DEEP VALUE INTERNATIONAL, FI Nº Registro CNMV: 4828

Informe Semestral del Primer Semestre 2019 Gestora: 1) GESIURIS ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. Depositario: SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A. Auditor: DELOITTE, S.L. Grupo Gestora: Grupo Depositario: SANTANDER Rating Depositario: A2 (Moody's)

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.gesiuris.com. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección RB. De Catalunya, 00038, 9º 08007 - Barcelona 932157270 Correo Electrónico [email protected] Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 14/11/2014

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de fondo: Otros Vocación inversora: Renta Variable Internacional Perfil de Riesgo: 5 en una escala del 1 al 7, Descripción general

1

Política de inversión: El fondo tiene una exposición mínima del 75% en renta variable, sin que existan límites predeterminados en lo que se refiere a la distribución de activos por capitalización bursátil. Invertirá principalmente en valores de países de la Zona Euro, EE.UU, UK, Suiza y demás países de la OCDE. Además podrá invertir en países emergentes hasta un 20%. El resto de exposición será a renta fija, preferentemente de emisores públicos, de países de la OCDE, con duración media inferior a 18 meses. La calificación crediticia será media-alta, (BBB-o superior) según, S&P. Dentro de la renta fija se incluyen depósitos en entidades de crédito, e instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos, con la misma calidad crediticia que el resto de la renta fija. La metodología de selección de valores del fondo se centra exclusivamente en el concepto "profundamente valor" (deep value), que supone realizar un exhaustivo análisis de las compañías seleccionadas exigiendo el cumplimiento de los parámetros de calidad y de análisis fundamental establecidos. El fondo no invertirá en mercados de reducida dimensión y limitado volumen de contratación. No existe límite en cuanto a la exposición a divisa. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora. La máximo exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación

EUR

2

2. Datos económicos Periodo actual 0,13 0,00

Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Periodo anterior 0,10 0,00

2019 0,13 0,00

2018 0,19 0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles

2.1.b) Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Periodo actual 424.334,41 110 0,00

Nº de Participaciones Nº de Partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima (EUR)

Periodo anterior 427.080,18 110 0,00 0

Fecha Periodo del informe 2018 2017 2016

Patrimonio fin de periodo (miles de EUR) 4.689 4.049 4.492 3.769

Valor liquidativo fin del período (EUR) 11,0512 9,4806 11,4966 10,2778

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio % efectivamente cobrado Periodo Comisión de gestión Comisión de depositario

Acumulada

s/patrimonio

s/resultados

Total

s/patrimonio

s/resultados

Total

0,87

0,00

0,87 0,04

0,87

0,00

0,87 0,04

3

Base de cálculo patrimonio patrimonio

Sistema de imputación

2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

A) Individual. Divisa EUR

Rentabilidad (% sin anualizar)

Trimestral Acumulado 2019

Rentabilidad IIC

16,57

Rentabilidades extremas (i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%)

Último trim (0) 3,08

Anual

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2018

2017

2016

13,08

-15,69

-2,46

-17,54

11,86

6,63

Trimestre actual % Fecha -1,92 09-05-2019 1,93 18-06-2019

% -2,33 3,37

Último año Fecha 07-02-2019 04-01-2019

Año t-5

Últimos 3 años % Fecha -6,59 24-06-2016 3,23 20-06-2016

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Trimestral Medidas de riesgo (%) Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo Ibex-35 Letra Tesoro 1 año BENCHMARK DEEP VALUE VaR histórico del valor liquidativo(iii)

Acumulado 2019

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2018

2017

2016

14,09 11,76 0,73

13,36 11,14 1,02

14,80 12,33 0,19

16,95 15,86 0,39

9,00 10,52 0,25

12,96 13,67 0,39

8,82 12,89 0,59

19,09 25,83 0,70

10,57

10,13

10,94

14,85

6,93

11,98

8,93

14,33

8,98

8,98

8,44

8,43

7,36

8,43

7,63

8,85

Año t-5

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Ratio total de gastos (iv)

