Agosto 2014

Mayo de 2015

Indicador Ifo/FGV de Clima Económico en Latinoamérica ENERO/2015

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ABRIL/2015

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Empeora el clima económico en Latinoamérica y mejora el del Mundo El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de datos la Ifo World Economic Survey (WES) – retrocedió un 5,3% entre enero y abril de 2015, pasando de 75 puntos a 71 puntos. La caída fue liderada por el Índice de Expectativas (IE), que cayó un 11%, mientras que el de la Situación Actual (ISA) se incrementó un 3,4%. Se observa que todos los indicadores se encuentran en zona desfavorable de clima económico y el empeoramiento del IE preocupa, indicando un posible empeoramiento de las perspectivas para los próximos seis meses. Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina (en puntos)

Situación Actual 140

58

60

110

120 100 80

Expectativas

71

60

92

82

40 apr/04

oct/05

apr/07

oct/08

apr/10

Índice de Clima Econômico - Latinoamérica

oct/11

apr/13

oct/14

Índice de Clima Econômico - Mundo

A nivel mundial, la mejora del ICE, que pasó de 106 puntos a 110 puntos fue liderada por el desempeño de la Unión Europea, que aumentó un 11,5%, con mejoras tanto en las evaluaciones sobre la situación actual como las expectativas. Todos los indicadores de la región pasaron a la zona favorable. En los EE.UU. los indicadores disminuyeron, pero están por encima del promedio de los últimos diez años y en la zona de clima favorable. China sigue registrando clima económico desfavorable desde octubre de 2014, a pesar del aumento de un 7,1% del ICE, entre enero y abril, a 91 puntos. Este resultado se asocia con un aumento de 20% en el IE, lo que sugiere que la economía podría estar retomando una trayectoria ascendente. Entre los BRICS, Brasil registró el ICE más bajo, mientras que la India es el único país en el grupo con ICE favorable. (Ver Gráfico 2) A pesar de la mejora en el ICE del Mundo, el pronóstico para el crecimiento del producto mundial en 2015 se ha revisado a la baja. Era de un 2,5%, según la Encuesta Ifo de abril de 2014, y pasó a 2.3% en abril de 2015. Para Latinoamérica el crecimiento se redujo de 2,3% a 1,3% en el mismo período. Entre los 11 países que la Encuesta

Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Mayo de 2015

Económica de América Latina analiza con detenimiento, no se registró incremento en la proyección entre las dos encuestas. Para Brasil, la previsión pasó de un crecimiento del 1,7% a un descenso del 0,9%.

160 140 120

Gráfico 2: Índice de Clima Económico de países seleccionados (en puntos) 151 150 145

131 126 121 120 113 104

100

128 109 112 100 85

80

146

129133128 111

89 78 81

85

91 82 73 58

60

75

62

57 57

49

45

40 20 0

Unión Estados Europea Unidos

Japón

Alemania Francia

Reino Unido

China

Índia

Russia Sudafrica oct/14

ene/15

Brasil

apr/14

El empeoramiento del desempeño económico de los 10 países de Sudamérica y México coincide con la evaluación de la situación económica. El ICE se encuentra en nivel favorable solamente en Chile (aumento del 33% entre enero y abril de 2015); y en Paraguay (estable en 127 puntos). En Perú el ICE retrocede de la zona favorable a la neutra (100 puntos) y Uruguay sigue en la zona neutra. Además de Chile sólo Argentina registró un aumento del ICE, aunque todavía permanecen en zona desfavorable. En la comparación interanual, la única mejora del clima económico se da en la Argentina (1,3%) y en Chile (19%). En Brasil, todos los indicadores registraron disminución entre las dos últimas encuestas: ICE (-14%); ISA (-27%); e IE (-9,5%). En la comparación interanual, el descenso del ISA es de un 68% y del ICE un 31%, aunque el IE registra un pequeño aumento del 2,7%. Sin embargo, ya que las expectativas siguen siendo desfavorables y que apuntan a un empeoramiento de la situación en seis meses, la ligera mejora respecto a abril pasado tiene un pequeño peso en la evaluación del crecimiento económico proyectado. En los períodos de abril y octubre se realiza un cuestionario para que expertos atribuyan notas de 1 a 9 para los principales problemas que obstaculizan el crecimiento económico. Notas entre 1 y 5 indican que esos temas tienen poca relevancia; cuanto menor sea el número, menos relevante. Notas de 5 a 9 se refieren a los aspectos clasificados como importantes; cuanto mayor sea el número, más relevante el problema. La siguiente tabla muestra los principales problemas identificados como relevantes para los países de Latinoamérica y para Brasil. La falta de competitividad internacional es un obstáculo para el crecimiento económico en Brasil y otros países latinoamericanos. La falta de confianza en la política del gobierno, la Inflación y el Déficit Público ganan relevancia en Brasil en los últimos tres años. Escasez de mano de obra calificada ya no es relevante desde la última encuesta. En este caso, el resultado puede estar asociado con la importancia dada a la falta de demanda, por primera vez desde abril de 2009. Este asunto no se describe en la tabla, así como el desempleo, las barreras comerciales a las exportaciones, la deuda externa y la falta de capital, todo marcado como no relevante para Brasil.

