NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA (Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario) Correspondientes al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017

VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS Correspondientes al 31 de Diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 (Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario)

1.

ENTIDAD REPORTANTE

1.1. Ente Económico Valoralta S.A. Comisionistas de Bolsa, en adelante “la Comisionista” es una entidad privada, con domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C., constituida mediante Escritura Pública No. 1750 del 29 de diciembre de 1980 de la notaria 17 de Bogotá. De acuerdo con los estatutos sociales de la Comisionista su duración es hasta el 29 de junio del año 2106. El permiso de funcionamiento fue otorgado por la Superintendencia Financiera de Colombia, en adelante “la Superintendencia”, mediante Resolución No. 40 del 13 de febrero de 1981, y a partir de esta fecha la Comisionista se encuentra bajo su vigilancia y control. La Vigilancia y control de la Sociedad está a cargo de la Superintendencia Financiera de Colombia. Objeto Social El objeto social de la comisionista lo constituye la celebración de contratos o negocios jurídicos de comisión para la compra y venta de valores y podrá realizar otras actividades, previa autorización de la Superintendencia, tales como intermediar en la colocación de títulos garantizando la totalidad o parte de la misma o adquisiciones por cuenta propia, realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo, constituir y administrar fondos de inversión colectiva, otorgar préstamos con sus propios recursos para financiar la adquisición de valores, celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores, administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y sus rendimientos, obrar según instrucciones del cliente, administrar portafolios de valores de terceros, prestar 2

asesoría en actividades relacionadas con el mercado de capitales, realizar operaciones de corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores siempre y cuando estos estén inscritos en el Registro de Valores, celebrar contratos de corresponsalía para promoción de negocios en Colombia y en el exterior y las demás que autorice la Superintendencia. El 13 de agosto de 2018, de conformidad con la decisión adoptada por la Junta Directiva de la entidad mediante sesión extraordinaria llevada a cabo el día 12 de agosto, VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA se inactivó voluntariamente ante la Bolsa de Valores de Colombia. Dicha inactivación de la firma, implicó que Valoralta S.A. dejara de realizar temporalmente las actividades señaladas en la ley a las sociedades comisionistas de bolsa. Reformas estatutarias más representativas: Mediante la Escritura Pública 942 del 2 de mayo de 2003 de la notaría 41 de Bogotá, la Comisionista cambió su razón social de Asesoría e Inversiones Isaza Escobar y Aparicio S.A. Comisionista de Bolsa por el de Asesorías e Inversiones S.A. Comisionista de Bolsa. Mediante la Escritura Pública 1676 del 8 de octubre de 2013 de la notaría 36 de Bogotá, la Comisionista incrementó su capital autorizado en la suma de $19.000.000 miles; pasando de $5.000.000 miles a $24.000.000 miles. Mediante la Escritura Pública 1005 del 17 de junio de 2014 de la notaría 36 de Bogotá, la Comisionista incrementó su capital autorizado en la suma de $8.000.000 miles; pasando de $24.000.000 miles a $32.000.000 miles. Mediante la Escritura Pública 2759 del 20 de abril de 2015 de la notaria 72 de Bogotá, la Comisionista cambió su razón social de Asesorías e Inversiones S. A. Comisionista de Bolsa por el de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa. Mediante la Escritura Pública 1930 del 29 de septiembre de 2016 de la notaria 41 de Bogotá, la Comisionista realizó la disminución del valor nominal de la acción pasando de $100,oo pesos a $50,oo pesos y con esta reducción se sufragaron pérdidas acumuladas por valor de $12.000.000 miles. Al mismo tiempo, se incrementó el valor del capital autorizado a la suma de $30.000.000 miles. 3

Mediante la Escritura Pública 1518 del 17 de Agosto de 2018 de la notaria 41 de Bogotá, la Comisionista realizó la disminución del valor nominal de la acción pasando de $50,oo pesos a $30,oo pesos y con esta reducción se sufragaron pérdidas acumuladas de los ejercicios anteriores, reduciendo consecuentemente, de $30.000.000 miles a $ 18.000.000 miles el capital autorizado de la sociedad y de $ 27.000.000 miles a $ 16.200.000 miles el capital suscrito y pagado. Con esta reducción se enjugaron pérdidas acumuladas por valor de $10.800.000 miles, mejorando la situación financiera de Valoralta S.A. Los valores de la compañía son los siguientes:

El valor de los activos administrados por Valoralta S.A. a 31 de diciembre de 2018, comprenden:

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Valor Administrado Fondos de Inversión

$ 20.668.306

Administración de portafolios de terceros

$

1.145.207

Los fondos de inversión colectiva que administra Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa son: -

Fondo de Inversión Colectiva Midas Alternativo en Liquidación Voluntaria desde el día 22 de Agosto de 2018.

-

Fondo de Inversión Colectiva Midas Money Market en Liquidación Voluntaria desde el día 27 de Agosto de 2018

-

Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliaria “Valoralta Inmobiliario” Se encuentra en proceso de Cesión a la firma Comisionista de Bolsa LarrainVial, decisión que fue adoptada por los inversionistas en Asamblea celebrada el día 27 de septiembre.

Los APT’S (Administración de Portafolio de Terceros) que administra Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa son: -

Barreto Bahamon German Alberto

-

Heba Colombia SAS

-

Compañía América De Consultoría e Investigación

-

Horizon Capital SAS

-

Buitrago Bahamon Gilberto

Frente a los APTs relacionados, se encuentran en proceso de cancelación, de acuerdo a los términos indicados en cada uno de los contratos celebrados con los clientes. Por otra parte, la sociedad comisionista no tiene programado en el corto plazo y frente a la inactivación del puesto generar negocios de esta naturaleza hasta tanto la junta directiva y los accionistas decidan el futuro de la sociedad comisionista.

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La Comisionista cuenta al 31 de Diciembre de 2018 con 25 colaboradores incluyendo los practicantes SENA; para el año 2017 contaba con 60 colaboradores. Durante el segundo semestre a raíz de la inactivación voluntaria ante la BVC, se ha presentado una reducción de personal considerable, teniendo en cuenta que el personal que exista sea el suficiente para atender la operación de la sociedad.

2.

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

2.1. Normas contables aplicadas La comisionista de conformidad con las disposiciones vigentes emitidas por la Ley 1314 de 2009 y el decreto 2420 de 2015, respectivamente, prepara sus estados financieros de conformidad con normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia – NCIF, las cuales se basan en las Normas Internacionales de información Financiera (NIIF) junto con sus interpretaciones, traducidas al español y emitidas por el consejo de Normas Internacionales de contabilidad (IASB, por su sigla en inglés) al 31 de diciembre de 2013. Decreto 2420 del 14 de diciembre de 2015, modificado por el decreto 2496 de 2015. Las NCIF se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), junto con sus interpretaciones, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39. De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de

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crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo. Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de instrumentos financieros en la NIIF 9 y la NIC 39. La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores, así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen prudencial. Con tal propósito la Superintendencia mantiene la aplicación del Capítulo II de la Circular Básica Contable para el reconocimiento y medición de las operaciones de cartera de crédito y su deterioro y emitió la Circular Externa 034 de 2014 con las disposiciones para el reconocimiento y medición de los instrumentos financieros de deuda y de patrimonio. La ley 1739 del 23 de diciembre de 2014, mediante la cual el Gobierno Nacional establece el impuesto a la riqueza. Este impuesto se genera por la posesión de riqueza (patrimonio bruto menos deudas vigentes) igual o superior a $1.000 millones de pesos entre el 1 de enero del año 2015 a 2017. Esta ley indica que los contribuyentes podrán imputar este impuesto contra reservas patrimoniales sin afectar las utilidades del ejercicio, tanto en los balances separados o individuales, así como en los consolidados. 2.2. Bases de preparación La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera, el cual se empezó a aplicar a partir del primero de Enero de 2015 conforme a las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera de Colombia. 2.3. Moneda funcional y de presentación La moneda funcional y de presentación utilizada por la Comisionista es el peso colombiano basándose principalmente en que esta corresponde a la moneda del entorno

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económico primario en el cual se opera y además obedece a la moneda que influye en la estructura de costos e ingresos.

Por lo tanto, todos los saldos y transacciones denominados en otras monedas diferentes al peso colombiano son considerados como moneda extranjera.

La conversión se realiza con la tasa de cambio del peso colombiano (TRM), que corresponde a la cantidad de pesos colombianos por un dólar de los Estados Unidos, la TRM es calculada por el Banco de la Republica de Colombia.

Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa son presentados en miles de pesos colombianos y la información ha sido redondeada a la unidad más cercana, excepto cuando se indique de otra manera. 2.4. Comparación y periodicidad de la información Los presentes estados financieros cubren los siguientes periodos (Comparativos al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017):

Estado de la Situación Financiera: Estado de Resultado y Otro Resultado Integral. Estado de Cambios en el Patrimonio. Estado de Flujos de Efectivo Método Indirecto.

2.5. Importancia relativa y materialidad La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa o materialidad.

Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es material cuando, debido a su cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento, considerando las circunstancias que lo rodean, incide en las decisiones que pueden tomar o en las evaluaciones que puedan realizar los usuarios de la información contable.

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En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la cuantía se determinó con relación, al activo total. Se considera como material toda partida que supere el 5%. 2.6. Compensación No compensará activos con pasivos o ingresos con gastos a menos que así lo requiera o permita la aplicación de una NIIF. 2.7. Negocio en marcha. Valoralta S.A. inicia el segundo semestre del año 2018 con un cambio de administración, quienes, desde su llegada, plantearon un proceso de reestructuración que involucraba una revisión de las áreas productivas, las áreas de control y finalmente las operativas, adicional a la propuesta de un nuevo plan estratégico que buscaba renovar los cimientos de la compañía y enfocarla en el nicho de mercado donde fuera más competitiva. Sin embargo, este proceso de reestructuración e implementación de nuevas estrategias, fue suspendido por el descubrimiento a finales del mes de julio de un posible fraude por parte de un ejecutivo de negocios de la entidad, el cual fue puesto en conocimiento inmediatamente de la Superintendencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado, situación que conllevó, entre otras cosas, a que VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA se inactivara voluntariamente ante la Bolsa de Valores de Colombia desde el 13 de agosto de 2018; se causó una provisión por valor de siete mil millones de pesos ($7.000 mm) para atender las contingencias derivadas del posible fraude; por instrucción de la Superintendencia Financiera de Colombia se suspendieron, todas las actividades productivas que adelantaba la Sociedad Comisionista y se convocó a Asamblea Extraordinaria de Inversionistas de los tres Fondos de Inversión Colectiva administrados en ese momento, dos de los cuales por decisión de los inversionistas, entraron en liquidación y un tercero optó por buscar un nuevo administrador. En el periodo de los últimos seis meses, Valoralta S.A. cerró todas las líneas de negocio y sus fuentes de ingresos se redujeron significativamente. Así mismo, la administración empezó a disminuir sus costos fijos y variables, en búsqueda de reducir la operación de la compañía a la realidad económica de la misma.

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Por otro lado, Valoralta S.A viene adelantado un proceso de negociación de las contingencias derivadas del evento defraudatorio y a la fecha, la gran mayoría de las contingencias se encuentran cerradas. De forma paralela se adelanta un proceso de solicitud de pago de indemnización derivada del contrato de seguros. Finalmente, y derivado de una orden administrativa de la Superintendencia Financiera de Colombia, se convocó a Asamblea Extraordinaria de Accionistas el 9 de enero de 2019, para que fueran estos quienes adopten las decisiones pertinentes en relación con la continuidad de Valoralta S.A. como Sociedad Comisionista de Bolsa. En esta Asamblea, manifestaron los accionistas que teniendo en cuenta la larga trayectoria de la firma, los importantes recursos que se le han inyectado en los últimos años y el que todo indica conforme a lo informado por el Presidente de Valoralta S.A., que la lamentable, dolorosa y costosa situación presentada con el ex funcionario está llegando a su fin, los accionistas de VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA, de forma unánime, exponen su firme intención de buscar la reactivación de la sociedad ante la Bolsa de Valores de Colombia S.A., para lo cual, se requerirá de un plan concreto y la acreditación de la adecuada infraestructura para el efecto ante la Superintendencia Financiera de Colombia. Es importante resaltar que para esta reactivación se presentará un plan de trabajo que comprende 3 fases que serán desarrolladas en la medida de que la situación de capital de trabajo y de reorganización tanto administrativa como operativa y tecnológica estén acordes con las exigencias de la Superintendencia Financiera de Colombia para el desarrollo de las actividades propuestas, plan que será presentado a la Asamblea Ordinaria de Accionistas para su aprobación y posterior ejecución. Por otra parte la decisión de las Asambleas de los FICs, determinaron: •

Fondo de Inversión Colectiva MIDAS MONEY MARKET En Liquidación.

La asamblea de inversionistas realizada el día 27 de agosto del año 2018, adoptó la decisión de liquidar EL FONDO, designando como agente liquidador a VALORALTA S.A. Comisionista De Bolsa. La decisión en comento fue adoptada mediante una mayoría equivalente al (86.01 %) del Quorum presente en la Asamblea de Inversionistas. Decisión 10

amparada en el numeral quinto (5) del artículo 12.2 del reglamento del FONDO donde señala: “Acaecida la causal de liquidación, si la misma no es enervada la asamblea de inversionistas deberá decidir si la sociedad administradora del fondo desarrollará el proceso de liquidación o si se designará un liquidador especial. En caso de que la asamblea no designe liquidador especial, se entenderá que la sociedad administradora del fondo adelantará la liquidación.” En consecuencia, Valoralta S.A. como agente liquidador del FONDO, realizará todas las gestiones tendientes para su liquidación en el menor tiempo posible, todo acorde a la normatividad vigente y siguiendo lo descrito en el artículo 12.2 del reglamento del mismo. •

Fondo de Inversión Colectiva Cerrado MIDAS ALTERNATIVO En Liquidación.

La asamblea de inversionistas celebrada el día 22 de Agosto del presente, adoptó la decisión de liquidar el FONDO, designando como agente liquidador a VALORALTA S.A. Comisionista De Bolsa. La decisión en comento fue adoptada mediante una mayoría equivalente al (86.76 %) del Quorum presente en la Asamblea de Inversionistas. Decisión amparada en el numeral quinto (5) del artículo 12.2 del reglamento del FONDO donde señala: “Acaecida la causal de liquidación, si la misma no es enervada la asamblea de inversionistas deberá decidir si la sociedad administradora del fondo desarrollará el proceso de liquidación o si se designará un liquidador especial. En caso de que la asamblea no designe liquidador especial, se entenderá que la sociedad administradora del fondo adelantará la liquidación.”

Para tal efecto, se nombró un comité conformado por seis (6) miembros inversionistas, el cual estará encargado de acompañar el proceso llevado a cabo por Valoralta S.A. como agente liquidador del Fondo de Inversión Colectiva.

En consecuencia, Valoralta S.A. como agente liquidador del FONDO, realizará todas las gestiones tendientes para la liquidación del FONDO en el menor tiempo posible, todo acorde a la normatividad vigente y siguiendo lo descrito en el artículo 12.2 del reglamento del mismo.

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•

Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliaria “VALORALTA INMOBILIARIO” en Cesión.

Primera Asamblea La asamblea de inversionistas decidió ceder la administración del fondo a una entidad administradora habilitada para tal fin, la decisión en comento fue adoptada mediante una mayoría equivalente al (74.06 %) del Quorum presente en la Asamblea de Inversionistas. Decisión amparada en el numeral tercero (3) del artículo 12.2 del reglamento del FONDO que señala: “En el evento en que la liquidación haya ocurrido con base en las causales previstas en los numerales 3 y 4 del artículo 12.1 del presente reglamento, la asamblea de inversionistas podrá decidir si entrega la administración del fondo a otra sociedad legalmente habilitada para administrar fondos de inversión colectiva, evento en el cual solo se considerará enervada la respectiva causal de liquidación cuando la nueva sociedad administradora de fondos de inversión colectiva acepte realizar la administración del respectivo fondo de inversión colectiva”. Con respecto a lo anterior, la asamblea condicionó la cesión del FONDO a una previa presentación de las propuestas por parte de proponentes interesados en la administración del mismo. Para tal fin se nombró un comité veedor con el objetivo de acompañar el proceso para que todos los proponentes que quieran postularse a la administración del FONDO sean escuchados por la Asamblea de Inversionistas, quien fue la encargada de escoger el nuevo administrador del FONDO. En consecuencia, de esta decisión, Valoralta S.A recibió cinco (5) cartas de intención por parte de proponentes o interesados sobre la administración del FONDO, proceso del cual se destaca : VALORALTA S.A puso a disposición de los proponentes registrados hasta la fecha mencionada, un “data room” o cuarto de datos con el objetivo que pudieran consultar toda la información pormenorizada del FONDO y de los activos del mismos, proceso que finalizó el día Veinticinco (25) de septiembre de 2018, previa firma de un acuerdo de confidencialidad o “NDA” elaborado para tal fin. 12

Segunda Asamblea El día 27 de septiembre del presente el FIC Inmobiliario realizó Asamblea Extraordinaria de Inversionistas, con el fin de realizar la elección del cesionario o nuevo administrador del fondo. Inicialmente el director del mismo explicó el procedimiento de elección del cesionario por parte de los inversionistas de conformidad con el mandato dado por la asamblea Extraordinaria de inversionistas realizada el pasado 22 de agosto. El presidente de dicha asamblea señaló que fueron 5 cartas de intención de oferta que se recibieron, por instituciones financieras y señala que recibidas las cartas de intención de los eventuales oferentes, Valoralta se reunió con el comité de veedores con el fin de informarles la gestión realizada y de verificar el cumplimiento de los requisitos establecidos en la normatividad, de igual manera informó que con el fin de adelantar un Due Dilingence, se realizó un Data Room en la nube en la cual se dispuso a su totalidad toda la información y documentación relacionada con el FIC Inmobiliario; no obstante para la segunda asamblea extraordinaria se presentaron sólo 3 de las 5 sociedad con intención de administración del FIC las cuales fueron: •

Global Securites S.A. Comisionista de Bolsa

•

LarrainVial Comisionista de Bolsa

•

Fiduciaria Central S.F.

Para dicha elección del cesionario o nuevo administrador del FIC, se entregó un tarjetón a cada uno de los inversionistas, en el cual se indicaron los nombres de los proponentes para que se señalara con una X la opción que el inversionista haya elegido. Realizado el respectivo escrutinio, se dio la lectura al resultado de la votación y se evidenció que los inversionistas tomaron la decisión de elegir a LARRAIN VIAL COLOMBIA S.A. Comisionista de Bolsa, como nuevo administrador del FIC la decisión en comento fue adoptada por el (52.33%) de las participaciones del presente. 13

A la fecha, el fondo se encuentra a la espera de culminar los trámites pertinentes para la cesión entre el cedente y el cesionario; esto con la realización de una Asamblea de rendición de cuentas solicitada por el cesionario, que fue realizada el 27 de febrero de 2019 con el fin de que el cedente presentara el status financiero del fondo y proceder a la recepción de la información para dar por culminado este trámite. Dicho trámite finalmente se llevó a cabo el 8 de marzo pasado. •

Pólizas de seguro que respaldan las actuaciones de la Compañía y cubren sus activos:

Valoralta S.A., suscribió contratos de seguro con Seguros CHUBB de Colombia para cubrir infidelidad de sus empleados, las cuales incluyen las siguientes coberturas: Concepto asegurado: Póliza de Infidelidad, Riesgos Financieros y Responsabilidad Civil Profesional Monto asegurado: 3,000.000 mm Vigencia de las pólizas: 09 de noviembre de 2017 al 08 de noviembre de 2018 Valor del amparo: 3,000.000 mm Valor del deducible: 10 % Beneficiarios: Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, FIC Cerrado Midas Alternativo, FIC Money Market, FIC Inmobiliaria Valoralta Inmobiliario y Terceros Afectados Como parte del proceso de negociación de reclamaciones de clientes afectados por el presunto fraude de un exempleado, Valoralta dio aviso inmediato a la Aseguradora del siniestro identificado con la cuantificación inicial, y ha venido informando los temas de avance en las negociaciones individuales con clientes; así mismo, en el mes de enero de 2019, radicó oficialmente la reclamación por dos eventos de riesgo cubiertos cada uno hasta por la suma de tres mil millones de pesos ($3.000.000), de acuerdo con el clausulado del contrato de seguro, que le dan derecho a realizar la respectiva reclamación para protección de los activos de sus accionistas. El valor de esta reclamación sólo será registrado en los estados financieros de Valoralta, 14

una vez la entidad aseguradora confirme la aceptación del siniestro y el monto a reconocer en concordancia con los preceptos de las Normas Internacionales de Información Financiera.

2.8. Entes relacionados La Comisionista hace parte del Grupo Empresarial Valoralta S.A. con domicilio fuera del país, la configuración de la situación de control fue notificada por la sociedad el 27 de diciembre de 2012 y posteriormente registrada ante la Cámara de Comercio de Bogotá el 25 de enero de 2013.