Trimestral Acumulado 2019

0,97

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2018

2017

2016

2014

0,48

0,48

0,49

0,49

1,93

1,96

2,01

0,34

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

4

En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Monetario Corto Plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de Gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global FMM a Corto Plazo de Valor Liquidativo Variable FMM a Corto Plazo de Valor Liq. Constante de Deuda Pública FMM a Corto Plazo de Valor Liquidativo de Baja Volatilidad FMM Estándar de Valor Liquidativo Variable Renta Fija Euro Corto Plazo IIC que Replica un Índice IIC con Objetivo Concreto de Rentabilidad No Garantizado Total fondos

Patrimonio gestionado* (miles de euros)

Nº de partícipes*

Rentabilidad Semestral media**

0 28.174 0 10.823 2.711 0 3.120 39.521 75.418 0 0 0 0 0 68.672

0 107 0 252 107 0 103 2.160 2.932 0 0 0 0 0 2.264

0,00 0,58 0,00 4,37 0,68 0,00 7,10 9,40 8,80 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 8,47

228.437

7.925

7,46

*Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

5

Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Fin período actual % sobre Importe patrimonio 4.349 92,75 1.022 21,80 3.327 70,95 0 0,00 0 0,00 283 6,04 57 1,22 4.689 100,00 %

Fin período anterior % sobre Importe patrimonio 3.847 95,01 921 22,75 2.925 72,24 0 0,00 0 0,00 159 3,93 43 1,06 4.049 100,00 %

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) ± Suscripciones/ reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos ± Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos ± Resultados en renta fija (realizadas o no) ± Resultados en renta variable (realizadas o no) ± Resultados en depósitos (realizadas o no) ± Resultado en derivados (realizadas o no) ± Resultado en IIC (realizados o no) ± Otros resultados ± Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

% sobre patrimonio medio % variación Variación del Variación del Variación respecto fin período actual período anterior acumulada anual periodo anterior 4.049 4.926 4.049 -0,62 -0,06 -0,62 994,58 0,00 0,00 0,00 0,00 14,84 -18,83 14,84 -176,43 15,99 -17,82 15,99 -187,04 0,00 0,00 0,00 -70,61 2,26 0,72 2,26 203,02 0,00 0,00 0,00 0,00 13,70 -18,50 13,70 -171,79 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1.178,95 0,00 0,00 0,00 0,00 0,04 -0,04 0,04 -191,41 0,00 0,00 0,00 0,00 -1,16 -1,01 -1,16 11,60 -0,87 -0,88 -0,87 -4,59 -0,04 -0,04 -0,04 -4,45 -0,04 -0,04 -0,04 -2,21 -0,02 -0,01 -0,02 49,73 -0,19 -0,03 -0,19 500,62 0,00 0,00 0,00 840,58 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 840,58 4.689 4.049 4.689

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

6

3. Inversiones financieras 3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Periodo actual

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

0

0,00

0

0,00

1.022

21,78

921

22,75

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

1.022

21,78

921

22,75

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

1.022

21,78

921

22,75

TOTAL RV COTIZADA

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

0

0,00

0

0,00

3.327

70,95

2.925

72,24

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

3.327

70,95

2.925

72,24

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

3.327

70,95

2.925

72,24

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

4.349

92,73

3.847

94,99

TOTAL RV COTIZADA

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR) No existen posiciones abiertas en instrumentos financieros derivados al cierre del periodo. 4. Hechos relevantes SI a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo

7

NO X X X

SI

NO X X X X X X X

SI X

NO

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes

5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X X X

X

X

X X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones A 30/06/2019 existía una participación que representaba el 78,74 por ciento del patrimonio de la IIC. La IIC puede realizar operaciones con el depositario que no requieren de aprobación previa.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable.

