PORTAFOLIO

miércoles 18 de marzo del 2015

El comercio . B3

El menor crecimiento de la economía afecta calificación de firmas locales Las notas sobre cumplimiento de pago de unas 14 empresas que emitieron deuda en el mercado internacional fueron revisadas con opinión desfavorable por las agencias de riesgo. finanzas Nicolás castillo arévalo

El menor crecimiento de la economía local y la caída de los precios de los minerales agudiza la opinión negativa de las clasificadoras de riesgo sobre la capacidad de pago de las compañías peruanas. Desde el año pasado y con mayor impulso el 2015, las notas de riesgo y la opinión sobre las perspectivas de unas 14 firmas locales que se endeudaron en el exterior fueron reducidas. Unas cinco compañías: Minera Ares de Hochschild, Volcan, Andino Investment Holding, Copeinca y Coazúcar del Grupo Gloria experimentaron rebajas de sus calificaciones y una opinión desfavorable sobre sus perspectivas. En tanto que, otras nueve recibieron opinión negativa sobre sus panoramas (ver infografía).

La principal razón del cambio de las calificaciones respondió al crecimiento que registró la economía en el 2013 y el 2014, menor a lo esperado por las compañías cuando se endeudaron y que resultó en menores ingresos. A finales del 2012, las proyecciones oficiales sobre la economía apuntaban a un crecimiento mayor al 6%. Esto, en una coyuntura de apreciación del sol y bajas tasas de interés hizo que las firmas salieran a tomar deuda en el mercado internacional. Así, el 2013 con US$6.389 millones fue un año récord para estas emisiones. “Las compañías peruanas no han originado flujo de caja como se esperaba, debido al menor crecimiento del PBI y obviamente eso no es positivo para el crédito”, dijo Irvin León, analista de Credicorp Capital. El especialista precisó que otro factor que gatilló

CLASIFICACIONES

Notas de las empresas peruanas

Calificación crediticia Perspectiva (1) Fecha de último cambio Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch BB+ Ba3 Minera Ares B /*- BBNEG B2 CFG Investment 11/6/14 B /*+ NEG Ba3 Maestro Perú 12/19/13 BBBBa1 NR Volcan 12/17/14 NEG B2 B /*- BBCorp. Pesquera Inca NEG 3/16/15 BBB Andino Investment H. NEG 10/21/14 BB BB Corp. Azucarera del Perú NEG 7/14/14 B+ B2 NEG Pesquera Exalmar 1/5/15 BBB Baa2 Alicorp NEG 3/3/15 BBBBB+ NEG Corp. Lindley NEG 12/22/14 11/21/14 BB NEG Ajecorp BV NEG 5/16/14 10/31/14 BBB+ ANEG BBVA Continental 10/29/14 BBB+ ANEG Banco de Crédito 10/29/14 BBB- BBB Ba1 NEG Interbank 10/29/14

Fuente: Bloomberg.

(1)Se espera que revisión se dé en los próximos 12 meses.

Más datos Copeinca

Existe una razonable probabilidad de que las clasificaciones de Copeinca se vuelvan a revisar en el corto plazo, según las agencias Fitch y Standard & Poor’s.

*Razonable probabilidad de cambio en un período muy corto de tiempo.

la posición de las calificadoras de riesgo fue el aumento del nivel de endeudamiento de las empresas, que creció a mayor velocidad que sus ganancias operativas (Ebitda). Prueba de ello son los indicadores deuda/ebitda de Alicorp y Volcan, por ci-

La Reserva Federal de EE.UU. se pronuncia hoy sobre los intereses Finanzas Nueva York [Agencias]. La Reserva Federal concluirá hoy su reunión de política monetaria que podría echar agua fría a un mercado financiero que ha estado muy nervioso esperando signos que confirmen que pronto habrá un incremento de las tasas de interés. Lo que al final no ha sucedido. Nadie espera un cambio inmediato en la tasa de

fondos federales de la FED, que ha estado cerca de cero en los últimos seis años. Pero se anticipaba que el banco central retirará la palabra “paciencia” de su comunicado para describir cuán cerca se encuentra de elevar la tasa este año. Sin embargo, datos dispares sobre la economía de Estados Unidos divulgados en el primer trimestre y la fortaleza del dólar podrían retrasar el alza de

reuters

Mercados. El nerviosismo por la reunión de la FED y los datos económicos terminaron debilitando el dólar.

tar un ejemplo. Estos se duplicaron entre el 2012 y el 2014.“Muchas empresas han mantenido alto endeudamiento, por lo que se sospechaba que podía haber acciones de las clasificadoras”, agregó. El gerente general adjunto de AFP Integra, Aldo

la tasa de interés clave, que actualmente se pronostica para junio. Ayer se conoció que los inicios de construcciones de casas en Estados Unidos se desplomaron a su menor nivel en un año. Igualmente, se reveló que la producción manufacturera del país se redujo en febrero por tercer mes seguido. “Nosotros creemos que la FED todavía está pendiente de los datos económicos”, dijo Mark McCormick, de Credit Agricole. “Esperamos que suban las tasas posiblemente en setiembre, no en junio como predice la mayoría”, agregó.

Ferrini, señaló que el principal factor que afectó las clasificaciones de las empresas mineras fue la caída del precio de los metales y las menores proyecciones de crecimiento de China. “La generación de caja de las mineras se ha visto reducida por la caída del precio de los commodities, eso hace que haya menos holgura para el pago de la deuda”, manifestó Ferrini. Del 2012 a la fecha, el precio del cobre –el principal metal de exportación– cayó 27%, del oro 31% y la plata 49%. Bancos Las clasificaciones de los principales bancos del país también fueron modificadas con perspectivas negativas por las agencias, pero por otros motivos. La revisión de las notas de los bancos respondió a que estos han mantenido un crecimiento sostenido de los créditos y de sus resultados, pese a que la economía se ha desacelerado, lo cual para las agencias representa un riesgo. No obstante, hay que indicar que el crecimiento del crédito de la banca responde al bajo nivel de cobertura de créditos del país y a las políticas monetarias del BCR para mantener el dinamismo de los préstamos.

claves #1. El euro se apreció ayer y cerró en 1,0599 dólares. La semana pasada la moneda europea se depreció fuertemente por el inicio del plan de compra de bonos del Banco Central Europeo. #2. El Banco de Japón concluyó el martes su reunión de política monetaria de dos días y mantuvo sin cambios su gigantesco programa de estímulos. El yen no registró mayores cambios. #3. La cautela ante la reunión de la FED llevó a que bajaran los precios del petróleo, el oro y el cobre.