Contribución del Banco de México al crecimiento Manuel Sánchez, Miembro de la Junta de Gobierno Colegio Nacional de Economistas, México, D.F., 7 septiembre 2011

Contenido

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Finalidades del Banco de México

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Estabilidad de precios

3

Desarrollo del sistema financiero

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Funcionamiento de los sistemas de pagos

Contribución del Banco de México al crecimiento

2

Las finalidades del Banco de México contribuyen al desarrollo económico del país  Proveer a la economía de moneda nacional  El objetivo prioritario es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda  Promover el sano desarrollo del sistema financiero  Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos

Estas finalidades favorecen la equidad, la eficiencia, el ahorro, la inversión y el crecimiento económico

Contribución del Banco de México al crecimiento

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Contenido

1

Finalidades del Banco de México

2

Estabilidad de precios

3

Desarrollo del sistema financiero

4

Funcionamiento de los sistemas de pagos

Contribución del Banco de México al crecimiento

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La inflación es un mal para cualquier sociedad  Es un impuesto que desperdicia recursos  Su variabilidad genera incertidumbre e inequidad  Dificulta la planeación e induce errores en la toma de decisiones  Inhibe el ahorro y la inversión  Ocasiona redistribuciones del ingreso no deseadas • Acreedores y deudores • Asalariados y pensionados

 Afecta, en especial, a la población de menor ingreso

Contribución del Banco de México al crecimiento

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Tanto en el mundo como en México, una mayor inflación ha tendido a coincidir con un menor crecimiento Crecimiento económico e inflación Promedio anual, %

Evidencia internacional

México

50 países, 1950-2010

1950-2010

10 CHN

9

12

8

9 6

COR

6

Crecimiento

Crecimiento

7

ISR MEXRUS INDO JPNEST ECU TUR PARCOL CHL PER ESP EUA POL BOL ARG LIT URU HUN

5 4 3 2 1

BRA

3 0 -3 -6

CRO

LET

-9

0 0

10

20

30

40

50 60 Inflación

70

80

90

100

Nota: La muestra varía conforme a la disponibilidad de datos oficiales para cada país Fuente: Fondo Monetario Internacional

0

20

40

60 80 Inflación

100

120

140

Fuente: Banco de México y Fondo Monetario Internacional

Contribución del Banco de México al crecimiento

6

Por tanto, para contrarrestar sus costos, en los años recientes las autoridades monetarias han buscado reducir la inflación Inflación Promedio anual, % Mundo

Economías avanzadas

México

1970-1979

10.41

8.88

14.84

1980-1989

15.43

6.54

69.88

1990-1999

15.47

2.95

20.51

2000-2010

3.89

1.99

5.12

2006-2010

3.81

1.90

4.44

Fuente: Estadísticas Financieras Internacionales, Fondo Monetario Internacional Nota: Los índices de precios al consumidor a nivel mundial y de las economías avanzadas están ponderados por el PIB nominal ajustado por la paridad de poder de compra de cada país. La inflación mundial y la de los países avanzados incluyen 179 y 35 países, respectivamente Fuente: Estadísticas Financieras Internacionales, FMI

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En México, la disminución de la inflación ha sido gradual y desde 2001 se ha basado en objetivos explícitos Inflación anual

Objetivos de inflación*

%

% 50

1998

12

40

1999

13

30

2000

10

2001

6.5

2002

4.5

A partir de 2003

3.0 ± 1.0

20

10

jul-94 jul-95 jul-96 jul-97 jul-98 jul-99 jul-00 jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11

0

*/ En 2001 se adoptó formalmente el esquema de objetivos de inflación Fuente: Banco de México

Fuente: Banco de México e INEGI

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La menor inflación ha permitido menores tasas de interés y la formación de la curva de rendimientos Curva de rendimientos de los valores gubernamentales

Tasa de interés nominal y real %

Promedio, %

80

50

1995

70 40

60 50 1998

Nominal

30

40

Real Ex-ante 1/ 30 20 20

2000

10

2001

0

2006 10 2011*

Fuente: Banco de México 1/ Para el cálculo de la tasa de interés real ex-ante se utiliza el promedio de 3 meses de la tasa nominal (Cetes a 28 días) y se le resta el promedio de 3 meses de la expectativa de inflación a 12 meses

30 años

20 años

10 años

7 años

5 años

3 años

2 años

1 año

91 días

0 1 día

ago-94 ago-95 ago-96 ago-97 ago-98 ago-99 ago-00 ago-01 ago-02 ago-03 ago-04 ago-05 ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11

-10

*/ Información del 3 de enero al 2 de septiembre Fuente: Banco de México

Contribución del Banco de México al crecimiento

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Con ello ha disminuido el costo financiero y ha aumentado el plazo promedio de la deuda pública Costo financiero e inflación

Plazo promedio de vencimiento de valores gubernamentales

%

días

% del PIB

140

2,912

18

2,548

120

15

Inflación

2,184 100 12

Costo financiero* (der)

80

1,820 1,456

9 60

1,092 6

40

728 3

*/ Pago de intereses dentro del gasto presupuestal no programable del sector público Fuente: Banco de México con datos de SHCP

jul-11

jul-09

jul-07

jul-05

jul-03

jul-01

jul-99

jul-97

jul-95

0 jul-93

2010

2007

2004

2001

1998

1995

1992

1989

1986

1983

1980

0 1977

0

364

jul-91

20

Fuente: Banco de México

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… así como ha incrementado la disponibilidad de crédito de largo plazo para el sector privado a tasas nominales fijas Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial al Sector Privado

