Economía / Negocios

Página 10/Sección 2/LA NACION

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Domingo 22 de julio de 2007

O PINION

Ideas para convertir a los acreedores en inversores Por Moisés Resnick Brenner Para LA NACION Desde la crisis de 2001, la Argentina vino desarrollando una política autónoma, sin ingreso de divisas financieras del exterior, lo que le permitió un verdadero despegue de crecimiento genuino, a tasas que muy pocos imaginaron. En un reciente encuentro en Nueva York con inversores, analistas y economistas de algunas de las más conocidas universidades tuve la oportunidad de percibir que su preocupación no era tanto la quita, sino qué podrán hacer con los bonos posdefault, más que esperar. Eso me dio la oportunidad de pulsar qué respuesta podría tener una propuesta que vengo presentando y que fue la base del desarrollo de la construcción en 1984/85, mediante la recompra de los títulos Vavis (Valor Vivienda) instrumentada por intermedio del Banco Provincia de Buenos Aires. De esta hipótesis de conflicto no saldrá nada bueno: las amenazas de juicios en el exterior sobre bonos del país chocarán con la confusión que existe entre el tratamiento por parte de jueces respecto del tratamiento de las deudas de un país soberano, los embargos trabados por esa confusión que son levantados cuando se formulan las correspondientes impugnaciones, y la falta de activos embargables del Estado argentino en el exterior. Si, en cambio, se ofertara una modificación en el rol de los acreedo-

res para convertirlos en inversores, surgirían ideas para mejorar notablemente los resultados del repago de la deuda de origen debidamente verificado. No hay duda de que la única for-

No hay duda de que la única forma de pagar la deuda es produciendo, para poder garantizar un retorno necesario para honrar la deuda ma de pagar la deuda es produciendo, de forma tal que el crecimiento y desarrollo del país y de su gente garantice un retorno necesario para honrar la deuda. Teniendo en cuenta que la función de producción y crecimiento está vinculada directamente con la inversión, debemos generar un shock de confianza recíproca entre la actividad privada y el Gobierno sobre bases que permitan lograr ese objetivo. Y una vía efectiva e inmediata para ello es rescatar la deuda argentina emitida en cualquier moneda, recomprándola en moneda local al tipo de cambio del día de la operación. Se aplicará un coeficiente propio del proyecto, que será el que se establezca al aprobarlo y sólo para inversiones en proyectos productivos en el país, libremente elegidos por el inversor de forma que le ge-

neren un flujo de retorno que pudiera ser eventualmente securitizado, con todas las garantías que ello supone. Una vez aprobado el proyecto de inversión productiva en el que se haya asignado el coeficiente y las pautas de liquidación, la autoridad competente irá comprando los títulos en la fecha en que se devenguen los desembolsos, para lograr de esa manera valorizar su inversión y reducir el plazo de reintegro. El gobierno nacional determinará los coeficientes en función del objetivo del proyecto, de su ubicación espacial y, sobre todo, del interés del país. Así, por ejemplo, si alguien quisiera construir viviendas en una zona de la ciudad en la que el Gobierno no estuviese interesado, el coeficiente sería uno, con lo

El Gobierno, por medio del coeficiente del proyecto, puede orientar las inversiones en función de sus prioridades cual tendría las mismas características que tiene ahora, pero lo cobraría durante la ejecución de la obra, que siempre será menor que el plazo del vencimiento del bono. En cambio, si el proyecto está en una zona de frontera se beneficiaría con un puntaje mayor. Si se construyera una escuela o

un hospital, el coeficiente se incrementaría; y si la inversión fuese destinada a minería o a algún producto exportable, lo cual generará ingreso de dólares, el coeficiente podría llegar al máximo de 100.

Orientar inversiones De esta forma, el Gobierno, por medio del coeficiente del proyecto, puede orientar las inversiones en función de sus prioridades en distintos sectores y regiones. Es obvio que tanto las tareas de evaluación y calificación del proyecto, así como la verificación durante el período de desarrollo, pueden ser tercerizadas hacia entidades profesionales de larga y probada trayectoria, sin que ello signifique gasto para el Estado, puesto que el fee sería absorbido por el inversor. Este incentivo debe estar orientado a sectores exportadores, a la industria y a la construcción, que además del valor agregado que generan absorben mano de obra. Debe tenerse en cuenta que si la compra anticipada de los bonos de la deuda argentina requiriera emisión, tendrá su contrapartida en el incremento del nivel de actividad productiva general, por lo que quedarían neutralizados sus posibles influencias en el nivel general de precios de la economía y en la reducción del stock de deuda externa.

El autor es presidente de la Comisión de Economía del Centro Argentino de Ingenieros

MERCEDES-BENZ

Carga. Mercedes-Benz presentó su nueva línea de camiones frontales; con la versión mediana llamada Atego y la pesada Axor. La empresa invirtió US$ 3 millones en llevar el servicio posventa a todo el país.

AGENDA

Cursos

■ Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). Inscribe para los cursos “Excel Avanzado Aplicado a Finanzas”, “¿Cómo Negociar con Gente Difícil?”, “Herramientas de Finanzas para No Especialistas” y “Programa Integral en Administración de Empresas”. Informes: 4328-1579; [email protected]. ■ Auren. Tiene abierta la inscripción para su curso Inteligencia Emocional, que se dictará el próximo jueves, de 9 a 18, en Av. Leandro N. Alem 449, 6° piso, de la Capital Federal. Informes: 5199-2500 (Int. 310); [email protected]. ■ Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC). Informa que hasta el 5 de agosto está abierta la inscripción para el Programa

de Difusión Bursátil (Prodibur) “Simulación para Inversores II”, que se realizará desde el 21 de ese mes hasta el 4 de septiembre. Informes: 4316-6036/6024; [email protected] a.com.ar. ■ Dinámica.SE. Informa que tiene abierta la inscripción para los “Cursos para Formación dirigido a emprendedores”, hasta el 2 de agosto. Los cupos son limitados y se requiere inscripción previa. Informes: www.dinamica.org.ar; igm [email protected]. ■ Univesidad de Belgrano. Tiene abierta la inscripción para sus cursos Call Center, Management Estratégico, Project Management, Comunicación de Marcas, Comunicación con Causa Social, Diploma en Acciones de Marketing y Marketing de Alimentos y Bebidas. Informes: 4393 5588; [email protected].

BANCO DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES LICITACION PUBLICA Nº 4231 OBJETO: SERVICIO DE TRANSPORTE DIGITAL DE INFORMACION (RED WAN). FECHA DE LA APERTURA: 16/10/2007 - A LAS 11.00 HORAS VALOR DEL PLIEGO: $ 200,00.NOTA: EL PLIEGO DE BASES Y CONDICIONES SE PODRA CONSULTAR EN LA PAGINA WEB DEL BANCO: www.bapro.com.ar - (ícono Compras y Contrataciones), EL MISMO PODRA ADQUIRIRSE POR ESA VIA HASTA EL: 09/10/2007 INCLUSIVE. Consultas y Venta de la Documentación en el Departamento de Licitaciones Of. de Licitaciones de Servicios, San Martin 108/20 piso 15º, Ciudad Atónoma de Buenos Aires, Edificio Anexo a Casa Central, en horario de 10 a 14.30 horas. La apertura se realizará en la Gerencia de Administración, San Martín 108/20 - piso 6º, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

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