Resultados económicos de El Salvador en 2015 y Proyecciones

31 de marzo 2016

Orden de Exposición Condiciones Internacionales Crecimiento Económico 2015 Evolución de la Demanda Evolución de la Oferta         Proyecciones Económicas

Panorama económico internacional Demanda y actividad económica mundial con ritmo moderado en 2015 en un contexto de  políticas monetarias divergentes y bajos precios de materias primas

3

La economía mundial presentó comportamiento s mixtos en 2015 Crecimiento Económico Mundial 2015

Fuente: Elaboración propia en base a datos del FMI

3.0%

Perspectivas Económicas

2016

para 

Z. Euro 1.4%

El mundo mantendrá el  crecimiento de 2015

India 7.4%

Alemania 1.3%

Francia 1.2% Japón 0.8%

USA 2.0%

China 6.5% UK 2.1%

‐4.0% Brasil OCDE ha rebajado sus  proyecciones de crecimiento  en 0.3% tanto en 2016 como  para 2017

Italia 1.0%

Contexto Mundial El crecimiento se recuperará  poco en los países avanzados y  se desacelera en los  emergentes en 2016 USA reduce en 0.5% sus  previsiones para 2016

Precios de commodities deprimidos Comercio debilitado Inversión reducida Demanda estancada Inflación baja y contenida Inadecuado empleo en Europa

En año y medio las materias primas han disminuido su precio en 55%, principalmente los combustibles (aproximadamente 70%) Índices de Precios de Materias Primas

‐ 16

‐55.1%

Fuente: Indexmundi.

Variación  Acumulada

Materias  Primas  Agrícolas

Combustibles

Alimentos

Metales

General  Mercancías  (Materias  Primas) 

Jun 2014 ‐ Ene 2016

‐22.4%

‐69.3%

‐23.5%

‐35.9%

‐55.1%

Fuente: Indexmundi.

6

Existen ciertas condiciones mundiales que pueden afectar las perspectivas de crecimiento… Riesgos Futuros

Condiciones Favorables 1 .

Política Fiscal menos restrictiva

1.

2.

2. Política Monetaria Acomodaticia

3

3 .

4.

Menor Volatilidad en Mercados Financieros

4. Estabilización del precio de las materias primas

Incertidumbre en mercado de crédito si no hay señales claras en Política Monetaria Salidas de capitales en mercados emergentes y menor liquidez

Riesgos geopolíticos por aumento de amenazas terroristas

Desaceleración China, afecta confianza y precios de bienes primarios

Crecimiento económico de El Salvador en 2015 El Salvador supera la trampa de bajo crecimiento de los últimos años

8

El Salvador

El Salvador logró la mayor tasa de crecimiento de los últimos 5 años: 2.5% Principales actividades económicas 2015 (%) Otros 27%

Alquileres de  Viviendas 8% Transporte,  Almac. y  Comunic. 10%

PIB 2015 Industria Manufacturera 23%

Comercio,  Restaurantes y  Hoteles 20% Agropecuario 12%

COMERCIO Exportaciones 2015 US$5,485 MILLONES

Importaciones 2015 US$10,415 MILLONES

Nominal US$25,850 MILLONES PIB per cápita US$4,273

Intercambio Comercial US$15,900 MILLONES

US$1,060.3 MILLONES

El Ingreso Nacional Disponible y el Ahorro Nacional muestran una tendencia al alza Valor y tasa de crecimiento del  Ingreso Nacional Bruto Disponible

Ahorro Nacional Bruto respecto  al PIB

Millones US$

 $30,000  $29,000  $28,000  $27,000  $26,000  $25,000  $24,000  $23,000  $22,000  $21,000  $20,000

%

10.0% 7.5%

8.0%

6.0%

Millones US$

%

 $3,000

14.0% 11.9%

 $2,500

6.0%

4.1% 2.2%

1.9%

2.8%

3.1%

4.0% 2.0% 0.0%

 $2,000

12.0%

10.8%

10.4%

9.6% 8.8%

8.1%

8.4%

8.0%

 $1,500 6.0%  $1,000

4.0%

‐2.0% ‐4.0% 2008

‐5.0% 2009

‐6.0% 2010

2011

2012

Var. INBD (eje sec.)