9. Anexo explicativo del informe periódico 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Los mercados mundiales se tambalearon durante el pasado mes de mayo, con caídas superiores al 6%, debido a las recientes amenazas arancelarias de Trump a Méjico y China, que junto con el veto a Huawei, hizo que muchos inversores huyeran despavoridos. En el pasado mes de junio volvió la calma y los mercados se fueron recuperando. Aun así, continúan los focos de incertidumbre de los últimos trimestres, traducidos como viene siendo habitual últimamente, en tensiones geopolíticas, populismo, guerra comercial de EEUU con China y el resto del mundo, y el incierto desenlace de las negociaciones del Brexit entre UK y la UE. Esta situación, podría agravarse si se produjera una salida abrupta de Gran Bretaña en los próximos meses. La volatilidad continuará, pero hay que tener paciencia y seguir aprovechándonos de ella, por sentido común y porque nuestra inversión está enfocada a largo plazo.

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A pesar de todo, parece que las esperanzas que generan el reinicio de conversaciones comerciales entre los EEUU y China, de cara a un aplazamiento de la amenaza de subir aranceles, va a dar un respiro a los mercados, al igual que los nuevos estímulos monetarios que plantean tanto el Banco Central Europeo como, sobre todo, la Reserva Federal de los EEUU. LA UE Y MERCOSUR Las buenas noticias llegan, ya que por fin, después de 20 años de negociaciones, la UE y MERCOSUR (Argentina, Brasil, Uruguay y Paraguay), han llegado a un acuerdo comercial para la supresión de los aranceles al 91% de las exportaciones de la UE, permitiendo a sus empresas acceder a un mercado de 260 millones de consumidores, el 80% del PIB de Latinoamérica, sin barreras. Ello beneficia especialmente al sector industrial europeo y en especial la industria automovilística, con un gran potencial de crecimiento, ya que existe actualmente un arancel del 35% para poder exportar, y con la supresión de este se podrían llegar a exportar a estos países 70.000 vehículos más. Un acuerdo que no tienen las otras potencias mundiales. Sin irnos del sector del automóvil, la Administración norteamericana ha aplazado por seis meses la decisión de imponer aranceles a las importaciones de automóviles y componentes procedentes de Europa y Japón, un respiro más para la industria automotriz europea que esperemos se resuelva. Mientras tanto, debido a la ralentización evidente de la economía europea, el BCE ultima nuevos estímulos para frenar la desaceleración de la zona euro, mediante la rebaja de tipos o compra de deuda. Los inversores intentan anticiparse a estas adquisiciones institucionales, y el horizonte de bajadas de tipos agrava en mayor medida la caída en los intereses de la deuda. La rentabilidad del bono español reacciona al BCE con nuevos mínimos históricos que llegan a situarse por debajo del 0,40%. Por otro lado, en España los depósitos bancarios están llegando a records históricos, convirtiéndose en un refugio para la liquidez de familias y empresas, a pesar de la casi nula rentabilidad media de estos productos, que alcanzan tan solo el 0,05% e incluso podría bajar con menores tipos previstos. No está lejos el momento en el que las entidades bancarias puedan llegar a cobrar por mantener los depósitos ante el coste que tienen que asumir, ya que el BCE cobra a las entidades un 0,4% por el excedente de liquidez que no utilizan para dar préstamos. Tiempo al tiempo. EL CRECIMIENTO SIGUE SIENDO FUERTE TANTO EN ESTADOS UNIDOS COMO EN CHINA EEUU y China crecen de manera consistente, a pesar de la nefasta guerra comercial entre ambas potencias. Cuando esta finalice, provocará un nuevo impulso en la economía y los mercados. EEUU: El informe oficial de empleo de EEUU ha pulverizado todas las previsiones. La economía estadounidense ha creado 263.000 empleos en abril, muy por encima de los 185.000 previstos, y la tasa de paro, contra todo pronóstico, bajó hasta el 3,6%, llegando a mínimos de 49 años. Además, las exportaciones se mantienen con crecimientos muy elevados. Las trabas al libre comercio no son algo nuevo, se vienen aplicando desde hace muchos siglos. También es indiscutible que, aunque Trump diga que es beneficioso para su país, crean pobreza en vez de desarrollo. Pero me da la impresión de que ya no se pueden poner puertas al campo, y que las nuevas tecnologías y la globalización, donde cada vez más se puede vender de todo en cualquier parte, animado por las nuevas generaciones y el desarrollo humano, hacen que este tipo de políticas se vean cada vez más superadas. Prueba de ello es que, a pesar de estas fuertes trabas a la economía mundial, aunque no definitivas, esta sigue progresando, aunque exista una cierta desaceleración. No quiero ni pensar, lo que hubiera sucedido en la economía mundial, si estas medidas proteccionistas de la administración Trump se hubieran aplicado durante la gran crisis financiera de 2008, ya que la hubieran agravado mucho más, tal y como pasó en el crack del 29. Por suerte, no es equiparable a la actual situación. Con EEUU creciendo alrededor del 3% y el mercado laboral en pleno empleo, me parece difícil pensar que su economía pueda comenzar a registrar tasas negativas o esté en recesión. CHINA: Otro muy buen dato para los mercados y la economía mundial lo ha dado la marcha de la economía china. El PIB de la segunda mayor economía del planeta creció un 6,4% en el primer trimestre del año, superando las previsiones de la mayoría de los expertos, que situaban el avance en el 6,3%, según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas de China. Ya os comentaba en anteriores informes, que gracias a los estímulos económicos adoptados por las autoridades chinas, mediante la bajada de impuestos, haciendo lo que no se atreven a hacer los gobiernos europeos, daría sus frutos. Como consecuencia de estas medidas económicas adoptadas por las autoridades chinas, su economía se sigue manteniendo muy robusta, conservando el ritmo de crecimiento del último año. Todo ello, a pesar del escenario de incertidumbre comercial actual por su tortuosa relación comercial con EEUU y del enfriamiento evidente de las economías europeas.

