Julián Grau Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

Análisis Técnico Mercado Argentino Semana 50: Diciembre 12 a Diciembre 19, 2014.

En el presente reporte, el inversor encontrará un análisis técnico de los principales indicadores y empresas del mercado argentino incluídas en el Índice Merval y en el Panel General. El mismo está orientado a definir los soportes, resistencias, tendencias, figuras técnicas y targets de dichas empresas con el objetivo de orientar al cliente en la toma de decisiones de inversión.

NOTA: La lista de títulos analizados está conformada por las 40 acciones con mayor volumen en el mes anterior y que hayan operado el 75% de las ruedas. La lista será revisada mensualmente.

TELECONFERENCIA: Cómo leer el Reporte de Análisis Técnico TICKER MERVAL ARG (CCL)

PRECIO 8279.04 11.33

RECOM. M M

FIG.

COME CRES PETR

1.51 12.00 13.45

V V V

CA CA CA

AGRO ALUA APBR BHIP BMA BPAT BRIO CECO2 CELU CEPU2 CTIO EDN ERAR FRAN GARO GGAL INDU INVJ IRSA LEDE METR MIRG MOLI PAMP PATA PESA POLL PSUR SAMI SEMI STD TECO2 TGNO4 TGSU2 TRAN TS YPFD

1.78 7.47 44.20 3.31 46.00 12.50 17.20 2.35 6.20 46.35 21.80 6.90 5.64 50.00 4.05 16.50 2.68 4.33 18.00 6.35 3.20 135.00 30.00 4.80 14.30 5.80 0.48 1.31 21.50 1.80 103.50 46.00 3.05 7.75 3.47 170.00 297.00

M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M

CA CB CB TS TS

TENDENCIA* CORTO MED ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA

TARGET

VAR E.

STOP LOSS 7500.00 10.06

1.45 10.15

-4% -15%

1.86 14.68 9.64

ALCISTA ALCISTA ALCISTA

ALCISTA ALCISTA ALCISTA

1.73 12.95 17.18

1.65 4.68 64.00 2.35 32.00 6.64 14.20 0.95 4.83 30.62 10.42 4.00 5.30 28.00 0.00 13.54 2.40 2.95 12.60 5.10 2.77 209.00 26.11 2.57 2.57 5.73 0.26 1.46 15.00 1.88 88.00 35.00 1.70 6.32 2.23 215.00 261.00

LATERAL ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA

ALCISTA ALCISTA LATERAL BAJISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL BAJISTA 0 LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA BAJISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA ALCISTA ALCISTA LATERAL ALCISTA ALCISTA

1.96 8.49 57.50 3.62 50.25 15.07 20.98 2.83 6.77 49.00 27.50 8.26 6.42 65.06 5.00 18.32 3.63 4.72 18.40 8.72 4.05 139.40 32.21 5.30 16.73 6.80 0.69 1.73 23.40 2.02 112.65 51.64 3.21 10.15 4.15 177.73 366.00

CB

TS

CL

CB TS TD

TD CA

TA TA

CA CA TD

RESIST 1 RESIST 2 SOPORTE 1 SOPORTE 2 8461 8533 8279 7340 11.93 12.50 11.24 9.48 2.10

1.48 8.33 1.48

19.93 2.79 9.92 68.00 60.90 15.60 22.90 3.98 8.31

7.40

3.12 6.32 19.04 10.63 5.21 175.00 39.75 5.56 7.88 0.93 2.27 30.00 2.20 141.70 63.95 3.90 4.54 206.70 421.00

1.66 6.88 24.12 2.70 39.27 10.07 17.13 2.33 5.63 36.60 21.62 6.90 5.56 49.20 3.95 16.50 2.50 3.94 16.00 6.28 3.20 102.00 30.00 4.58 13.70 5.52 0.43 1.28 21.36 1.48 94.72 45.84 2.94 6.36 3.50 152.23 187.00

1.30

5.53

21.25 16.00 1.73 4.22 21.44 16.90 6.07 4.40 43.13 3.00 15.32 1.42 2.95 5.90 1.83 98.00 25.30 4.00 12.70 4.57

19.85 1.17 82.90 43.98 2.66 5.30 2.66 103.90 331.24

* A tendencia se refiere a tendencia pasada del activo; es la tendencia que ha venido siguiendo el activo. Tendencia de corto es la tendencia del activo del último año, mientras que la tendencia de mediano es la tendencia del activo de los últimos tres años.

