OCTUBRE 2017 – Informe Mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de Inversión
18,12€
A 31/10/2017
Entidad Gestora : Renta 4 gestora, SGIIC, S.A.
RENTABILIDAD
Depositaría del fondo: Renta 4 Banco, S.A.
Asesores del fondo: Alejandro Estebaranz y José Luis Benito
COMENTARIO Durante el mes de Octubre True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 3%. Este mes ha sido relativamente tranquilo en los mercados, tan solo alterado por evento catalán y el avance de la reforma fiscal.
Durante lo últimos meses el fondo ha incrementado sus posiciones en empresas Nórdicas, en concreto, en Noruega. Hemos incorporado como principal posición Protector Forsikring a un precio medio de 75 NOK. Por este motivo en el reparto de divisas del fondo ha aumentado “otras divisas”. El Grueso de esa partida es NOK.
El fondo no va a cubrir esa divisa porque el Futuro EUR/NOK no es líquido, porque el NOK está en mínimos contra el euro, lo cual es sorprendente dada la solidez de la economía Nórdica, con baja deuda estatal, pleno empleo y uno de los PIB’s mas altos del mundo. Y además nuestras inversiones son muy exportadoras, lo cual hace de cobertura natural.
2017 YTD
21,53%
Rentabilidad desde inicio (Enero 2014)
81,20%
RENTABILIDAD/RIESGO Volatilidad a 12 meses
Beta Máxima caída fondo Máxima caída índices referencia VaR histórico Riesgo de divisa
RENTABILIDAD HISTORICA - Trimestral
FILOSOFIA DEL FONDO True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. El fondo tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.
18,5 17,5
6,12% 0,62 11,4% 25%-15% 5,10% Cubierto
DISTRIBUCION ACTIVOS Renta variable
16,5
Renta Fija
15,5
Liquidez
75,20% 0,90% 23,90%
14,5 13,5
DISTRIBUCION SECTORIAL
12,5
Tecnología
24,02%
11,5
Consumo discrecional
24,64%
10,5 9,5
Industria
9,13%
Finanzas
14,79%
OCTUBRE 2017 – Informe Mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de Inversión
18,12€
A 31/10/2017
EVOLUCION RENTABILIDAD/ INDICES DE REFERENCIA
PRINCIPALES POSICIONES A 31/10/2017
Rentabilidad e índices de referencia PERIODO
DISTRIBUCIÓN POR CAPITALIZACIÓN
PROTECTOR FORSIKRING ASA
4,90%
UMANIS - REG -- PARIS (Split julio/17)
4,80%
TRUE VALUE*
Russell 2000*
MSCI North America*
2014
15,01%
3,61%
12,57%
Pequeñas 27,01%
MTY FOOD GROUP ORD
4,10%
2015
12,19%
-5,25%
-2,30%
Medianas 38,24%
NORWEGIAN FINANCE HOLDING AS
3,20%
2016
15,62%
17,85%
9,40%
BOYD GROUP INCOME
3,10%
T1
-0,82%
-2,10%
-0,30%
GYM GROUP PLC/THE
3,10%
T2
-0,78%
3,00%
1,80%
CONSTELLATION SOFTWARE INC
2,60%
T3
6,75%
8,26 %
3,90%
T4
9,88%
8,37%
3,92%
GOEASY LTD
2,50%
2017
21,53%
11,09%
14,83%
T1
7,02%
2,12%
5,41%
T2
5,20%
2,12%
2,21%
T3
5,67%
6,07%
5,09%
Grandes 9,95% Liquidez + Renta fija 24,8%
DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Y RIESGO DIVISA Divisa
T4
3,64%
0,78%
2,12%
DATOS FUNDAMENTALES CARTERA
TOTAL
81,20%
29,41%
36,14%
PER
9,8x
Div Yield
1,4%
ROIC
21%
*Índices expresados en moneda local acorde con la política de cobertura de divisa. Índices Russell y MSCI de rendimiento neto. Política de reinversión de dividendos. ** Riesgo de divisa cubierto mediante futuros.
Crecimiento estimado de beneficios
12%-15%
%
Riesgo divisa**
USD
18,00%*
0%
CAD
17,23%
0%
EUR Liquidez
23,90%
0%
EUR Acciones
19,64%
0%
GBP
6,21%
0%
Otras monedas
15,02%
15,02%
100%
15,02%
TOTAL
*17,10% Renta variable + 0,90% Renta fija.