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PERSPECTIVAS A pesar de todo, existe cierta confianza de que estos planes de estímulo, junto con el final de la guerra arancelaria con Estados Unidos, que podría estar ya en vías de resolución si no se produce otro cambio de última hora de la Administración de Trump, permitan a China cumplir su objetivo de crecer entre un 6% y un 6,5% en 2019. Para ello, su economía cuenta también con un motor muy poderoso: el consumo nacional, cuya contribución al PIB ascendió al 65,1% durante los tres primeros meses del año. Nosotros seguiremos invirtiendo en las empresas que tengan mayor potencial de revalorización, ya que no podemos estar pendientes de los vaivenes del mercado que se generan con cada "tweet" de Trump o del último político descerebrado de turno. Seguimos considerando a China y el Sudeste Asiático, el mercado con mayor potencial de futuro, y por tanto continuaremos como siempre aprovechando la alta volatilidad para incrementar nuestra inversión en las buenas compañías que tenemos en cartera, así como incorporar aquellas que nos gustan y tienen un buen margen de seguridad. En cuanto a nuestra cartera, las rentabilidades obtenidas por las principales compañías en el primer semestre han contribuido de forma sobresaliente en el buen desempeño de DEEP VALUE INTERNACIONAL durante este periodo, destacando las de la compañía familiar de lujo francesa LVMH, con un 45,1% de rentabilidad; las cerveceras ANHEUSER BUSH (35,7%) y HEINEKEN (25,4%); o la compañía automovilística de lujo FERRARI (66%). Por el contrario, han contribuido de forma negativa a la rentabilidad de nuestra cartera durante el primer semestre, la compañía automovilística alemana BMW, en sus acciones preferentes, con un -11,4%, a pesar de la buena marcha de sus ventas en China, su principal mercado, y de que ha incrementado sus ventas un 7,5% en EEUU; la papelera portuguesa SEMAPA con un -5,65% y la compañía británica XL MEDIA PLC con un -14,77%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante este semestre DEEP VALUE INTERNACIONAL se ha mantenido en la misma línea que en el periodo anterior. c) Índice de referencia. El índice de referencia de DEEP VALUE INTERNACIONAL 90% MSCI EUROPE NTR + 10% S&P 500 NTR obtuvo una rentabilidad en línea con la de nuestro fondo durante este semestre, que fue del 16,46% mientras que la de DEEP VALUE fue del 16,57%. La volatilidad semestral del índice de referencia durante este periodo ha sido de 10,42%, mientras que la del fondo alcanzó el 14,09%. El índice de referencia se utiliza a meros efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. En lo que llevamos de año, DEEP VALUE INTERNACIONAL ha obtenido un 16,57% de rentabilidad. El patrimonio global a finales del primer semestre se situaba en 4.689.890,32€, superior a los 4.048.956,90€ del semestre anterior, repartido entre sus 110 partícipes, los mismos que en el periodo anterior. Nuestro valor liquidativo alcanzaba los 11,05€ por acción, por encima del valor del trimestre anterior (último informe presentado) que se situó en 10,72€/acción. El ratio de gastos del último trimestre fue del 0,48%, acumulando en el año un 0,97%. La distribución de la cartera de acciones por zonas sobre patrimonio, se concentra principalmente en Europa con el 90,77% de las inversiones. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Dentro de los productos gestionados en Gesiuris, no existe ninguna IIC con la misma filosofía exacta de inversión, con lo que sus rendimientos no son comparables. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Al igual que el trimestre anterior, hemos aprovechado la volatilidad de los mercados para incrementar, sobre todo, la participación en compañías que ya tenemos en cartera. Por otro lado, hemos incorporado a la compañía británica BABCOCK INTERNATIONAL GROUP PLC en nuestra cartera. BABCOCK INTERNATIONAL es una compañía británica fundada en 1891 que teníamos en nuestro punto de mira desde hace tiempo y que hemos esperado pacientemente para poder adquirirla a un precio, que ahora sí, consideramos muy interesante y con suficiente margen de seguridad. En un momento en el que las empresas con una elevada exposición al Reino Unido generan cierto recelo, vemos un importante potencial de revalorización en esta firma que opera en un sector con enormes barreras de entrada por temas de seguridad. BABCOCK es una ingeniería de soporte de servicios líder en UK a través de 4 divisiones: Marina (32% ventas), terrestre (38%), aviación (18%) y nuclear (12%). La empresa es especialista en la prestación de servicios, la explotación o gestión de activos y programas que son complejos, críticos y hechos a medida para sus clientes. La empresa basa su negocio en