2013

2014

2015

 $500

2.0%

 $‐

0.0% 2008

2009

INBD = PIB + Remuneraciones y utilidades obtenidas en  el exterior + Remesas y donaciones del exterior

2010

2011

2012

Ahorro Nac. / PIB (eje sec.)

INBD

Fuente: BCR

10.0%

8.4%

2013

2014

2015

Ahorro Nac.

Fuente: BCR

Ahorro Nacional  Bruto = INBD  ‐ Gasto de Consumo Final

Diversos factores explican el crecimiento registrado en 2015

Externos

Internos

Mayor crecimiento  de USA

Aumento de la Inversión Privada

Incremento de Exportaciones

Aumento de salarios nominales y baja  inflación

Reducción de precios del Petróleo 

Aumento de la productividad laboral

Disminución del déficit de cuenta  corriente

Superávit comercial de servicios

Los niveles de productividad laboral previo a la crisis no se han alcanzado, aunque muestran una tendencia de recuperación

Productividad laboral y Salarios reales Base 2008=100 115.0

112.9

101.0 100.0

Productividad laboral total y por sectores económicos  Base 2008=100 100.0

115.0

110.3 110.0

110.0 99.0 105.0

102.7

104.5

104.1 100.8

100.0

102.0

96.2

96.8

96.4 95.0

95.0

97.3 96.8

97.0

100 100

97.3

105.0

98.0

103.0

94.2

96.4

96.2

96.0

95.0

95.0

95.0

95.0

95.0

93.2 90.9 90.0

94.2 94.0

90.0

100.0

93.0 85.0

85.0 92.0

80.0

91.0 2008

2009

2010

2011

Salarios Medios Reales

Fuente:  DIGESTYC, BCR e ISSS

2012

2013

Productividad Laboral

2014

2015

80.0 2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Productividad Laboral

Productividad Sector Primario

Productividad Sector Secundario

Productividad Sector Terciario

Fuente:  DIGESTYC, BCR e ISSS

2015

La demanda agregada: motor del crecimiento económico en 2015

13

El consumo continua siendo el conductor del crecimiento Oferta y Demanda Globales a precios constantes Millones de US$ y tasa de crecimiento CONCEPTO

DEMANDA GLOBAL

2014 2015 Preliminar Preliminar

Variación Relativa 2015/14

15,517.0

15,938.2

2.7

CONSUMO Privado Público

9,927.1 9,127.6 799.5

10,122.2 9,285.2 837.0

2.0 1.7 4.7

INVERSION INTERNA BRUTA Formación de capital fijo Privado Público

1,642.4 1,642.4 1,447.0 195.4

1,773.6 1,773.6 1,563.5 210.2

8.0 8.0 8.1 7.6

EXPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS

3,947.5

4,042.4

2.4

15,517.0

15,938.2

2.7

IMPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS

5,753.5

5,935.0

3.2

PRODUCTO INTERNO BRUTO

9,763.5

10,003.2

2.5

OFERTA GLOBAL

La mayoría de componentes del gasto han superado el nivel pre‐crisis Índice de componentes del gasto 2015  Base 2008

Fuente: BCR

El país se mantiene atractivo y rentable para las inversiones extranjeras INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

$ 1060.3 millones en 2015

Inversionistas

US$428.7 MILLONES

Remisión de Utilidades Equivalente a $438.1 millones

El país mantiene aumentos de IED superiores a los $1,000 millones en los últimos 4 años 1,500

1,000

Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en  millones de US$ 2010‐2015 1,276.8 

1,229.7 

46.4%

481.9 

500

Industria  y Maquila

1,060.3 

1,004.5 

913.7 

885.1 

Inversión Extranjera Directa recibida en 2015 US$ Millones

428.7  311.1 

218.5 

179.2 

0

Financieras y Seguros

(230.3) ‐500 (695.2) ‐1,000

(825.3)

Comercio

(918.5)

(1,115.4)

2011

Aumentos Fuente: BCR.

