INVERTEC FOODS S.A. COMUNICADO DE PRENSA – Mayo 2013

Feller Rate ratifica en “BBB-” la clasificación de la solvencia de Invertec Foods S.A. y en “Primera Clase Nivel 4” la de sus acciones. Las perspectivas son “Estables”.

Solvencia Perspectivas

Mayo 2012 BBBEstables

Mayo 2013 BBBEstables

http://twitter.com/fellerrate Contacto: Marianne Illanes / [email protected] SANTIAGO, CHILE – 9 DE MAYO DE 2013. Feller Rate ratificó en “BBB-” la solvencia de Invertec Foods S.A. (Invertec). Las perspectivas de la clasificación son “Estables”. Las clasificaciones asignadas se sustentan en la flexibilidad productiva y capacidad de innovación de la empresa, que le permiten acceder a nichos de mercado más rentables. En contraste, consideran su exposición a los riesgos asociados a la industria, como la variabilidad de precios de materias primas y de productos finales; a eventuales condiciones climáticas y fitosanitarias adversas que afecten la disponibilidad y el costo de insumos; a altos requerimientos de capital de trabajo asociados a la estacionalidad de las cosechas; y a un perfil financiero con un alto nivel de endeudamiento en relación con su capacidad de generación de flujos operativos, el que refleja la variabilidad característica de la industria hortofrutícola. La clasificación accionaria asignada en “1ª Clase Nivel 4” responde a la combinación de su solvencia y la falta de presencia bursátil de los títulos. Invertec elaborara insumos para la industria agroalimentaria mundial, que se destinan principalmente a mercados industrializados. Cerca del 80% de sus ventas se concentran en una decena de firmas multinacionales. No obstante, este riesgo se ve mitigado en forma importante por el sólido perfil financiero de éstas. La gama de productos se ha ido diversificando, de la mano con las inversiones efectuadas en tecnología y nuevas líneas de productos. La creciente especialización en nichos le ha permitido reducir, paulatinamente, la participación de productos con menor grado de diferenciación en su composición de ventas, por sobre el 60% en 2007 a menos del 50% en 2012. Adicionalmente, las inversiones realizadas otorgan un interesante potencial de crecimiento, al tiempo que favorecen la obtención de mayores eficiencias operacionales. En 2012, la generación de Ebitda se vio presionada por altos costos de materias primas e ineficiencias inherentes a la implementación de los nuevos equipos, alcanzando a US$7,2 millones, comparado con US$9 millones en 2011, año en que primó un favorable escenario de precios de materias primas. El menor Ebitda, en conjunto con un stock de deuda prácticamente estable, se tradujo en un deterioro de los índices crediticios, los que, no obstante, se mantienen en rangos acordes a su clasificación y perfil de riesgo. A diciembre de 2012, el ratio de deuda financiera a Ebitda alcanzó a 4,5 veces, y la cobertura de gastos financieros, a 4,1 veces (3,7 veces y 4,8 veces, respectivamente, en 2011). La empresa cuenta con una posición de liquidez ajustada. Lo anterior considera que la generación de flujos operacionales presenta una importante variabilidad. Si bien ésta ha mantenido, en los últimos años, niveles suficientes para satisfacer las necesidades de operación e inversiones, y generalmente para financiar el retiro de dividendos, no ha alcanzado a cubrir la amortización de la deuda, generando un flujo de efectivo deficitario que ha sido cubierto por recursos en caja. Producto de la crisis 2008/2009, la empresa adoptó una estrategia de fortalecimiento de liquidez, que se reflejó en altos recursos en caja en 2008, los que fueron disminuyendo gradualmente. Si bien durante 2013 la empresa enfrenta necesidades de refinanciamiento relevantes, con vencimientos de préstamos bancarios por aproximadamente US$4,6 millones, se considera que este riesgo se ve mitigado por el tradicionalmente buen acceso al financiamiento bancario, que se ve reflejado en la disponibilidad de líneas de corto plazo. Al 31 de diciembre de 2012, la empresa contaba con líneas de crédito por US$30 millones, con montos no utilizados por cerca de US$20 millones. PERSPECTIVAS: ESTABLES Feller Rate espera que, durante 2013, la empresa mantenga su buen acceso al financiamiento bancario. Adicionalmente, las perspectivas incorporan que en el periodo la capacidad de generación de fondos de Invertec se verá favorecida por un escenario de materias primas menos adverso, el aporte a resultado de las nuevas líneas de negocio y las mayores eficiencias operacionales producto de las recientes inversiones, de manera de generar excedentes de caja en el ejercicio que le permitan gradualmente ir robusteciendo su posición de liquidez. En contrapartida, las clasificaciones podrían ser revisadas a la baja ante un nuevo deterioro en la posición de liquidez de la compañía.

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El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura Para ser eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a [email protected] y escriba en el Asunto: Remover Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.