Como hechos relevantes a destacar es importante mencionar que en la actualidad la sociedad panameña Valoralta S.A. pertenece en un 100% a Valoralta International Investment Foundation quien adquirió las participaciones respectivas luego de que se liquidara su socio Valoralta Foundation. No obstante, es importante aclarar que las dos fundaciones aludidas poseen exactamente los mismos beneficiarios. 2.9. Normas e interpretaciones emitidas y vigentes a partir del 01 de Enero de 2019 Incorporadas o modificadas en Colombia a partir del 1 de enero de 2019 – El 22 de diciembre de 2017 el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo emitió el Decreto 2170 de 2017 en el que incluyeron diferentes modificaciones a las normas contables y de aseguramiento de la información. A continuación, le recordamos qué normas deben ser aplicadas a partir del 1 de enero de 2019

NIIF 16 – Arrendamientos. Sustituirá a la NIC 17 y a las interpretaciones asociadas. Esta norma busca entregar mejores lineamientos a fin de que las entidades que tienen contratos de arrendamiento emitan información más fiable y pertinente. Entre los cambios que introduce dicha norma está la eliminación de la clasificación de los contratos de arrendamiento como financieros u operativos, pasando a un único modelo más cercano a lo que conocemos actualmente como contrato financiero.

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Para los arrendatarios, el contrato de arrendamiento se convierte en un pasivo y un activo equivalente, el derecho de uso del bien objeto del contrato. Por tanto, se incrementará el tamaño del balance con nuevos activos, pero también aumentará su endeudamiento.

Los impactos contables que traerá la implementación de dicha NIIF en Valoralta serán los siguientes:

•

Se eliminan los gastos de arrendamiento y se constituyen por gasto de interés y gasto de operación por depreciación de derechos de uso.

•

Se esperan

los

incrementos

significativos

de los

activos

y

pasivos

respectivamente. •

Las

revelaciones

requeridas

en

los

estados

financieros

incrementan

sustancialmente.

Fecha de Vigencia: La nueva norma entra en vigor en enero de 2019. Antes de esa fecha, las empresas deberían analizar sus contratos de arrendamientos y efectuar nuevas estimaciones que deberán ser objeto de actualización periódica.

NIC 40 – Propiedades de inversión. Atendiendo la incorporación de la NIIF 16 a la normatividad colombiana, se realizaron diferentes cambios en la NIC 40 con el fin de que las propiedades de inversión que sean mantenidas por un arrendatario como un activo por derecho de uso sean reconocidas en concordancia con los lineamientos de la NIIF 16.

Ley De Financiamiento 1943 Del 28 De diciembre De 2018:

•

Se modificó el listado de bienes y servicios excluidos de IVA consagrados en los artículos 424, 426 y 476 del Estatuto Tributario.

•

La retención de IVA podrá ser hasta del 50% del valor del impuesto, sujeto a reglamentación del Gobierno Nacional. Se deberá hacer retención en la fuente a título de IVA cuando se adquieran bienes corporales muebles o servicios gravados de personas que se encuentren registradas como contribuyentes del SIMPLE.

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•

Se elimina el régimen simplificado de IVA, clasificando a los contribuyentes como NO responsables siempre y cuando cumplan los mismos criterios que se tenían para el simplificado (además de no pertenecer al régimen simple).

•

Se crea el descuento tributario en materia de renta en el impuesto sobre las ventas en la adquisición o formación de activos fijos reales productivos (eliminando la deducción especial del IVA en la adquisición de bienes de capital).

•

Creación del impuesto de normalización tributaria a una tarifa del 13% para los contribuyentes del impuesto sobre la renta que tengan activos omitidos o pasivos inexistentes a 1 de enero de 2019.

•

A partir del 2019 se adiciona una retención en la fuente del impuesto de renta del 7,5% sobre las utilidades que hubiesen sido susceptibles de ser distribuidas a sociedades nacionales como ingreso no constitutivo de renta o ganancia ocasional. El componente gravado sobre las utilidades distribuidas vía dividendos se gravará a la tarifa señalada en el artículo 240 del Estatuto Tributario, caso en el cual la retención en la fuente señalada anteriormente, se aplicará una vez disminuido este impuesto. Esta retención no aplica para el caso de contribuyente que hagan parte de un grupo empresarial o que pertenezcan al régimen holding.

•

Se aumentó la tarifa del impuesto de renta sobre dividendos percibidos por sociedades u otras entidades extranjeras sin domicilio en el país, por personas naturales sin residencia en Colombia y por sucesiones ilíquidas de causantes que no eran residentes en Colombia al 7.5% (las utilidades de 2017 y 2018 estaban gravadas al 5%). El componente gravado sobre las utilidades distribuidas vía dividendos se gravará a la tarifa señalada en el artículo 240 del Estatuto Tributario, caso en el cual el impuesto señalado anteriormente, se aplicará una vez disminuido este impuesto.

•

La tarifa del impuesto sobre la renta aplicable a las sociedades nacionales (y asimiladas) o extranjeras (con o sin residencia en Colombia obligadas a presentar declaración anual de renta) y establecimientos permanentes de entidades extranjeras será del 33% para el año gravable 2019, 32% para el 2020, 31% para el 2021, y 30% a partir del 2022. Aplicarán reglas especiales al sector hotelero a partir del 1 de enero del 2019.

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•

Las entidades financieras deberán liquidar punto adicional al impuesto de renta y complementarios cuando la renta gravable sea igual o superior a 120.000 UVTs así: (i) 4% para el 2019; y (ii) 3% para el 2020 y 2021.

•

Se gravan las ganancias obtenidas en la transferencia de activos o sociedades ubicados en el territorio nacional, a través de la cesión de acciones, participaciones o derechos de entidades del exterior, si la enajenación se hubiere realizado directamente teniendo como objeto el activo subyacente (enajenaciones indirectas).

•

Se modifican algunas tarifas de retención en la fuente por pagos al exterior: i) para servicios de administración será del 33% y en el caso de asistencias técnicas, explotación de propiedad industrial, servicios técnicos, consultorías, licenciamiento de software (entre otros) será del 20%.

•

En materia de procedimiento existen modificaciones: i) declaraciones de retención en la fuente que a pesar de ser ineficaces serán título ejecutivo, ii) notificación electrónica de actos administrativos; y iii) pago de glosas en pliego de cargos para evitar intereses moratorios y utilizar los corrientes más dos puntos; iv) eliminación de extensión de la firmeza a tres (3) años adicionales por compensación de pérdidas fiscales; v) inclusión de terminaciones por mutuo acuerdo y conciliaciones, entre otras.

3.

RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se detallan a continuación. 3.1. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo se compone de los saldos disponibles en caja y cuentas corrientes bancarias, los depósitos a plazo inferior a 90 días e inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija; todos libres de restricciones, rápidamente convertibles en efectivo y con un bajo riesgo de cambio en su valor. Igualmente, 18

corresponde a inversiones a corto plazo, de gran liquidez, que se mantienen para cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que para propósitos de inversión u otros, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor. Los sobregiros bancarios se consideran normalmente actividades de financiación similares a préstamos.

El reconocimiento está relacionado con el momento en el cual se realicen las salidas y/o entradas de dinero en caja, en cuentas bancarias o cuando se realicen operaciones a corto plazo de alta liquidez

Todos los equivalentes de efectivo en su reconocimiento inicial deben reconocerse a su costo de adquisición.

La comisionista deberá presentar el monto del efectivo y equivalentes al final del periodo, indicando las fluctuaciones cambiarias del efectivo denominado en moneda cambiaria. En caso de que exista efectivo y equivalentes de efectivo, restringidos, debe revelarse su importe y las razones de su restricción y la fecha probable en que ésta expirará. También se revelarán los importes en efectivo y equivalentes de efectivo que estén destinados a un fin específico por parte de la administración.

La comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación del efectivo en moneda extranjera, entre la fecha de los estados financieros y la fecha en que estos son autorizados para su emisión

3.2. Instrumentos financieros 3.2.1. Definiciones Básicas

Un instrumento financiero es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra entidad.

Un Activo Financiero es cualquier activo que sea:

19

a.

Efectivo;

b.

Un instrumento de patrimonio de otra entidad;

c.

Un derecho contractual: •

A recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad; o

•

A intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente favorables para la entidad; o

d.

Un contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio de la entidad, y: •

Según el cual la entidad está o puede estar obligada a recibir una cantidad variable de sus instrumentos de patrimonio propios, o

•

Que será a o podrá ser liquidado mediante una forma distinta al intercambio de un importe fijo de efectivo, o de otro activo financiero, por una cantidad fija de los instrumentos de patrimonio propio de la entidad. Para este propósito, no se incluirán entre los instrumentos de patrimonio propio de la entidad aquéllos que sean, en sí mismos, contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio propio de la entidad.

Un Pasivo Financiero es un pasivo que es:

a.

Una obligación contractual: •

De entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o

•

De intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente desfavorables para la entidad; o

b.

Un contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propio de la entidad, y: •

Según el cual la entidad está o puede estar obligada a recibir una cantidad variable de sus instrumentos de patrimonio propios, o

•

Será o podrá ser liquidado mediante una forma distinta al intercambio de una cantidad fija de efectivo, o de otro activo financiero, por una cantidad fija de los instrumentos de patrimonio propio de la entidad. Para este propósito, no

20

se incluirán entre los instrumentos de patrimonio propio de la entidad aquéllos que sean, en sí mismos, contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio propio de la entidad.

Costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los rembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada—calculada con el método de la tasa de interés efectiva—de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de rembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro del valor o

incobrabilidad (reconocida

directamente o mediante el uso de una cuenta correctora).

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un activo o un pasivo financieros (o de un grupo de activos o pasivos financieros) y de imputación del ingreso o gasto financiero a lo largo del periodo. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o, cuando sea adecuado, en un periodo más corto) con el importe neto en libros del activo financiero o pasivo financiero.

Valor razonable es el importe por el cual puede intercambiarse un activo, cancelarse un pasivo o intercambiarse un instrumento de patrimonio concedido, entre partes interesadas y debidamente informadas que realizan una transacción en condiciones de independencia mutua.

Un instrumento Financiero compuesto es un instrumento financiero que desde la perspectiva del emisor contiene a la vez un elemento de pasivo y otro de patrimonio.

Son ejemplos de instrumentos Financieros los siguientes:

a.

El efectivo.

b.

Los Depósitos a la vista y depósitos a plazo fijo (cuentas bancarias).

c.

Los Deudores (facturas comerciales) y las obligaciones negociables. 21

d.

Las Cuentas, pagarés y préstamos por cobrar y por pagar.

e.

Los Bonos e instrumentos de deuda similares.

f.

Las inversiones en Títulos de Deuda y Títulos de participación.

g.

Las Inversiones en acciones preferentes no convertibles y en acciones preferentes y ordinarias sin opción de venta.

h.

Los Compromisos de recibir un préstamo si el compromiso no se puede liquidar por el importe neto en efectivo.

i.

Los Títulos respaldados por activos, tales como obligaciones hipotecarias garantizadas, acuerdos de recompra y paquetes titulizados de cuentas por cobrar.

j.

Las Opciones, derechos, certificados para la compra de acciones (warrants), contratos de futuros, contratos a término y permutas financieras de tasas de interés que pueden liquidarse en efectivo o mediante el intercambio de otro instrumento financiero.

k.

Los Instrumentos financieros que cumplen las condiciones y se designan como instrumentos de cobertura.

l.

Los Compromisos de conceder un préstamo a otra entidad.

m.

Los Compromisos de recibir un préstamo si el compromiso se puede liquidar por el importe neto en efectivo.

3.2.2. Directrices Generales de Política 3.2.2.1. Clasificación

La Clasificación de un activo financiero depende del modelo de negocio para gestionar los activos financieros y de las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

Un activo financiero deberá clasificarse como un instrumento al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

a.

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales.

22

b.

Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Los demás activos financieros deberán medirse al Valor Razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros deberán clasificarse como instrumentos al costo amortizado, salvo cuando los pasivos hayan sido adquiridos para negociación, caso en el cual deberán clasificarse como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados.

3.2.2.2. Reconocimiento Valoralta S.A., reconocerá un activo financiero o un pasivo financiero cuando ésta se convierta en una parte obligada, según las cláusulas contractuales del instrumento.

3.2.2.3. Medición Inicial En el reconocimiento inicial Valoralta S.A mide sus activos y sus pasivos financieros por su valor razonable (el cuál normalmente es el precio de la transacción), más o menos, en el caso de un activo financiero o un pasivo financiero que no se contabilice al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición o emisión del activo financiero o pasivo financiero.

3.2.2.4. Medición Posterior Después del reconocimiento inicial, Valoralta S.A. medirá sus activos financieros al VALOR RAZONABLE o al COSTO AMORTIZADO.

Para definir el tratamiento contable los

responsables del manejo del portafolio y el área responsable de definir la política contables para la valoración de los activos financieros tendrá en cuenta el MODELO DE NEGOCIO y la forma de recuperación de los FLUJOS CONTRACTUALES de las inversiones, para decidir su clasificación en cualquiera de las siguientes categorías: a) Inversiones al Costo Amortizado, método de tasa de interés efectiva, b) Inversiones al Valor Razonable con cambios en resultados.

23

El costo amortizado implica que la valoración se realiza con base en las condiciones financieras originalmente establecidas para el instrumento (Instrumento al Costo Amortizado) o con base en las tasas de mercado vigentes en cada cierre (Instrumento al Valor Razonable).

En todo caso las inversiones con fines de política, que se mantienen para fines específicos serán consideradas como inversiones al costo amortizado y las inversiones de liquidez como inversiones al valor de mercado.

3.2.3. Operaciones del mercado monetario y relacionado

Operaciones simultáneas

Posición activa: Son valores adquiridos a cambio de la entrega de una suma de dinero, asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de transferir nuevamente la propiedad a la contraparte, el mismo día o en una fecha posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a un precio fijo determinado o con la recepción de valores de la misma especie y características.

Posición pasiva: La posición pasiva en una operación simultánea se presenta cuando una persona transfiere la propiedad de valores, a cambio del pago de una suma de dinero, asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de adquirirlos nuevamente de su contraparte o de adquirir de ésta valores de la misma especie y características el mismo día o en una fecha posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a un precio o monto predeterminado, a su vez la inversión vendida se reclasifica a una cuenta diferente dentro de las inversiones. En este tipo de transacción no se podrá establecer restricciones a la movilidad de los valores objeto de la operación ni se podrá establecer que el monto inicial sea calculado con un descuento sobre el precio de mercado de los valores objeto de la operación. Los valores recibidos en operaciones del mercado monetario (simultáneas) se valoran diariamente a precios de mercado y se registran en cuentas de orden (a su 24

valor justo de intercambio), de acuerdo con precios publicados por los sistemas de negociación.

Operaciones de transferencia temporal de valores

Transferencia de la propiedad de valores (principales), entregados (o recibidos) a la (de la) contraparte con el acuerdo de retransferir los en la misma fecha o en una fecha posterior que no podrá exceder de un (1) año, recibiendo al mismo tiempo de ésta, valores (secundarios) o dinero de igual o mayor valor, como respaldo de la operación.

En el momento en que se revierta la operación, ambas partes deberán restituir la propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la operación o la suma de dinero recibida, según sea el caso.

Las operaciones del mercado monetario se registran en cuentas contingentes para reconocer y revelar la recepción del respectivo valor.

Los rendimientos pactados en las operaciones del mercado monetario se calculan exponencialmente durante el plazo de la operación.

En consecuencia, estos rendimientos representan un ingreso (para las operaciones activas) o un egreso (para las operaciones pasivas) y se reconocen en el estado de resultados de acuerdo con el principio contable de causación.

3.2.4. Inversiones y operaciones con derivados

Activos financieros en títulos de deuda e instrumentos de patrimonio en entidades donde no se tiene control ni influencia significativa. Clasificación

25

Las inversiones se clasifican en: a) inversiones negociables, b) inversiones para mantener hasta el vencimiento y c) inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos. Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o título la calidad de acreedor del emisor. Se entiende como valores o títulos participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o título la calidad de copropietario del emisor. Forman parte de los valores o títulos participativos los títulos mixtos provenientes de procesos de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación. Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda, en tanto no se hayan convertido en acciones.

Inversiones negociables. Son todos aquellos valores o títulos, de deuda o participativos, y en general cualquier tipo de inversión que ha sido adquirida con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones del precio a corto plazo. Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes: a)

La totalidad de las inversiones efectuadas en los fondos de pensiones, fondos de cesantía, fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios y fondos comunes de inversión especiales.

26

b)

La totalidad de las inversiones que se puedan efectuar con los recursos de los fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios, fondos comunes de inversión especiales, y los fondos de pensiones de jubilación e invalidez (fondos de pensiones voluntarias).

Valoración Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o títulos de deuda, se deberán valorar con base al precio determinado por el proveedor de precios de valoración utilizando la siguiente formula:

Dónde: VR: Valor Razonable VN: Valor Nominal PS: Precio Sucio determinado por el proveedor de precios de Valoración (Precia)

VR= VN*PS Contabilización de la Inversiones

Las inversiones se deben registrar inicialmente por su costo de adquisición y desde ese momento deberán valorarse a valor razonable, a TIR o variación patrimonial, según corresponda. La contabilización de los cambios del costo de adquisición y el valor razonable de las inversiones, se realizara a partir de la fecha de compra, individualmente y por cada título o valor. Inversiones para mantener hasta el vencimiento

Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o títulos respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o redención. 27

El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el valor o título, de tal manera que los derechos en él incorporados se entiendan en cabeza del inversionista. Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no se pueden realizar operaciones de liquidez, salvo que se trate de las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operación sea el Banco de la República, la Dirección General del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera. La reclasificación a otra categoría o venta de estas inversiones antes de su vencimiento, sólo son permitidas en situaciones específicas debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC). Inversiones disponibles para la venta Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos durante un año contado a partir del primer día en que fueron clasificados por primera vez. El nuevo plazo mínimo de permanencia para estas inversiones fue modificado mediante la CE 033 y 035 de 2013. Vencido el plazo de un año, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un período igual al señalado para dicha clase de inversiones. En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotización y los valores o títulos participativos que mantenga un inversionista cuando éste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores o títulos. 28

Estimación del valor razonable Se considera que el valor razonable es el precio que sería recibido por la venta de un activo o pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición. De acuerdo con lo anterior,

la valoración de las inversiones, tiene como objetivo

fundamental el cálculo y revelación del valor o precio justo de intercambio por el cual puede ser negociada una inversión en una fecha determinada, de acuerdo con el siguiente detalle: Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como inversiones disponibles para la venta, se valoran con base en los precios justos de intercambio, en los casos en los que exista, y en ausencia de ellos, el valor de mercado del respectivo valor o título se debe estimar o aproximar mediante el cálculo de la sumatoria del valor presente de los flujos futuros por concepto de rendimientos y capital, con base en las tasas de referencia y los márgenes establecidos a la fecha de la compra, siguiendo en todo caso los procedimientos establecidos por la Superintendencia Financiera para este propósito. No habiendo precios y tasas de referencia, ni márgenes los títulos se valorarán en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno. Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento de la compra. Los valores o precios justos de intercambio para los títulos participativos clasificados como inversiones negociables de renta variable – acciones – se determina según se clasifiquen en: a. De alta, b. De media o c. De baja o minina bursatilidad o sin alguna cotización. Para las de alta bursatilidad la valoración es el último precio ponderado diario de negociación publicado por la Bolsa de Valores y a falta de éste precio, para el último día, tales inversiones se valoran con el último precio registrado. Para las inversiones de media bursatilidad los valores o precios justos de intercambio se determinan con base en el precio promedio determinado y publicado por la Bolsa de Valores de Colombia y dicho promedio corresponde al precio promedio ponderado por la 29

cantidad transada en los últimos cinco (5) días en que haya habido negociaciones dentro de un lapso igual al de la duración del periodo móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad incluyendo el día de la valoración. De no existir negociaciones en por lo menos cinco (5) días dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad, tales inversiones se valoran por el último valor registrado. Para las de baja o mínima o sin alguna cotización la valorización corresponde al costo de adquisición el cual se adiciona o disminuye en el porcentaje de participación que le corresponda al inversionista sobre las variaciones patrimoniales subsecuentes a la adquisición de la inversión considerando para ello los estados financieros certificados que en ningún caso pueden ser anteriores a seis (6) meses contados desde la fecha de valoración. Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se deben observar las normas sobre valoración y contabilización de estas últimas. En consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación. Las inversiones se contabilizan inicialmente por su costo de adquisición. Por ser consideradas las inversiones como inversiones negociables, las variaciones de las inversiones que se presentan entre el costo registrado y el valor actual de mercado se registran en los resultados del ejercicio correspondiente. Los dividendos o utilidades que se perciben en especie, inclusive los derivados de la capitalización de la revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso. Los dividendos recibidos en efectivo reducen el valor de la inversión. Deterioro de valor de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento, o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad. 30

Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio.

El precio de los valores o títulos de deuda, así como el de los valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en cada fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las disposiciones que se indican más adelante. Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras – FOGAFÍN.

Valores o títulos de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas.

Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los valores o títulos de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración: Calificación plazo

largo

Valor máximo %

Calificación corto plazo

Valor máximo %

BB +, BB, BB-

Ochenta (90)

3

Ochenta (90)

B +, B, B-

Sesenta (70)

4

Cincuenta (50)

CCC

Cuarenta (50)

DD, EE

Cero (0)

5y6

Cero (0)

Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados. Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa, para valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas o para

31

valores o títulos participativos, el monto de las provisiones se determina con base en las siguientes reglas: a.

Valores o títulos calificados Categoría "A"- Inversión con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una adecuada situación financiera.

Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de provisiones. b.

Valores o títulos calificados Categoría "B"- Inversión con riesgo aceptable, superior al normal.

Corresponde a emisiones que presentan factores de

incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.

Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición. c.

Valores o títulos calificados Categoría "C"- Inversión con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados

32

financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.

Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición. d.

Valores o títulos calificados Categoría "D"- Inversión con riesgo significativo. Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa. Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.

e.

Valores o títulos calificados Categoría "E- Inversión incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que es incobrable.

Forman parte de esta categoría los valores o títulos respecto de los cuales no se cuente con la información, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad receptora de la inversión.

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El valor neto de las inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero. Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las inversiones, debe llevar a la misma categoría todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la Superintendencia Financiera la existencia de razones valederas para su calificación en una categoría distinta. 3.2.5. Derivados

De acuerdo con las normas de la Superintendencia las operaciones con derivados son definidas como contratos entre dos o más partes para comprar o vender instrumentos financieros en una fecha futura, o contratos donde el activo subyacente es un índice o un precio de bolsa.

Todos los derivados son valorados a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable son reconocidos en el estado de resultados, excepto las primas pagadas o recibidas en contratos de opciones y los cambios en el valor razonable de contratos swaps en su primer día de ejecución, los cuales son diferidos y amortizados en el estado de resultados por el método de línea recta durante la vida del contrato.

Actualmente la Comisionista realiza este tipo de operaciones, según lo permite el régimen legal que le aplica, con la finalidad de especular, buscando obtener ganancias.

La valoración a valor razonable de los instrumentos financieros (incluidos los derivados) supone

tomar en consideración todos los supuestos que participes del mercado

tomarían en cuenta para su determinación, incluyendo el riesgo de crédito tanto de la contraparte (CVA Credit Valuation Adjustment).

La determinación del CVA en estas operaciones, implica el desarrollo de juicios por parte de la administración de la entidad. Tanto la NIIF 13 como la NIIF 9 – Instrumentos financieros, brindan lineamientos generales acerca de los supuestos contemplados en la valoración. Sin embargo, el desarrollo de las metodologías para su determinación no se encuentra en detalle dentro de las normas citadas o en sus guías de aplicación. 34

Futuros

Los futuros se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.

Los derechos y obligaciones se registran en forma separada dentro del activo y pasivo correspondientes, para los casos donde el valor del derecho, menos, el valor de la obligación arrojen un saldo positivo (a favor de la Entidad) tanto el derecho como la obligación deben contabilizarse en cuentas del activo, por su parte, los que arrojen precio justo de intercambio negativo, deben registrarse en el pasivo, efectuando la misma separación.

3.2.6. Operaciones a plazo

La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada se pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que le correspondería si se hubiera realizado de contado, y en todo caso, no después de trescientos sesenta y cinco (365) días calendario.

Se clasifican por la modalidad de su cumplimiento en operaciones de “Cumplimiento Efectivo” y operaciones de “Cumplimiento Financiero”.

Son de “Cumplimiento Efectivo” aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor se obliga irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operación, y el comprador a pagar en dicha fecha el precio pactado.

Son de “Cumplimiento Financiero” aquellas operaciones a plazo en las cuales el cumplimiento se hace únicamente con la entrega del diferencial entre el precio pactado en la operación a plazo y el precio de mercado del valor correspondiente al día del cumplimiento de la operación. La entrega se hace por parte del vendedor o el comprador 35

según el valor o precio justo de intercambio sea superior o inferior, respectivamente, al fijado en la operación a plazo.

Se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.

Las operaciones a plazo se registran en la cuenta del activo tanto el derecho como la obligación. En operaciones de compra se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir el activo, el cual deberá valorarse a precios de mercado, y una obligación de entregar el dinero pactado en la operación.

En operaciones de venta se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir el dinero producto de la transacción y una obligación de entregar el activo negociado. Este último tendrá que valorarse a precios de mercado, de acuerdo con las reglas establecidas en el Capítulo 1 de la Circular Básica Contable, por lo cual se deberán registrar en el estado de resultados las variaciones de la valoración de esta obligación.

Transferencias y bajas del balance de activos financieros

El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está condicionado por la forma en que se transfieren a terceros los riesgos y beneficios asociados a los activos que se transfieren; de manera que los activos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos. En este último caso, el activo financiero transferido se da de baja del balance, reconociéndose simultáneamente cualquier derecho u obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia. Se considera que la Compañía transfiere sustancialmente los riesgos y beneficios, si los riesgos y beneficios transferidos representan la mayoría de los riesgos y beneficios

36

totales de los activos transferidos. Si se retienen sustancialmente los riesgos y/o beneficios asociados al activo financiero transferido: El activo financiero transferido no se da de baja del balance y se continúa valorándolo con los mismos criterios utilizados antes de la transferencia. Se registra un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida, que se valora posteriormente a su coste amortizado. Se continúan registrando tanto los ingresos asociados al activo financiero transferido (pero no dado de baja) como los gastos asociados al nuevo pasivo financiero. Compensación de instrumentos financieros en el balance

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de la situación financiera solo cuando, la Sociedad cuenta con un derecho legal para compensar los montos y tiene el propósito de liquidar sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

3.3. Deudores y otras cuentas por cobrar

Los Deudores mantenidos por la entidad se derivan del desarrollo de sus actividades como contrato de comisión, administración de FIC’s, administración de portafolio de terceros. Otras deudas y préstamos mantenidos, también cumplen los criterios para ser reconocidos como instrumentos financieros.

3.3.1.

Reconocimiento Inicial

Los deudores por servicios son contabilizados por su valor razonable más los costos de transacción. En períodos posteriores estos instrumentos serán medidos al costo amortizado y sujetos a pruebas de deterioro sobre la base de los flujos de caja estimados.

37

3.3.2. Deterioro de Cuentas por cobrar

La entidad ha definido como período de pago de recuperación de sus cuentas por cobrar 60 días, teniendo en cuenta que de acuerdo al tipo de negocio que desarrolla, sus deudores tienen cumplimiento de contado y por administración máximo los recursos son transferidos a un plazo máximo de 30 días.

La utilidad o pérdida acumulada de los instrumentos financieros, reconocidos en el patrimonio mediante el ORI, se reclasifica a resultados en el momento en que se efectué su baja o realización del activo.

La Comisionista analizará y reconocerá el deterioro como mínimo al cierre de ejercicio y siempre y cuando exista evidencia objetiva de que el valor de un crédito o un grupo de créditos con similares características se ha deteriorado, ocasionando una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros (insolvencia, concurso, etc. del deudor). La Comisionista reconocerá por tanto el riesgo crediticio (probabilidad de impago), no el riesgo de tipo de interés con cargo a resultados.

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de las cuentas por cobrar varias y a empleados, entre la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión. 3.4. Reconocimiento de Ingresos Para la Comisionista los ingresos de actividades ordinarias son la entrada bruta de beneficios económicos, durante el periodo, siempre que tal entrada de lugar a un aumento en el patrimonio, que no esté relacionado con las aportaciones de los propietarios de ese patrimonio.

Aplica para ingresos de las actividades ordinarias de la Comisionista, provenientes de:

38

-

Contrato de comisión por intermediación en el mercado de valores y el mercado cambiario (comisión por contrato de corretaje)

-

Contrato de administración de fondos de inversión colectiva (comisión por administración)

-

Contrato

de

administración

de

portafolios

de

terceros

(comisión

por

administración) -

Operaciones de mercado monetario

-

Administración de valores

-

Contratos de asesoría financiera (prestación de servicios)

-

Compra y venta de títulos valores por cuenta propia. (utilidad en venta de títulos valores)

La Comisionista reconoce los ingresos de actividades ordinarias asociados con la operación, cuando el resultado de una transacción pueda ser estimado con fiabilidad, cumpliendo todas y cada una de las siguientes condiciones:

(a)

El importe de los ingresos de actividades ordinarias pueda medirse con fiabilidad;

(b)

Sea probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción;

(c)

El grado de realización de la transacción, al final del periodo sobre el que se informa, pueda ser medido con fiabilidad;

(d)

Los costos ya incurridos en la prestación, así como los que quedan por incurrir hasta completarla, puedan ser medidos con fiabilidad.

La medición de los ingresos de actividades ordinarias se hace utilizando el valor razonable de la contrapartida, recibida o por recibir, derivada de los mismos. Los ingresos de actividades ordinarias se reconocen en el periodo contable en el cual tiene lugar la prestación del servicio.

La Comisionista revelará:

39

(a)

Las políticas contables adoptadas para el reconocimiento de los ingresos de actividades ordinarias, incluyendo los métodos utilizados para determinar el grado de realización de las operaciones de prestación de servicios;

(b)

La cuantía de cada categoría significativa de ingresos de actividades ordinarias, reconocida durante el periodo, con indicación expresa de los ingresos de actividades ordinarias procedentes de: -

Comisión por contrato de corretaje

-

Comisión por administración (Portafolios de Terceros y Fondos de Inversión Colectiva)

-

Contratos de derivados

-

Administración de valores

-

Utilidad en venta de títulos valores

-

La prestación de servicios

-

Intereses

-

Dividendos y

-

Otros ingresos

Cobro de comisiones:

Contrato de corretaje - El cobro de la comisión se determina según el acuerdo de negociación y se calcula para cada producto. Estas se reconocen en el momento de la liquidación de la operación: Los ingresos producto de la negociación en renta variable y en renta fija están sujetas a políticas internas del cobro de comisiones donde se estipulan unos límites mínimos y máximos. En renta fija también se tienen establecidas políticas de cobro de comisión en el mercado local y en el internacional. Las excepciones de los cobros en casos particulares deben ser aprobadas.

Contrato de administración de fondos de inversión colectiva - El cobro de la comisión se determina contractualmente y se calcula para cada fondo de inversión colectiva. Estas se reconocen diariamente y se calculan sobre el valor del portafolio del día anterior de cada cartera. El cobro de la comisión de administración se calculada teniendo en cuenta: 40

(a)

El porcentaje de cobro está discriminado en las especificaciones de cada cartera.

(b)

El porcentaje se aplica sobre el volumen invertido por el cliente, este volumen se determina unidades.

(c)

La comisión se descuenta diariamente del valor administrado aplicando el % (esta es una tasa anual efectiva compuesta)

Contrato de administración de portafolio de terceros – Se cobran dos comisiones:

(a)

Comisión de Administración: Se cobra un % sobre el valor administrado para cada cliente, éste puede ser diferente ya que depende de la negociación. Estas se reconocen diariamente y se calculan sobre el valor del portafolio del día anterior de cada portafolio.

(b)

Comisión éxito: Si el desempeño de la inversión supera la rentabilidad esperada del inversionista en un periodo (generalmente un trimestre), sobre el excedente cobra una comisión por el rendimiento. Estas se reconocen en el momento que se superen la rentabilidad esperada.

Contrato de cuenta de margen y contrato de derivados- El cobro de la comisión es de acuerdo a las operaciones de compra y venta del cliente, el porcentaje de cobro se negocia con el cliente y se cobra mensualmente. El reconocimiento en los estados financieros se realiza el mismo mes en que se transaron las operaciones de compra y venta.

Intereses - Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de interés efectivo. Cuando el valor de una cuenta por cobrar se deteriora, el reduce su valor en libros a su monto recuperable, el mismo que es el flujo de efectivo futuro estimado descontado a la tasa de interés efectiva original del instrumento y continúa revirtiendo el descuento como ingreso por intereses. El ingreso por intereses de préstamos o colocaciones deteriorados se reconoce usando la tasa efectiva original de instrumento.

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Dividendos - Los dividendos se reconocerán cuando se establezca el derecho a recibirlos por parte del accionista.

Medición Los ingresos de actividades ordinarias se medirán al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir. El importe de los ingresos de actividades ordinarias derivados de una transacción se determina, normalmente, por acuerdo entre la entidad y el vendedor o usuario del activo.

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de ingresos a la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión. 3.5. Pasivos financieros Un pasivo financiero es cualquier obligación contractual de la Comisionista para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad o persona, o para intercambiar activos financieros o pasivos financieros en condiciones que sean potencialmente desfavorables para la Compañía o un contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propios de la entidad. Los pasivos financieros son registrados inicialmente por su valor de transacción, el cual a menos que se determine lo contrario, es similar a su valor razonable, menos los costos de transacción que sean directamente atribuibles a su emisión. Posteriormente dichos pasivos financieros son medidos a su costo amortizado de acuerdo con el método de tasa de interés efectiva determinada en el momento inicial con cargo a resultados como gastos financieros.

Los pasivos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido las obligaciones que generan o cuando se adquieren (bien sea con la intención de cancelarlos, bien con la intención de recolocarlos de nuevo). 3.6. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

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Su importe inicial está representado por el valor razonable de las contraprestaciones entregadas, esto es el costo o efectivo pagado o el importe equivalente de contado. En períodos posteriores a su reconocimiento inicial las cuentas por pagar comerciales y las otras cuentas por pagar se contabilizan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva.

Cuando los pagos se aplacen más allá de las condiciones normales de crédito, la partida deben ser presentados en el balance por su valor presente, separando el componente financiero incluido en el costo de la transacción. Se entenderá que las transacciones realizadas durante plazos normales de crédito que representen equivalentes de efectivo no son objeto de descuento. 3.7. Propiedades y equipo y depreciación Basados en las NIIF (NIC 16) Un elemento de propiedades, planta y equipo se reconocerá como activo si, y sólo si:

(a)

Sea probable que la entidad obtenga los beneficios económicos futuros derivados del mismo; y

(b)

El costo del elemento puede medirse con fiabilidad.

El costo de los elementos de propiedades, planta y equipo comprende:

(a)

Su precio de adquisición, incluidos los aranceles de importación y los impuestos indirectos no recuperables que recaigan sobre la adquisición, después de deducir cualquier descuento o rebaja del precio.

(b)

Todos los costos directamente atribuibles a la ubicación del activo en el lugar y en las condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia.

(c)

La estimación inicial de los costos de desmantelamiento y retiro del elemento, así como la rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, la obligación en que incurre una entidad cuando adquiere el elemento o como consecuencia de haber utilizado.

43

(d)

En el caso de las permutas de elementos de propiedades, planta y equipo, se medirán por su valor razonable; y

(e)

Los terrenos y edificios son independientes y se tratarán contablemente por separado, incluso si han sido adquiridos conjuntamente.

3.7.1. Medición Inicial El costo de un elemento de propiedad, planta y equipo comprende el precio de adquisición, los costos directamente atribuibles a la ubicación del activo en el lugar y en las condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia y una estimación inicial de los costos de desmantelamiento, cuando se considere pertinente. El reconocimiento de los costos en el importe en libros del activo termina cuando el elemento se encuentre en el lugar y condiciones necesarias para operar de la forma prevista por la administración. Por ello, los costos incurridos por la utilización o por la reprogramación del uso de un elemento no se incluyen en el valor en libros del elemento correspondiente. Las remodelaciones y reformas: Si las reformas o mejoras de un bien son con el propósito de ampliar su capacidad productiva o de ampliar su vida útil y/o aumentan su valor comercial son consideradas como un mayor valor del costo de los activos, de no presentar las características anteriores serán llevadas como un gasto y no como activo. Las adiciones y mejoras que se realicen a los bienes propiedad, planta y equipo que se capitalicen, entran a formar parte de la base sobre la cual se calcula la depreciación. Es recomendable que el costo de las adaptaciones o mejoras se registre por separado del costo del activo original ya que pueden estar sujetos a tasas de depreciación diferentes.

3.7.2. Depreciación La depreciación se registra utilizando el método de línea recta y de acuerdo con el número de años de vida útil estimados del activo, así:

44

TIPO DE ACTIVO

VIDA UTIL

VALOR RESIDUAL

Entre 20 y80 años

Entre 0% y30%

M uebl es yEnseres

Entre 2 y10 años

0%

Equi po El ectroni co

Entre 2 y10 años

0%

Com putadores

Entre 3 y5 años

0%

Vehi cul os

Entre 3 y5 años

0%

Edi fi ci os

Las propiedades, planta y equipo, en régimen de arrendamiento financiero se deprecian de la misma manera que los activos propios, si se tiene certeza razonable de obtener la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil esperada, en caso contrario se depreciará en el término del arrendamiento, el que sea menor.

La entidad revisará anualmente la vida útil, el método de depreciación y el valor residual, si las consideraciones de su cambio son pertinentes. El cambio aplicará a partir del 1 de enero del año siguiente y será como un cambio en estimación contable.

La Comisionista analizará si hay indicio de deterioro, es decir, comparará el valor neto recuperable en el mercado con el valor en libros, si el valor neto recuperable es inferior al valor en libros se registrará un deterioro, en caso contrario no se efectuará registro.

En caso de existir perdidas por deterioro éstas serán reconocidas inmediatamente como un gasto en el estado de resultados, siguiendo lo establecido en la NIC 36 (Solo para NIIF Plenas)

La Comisionista deberá presentar y revelar en los estados financieros como mínimo:

-

Las bases de medición utilizadas para determinar el valor en los libros bruto.

-

Los métodos de depreciación utilizados.

-

Las vidas útiles y las tasas de depreciación

45

-

El valor en libros, la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro Una conciliación del valor en libros al principio y al final de cada periodo y en ella se debe indicar: adiciones, disposiciones o depreciación, pérdidas por deterioro.

-

Restricciones sobre títulos y activos que son prenda de garantía.

-

Gastos que se reconocieron en el valor en libros, en el transcurso de la construcción el activo.

-

Compromisos contractuales para la adquisición de propiedad, planta y equipo.

-

En la descripción de los métodos de depreciación y las vidas útiles la Comisionista deberá revelar: (a)

Métodos adoptados y la vida útil estimada o las tasas de depreciación.

(b)

Depreciación, bien sea reconocida en resultados o como parte del costo de otros activos, durante un periodo

(c)

La acumulación de la depreciación al final del periodo.

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de su propiedad, planta y equipo la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión.

3.7.3. Medición Posterior Con posterioridad a su reconocimiento inicial Valoralta S.A. todos sus elementos de Propiedades, Planta y Equipo utilizando el Modelo del Revaluación, esto es el Costo revaluado, menos la depreciación y el importe de pérdidas por deterioro acumuladas. La entidad se acogió a la exención establecida en el balance de apertura, que permite utilizar el valor razonable del activo como costo atribuido en esta fecha. Toda venta y retiro de tales activos se descarga por el respectivo valor neto ajustado en libros y la diferencia entre el precio de venta y el valor neto en libros se reconocerá en resultado del periodo. La vida útil es el período durante el cual la entidad espera utilizar el activo y puede ser diferente de la vida económica, el valor residual refleja el valor que tendría el activo al final de su vida útil y el método de depreciación el patrón de consumo de los beneficios. La 46

Sociedad Comisionista revisará anualmente las estimaciones de vida útil, valor de salvamento y método de depreciación y efectuará pruebas de deterioro de los activos cuando existan evidencias de que tales activos se han deteriorado. 3.8. Arrendamiento Financiero No aplica para acuerdos que tienen la naturaleza de contratos de servicios, donde una parte no transfiera a la otra el derecho a usar algún tipo de activo.

La clasificación de un arrendamiento dependerá de la esencia económica y naturaleza de la transacción, más que de la mera forma del contrato.

La Comisionista reconoce un arrendamiento como financiero si cumple alguna de las siguientes situaciones:

-

El arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al finalizar el plazo del arrendamiento.

-

El arrendatario tiene la opción de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente inferior al valor razonable, en el momento en que la opción sea ejercitable, de modo que, al inicio del arrendamiento, se prevea con razonable certeza que tal opción será ejercida.

-

El plazo del arrendamiento cubre la mayor parte de la vida económica del activo incluso si la propiedad no se transfiere al final de la operación.

-

Al inicio del arrendamiento, el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento es al menos equivalente a la práctica totalidad del valor razonable del activo objeto de la operación.

-

Los activos arrendados son de una naturaleza tan especializada que sólo el arrendatario tiene la posibilidad de usarlos sin realizar en ellos modificaciones importantes.

Otros indicadores de situaciones que podrían llevar, por sí solas o de forma conjunta con otras, a la clasificación de un arrendamiento como de carácter financiero, son las siguientes: 47

-

Si el arrendatario puede cancelar el contrato de arrendamiento, y las pérdidas sufridas por el arrendador a causa de tal cancelación fueran asumidas por el arrendatario.

-

Las pérdidas o ganancias derivadas de las fluctuaciones en el valor razonable del importe residual recaen sobre el arrendatario (por ejemplo en la forma de un descuento por importe similar al valor en venta del activo al final del arrendamiento)

-

El arrendatario tiene la posibilidad de prorrogar el arrendamiento durante un segundo periodo, con unos pagos por arrendamiento que son sustancialmente inferiores a los habituales del mercado.