Tasas de interés de créditos hipotecarios

Millones de pesos de la segunda quincena de diciembre de 2010

Tasa fija, %

Consumo

2,000

20

1,600

18

1,200

16

800

14

400

12

0

10

Vivienda

Fuente: Banco de México

jul-11

jul-10

jul-09

jul-08

jul-07

jul-06

jul-05

jul-04

jul-03

jul-02

jul-11

jul-10

jul-09

jul-08

jul-07

jul-06

jul-05

jul-04

jul-03

jul-02

jul-01

Total

jul-01

Empresas

Fuente: Banco de México Contribución del Banco de México al crecimiento

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Contenido 1

Finalidades del Banco de México

2

Estabilidad de precios

3

Desarrollo del sistema financiero

4

Funcionamiento de los sistemas de pagos

Contribución del Banco de México al crecimiento

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El sistema financiero es esencial para el funcionamiento de cualquier economía  La misión de un sistema financiero es canalizar eficientemente los recursos de los ahorradores a los demandantes de crédito  La intermediación financiera implica la adopción de riesgos  La asimetría en la información puede generar problemas de selección adversa y riesgo moral  La estabilidad del sistema financiero requiere una regulación y supervisión adecuadas

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El Banco de México participa en la operación y el desarrollo de los mercados financieros  Operaciones de mercado abierto  Instrumentación de la política cambiaria  Agente financiero del Gobierno Federal  Deuda pública interna y externa  Precios de referencia  Tipo de cambio FIX  Tasa de interés interbancaria de equilibrio TIIE

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… y junto con otras autoridades, regula y supervisa el sistema financiero  Regulación del Banco de México  Operaciones de instituciones de crédito y bursátiles  Liquidez y pasivos en moneda extranjera  Comisiones y otros cobros de entidades financieras  Servicio de transferencia de fondos

 Disposiciones en conjunto con otras autoridades  Reglas de capitalización  Límites de exposición a operaciones relacionadas  Reservas de crédito  Alertas tempranas y medidas correctivas oportunas

 Prestamista de última instancia Contribución del Banco de México al crecimiento

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Con una buena base macroeconómica, el sistema financiero mexicano sorteó adecuadamente la crisis global  Finanzas públicas sanas  Inflación baja  Tipo de cambio flexible  Sistema bancario sólido  Capitalización de 15.4% a junio de 2011  Cobertura de reservas a cartera vencida de 181.5% a junio de 2011  Morosidad relativamente baja  Liquidez adecuada

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No obstante, es indispensable seguir mejorando la regulación y supervisión con un enfoque prudencial  Intermediarios financieros individuales  Mayor capital de mejor calidad y mayores reservas de liquidez

 Sistema financiero en su conjunto  Identificar y medir fuentes de riesgo sistémico  Prevenir y contrarrestar efectos de prociclicidad o de desequilibrios

 Requerimientos de liquidez en dólares  Seguimiento de exposición financiera y riesgos de entidades no reguladas

 Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF)

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Contenido

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Finalidades del Banco de México

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Estabilidad de precios

3

Desarrollo del sistema financiero

4

Funcionamiento de los sistemas de pagos

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Finalmente ninguna economía puede operar sin sistemas de pagos  Instrumentos, procedimientos y sistemas de transferencia de dinero  Bajo valor: basados en papel (efectivo y cheques) y medios electrónicos (tarjetas bancarias y sistemas de transferencia electrónicos como el SPEI y el TEF)  Alto valor: transferencias electrónicas entre entidades financieras (SPEI), entre éstos y el banco central (SIAC) y sistemas de liquidación de valores (DALI)

 El Banco de México se encarga de proveer de liquidez, promover, regular y supervisar a los sistemas de pagos, además de operar y administrar el SPEI Contribución del Banco de México al crecimiento

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Los sistemas de pago de alto valor permiten que circule eficientemente el dinero en la economía Importe de operaciones de los sistemas de alto valor

Importe operado en los sistemas de alto valor en 2010

Millones de pesos

Millones de pesos 800

SIAC

Monto

SPEI/SPEUA

677,168,408

600

DALÍ

Monto promedio diario 2,687,176 400

PIB nominal

13,075,798

En cuántos días circuló el equivalente al PIB

4.9

200

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0

Nota: El SIAC es el Sistema de Atención a Cuentahabientes y el SPEUA es el Sistema de Pagos Electrónicos de Uso Ampliado (anterior al SPEI) Fuente: Banco de México

Fuentes: Banco de México e INEGI

El mayor uso de medios electrónicos ha reemplazado medios de pago operativamente más costosos Número de operaciones de los sistemas de bajo valor Millones de operaciones 2,400 Domiciliaciones Transferencias electrónicas 1,800 Pagos con tarjeta Cheques 1,200

600

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0

Fuente: Banco de México Nota: Transferencias electrónicas incluye las diferidas (TEF), las de tiempo real (SPEI) entre cuentahabientes y las que se realizan entre cuentas del mismo banco Contribución del Banco de México al crecimiento

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Conclusiones  Banco de México contribuye al crecimiento económico al proveer moneda nacional, procurar la estabilidad de precios, promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos

 Rinde cuentas y continua mejorando su comunicación con el público  Estado de cuenta semanal  Anuncios de política monetaria y minutas  Informes periódicos  Discursos y presentaciones

 Como el crecimiento de México depende de muchos factores, el país debe continuar avanzando en las reformas estructurales que impulsen la productividad Contribución del Banco de México al crecimiento

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Mejoran las perspectivas económicas mundiales

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