Cambio del Stop Loss Cambio del Stop Loss

Alcanzó el Target Salida por Stop Loss

Inicio de Cobertura

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1

Análisis Técnico Mercado Argentino

MERVAL El índice MERVAL, tras fuertes bajas en la semana, rompió en dos ruedas la línea de tendencia de mediano plazo que se ubicaba alrededor de los 9533 puntos y luego rompió su próximo soporte que se encontraba en los 8905 puntos; finalmente fue a buscar el próximo soporte alrededor de los 8290-8280, donde se vio un fuerte rebote en la jornada del jueves. A partir de esto, consideramos que el mercado puede haber encontrado un piso en los 8280, y comenzar a revertir las bajas de las últimas semanas. La recomendación sigue siendo Mantener (M) y el Stop-Loss está en 7.500 puntos. En cuanto a los indicadores, el Oscilador Estocástico se encuentra en zona de sobreventa, sin indicar compra; el RSI entro en zona de sobreventa y comenzó a rebotar; mientras que el MACD no indica compra por el momento.

TIPO DE CAMBIO IMPLÍCITO: TENARIS El CCL pareció meterse nuevamente al canal bajista que teníamos marcado y salir del mismo rebotando en su media de 200 ruedas. Consideramos que el dólar implícito puede a partir de esto ir a buscar los 12,50, teniendo como primer objetivo los 11,93. La baja del contado con liqui que se dio durante los últimos dos meses y medio posiblemente sea una de las principales razones de las bajas que se dieron desde los máximos del mercado alcanzados el 30/09. A partir de esto, la tendencia de más largo plazo confirma mantenerse alcista. El RSI, muy similar al comportamiento del Merval, rebotó en el límite de la zona de sobreventa de 30, mientras que el Estocástico comenzó a indicar compra.

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2

Análisis Técnico Mercado Argentino

RECOMENDACIONES DE VENTA CRES Al igual que COME, CRES venía operando en un canal alcista desde abril. A mediados de noviembre, rompió el canal a la baja y unas ruedas más tarde, testeó el piso del canal rebotando hacia la baja. Al parecer la figura estaría formando un canal bajista desde el quiebre del canal alcista a principios de octubre. De los indicadores, el estocástico y el MACD siguen indicando venta, mientras que el RSI se aproxima a zona de sobreventa. Nuestra recomendación sigue siendo de Venta (V) con un objetivo de $10,15 y un SL de $14,68.

COME Comercial del Plata comenzó a operar en un canal alcista a principios de octubre que luego quebró a la baja, a partir de lo cual recomendamos la venta. El papel se acercó al objetivo de $1,45 en la rueda del miércoles al rebotar en $1,48, donde el papel encuentra un soporte testeado numerosas veces. Debido a su proximidad al objetivo, recomendamos observar atentamente el papel a partir de esto, debido a que puede agotado su tendencia a la baja, caso en el cual pasamos a recomendar Mantener, o podría romper el soporte en las próximas ruedas y dirigirse al objetivo de $1,45. En cuanto a los indicadores, el MACD y el Estocástico continúan indicando venta, mientras que el RSI se tocó el punto de sobre-venta momento en el cual se produjo un rebote del papel. Ubicamos como Stop-Loss su media de 20 en $1,73.