Aquellos arrendamientos que no cumplan con alguna de las anteriores condiciones, se reconocerán como arrendamientos operativos. La Comisionista reconoce las cuotas derivadas de dichos arrendamientos como gasto de forma lineal, durante el transcurso del plazo del arrendamiento, salvo que resulte más representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente el patrón temporal de los beneficios del arrendamiento para el usuario.

La clasificación del arrendamiento se hará al inicio del mismo. Si en algún otro momento el arrendador y el arrendatario acordaran cambiar las estipulaciones del contrato, el contrato revisado se considerará un nuevo arrendamiento para todo el plazo restante del arrendamiento.

La medición inicial se hace por el valor razonable del bien arrendado, o bien por el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera menor, determinados al inicio del arrendamiento. Al calcular el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento, se tomará como factor de descuento la tasa de interés implícita en el arrendamiento, siempre que sea practicable determinarla; de lo contrario se usará la tasa de interés incremental de los préstamos del arrendatario.

48

Aquellos costos iniciales que sean directamente atribuibles a las actividades llevadas a cabo por parte de la Comisionista como arrendatario, se incluirán como parte del valor del activo reconocido en la transacción. Cualquier costo directo inicial en que incurra la Comisionista, en su carácter de arrendatario se añadirá al importe reconocido como activo. Cada una de las cuotas del arrendamiento financiero en su componente del pasivo se dividirá en dos partes que representan respectivamente, las cargas financieras y la reducción de la deuda viva. La carga financiera total se distribuirá entre los períodos que constituyen el plazo del arrendamiento, de manera que se tenga una tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar.

El activo se clasificará como depreciable o no depreciable. Si es depreciable se debe determinar la vida útil del mismo que en este caso será la duración o términos de vigencia del contrato. El arrendamiento financiero dará lugar tanto a un cargo por depreciación en los activos depreciables, como a un gasto financiero en cada periodo.

La Comisionista deprecia a lo largo de su vida útil aquellos activos fijos sobre los cuales espera obtener la propiedad al finalizar el plazo del arrendamiento; de lo contrario, se deprecian en el plazo del arrendamiento.

Cuando un arrendamiento incluya componentes de terrenos y de edificios conjuntamente, la Comisionista evalúa la clasificación de cada componente por separado.

La Comisionista revelará la siguiente información:

Arrendamientos Financieros:

-

Para cada clase de activos, el importe neto en libros al final del periodo sobre el que se informa.

-

Una conciliación entre el importe total de los pagos del arrendamiento mínimos futuros al final del periodo sobre el que se informa, y su valor presente para cada uno de los siguientes periodos: (a) Hasta un año 49

(b) Entre uno y cinco años; (c) Más de cinco años.

-

Cuotas contingentes reconocidas como gasto en el periodo.

-

Una descripción general de los acuerdos significativos de arrendamiento donde se incluirán, sin limitarse a ellos, los siguientes datos: (a)

Las bases para la determinación de cualquier cuota de carácter contingente que se haya pactado;

(b)

La existencia y, en su caso, los plazos de renovación o las opciones de compra

y las cláusulas de actualización o escalonamiento.

Arrendamientos Operativos:

-

El importe total de los pagos mínimos futuros del arrendamiento correspondiente a los arrendamientos operativos no cancelables, así como los importes que corresponden a los siguientes plazos:

-

(a)

Hasta un año;

(b)

Entre uno y cinco años;

(c)

Más de cinco años.

El importe total de los pagos futuros mínimos por subarriendo que se espera recibir, al final del periodo sobre el que se informa, por los subarriendos operativos no cancelables.

-

Cuotas de arrendamientos y subarriendos operativos reconocidas como gastos del periodo, revelando por separado los importes de los pagos mínimos por arrendamiento, las cuotas contingentes y las cuotas de subarriendo.

-

Una descripción general de los acuerdos significativos de arrendamiento concluidos por el arrendatario, donde se incluirán, sin limitarse a ellos, los siguientes datos: las bases para la determinación de cualquier cuota de carácter contingente que se haya pactado; la existencia y, en su caso, los plazos de renovación o las opciones de compra y las cláusulas de actualización o escalonamiento; y una descripción general de las condiciones de los arrendamientos acordados por el arrendador 50

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de los contratos de arrendamiento financiero la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión.

Los pagos de arrendamiento se reparten entre los gastos financieros y la reducción de la obligación, con el fin de lograr una tasa de interés constante sobre el saldo restante del pasivo. Los gastos financieros se reconocen inmediatamente en resultados, a menos que sean directamente atribuibles a los activos aptos, en cuyo caso se capitalizan, de acuerdo con la política general de costos de préstamos. Los pagos de arrendamiento operativo se registran como gasto de forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento, a menos que otra base sistemática sea más representativa del patrón temporal de consumo de los beneficios económicos del activo arrendado. 3.9. Otros activos 3.9.1. Activos intangibles

Aplica para aquellos activos que cumplan con la definición de intangibles, es decir, que sean identificables, de carácter no monetario y sin apariencia física. Para la Comisionista aplican las siguientes categorías:

-

Software

-

Derechos de uso de licencias

-

Proyectos de construcción de software

La Comisionista reconoce como activos intangibles los recursos controlados, identificables, de carácter no monetario y sin apariencia física, de los cuales se espera obtener, con un alto grado de certeza, beneficios económicos en períodos futuros.

Si un elemento incluido en el alcance de esta política contable no cumpliese la definición de activo intangible, el valor derivado de su adquisición o de su generación interna por 51

parte de la entidad, se reconocerá como un gasto del periodo en el que se haya incurrido. Si algún desembolso fue reconocido inicialmente como gasto no se reconocerá en fecha posterior como parte del costo de un activo. Anualmente, se revisa la vida útil remanente de los activos intangibles y los métodos de amortización, acordes con el patrón esperado de consumo de sus beneficios.

La Comisionista reconoce una partida como activo intangible, siempre y cuando el elemento en cuestión cumpla:

-

La definición de activo intangible: identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física.

-

Los criterios para su reconocimiento: que sea probable que los beneficios económicos futuros que se han atribuido al mismo fluyan a la entidad y que el costo del activo pueda ser medido de forma fiable.

El reconocimiento de los costos en el importe en libros de un activo intangible finalizará cuando el activo se encuentre en el lugar y condiciones necesarias para operar de la forma prevista por la Comisionista.

Reconocimiento inicial: debito a la cuenta intangibles por el costo de adquisición del activo, o por el valor de los desembolsos realizados y que la norma permite capitalizar.

Amortización: Una vez el activo se encuentre disponible para su utilización, mensualmente se realiza la amortización del activo, teniendo en cuenta la vida útil del activo o el tiempo que la Comisionista espera utilizar el activo, o los beneficios económicos futuros que espera recibir. Dicha amortización se reconocerá débito al estado de resultados del período y crédito al activo intangible.

El costo de un activo intangible adquirido de forma separada comprende:

-

El precio de adquisición, incluidos los impuestos no recuperables que recaigan sobre la adquisición, después de deducir los descuentos comerciales y las rebajas 52

-

Cualquier costo directamente atribuible a la preparación del activo para su uso previsto. Para la Comisionista son costos atribuibles directamente al activo intangible:

-

Los costos de las remuneraciones a los empleados, derivados directamente de poner el activo en sus condiciones de uso.

-

Honorarios profesionales surgidos directamente de poner el activo en sus condiciones de uso y los costos de comprobación de que el activo funciona adecuadamente.

Los desembolsos que no forman parte del costo de un activo intangible, son:

-

Los costos de introducción de un nuevo producto o servicio (incluyendo los costos de actividades publicitarias y promocionales);

-

Los costos de apertura del negocio en una nueva localización o dirigirlo a un nuevo segmento de clientela (incluyendo los costos de formación del personal)

-

Los costos de administración y otros costos indirectos generales.

-

Los desembolsos que no forman parte del costo del activo intangible se reconocerán como gastos cuando se incurra en ellos.

La Comisionista contabiliza sus activos intangibles por el costo de adquisición o los desembolsos requeridos para su construcción.

En periodos futuros, la Comisionista valúa los activos intangibles bajo el modelo del costo, el cual consiste en que con posterioridad a su reconocimiento inicial, un activo intangible se contabilizará por su costo menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor.

Periódicamente se analiza el saldo de los activos intangibles y cuando ellos dejen de cumplir con los requisitos indicados anteriormente serán cargados a resultados.

53

La Comisionista evalúa, en cada fecha de cierre del balance, si existe algún indicio de deterioro del valor de los activos intangibles mediante su comparación del valor en libros con el monto recuperable.

La Comisionista revelará en sus estados financieros los activos intangibles distinguiendo entre los activos que se hayan generado internamente y los demás:

-

Si las vidas útiles son indefinidas o finitas y, en este caso, las vidas útiles o los porcentajes de amortización utilizados;

-

Los métodos de amortización utilizados para los activos intangibles con vidas útiles finitas;

-

El importe en libros bruto y la amortización acumulada (junto con el importe acumulado de las pérdidas por deterioro del valor), tanto al principio como al final de cada periodo;

-

La partida o partidas, del estado de resultado integral, en las que está incluida la amortización de los activos intangibles;

-

Una conciliación entre los valores en libros al principio y al final del periodo, mostrando: (a)

Los incrementos, con indicación separada de los que procedan de desarrollos internos, aquéllos adquiridos por separado.

(b)

Los adquiridos en combinaciones de negocios.

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de sus activos intangibles la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión. 3.10. Gastos pagados por anticipado Los gastos pagados por anticipado corresponden a erogaciones en que incurre la Compañía en desarrollo de su actividad, cuyo beneficio se recibe en varios períodos y suponen la ejecución sucesiva de los servicios a recibir.

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Los gastos pagados por anticipado incluyen principalmente las primas de seguros, que se amortizan con base en su causación y durante el tiempo de utilización de los servicios. 3.11. Proveedores y acreedores varios

Las cuentas por pagar deben reconocerse por el valor total de la deuda, definida como la cantidad a pagar en el momento de adquirir la obligación. Las cuentas por pagar se reconocen a partir del criterio de causación en el momento en que se reciba el bien o servicio, o se formalicen los documentos que generan las obligaciones correspondientes, de conformidad con las condiciones contractuales, los costos financieros tales como intereses y comisiones por pagar, se reconocen de acuerdo con las condiciones pactadas en la negociación. Las obligaciones en moneda extranjera se reconocen aplicando la Tasa Representativa del Mercado (TRM) de la fecha de la transacción. Las obligaciones representadas en moneda extranjera se deben re-expresar mensualmente en moneda legal mediante la TRM vigente certificada por la “la SFC”, Por efectos de la re-expresión, se reconoce en los resultados del periodo, ó como un mayor ó menor valor del activo, según corresponda. La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de sus acreedores varios a la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión. 3.12. Pasivos laborales Los beneficios a los empleados comprenden todos los tipos de contraprestaciones que la Comisionista proporciona a sus trabajadores, incluyendo el personal directivo, a cambio de sus servicios. A la fecha de elaboración de los presentes estados financieros, Valoralta S.A. reconoce únicamente beneficios a los empleados a corto plazo. Los beneficios a corto plazo (salarios, auxilio, subsidios, cesantías, intereses sobre cesantías, prima y vacaciones) son reconocidos a medida que el empleado presta sus servicios, y el reconocimiento se hace en forma mensual, afectando el resultado en cada periodo correspondiente.

55

Los aportes a un plan de aportaciones definidas (fondos de pensiones, cesantías) se reconocen en la medida en que el empleado presta sus servicios. En los planes de aportaciones definidas, la entidad paga aportaciones fijas a otra entidad separada (un fondo). Los beneficios por terminación se deben reconocer como pasivos cuando la Sociedad Comisionista haya adquirido el compromiso de: i) rescindir el contrato a un empleado o grupo de empleados antes de las fechas normales de retiro; ii) pagar beneficios por terminación como resultado de una oferta hecha a los empleados para incentivar la recisión voluntaria de sus contratos. En ningún caso los beneficios por terminación serán diferidos en períodos futuros. 3.13. Impuesto a las ganancias 3.13.1. Impuesto sobre la renta

El gasto por impuestos sobre la renta comprende el impuesto corriente y el impuesto diferido. El gasto de impuesto es reconocido en el estado de resultados excepto en la parte que corresponde a partidas reconocidas en la cuenta de otro resultado integral en el patrimonio. En este caso el impuesto es también reconocido en dicha cuenta.

El impuesto de renta corriente es calculado sobre la base de las leyes tributarias vigentes en Colombia a la fecha de corte de los estados financieros. La gerencia de la Comisionista periódicamente evalúa posiciones tomadas en las declaraciones tributarias con respecto a situaciones en los cuales la regulación fiscal aplicable es sujeta a interpretación y establece provisiones cuando sea apropiado sobre la base de montos esperados a ser pagados a las autoridades tributarias.

3.13.2. Impuestos diferidos

Los impuestos diferidos son reconocidos sobre diferencias temporarias que surgen entre las bases tributarias de los activos y pasivos y los montos reconocidos en los estados financieros, que dan lugar a cantidades que son deducibles o gravables al determinar la ganancia o pérdida fiscal correspondiente a periodos futuros cuando el importe en libros 56

del activo sea recuperado o el del pasivo sea liquidado. Sin embargo los impuestos diferidos pasivos no son reconocidos si ellos surgen del reconocimiento inicial de Goodwill; tampoco es contabilizado impuesto diferido si surge el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción diferente de una combinación de negocios que al tiempo de la transacción no afecta la utilidad o pérdida contable o tributaria. El impuesto diferido es determinado usando tasas de impuestos que están vigentes a la fecha del balance y son esperados a aplicar cuando el activo por impuesto diferido es realizado o cuando el pasivo por impuesto diferido es compensado.

Los impuestos diferidos activos son reconocidos únicamente en la extensión que es probable que futuros ingresos tributarios estarán disponibles contra los cuales las diferencias temporales pueden ser utilizadas.

Los impuestos diferidos pasivos son provistos sobre diferencias temporales gravables que surgen, excepto por el impuesto diferido pasivo sobre inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos cuando la oportunidad de reversión de la diferencia temporal el controlada por la Comisionista y es probable que la diferencia temporal no se reversara en un futuro cercano. Generalmente la Comisionista no tiene la habilidad para controlar la reversión de diferencias temporales de inversiones en asociadas.

Los impuestos diferidos activos son reconocidos sobre diferencias temporarias deducibles de inversiones en subsidiarias, en asociadas y negocios conjuntos únicamente en la extensión en que es probable que la diferencia temporal reversara en el futuro y hay suficiente utilidad fiscal contra la cual la diferencia temporal puede ser utilizada.

Los impuestos diferidos activos y pasivos son compensados cuando existe un derecho legal para compensar impuestos diferidos corrientes contra pasivos por impuestos corrientes y cuando el impuesto diferido activo y pasivo se relaciona a impuestos gravados por la misma autoridad tributaria sobre una misma entidad o diferentes entidades cuando hay una intención para compensar los saldos sobre bases netas.

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Los impuestos diferidos sobre las diferencias temporales entre los valores contables y fiscales de las propiedades, planta y equipo son reconocidos de la siguiente manera:

a.

Activos utilizados en la operación: se reconoce impuesto diferido a la tarifa de impuesto de renta vigente a la fecha del balance, dada que su recuperación se espera realizar vía depreciación durante la vida útil del bien.

b.

Activo para la venta, sobre los cuales existe intención futura de venta: Se reconoce impuesto diferido a la tarifa de ganancia ocasional vigente, siempre que el activo haya sido propiedad de la comisionista por dos o más años, sobre el valor de la posible utilidad que se espera generar en la venta y a la tarifa de impuesto de renta vigente sobre el la depreciación del activo que se cause durante el tiempo que se estima tener el activo.

3.14. Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes Aplica cada vez que la Comisionista proceda a contabilizar sus provisiones, y para revelar los pasivos contingentes y activos contingentes, excepto cuando:

-

Aquellos que se deriven de contratos pendientes de ejecución, excepto cuando el contrato es oneroso; y

-

Aquellos de los que se ocupe alguna otra Norma.

La Comisionista realiza provisiones si, y solo si, se tenga la certeza de que exista la probabilidad de una salida de recursos o beneficios económicos de la compañía sea alta, y que su estimación sea suficientemente fiable. La Comisionista no reconoce dentro de su estado de situación financiera los pasivos contingentes ni activos contingentes, estos sólo se revelan en notas a los estados financieros. Pero si son evaluados de forma continua con el fin de asegurar el registro en los estados financieros una vez sea cierta la salida o ingreso de los beneficios económicos.

La Comisionista reconoce una provisión cuando se dan las siguientes condiciones:

58

-

Posee una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado;

-

Es probable que tenga que desprenderse de recursos, que incorporen beneficios económicos para cancelar tal obligación; y

-

Puede hacerse una estimación fiable del importe de la obligación.

La Comisionista reconoce una provisión (suponiendo que se cumplan las condiciones para su reconocimiento) siempre que exista un probabilidad alta de existencia de la obligación presente.

La Comisionista reconoce una obligación presente si un suceso, ocurrido en el pasado, ha producido el nacimiento de una obligación presente, teniendo en cuenta las evidencias disponibles y/o la opinión de expertos.

La Comisionista no reconoce provisiones para gastos en los que sea necesario incurrir para funcionar en el futuro. Los únicos pasivos reconocidos en el estado de situación financiera son aquellos que existan al final del periodo.

La medición está relacionada con la determinación del valor que debe registrarse contablemente. La Comisionista realiza la estimación de las provisiones para el cierre del periodo basándose en la información disponible y en las opiniones de expertos sobre el particular.

La Comisionista revisa en cada periodo el valor de las provisiones, de acuerdo con las estimaciones realizadas y

observando las

disposiciones normativas vigentes,

reconociendo el mayor o menor valor causado por efectos del ajuste en los resultados del periodo y en el valor de los pasivos, según corresponda.

En caso de existir provisiones basadas en cálculos en moneda extranjera, la Comisionista actualiza los saldos en virtud de las diferencias en cambio. El valor de la diferencia en cambio asociada al principal será cargada contra los resultados del periodo.

59

La presentación en los estados financieros y las revelaciones en notas relacionados con las provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes se efectuará considerando lo siguiente:

Provisiones: -

Descripción de la naturaleza de la provisión;

-

Revelar las prácticas contables para su reconocimiento y medición;

-

Método estadístico utilizado para la medición del valor estimado;

-

Efecto financiero en el estado de resultados del período;

-

Si existe información adicional derivada de hechos ocurridos después del periodo sobre el que se informa.

Pasivos contingentes: -

Descripción de la naturaleza del pasivo contingente;

-

Estimación de sus efectos financieros;

-

Indicación de las incertidumbres relacionadas con el importe o el calendario de las salidas de recursos correspondientes; y

-

La posibilidad de obtener eventuales reembolsos.

Activos contingentes: -

Descripción de la naturaleza del activo contingente;

-

Estimación de sus efectos financieros;

-

La posibilidad de obtener posibles entradas de beneficios económicos.

La Comisionista deberá revelar el efecto de los hechos posteriores que, por su importancia, hayan modificado sustancialmente la valuación de sus provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes a la fecha de los estados financieros y la fecha en que éstos son autorizados para su emisión.

Contratos onerosos y pérdidas futuras

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Cuando Valoralta S.A. posea contratos de carácter oneroso, debe reconocer como una provisión el valor presente de las pérdidas futuras esperadas que se deriven del mismo. La entidad no debe reconocer como provisiones, pérdidas futuras derivadas de sus operaciones.

Derechos de Reembolsos

Cuando Valoralta S.A. Espere que le sea rembolsada por un tercero, una parte o la totalidad de los desembolsos requeridos para cubrir una obligación o contingencia, el rembolso será objeto de reconocimiento cuando, y sólo cuando, sea prácticamente segura su recepción si la entidad cancela la obligación objeto de la provisión. El rembolso, en tal caso, debe ser tratado como un activo independiente. El importe reconocido para el activo no debe exceder al importe de la provisión.

Costos de restructuración

Los costos de restructuración solo deben ser reconocidos como pasivos. Para que los costos de restructuración puedan ser reconocidos como pasivos se requiere que Valoralta S.A. Tenga establecido un plan de retiro y haya creado una expectativa valida entre los interesados de que el plan será ejecutado.

3.15. Otros pasivos

Los Otros Pasivos son obligaciones estimadas, implícitas o no, cuya liquidación sacrifica beneficios económicos futuros, como resultado de sucesos que ocurrieron en el pasado y su costo o valor puede ser medido de manera confiable. Se tratan como otros pasivos los ingresos recibidos por anticipado, los valores recibidos de terceros y para terceros.

Por instrucción de la Superintendencia Financiera de Colombia se reconocerá bajo éste componente los dineros recibidos de los Accionistas para futuras capitalizaciones. La reversión de éste reconocimiento se dará cuando la Superintendencia autorice la

61

capitalización de los recursos en la Comisionista, y sólo en ese momento serán reconocidos los valores como un incremento patrimonial. 3.16. Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones y los saldos en moneda extranjera se convierten a pesos a las tasas representativas del mercado vigentes, las diferencias en cambio resultantes del ajuste de los activos y pasivos en moneda extranjera son registradas en los estados de resultados.