10

tener contratos a largo plazo con sus clientes. Proveen estos servicios al sector de defensa, energía, industrial, servicios de emergencias, transporte y educación. La empresa no es familiar, pero tiene un sistema de retribución a los directivos muy ambicioso, que asegura el alineamiento de intereses con los accionistas. Una de las características que más nos atrae de BABCOCK es que sus ingresos son previsibles y recurrentes, y además posee una amplísima cartera de pedidos a largo plazo (17bn de Libras) y de proyectos por adjudicar que combinados suman 31bn de Libras. Las barreras de entrada en este tipo de negocios son evidentes, y su ventaja competitiva es duradera en el tiempo. Se trata de una buena oportunidad de compra, ya que su deuda neta está controlada y la ha reducido considerablemente en estos últimos 5 años, siendo en sus últimos resultados anuales de 2018/2019 de 1,4xEbitda. Además, está barata por múltiplos, el rendimiento del FCF cercano al 10% es bueno, posee un ROCE superior al coste de la deuda, ha subido en márgenes y tiene más beneficios. A pesar de todo ello, cotiza a la mitad respecto al año pasado, y lo que es más importante, con un notable descuento respecto a su valor intrínseco. Durante el segundo trimestre hemos desinvertido en las compañías auxiliares de petróleo que teníamos en cartera, ya que a pesar de que el petróleo se mantiene en niveles altos, los resultados que van presentando no reflejan ninguna mejora y preferimos reinvertir en compañías tecnológicas chinas y norteamericanas que ya teníamos en cartera. También hemos desinvertido totalmente en la compañía alemana WIRECARD que la fuimos adquiriendo desde mediados de 2017 y que nos ha dado una rentabilidad excelente del 141,5%. Por otro lado, también ha salido de nuestra cartera la compañía DIAMOND SHIPPING de la cual hemos obtenido una rentabilidad del 10,9% en 2 años. También hemos realizado una venta parcial importante de NATURGY ENERGY e INGENICO con rentabilidades del 46% y del 4,5% respectivamente. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. En DEEP VALUE no se han realizado derivados durante el periodo. d) Otra información sobre inversiones. La concentración de la inversión ha hecho que DEEP VALUE haya superado el límite conjunto del 40% de activos que pesan más del 5% de forma sobrevenida. Así mismo, se superó el límite emisor del 10% en una inversión, también de forma sobrevenida. Dicha situación queda pendiente de regularizar al final del periodo. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El verdadero riesgo del inversor a largo plazo es estar poco invertido, y es por ello que nuestra exposición a la renta variable ha sido en promedio del 94,37%. Por otro lado, durante este semestre nuestra volatilidad ha sido del 14,09%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. La política seguida por Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A. (la Sociedad) en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores que integran las IIC gestionadas por la Sociedad es: “Ejercer el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de los valores integrados en las IIC, siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de las IIC gestionadas por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada.” En el período actual, DEEP VALUE INTERNACIONAL ha participado en las Juntas Generales de Accionistas por delegación de voto a sus respectivos Consejos de la empresa Banco de Sabadell. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. En DEEP VALUE no contratamos servicios de análisis externos ya que realizamos nuestro propio análisis desde nuestros inicios. Por tanto, no tenemos costes relacionados con servicios de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A