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3

Análisis Técnico Mercado Argentino

HISTORIAL

TARGETS ALCANZADOS

Papel

Figura

Recomendación

Precio Inicio recomendación

Fecha Recomendación

Precio Objetivo

Fecha Obj. Alcanzado

BRIO

DT

VF

6.38

6/24/2013

6.20

6/26/2013

Rendimiento 2.82%

INDU

HCHI

C

1.49

6/24/2013

2.86

8/13/2013

91.95%

ERAR

BA

C

2.44

8/13/2013

2.74

9/2/2013

12.30%

STD

TA

CF

67.00

8/20/2013

74.25

9/19/2013

10.82%

TS

BA

C

205.20

9/10/2013

220.77

9/18/2013

7.59%

EDN

TS

CF

1.40

9/19/2013

1.64

9/23/2013

17.14%

TRAN

BA

CF

0.91

9/19/2013

1.16

9/24/2013

27.47%

METR

BA

C

0.78

6/24/2013

1.15

10/1/2013

47.44%

PATY

BA

C

11.45

9/3/2013

14.44

9/26/2013

26.11%

SEMI

HCHI

C

1.30

6/24/2013

1.81

10/1/2013

39.23%

BRIO

BA

CF

12.40

10/8/2013

15.35

10/18/2013

23.79%

CAPX

DP

CF

4.75

10/8/2013

6.42

10/11/2013

35.16%

FRAN

TS

C

16.70

9/10/2013

22.54

10/10/2013

34.97%

GGAL

TS

C

7.15

9/10/2013

8.86

10/10/2013

23.92%

YPFD

BA

CF

116.25

6/24/2013

203.00

10/16/2013

74.62%

ALUA

CA

C

3.72

10/22/2013

3.88

10/28/2013

4.30%

INDU

TS

CF

5.34

10/30/2013

5.96

11/14/2013

11.61%

MERVAL

BA

CF

5662.00

10/22/2013

5775

11/26/2013

2.00%

LONG

CA

C

1.53

8/13/2013

1.74

11/11/2013

13.73%

BOLT

BA

C

2.57

7/16/2013

3.42

2/5/2014

33.07%

BPAT

BA

CF

6.35

10/22/2013

7.29

4/8/2014

14.80%

ERAR

CA

CF

2.91

10/22/2013

3.29

1/23/2014

13.06%

GGAL

BA

CF

10.55

10/22/2013

12.02

3/31/2014

13.93%

EDN

CA

CF

3.94

4/15/2014

4.77

1/23/2014

21.07%

PAMP

TA

CF

2.50

4/15/2014

2.84

3/31/2014

13.60%

IRSA

CA

C

12.90

4/30/2014

14.14

5/6/2014

9.61%

SAMI

CA

C

12.70

4/15/2014

13.20

5/12/2014

3.94%

MERVAL PESA

CA CA

C C

6827.58 6.07

4/30/2014 5/20/2014

7303 6.82

5/20/2014 6/10/2014

6.96% 12.36%

GCLA

BA

C

28.50

5/27/2014

35

6/9/2014

22.81%

CELU

CL

C

4.97

9/19/2013

5.72

6/10/2014

15.09%

ERAR

M

C

3.50

4/23/2014

4.15

8/20/2014

18.57%

MOLI

TS

C

29.85

8/10/2013

36.45

9/3/2014

22.11%

TRAN

TS

C

2.27

8/27/2014

2.88

9/3/2014

26.87%

SAMI

CA

C

17.75

8/27/2014

21.36

9/15/2014

20.34%

TGSU2

TS

C

6.70

8/27/2014

8.61

9/12/2014

28.51%

SEMI

PR

C

2.16

10/22/2013

2.71

9/15/2014

25.46%

MIRG

HCH

V

189.00

7/11/2014

158.2

11/11/2014

16.30%

SALIDAS POR STOP LOSS Papel

Figura

Recomendación

Precio Inicio Recomendación

Fecha Recomendación

Stop Loss

Fecha Salida por SL

Rendimiento

BPAT

DT

V

3.20

6/24/2013

3.80

8/20/2013

-18.75%

ALUA

BB

V

2.69

6/24/2013

3.25

9/2/2013

-20.82%

CELU

DT

V

3.05

6/24/2013

3.73

8/30/1900

-22.30%

GARO

BB

V

2.99

8/6/2013

3.40

8/30/2013

-13.71%

LEDE

DT

VF

4.50

6/24/2013

5.40

8/30/2013

-20.00%

EDN

DT

V

0.85

6/24/2013

1.10

9/9/2013

-29.41%

FIPL

CB

VF

1.58

9/19/2013

1.65

9/23/2013

-4.43%

RIGO

HCH

V

15.82

6/24/2013

23.45

10/3/2013

-48.23%

CADO

CB

VF

4.87

9/19/2013

5.40

10/15/2013

-10.88%

LEDE

TP

C

6.99

8/22/2013

6.00

12/10/2013

-14.16%

ARG CCL

DT

VF

8.54

11/28/2013

8.99

1/2/2014

-5.27%

TS

DT

VF

188.8

11/28/2013

210.00

1/14/2014

-11.23%

CARC

TS

C

2.43

5/27/2014

2.14

6/17/2014

-11.93%

YPFD

CA

C

350

6/10/2014

325.00

6/16/2014

-7.14%

COME

BA

C

1.80

9/10/2014

1.55

10/2/2014

-13.89%

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4

Glosario Precio: es el precio actual, es decir, el precio de cierre del día inmediato anterior a la publicación del informe. Recom. = Recomendación: es la posición que los analistas estiman adecuada para cada activo basándose exclusivamente en el análisis técnico. Es importante mencionar que el inversor deberá tomar en cuenta otro tipo de factores antes de tomar decisiones de inversión como el análisis fundamental, su perfil de riesgo y cómo impactan los activos y posiciones mencionadas en el presente reporte dentro de su portafolio. Las recomendaciones posibles son: CF = Compra Fuerte, C= Compra, M= Mantener, V= Venta y VF= Venta Fuerte. La fuerza de la recomendación depende de la apreciación subjetiva del analista respecto de la probabilidad de que se alcance el target y no del porcentaje de variación hasta el mismo. Fig = Figura Técnica: en el análisis chartista existen una seria de figuras que surgen de la observación de patrones de comportamiento de los inversores en el tiempo. Dichas figuras permiten determinar comportamientos esperados y por ende objetivos