Situación Inmobiliaria México 2do SEMESTRE DE 2016 | UNIDAD DE MÉXICO

01

02

03

Mercado hipotecario desacelera, pero seguirá creciendo por arriba de la economía.

        para la construcción y las instituciones de crédito.

En muchas de las ciudades,      se debe a mayores costos de    

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

Índice 1. En resumen

2

2. Coyuntura 2.a

Construcción cerrará 2016 creciendo

2.b

Crédito hipotecario aun creciendo

3 13

3. Temas especiales 

            





           



4. Anexo estadístico

38

5. Temas especiales incluidos en números anteriores

42

Fecha de cierre: 2 de septiembre de 2016

VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LA PÁGINA 44 DE ESTE DOCUMENTO

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

1. En resumen La construcción destaca entre los sectores de la economía con una tasa de crecimiento anual de 2.4%. !   "                Según lo pronosticado en el número anterior de Situación Inmobiliaria México#    $      #      $    &    #   '()*#    +   generadas por el Programa Nacional de Infraestructura. Además, de acuerdo con el Presupuesto de Egresos -       (  #$ 7    '  a infraestructura. El mercado hipotecario presenta una contracción tanto en número de créditos como en el monto otorgado. !          ' #$    términos de monto. Aun ante los cambios de la política monetaria, el mercado de la banca comercial continúa     

 "!  $     9  ;  !  \      _@*9    =!  $    ; !  #&>\   )*        (  (   '=

      un ritmo de 4.5% anual

v 7 

v 7 

PIB Acumulado Construcción Miles de millones de pesos reales y var. % anual

PIB Construcción por componentes Variación % anual

1,060 1,040

8%

4% 1,014

1,020

2.5% 1,000

990 2.4%

980 960

10%

5%

6% 4% 2%

0% -2%

0%

940

2.4%

2%

1%

953

4.5%

3%

-4% -1%

920

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

-2%

900 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 PIB Construcción (izq.)

Var. % Total

-3.7%

-6%

Var. % Construcción

Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi

Construcción

Edificación

Obra Civil

Especializados

Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi

  $    $ 7; ] !'  (                    ;    !  H `    ! j!H`!k$  >J      B^#                      ^*  q   $  '  (   >Z??9    

3 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 ! #        #$( !   (  7 7      v 7 

v 7 _

Ocupados en el sector construcción Millones de trabajadores y variación % anual

Índice de productividad en construcción Variación % anual 4.5%

12%

4.4

4.0%

4.2

10%

4.0

3.5% 3.0%

8%

2.5%

3.8

2.0%

6% 3.6

1.5% 4%

3.4

1.0% 0.5%

2%

3.2

0.0% -0.5%

0%

3.0

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 Total ocupados (izq.)

Var. % anual total

Ocupados

Var. % anual IMSS

Fuente: BBVA Research con datos de la ENOE, Inegi

Horas

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

&  #  ;  "         $   '      `    9       # pero desacelerando. Este resultado ya tiene efecto en los precios de        #  "    7 7  $  \       

_* !9     #        )* (B^!               #$         =     = v 7 ^

v 7 )

    Miles de millones de pesos constantes

    Variación % anual (serie anualizada)

20

15

8

18

6

10

16 14

4

12

2

5

10 8

0

0

6

-2

-5

4

-4

2

-10 -6

0 jun-15

ago-15

oct-15

dic-15

feb-16

abr-16

jun-16

Residencial

Productiva

Servicios

Var. % anual (der.)

-15 jun-15

ago-15

oct-15 Residencial

Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi

dic-15

feb-16

abr-16

jun-16

Productiva

Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi

)†_@

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 H;]$                es un buen indicador del comportamiento tanto del sector como de sus componentes. En el caso de la      #    ;     =         $  \    ?  ;"  se dirige a infraestructura sí la mayor parte de ese gasto se utiliza para este tipo de obra. v 7 @

v 7 ^

Gasto en Inversión Física Billones de pesos constantes

PIB Construcción Variación % anual 30%

1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2011 2012 2013 2014 2015 Eléctrico Educación Abas. agua potable y alcantarillado

