SOCIEDAD DE INVERSIONES Y SERVICIOS LA CONSTRUCCIÓN S.A. COMUNICADO DE PRENSA – Mayo 2011

Feller Rate otorga una clasificación “AA” a la solvencia y primeras líneas de bonos de Sociedad de Inversiones y Servicios La Construcción S.A. Perspectivas “Estables”.

Solvencia Líneas de Bonos Perspectivas

Dic. 2010 -

Mayo 2011 AA AA Estables

http://twitter.com/fellerrate Contacto: Valeria García / [email protected]

SANTIAGO, CHILE – 26 DE MAYO DE 2011. Feller Rate clasificó en “AA” la solvencia y primeras líneas de bonos de Sociedad de Inversiones y Servicios La Construcción S.A. (ILC), otorgando perspectivas de clasificación “Estables”. La clasificación “AA” asignada a ILC y a sus líneas de bonos responde al sólido y conservador perfil financiero de la matriz, sustentado en una buena posición individual de liquidez, flexibilidad financiera y capacidad de generación de caja producto de su cartera de inversiones, donde destaca básicamente la calidad y fortaleza de su filial AFP Habitat. En contraste a las fortalezas antes mencionadas, la clasificación se ve restringida principalmente por la dependencia de ILC de la recepción de dividendos por parte de filiales, en especial de sus inversiones en el sector previsional, y por la influencia de filiales con ratios de endeudamiento significativos en la situación financiera a nivel consolidado. ILC es una sociedad de inversiones controlada por la Cámara Chilena de la Construcción A.G. (CChC), cuyos principales activos son su participación en AFP Habitat, Compañía de Seguros Vida Cámara, Isapre Consalud y Red Salud. Participa, además, en el sector educacional y otros negocios menores. AFP Habitat es la segunda administradora de fondos del sistema previsional en términos de activos administrados y volumen de afiliados, y la principal fuente generadora de flujo de caja para ILC. En 2010, ILC aumentó su inversión en Habitat a través de la compra de un 40,2% de participación que Citibank Chile mantenía en la sociedad y posterior venta de un 14% en el mercado, alcanzando el 67,5% de la propiedad. La transacción, en parte, se financió a través de un crédito por $110.000 millones, que representa la única deuda que ILC mantiene actualmente a nivel individual. La posterior venta de la mencionada porción minoritaria generó caja por cerca de $61.000 millones. Consalud es la segunda mayor Isapre (institución previsional de salud) en Chile, según el número de cotizantes. Red Salud, a su vez, opera en el sector prestador de servicios de salud, a través de una red de centros ambulatorios y clínicas de mediana y alta complejidad, contando con importantes proyectos de crecimiento e integración operacional. Sus mayores inversiones buscan responder a fundamentos de la industria que se traducen en un alto potencial de crecimiento de largo plazo. El foco de negocio de Vida Cámara se orienta a la administración del seguro de invalidez y sobrevivencia, segmento en el cual alcanzó una importante proporción de los contratos hasta ahora licitados, con plazos de 1 a 2 años. En el último año, esta filial ha mostrado un fuerte aumento de su contribución a resultados y dividendos. La posición financiera de la matriz ILC es conservadora. La mayor parte del crecimiento de sus inversiones a nivel individual ha sido financiado con recursos propios. Aunque los ratios de endeudamiento de algunas de sus filiales son significativamente mayores que la matriz, sus respectivas estructuras de pago son coherentes con los perfiles de sus operaciones e inversiones, concentrándose en deudas de largo plazo. ILC cuenta, además, con un portafolio de inversiones financieras de fácil liquidación, que a diciembre de 2010 alcanzaba un monto del orden de $91.000 millones. Esto, en conjunto con su moderado endeudamiento individual, le otorga un buen grado de flexibilidad financiera para realizar su gestión de inversiones, financiera y cubrir las necesidades de retiros de caja por parte de accionistas. La emisión de bonos sería usada próximamente por ILC para refinanciar a mayor plazo una parte de la actual deuda en la matriz, mientras que el saldo sería cancelado usando caja disponible. Con todo, se espera que ILC a nivel individual alcance en 2011 un nivel de deuda financiera neta negativa. La matriz históricamente ha sido consistente en el mantenimiento de importantes niveles de fondos en activos líquidos de corto plazo y se espera que este aspecto se mantenga sólido en el futuro. PERSPECTIVAS: ESTABLES Si bien existen aspectos regulatorios que podrían incidir en el desempeño de algunas de las inversiones en que participa ILC, a través de su historial esas entidades han logrado enfrentar riesgos sectoriales manteniendo una adecuada posición competitiva, de rentabilidad y financiera. Adicionalmente, la política financiera de baja exposición de la matriz, junto a su buen perfil de negocios y la trayectoria de la CChC, contribuyen a compensar significativamente riesgos de mercado, competitivos, técnicos y regulatorios en filiales.

Las perspectivas de la clasificación consideran, además, expectativas de una adecuada evolución del plan integracional en negocios del sector salud y sus inversiones en el segmento prestador de servicios. A nivel de grupo, incluyendo a la matriz y las filiales con deudas financieras significativas, se espera que el nivel combinado de deuda neta sobre Ebitda anual ajustado alcance del orden de 1,5 veces en 2011 y en el futuro mantenga un nivel igual o menor. Para mayores detalles sobre clasificación de ILC, revisar Informe publicado en www.feller-rate.cl

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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.