de precios en el movimiento de los activos. Las figuras detectadas en este informe son: TS = Triángulo Simétrico TI = Triángulo Invertido TD = Triángulo Descendente TA = Triángulo Alcista HCH = Hombro Cabeza Hombro HCHI = Hombro Cabeza Hombro Invertido CA = Canal Alcista CB = Canal Bajista PR = Piso Redondeado CL = Canal Lateral BA = Bandera o Banderín Alcista BB = Bandera o Banderín Bajista DP = Doble Piso TP = Triple Piso DT = Doble Techo TT = Triple Techo Target: es el objetivo de precio que surge a partir de la figura técnica detectada en el papel. En verde se marcan aquellos activos que durante la semana han alcanzado su target. Var. E = Variación Esperada: es el rendimiento directo esperado del papel calculado desde el valor actual para el caso de que alcance el objetivo de precio establecido. Stop Loss: es una técnica que permite al inversor limitar sus pérdidas en el caso de que el movimiento del activo vaya en contra de la recomendación. La utilización de stop loss es una técnica controvertida ya que el precio del activo puede momentámente en la cotización intradiaria quebrar los niveles de soporte o resistencia y luego respetarlos al cierre. Es por ello que hemos tomado el criterio conocido como la regla de los tres tres, es decir, damos por validado el stop loss si , por ejemplo en una recomendación de compra o de mantener, el mismo es sobrepasado en un 3%, o bien, aún no alcanzando este valor, el papel cotiza por debajo del stop loss durante tres días consecutivos, lo que ocurra primero. Aclaración sobre la posición del stop loss: en algunos activos el inversor notará que la recomendación es de Mantener (M) y el valor del stop loss se encuentra por encima del precio actual del papel. Esto significa que la sugerencia es de mantenerse fuera del activo y que sólamente se ingresará al mismo si dicha acción comienza una tendencia alcista que haga que su precio sobrepase el valor sugerido del stop loss. De igual manera, si la recomendación es Mantener (M) y el stop loss se encuentra por debajo del precio del activo, la recomendación es mantenerse comprado. Tendencia Corto: es la pendiente que se observa en el papel para un período menor a 1 año. Esta tendencia que presentamos en el reporte es la tendencia pasada del activo; la tendencia que vino desarrollando. En el caso de Tendencia Corto, es la tendencia que el activo formó en el último año. Tendencia Mediano: es la pendiente que se observa en el papel para un período mayor a 1 año pero menor a 3 años. Esta tendencia que presentamos en el reporte es la tendencia pasada del activo; la tendencia que vino desarrollando. En el caso de Tendencia Mediano, es la tendencia que el activo formó en los últimos tres años. Resist. = Resistencia: es el nivel de precios donde el activo presenta una dificultad para continuar al alza, en dicha zona, normalmente, la oferta supera a la demanda. Soporte: es el nivel de precios donde el activo presenta una dificultad para continuar a la baja, en dicha zona, normalmente, la demanda supera a la oferta.

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Clausula Legal Este reporte tiene el propósito de brindar información para generar debate. Mientras no esté especificado el mismo no constituye ninguna oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular. Los Asesores Financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos utilizados en este reporte están basados en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita o explícita de su precisión y completitud.

Conflictos de Interés Hemos implementado y mantenemos implementando un período de restricción de 2 semanas sobre las carteras administradas previo a la emisión de un reporte de manera de evitar la compra/venta de acciones específicas que se encuentran involucrados en el presente research. Los analistas involucrados en la creación de este research pueden tener intereses directos o indirectos dentro de las posiciones mencionadas en este reporte. En caso de ser así en el siguiente cuadro se listarán aquellos activos en que los analistas tienen posiciones y la naturaleza de las mismas.

Fecha de Posisición

Analista

Posisición

Activo

Alejandro Bianchi, CFA Gerente de Inversiones (54 11) 4000 1400 [email protected]

Alejandro Echeverri Analista Cuantitativo (54 11) 4000 1400 [email protected]

Julián Grau Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

José Luis Pavesa Asesor Financiero (54 11) 4000 1400 [email protected]

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