricción de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisión de un reporte de manera de evitar la compra/venta de acciones específicas que se encuentran involucrados en el presente research. Los analistas involucrados en la creación de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser así en el siguiente cuadro se listarán aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas. Fecha de Posición

Alejandro Bianchi, CFA Gerente de Inversiones (54 11) 4000 1400 [email protected]

Franco Insausti, CFA Jefe de Inversiones (54 11) 4000 1400 [email protected]

Analista

Posición

Alejandro Echeverri Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

Activo

José Luis Pavesa Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

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Andrés Robertson Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]