11

10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las caídas en los mercados de finales del pasado año nos dejaron una oportunidad magnífica para incrementar nuestra inversión en las compañías que tenemos en cartera e invertir en compañías que teníamos en nuestro punto de mira a buen precio. También es verdad que globalmente la economía se está ralentizando, pero el crecimiento sigue siendo fuerte tanto en Estados Unidos como en China, y todo ello, a pesar de que el conflicto comercial entre ambas potencias no se ha solucionado. Cuando este finalice, provocará un nuevo impulso en la economía y los mercados. Seguro que aparecerán de nuevo conflictos que provocarán un retroceso de los mercados, pero como siempre, estaremos preparados para aprovecharnos de ello e invertir. En DEEP VALUE somos inversores a largo plazo y nuestro objetivo fundamental sigue siendo el de obtener las mejores rentabilidades en este horizonte temporal. Continuamos identificando las empresas en crecimiento que se gestionan para beneficiar a sus accionistas, analizamos minuciosamente las compañías antes de invertir y compramos acciones solo en esos negocios donde el precio es sustancialmente inferior a nuestra estimación del valor intrínseco. Después de la compra, esperamos pacientemente a que se cierre la brecha entre el precio de las acciones y el valor intrínseco. Así conseguimos que nuestra cartera tenga un gran potencial de revalorización. En este contexto, esperamos que los resultados empresariales de las empresas que tenemos en cartera sigan con una buena evolución en los próximos años.