Una transacción en moneda extranjera es toda transacción cuyo importe se denomina, o exige su liquidación, en una moneda extranjera, entre las que se incluyen aquéllas en que la entidad: (a) compra o vende bienes o servicios cuyo precio se denomina en una moneda extranjera; (b) presta o toma prestados fondos, si los importes correspondientes se establecen a cobrar o pagar en una moneda extranjera; o (c) adquiere o dispone de activos, o bien incurre o liquida pasivos, siempre que estas operaciones se hayan denominado en moneda extranjera.

Toda transacción en moneda extranjera se registrará, en el momento de su reconocimiento inicial, utilizando la moneda funcional, mediante la aplicación al importe en moneda extranjera, de la tasa de cambio de contado a la fecha de la transacción entre la moneda funcional y la moneda extranjera.

Al final de cada periodo sobre el que se informa:

(a)

las partidas monetarias en moneda extranjera se convertirán utilizando la tasa de cambio de cierre;

(b)

las partidas no monetarias en moneda extranjera, que se midan en términos de costo histórico, se convertirán utilizando la tasa de cambio en la fecha de la transacción; y

62

(c)

las partidas no monetarias que se midan al valor razonable en una moneda extranjera, se convertirán utilizando las tasas de cambio de la fecha en que se mide este valor razonable.

Aparecerá una diferencia de cambio cuando se tengan partidas monetarias como consecuencia de una transacción en moneda extranjera, y se haya producido una variación en la tasa de cambio entre la fecha de la transacción y la fecha de liquidación. Cuando la transacción se liquide en el mismo periodo contable en el que haya ocurrido, toda la diferencia de cambio se reconocerá en ese periodo. No obstante, cuando la transacción se liquide en un periodo contable posterior, la diferencia de cambio reconocida en cada uno de los periodos, hasta la fecha de liquidación, se determinará a partir de la variación que se haya producido en las tasas de cambio durante cada periodo. 3.17. Cuentas de orden de la Comisionista Se registran como cuentas de orden de la comisionista, entre otros: a.

El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.

b.

La diferencia entre el valor contable y el fiscal de la corrección monetaria originada en el valor fiscal de las inversiones y el patrimonio líquido.

c.

Las pérdidas fiscales pendientes de aplicación contra rentas fiscales futuras.

d.

El valor de los ajustes por inflación de activos no monetarios a la fecha de cierre.

e.

El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.

3.18. Cuentas de orden fiduciarias

Las cuentas de orden fiduciarias reflejan los activos, los pasivos, el patrimonio y las operaciones de terceros, que por virtud de las normas legales o de un contrato se encuentren bajo la administración de la Comisionista.

También se registran todos aquellos actos en virtud de los cuales una persona entrega a la Compañía uno o más bienes, con el propósito de que ésta cumpla con estos una finalidad específica, en beneficio del comitente.

63

Los registros corresponden al valor consolidado de las actividades desarrolladas por la Compañía, sin perjuicio del manejo contable independiente para cada cartera colectiva o portafolio administrado y de la necesidad de preparar estados financieros separados para los negocios que así lo requieran. Registran todas las operaciones realizadas con clientes a través de la Bolsa de Valores de Colombia, según el siguiente detalle: a.

El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.

b.

El valor nominal de los títulos valores recibidos de clientes para su venta o redención.

c.

El valor nominal de los títulos valores de propiedad de terceros, pendientes de recibir de la Bolsa de Valores.

d.

El valor nominal de los títulos valores recibidos de la Bolsa de Valores y pendientes de entregar a sus propietarios.

e.

El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.

Además se registran en cuentas de orden fiduciarias las siguientes operaciones: 3.18.1. Disponible

Registra los depósitos a la vista realizados con los dineros recibidos de clientes en moneda nacional en bancos y otras entidades financieras del país. 3.18.2. Cuentas por cobrar clientes, contrato de comisión

Registra las obligaciones adquiridas por los clientes en operaciones de compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. 3.18.3. Cuentas por cobrar - comisionistas de bolsa - contrato de comisión

Registra las obligaciones pendientes de los comisionistas de bolsa en favor de los clientes por las ventas pendientes de cumplimiento.

64

3.18.4. Cuentas por pagar clientes - contrato de comisión - efectivo recibido

Registra los valores a favor de las clientes originadas en operaciones de compra y venta de valores. 3.19. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, contrato de comisión Registra las cifras a favor de las sociedades comisionistas de bolsa originadas en operaciones de compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. Igualmente, registra las sumas retenidas por la bolsa correspondiente a las comisiones ganadas por las sociedades comisionistas de bolsa, mientras se realiza la liquidación correspondiente. 3.20. Utilidad (pérdida) neta por acción La utilidad neta por acción se calcula con base en el promedio ponderado de las acciones suscritas y pagadas en circulación durante el periodo. 3.21. Juicios y estimaciones contables En la aplicación de las políticas contables de la Comisionista descritas en la Nota 4, la Administración ha realizado los siguientes juicios y estimaciones, que tienen efecto significativo sobre los importes reconocidos en los presentes estados financieros:

3.21.1. Vida Útil de propiedad, planta y equipos, propiedades de inversión e intangibles

La determinación de las vidas útiles de las propiedades y equipos, propiedades de inversión e intangibles involucra juicios y supuestos que podrían ser afectados si cambian las circunstancias. La comisionista revisa estos supuestos en forma periódica y los ajusta con base prospectivamente en el caso de identificarse algún cambio.

3.21.2. Impuesto de renta corriente e impuesto diferido

La Comisionista aplica su criterio profesional para determinar la provisión para el impuesto a la renta. Existen transacciones y cálculos para los que la determinación 65

tributaria final es incierta durante el curso normal de los negocios. Cuando el resultado tributario final de estas situaciones es diferente de los montos que fueron inicialmente registrados, la diferencia se imputa al impuesto a la renta corriente y diferido activo y pasivo en el período que se determina este hecho.

La Comisionista evalúa el valor de los impuestos diferidos activos y pasivos basándose en Estimaciones de resultados futuros. Este valor depende en última instancia de la capacidad de la Comisionista para generar beneficios imponibles a lo largo del período en el que son deducibles los activos por impuestos diferidos. En el análisis se toma en consideración el calendario previsto de reversión de pasivos por impuestos diferidos, así como las estimaciones de beneficios tributarios, sobre la base de proyecciones internas que son actualizadas para reflejar las tendencias más recientes.

La determinación de la adecuada clasificación de las partidas fiscales depende de varios factores, incluida la estimación del momento y realización de los activos por impuestos diferidos y del momento esperado de los pagos por impuestos. Los flujos reales de cobros y pagos por impuesto sobre beneficios podrían diferir de las estimaciones realizadas por la Comisionista, como consecuencia de cambios en la legislación fiscal o de transacciones futuras no previstas que pudieran afectar los saldos fiscales.

3.21.3. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Comisionista tiene una obligación presente como consecuencia de un suceso pasado, cuya liquidación requiere una salida de recursos que se considera probable y que se puede estimar con fiabilidad. Dicha obligación puede ser legal o implícita, derivada de (entre otros factores), regulaciones, contratos, prácticas habituales o compromisos públicos que crean ante terceros una expectativa válida de que la Comisionista asumirá ciertas responsabilidades.

La determinación del importe de la provisión se basa en la mejor estimación del desembolso que será necesario para liquidar la obligación correspondiente, tomando en

66

consideración toda la información disponible en la fecha de cierre, incluida la opinión de expertos independientes, tales como asesores legales o consultores.

No se reconoce una provisión cuando el importe de la obligación no puede ser estimado con fiabilidad. En este caso, se presenta la información relevante en las notas a los estados financieros.

Debido a las incertidumbres inherentes a las estimaciones necesarias para determinar el importe de las provisiones, los desembolsos reales pueden diferir de los importes reconocidos originalmente sobre la base de las estimaciones realizadas. Las normas establecidas por la Superintendencia establecen que, en el caso de los rubros de inversiones, cartera y con base en avalúos, sean realizados por peritos independientes, con no más de tres años de antigüedad.

Si las estimaciones de las provisiones antes mencionadas se hicieran mediante estados financieros y avalúos actualizados, el valor de los activos respectivos y los resultados del año podrían diferir en montos que aún no han sido cuantificados.

3.21.4. Determinación del valor razonable

De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados la Comisionista, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, en la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.

3.21.5. Provisión por deterioro de cuentas por cobrar

La Comisionista realiza la estimación de deterioro para cuentas por cobrar con base en una evaluación de la antigüedad de los saldos por cobrar y la posibilidad de recuperación o realización de los mismos.

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3.21.6. Supuestos e incertidumbres en las estimaciones

La entidad no reconoció importes bajo supuestos e incertidumbre de estimaciones que tienen un riesgo significativo de resultar en un ajuste material en los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre 2018 y 31 de diciembre de 2017.

4.

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

Los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo comprenden: 31 DE DICIEMBRE 2,018 MONEDA LOCAL Cuentas Corrientes

31 DE DICEMBRE 2,017

705 3,254,593

117,387 1,156,727

1,668 1,668

2,008,742 2,008,742

1,215,540

1,389,667

0

613,942

0 1,215,540

38,008 2,041,617

4,471,801

5,207,086

MONEDA EXTRANJERA Depósitos en Entidades Financieras

EQUIVALENTES DE EFECTIVO Participaciones en FIC's Compromisos de Tranferencia en opraciones repo Compromisos de Tranferencia en opraciones Simultaneas

TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO

(1)

Para los saldos de los bancos en moneda extranjera por valor de USD 513.15 se utilizó la TRM de $ 3.249,75 y para el cierre no existían partidas pendientes por regularizar mayores a 30 días.

Sobre los saldos del disponible y equivalentes al efectivo no hay limitaciones ni restricciones sobre su disponibilidad o uso, las partidas conciliatorias pendientes de regularizar en los bancos, son analizadas y se normalizan en el siguiente período.

68

5.

INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS Y DEL MERCADO MONETARIO

Los saldos de las inversiones y operaciones con derivados y del mercado monetario comprenden:

Al 31 de diciembre de 2018, las inversiones se encuentran con un bloqueo preventivo por parte de la Superfinanciera de Colombia y en el caso de las ventas se requiere una autorización previa. Para Diciembre de 2017 no existían restricciones ni limitaciones sobre las inversiones.

69

Al 31 de diciembre de 2018, queda una porción de un bono yankee, el cual no se ha podido liquidar, en razón al monto exigido por el sistema transaccional para esta clase de títulos, por lo que se debe esperar hasta su vencimiento. 6.

CUENTAS POR COBRAR

Los saldos de las cuentas por cobrar comprenden: 31 DE DICEMBRE 2,018 DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES Otras personas juridicas DEUDORES Honorarios y Comisiones por Cobrar Otros ADMINISTRACION Fondos de Inversion Colectiva Administración Portafolio De Terceros Contrato de comision y Admistracion de Valores DEPOSITOS En Garantia En contratos de Futuros y operaciones a Plazo Otros IMPUESTOS Anticipos de Impuestos y contribuciones Anticipos De Impuestos De Industria Y Comercio Retencion en la Fuente Impuesto a las ventas Sobrante en Liquidacion privada Impuesto de Renta para Equidad CREE

(1) (2) (3)

(4)

ANTICIPO A CONTRATOS Y PROVEEDORES A Contratistas A EMPLEADOS Otros OTROS Diversos Deudas de Dudoso Recaudo Otros DETERIORO (PROVISIONES) Prestamos a Empleados Otras

TOTAL CUENTAS POR COBRAR

(5)

31 DE DICEMBRE 2,017 0 0

0 0

0 0 0

62,080 667 62,747

43,164 0 0 43,164

82,029 7,266 4,677 93,972

4,329,160 0 1,268 4,330,428

4,616,054 47,150 53,654 4,716,858

1 191,086 0 8 1,723,631 0 1,914,726

0 1,060 311,091 0 1,382,731 37,504 1,732,386

77,748 77,748

714 714

22,684 22,684

146,539 146,539

405,000 134,332 539,332

417,000 60,068 477,068

-53,527 -94,332 -147,859

-40,000 -83,799 -123,799

6,780,223

7,106,485

70

Depósitos

(1) En Garantia 31 DE DICIEMBRE 2,018 109 0 0

950,291 488,504 119,047

0 0 0 0 4,329,051 4,329,160

4,494 2,491,500 159,627 402,591 0 4,616,054

Credicorp Alianza Valores S.A. Credicorp Derivados Alianza Valores S.A. Derivados CCRC banco de Occidente Adcap Depositos Contingencias Clientes

31 DE DICEMBRE 2,017

VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA, con el propósito de atender las reclamaciones de clientes y terceros que de buena fe se presenten, constituyó una Provisión-Deposito de Garantía en sus Estados Financieros en cuantía de siete mil millones de pesos colombianos ($7.000.000). Los cuales fueron constituidos por una directriz de la Superintendencia Financiera de Colombia ante el presunto fraude de un exempleado. Estos recursos se encuentran depositados en una cuenta de manejo exclusivo para las contingencias, con restricción de giro bajo la supervisión de la Superfinanciera de Colombia, y de los cuales a 31 de diciembre de 2018 se han pagado la suma de $2.700,000 a clientes y terceros afectados; por otra parte, frente a los compromisos de acuerdos de transacción firmados en el mes de diciembre de 2018 y con fecha de pago en el 2019, en su totalidad fueron desembolsados en el mes de enero y febrero y a la fecha no se encuentra ninguno pendiente de giro; el valor registrado de los pagos realizados en el año 2019 ascendía a la suma de $3.023.941. En el mes de febrero de 2019 se trasladan recursos por valor de $700.000 como reserva para ajustar el valor de la provisión que inicialmente se había constituido.

71

Los depósitos que se tenían en garantía en ADCAP y Alianza correspondían a recursos de posición propia que eran manejados en esas sociedades comisionistas y las cuales fueron a 31 de diciembre de 2018 se encontraban cancelados. Con respecto a la garantía que se tenía ante la cámara de Riesgo de Contraparte esta fue solicitada a la cámara y liquidada.

(2) Contratos de Futuros y Operaciones a plazo 31 DE DICIEMBRE 2,018 Operaciones Futuros - Opciones Operaciones con Simultaneas

31 DE DICEMBRE 2,017 0 0 0

0 47,150 47,150

(3) Otros 31 DE DICIEMBRE 2,018

Saldo DB Cuenta Puente

31 DE DICEMBRE 2,017

1,268

53,564

1,268

53,564

Estos saldos corresponden a los saldos débitos de la cartera de clientes, los cuales se regularizan a medida que los clientes cubran estas diferencias.

(4) Sobrante en Liquidación Privada de impuestos El rubro corresponde al saldo acumulado del valor generado a favor en la liquidación del impuesto de renta y complementario correspondiente al año gravable 2017, el cual se encuentra pendiente de solicitud de devolución ante la Dirección de impuestos y Aduanas Nacionales DIAN.

72

(5) DETERIORO (PROVISIONES) OTRAS

31 DE DICIEMBRE 2,018

Provisión Clientes Otras (*)

31 DE DICEMBRE 2,017

34,264 60,068

23,731 60,068

94,332

83,799

(*) La provisión corresponde a la siguiente descripción:

Para el proceso judicial de Silvia Marcela Sandoval destacamos que si bien el proceso inicia en el año 2016, para el año 2017 se reconoce una provisión con cargo al estado de resultados por el valor total de la pretensión más las costas procesales en el evento de ser desfavorable para Valoralta en segunda instancia, toda vez que sobre este proceso se efectuó un embargo judicial por parte del Juzgado 42 Civil Municipal de Bogotá.

El proceso no tuvo movimiento en el año 2018, quedando con un saldo de $60.068.000 que cubre la totalidad de la pretensión y las costas a 31 de diciembre de 2018. 7.

OTROS ACTIVOS

El siguiente es el detalle de los otros activos:

73

En los gastos pagados por anticipado se incluyen las primas de seguros, para lo cual se ha estimado que su amortización debe realizarse por el tiempo de utilización de los servicios y beneficios contratados, el cual fue terminado a 31 de diciembre de 2018, quedando la cuenta en $0. 8.

INVERSIONES A VARIACION PATRIMONIAL CON CAMBIOS EN EL ORI

El saldo de las inversiones a variación patrimonial con cambios en el ORI comprende lo siguiente:

Corresponde a las inversiones obligatorias que posee la Sociedad Comisionista en la Bolsa de valores de Colombia, correspondientes a $91.000.000 de este emisor. 9.

INVERSIONES EN DERECHOS FIDUCIARIOS

El siguiente es el detalle de las inversiones en derechos fiduciarios:

10.

ACTIVOS MATERIALES

El siguiente es el detalle de la propiedad, planta y equipo:

74

Los activos fijos se encuentran amparados mediante la póliza No. 36-23-101000370 contratada con Seguros del Estado, cuya vigencia esta hasta noviembre 6 de 2019.No existen reservas de dominio sobre las propiedades y equipo, ni han sido cedidos en ningún tipo de garantía prendaria. Para el periodo presentado la depreciación cargada al gasto es la siguiente:

75

Anexo Propiedad, planta y equipo Costo

Equipo de oficina

Equipo informático

Saldo al 1 de enero de 2017 Adiciones Retiros / Bajas Total Depreciación acumulada Deterioro Saldo al 31 de diciembre de 2017

222,611 0 0 222,611 -95,299

434,469 22,766 0 457,235 -302,503

127,312

154,732

Saldo al 1 de enero de 2018 Adiciones Retiros / Bajas Total Depreciación acumulada Deterioro Saldo al 31 de diciembre de 2018

222,611 0 0 222,611 -113,092

457,235 10,280 0 467,515 -368,889

109,519

98,626

Depreciación acumulada

Equipo de oficina

Total 657,080 22,766 0 679,846 -397,802 0 282,044

679,846 10,280 0 690,126 -481,981 0 208,145

Equipo informático

Total

Saldo al 1 de enero de 2017 Depreciación del año Bajas y ventas del ejercicio Saldo al 31 de diciembre de 2017

-77,016 -18,283 0 -95,299

-234,027 -68,476 0 -302,503

-311,043 -86,759 0 -397,802

Saldo al 1 de enero de 2018 Depreciación del año Bajas y ventas del ejercicio Saldo al 31 de diciembre de 2018

-95,299 -17,793 0 -113,092

-302,503 -66,386 0 -368,889

-397,802 -84,179 0 -481,981

11.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO

El siguiente es el detalle de los instrumentos financieros a costo amortizado: 31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

Operaciones simultáneas

0

13,535,819

TOTAL INSTRUMENTOS COSTO AMORTIZADO

0

13,535,819

76

12.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE

El siguiente es el detalle de los contratos de futuros: 31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

Compraventa de monedas Venta de monedas

0 0

13,380,135 7,501,389

TOTAL INSTRUMENTOS VALOR RAZONABLE

0

20,881,524

Los instrumentos derivados contratados por Valoralta S.A. son generalmente negociados en los mercados financieros nacionales e internacionales. Los instrumentos derivados tienen condiciones favorables netas (activos) o desfavorables (pasivos) como resultado de fluctuaciones en las tasas de cambio de moneda extranjera u otras variables relativas a sus condiciones. 13.

CUENTAS POR PAGAR

El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar: 31 DE DICIEMBRE 2,018 Comisiones y Honorarios Costos y Gastos por Pagar Arrendamientos Retenciones y Aportes laborales Acreedores Varios TOTAL CUENTAS POR PAGAR

(1)

(2)

31 DE DICIEMBRE 2,017

119,576 22,514 12,376 45,327 0

7,259 153,444 12,523 104,305 21,321

199,793

298,852

(1) Comisiones y Honorarios 31 DE DICIEMBRE 2,017 Arrubla Devis Asociados SAS J & G Asociados Laborales SAS Galarza & Asociados Abogados Abril Cruz Abogados Amezquita Y CIA SA

31 DE DICEMBRE 2,016

10,703 9,121 85,848 1,825 12,079

0 0 0 7,259

119,576

7,259

77

(2) Retenciones y Aportes Laborales 31 DE DICIEMBRE 2,018 Fondos de Empleados Caja de Compensacion ICBF Sena Fondos de Pensiones Retenciones y Aportes de Nomina Otros

14.