Construcción

Fuente: BBVA Research con datos de la SHCP

Edificación

3T15

1T15

3T14

1T14

3T13

1T13

3T12

3T11

1T12

1T11

3T10

1T10

3T09

1T09

3T08

1T08

3T07

-20% 1T07

2007 2008 2009 2010 Hidrocarburos Comunicaciones y transportes Salud Otros

Política contracíclica

25%

Obra Civil

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

10 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 !   #  9  #9       *!         ^_*$     

     ;  )*   

        B^ !    9   #      7$#   \          #         #  

  =             ;    #'       $ ]       &  #>v!    ; # $   $ 7    $

11 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 v 7 B

v 7 

Indicadores adelantados de la construcción Variación % anual

PIB Construcción por componentes Variación % anual

5

10

4

8

3

6

2

4

1

2

0

0

-1

-2

-2

-4

-3

-6

-4

-8

-5

-10

-6

2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 jun-15

ago-15

oct-15

dic-15

feb-16

Indicador confianza empresarial

abr-16

jun-16

Construcción Obra Civil

IGAE

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Edificación Especializados

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Y( (  #  (    #$ (       q"        '   #$      7     !B)  "      

12 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

2.b Crédito hipotecario aun creciendo En el número anterior de Situación Inmobiliaria México    $         "              dos factores, a saber, la transmisión del aumento en las tasas de referencia hacia el crédito a la construcción

 #"       ;     #; $       Por un lado, a pesar de un paso más lento, la demanda sigue creciendo por la generación de empleo y la accesibilidad que otorga el crédito hipotecario tanto público como privado. Por el lado de la oferta esperamos un mayor ajuste, debido a la transmisión de la política monetaria, incremento en el costo de              $   #   $        ;  segmento de interés social.

Cuadro 2b.1

               Miles de créditos y miles de millones de pesos de 2016 Número de créditos (Miles) Originación Hipotecaria Institutos Públicos >; - ?  & 1 Bancos2 Subtotal Y 3 (-) Total

Jun-15

Jun-16

_) QQ 35.8 66.2 66.2 290.9 )B 263.9

_) 181.6 33.1 64.8 64.8 279.5 23.4 256.1

Var. % anual -4.4  )_ -2.2 -2.2 -3.9 -13.3 -3.0

Monto de crédito (mmp)

Monto promedio (mp)

Jun-15

Jun-16

Var. % anual real

Jun-15

Jun-16

Var. % anual real

86.3 62.5 23.8 ^^ ^^ 153.1

))@ 56.8 B) ^) ^) 147.2

-10.2   4.2 4.2 -3.9

384 331 666 1,010 1,010 526

361 313 626 #B)@ #B)@ 526

-6.0 -5.5 @ 6.5 6.5 0.0

153.1

147.2

-3.9

580

575

-1.0

…?+   9 j  k#   ;    '    …> … 9      #    #$  # 9  +     9    $] …Y 9  >;- Nota: Es acumulado. -…\\‡  >;#-\Z#\ Z9+ #YH\‡?K-

El crédito hipotecario de la banca crece 4.2% en términos reales

! =B^    * '   * 9  reales. Sólo la banca está creciendo en el monto del crédito otorgado en _*    #   7=      $   7 "q $   7 9$=  

Z   '         B@  

   # __* 9     "  =   q   $        ( B*  9   ?      

  =            #            ;#'  9j      ( k      )*  &   `    j&`kq  $  '   9  $      7*  !-  7)

13 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016   " _"# >;7"    =# (  7B* &` 9 q$'  9  @    periodo.

Cuadro 2b.2

Cuadro 2b.3

Programa Operativo Anual del Infonavit Miles de créditos y porcentaje

Programa Operativo Anual del Infonavit Millones de pesos y porcentaje

Créditos

Prog. Avances % avance Jun-2016 Jun-2016 en meta

Var % anual con 2015

Millones de pesos

Prog. Avances % avance Jun-2016 Jun-2016 en meta

Var % anual con 2015

Hipotecarios

174,065

183,598

105%

-3.5%

Hipotecarios

60,697

55,925

92%

-1.8%

H

113,661

#B

B*

-4.1%

H

40,001

^#B)_

B*

-2.1%

Usada

60,404

@#^^Q

*

-2.0%

Usada

B#^^

#Q@

^*

-1.2%

Mejoramientos

83,835

46,063

55%

-64.1%

Mejoramientos

2,533

1,360

54%

-63.4%

Total

257,900

229,661

89%

-27.9%

Total

63,230

57,285

91%

-5.6%

H…> ˆ >;‰#  $      2b.1. -…\\‡  >;