10.8%

Comunicaciones

‐1,500 2010

11.9%

(631.6) (794.9)

21.5%

2012

Disminuciones

2013

2014

Neto

2015

Electricidad Servicios de Apoyo

otros 17

Oferta Agregada Servicios e Industria fueron los sectores que más aportaron al crecimiento

18

Todas las actividades mostraron crecimientos positivos en 2015. La Industria condujo el crecimiento… Oferta a precios constantes Millones de US$ y tasa de crecimiento CONCEPTO OFERTA GLOBAL

2014 Preliminar

Variación Relativa 2015 Preliminar 2015/14

15,517.0

15,938.2

2.7

IMPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS

5,753.5

5,935.0

3.2

PRODUCTO INTERNO BRUTO Agropecuario Explotación de Minas y Canteras

9,763.5 1,186.4 26.6

10,003.2 1,195.6 27.2

2.5 0.8 2.3

Industria Manufacturera Electricidad y Agua Construcción Comercio, Restaurantes y Hoteles Transporte, Almac. y Comunic. Bancos, Seguros y otras inst.fin.

2,251.7 64.8 251.6 1,977.8 927.7 363.7

2,329.3 65.0 255.2 2,033.7 958.0 367.3

3.4 0.3 1.5 2.8 3.3 1.0

349.8 748.9 498.9 516.0 283.0 882.6

362.8 755.6 510.4 523.8 285.0 904.3

3.7 0.9 2.3 1.5 0.7 2.5

Bienes inm. y serv. Prest. a las Empresas  Alquileres de Viviendas Servicios Comunales, Soc. pers. y Domést. Servicios del Gobierno (‐) Servicios  bancarios imputados Derechos arancelarios e IVA Fuente: BCR

Un poco más de la quinta parte de la producción del país es aportada  por la industria…

Industria Manufacturera 2015

Las ramas de mayor peso en el Valor Agregado Industrial 2015 fueron la Química de base y elaborados, Productos de molinería y panadería, Azúcar y Servicios industriales de maquila… Principales ramas de la industria 2015 Sector Industria/PIB constante 2015

Otras ramas 26.3%

Productos de  molinería y panadería 9.8% Azúcar 8.3%

Otros productos  alimenticios  elaborados 8.2%

Servicios industriales  de maquila 8.2%

23.3%

Bebidas 7.9% Productos metálicos  de base y elaborados 4.7%

Industria

Resto

Quimica de base y  elaborados 10.6% Productos de la  imprenta y conexas 5.6%

Fuente: BCR

Fuente: BCR

Textiles y artículos  confeccionados de  materiales textiles  6.3% Cuero y sus  productos 4.1%

El agro representa 12.0% del PIB del país; siendo una importante fuente  de trabajo e ingresos para la mayor parte de la población rural 

Actividad Agropecuaria   2015

La sequía ocasionó una pérdida de 4.7 millones de quintales en la producción de maíz, 60 mil quintales en la producción de frijol y 146.9 miles de quintales de arroz en los cultivos de secano… 100%

Otros Productos (Hortalizas,  tubérculos,  frutas,  henequén,  ajonjolí,etc)  46%

Ramas agropecuarias Sector Agropecuario/PIB constante 2015

Avicultura 15.4% Pesca 2.7%

Granos  Básicos 36%

Silvicultura 6.1%

12%

Agropecuario

Año 2015

Resto

Productos  Principales de  Exportación  18%

0%

Agricultura 56.2%

Ganadería 19.6%

Fuente: BCR Fuente: BCR

1

Los efectos del cambio climático afectaron la actividad agropecuaria,  ya que en 2015 se experimentó la peor sequía de los últimos 44 años…  La plaga de la roya afectó los cafetales, disminuyendo la producción del café oro de 795.2 miles de qq en 2014 a 767.5 miles de qq en 2015, equivalente a una disminución del ‐3.5%.  La producción de la caña de azúcar bajo de 7,321 miles de TC en 2014 a 7,049.8 miles de TC en 2015, equivalente a ‐3.7%.  La producción de granos básicos cayó ‐2.3% en 2015, pasando de 24,407.7 miles de qq en 2014 a 23,839.4 en 2015.  El crédito otorgado a este sector se redujo ‐12.8%.  La sequía también afectó la ganadería, dado que el pasto con el que se alimenta el ganado se redujo, así como otros productos agrícolas: Producción en miles de qq de productos agrícolas 2014‐2015 Producto

