Agosto 2014

Agosto de 2015

Clima económico en Latinoamérica mejora ligeramente a pesar de un deterioro en Brasil

Indicador Ifo/FGV de Clima Económico en Latinoamérica ABRIL/2015

71

JULIO/2015

74

Situación Actual 140

El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de datos la Ifo World Economic Survey (WES) – avanzó un 4% en julio, en comparación con abril, manteniéndose en niveles muy bajos en términos históricos. La mejora fue impulsada por la disminución en el pesimismo frente a los seis meses siguientes, mientras que las evaluaciones respecto a la situación económica actual de los países de la región continuaron empeorando. Tanto el Indicador de Expectativas (IE) como el de Situación Actual (ISA) permanecen por debajo del promedio y en la zona desfavorable del ciclo económico (por debajo de Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina (en puntos) 100 puntos).

120

60

58

106

100 80

Expectativas

74

60 40 jul/04

82

90

ene/06

jul/07

ene/09

jul/10

Índice de Clima Econômico - Latinoamérica

ene/12

jul/13

ene/15

Índice de Clima Econômico - Mundo

La encuesta de julio mantiene la tendencia observada desde julio de 2013, cuando se registra en Latinoamérica un clima económico menos favorable que en el promedio de los 117 países encuestados. A nivel mundial, el clima económico registró caída leve, pasando de 110 puntos a 106 puntos entre las encuestas de abril y julio. El descenso del indicador fue debido al empeoramiento de la evaluación de la situación actual, que pasó de ser favorable a desfavorable, mientras que las expectativas se mantuvieron estables y en la zona favorable del ciclo económico. En los países / regiones con mayor peso en los flujos comerciales globales, y por lo tanto en el ICE mundial, el clima económico empeoró, pero se mantuvo favorable, como en el caso de los Estados Unidos y la Unión Europea. La China, el mayor exportador del mundo, ha registrado un deterioro en el clima económico, impulsada por la caída del ISA, pero las expectativas han mejorado y están en zona positiva y por encima del promedio de los últimos diez años. Por lo tanto, la mejora de las expectativas en los Estados Unidos y en la China muestra una tendencia favorable para el crecimiento mundial, aunque a un ritmo lento. Téngase en cuenta que la encuesta se realizó antes del anuncio de la devaluación de la moneda china, que podría conducir a una mejora en las expectativas de dicho país, estimulada por las exportaciones.

Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Agosto de 2015

Gráfico 2: Índice de Clima Económico de países seleccionados (en puntos)

160

151 146

150

140

126122 120 113

131 120118

128

133

133 128127

133

111 106

109109 100

100

85

81

91 89

82

80

62 64

60

75

70 57

45

49 48

40 20 0 Unión Europea

Estados Unidos

Japón

Alemania

Francia ene/15

Reino Unido apr/15

China

Índia

Russia

Sudafrica

Brasil

jul/15

En el grupo de los países latinoamericanos investigados por la encuesta, el clima económico ha mejorado en Colombia, Ecuador, México y Perú, a pesar de que todos siguen con el ICE por debajo del promedio histórico y sólo Colombia y el Perú están en el área favorable del clima económico. Se destaca en particular el caso del Perú, que registra un ICE favorable desde julio de 2009 (sólo en abril de 2015 el indicador se encontraba en la zona neutral), a pesar de ser un país dependiente de las exportaciones de commodities. El ICE retrocedió en Argentina, Brasil, Chile, Paraguay y Uruguay. En Paraguay y Uruguay el clima económico pasó de favorable a desfavorable, pero está por encima de 90 puntos, y por lo tanto cerca de la zona neutral. El empeoramiento en esos países puede atribuirse en parte a las condiciones de recesión de sus pares de Mercosur, Argentina y Brasil. En Argentina todos los indicadores empeoraron y el ICE se situó en 66 puntos, con ISA e IE en la zona desfavorable del ciclo (50 y 82 puntos, respectivamente). El resultado, sin embargo, fue superior al de Brasil, que registró un ICE de 48 puntos con ISA llegando a tocar fondo (20 puntos) y el IE presentando estabilidad en relación con la encuesta de abril, en 76 puntos. Bolivia y Venezuela mantuvieron el ICE, aunque en distintas situaciones. Venezuela sigue con todos los indicadores en el nivel más bajo posible de la encuesta desde julio de 2013. En Bolivia el ICE, aunque desfavorable, se encuentra cerca de la zona neutral y sólo cinco puntos por debajo del promedio histórico de los últimos diez años. La evaluación de la situación actual es favorable en este país. Lo que preocupa son las expectativas desfavorables desde enero de 2015, posiblemente influenciadas por la recesión brasileña y por los precios del petróleo. La encuesta trae este trimestre un estudio sobre las expectativas de tasa de inflación para 2015 y 2020. Venezuela registra una inflación para el 2015 de 116% y 68% para el año 2020. Los expertos no proyectan mejoras de las condiciones económicas en el país. En 2015, después de Venezuela, la mayor proyección de inflación se determinó en Argentina (28%), seguido por Brasil (8,8%). En 2020 después de Venezuela tenemos la Argentina (10,6%), Bolivia (6,2%) y Brasil (5,3%). En resumen, la encuesta de América Latina de julio de 2015 muestra que la región sigue lejos de la recuperación mundial, aunque el análisis por países muestra gran heterogeneidad de situaciones.