H…> ˆ >;‰#  $      2b.1. -…\\‡  >;

!>;    $;"  " ]  ;     =    $ "@B 9     B^#$  @B 9J  #'   $>   +       #  +    ;    =   # +      $        Y  # 7+     9  B@; +  & $  B^#'   9     #  $        #   $7    &`$    9  $  #    # 9          ( &    #'  (       ^_*    #    ;

2013

2014

2015

-…\\‡  >;

  ;   $ >; ;  

 ? ‡$    9#$  ]       9‡?Zq       más difícil esta tarea. &  # '(   &" H ‡# $      #$   '= 

   =#>;"  _#_@@ # $@*    =? #) 9 ( $#  Q*   "

K     

 7B^  7$ " !B^# ";  (#+          ] 9   ( "  ? #      ; ] #$          '  = 

       B^#                 _*9  !  9  $   #"  9    $]   9   $           =   # $    #           ;  Y    #     ; #    9   !  $#           #   #   ;       9    

15 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 v 7 

v 7 _

Créditos hipotecarios y empleo formal privado Variación % anual

Trabajadores registrados en el IMSS Variación % anual

60

6

7.0

40

4

6.0

20

2

0

0

5.0 4.0 3.0

-20

-2

-40

-4

2.0 1.0 -60 -6 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14 Jun-15 Jun-16 Originación Banca

0.0 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 4T15 3T15 1T16 2T16

Asegurados IMSS (der.)

IMSS Total

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi y CNBV

IMSS más de 5 SM

Fuente: BBVA Research con datos del IMSS

!  $   =#  '    (   >Z??          _*  ? #   (   @ "7    (!;       ;#"  9        $+      (  ? #'  B@ $B^'       (!

 (           línea con la desaceleración de la demanda, pero también por la transmisión de la política monetaria hacia las tasas de interés para la construcción.2  #                9 !    $      (3

…‡ ˆ  ;    "     ‰Situación Inmobiliaria México. Segundo Semestre 2014. BBVA Research México. …?  $  Š‡        ;          '   #    "         ;   $  

)†_@

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 v 7 

v 7 B

Registros de viviendas en el RUV Miles de unidades y variación % anual

Inventario de viviendas terminadas Miles de unidades y variación % anual

500 450

50

350

40

300

400

40 282 30 240

350

30

250

300

20

200

200

10

150

150

0

100

20

250

10 0

100 50 0

-10

50

-20

0

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 Viviendas

-10 -20 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

Var % anual (der.)

Viviendas

Fuente: BBVA Research con datos del RUV

Var % anual (der.)

Fuente: BBVA Research con datos del RUV

 

(B^#         Š‡  @*  ;  ]     B@  ]#          *  "# 7Q^   ! $  =$ 7   #    +      #  9 #9  #  '=#  9 #9  = De acuerdo con datos de la Sociedad Hipotecaria Federal, el índice de        Q*    =             *   en promedio al 8%   B^q $ 9   )*q     B@;     donde la demanda anticipa a la oferta, los precios de los segmentos de interés social tienden a crecer menos   ; #]    #  9               $      H  # W #  !  Z9+ v(  &    #'=   B*$  #$   

  ` ;              #     

@*     B^$(     4

_…‡ ˆ        ‰' Situación Inmobiliaria México. Segundo semestre 2016. BBVA Research México.

18 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 v 7 

v 7 

Índice de precios de la SHF Base 2012=100

Índice de precios de la SHF Variación % anual

130

10

125 8

120 115

6

110 105

4 100 95

2

90 85

0 2T13

4T13

Nacional

2T14

4T14

2T15

Económica - Social

4T15

2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16

2T16

Media - Residencial

Nacional

Fuente: BBVA Research con datos de la SHF

Económica - Social

Media - Residencial

Fuente: BBVA Research con datos de la SHF

!  = $               " jH  # W   “ k !+         #       # ”  # v(# “ 9   &# $              

     $       $  #   $  7  ;   ]      &   $    B)  "  $      "   

v 7 

v 7 _

Monto de subsidios para vivienda Miles de millones de pesos constantes

Subsidios a vivienda por destino Participación % 2016

14

50

12 41.8

10

40

11

12

6

30

10

9

20

8

87.8 91.6

Nueva

7

Usada

4.0 4.3

Autoproducción

2.8 3.0

10 0

1.8 -7.0

4

-14.7

-10 -20 -32.2

2

-30

Otros

-40

0 2013

2014

2015

Millones de pesos

2016

5.4 1.1

2017p

Var. % anual (der.)