2014

2015

Var. 2015/2014

Maíz

17,811.1     

17,350.0     

‐2.6%

Frijol

2,626.0     

2,456.4     

‐6.5%

909.5     

713.0     

‐21.6%

3,061.0     

3,320.0     

Arroz en Granza Maicillo Fuente: BCR

8.5%

Sector Construcción 2015

Durante 2015 se realizaron importantes proyectos de inversión en infraestructura pública y privada Sector Construcción/PIB constante 2015

Estructura de la Construcción Año 2015 Construcción  Pública 28.8%

2.6% Construcción  Privada 71.2% Construcción

Resto

Fuente: BCR

Sector Servicios 2015

Los servicios mantiene una proporción mayoritaria en el PIB Composición de las Actividades de Servicios  Año 2015

Sector Servicios/PIB constante Año 2015

Servicios  Comunales, Soc.  pers. y Domést. 9.1%

55.7%

Servicios

Alquileres de  Viviendas 13.5%

Electricidad y  Agua 1.2% Servicios del  Gobierno 9.4%

Comercio,  Restaurantes y  Hoteles 36.5%

Bienes inm. y  serv. Prest. a las  Empresas  6.5%

Otros

Bancos, Seguros y  otras inst. fin. Fuente: BCR 6.6% Fuente: BCR

Transporte,  Almac. y  Comunic. 17.2%

Proyecciones Económicas y Riesgos

29

Las proyecciones económicas se realizaron bajo ciertos supuestos Año 2016: 1. Ámbito internacional.  Precio del barril de petróleo de US$37.  Precio del café salvadoreño en US$195.8 por quintal.  Crecimiento moderado de la economía estadounidense (reducción de 20 pb en perspectivas de crecimiento 2016, s/ la FED).  Posibles nuevas alzas en las tasas de interés de Estados Unidos.  Desaceleración de la economía China .  Probablemente factores climáticos como el fenómeno del niño. 2. Ámbito local: • Efectos alcistas en precios derivados del cambio climático. • Ajustes en salario mínimo. • Efectos positivos de aumentos de la inversión privada y pública, complementada por FOMILENIO II.

Años 2017‐2018: 1. Expectativas favorables de la inversión privada. 2. Mejoras en la evolución del consumo privado, apoyado por mejoras salariales, condiciones crediticias favorables y el ingreso complementario de remesas familiares.. 3. Políticas estatales de apoyo a la actividad económica . 4. Condiciones externas más favorables que promuevan el aumento de las exportaciones.

El crecimiento esperado se mantendría por encima de su nivel potencial Proyecciones de Crecimiento Económico de El Salvador 2015‐2018

Fuente: Cálculos propios BCR

31

Existen riesgos que pueden afectar el crecimiento económico previsto

Altos • Mayor desaceleración de USA • Apreciación del dólar • Disminución de las exportaciones salvadoreñas, como la registrada en los primeros meses del año • Alta vulnerabilidad al cambio climático, agudizando los efectos de fenómenos como “El Niño”. • Aumento de los costos de la violencia

Medios

• Aumento del precio del Petróleo mayor a US$40/barril. • Menores precios del café • Desaceleración en países Centroamericanos

Bajos

• Mayor desaceleración Suramérica • Reducción de la Extranjera Directa

en

Inversión

Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador de organismos internacionales coinciden con los del BCR

3.0%

Proyección Crecimiento Económico 2016  para El Salvador 2.6%

2.5%

2.3 %

2.4%

2.5%

2.5%

2.5%

FMI

WB

BID

2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0%

BCR*

CEPAL

* Proyección correspondiente a valor esperado dentro del rango 2.1%‐2.6% Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID

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Resumen • Se está saliendo de la trampa de bajo crecimiento. En 2015 se registró el mayor crecimiento de los últimos cinco años y las perspectivas se mantienen por encima de su nivel de crecimiento potencial. • La industria manufacturera fue la actividad que más aportó al crecimiento económico, dado el incremento que registró en producción, empleo, exportaciones e inversión doméstica y extranjera. • El flujo de IED en 2015 de $1,060.3 millones confirma que El Salvador sigue siendo un país atractivo para la inversión y se prevé que continúen desarrollándose importantes inversiones. • Las perspectivas para la Economía Salvadoreña en el corto y mediano plazo son favorables, pero están sujetas a riesgos del entorno internacional, entre ellos la apreciación del dólar y la desaceleración de Estados Unidos; así como del contexto nacional.

34

¡Gracias por su atención!

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