10. Detalle de inversiones financieras Descripción de la inversión y emisor

Periodo actual

Divisa

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

0

0,00

0

0,00

ES06735169E5 - DERECHOS|REPSOL SA

EUR

3

0,07

0

0,00

ES06735169D7 - DERECHOS|REPSOL SA

EUR

0

0,00

3

0,07

ES0116870314 - ACCIONES|NATURGY

EUR

24

0,52

33

0,82

ES0113307062 - ACCIONES|BANKIA SA

EUR

16

0,33

19

0,47

ES0171996095 - ACCIONES|GRIFOLS

EUR

256

5,46

226

5,58

ES0148396007 - ACCIONES|INDITEX

EUR

311

6,63

224

5,52

ES0110047919 - ACCIONES|DEOLEO SA

EUR

18

0,38

14

0,34

ES0126775032 - ACCIONES|DIA

EUR

0

0,00

3

0,09

ES0118900010 - ACCIONES|FERROVIAL SA

EUR

10

0,21

15

0,36

ES0143416115 - ACCIONES|GAMESA

EUR

73

1,56

85

2,10

ES0113860A34 - ACCIONES|BANCO DE SABADELL SA

EUR

13

0,29

15

0,37

ES0105630315 - ACCIONES|CIE AUTOMOTIVE SA

EUR

25

0,54

21

0,53

ES0178165017 - ACCIONES|TECNICAS REUNIDAS

EUR

102

2,16

96

2,37

ES0178430E18 - ACCIONES|TELEFONICA

EUR

58

1,23

59

1,45

ES0113211835 - ACCIONES|BBVA

EUR

8

0,17

7

0,18

ES0142090317 - ACCIONES|OHL

EUR

7

0,14

4

0,10

ES0173516115 - ACCIONES|REPSOL SA

EUR

98

2,09

97

2,40

1.022

21,78

921

22,75

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

1.022

21,78

921

22,75

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

1.022

21,78

921

22,75

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año

0

0,00

0

0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV COTIZADA

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

US60879B1070 - ACCIONES|MOMO INC-SPON ADR

USD

16

0,34

0

0,00

FR0000053027 - ACCIONES|AKWEL

EUR

8

0,17

8

0,20

GB0008220112 - ACCIONES|DS SMITH PLC

GBP

49

1,04

25

0,62

JE00BH6XDL31 - ACCIONES|XL MEDIA PLC

GBP

35

0,76

41

1,02

12

Descripción de la inversión y emisor

Periodo actual

Divisa

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

USD

4

0,09

6

0,15

BE0974313455 - ACCIONES|ECONOCOM GROUP

EUR

47

1,00

44

1,08

GB0009697037 - ACCIONES|BABCOCK INTL GROUP P

GBP

26

0,55

0

0,00

MHY110821078 - ACCIONES|CAPITAL PRODUCT PART

USD

0

0,00

13

0,32

MHY2188B1083 - ACCIONES|DYNAGAS LNG PARTNERS

USD

0

0,00

10

0,24

IL0011320343 - ACCIONES|TAPTICA INTERNATIONA

GBP

10

0,22

14

0,35

KYG3777B1032 - ACCIONES|GEELY AUTOMOBILE HOL

USD

15

0,32

15

0,37

IT0005252728 - ACCIONES|BREMBO SPA

EUR

20

0,43

18

0,44

FR0013263878 - ACCIONES|UMANIS SA -REG

EUR

20

0,43

21

0,53

DE000SHA0159 - ACCIONES|SCHAEFFLER AG

EUR

10

0,21

11

0,28

IT0004712375 - ACCIONES|SALVATORE FERRAGAMO

EUR

21

0,45

18

0,44

FR0012819381 - ACCIONES|GROUPE GUILLIN

EUR

9

0,20

10

0,24

NL0012059018 - ACCIONES|EXOR SPA

EUR

31

0,66

24

0,58

US88032Q1094 - ACCIONES|TENCENT HOLDINGS LTD

USD

20

0,42

0

0,00

BE0974293251 - ACCIONES|ANHEUSER BUSCH IN WO

EUR

389

8,30

288

7,13

IT0004965148 - ACCIONES|MONCLER SPA

EUR

19

0,40

14

0,36

NL0011821202 - ACCIONES|ING GROEP NV

EUR

20

0,43

14

0,35

NL0011585146 - ACCIONES|FERRRARI NV

EUR

36

0,76

22

0,54

GB0031743007 - ACCIONES|BURBERRY GRUOP PLC

GBP

42

0,89

39

0,95

FR0013176526 - ACCIONES|VALEO

EUR

36

