FONDO DE AHORRO Y ESTABILIZACIÓN DEL SISTEMA GENERAL DE REGALIAS - FAE
INFORME MENSUAL SEPTIEMBRE 2016 En este documento se presenta la composición del portafolio de inversiones, el desempeño y los principales indicadores del Fondo de Ahorro y Estabilización del Sistema General de Regalías para el mes de septiembre de 2016.
Informe de desempeño septiembre 2016 Fondo de Ahorro y Estabilización del Sistema General de Regalías - FAE
1. GIROS Durante el mes de septiembre del 2016 el FAE recibió aportes de capital por USD$ 31 millones, acumulando al cierre del mes USD$ 3.434 millones e incrementando en 0.91% este rubro frente al mes anterior. Acumulado Anual Giros 2012 - 2016
3.065
3.000
2.000
2.500 2.000
1.643
1.500
1.500
1.000
1.000
500
820
852
823
570
-
2012
2013
2014
Aportes Eje Derecho
2015
200 USD$ Millones
2.495
2.500
3.403 USD$ Millones
USD$ Millones
3.000
250
3.500
3.304 150 3.214 100
369
-
2016
Acumulado Eje Izquierdo
3.500 3.400
3.354
3.272
3.300 3.200
3.129
50
500
3.240
3.332
3.434
3.100
85 64
26
-
32
32
28
22
49
31
3.000
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Aportes Eje Derecho
Acumulado Eje Izquierdo
*2012: Corresponde al periodo desde el inicio del FAE el 29/08/12 al 31/12/12 Fuente Banco de la República septiembre 2016
2. PORTAFOLIO DE INVERSIÓN El objetivo de la política de inversión del FAE es tener un portafolio que tenga un riesgo bajo en dólares americanos, dicho portafolio está distribuido en los siguientes tramos: Tramo Capital de Trabajo: Su objetivo es proveer la liquidez necesaria en caso de retiros parciales del FAE. Tramo de Inversión: Este tramo está invertido a un plazo promedio más largo que el de capital de trabajo. Está compuesto por: i) un portafolio cuyo objetivo es maximizar la rentabilidad, siempre y cuando se cumpla con la restricción de no tener retornos negativos en un horizonte de un año con un nivel de confianza del 95%; y ii) portafolio bonos República de Colombia. Distribución del portafolio por Tramos de Inversión Al cierre del mes de septiembre de 2016, el 98% de los recursos constituyeron el Tramo de Inversión y el 2% restante, el Tramo de Capital de Trabajo (KDT), sin mostrar cambios en la distribución por tramos de inversión, con respecto a los dos meses anteriores. La composición mensual del portafolio de inversión se detalla en la siguiente gráfica donde el anillo externo corresponde a la distribución por tramo de inversión y el anillo 2
USD$ Millones
3.434
3.500
Giros Mensuales 2016
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interno, a la composición por clase de activo al interior de cada tramo. En relación con la composición mensual del portafolio por clase de activo, ésta se mantuvo estable con una participación mayoritaria de papeles comerciales del 49%, sin mostrar variaciones significativas frente a los meses anteriores.
Agosto - 16
Julio - 16
2%
2%
2%
2%
1%
19%
Septiembre - 16
2% 18%
19%
22%
20%
29%
29%
31%
29%
27%
98%
98%
Anillo Externo
29%
20%
Capital de Trabajo Fondo mercado monetario Depósitos a término (corp.)
Anillo Interno
9%
Fondo mercado monetario - KDT
Tramo de Inversión
Depósitos a término (corp.) Fondo mercado monetario Cerificados de Depósito
Papel Comercial Corporativo Papel Comercial Cuasi-soberanos Bonos Bonos República de Colombia
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
Distribución del portafolio por sector La composición del portafolio de inversión por sector, presentó un aumento de 30 puntos básicos en los activos del sector cuasi soberano, y 60 puntos básicos en los activos soberanos durante el último mes, compensados por una reducción de 90 puntos básicos en la participación de activos de emisores corporativos, así el sector soberano continúa manteniendo la participación mayoritaria del portafolio.
3
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23,6% 30,8%
sep.-16
45,6% 24,5% 30,5%
ago.-16
45,0% 24,9% 27,8%
jul.-16
47,3% 0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
Corporativo
20,0%
25,0%
30,0%
Cuasi Soberanos
35,0%
40,0%
45,0%
50,0%
Soberanos
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
Composición del Portafolio por Riesgo de Crédito En el mes de agosto de 2016, se presentaron los siguientes cambios en el portafolio, en lo referente a la distribución por calificación crediticia: Los activos con calificación AAA aumentaron su participación en cuatro puntos porcentuales, mientras que los calificados AA y los AA- redujeron su participación en dos puntos porcentuales frente al mes anterior, los títulos con calificación AAA tienen la mayor participación en el portafolio representados principalmente por bonos del gobierno de los Estados Unidos. Todos los títulos están calificados dentro del grado de inversión, por lo que el portafolio tiene una alta calidad crediticia.