31 DE DICIEMBRE 2,017 0

3,605

7,497 21,359 9,891 6,580

13,604 44,486 18,737 23,873

45,327

104,305

IMPUESTOS

El siguiente es el detalle de los impuestos: 31 DE DICIEMBRE 2,018 Impuesto de Renta y Complementarios Industria y Comercio IVA Retenido Retencion en la Fuente IVA por Pagar

31 DE DICIEMBRE 2,017

160,885 4,907

102,013 13,647

0

7,292

34,186

117,716

0

0

199,978

240,668

14.1. Provisión para el Impuesto sobre la Renta Corresponde al reconocimiento mensual de la obligación que tiene Valoralta S.A. producto de la liquidación del impuesto. La Entidad calcula su impuesto de renta y complementarios bajo la depuración de la renta presuntiva. 14.2. Cálculo del impuesto de renta y complementarios - Presuntiva El siguiente es el detalle comparativo del cálculo del impuesto de renta por los años terminados en 2018 y 2017:

78

14.3. Impuesto Diferido El impuesto diferido se calcula sobre las diferencias permanentes y temporales, las únicas partidas que dan lugar a registrar impuesto diferido debito son las que figuraban como gasto contable y que transitoriamente no se aceptan como fiscal, por lo tanto se debe contabilizar como impuesto diferido débito el efecto de las diferencias temporales que impliquen el pago de un mayor impuesto en el año corriente, calculado a tasas actuales, siempre que exista una expectativa razonable de que se generará suficiente renta gravable en los períodos en los cuales tales diferencias se revertirán; al realizar el 79

cálculo del impuesto diferido se determinó que no había lugar a este registro ya que como se mencionó anteriormente “no existe una expectativa razonable para que tales

diferencias se reviertan en el periodo siguiente”. En cuanto a las pérdidas acumuladas que se han venido presentando, se contabilizará el respectivo impuesto diferido una vez se cuente con el plan estratégico, debidamente aprobado por la Asamblea y que muestre la proyección de la Compañía por lo menos en los próximos cinco años siguientes. 15.

OBLIGACIONES LABORALES

El siguiente es el detalle de las obligaciones laborales: 31 DE DICIEMBRE 2,018 Cesantias Consolidadas Intereses Sobre las Cesantias Vacaciones Consolidadas TOTAL OBLIGACIONES LABORALES

16.

31 DE DICIEMBRE 2,017

63,450 7,187 62,187

159,331 17,669 136,787

132,824

313,787

PROVISIONES

El siguiente es el detalle de las provisiones: 31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

Para Contingencias Otras Provisiones - Siniestro Clientes 2018

1,976,059

0

TOTAL PROVISIONES

1,976,059

0

VALORALTA S.A., con el propósito de atender las reclamaciones de clientes y terceros que de buena fe se presenten, constituyó una Provisión en sus Estados Financieros en cuantía de siete mil millones de pesos colombianos ($7.000.000 miles), los cuales fueron constituidos por una directriz de la Superintendencia Financiera de Colombia ante el fraude de un exempleado. Dichos recursos pasan a formar parte del balance fiduciario de la entidad, en el que se registran los recursos de nuestros clientes. Esta medida ha sido ordenada por la Superintendencia Financiera de Colombia y continuará bajo su permanente supervisión. 80

Estos recursos se encuentran depositados en una cuenta de manejo exclusivo para las contingencias, con restricción de giro bajo la supervisión de la Agencia Estatal. A diciembre 31 de 2018 se habían girado $2.700.000 y en los meses de enero y febrero de 2019 se giro la suma de $3.023.941; dado que se firmaron acuerdos de pago por esta última cifra, se reclasificaron de la provisión al pasivo real, valores que fueron debidamente honrados por la Comisionista. En el mes de febrero de 2019 se trasladan recursos por valor de $700.000 como reserva para ajustar el valor de la provisión que inicialmente se había constituido. 17.

OTROS PASIVOS

El siguiente es el detalle de los otros pasivos:

31 DE DICIEMBRE 2,018 Anticipos Para Futura Suscripción de Acciones Otros - Siniestros Clientes 2018

(1) (2)

TOTAL OTROS PASIVOS

(1)

31 DE DICIEMBRE 2,017

145,500 3,023,941

135,533 0

3,169,441

135,533

Corresponde a los aportes en dinero de los accionistas de la compañía, los cuales deben reconocerse como un pasivo hasta surtir con todos los procedimientos legales ante la Superintendencia Financiera de Colombia. Una vez avalada la suscripción de acciones por parte del organismo de vigilancia y control, los saldos de esta cuenta deberán ser trasladados al patrimonio.

(2)

Corresponde a los acuerdos firmados con clientes afectados por el evento de fraude de un exempleado y reconocidos como un pasivo real en los estados financieros de Valoralta, los cuales serán girados en el mes de enero y febrero de 2019.

18.

PATRIMONIO

Los saldos de patrimonio comprenden lo siguiente: 81

En los meses de junio y julio de 2018, se recibió el segundo y último pago de la capitalización de $15.000 Millones de pesos (equivalente a 300 millones de acciones ordinarias de valor nominal de $50 pesos), aprobada por la Asamblea de Accionistas del mes de mayo de 2017.

En el siguiente cuadro se muestra en valores reales y exactos, el valor de la capitalización del mes de mayo de 2017, sin aproximación al múltiplo de mil más cercano, dado que se trata de número de acciones:

ACCIONISTA

NUMERO DE ACCIONES

Valoralta 274,505,186 Serendipity Investment SAS 25,494,814 Total

300,000,000

VALOR NOMINAL

VALOR PRIMA

TOTAL INVERSION

50 50

0

13,725,259,300 1,274,740,700

0

15,000,000,000

Adicionalmente, el día 31 de julio de 2018 en la Asamblea general Extraordinaria de Accionistas se tomó la decisión de enjugar perdidas de ejercicios anteriores así:

(1)

Reducir de $ 50.oo pesos a $30.oo pesos el valor nominal de las acciones de la Sociedad Comisionista de Bolsa, disminuyendo, consecuentemente, de $ 30.000.000 miles a $18.000.000 miles el capital autorizado de la sociedad y de $27.000.000 miles a $16.200.000 miles el capital suscrito y pagado, sin reembolso 82

de aportes, procedimiento que no implicó una distribución de activos entre los accionistas toda vez que es simplemente nominal, y mucho menos, una reducción real de los recursos económicos de la sociedad, por lo que no se presentó una afectación de su estructura financiera al ser un cruce de cuentas patrimoniales; de igual forma, se mantiene la liquidez de la entidad, su capital mínimo, su patrimonio técnico y niveles de operación, los cuales se encuentran acorde con la normatividad vigente, siendo el efecto final de esta decisión enjugar perdidas de ejercicios anteriores por $10.800.000 miles.

De forma unánime, los accionistas aprobaron la reforma del artículo sexto de los Estatutos Sociales de VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA.

(2)

Para efectos de enjugar las pérdidas totales de los años anteriores se decidió utilizar la prima en colocación de acciones por un valor de $6.726.0020 miles, siendo el resultado final reducir a la totalidad el rubro de pérdidas acumuladas de Valoralta S.A. quedando el saldo de la prima en colocación de acciones como de detalla en el cuadro siguiente:

83

19.

CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION FINANCIERA – CONTROL

El detalle de las cuentas de revelación de información financiera comprende lo siguiente: 31 DE DICIEMBRE 2,018 DEUDORAS Bienes y Valores Entregados en Custodia Bienes y Valores Entregados en Garantia Activos Castigados Otras Cuentas de Orden Deudoras

(1)

TOTAL DEUDORAS

31 DE DICIEMBRE 2,017

32,108,763

183,516,517

1,486,345 211,862 22,409,057

14,656,913 2,412,185 20,704,111

56,216,027

221,289,726

1,308,727

1,427,868

0

2,934,316

1,308,727

4,362,184

57,524,754

225,651,910

ACREEDORAS Utilidad en Venta de Titulos en pesos Otras Cuentas de Orden Acreedoras (2) TOTAL ACREEDORAS TOTAL CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION

(1) El detalle de Otras cuentas de orden deudoras se relaciona a continuación: 31 DE DICIEMBRE 2,018 Ajustes por Inflación al Activo Capitalización de la Revalorización del Patrimonio Perdidas Fiscales Exceso de Renta Presuntiva SobreRenta Liquida

31 DE DICIEMBRE 2,017

47,211

47,211

697,387

697,387

19,442,631

17,856,700

2,221,828

2,102,813

22,409,057

20,704,111

84

(2) El detalle de Otras cuentas de orden acreedoras se relaciona a continuación:

31 DE DICIEMBRE 2,018 Utilidad en Venta de Titulos Ajustes por Inflación al Patrim onio

20.

611,340 697,387 1,308,727

31 DE DICIEMBRE 2,017 2,236,928 697,387 2,934,315

CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS

El detalle de las cuentas de orden fiduciarias comprende lo siguiente:

31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

ACTIVOS DE CLIENTES Disponible Cuentas por Cobrar - Camara de Compensación

5,528,505 0

1,091,670 49,193,109

TOTAL ACTIVOS DE CLIENTES

5,528,505

50,284,779

31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

PASIVOS DE CLIENTES Cuentas por Pagar Compras y Ventas Operaciones por Cumplir Clientes Varios - Saldos Menores Clientes Varios - Cheques no Cobrados Cámara de Compensación Otros Usuarios Acreedores Varios TOTAL PASIVO DE CLIENTES

5,482,637 0 448

-26,024,997 38,098,016 416

17,785

17,785

0 0 27,635

38,098,016 5,344 90,198

5,528,505

50,284,778

85

31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

CUENTAS DE ORDEN Compra Venta Futura de Inversiones Valores en Administración

32,108,763

183,516,517

TOTAL CUENTAS DE ORDEN

32,108,763

183,516,517

Valores en Administración (Fid)

-32,108,763

183,516,517

TOTAL CUENTAS DE ORDEN POR CONTRA

-32,108,763

183,516,517

CUENTAS DE ORDEN POR CONTRA

21.

INGRESOS DE OPERACIONES

El detalle de los ingresos de actividades ordinarias por el periodo comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2018 y 2017 es como sigue:

86

Los ingresos ordinarios fueron obtenidos por los beneficios financieros y operativos que percibió la Comisionista en el desarrollo del giro normal de sus actividades durante lo transcurrido en el 2018, de acuerdo a los conceptos relacionados. (1) Detalle Ingresos Diversos al 31 de diciembre de 2018 31 DE DICIEMBRE

31 DE DICIEMBRE

2,018

2,017

CONCEPTO Otras Recuperaciones Otros Rtos Financieros Otros Rtos Financieros TOTAL INGRESOS DIVERSOS

1,542 256,222 0

26,873 215,667 86,416

257,764

328,956

87

22.

GASTOS DE ADMINISTRACION Y OPERACIÓN

El detalle de los gastos por el periodo comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre es como sigue a continuación: 31 DE DICIEMBRE 2,018 Financieros por operaciones del mercado monetario y otros intereses Por valoración al costo amortizado de inversiones Por valoración de inversiones a valor razonable - instrumentos de patrimonio Legales Beneficios a empleados Por venta de inversiones Valoración de derivados - de negociación Honorarios Cambios (Reexpresión de activos) Impuestos y tasas Arrendamientos Contribuciones y afiliaciones Seguros Mantenimiento y reparaciones Deterioro (Provisiones) Multas Sanciones Litigios Indem Y Demandas R Op Depreciación de la PPE Amortización de activos intangibles Diversos (1)

31 DE DICIEMBRE 2,017 40,640

525,074

24,977

0

55,573

59,896

57,418 4,506,645 51,134 1,620,247 1,117,836 211,698 333,858 645,630 236,622 106,222 26,053 24,060

58,420 5,141,396 4,305 799,594 565,309 0 349,991 641,277 188,000 72,449 29,472 123,799

18,594

85,300

84,179 5,957

86,759 4,722

8,521,157

910,402

17,688,500

9,646,165

(1) Detalle Diversos C ONC EPTO Servicios de Aseo Vigilancia Publicidad y Propaganda Relaciones Públicas Servicios Públicos Gastos de Viaje Transporte Útiles y Papelería Publicaciones y Suscripciones Gastos Bancarios Otros Riesgo Operativo TOTAL GASTOS DIVERSOS

VALOR

(a)

94,762 3,079 13,079 115,646 10,506 6,255 21,520 5,277 52,662 8,198,137 234 8,521,157

88

(a) Detalle de Otros CONCEPTO Servicios de Correo Banco de la republica Sebra Telmex AT&T Servicio de infovalmer Gastos de Sistematización Aseo y Cafeteria combustibles y Lubricantes Impuestos Asumidos Condonación Prestamos Gastos de ejercicios anteriores Contingencias Otros menores

VALOR 35,083 36,410 181,488 38,829 54,475 30,005 20,314 15,417 43,265 17,002 7,700,000 25,849

TOTAL GASTOS DIVERSOS

23.

8,198,137

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

Los siguientes son los principales indicadores financieros de la Sociedad Comisionista de Bolsa:

INDICADORES LIQUIDEZ RENDIMIENTO LEGALES

Razon Corriente Capital de Trabajo Margen Neto Rendimiento del Patrimonio Patrimonio Técnico Capital Mínimo

Cierre 2018 2.60 7,954,981 -1760.26% -182.06% 5,031,625 7,333,028

Cierre 2017 1.40 14,320,947 -68.75% -25.40% 13,190,047 14,695,027

23.1. INDICADORES DE LIQUIDEZ La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo; permite determinar el índice de liquidez de la empresa. Al corte del 31 de diciembre de 2018 Valoralta S.A. refleja una razón corriente de 2.28 veces; lo que se traduce en que por cada peso de deuda que Valoralta adquiere a corto plazo, tiene 2.28 pesos para pagar o respaldar esa deuda con activos a corto plazo. El Capital de Trabajo muestra los recursos corrientes que le quedarían a la empresa después de pagar las obligaciones de corto plazo para continuar la ejecución de su objeto

89

social y/o permitir a la empresa tomar decisiones de inversión temporal. Para el cierre del ejercicio Valoralta cuenta con un Capital de Trabajo de 7.255 millones de pesos. 23.2. INDICADORES DE RENDIMIENTO La rentabilidad financiera es una ratio que mide la remuneración de los fondos propios de la empresa. Es decir, toma el resultado final de la empresa una vez descontados todos los gastos e impuestos y se divide entre los recursos propios de la empresa; por tanto, se trata de un tipo de rentabilidad íntimamente ligada al accionista. Al 31 de diciembre, se evidencia un ROE y Margen Neto negativos, debido a las pérdidas generadas en el período y debido a que por la inactivación temporal y voluntaria de la Bolsa de Valores de Colombia, sus ingresos se redujeron en el segundo semestre del año 2018. 24.

TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNTA DIRECTIVA Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL

Durante el período 2018, se generaron las siguientes operaciones con los accionistas:

INGRESOS POR COMISIONES

VALOR

Inversiones Isaza Camacho

240

TOTAL

240

Durante el año 2018, se generaron erogaciones con los miembros de Junta Directiva por honorarios pagados por asistencia a juntas directivas y/o asesorías jurídicas o financieras como se describe a continuación:

PAGOS POR HONORARIOS Blanca Adriana Pinzón Aranguren Andres Uribe Arango Javier Rodriguez Obregon TOTAL

VALOR 11,400 34,000 10,000 55,400

90

Adicionalmente, se efectuaron los siguientes pagos a los representantes legales, comparativo con el año anterior:

PAGOS A REPRESENTANTES LEGALES

Carla Patricia Gallo hoyos Felipe Muñoz escobar Rafael poleo Graterol Jose Ricardo Carvajal Oswaldo Rincon Rojas Diego Rodriguez Romero Juan Pablo Muñoz Leyva TOTAL COMISIONES Y HONORARIOS

25.

31 DE DICIEMBRE 2,018

31 DE DICIEMBRE 2,017

157,041 183,000 43,026 83,998 109,880 116,271 190,686

308,200 0 72,122 76,450 146,381 148,153 339,315

883,902

1,090,621

CAPITAL MINIMO REQUERIDO

En cumplimiento del Artículo 53 de la ley 510 de agosto de 1999, para que la Comisionista pueda realizar la totalidad de las operaciones permitidas por la ley, deberá acreditar un capital suscrito y pagado equivalente, cuando menos, a la suma de las inversiones necesarias para ser miembro de alguna o algunas de las bolsas de valores del país adicionada en $500,000, o adicionada en $250,000 cuando realiza únicamente el contrato de comisión para la compra y venta de valores y las actividades a que se refieren el artículo 7 de la ley 45 de 1990. Al 31 de diciembre de 2018 el capital de la Sociedad Comisionista era de $6.633.028 y $14.695.027 respectivamente para el 31 de diciembre de 2017, estando por encima de los montos mínimos requeridos. Al cierre del periodo la situación de la Comisionista era la siguiente:

91

26.

PATRIMONIO TECNICO

El siguiente es el cálculo del patrimonio Técnico de la Sociedad Comisionista de Bolsa al 31 de diciembre de 2018, en cumplimiento de (nombrar normas aplicables):

92

PATRIMONIO TECNICO A DICIEMBRE 31 2018 CAPITAL PRIMARIO CTA NIIF

CUENTA

3105

Capital suscrito y pagado

3805

Prima en colocación de acciones, cuotas o partes de interés social

3210

Reservas estatutarias

3920

Pérdidas del ejercicio

3910

Resultados de ejercicios anteriores pérdidas acumuladas

132305

1801 1911 1925

Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio Propiedad, Planta y Equipo Activos Intangibles Gastos Pagados por Anticipado

VALOR

PORCENTAJE

VALOR

16,200,000

100%

16,200,000

5,430,827

100%

5,430,827

14,862,010

-

1,486,345

100% 100%

100%

100% (****)

-14,862,010

-

-1,486,345

208,145 -

100% 100%

-208,145 -

42,702

100%

-42,702

TOTAL CAPITAL PRIMARIO

5,031,625

*Utilidades del ejercicio. El valor de las utilidades del ejercicio en curso, en un porcentaje igual al de las utilidades del último ejercicio contable que por disposición de la asamblea ordinaria hayan sido capitalizadas o destinadas a incrementar la reserva legal, la totalidad de las mismas que deban destinarse a enjugar pérdidas acumuladas. En caso que la destinación de las utilidades sea incrementar la reserva legal, tal porcentaje se aplicará siempre y cuando se mantengan tales utilidades en el patrimonio de la entidad. ** El 50% de la porción no amortizada de los de los títulos derivados de procesos de titularización con una calificación igual o inferior a “DD” (Doble D) para títulos de largo plazo y a “5” o inferior para títulos de corto plazo, o sin calificación, de acuerdo con la información suministrada en el Formato No. 370 ponderación de titularización. *** Para las inversiones a costo amortizado, inversiones a valor razonable con cambios en resultados y con cambios en el ORI de instrumentos de patrimonio y las inversiones a valor razonable con cambios en resultados de instrumentos representativos de deuda el 50% sobre los títulos emitidos en procesos de titularización con calificación DD o inferior, El 100% para las Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio en Bolsas de Valores, y fondos de garantías de las Bolsas de Valores. **** Para el caso de estas cuentas la deducción solo aplica para las inversiones obligatorias con vocación de permanencia en Bolsas de Valores y obligatorias en fondos de garantías de las bolsas de valores.

27.

ACTIVOS PONDERSADOS POR NIVEL DE RIESGO:

El siguiente es la determinación de los Activos Ponderados por Nivel de Riesgo:

93

SIGNO +

+

+ + + + + + + + + + + + + -

28.

CONCEPTO Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio Adecuado Gob Corporativo Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Títulos Emitidos Por Entidades Del Sector Real U Otro Exposición En Operaciones Repos, Simultaneas Y Transferencia Temporal De Valores Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio Deudores - Honorarios Por Administración - Fondos de Inversión Colectiva Contratos De Comisión Y Administración De Valores Por Administración - Administración de Portafolios de Terceros Depósitos - En Garantía Depósitos - En Contratos De Futuros Y Operaciones A Plazo - Efectivo Depósitos - Otros Anticipos A Contratos Y Proveedores Otros Diversas - Otras Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Préstamos A Empleados Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Otras

FACTOR

FECHA CORTE SALDO SALDO BALANCE BALANCE

Diciembre 2018

Diciembre 2017

POND

POND

50%

35.40

0.00

0.00

17.70

20%

1,252.65

0.00

0.00

250.53

100%

0.00

0.00

0.00

0.00

20%

12.37

0.00

0.00

2.47

100%

0.00

0.00

0.00

0.00

100%

62.08

0.00

0.00

62.08

100%

82.03

43.16

43.16

82.03

100%

4.68

0.00

0.00

4.68

100%

7.27

0.00

0.00

7.27

100%

4,616.05

4,330.43

4,330.43

4,616.05

100%

47.15

0.00

0.00

47.15

100% 100% 100% 100%

53.65 0.71 82.81 540.80

0.00 77.75 22.68 539.33

0.00 77.75 22.68 539.33

53.65 0.71 82.81 540.80

100%

-40.00

-53.53

-53.53

-40.00

100%

-83.80

-94.33

-94.33

-83.80

4,865.50

5,644.13

RELACION DE SOLVENCIA

De acuerdo con la Resolución 513 del 6 de agosto de 2003 la Comisionista debe mantener una relación de solvencia mínima del 9% que se obtiene de la relación entre el patrimonio técnico y los activos ponderados por nivel de riesgo incrementados, éstos últimos, al producto de 100/9 por el valor de la exposición por riesgo de mercado y más el producto de 100/9 por el valor de la exposición por riego de liquidación – entrega.

Relación de solvencia

Relación de solvencia requerida

31 DE DICIEMBRE 2018

31 DE DICEMBRE 2017

70.92%

21.86%

9.00%

9.00% 94

29.