Acciones

&…  #(   Y  -…\\‡  Y&!-B)

Monto

-…\\‡  Y

Y  #  "  "  +         ;  9      ;   9    #$      7      •>>!   #  9  7  #

†_@

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016    ]                       7^B*&>\     #  $ =      #  $ B^1          # "        QB* $     "& 7B*       (  ]     #                !   #       $ (              

  # $        *         !     #            ^*q $         ;      7    * (

1: Ver artículo Coyuntura construcción en este mismo número.

21 / 45

   

Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

Cuadro 3a.1

                Participación % del valor de la producción agregada Actividad económica

Participación %

• (  ]       Comercio al por mayor de abarrotes y alimentos Fabricación de cemento y productos de concreto -             Fabricación de productos de hierro y acero Fabricación de estructuras metálicas y productos de herrería Fabricación de productos a base de arcillas y minerales refractarios Minería de minerales no metálicos !      ?    Industria básica del hierro y del acero Fabricación de productos de plástico -      #    Autotransporte de carga general Fabricación de otros productos de madera -     $   9   

20.4 12.3 11.6 4.5 3.8 3.6 3.4 3.2 3.1 3.1 ) 2.6 2.2 2.0 1.6 1.4

Fuente: BBVA Research con información de la matriz de insumo-producto. INEGI.

?#    #;         $             #+       $     # 9  #   9      #               !'#$     ;   #                 

Una dependencia superior al 12% con el subsector de comercio al por mayor

$         #   # 

  de bienes raíces, así como hoteles, moteles y similares suman una participación en la demanda del sector B__*  "  !;     $;         ;   BB#            #       &  #   B_#  7         #$     =        $       ; #"    "   otorgamiento de crédito a la construcción residencial. v 7 

v 7 _

Saldo del crédito a la construcción productiva Miles de millones de pesos constantes

Saldo del crédito a la construcción productiva Variación % anual

350

30

300

20

250

10

200 0 150 -10

100

Vigente

Abr-16

Jun-16

Dic-15

Feb-16

Oct-15

Jun-15

Ago-15

Abr-15

Dic-14

Feb-15

Oct-14

Ago-14

Abr-14

-30 Jun-14

0 Dic-13

-20

Feb-14

50

-40 Jun-14

Oct-14

Feb-15

Jun-15

Oct-15

Vigente

Vencida

Fuente: BBVA Research con datos del Banxico

Feb-16

Jun-16

Vencida

Fuente: BBVA Research con datos del Banxico

J                 #     9   ; B!  7    B@#  

=   _*q $              $   B^                '=  " $7  v 7 @

v 7 ^

PIB de servicios inmobiliarios Variación % anual

Precios de inmuebles productivos y comercio Variación % anual 12

3.0

8

10 2.5

6

8 6

2.0

4

4 1.5

2

1.0

-2

2

0

0

Abr-16

Jun-16

Oct-15

Feb-16

Jun-15

Oct-14

Feb-15

Jun-14

Feb-14

Oct-13

Jun-13

Oct-12

Feb-13

Jun-12

Precio de naves y plantas industriales Precio de inmuebles comerciales y de servicios Comercio al por mayor

Jun-16

Feb-16

Dic-15

Oct-15

Ago-15

Abr-15

Jun-15

Dic-14

Feb-15

Oct-14

Jun-14

Ago-14

Abr-14

Feb-14

Dic-13

Oct-13

Jun-13

Ago-13

0.0

Oct-11

Jun-11

-2 Feb-12

-4

0.5

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

Fuente: BBVA Research con datos del Inegi

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Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 !   $   7 \       # $  9   ]     7+   B@ ]#  7 !     &>\  $  " $    #  (    !  #]        +#         ]#  "]         ;    + =!  " \    =   ? #;  $"        podrían estar desacelerando, como ya se aprecia en los principales indicadores de comercio, así como en los    $  & ; #       q"           7  7 (        ]             7       j *k Residencial No residencial