33%
34%
4%
4%
10%
10%
4% 8%
27%
26%
24%
8%
7%
7%
19%
19%
18%
38% AAA AA+ AA AAA+ BBB
jul.-16
ago.-16
sep.-16
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
4
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Perfil de vencimiento En el mes de septiembre de 2016 los títulos con vencimientos inferiores a 90 días presentaron una disminución del 2% en su participación frente a los meses anteriores, los títulos con vencimientos entre 90 días y un año mantuvieron estable su participación frente al mes anterior y los títulos con vencimientos mayores a un año aumentaron su participación en 2%, la vida media del portafolio pasó de 0.93 a 0.94 años, la duración modificada1 del portafolio, indicador de riesgo de mercado se ubicó en 0.86 al corte del mes de septiembre, manteniendo una baja exposición a pérdidas en el valor del portafolio ante movimientos en las tasas de interés. 22%
22%
20%
59%
57%
57%
19%
21%
23%
jun.-16
jul.-16
ago.-16
Menor a 90 días
90 días a 1 Año
Mayor a 1 año
1
Medida de riesgo de mercado de un título o un portafolio de inversión, que mide el cambio porcentual aproximado en su valor, por un cambio de 1% en las tasas de interés. Fuente: Banco de la República septiembre 2016
3. VALOR DE MERCADO Evolución saldo y valor de la unidad del fondo
3.400 3.000 2.600
2.976
1.019
1.020
3.486
1.017 1.014 1.011 1.008
1,009
1.005
2.200
1.002
1.800
999 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16 abr.-16 may.-16 jun.-16 Valor del Fondo
jul.-16 ago.-16 sep.-16
Valor de la Unidad
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
5
Valor Unidad (USD$)
Valor FAE (USD$ Mill)
El saldo del fondo en agosto de 2016 fue USD$ 3.486 millones, 1% mayor que el del mes anterior (USD$ 3.451 millones). El incremento en el valor del fondo se debió principalmente a los de aportes de capital recibidos en el mes. Asimismo, el valor de la unidad se incrementó en 11pb frente al mes anterior, pasando de USD$1.017.95 a US$1.019,04 reflejando el retorno neto mensual obtenido por el portafolio de inversión.
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Rendimientos del portafolio de inversión En septiembre de 2016, el retorno bruto mensual del portafolio fue de 12 pb, los costos mensuales correspondieron a 1,3 pb y el retorno neto se ubicó en 10.7 pb. El rendimiento neto mensual del portafolio FAE para el mes de elaboración de este reporte fue positivo y superó en 4,8 pb el retorno obtenido por el índice de referencia, de 5.8 pb. Lo anterior, principalmente como resultado de la diversificación del portafolio en cuanto a emisores, sectores y riesgo de crédito de los activos que lo componen, en lo corrido del año el retorno neto del portafolio fue de 80 pb. Los títulos que componen el portafolio del FAE son instrumentos de renta fija con una alta calidad crediticia y en su mayoría con plazos no mayores a 3 años, cuyos rendimientos se encuentran correlacionados con el comportamiento de los Bonos del Tesoro de EE.UU. en los rendimientos de estos títulos para las referencias de corto plazo donde se concentran las inversiones del fondo. El comportamiento en el rendimiento del fondo en el mes de septiembre se explica principalmente por la tendencia a la baja en las tasas de los bonos de este país, las cuales presentaron variaciones en el orden de -3 pb para las referencias con plazo al vencimiento de 6 meses y -4 pb para las referencias de dos años, mientras que las referencias de un año se mantuvieron estables frente al mes anterior.
15
abr.-16
11 5 4 sep.-16
6 5
6 5 mar.-16
12
16
ago.-16
9
17
jul.-16
11
2 feb.-16
(5)
2 0
ene.-16
-
oct.-15
2
11
7
4
dic.-15
4
8
12
jun.-16
11 10
nov.-15
5
16 15
may.-16
10
sep.-15
Rendimientos del portafolio (pb)
20
(10) Retorno Bruto
Retorno Neto
Ret. Índice Referencia
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
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4. SALDO POR PARTICIPES El patrimonio del FAE está constituido por los aportes de los departamentos, cuyos derechos están representados en unidades, de igual valor y características, incluyendo los rendimientos generados. El saldo por partícipe se presenta a continuación:
Septiembre - 2016
DEPARTAMENTOS
Amazonas Antioquia Arauca Archipiélago de San Andrés, Providencia y Santa Catalina Atlántico Bogotá D.C. - Distrito Capital Bolívar Boyacá Caldas Caquetá Casanare Cauca Cesar Choco Córdoba Cundinamarca Guainía Guaviare Huila La Guajira Magdalena Meta Nariño Norte de Santander Putumayo Quindío Risaralda Santander Sucre Tolima Valle del Cauca Vaupés Vichada TOTAL
SALDO UNIDADES
SALDO DÓLARES
% DE PARTICIPACIÓN
22.568 194.193 90.878 22.020
22.997.391 197.890.736 92.608.565 22.439.127
0,7% 5,7% 2,7% 0,6%
77.439 56.910 156.974 122.908 46.164 58.285 204.913 119.125 178.766 91.480 190.615 100.067 19.190 27.376 124.694 179.804 115.648 368.586 138.255 92.982 66.602 22.157 38.934 127.192 124.179 96.682 98.093 19.192 27.615
78.913.088 57.993.610 159.963.251 125.248.346 46.992.007 59.395.070 208.815.163 121.393.217 182.170.322 93.222.110 194.244.320 101.972.299 19.555.119 27.897.707 127.068.160 183.227.274 117.849.770 375.604.068 140.887.138 94.752.436 67.870.509 22.579.078 39.675.356 129.614.021 126.543.006 98.522.901 99.960.524 19.557.738 28.140.551
2,3% 1,7% 4,6% 3,6% 1,3% 1,7% 6,0% 3,5% 5,2% 2,7% 5,6% 2,9% 0,6% 0,8% 3,6% 5,3% 3,4% 10.8% 4,0% 2,7% 1,9% 0,6% 1,1% 3,7% 3,6% 2,8% 2,9% 0,6% 0,8%
3.420.437
3.485.563.980
100%
Fuente: Banco de la República septiembre 2016
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