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Agosto de 2015

Gráfico 3: Índice de Clima Económico de los países de latinoamérica 131 (en puntos) 127127

140 120

107 99

92 92

100

119

113

110

90

85

84

76

80 63

84

80

93

60

57

60

100100

72

68

66

100

90

49 48

46

40 20 20 20 20 0 Argentina

Bolivia

Brasil

Chile

Colombia ene/15

Ecuador apr/15

Mexico

Paraguay

Peru

Uruguay Venezuela

jul/15

RANKING DE LOS PAÍSES Posición Anterior

Posición Actual

País

1 2 3 4 5 7 6 8 9 10 11

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Paraguay Perú Bolivia Colombia Uruguay México Chile Ecuador Argentina Brasil Venezuela

ICE Promedio de los últimos 4 trimestres abr/15 121 115 110 106 100 91 89 71 61 55 20

jul/15 120 117 105 100 97 86 85 68 63 53 20

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Agosto de 2015

ANEXO ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS) ISA

ene/13 abr/13

América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

IEX América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

ICE América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

98 78 116 92 172 118 100 100 122 154 144 20

102 60 114 94 164 112 140 114 158 152 110 20

ene/13 abr/13 120 130 100 144 92 94 60 126 158 126 108 40

104 74 100 128 90 100 100 114 166 114 80 36

ene/13 abr/13 109 104 108 118 132 106 80 113 140 140 126 30

103 67 107 111 127 106 120 114 162 133 95 28

jul/13 90 88 114 66 140 106 120 100 154 140 130 20 jul/13

oct/13 ene/14 abr/14

jul/14

oct/14 ene/14 abr/14

80 88 82 72 74 74 44 34 116 148 180 126 84 84 68 42 140 132 108 86 110 140 146 168 126 140 120 100 66 82 78 78 134 140 130 110 128 138 128 112 112 114 136 126 20 20 20 20 ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS) oct/13 ene/14 abr/14

jul/14

64 34 148 30 40 152 116 78 140 82 110 20

88 72 107 75 88 122 100 106 145 111 105 20

oct/13 ene/14 abr/14 88 77 108 95 104 113 100 89 128 119 95 20

95 77 124 89 104 138 107 103 140 132 100 20

90 75 140 71 95 137 100 98 130 134 109 20

jul/14 84 57 113 55 89 131 73 102 105 112 104 20

60 52 116 22 82 114 46 66 136 74 124 20

oct/14 ene/15 abr/15

86 96 102 98 96 96 56 80 80 106 80 60 100 100 100 100 100 100 84 106 94 74 68 84 36 68 76 82 92 110 138 116 136 128 94 82 80 74 74 80 46 52 112 112 124 118 126 116 136 122 140 130 100 110 82 110 126 140 112 150 80 78 86 82 82 80 20 20 20 20 20 20 ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS) jul/13

58 38 160 30 50 140 140 56 136 100 114 20

92 88 60 84 120 40 20 112 118 162 86 20

82 100 68 76 144 54 46 78 118 126 76 20

oct/14 ene/15 abr/15 80 47 124 57 75 117 84 97 125 116 95 20

75 63 110 57 85 90 80 84 127 131 100 20

71 76 92 49 113 84 46 72 127 100 100 20

jul/14 58 50 116 20 36 100 60 74 108 94 108 20 jul/15 90 82 68 76 100 114 60 106 90 144 78 20 jul/15 74 66 92 48 68 107 60 90 99 119 93 20

Promedio 10 años 98 96 104 110 127 124 95 86 106 141 143 60 Promedio 10 años 99 84 89 108 106 103 77 101 112 121 114 64 Promedio 10 años 99 90 97 109 117 113 86 94 109 131 129 62

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Agosto de 2015

Nota Metodológica La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En Julio de 2015, se consultaron 1101 expertos económicos en 117 países, de los cuales 141 en América Latina. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9 puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de los dos índices que lo componen. El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región. De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom". Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5 puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos. Los indicadores de este informe se presentan teniendo en cuenta el valor 5 como 100. Así que indicadores por encima de 100 se encuentran en zona favorable y por debajo de 100 en la zona desfavorable.

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