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Mayo de 2015

FACTORES LIMITADORES AL CRECIMIENTO ECONÓMICO Falta de confianza en la política económica América Latina Brasil (sin Brasil) 5,2 2,0 5,6 3,5 4,7 3,1 4,4 5,3 5,8 7,7 6,2 7,8

América Latina (sin Brasil) x Brasil Abr-10 Abr-11 Abr-12 Abr-13 Abr-14 Abr-15

Falta de competitividad internacional

Inflación América Latina (sin Brasil) 4,0 5,0 4,5 4,2 4,1 3,7

Brasil 5,6 7,8 4,2 6,5 7,3 7,7

América Latina (sin Brasil) 5,4 6,0 6,1 5,7 5,7 5,3

Brasil 6,5 6,8 8,2 8,0 8,1 7,5

Escasez de mano de obra calificada América Latina (sin Brasil) 3,9 4,4 5,4 4,7 4,3 3,9

Brasil 5,7 6,2 7,1 6,1 5,5 4,8

Déficit público América Latina (sin Brasil) 3,3 3,1 4,1 3,8 3,8 4,7

Brasil 4,9 6,3 4,4 4,3 6,0 7,7

En resumen, la Encuesta Económica de América Latina muestra que las perspectivas siguen siendo desfavorables para la mayoría de los países. En Brasil todavía no hay signos de recuperación. El Brasil se mantuvo en 10º en el ranking del ICE promedio de los últimos cuatro trimestres, en una mejor posición que Venezuela solamente.

RANKING DE LOS PAÍSES Posición Anterior

Posición Actual

País

3 1 2 4 5 7 6 8 9 10 11

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Paraguay Peru Bolivia Colombia Uruguay Chile Mexico Ecuador Argentina Brasil Venezuela

ICE Promedio de los últimos 4 trimestres ene/15 122 123 122 119 102 86 95 84 61 60 20

abr/15 121 115 110 106 100 91 89 71 61 55 20

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Mayo de 2015

ANEXO ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS) ISA

oct/12 ene/13 abr/13

América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

102 72 140 98 154 122 120 100 60 136 120 52

98 78 116 92 172 118 100 100 122 154 144 20

102 60 114 94 164 112 140 114 158 152 110 20

jul/13 90 88 114 66 140 106 120 100 154 140 130 20

oct/13 ene/14 abr/14 80 74 116 84 140 110 126 66 134 128 112 20

88 74 148 84 132 140 140 82 140 138 114 20

jul/14

82 44 180 68 108 146 120 78 130 128 136 20

72 34 126 42 86 168 100 78 110 112 126 20

oct/14 ene/14 abr/14 64 34 148 30 40 152 116 78 140 82 110 20

58 38 160 30 50 140 140 56 136 100 114 20

60 52 116 22 82 114 46 66 136 74 124 20

Promedio 10 años 99 97 103 113 131 124 96 87 105 142 143 62

ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS) IEX América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

oct/12 ene/13 abr/13 106 122 100 146 80 78 80 94 158 94 90 84

120 130 100 144 92 94 60 126 158 126 108 40

104 74 100 128 90 100 100 114 166 114 80 36

jul/13 86 56 100 84 36 138 80 112 136 82 80 20

oct/13 ene/14 abr/14 96 80 100 106 68 116 74 112 122 110 78 20

102 80 100 94 76 136 74 124 140 126 86 20

98 106 100 74 82 128 80 118 130 140 82 20

jul/14 96 80 100 68 92 94 46 126 100 112 82 20

oct/14 ene/15 abr/15 96 60 100 84 110 82 52 116 110 150 80 20

92 88 60 84 120 40 20 112 118 162 86 20

82 100 68 76 144 54 46 78 118 126 76 20

Promedio 10 años 100 85 89 109 107 102 77 101 112 120 117 67

ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS) ICE América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

oct/12 ene/13 abr/13 104 97 120 122 117 100 100 97 109 115 105 68

109 104 108 118 132 106 80 113 140 140 126 30

103 67 107 111 127 106 120 114 162 133 95 28

jul/13 88 72 107 75 88 122 100 106 145 111 105 20

oct/13 ene/14 abr/14 88 77 108 95 104 113 100 89 128 119 95 20

95 77 124 89 104 138 107 103 140 132 100 20

90 75 140 71 95 137 100 98 130 134 109 20

jul/14 84 57 113 55 89 131 73 102 105 112 104 20

oct/14 ene/15 abr/15 80 47 124 57 75 117 84 97 125 116 95 20

75 63 110 57 85 90 80 84 127 131 100 20

71 76 92 49 113 84 46 72 127 100 100 20

Promedio 10 años 100 91 96 111 119 113 86 94 109 131 130 64

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Mayo de 2015

Nota Metodológica La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En Abril de 2015, se consultaron 1092 expertos económicos en 115 países, de los cuales 140 en América Latina. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la

situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9 puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de los dos índices que lo componen. El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región. De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom". Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5 puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos. Los indicadores de este informe se presentan teniendo em cuenta el valor 5 como 100. Así que indicadores por encima de 100 se encuentranen zona favorable y por debajo de 100 enla zona desfavorable.

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