MAY 2016 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
Asesores del fondo: Alejandro Estebaranz y José Luis Benito
COMENTARIO Durante el mes de Mayo True Value obtuvo una rentabilidad positiva de 0,6 %. Han sido un mes de relativa calma en los mercados. Donde han destacados los miedos al Brexit, las subidas del petróleo y el ascenso del dólar por las nuevas expectativas de subidas de tipos por parte de la FED.
FILOSOFIA DEL FONDO True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global, pero con mayor énfasis en Norte América y países del Norte de Europa. El fondo invierte en valores de alta calidad, con una expectativa de crecimiento superior a la media y con un sesgo hacia compañías de medina y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.
A finales de este mes la liquidez del fondo se ha reducido hasta el 17%. Durante este mes hemos iniciado posiciones en algunas acciones de calidad en mercados emergentes. Creemos que a largo plazo son buena inversión y cuando se pasen los problemas temporales como ya sucedió en Europa en el 2011-2012, serán buenas inversiones. También hemos aumentado nuestro peso en JDG, una empresa de alta calidad y con elevados retornos sobre el capital.
RENTABILIDAD HISTORICA 14 13.5 13
JDG es un empresa de fabricación de aparatos de medida y testeo. Este ha sido un buen sector durante las últimas décadas. JDG es una empresa de alto crecimiento que el mercado ofrece a múltiplos de empresa de no-crecimiento, debido que ha presentado malos resultados trimestrales. A largo plazo será una buena inversión. Ya hemos repetido varias la misma operación de comprar JDG cuando el mercado sobre-actúa con resultados trimestrales.
12,96€
RENTABILIDAD
2016
0,58%
Rentabilidad desde inicio ENE-14
29,6%
RENTABILIDAD/RIESGO
Volatilidad Ratio Sharpe Máxima caída fondo Máxima caída índices referencia
VaR histórico Riesgo de divisa
10,60% 0,20 11,4% 25%-15%
5,10% Cubierto
DISTRIBUCION ACTIVOS
Renta variable
83%
Renta Fija
0,0%
Liquidez
17%
12.5 12 11.5 11 10.5
DISTRIBUCION SECTORIAL
Industria
17,25%
Tecnología
16,29%
Servicios IT
10,15%
10 9.5
Venta minorista
7,88%
MAY 2016 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
DISTRIBUCIÓN POR CAPITALIZACIÓN
EVOLUCION RENTABILIDAD/ INDICES DE REFERENCIA
Rentabilidad y índices de referencia
12,96€
PRINCIPALES POSICIONES DEL FONDO a 01/04/2016
BOYD GROUP INCOME
5,9%
ENGHOUSE SYSTEMS LTD
4,6%
CONSTELLATION SOFTWARE INC
4,0%
AUTOZONE
3,9%
HEICO CORP
3,9%
AERCAP HOLDINGS NV (USD)
3,7%
4,43%
MGI COUTIER
3,5%
-5,25%
-2,30%
PREMIUM BRANDS HOLDINGS
3,3%
9,90%
4,01%
-0,26%
T2
-0,61%
2,03%
-0,91%
T3
-2,88%
-12,25%
-8,32%
T4
5,20%
3,20%
7,64%
DATOS FUNDAMENTALES CARTERA
2016
0,58%
1,05%
1,8%
PER
T1
-0,82%
-2,10%
-0,3%
T2 abrilmayo
1,4%
3,10%
2,2%
TOTAL
29,60%
TRUE VALUE*
Russell 2000*
MSCI North America*
15,01%
3,61%
12,57%
T1
1,60%
-0,37%
2,02%
T2
2,40%
3,18%
5,29%
T3
0,81%
-5,90%
0,61%
T4
9,50%
6,51%
12,19%
T1
2014
2015
-1,35%
12,16%
*Índices expresados en moneda local acorde con la política de cobertura de divisa. Índices Russell y MSCI de rendimiento neto. Política de reinversión de dividendos. ** Riesgo de divisa cubierto mediante futuros.
Pequeñas($10Bn) 19.5%
liquidez 23%
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Y RIESGO DIVISA Divisas
Riesgo divisa**
USD **
32%
0%
10,1x
CAD
20%
0%
Div Yield
1,3%
EUR liquidez
17%
0%
ROIC
22%
EUR acciones
20%
0%
GBP
3%
0%
ZAR
1%
1%
NOK
3%
3%
HKD
4%
0%
100%
4%
Crecimiento estimado de beneficios
11%-13%
TOTAL