EVENTOS SUBSECUENTES

Nos permitimos informar que posterior al cierre de ejercicio de 2018, en virtud del proceso de negociación de contingencias sobre el fraude detectado por Valoralta S.A., se han recibido cuatro reclamaciones por valor de $2,644 millones las cuales se encuentran en etapa de negociación y verificación. Estas reclamaciones harán parte de la materialización de la contingencia registrada por Valoralta S.A. en el mes de agosto del 2018 y se refleja en el estado de resultados a favor del cliente conciliado una vez se suscriban los acuerdos, ajustando tanto la provisión como la reserva de dinero en la cuenta destinada para el efecto. Por otra parte, frente a los compromisos de acuerdos de transacción firmados en el mes de diciembre de 2018, en su totalidad fueron desembolsados en el mes de enero y febrero y a la fecha no se encuentra ninguno pendiente de giro; el valor total desembolsado por los acuerdos ascendía a la suma de $5.724 millones Por efecto de las pérdidas acumuladas, al cierre del mes de enero de 2019 Valoralta S.A., entra en una de las causales de disolución establecidas en el artículo 457 del Código de Comercio, toda vez que el total del patrimonio se ubica por debajo del 50% del capital suscrito y pagado; situación que fue advertida a la junta Directiva y a su vez ésta ordenó darle traslado a la Asamblea de Accionistas para que se tomen las medidas tendientes a subsanar esta situación, dentro de los plazos previstos en la Ley. LEY 1676 DE 2013 Con el objeto de dar cumplimiento a la libre circulación de las facturas emitidas por los proveedores y de acuerdo con lo indicado en los artículos 86 y siguientes de la ley expuesta, Valoralta S.A no ha obstaculizado de ninguna forma las operaciones de fáctoring que los proveedores y acreedores de la entidad hayan pretendido hacer con sus respectivas facturas de venta. 30.

MEJORES PRACTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO

Junta Directiva y Alta Gerencia 95

La Junta Directiva y la Alta Gerencia de Valoralta S. A., conscientes de la responsabilidad que implica el manejo de los diferentes riesgos conocen los procesos y la estructura del negocio de la Comisionista. La Junta Directiva es quien da los lineamientos para establecer las políticas para los diferentes Sistemas de Administración de Riesgos como son: El Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO), el Sistema de Administración de Riesgos de Mercado (SARM), Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez (SARL), Sistema de Administración de Riesgos de Contraparte (SARIC), Sistema de Atención al consumidor (SAC) y Sistema de Gestión y Seguridad de la Información (SGSI) La Junta Directiva es el órgano que adopta el Código de Gobierno Corporativo y el Código de Ética y Conducta de Valoralta S.A. Políticas y División de Funciones

Las políticas de la Comisionista en materia de gestión de riesgos han sido impartidas por la Junta Directiva y estructuradas por la Alta Gerencia, quienes promueven la cultura de una administración de riesgos adecuada, que como componente inevitable del negocio de las comisionistas, que la eficacia en la mitigación de los mismos no solamente corresponde al área de riesgos, sino que constituye una responsabilidad de cada uno de los funcionarios de comisionista. Reportes a la Junta Directiva

El Área de Riesgos a través del Comité de Riesgos reporta a la Alta Gerencia debidamente las posiciones en riesgo que asume la comisionista, igualmente mensualmente, reporta a la Junta Directiva el resultado de sus funciones. Sin perjuicio de lo anteriormente expuesto, debe resaltarse que se adelanta un proceso de fortalecimiento del gobierno corporativo de la entidad. Tecnología 96

Informe de Gestión área de Tecnología de Información y Comunicaciones. El Área de Tecnología de Información y Comunicaciones durante el año 2018 se encargó de brindar el apoyo y soporte necesario a todas las áreas para el manejo oportuno y adecuado de la información. Los proyectos que se llevaron a cabo en esta área en el último semestre del año presentaron cambios importantes debido a las irregularidades detectadas en el manejo de recursos por parte del ex funcionario Carlos Eduardo Suárez Gutiérrez. El avance de los planes que se ejecutaban o cuya ejecución se tenía proyectada para iniciar el año 2018 se describe a continuación: ·

Master Trader: Se encontraban en ejecución las tareas de implementación de la nueva plataforma transaccional de la BVC las cuales incluían programas de capacitación, instalación, y migración de servicios. A partir de las nuevas condiciones de operación de la firma que se presentaron desde el 12 de agosto de 2018, en las cuales la firma entra a estado de inactividad como Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia, se procede a congelar el proceso de implementación hasta nuevo aviso.

·

CRCC Fase 2: Se asistió a las jornadas de capacitación y sensibilización para iniciar con la implementación de la nueva versión del sistema por parte de la CRCC. En el segundo semestre se inactivaron los canales dedicados que habilitaban los servicios de la Cámara obedeciendo a las circunstancias ya descritas.

·

Portal Pagos: Se había recibido aprobación para iniciar con la fase 2 del proyecto del portal de pagos para el fondo Midas Money Market, sin embargo, este proyecto se canceló debido a la liquidación del fondo en mención.

·

Ciberseguridad: Obedeciendo lo establecido en la circular externa 007 de 2018, se inicia con las actividades de implementación de procesos de gestión de ciberseguridad, el formato de avances de la primera fase tiene que entregarse a la

97

Superintendencia iniciando el año 2019, posteriormente tiene que concluirse el proceso en sus fases II (5 de junio de 2019) y III (Fin de año 2019).

·

Seguridad de la información: Para el último trimestre, Valoralta contrató una compañía especializada en seguridad y Ethical Hacking para identificar el estado de seguridad a nivel interno; reportando que la exposición a riesgos es Bajo y el nivel de seguridad implementado en la compañía es Alto; haciendo referencia que para vulnerar la seguridad de la compañía es necesario levantar algunos mecanismos de la entidad.

De igual forma, se realizan actividades para optimizar los procesos de respaldo de información sensible de la firma, con frecuencia diaria y en diferentes repositorios para

garantizar

la

recuperación

de

información

en

situaciones críticas de pérdida de datos.

Estas novedades se plasmaron en el Manual de Gestión de Seguridad de la información y Ciberseguridad y la Política General de Seguridad de la información y Ciberseguridad.

Durante el año no se reportaron eventos e incidentes que afecten la seguridad de la información.

·

Facturación electrónica: A partir de los parámetros definidos por la DIAN para iniciar con la generación de facturación electrónica desde enero de 2019, con el apoyo del área de contabilidad se establecen acercamientos con la DIAN y con diferentes proveedores de este servicio, se concluye que la mejor opción para implementar en la firma es la de contratar los servicios de un proveedor que ofrezca un sistema certificado para emitir este tipo de documentos.

Infraestructura Informática Implementación de sistema de monitoreo a nivel de hardware y disponibilidad tipo semaforización para los servicios críticos de la compañía. 98

Instalación de software de administración de recursos físicos en los servidores de red. Permite monitorear el estado de hardware de las maquinas Salubridad de servidores al día. 100% a nivel de hardware. Consistió en cambio de Discos de duro, cambio de batería de tarjeta controladora y cambio de memorias. Seguridad

Cambio de Firewall en configuración de Alta Disponibilidad para acceso a Internet Publicación de políticas de restricción mediante bloqueo de páginas por categorías. Metodologías para Medición de Riesgos

Las metodologías establecidas por la comisionista permiten identificar los diferentes tipos de riesgo con el objetivo de determinar confiablemente las posiciones de riesgo. Estructura organizacional Las áreas de negociación se encuentran debidamente separadas del área de control de riesgos y del área contable. Recursos Humanos

Las personas involucradas en el área de riesgos se encuentran calificadas académicamente y cuentan con experiencia profesional, así como gozan de solvencia moral. Verificación de Operaciones

La Comisionista cuenta con los mecanismos de seguridad adecuados para asegurar que las operaciones se cumplan con las condiciones pactadas y se realizan a través de medios comunicación verificables, que aseguran su comprobación. La contabilización de las operaciones se genera en forma automática, atendiendo la dinámica establecida en el Catalogo Único de Información Financiera. 99

Auditoría

La Dirección de Control Interno y Auditoría de la Comisionista, realiza sus funciones de manera independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, que evalúa la eficacia y efectividad de los controles que hacen parte del Sistema de Control Interno existentes en la Comisionista. En desarrollo de su actividad, la auditoría interna evalúa el cumplimiento de las normas, políticas y procedimientos en las diferentes áreas de la comisionista. Gestión de la Auditoría Interna y de la evaluación sobre la eficacia del Sistema de Control Interno.

Como resultado del trabajo realizado por parte del Área de Auditoría y Control Interno durante el año 2018 y en desarrollo del plan de auditoría aprobado por el comité de Auditoría, se evaluaron los diferentes elementos del sistema de Control interno de Valoralta S.A. y sus negocios administrados entre ellos el FIC Inmobiliario, incluyendo el ambiente de control, la gestión de riesgos de la Compañía, las actividades de control y de monitoreo de sus principales procesos, entre otros, tal y como se puede evidenciar dentro de los diferentes informes que se han emitido y compartido con la administración y el Comité de Auditoría.

Dicho plan, durante el último semestre del año tuvo un cambio importante en el alcance del mismo, debido a las irregularidades detectadas en el manejo de recursos por parte del ex funcionario, y las acciones tomadas por la junta directiva de Valoralta, en donde el 12 de agosto de 2018 en sesión extraordinaria y previa evaluación de la situación originada en el descubrimiento, decreto

(i)

la constitución de una provisión en sus Estados Financieros en cuantía de siete mil millones de pesos ($7.000 mm) colombianos,

(ii)

realizar el traslado efectivo de estos recursos a una cuenta operativa designada para tal fin e informar a la Superintendencia Financiera de Colombia,

100

(iii)

inactivarse como Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia S.A. – BVC a partir del 12 de agosto de 2018, y

(iv)

convocar a las asambleas de los fondos de inversión colectiva administrados a reuniones extraordinarias para que procedieran de conformidad con lo indicado en precedencia, y

(v)

adoptar las medidas administrativas, operativas, financieras y jurídicas del caso para honrar cumplida y estrictamente las obligaciones ante los demás miembros de la BVC y responder ante sus clientes por la disposición de sus recursos y valores, lo cual ha producido una serie de cambios en la operación de la Sociedad Comisionista”

Esto produjo una serie de cambios en la operación de la Sociedad Comisionista y la adopción de decisiones por parte de los Suscriptores sobre los Fondos administrados, las cuales, en caso particular del Fondo Inmobiliario, dio origen a la cesión de este, a la Sociedad Comisionista Larrain Vial, así como cambios en el Plan de Auditoria, los cuales fueron debidamente aprobados por el Comité de Auditoría.

Ahora bien, con respecto a los planes de acción, estos a 31 de diciembre de 2018 se encuentran en el siguiente estado:

Planes de acción abiertos -auditorias del año 2017

13

Planes de acción abiertos -auditorias del año 2018

49

Es de mencionar que los mismos se encuentran en ejecución y serán cerrados, una vez la Sociedad Comisionista culmine con la redefinición al plan estratégico que se encuentra adelantando y proceda a evaluar y concluir sobre los mismos.

Valoralta S.A. cuenta con un Sistema de Control Interno que soporta el cumplimiento de los objetivos operacionales, de reporte y cumplimiento de la Entidad con oportunidades de mejora, lo cual fue ratificado con el resultado de la visita de inspección realizada en julio de 2018 por la Superintendencia Financiera de Colombia, quien determinó

101

debilidades en el Sistema de Control Interno – SCI y en la estructura administrativa, tal como lo concluyó en su informe 2018169582 del 21 de diciembre de 2018.

Responsabilidad social

Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, entiende la Responsabilidad Social Empresarial como un compromiso social con el medio que rodea a la empresa, incluida la búsqueda de valores, la identificación de los empleados con la compañía, la estabilidad social y el respeto de los derechos de los colaboradores. De ésta manera, Valoralta continua con la contribución activa y voluntaria en el mejoramiento ambiental por lo cual sigue desarrollando estrategias de concientización ambiental para la conservación de los recursos: reciclaje y ahorro y cuidado de los recursos naturales. Adicionalmente Valoralta trabaja constantemente en el posicionamiento de su identidad organizacional definida ésta como la base inconsciente de la cultura organizacional, siendo la identidad la totalidad de los patrones repetitivos del comportamiento individual y de relaciones interpersonales, que todos reflejan dentro de la organización. Finalmente, Valoralta busca la estabilidad social y por ello en los últimos años ha involucrado a sus colaboradores en donaciones voluntarias a asociaciones o fundaciones sin ánimo de lucro, llevando alegría y bienestar a otros que lo necesitan. Cumplimiento controles de Ley

En la Entidad se han establecido mecanismos para asegurar el cumplimiento de las disposiciones constitucionales, legales, y reglamentarias sobre materias laborales, tributarias y de libre competencia que contribuyen al desarrollo y construcción de una estructura sólida. No se presentaron excesos en relación a las operaciones relacionadas con el "Artículo 3.2.1.3.3.4. Montos mínimos y máximos, y limitaciones de la Operación Repo", del Reglamento General de la Bolsa. Presentación de informes Financieros 102

Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido preparados en cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39. De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo. Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39. La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores, así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen prudencial. La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera por consiguiente, la emisión de los estados financieros bajo normas de contabilidad y de información financiera aceptados en Colombia son al 31 de Diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, respectivamente.

103

El Gobierno Nacional mediante Decreto 089 de 2008, compilado en el Decreto Único 2555 de 2010, señaló que las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, no deberán someter sus estados financieros a este organismo para que se imparta la autorización para su aprobación por parte de las respectivas asambleas de socios o asociados y su posterior publicación, salvo que se encuentren en alguna de las situaciones descritas en el artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010. Así mismo la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Circular Externa 004 de enero 29 de 2008, con el fin de actualizar las instrucciones vigentes en materia de convocatorias a asambleas de accionistas y el envío de estados financieros a la Superintendencia señala que “Todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán atender las instrucciones previstas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable, respecto de la información que debe ser remitida a esta entidad de manera previa a la celebración de las asambleas en que se someta a autorización los estados financieros de la entidad vigilada.” Para tal efecto, se deberá tener en cuenta que sólo las entidades que se encuentren en los supuestos del artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010, deben remitir la totalidad de información de asamblea que será presentada ante el órgano social correspondiente en los términos de ley y de las instrucciones contenidas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable La Sociedad Comisionista no se encuentra en los supuestos señalados en el artículo 11.2.4.1.2, por tal razón no se sometieron los estados financieros a la autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia. El Gobierno Corporativo anteriormente descrito, es objeto de mejora permanente de acuerdo con las recomendaciones de nuestros órganos de control y vigilancia tanto internos como externos con el compromiso permanente de subsanar nuestras posibles fallas y a fortalecer las posibles debilidades existentes en especial de cara al Sistema de Control Interno y al Gobierno Corporativo.

104

SISTEMA DE ATENCIÓN AL CLIENTE En Valoralta S.A existe un Sistema de Atención al Cliente enfocado en ofrecer y brindar educación e información exacta, clara, oportuna y adecuada, evitando al máximo la generación de inconformidades por parte de los clientes. Así mismo busca velar por el cumplimiento correcto y oportuno de la normatividad establecida para el sistema de atención al consumidor financiero SAC, garantizando así la protección de nuestros clientes.

I .ACTIVIDADES REALIZADAS

•

En el primer semestre de 2018 se atendieron y respondieron oportunamente 332 peticiones y una queja radicadas por los consumidores financieros, es de resaltar que durante el primer semestre de 2018 sólo hubo una queja, la cual fue radicada, ante la Defensoría del Consumidor Financiero, no obstante su respuesta fue a favor de Valoralta, toda vez que se trató de solicitud por parte de un tercero no autorizado, de información reservada.

•

En el segundo semestre de 2018, se atendieron y respondieron 325 peticiones las cuales en su gran mayoría correspondían a solicitudes de información de extractos y portafolios, así como de información acerca de la liquidación de los FIC´s y las fechas de entrega de recursos de los mismos.

•

En cuanto a las quejas y reclamos durante el segundo semestre de 2018 se atendieron 41 quejas/reclamos de las cuales 6 fueron radicadas directamente ante el defensor del consumidor financiero y las restantes fueron radicadas directamente en la Entidad. Todas las quejas y reclamos fueron atendidas atendidas por Valoralta.

105

•

Durante el año 2018 se afianzó la utilización de la herramienta implementada implementada por el área de Tecnología e Informática y administrada por el Oficial SAC, la cual a través de la intranet, permite el registro y control automático, de las peticiones quejas y reclamos de los consumidores a la entidad, optimizando tiempos de respuesta y generación de estadísticas.

•

Durante año 2018 se revisó y actualizó la información de educación financiera disponible en la página web así como la lista de colaboradores de gestión comercial. Así mismo y teniendo en cuenta la situación de inactivación voluntaria ante el merado de valores y las asambleas de accionistas para los Fondos de Inversión Colectiva, la información de la página web estuvo en constante actualización con el fin de mantener informados lo mejor posible a los clientes de la Entidad.

•

Se revisó, actualizó y aprobó en Junta Directiva el Manual SAC. De igual forma se revisaron y actualizaron los procedimientos del sistema a que hubo lugar.

•

No se recibieron por parte de de la Superfinanciera ni de ningún ente de control, requerimientos para el SAC.

•

En el mes de mayo se revisó y actualizó la información de educación financiera disponible en la página web, de igual forma se actualizaron listados de cuentas recaudadoras para FIC y lista de colaboradores de gestión comercial.

•

Se realizaron las transmisiones de información ante la superintendencia Financiera de Colombia, de los formatos 378 “Informe estadístico de 106

reclamaciones –Defensor del Consumidor Financiero” y 379 “Informe estadístico de reclamaciones entidad.

RELACIÓN DE PETICIONES QUEJAS Y RECLAMOS TRAMITADOS DURANTE EL AÑO 2018

Durante el primer semestre el sistema afianzó su eficacia y migro a la eficiencia a través de la automatización con la herramienta tecnológica y el envío electrónico de la mayoría de las respuestas eliminando, las comunicaciones impresas y los envíos por correo postal. La unidad de SAC, gestionó durante el segundo semestre de 2018, 325 solicitudes de clientes, las cuales derivaron en su mayoría como consecuencia del evento de inactivación voluntaria en el mercado de valores y la liquidación y cesión de los Fondos de Inversión colectiva. La gestión del SAC se vio incrementada considerablemente durante el segundo semestre de 2018 con ocasión del aumento de solicitudes y peticiones, así como de quejas las cuales tuvieron un incremento de 1 para el primer semestre comparado contra 41 del segundo semestre.

107

Es importante resaltar que todas las quejas y reclamos fueron atendidos y respondidos con el apoyo y asesoría del área legal de Valoralta. 31.

RIESGOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS.

31.1. GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS Introducción VALORALTA S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa consciente de la importancia de la gestión de riesgos, establece metodologías, límites y políticas a través de la identificación, medición, control y monitoreo de riesgos al que está expuesta la entidad en desarrollo de sus operaciones autorizadas estableciendo y gestionando el perfil de riesgo definido. Respecto de las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos, es la Junta Directiva el órgano que define y aprueba lo concerniente en materia de administración de riesgos a través de políticas, limites, manuales, reglamentos, y procedimientos los cuales en cabeza del Comité y el área de Riesgo son los encargados de velar por el cabal cumplimiento de las disposiciones establecidas y aprobadas por la Junta Directiva así como de diseñar e implementar las políticas de riesgo, proponer las metodologías de medición de riesgos ajustadas de acuerdo a los productos y operaciones autorizadas y controlar que los diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos al interior de la organización. El Representante Legal en conjunto con el área de Riesgos debe socializar al interior de la entidad lo referente a la gestión de riesgos de mercado, liquidez y contraparte en la administración de recursos correspondientes a la posición propia, a los fondos administrados y operaciones por cuenta de terceros. GESTIÓN DE RIESGOS DE CONTRAPARTE Se entiende por riesgo de contraparte a la posibilidad de que una entidad incurra en pérdidas y disminuya el valor de sus activos como consecuencia del incumplimiento de una contraparte, un emisor o de un cliente, eventos en los cuales deberá atender el incumplimiento con sus propios recursos o materializar una pérdida en su balance. 108

La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de contraparte las cuales resultan de la exposición tanto de las operaciones por cuenta propia, como de las operaciones por cuenta de terceros. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar y ejecutar políticas conservadoras manteniendo el perfil de riesgo de la Firma. Para los efectos propios del presente documento, los siguientes términos tendrán el significado que se indica a continuación: Cliente: Aquel que realiza operaciones a través de una Sociedad Comisionista de Bolsa en virtud del contrato de comisión, de administración de portafolios de terceros o de administración de valores, según el régimen legal y de actividades autorizadas de la respectiva entidad o, que interviene en cualquier operación de intermediación de valores en la que a su vez participa una Sociedad Comisionista de Bolsa. Contraparte: Entidades del sector financiero con los cuales la Sociedad Comisionista de Bolsa celebra operaciones por cuenta propia o por cuenta de terceros, sobre valores o activos para los cuales se encuentran autorizadas, ya sea en un sistema de negociación, bolsa o en el mercado mostrador. Emisor: agentes que deciden financiar sus actividades mediante la emisión de títulos en el mercado de valores. Existen emisores de naturaleza pública y emisores privados. Metodologías y políticas para la gestión de riesgo de contraparte La entidad cuenta con diferentes tipos de metodologías que tienen el propósito gestionar el riesgo de contraparte. La primera consiste en la definición de cupos máximos de operación o cupos de contraparte con entidades activas en el sector financiero y se realiza utilizando la metodología CAMEL la cual permite mitigar la posible exposición derivada de operaciones de intermediación en el mercado de valores. La segunda consiste en la definición de cupos máximos de exposición para cada uno de los clientes y por tipo de producto con el fin de mitigar el riesgo de crédito cliente.