13’II 0.7 2.5 0.3 )  -3.5

III 1.6 2.4 1.6 -6.3 ) @)

Fuente: BBVA Bancomer con datos de Inegi Cuadro 4.6

Indicadores trimestrales de construcción y vivienda PIB Construcción real (var. % anual) !    > "    • (  ] Empr. Constructoras1j * k !    Obra públicas Agua, riego y saneamiento Electric. y comunicaciones Transporte &   $"  Otras

13’II -4.0 -4.4 -4.3 -1.4 -1.5 -4.8   -11.4  11.8 )B

III -6.9 ) )^ -4.4 -6.3 ) ) ) )^ -13.6 -0.2 

Fuente: BBVA Bancomer con datos de Inegi, Banco de México. Y _)

Indicadores trimestrales del mercado de la vivienda

-…\\‡\   \ Z9+ #YH\‡#>;#-   \ Z9+ j\Zk *A partir de este periodo incluye créditos en coparticipación de la CNBV. Cuadro 4.8

"          Cartera de Crédito Vigente Banca Comercial Indice de Morosidad (%) 3.4

3.5

3.5

3.5

3.5

3.5

3.3

3.2

3.1

…Y  Y7 Z+ > Y    …> ‡ H…  +   "jkq?!   &  jQBBkq•  jB@BkqZj@ )@Bkq j)@#@BBk&j@BB7k?ZZ›#_ B]ˆ‰ -…\\‡\   >H!v>#>;#-#\+ 

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Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

Y _

Indicadores mensuales macroeconómicos M.15 A M J J A S O N D E.16 F M A M J IGAE (var. % anual) 2.7 2.1 1.4 3.1 1.9 2.7 3.3 2.2 2.5 2.4 2.2 4.0 1.0 3.0 2.1 2.2 Vol. construc. real (var. % anual)1 6.2 5.6 1.2 2.4 4.4 2.5 3.6 1.1 -1.2 -1.4 2.8 3.5 -1.0 3.5 2.8 2.2 !    )@ _ 1.0 1.8 _ 2.5 4.4 1.1 -0.1 -1.8   -1.4 6.5 5.2 ) > "     -4.2 0.8 2.5  0.4 0.8 0.3 -4.0 0.8 B ) 1.4  -8.3 -14.2 • (  ] ) ) 3.2 6.4 6.3 6.6 5.3 2.4 -2.0 -4.3 -0.8 3.1 -3.2 -4.0 10.0 6.6 Empleo formal priv. total (IMSS)2 17,538 17,603 17,596 17,674 17,719 17,791 17,909 18,055 18,188 17,884 17,953 18,095 18,155 18,237 18,258 18,326 Variación % Anual 4.5 4.5 4.2 4.4 4.4 4.5 4.2 4.1 4.1 ) 3.8 3.8 3.5 3.6 3.8 ) Salario medio de cotización3 303.8 304.0 307.5 306.3 310.4 309.9 305.3 304.3 305.9 306.7 318.2 317.7 315.6 314.8 319.6 318.8 Variación % Anual Real 1.0 B 1.4 1.2 1.5 1.8 1.5 ) 1.8  1.1 B 1.2 1.0 1.3 1.5 Masa salarial real (IMSS var. % a/a) 5.5 5.5 5.7 5.7 6.0 6.3 5.8 5.8 6.0 5.7 5.0 4.7 4.8 4.6 5.1 5.3 Sal. mín. gral. (diario pesos nom.) 68.3 69.3 69.3 69.3 69.3 69.3 69.3 70.1 70.1 70.1 73.0 73.0 73.0 73.0 73.0 73.0 "@K$WX> 3.1 3.1 2.9 2.9 2.7 2.6 2.5 2.5 2.2 2.1 2.6 2.9 2.6 2.5 2.6 2.5 TIIE 28 promedio (%) 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.4 3.6 3.8 4.1 4.1 4.1 4.1 Tasa de interés 10 años (M10) 5.9 5.9 6.0 6.1 6.0 6.1 6.0 6.0 6.2 6.3 6.0 6.1 5.9 5.9 6.1 5.9 …œ    2: Miles de personas …&  

