Fitch Baja Calificación del Noveno Fideicomiso de Bonos de Préstamos Hipotecarios Fitch Ratings - Bogotá - (Julio 10, 2015): Fitch Ratings bajó la calificación del Noveno Fideicomiso de Bonos de Préstamos Hipotecarios (NFBPH) emitido por Banco La Hipotecaria, S.A. de Panamá (Banco La Hipotecaria) en su calidad de fiduciario-emisor. Además, se revisa la Perspectiva a Estable desde Negativa. NFBPH - Bonos Serie A - USD9.375 millones: - Baja Calificación Nacional de Largo Plazo a ‘AA-(pan)’ desde ‘AA(pan)’; Perspectiva Estable. FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN La acción de calificación se deriva de la acción tomada sobre el riesgo soberano de El Salvador el pasado 9 de julio de 2015. Fitch bajó la calificación internacional de El Salvador a ‘B+’ desde ‘BB-’ y revisó la Perspectiva a Estable desde Negativa. De igual manera, bajó la calificación del techo país a ‘BB’ desde ‘BB+’. Estas acciones se tomaron como consecuencia del rendimiento macroeconómico sostenidamente bajo comparado con sus pares y al déficit fiscal persistente que ha resultado en una deuda frente al PIB de 58% del PIB en 2014, muy por encima de 49% de la mediana del grupo de las Bs. La disminución en las calificaciones de El Salvador incrementa la percepción del riesgo de pago de los flujos en USD que sirven como fuente de pago de esta emisión dado que los bonos emitidos por el NFBPH están respaldados por hipotecas originadas en El Salvador por La Hipotecaria, S.A. de C.V., [AA+(slv)], a individuos de ingresos medios y medio-bajo. Con la disminución de la calificación de El Salvador el riesgo de transferencia de los USDs se incrementa haciendo que el riesgo relativo de los flujos que sirven esta emisión sea mayor en relación a otras transacciones similares en Panamá. La Perspectiva de la emisión se revisó a Estable dada la modificación de la Perspectiva Negativa en la calificación de largo plazo en moneda extranjera de El Salvador. La perspectiva en la calificación del soberano refleja el equilibrio actual entre los factores positivos y negativos de la calificación. La calificación también refleja la estructura de capital vigente de la transacción, así como un desempeño del portafolio de préstamos que, si bien ha experimentado presiones dados los desafíos en el ambiente económico en El Salvador, el mismo está acorde a las expectativas de Fitch. Lo anterior se refleja en unos niveles relativamente bajos de mora y perdidas, y a la luz de una maduración baja. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN Fitch no anticipa mejoras en la calificación del NFBPH debido a que está limitada por la calificación del techo país de El Salvador. En tal sentido, una disminución en esta calificación de El Salvador podría presionar las calificaciones de la emisión. Por otra parte, disminuciones en las calificaciones de la emisión estarían asociadas también al deterioro en los niveles de mejora crediticia, así como al incremento en las pérdidas realizadas de la cartera que respalda la transacción.
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