109

Dichos procesos son soportados a través de políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos y establecidas en el Manual de Riesgo de Contraparte SARiC, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos. Para lograr esto, Valoralta desarrollo un esquema de generación de alertas tempranas que permita gestionar de una manera adecuada el riesgo y evitar una posible materialización del mismo. Informe de riesgo de crédito al cierre Teniendo en cuenta que desde el 13 de agosto

de 2018, Valoralta decidió

voluntariamente inactivarse en el mercado de valores, al cierre de diciembre de 2018 no se reportan posiciones abiertas por cuenta de terceros en la firma comisionista; por lo anterior, el riesgo de contraparte por cuenta de clientes así como el riesgo de contraparte con entidades activas en el sector financiero se encuentra mitigado. Situaciones de concentración A continuación se presentan las situaciones de concentración por riesgo de emisor con fecha de corte 31 de diciembre de 2018.

Respecto al cumplimiento de límites se indica que para el segundo semestre de 2018 se presentaron 5 sobrepasos a los límites de concentración por emisor, los cuales fueron subsanados y debidamente informados a la Superintendencia Financiera tal como lo establece la normatividad vigente. En cuanto al cumplimiento de operaciones por cuenta de terceros específicamente en operaciones repo en acciones en el mes de septiembre se presentó un incumpliendo de una operación por cuenta de un cliente de la Comisionista, sin embargo, dicha operación

110

tuvo cumplimiento de cara a la Cámara de Riesgo Central de Contraparte y se dio cumplimiento con lo establecido en la normatividad vigente aplicable para estos casos. GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO Se entiende por riesgo de mercado la posibilidad de que la entidad incurra en pérdidas asociadas a la disminución del valor de sus portafolios ocasionado por movimientos adversos en los factores (precios, tasas, índices, volatilidades implícitas, correlaciones, entre otros) de mercado de los instrumentos financieros en los cuales se mantienen posiciones dentro o fuera del balance. Basados en lo anterior, los productos en los cuales Valoralta está expuesta al riesgo de mercado corresponde a la actividad de intermediación teniendo en cuenta que asume exposiciones por cuenta de las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la misma. Así mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación, sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda latentes en el mercado. Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las comisionistas de bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%. Adicionalmente, respecto de las operaciones en instrumentos financieros derivados que realizó la Entidad, estas se realizaron siguiendo las instrucciones consignadas en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera, emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia. Dichas operaciones están sujetas a las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgo de mercado establecidas por el Comité de Riesgos de la entidad.

Metodologías y políticas para la gestión de riesgo de mercado 111

La entidad cuenta con dos tipos de metodologías que tienen el propósito gestionar el riesgo de mercado. La primera metodología corresponde a la establecida por la Superintendencia Financiera de acuerdo con el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995). Esta metodología de medición de riesgo de mercado incorpora los siguientes factores de riesgo: •

Riesgo Tasa Interés de Moneda Legal

•

Riesgo Tasa Interés de Moneda UVR

•

Riesgo Tasa Interés de Moneda Extranjera

•

Riesgo de Acciones

•

Riesgo de Moneda

•

Riesgo de Fondos de Inversión Colectiva

La segunda metodología consiste en medir el desempeño financiero de los portafolios de inversión, tanto a nivel detallado como consolidado; esta metodología incluye la modelación y análisis de movimientos atípicos de mercado utilizando métodos estadísticos sobre factores que determinan el riesgo de mercado, es una metodología complementaria de gestión que no reemplaza la establecida por la normatividad vigente. Esta metodología de medición de riesgo de mercado incorpora los siguientes factores de riesgo: •

Volatilidad de mercado

•

Operaciones del cliente

•

Valoración a precios de mercado

•

Condición financiera del cliente

•

Nivel de apalancamiento

•

Nivel de garantías constituidas

Como resultado del análisis anterior se establece el capital en riesgo o valor en riesgo el cual corresponde al mínimo saldo probable del portafolio de inversión, para un horizonte

112

de tiempo bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido y una volatilidad de mercado determinada. Si bien el valor en riesgo constituye una de las herramientas de mayor relevancia en materia de gestión de riesgos de mercado, los supuestos sobre los cuales se gestionan los resultados establecen algunas limitaciones entre las cuales aparecen: •

El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no implica que no puedan presentarse pérdidas superiores establecidas en el VaR. Esto, teniendo en cuenta que estadísticamente existe un 1% de probabilidad de presentarse pérdidas superiores a las proyectadas por la medición de riesgo.

•

El cálculo del valor en riesgo está basado en la evolución histórica de los factores de riesgo establecidos, no obstante es posible que dicho análisis estadísticamente no cubra la totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.

El modelo de medición del ‘Valor en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está basado en la metodología ‘VaR Paramétrico’. La documentación respectiva está administrada por el área de riesgos. Para garantizar una adecuada gestión del riesgo, la entidad establece mecanismos de control y monitoreo de riesgo de mercado, a partir de los cuales se generan alertas tempranas que mitigan la materialización de los riesgos a partir de políticas de exposición, con las cuales establece montos máximos de exposición por tipo de activo, por operador, por mesa, así como para el riesgo a nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos Así mismo, al interior de la Compañía se generan informes periódicos que contienen información que es usada tanto por la Alta Dirección y el área Comercial para la establecer los correctivos necesarios para evitar la materialización de posibles pérdidas derivadas del riesgo de mercado. Stress testing

113

El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de mercado bajo la definición de esquemas de Stresstesting, dichos esquemas consisten en la revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis. Estos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en la definición del máximo delta observado para cada uno de los factores de riesgo establecidos, esto es, el análisis de la máxima pérdida mensual observada en cada uno de los factores de riesgo de mercado. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de medición que permita establecer cuáles son las pérdidas potenciales a nivel tanto detallado como consolidado, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una simulación de crisis. El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador. Backtesting El área de Riesgos de la entidad adelanta constantemente ejercicios de ‘Backtesting’, los cuales tienen como objetivo evaluar el desempeño del modelo interno de gestión de riesgos de mercado utilizando metodologías de estándar internacional y son presentadas mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión. Durante el año 2018 los resultados del backtesting han arrojado un desempeño favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de mercado. Informe de riesgo de mercado al cierre Se reporta a continuación el informe de riesgo de mercado al cierre 31-Dic-2018, conforme a los parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995). 114

Es importante mencionar que para el periodo comprendido entre agosto y diciembre de 2018 dada la situación de inactivación voluntaria de Valoralta en el mercado de valores, el riesgo de mercado disminuyó considerablemente dado que durante este periodo de tiempo la gestión de tesorería estuvo enfocada en

el cierre de posiciones de los

portafolios existentes. Como resultado de lo mencionado en el inciso anterior y cómo podemos ver en el gráfico a continuación relacionado, el valor en riesgo del periodo comprendido entre agosto y diciembre de 2018 se vio disminuido en un 55.82% comparando el resultado del VaR para el día de la inactivación, es decir, 13 de agostoy el del 31 de diciembre de 2018; así como en un 97.85% comparando el día de máximo consumo de VaR durante el año 2018 el cual corresponde al día 04 de marzo del mismo año.

En cuanto a la Relación de Solvencia se indica que el valor máximo se presento el día 22 de septiembre de 2018. 115

Dicha situación obedece a que para el mes de agosto entro en vigencia el aumento en el valor del Patrimonio Técnico como producto de la capitalización realizada en el mes de julio de 2018 y que para el mes de septiembre la composición de los portafolios de Posición Propia se redujo considerablemente toda vez que por la situación de inactivación voluntaria no se realizaron operaciones adicionales para la Tesorería de Valoralta, solo se realizaron operaciones de venta para los portafolios y por tanto el consumo de Valor en Riesgo disminuyo provocando un aumento en la Relación de Solvencia. No se presentaron incumplimientos a los límites normativos de Relación de Solvencia. GESTIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ Se entiende por riesgo de liquidez la contingencia de no poder cumplir oportunamente con las obligaciones o compromisos de pago en las fechas correspondientes debido a la insuficiencia de recursos líquidos y/o a la necesidad de asumir costos inusuales de fondeo. La materialización de dicho riesgo genera necesidades de liquidez por parte de las entidades, las cuales pueden verse obligadas a liquidar posiciones en activos con el objeto de reducir sus faltantes y esto, a su vez, puede llevar a que tales activos deban venderse a precios inferiores a los contabilizados, incurriendo en pérdidas. La anterior situación puede además generar riesgo sistémico para las entidades en su conjunto, en virtud de su efecto sobre la liquidez del mercado, y afectar la percepción del público sobre la estabilidad y la viabilidad financiera de las mismas Dada la naturaleza del negocio de Valoralta, podemos decir que se encuentra expuesta a diversos tipos de riesgos de liquidez las cuales resultan de las operaciones por cuenta propia y recursos propios, Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados. Por lo anterior, el perfil de riesgo de la entidad busca adoptar y ejecutar políticas conservadoras acorde con principios de sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma. En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones a riesgos de liquidez por cuenta de las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la misma. Así mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación, sea por 116

actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda latentes en el mercado. Adicionalmente se asumen riesgos de liquidez por cuenta de la obligatoriedad para la firma de dar cabal cumplimiento de todas las operaciones que realiza por cuenta de terceros, tal y como lo establece el Reglamento de los Sistemas de Negociación vigentes. Por otro lado, los Fondos de Inversión Colectiva administrados generan riesgo de liquidez por cuenta de las condiciones bajo las cuales se realizan las inversiones del portafolio, así como la naturaleza del portafolio pasivo que caracteriza cada uno de los fondos. Esta condición comprendida bajo el marco del balance de activos y pasivos de los FIC’s. Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo, estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización. Metodologías y políticas para la gestión de riesgo de liquidez En cuanto a la gestión de riesgo de liquidez la metodología empleada por Valoralta para lo referente a operaciones por cuenta propia, Fondos de Inversión administrados y operaciones por cuenta de terceros, corresponde al modelo estándar definido en la normatividad vigente emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia. De acuerdo a lo establecido por la Superintendencia Financiera de Colombia en el caso de las operaciones realizadas por cuenta propia, incorporan los siguientes factores de riesgo: •

Activos Líquidos Ajustados (ALAC)

•

Requerimiento de Liquidez por Cuenta Propia

•

Requerimiento de Liquidez por Cuenta de Terceros

A partir de los anteriores se establecen la métrica conocida como Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para las Sociedades Comisionistas de Bolsa.

117

Por otro lado, los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las inversiones realizadas a través de los fondos de inversión colectiva abiertos administrados incorporan los siguientes factores: •

Efectivo

•

Medición de Flujos Netos Contractuales

•

Medición de Recursos Líquidos

•

Medición de Activos Líquidos de Alta Calidad

•

Medición de Liquidez de 30 días

•

Medición Máximo Retiro Probable

Con base en estos factores de riesgo se establece un indicador de liquidez en riesgo que corresponde al máximo retiro probable del portafolio de inversión, para un horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido. A partir de los factores ya mencionados se establece la métrica Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para los Fondos de Inversión Colectiva Abiertos, con el cual se articula el proceso de medición de riesgo para este producto. Como complemento a los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera, la entidad

estableció

mecanismos

adicionales

de

gestión

para

evitar

posibles

materializaciones de riesgo las cuales incluyen gestiones administrativas y corporativas con el fin de discutir situaciones de alerta en términos de liquidez y tomar las medidas pertinentes para restablecer los indicadores a su normalidad. Dichos mecanismos corresponden a la definición de procesos y procedimientos de control a partir de políticas aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos. En cuanto al indicador de riesgo de liquidez de la comisionista, el área de riesgos ha establecido un esquema de monitoreo usando alertas tempranas definidas a partir de la asignación de un cupo teórico establecido bajo la siguiente metodología:

118

Adicionalmente, se definió un esquema de alerta a través de un indicador de activos ajustados por liquidez, el cual ha de incorporar los recursos líquidos, acciones de alta liquidez y títulos de deuda pública. Bajo esta política, el área de riesgos generará alerta en caso de detectar una realización del indicador por debajo del 20% del penúltimo patrimonio técnico. En cuanto a los Fondos de Inversión administrados se incorporaron los siguientes indicadores: •

Tasa mínima estructural de renovación

•

Tasa observada de renovación

•

Disminución en la calificación observada en un fondo de inversión

•

Disminución significativa en el ratio (plazo promedio portafolio activo Vs plazo promedio portafolio pasivo)

•

Disminución o deterioro en el EBITDA

Así mismo la firma ha dispuesto un esquema de informes que permitan articular la comunicación al interior de la entidad respecto del perfil de riesgo de liquidez de los fondos administrados, así como del cumplimiento de los límites dispuestos para dicho fin. Backtesting Como parte de los procesos incorporados en la gestión de Riesgo de Liquidez, Valoralta cuenta con procedimientos de backtesting, con el objetivo de evaluar y realizar seguimiento respecto del desempeño de los indicadores de medición del riesgo de liquidez, las cuales son presentadas mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión. Durante el año 2018 los resultados del backtesting han arrojado un desempeño favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de liquidez. 119

Stress testing El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de liquidez, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis. Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en contrastar dos elementos fundamentales: la definición del máximo requerimiento de liquidez bajo escenarios de crisis y la definición de recursos líquidos disponibles bajo escenarios de estrés. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de medición que permita establecer cuáles son los posibles requerimientos netos de liquidez potenciales, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una simulación de crisis. El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador. Informe de Riesgo de Liquidez al Cierre Se reporta a continuación el informe de riesgo de liquidez al cierre 31-Dic-2017, conforme a los parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).

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Es importante mencionar que para el periodo comprendido entre agosto y diciembre de 2018 dada la situación de inactivación voluntaria de Valoralta en el mercado de valores, no se presenta riesgo de liquidez derivado de operaciones por cuenta de clientes toda vez a cierre de periodo dichas operaciones se encontraban todas cumplidas y liquidadas. Por otro lado los componentes de medición del indicado de riesgo de liquidez de la sociedad comisionista se encuentran concentrados en un 98% en recursos líquidos (disponible) toda vez que los dineros producto de la venta y liquidación de títulos en el portafolio han sido destinados a los recursos líquidos de la Compañía.

En cuanto al comportamiento

del Indicador de riesgo de liquidez de la Firma

Comisionista, durante el año 2019 mantuvo un comportamiento positivo. Para el periodo comprendido entre noviembre y diciembre de 2018 no se presentaron operaciones por cuenta de terceros que consumieran liquidez de la Compañía.

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31.2. RIESGOS NO FINANCIEROS

SARLAF EN CUANTO AL SISTEMA SOBRE LA PREVENCIÓN Y CONTROL DE LAVADO DE ACTIVOS Y LA FINANCIACION DEL TERRORISMO LA GESTION REALIZADA DURANTE EL AÑO 2018 SE ENFOCO EN: •

Fortalecimiento de la cultura de prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo.

•

Durante el periodo enero a la fecha en la cual la alta Gerencia tomo la decisión de inactivar la Firma, se notificó al área comercial la importancia de actualizar todos aquellos clientes que cumplen un año después de su última actualización.

•

En el transcurso del año se dio cabal cumplimiento al envío de reportes que por norma deben ser remitidos a la UIAF.

•

Trimestralmente, la Oficial de Cumplimiento rindió informe a la Junta directiva sobre el SARLAFT, quien a su vez se pronunció sobre cada uno de los puntos informados en este.

•

Se atendieron de manera oportuna los requerimientos de la Revisoría Fiscal y de la Auditoria Interna, de la misma manera las recomendaciones emanadas de estos órganos de Control fueron evaluadas, tenidas en cuenta y se están implementando.

•

En el año 2018 el perfil de riesgo residual de la Firma Comisionista se comportó dentro de los niveles de aceptación establecidos por la Junta Directiva (Impacto grave con probabilidad de ocurrencia rara e improbable), aclarando, que el Impacto permanece constante hasta una nueva calibración de segmentación y la probabilidad de ocurrencia del evento de riesgo disminuye con la aplicación de los controles, es así como el mapa térmico de la firma comisionista se presenta de la siguiente manera:

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•

Valoralta S.A. cuenta con una herramienta tecnológica que de manera daría realiza monitoreo mostrando los clientes, productos, canales y jurisdicciones que deben ser objeto de análisis.

•

De manera trimestral la herramienta tecnológica genero el archivo de los clientes, productos canales y jurisdicciones objeto de análisis a los cuales de manera individual se le analizaron los eventos de riesgo y sus respectivos controles para la generación del riesgo residual a presentar en el mapa térmico expuesto en precedencia.

•

En el mes de julio se recibe visita INSITU por parte de la SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA, la cual fue atendida de manera oportuna por el Oficial de Cumplimiento, de acuerdo a los diferentes requerimientos sobre el SARLAFT, que se derivaron de dicha visita.

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•

Valoralta S.A., monitorea las transacciones de los clientes, tanto de la firma comisionista como de los FIC administrados por esta. Previo a la realización del monitoreo, se da estricto cumplimiento a la norma del SARLAFT, frente a las etapas de identificación, medición y control, es así como de manera anual se realiza la calibración de la segmentación para los 4 factores de riesgo, de donde se derivan resultandos tanto cuantitativos como cualitativos siendo estos ajustados en herramienta de monitoreo con el fin de generar las alertas tanto cualitativas como cuantitativas de manera diaria, para ser analizadas y monitoreadas. En términos generales el monitoreo busca identificar operaciones inusuales, a partir de señales de alerta que se derivan de la minería de datos y de la segmentación.

•

De manera semanal, por correo electrónico se imparte capacitación a todos los colaboradores sobre las noticias de la última semana sobre el SARLAFT,

•

Desde la fecha de inactivación voluntaria de Valoralta, se cumplió con las políticas internas que se derivaron dentro de este proceso, respecto a la actualización de aquellos clientes que realizaron traslados de títulos o saldos a otras Comisionistas.

•

Dentro de las funciones asignadas al Oficial de Cumplimiento de la Firma Comisionista, se encuentra la responsabilidad del reporte a la DIAN sobre FATCA y CRS. El alistamiento de la información y el respectivo reporte se realizaron de manera oportuna.

SARO En cuanto al sistema de administración de riesgo operativo (SARO) la gestión realizada por la firma comisionista durante el año 2018 se enfoco en:

•

El Sistema de Administración De Riesgo Operativo (Saro) de la Firma Comisionista comprende tanto los riesgos operativos como los riesgos de Continuidad del Negocio, el cual es soportada con el cumplimiento de políticas, procedimientos y metodologías adelantadas en el año en curso. 124

•

Actualización de las matrices de riesgo operativo, identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos y controles de todos los procedimientos y consolidación del mapa de la Firma Comisionista, de acuerdo con la evaluación realizada, el perfil de riesgo operativo de la Firma arrojo una medición de riesgo bajo.

•

Durante el año objeto de informe se administraron 30 eventos de riesgo operativo de los cuales el 17% corespondio a los FIC administrados por la Firma Comisionista, quedando uno abierto (Se identifico, se corrigio y esta en procso de análisis la creación de controles) al cierre del periodo. El restante 83% de dichos eventos correspondieron a la Firma Comisionista. Quedando abiertos 2 al cierre del periodo (se identificaron y se corrigieron, estan en procso de análisis respecto a la definicin de controles).

•

La matriz de riesgo operativo se ve afectada, debido a las irregularidades detectadas en el manejo de recursos por parte del ex funcionario, y las acciones tomadas por la junta directiva de Valoralta, en donde el 12 de agosto de 2018 en sesión extraordinaria y previa evaluación de la situación originada se decidio realizar provision de recursos a una cuenta operativa designada para tal fin e informar a la Superintendencia Financiera de Colombia e inactivarse como Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia S.A. – BVC a partir del 12 de agosto de 2018.

•

Se continuo con el registro y seguimiento de riesgo operativos ocurridos, igualmente a los eventos materializados, contribuyendo a mantener los niveles de exposición dentro de los límites tolerables para la Firma.

•

Se cuenta con herramienta tecnología SARO, la cual permite:

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Creación, asignación, retroalimentación y cierre de los Eventos de Riesgo y de pérdida. Indicadores propios del área de Riesgo Operativo Generación de mapas de Riesgo Inherente y Residual de todos los procesos, así como el consolidado para la Firma Comisionista, Generación de Indicadores •

Seguimiento continuo a los eventos

•

Se atendieron y respondieron oportunamente los requerimientos por los entes de Control Superintendencia Financiera de Colombia y Revisoría Fiscal.

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