0,76

26

0,63

US02079K3059 - ACCIONES|ALPHABET INC

USD

24

0,51

23

0,56

US5007541064 - ACCIONES|KRAFT HEINZ CO

USD

19

0,41

26

0,65

FR0000125346 - ACCIONES|INGENIO GROUP

EUR

19

0,41

37

0,92

US01609W1027 - ACCIONES|ALIBABA GROUP HOLDIN

USD

22

0,48

0

0,00

CA07317Q1054 - ACCIONES|BAYTEX ENERGY CORP

USD

0

0,00

0

0,01

GB00B6SLMV12 - ACCIONES|ROWAN COMPANIES INC

USD

0

0,00

1

0,04

GB00BFG3KF26 - ACCIONES|NOBLE CORP

USD

0

0,00

1

0,03

FR0000061137 - ACCIONES|BUREAU VERITAS SA

EUR

64

1,36

60

1,47

DE0005550602 - ACCIONES|DRAEGERWERK AG

EUR

21

0,45

21

0,51

DE0007472060 - ACCIONES|WIRECARD AG

EUR

0

0,00

66

1,64

US7960502018 - ACCIONES|SAMSUNG ELECTRONICS

EUR

18

0,39

31

0,76

FR0000131906 - ACCIONES|RENAULT SA

EUR

152

3,24

109

2,69

US3517931040 - ACCIONES|FRANCESCAS HOLDINGS

USD

0

0,01

1

0,02 0,40

JE00BD85SC56 - ACCIONES|DELPHI TECHNOLOGIES

US3755581036 - ACCIONES|GILEAD SCIENCES INC

USD

18

0,38

16

GB0006731235 - ACCIONES|ASSOCIATED BRITISH F

GBP

110

2,35

91

2,25

GB0007188757 - ACCIONES|RIO TINTO PLC

GBP

0

0,00

41

1,02

US83088M1027 - ACCIONES|SKYWORKS SOLUTIONS

USD

7

0,14

0

0,00

NL0000388619 - ACCIONES|UNILEVER

EUR

13

0,28

12

0,29

US0231351067 - ACCIONES|AMAZON.COM INC

USD

42

0,89

33

0,81

DE0007100000 - ACCIONES|DAIMLER AG

EUR

122

2,61

115

2,83

US0374111054 - ACCIONES|APACHE CORP

USD

0

0,00

10

0,25

US30303M1027 - ACCIONES|FACEBOOK INC

USD

30

0,63

20

0,49

GB00B4VLR192 - ACCIONES|ENSCO PLC

USD

0

0,00

5

0,12

FR0000121972 - ACCIONES|SCHNEIDER

EUR

80

1,70

60

1,47

GB0000456144 - ACCIONES|ANTOFAGASTA PLC

GBP

42

0,89

35

0,86

US2441991054 - ACCIONES|DEERE & CO

USD

58

1,24

52

1,29

DE000PAH0038 - ACCIONES|PORSCHE

EUR

257

5,48

232

5,74

PTSEM0AM0004 - ACCIONES|SEMAPA

EUR

37

0,79

39

0,97

DE0005190037 - ACCIONES|BMW

EUR

271

5,77

261

6,45

CH0048265513 - ACCIONES|TRANSOCEAN LTD

USD

0

0,00

2

0,04

FR0000121014 - ACCIONES|LVMH

EUR

552

11,77

400

9,88

US30231G1022 - ACCIONES|EXXON MOBIL CORP

USD

13

0,29

12

0,29

NL0000009165 - ACCIONES|HEINEKEN NV

EUR

83

1,78

73

1,81

AN8068571086 - ACCIONES|SCHLUMBERGER LTD

USD

0

0,00

5

0,12

US35671D8570 - ACCIONES|FREEPORT-MCMORAN

USD

18

0,38

16

0,39

US68389X1054 - ACCIONES|ORACLE CORPORATION

USD

25

0,53

20

0,49

DE0008404005 - ACCIONES|ALLIANZ SE

EUR

228

4,86

188

4,65

FR0000120271 - ACCIONES|TOTAL SA

EUR

99

2,10

92

2,28

CH0012032048 - ACCIONES|ROCHE HOLDING AG

CHF

0

0,00

38

0,93

3.327

70,95

2.925

72,24

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

3.327

70,95

2.925

72,24

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

3.327

70,95

2.925

72,24

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

4.349

92,73

3.847

94,99

TOTAL RV COTIZADA

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

13

11. Información sobre la política de remuneración No existe información sobre política de remuneración

12. Información sobre las operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total (Reglamento UE 2015/2365) A final del período la IIC no tenía operaciones de recompra en cartera.

14