 ' >Z+ ? ?  Fuente: BBVA Bancomer con datos de Banco de México, Inegi, IMSS

Cuadro 4.10

Indicadores mensuales de construcción y vivienda Empleo const.Total (IMSS miles) Variación % a/a Ventas cemento (tons. var. % a/a) Cons. cemento (hab. var. % a/a)1 Precios construcción (var. % a/a) Z j *†k Z j *†k $ $ j *†k

M.15 A M J J A S O N D E.16 F M A M J 1,463 1,484 1,487 1,516 1,536 1,553 1,554 1,571 1,561 1,445 1,471 1,497 1,490 1,512 1,525 1,542 11.1 11.5 ) 10.4 @ _ )@ @) _) 3.0 3.2 3.1   2.6 ) 10.4 13.5 7.2 10.1 8.3 6.3 12.7 5.0 1.2 0.0 0.8 3.2 -6.2 2.5 4.2 6.2 10.4 13.5 7.2 10.1 8.3 6.3 12.7 5.0 1.2 0.0 0.8 3.2 -6.2 2.5 4.2 6.2 3.7 3.8 3.9 3.7 3.7 4.5 4.1 4.6 4.6 4.4 3.8 3.8 4.5 4.4 5.1 6.0 3.6 )  3.6 3.5 4.6 4.1 4.6 _) 4.4 3.8 4.0 4.8 _) 5.5 6.6 4.1  ) 3.8 4.0   3.8 3.8 3.8 3.1 2.0 2.5 2.5 ) ) 4.5 5.1 @) @) 6.0 6.4 ^ ^) )^ 6.8 )Q 8.2 6.8 6.5 )B 8.1

…?]      Fuente: BBVA Bancomer con datos de Banco de México, Inegi, IMSS

Cuadro 4.11

"          Créd. Vig. B. Com. (saldos mmp*) Variación % anual Y$ X   &>

M.15 A M J J A S O N D E.16 F M A M J 522.6 525.6 528.3 533.3 539.5 545.0 554.1 563.1 572.5 581.2 590.3 594.9 601.6 604.8 610.9 616.5 12.6 13.3 13.0  15.3 15.1 15.4 @) 15.2 15.3 15.6 @ 15.1 15.1 15.6 15.6 13.2 13.2 12.5 12.6 12.6 12.6 12.5 12.5 12.6 12.6 12.6 12.6 12.7 12.7 12.6 12.5

Nota: A partir de Marco de 2013 las Sofoles hipotecarias se transformaron a Sofomes – (B^ Fuente: BBVA Bancomer con datos de Banco de México, Conasami, INEGI, IMSS, CNBV

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Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016

5. Temas especiales incluidos en números anteriores Primer Semestre 2016        Z9+  Z"          Y 9   ;   >;     9

Primer Semestre 2015 J   Z9+    +     9    &-  >;B@B?]    9    " 

Segundo Semestre 2014 Transmisión de política monetaria al mercado hipotecario   ;    "      Portabilidad hipotecaria

Primer Semestre 2014    9   …   ]   - (      &-  >;B_BQ!;$ 

Agosto 2013   ]  " …     ]  ;    9    Programa de subsidios Ésta es tu casa. Reglas de operación 2014 !  ' …Š   ž El impacto de la crisis de las desarrolladoras públicas

Enero 2013             ?…  7  K     '=ž   (         &-  >;BB)…!    

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Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 Julio 2012  ( '9  El potencial de la oferta hipotecaria acorde a la calidad de la demanda Z  7… "  Z ; …  " 

Enero 2012 ˆ‰         ˆ 

‰…   ] >;…&-  BB^

Las versiones en español e inglés de Situación Inmobiliaria México y otros estudios están disponibles en la página www.bbvaresearch.com

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Situación Inmobiliaria México Segundo Semestre 2016 AVISO LEGAL ! #" # # #     #    \ \‡]   #?jˆ\\‡ˆk#      ;    ;   ; 7(  \\‡        ]   del presente documento. H  # # ; #             ]       #     '  #    '  El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo      &    W          Z sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe,  $                7   "   ]$    !        ;   $        ' #   ; $    #     ;  (       \\‡  $;   "#+  " #     #  

  \\‡     $  9 #    #$       !    $       

  # ]   ;  [              \          suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. \\‡ $  v  \\‡#"        #      $    $    #    # $     q       #     (#               #     #          $          #   7       a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.       \\‡ v  \\‡         #    #    $